Курс рубля к бивалютной корзине (RUBBASK: евро + доллар) укрепляется уже 6 день подряд. Как и ожидалось, сейчас котировки опустились к сильной зоне поддержки (79-80 - зеленая зона). Судя по дневному графику в районе 79,06 сейчас как раз проходит 200-дневная скользящая средняя. Если на этой неделе успешно пройдет аукцион по размещению ОФЗ (высокая вероятность), то завтра мы увидим рубль еще более крепким. То есть ближайший потенциал для укрепления рубля еще около процента. Потом видимо будет техническая коррекция наверх. Поэтому все, что лежит ниже текущих уровней по доллару и евро можно использовать для покупок валюты.

Массовая вакцинация от коронавируса должна активизировать восстановление тех отраслей экономики, которые пострадали от него больше всего: сети отелей, казино, круизные компании, аэропорты, индустрия развлечений, турагентства. Это компании с малой и средней капитализации, которые представлены фондовым индексом Russell-2000. На ожиданиях этого, данный индекс уже вырос с начала года на 13,3% - это очень круто! Многие из акций куплены исключительно на позитивных ожиданиях.

График Russell-2000 сейчас устремлен вверх. А насколько он еще может вырасти (при благоприятном раскладе)?

На среднесрочном графике можно выделить ступенчатое продвижение вверх в последние годы. В моменте индекс рисует исторические максимумы - новая ступенька вверх. Две предыдущие были примерно равны по амплитуде — около 350 п. Исходя из этой логики, новый максимум индекс нарисует в районе 2060 п. (около 8,3% роста с текущих отметок). Потом я бы ждал весьма приличной коррекции вниз.

Через 40 минут после начала торгов в секторальном разрезе индекса S&P-500 показывают небольшой отскок наверх акции нефтяных компаний (после ощутимого снижения накануне). Слабее остальных торгуется защитный сектор коммунальных компаний. Но в целом не видно явных трендов вчера и сегодня: просадки сразу же выкупаются, но и расти выше не дает усталость и перекупленость.

Негативных новостей вчера не было. Поэтому по итогам торгов во вторник американские фондовые индексы закрылись дружным ростом: S&P-500, Nasdaq Comp., Russell-2000 переписали свои исторические максимумы.

В Великобритании уже начались прививки населения вакциной Pfizer-BioNTech. Регулирующие органы США подтвердили, что данная вакцина надежно защищает от COVID-19. Уже на этой неделе FDA может дать окончательное одобрение по препарату. Переговоры в Сенате о дальнейшем финансовом стимулировании продолжались. На этой неделе американские законодатели проголосуют по законопроекту о временном финансировании, чтобы выиграть время для заключения сделки по пакету помощи на сумму $908 млрд.

По сути, здесь нет никакой новой информации. Как в прошлом году рынки постоянно росли на ожидании подписания торговой сделки КНР-США, так в этом году это стимулы и вакцины. На дневных графиках индексов Nasdaq и Russell образовалась перекупленность по RSI, но в период эйфории этот фактор инвесторы могут игнорировать какое-то время.

С одной стороны, ситуация в мире остается неоднозначной из-за тяжелой эпидемиологической обстановки во многих странах. Но с другой стороны, фондовые и сырьевые рынки чувствуют себя очень хорошо. Наличие рисков купируется ожиданиями того, что в случае ухудшения ситуации Центробанки придут на помощь с новыми монетарными стимулами.

Фондовый рынок США весьма сильно перегрет. Goldman Sachs ранее давал цель по S&P-500 в 3700 п. до конца года - она уже выполнена. И это за 10 дней до квартальной экспирации фьючерсов и опционов! Напрашивается хотя бы локальная коррекция, но возможно, что до этой даты спекулянты не дадут индексам скорректироваться. На такой сценарий указывает то, что индекс доллара (DXY) пока еще недопадал до значимых уровней поддержки (90-89 п.). По идее, коррекция вверх по доллару должна совпасть по времени с началом коррекции вниз на фондовых рынках.

JPMorgan: главный риск для рынков на 2021г - это консенсус того, что доллар продолжит снижаться, а рынки акций продолжат расти.

Рост в доходностях USTres в следующем году может вызвать снижение S&P-500 10–15% в 2021 году. Тем не менее, с учетом массы стимулов запущенных во время пандемии, стоит придерживаться оптимистичного взгляда на перспективы фондового рынка на ближайший год.
В отличие от США, на европейских торговых площадках наблюдается сдержанный позитив. Сводный индекс EuroSTOXX-50 в последний месяц демонстрирует весьма необычный узкий боковик. Активное восстановление фондовых индексов здесь остановилось по причине того, что крупнейшие страны региона пока еще остаются связанными карантинными ограничениями. Плюс к этому пока нет ясности в переговорах по стимулированию экономики ЕС, а также продолжаются торговые переговоры по выходу Великобритании из ЕС (есть риски Brexit без сделки).

Известный миллиардер и инвестор У. Баффет в свое время создал весьма простой индикатор, показывающий, насколько приемлемы текущие уровни рынка для покупок биржевых индексов. The buffet indicator показывает отношение суммарной рыночной капитализации всех компаний страны к ее ВВП. Если индикатор находится выше 100% - значит рынок переоценён и стоит покупать его с большой осторожностью. Если индикатор находится ниже уровня 80% - это значит, что рынок недооценён и пришло время его покупать на среднесрок. Согласно данному индикатору сейчас глобальная рыночная капитализация равна 115% от ВВП. Это максимум с 2007 года.

Цены на рынке нефти в последние дни ведут себя устойчиво. Небольшая техническая коррекция по Brent из района $50/барр до $48,2/барр никак не изменила технической картины рынка. На стороне покупателей играет слабый курс доллара и общий позитив по отношению к рискованным активам.

Нефть, как трендовый товар не спешит менять направление своего движения, даже несмотря на то, что последняя статистика по запасам от API должна была оказать давление на цены (все категории запасов выросли больше прогнозов). Теперь ждем подтверждение этих данных от EIA. Как бы там ни было, в среду утром мы видим котировки Brent выше $49/барр.

Судя по поведению цен, котировки Brent вполне могут переписать свои полугодовые максимумы. Опционный рынок нефтяных контрактов говорит, что на краткосрочную перспективу не видно больших ставок ни на снижение цен, ни на рост. Участники рынка пока делают ставки на колебания цен возле текущих уровней.

BlackRock (крупнейшая инвесткомпания мира) увеличивает долю акций в своем портфеле в 2021 году, ожидая мощного перезапуска экономики. Вот их обзор: https://www.blackrock.com/corporate/insights/blackrock-investment-institute/publications/outlook

BlackRock предполагает, что впереди мировую экономику ждет более сильный рост и более низкая реальную доходность на долговом рынке. При этом Центральные банки ограничивают рост номинальной доходности даже если инфляционные ожидания растут. BlackRock недовешивает вложения в государственные облигации и делает ставку на акции, потому что их стоимость поддерживаются падающими реальными процентными ставками.

Компания по-прежнему предпочитает вложения в акции качественных американских компаний. Бумаги технологического сектора остаются привлекательными - ожидается, что они сохранят высокую прибыль в условиях низких процентных ставок. Однако, главным образом BlackRock отдают предпочтение компаниям, которые будут выигрывать даже в случаях, если фискальная поддержка не окажет должной поддержки - это относится к циклическим секторам: жилье, автомобили и материалы.

Помимо американских компаний, BlackRock указывает на сильные перспективы развивающихся рынков и большинство азиатских акций. Невысокие ожидания компания имеем по отношению к японским и европейским акциям. BlackRock также повысила рейтинг по долговым обязательствам развивающихся рынков до нейтрального уровня.

Первые результаты испытаний вакцины против Covid-19 вселяют большую уверенность в этой структуре портфеля. Компания предполагают, что экономический перезапуск может значительно ускориться в 2021 году, поскольку возникнет отложенный спрос на высокодоходные активы.

Как по мне, так компания давно уже закупилась всеми вышеуказанными активами и хочет чтобы их стоимость поднялась еще выше в следующем году.

21 декабря 2020 года компания Tesla войдет в состав S&P-500. Это означает, что индексные фонды должны совершить ребалансировку своих портфелей до пятницы 18 декабря. С момента, как об этом стало известно акции TSLA подскочили в цене на 57%. Сейчас капитализация компании составляет $616 млрд. - акции подскочили в цене с начала этого года на 676%!!!
Но пост не об этом. Пользуясь отличной рыночной коньюнктурой Tesla проводит SPO (вторничное размещение своих акций). И. Маск торопится сделать деньги на этом хайпе. Ведь конкуренты не дремлют. По оценке Fitch в целом, в 2021 г на долю Tesla придется 54% продаж электромобилей в США в сравнении с 65% в этом году. В последующие годы конкуренция еще вырастет.
А сейчас выглядит очень странно, что капитализация Tesla превышает совокупную капитализацию таких крупнейших автокомпаний мира как Daimler, Toyota, GM, Volkswagen. Teslа надо очень постараться, чтобы оправдать текущие уровни акций. Если сейчас почти не осталось шортящих, то через год их будет в разы больше.

Через час после начала сессии в структуре индекса Dow Jones наибольший подъем показывает сектор Materials, который представлен одной акцией химической компании Dow. Акции компании Walt Disney поддерживают в зеленой зоне сектор Communication Services. Акции американских банков тоже сейчас пользуются спросом на фоне небольшого роста доходностей по USTres. По этой же причине ценник на золото идет вниз (-1,4%; $1848/унц). В целом, после вчерашнего дружного подъема сегодня не видно каких-то сильных ценовых движений на заокеанских биржах. В моменте индексы торгуются возле нуля.

Особых негативных новостей вчера не было, однако американские фондовые индексы в среду зафиксировали снижение. Активные продажи прокатились по крупнейшим компаниям сектора информационных технологий из-за чего индекс Nasdaq потерял 1,94%. Russell-2000 вчера просел на 0,82%. Именно эти индексы накануне показывали наибольшую перекупленность. Сейчас они ее уменьшают.

Снижение S&P-500 вчера составило лишь 0,79% благодаря силе, сохранившейся в бумагах энергетических и промышленных компаний. Внизу на 15 минутном графике фьючерса видно, что сейчас он вернулся в середину своего торгового канала. Даже если снижение будет продолжено до 3625 п., растущий тренд будет сохранен.

Споры политиков вокруг пакета мер стимулирования экономики объемом $916 млрд. пока не решены. Плюс мы видим попытки властей отдельных штатов повлиять на голоса коллегии выборщиков в пользу Д. Трампа. Все это создает умеренный негатив в новостном фоне. Но думаю мы увидим улучшение ситуации не позднее середины месяца - конец декабря обычно растущий

Четверг будет насыщенным днем для фондовых и особенно для валютных рынков.
* В этот день FDA (Управление по санитарному надзору за продуктами и медикаментами в США) планирует провести консультационное совещание, на котором рассмотрит заявку на регистрацию вакцин Pfizer и BioNTech.
* Инвесторы ждут развития торговых переговоров по выходу Великобритании из состава ЕС.
* В этот день также пройдет саммит ЕС по пакету мер стимулирования.
* Сегодня также состоится важное заседание ЕЦБ, на котором регулятор должен будет объявить о новых монетарных стимулах. Прогнозируется, что ЕЦБ увеличит объем программы выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), который в данный момент составляет 1,35 трлн евро. Федеральная резервная система США проведет свое заседание на следующей неделе.
* Из значимой статистики по США на сегодня можно выделить данные по первичным обращениям по безработице + данные по потребительской инфляции (см. табличку выше).

В четверг состоится очередное заседание ЕЦБ. От него все ждут изменений в монетарной политике еврозоны. Ставку ЕЦБ в декабре менять не станет. Но программа покупки облигаций может быть продлена до середины 2022 года. Хотя ранее прогнозировалось продление лишь до конца следующего года. ЕЦБ также может еще увеличить объема своей программы QE (выкуп бумаг с рынка на баланс). Все это будет направлено на борьбу с негативными последствиями для экономики еврозоны из-за второй волны коронавируса.
В ближайшее время на евро может оказать давление нерешенная проблема с выходом из ЕС Великобритании. Затянувшийся процесс увеличивает риски Brexit без сделки. Времени на решение проблем почти не осталось. Brexit без соглашения ударит по бизнесу многих компаний и рынкам и в ЕС и в Великобритании.
А пока на графике валютной пары EUR/USD ничего не меняется. Она торгуется сейчас недалеко от максимумов этого года, ближайшая поддержка на 1,2-1,19.

Прошедшие сутки показали, что цены на нефть остались примерно на прежних уровнях. Локальные снижения цен выкупались, но расти выше $49,5/барр не получается. Складывается ощущение, что участники рынка нефти не видят для себя поводов к тому, чтобы корректировать набранные ранее позиции: нефть, как трендовый товар не станет менять направление своего движения без сильных отраслевых новостей. Прошедшее заседание ОПЕК+ подтвердило приверженность осторожного повышения предложения сырья на рынке с целью не допустить нового перепроизводства. Это сильный фундаментальный фактор поддержки цен.

Рынок коротких опционов в нефти вчера начал закладываться на снижение цен после выхода "медвежьей" статистики по запасам в США, но не слишком активно. А вот в более длинных контрактах преобладали покупки опционов колл на выросших объемах. Это означает уверенность игроков в том, что нефть в ближайший месяц будет выше. Чем дольше будет длится консолидация на текущих отметках, тем сильнее может быть последующее ценовое движение.

Поскольку ценник на нефть ведет себя весьма стабильно, курс рубля к доллару и евро также не показывает ослабления, даже несмотря на негативный внешний фон на мировых фондовых рынках, сложившийся в середине этой недели.

Как видим на приведенном графике курс рубля к бивалютной корзине (RUBBASK) застрял в консолидации на промежуточном уровне поддержки. Но в ближайшей перспективе у него еще есть потенциал для укрепления около процента, потом скорее всего надо ждать отката курса вверх (отбой от наклонной поддержки - желтая линия на графике).

Надо признать, что рубль в последние дни торгуется весьма неплохо по отношению к валютам других развивающихся стран. Видимо продолжает сказываться постепенное сокращение объемов спекулятивных коротких позиций по рублю, открытых ранее. Факторов, способных вызвать новую волну девальвации в ближайшие недели пока не появилось.

Сегодня прошло заседание Европейского Центрального Банка. Базовая процентная ставка по кредитам осталась на нулевом уровне, ставку по депозитам - на уровне минус 0,5%. При этом ЕЦБ расширил свою Программу чрезвычайных закупок на случай пандемии (PEPP) еще на 500 миллиардов евро и продлил ее как минимум до конца марта 2022 года. Чистые покупки активов будут продолжаться объемами в 20 млрд. евро в месяц. Кроме этого, директивные органы увеличили общую сумму, которую контрагенты будут иметь право брать взаймы в рамках операций TLTRO III, с 50 до 55% от суммы соответствующих кредитов. Реакция валютного рынка - усиление евро против доллара. Ближайшая цель роста - районы максимумов месяца на 1,2180.

Вышедшая сегодня статистика показала, что количество первоначальных заявок за пособиями по безработице в США выросло до двух с половиной месячного максимума в 853 тыс. (ожидалось ощутимо хуже ожиданий 725 тыс.). Это почти на 140 тыс. больше, чем показатель предыдущей недели. Число продолжающих получать пособия также начало расти: 5,757 млн. человек (против 5,52 млн. неделей ранее). Все это следствие того, что в Америке в последние недели растет число случаев коронавируса и новых ограничений. Фьючерсы на американские индексы после выхода этих данных усилили снижение (S&P-500 -0,6%).

Цена нефть марки Brent превысила $50/барр. (впервые с начала марта этого года). Ранее я обращал внимание на то, что в последние дни нефть торгуется необычно сильно: ее не уронили ни падающие фондовые индексы, ни очень "медвежья" статистика по запасам из США.

Сегодня после начала торгов на биржах Уолл-стрит мы видим резкий выкуп гэпа, покупатели показывают силу не только на рынке акций, но и в нефти. Ох недаром накануне в более длинных нефтяных контрактах преобладали покупки опционов колл на выросших объемах. Это означает уверенность игроков в том, что нефтяной ценник в ближайший месяц будет выше.

Блумберг пишет, что этот позитив связан с подтверждением признаков устойчивого спроса на нефть в Азии, поскольку китайские нефтеперерабатывающие заводы стали покупать сырую нефть даже из Северного моря. Indian Oil Corp. сообщила, что национальный нефтяной расход продукции практически вернулся к норме.

По итогам торгов в четверг американские фондовые индексы в целом показали нейтральное закрытие. Инвесторы сумели выкупить негативное открытие сессии, но не то снижение, которое имело место днем ранее. В пятницу утром мы также не видим большого позитива. Судя по всему, только индекс Russell-2000 по итогам этой неделе покажет рост.

За неделю до даты квартальной экспирации фьючерсов и опционов рынки охладили свой «бычий» напор. Как это бывало ранее, даже такие локальные снижения выкупаются достаточно быстро. Тем более, что под конец года рынки обычно бывают весьма оптимистичны.

Надо признать, что США сейчас ставит новые рекорды по коронавирусу, обеспечивая около 1/3 все новых случаев в мире. Госпитализации продолжают расти, прибавляя каждую неделю более 10 тыс. Это можно было бы проигнорировать, но как показывает свежая статистика, на фоне роста числа заболевших заявки на пособия по безработице сейчас подскочили до трехмесячного максимума. А именно сильный рынок труда - залог здорового развития экономики.