В понедельник американские фондовые индексы прибавили еще 0,1-0,3% обновив максимумы. Суммарный рост индекса S&P-500 в 2019 г. составляет уже 28,6%, высокотехнологичный индекс Nasdaq взлетел на 34,8%, промышленный индекс Dow Jones прибавил 22,4%. Пекин объявил о снижении с 1 января импортных пошлин на ряд товаров из США. Китай на этом этапе пошел на мировую только по наименее болезненным для себя вопросам. Следующие фазы могут оказаться более проблематичным. Поможет ли американским компаниям и потребителям незначительное снижение импортных пошлин – вопрос очень спорный, поскольку они немного потеряли после их ввода.
Во многом американский рынок акций уже отыграл весь прогресс в отношениях КНР и США, а новых драйверов для продолжения роста пока не появилось. Но это не означает, что индексы прямо здесь остановят подъем. Несмотря на очевидную перекупленность рынка акций, индикаторы волатильности здесь остаются на очень низких уровнях, которые говорят, что на рынке есть общий консенсус на рост и акции могут и дальше продолжать плавное повышение.
Пока не упадут такие «тяжеловесные» акции, как Apple и Microsoft инвесторы будут позитивно смотреть на американские фондовые индексы. А упасть этим бумагам очень сложно, так как фонды и частные игроки очень любят истории роста + сами эти компании проводят объемные программы buy back. Снижение стоимости этих фаворитов рынка возможно только в случае слабой корпоративной отчетности. 28 января квартальный релиз представит Apple, а Microsoft – 30 января.
Сегодня биржи в США и Великобритании будут работать в сокращенном режиме, а завтра основные торговые площадки будут закрыты на Рождество.

Техническая картина по американским индексам остается очень сильной. Вверху представлен недельный график S&P-500. На нем видно, что индикатор относительной силы рынка RSI поднялся в зону перекупленности (73,58%). Но на графике видно, что индекс вполне может пойти и еще выше, прежде чем уйдет в коррекцию. Напомню, что 26 декабря 2018 г. начался сильный бычий тренд на американском рынке акций, который продолжается до сих пор. Когда ждать остановки? Все активы стоят очень дорого. Покупать акции с текущих уровней могут себе позволить в основном только спекулянты или сами компании (программы buy back). Возможно, кто-то из инвесторов, выйдя после рождественских праздников 26 декабря захочет зафиксировать прибыль на перегретом рынке.

Даже с учетом сильного предрождественского ралли на фондовых биржах цены на 10-летние USTres на прошлой неделе хоть и показывали слабость, но оставались выше сильного уровня месячной поддержки на 128,0 п. (оранжевая линия вверху на месячном графике). Это уже четвертый ретест уровня за последние месяцы. Если под закрытие года мы увидим коррекционное снижение на рынке акций, то есть шансы на то, что этот рубеж будет сохранен. В противном случае может сработать пробой и ускорение падения цен на «стопах». Тогда следующий рубеж поддержки находится на 127,0 и далее вниз до уровня 125,0. Настрой ФРС сохранять ставки неизменными на протяжении всего следующего года поможет скорректировать вниз цены на долговом рынке США.

Американские инвесторы уходят на Рождественские праздники в приподнятом настроении. Потенциал дальнейшего подъема рынков сохраняется и на будущий год.
На этом фоне почти все рискованные активы торгуются на подъеме. Прежде всего это касается цен на нефть. Локальное снижение котировок Brent в конце прошлой и в начале этой недели к утру вторника было почти полностью нивелировано. Сейчас котировки вернулись в район $66,55/барр.
За пару дней устранив локальную перекупленность, ценник Brent может продолжить поступательное движение вверх с учетом сильного перевеса покупателей над продавцами в этом биржевом активе. По всей видимости они захотят под ближайшую экспирацию (конец декабря) задрать ценник еще немного выше.
Вверху на дневном графике видно, что на прошлой неделе цены остановили подъем в районе локального сопротивления на $66,80/барр. Здесь же проходит и верхняя граница 3-месячного растущего тренда. Немного выше текущих уровней находится еще одно сопротивление – $67,6/барр.

Внешний фон к открытию торгов во вторник на американском рынке акций был нейтральный. В моменте рынок акций немного приседает.
Накануне американские фондовые индексы опять выросли еще раз обновив максимумы. В начале этой недели количество акций, достигших 52-недельных максимумов, превышает число, достигающее минимумов, и находится на верхнем уровне своего диапазона, что указывает на крайнюю жадность инвесторов.
Индекс S&P-500 сейчас почти на 7% выше своего 125-дневного среднего. Это выше среднего, чем это было в последние два года, и такие быстрые увеличения часто указывают на крайнюю жадность.
В течение последних пяти торговых дней объем опционов «пут» отставал от объема опционов «колл» на 50,31%, так как инвесторы делают бычьи ставки в своих портфелях. Это один из самых низких уровней пут-покупок за последние два года, что однозначно указывает на крайнюю жадность инвесторов.

Вот так выглядит среднесрочный график индикатора «Страх-жадность».

Валютный рынок в конце этого года делает замечательный подарок для тех, кто уезжает праздновать НГ из России - курс рубля стремительно укрепляется и к доллару, и к евро. Выше представлен долгосрочный график динамики пары USD/RUB вместе с индексом Московской биржи (IMOEX) и индексом российских гособлигаций (RGBI). Хорошо, как укрепление рубля согласуется с высоким спросом на российские биржевые активы. Возможная цель укрепления рубля к доллару - район 61,0 (там таримся долларами на всю катушку).

Цены на драгметаллы неплохо развернулись вверх под закрытие года. В четверг котировки золота уже достигли отметки $1510/унц.
Как и ожидалось, в золоте сейчас идет игра на повышение, невзирая на усиление индекса доллара в последние дни и растущие фондовые индексы. Причины две: календарный фактор или технический. Вверху на дневном графике видно, что на этой неделе цены вышли ходят из сужающегося треугольника. Теперь следующая цель роста по золоту – достижение района $1520/унц.
Фактор сильной сезонности также позитивно влияет на цены золота и серебра – обычно в январе драгметаллы показывают самую сильную динамику в году.

Каледарь важной экономической статистики на неделю с 30 декабря 2019 г. по 03 января 2020 г. по США, еврозоне и Китаю.

По итогам четверга американские фондовые индексы опять закрылись ростом. Наибольший прирост вчера показал индекс Nasdaq, который лидировал (+0,78%) и преодолел отметку в 9000 п. Поводом для выхода на новые максимумы стали сообщения о рекордных розничных продажах в США в праздничный период.
Удержание длинных позиций по акциям пока является актуальным. В фокусе по-прежнему преимущественно наиболее ликвидные голубые фишки, которые способны показывать опережающую динамику относительно второго эшелона, даже несмотря на их очевидную перекупленность. Годовые темпы прироста индекса Nasdaq Composite составляют сейчас 36%, против 24% подъема индекса компаний малой капитализации Russell-2000. Выше представлен дневной график индекса Nasdaq-100. По индикатору RSI сейчас видна одна из самых больших перекупленностей в этом году – 80,7%. Похожие уровни RSI были ранее в апреле этого года (80%), после чего индекс скорректировался вниз на 10% в течение последующего месяца.

Сильное ралли 2019 года застало врасплох многих инвесторов, сделавших ставку на то, что грядут глобальная рецессия и на рынках будет снижение стоимости рискованных активов. В итоге 2019 был стал самым сильным для мирового рынка акций за последние годы. Интересно, что параллельно с рынком акций в последние дни растут и цены на золото, хотя обычно спрос на рискованные и защитные активы ходит в противофазе. При этом индекс волатильности VIX уже несколько дней подряд находится на минимальных годовых отметках, не падает и даже пытается расти. Все это говорит о том, что инвесторы все же опасаются коррекции перегретого рынка акций и сохраняют спрос на защитные активы.

В пятницу ждем открытия рынков Европы после празднования Рождества. Но ближайшая значимая макростатистика выходит по ЕС и США выходит только на следующей неделе, в начале нового года. Думаю, до этой поры ключевые валютные пары останутся примерно возле текущих отметок.
В пятницу валютная пара EUR/USD показывает подъем на фоне ослабления курса доллара и торгуется сейчас я в районе 1,1125 – немного выше, чем было накануне.
Вверху на дневном графике видно, что за последние три месяца курс евро начал отходить вверх от своих годовых минимумов в районе 1,09. Позитива в макростатистике по Германии и еврозоне пока не хватает, чтобы инвесторы могли развить повышательную динамику по EUR/USD. Но, поскольку в декабре США и КНР подписали первую фазу соглашения по торговле, это может поддержать восстановление экспортно-ориентированной экономике Германия. А значит пара EUR/USD вполне может восстановиться в 2020 году в район 1,14.

По итогам торгов в пятницу американские индексы показали нейтральную динамику (S&P-500 0,0%). Подъем котировок акций сектора Consumer Staples (+0,4%) а также защитных секторов (недвижимость и коммунальщики) был нивелирован слабой динамикой сегмента энергетических (-0,47%) и сырьевых (-0,28%) компаний. Остальные акции в целом демонстрировали нейтральную динамику.
Игра на повышение в этом году уже сделана. Пока все сохраняют статус-кво и не хотят раньше времени раскачивать лодку. Возможно, после Нового года кто-то из инвесторов захочет зафиксировать прибыль, тем более что индексы сейчас объективно перекуплены. Уже в пятницу было видно, как на ровном рынке начала расти волатильность.
В 2020 году пройдут президентские выборы в США, что может усиливать нервозность рынков в свете роста неопределенности их исхода. Также в 2020 году Британии придется совершить Brexit и договариваться по торговле с США и ЕС, что также может повышать градус напряженности для заинтересованных сторон.
В 2019 году американский рынок акций показал очень сильный рост. Отчасти он связан с низкой базой конца 2018 г. Если бы не было той декабрьской просадки, то от максимумов 2018 г. индекс S&P-500 сейчас показывал бы подъем на 10,2%. А так он прибавляет почти 30%. Корпоративные прибыли так сильно не растут. Помощь в росте рынка в этом году оказали прежде всего монетарные власти США и Европы, которые в этом году резко развернули свою монетарную политику, понизив ставки и возобновив программы покупки биржевых активов.

Корреляционная матрица по ключевым отраслевым подиндексам S&P-500 (расчет на дневном таймфрейме за последний год). Когда коэффициент корреляции 1 - полное совпадение динамики. 0 - корреляция отсутствует. Если меньше 0 - противоположная динамика.
Видно, что наиболее близко к динамике S&P-500 в этом году были акции компаний информационных технологий (S5INFT), а также потребительский сектор товаров длительного спроса (S5COND). В таблице также видна отрицательная корреляция в секторах коммунальных (S5UTIL) и энергетических (5SENRS) компаний.

Календарь важных экономических событий на следующую неделю с 06 до 10 января 2020 г. по США, еврозоне и Китаю.

Ключевые фондовые индексы мира с их текущей годовой динамикой (правый столбец). Видно, что 2019 год во всем мире был годом ударного роста. Согласно статистике за последние 20 лет по США, на следующий после такого подъема год также был сильным (со средним приростом 7-12%).

Я сегодня опять в офисе после новогодних праздников и болезни. Продолжаем работу в прежнем режиме.

Ценник на 10-летние USTres сейчас не хочет идти вниз к сильному уровню месячной поддержки на 128,0 п. Все дело в остановке покупок риска на мировых биржах и возможно, приближающейся коррекции. Инвесторы не хотят активно выходить из гособлигаций с учетом растущей вероятности фиксации прибыли инвесторами после подписания первой фазы торгового соглашения США-КНР.
Вверху на дневном графике 10-леток видно, что два последних месяца цена ходит в диапазоне 128,0 – 130,0. Делать ставку на пробой этих уровней особо никто не хочет, поскольку новостной фон по рынку облигаций в целом нейтральный.
Если предположить, что в феврале-марте мы все-таки увидим коррекцию на биржах Уолл-стрит, то можно ждать восстановление спроса на защитные активы, а значит и повышения цен на 10-летки в район 131-132.

В последние дни пара EUR/USD не показывает яркой динамики, однако видна тенденция на постепенное восстановление от уровня 1,1100. Вполне возможно, что целью восстановления евро является отметка 1,1250 (максимум декабря).
Внизу представлен дневной график пары EUR/USD за последний год с наложенными на него линиями трендов. Видно, что сейчас евро находится одновременно и в растущем канале, начавшемся в октябре прошлого года (красная зона), и при этом сильный годовой нисходящий тренд (белая зона) также остается в силе.
По еврозоне на этой неделе выходят данные по динамике промпроизводства, также ЕЦБ обнародует протоколы своего последнего заседания.

Нефтяные цены за последние дни не показывают сильных ценовых движений. По сути, по нефти Brent идет консолидация после предыдущей фазу ощутимого снижения от уровня $72/барр. В среду утром Brent торгуется около отметки $64,3/барр – это примерно уровень вторника.
Вверху на дневном графике видно, что «иранская» премия в ценах энергоносителей ушла также быстро, как «саудовская» в сентябре прошлого года. И тогда, и сейчас в моменты кризиса котировки нефти не могли преодолеть сопротивление в районе $72/барр. Сильная годовая поддержка видна в районе $56/барр. Можно сказать, что внутри этой вилки цен и потребители, и производители сырья чувствуют себя довольно комфортно.
С технической точки зрения потенциал дальнейшего снижения цен на нефть Brent пока ограничен 200-дневной СС (желтая линия на дневном графике), которая проходит как раз возле текущих уровней. В информационном фоне пока не наблюдается каких-либо значимых новостей, которые могли бы усилить продажи нефти.

Выше представлен нормированный график основных развивающихся валют против доллара США: рубль, мексиканское песо, бразильский реал и южноафриканский ранд. Видно, что за последний год наш рубль торгуется ощутимо сильнее своих "коллег по цеху". Динамика индексов IMOEX и RGBI подтверждает высокий спрос на российские активы со стороны инвесторов. Но любая сказка когда-то заканчивается, тем более что реал и ранд с начала года уже показывают ослабление. Не пользу дальнейшего укрепления рубля играет и ощутимое увеличение объемов покупки Минфином РФ валюты на внутреннем рынке в период с 15 января по 06 февраля 2020 г. (357 млрд. руб - это в 1.74 выше, чем ЦБ покупал в прошедшем месяце).