Пятничная попытка ценовой коррекции и остановки продаж на рынке российских гособлигаций переросла в новые продажи в понедельник. Ценовой индекс RGBI сейчас уходит ниже по причине нервных торгов на мировых фондовых биржах и из-за слабости цен на нефть. Думаю, RGBI еще немного недопадал до ближайших уровней поддержек (находятся на 1,3% ниже текущих уровней). Поэтому давление на рубль пока тоже сохранится.

Казахстан сегодня резко ослабил курс тенге: USD/KZT сегодня взлетел на 3,5% - 420. Курс доллара в некоторых обменных пунктах Казахстана достиг 450 тенге. Вот так выглядит долгосрочный график казахской валюты против доллара. Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев подписал указ о введении в стране режима чрезвычайной ситуации в связи с распространением коронавируса. Рубль тоже слабнет.

Фьючерс на индекс волатильности VIX сегодня днем подскочил еще на 30% относительно уровня пятничного закрытия и достиг отметки 70 п. - это уже близко к абсолютным максимумам 2008 года. Похоже, сегодня будут очень напряженные и драматичные торги на американском рынке акций с учетом того, что европейские индексы снижаются на в среднем на 7-8%.

Нефть марки Brent сегодня падает на 15% и сейчас котировки опустились ниже $30/барр. Ближайшая цель снижения в период рецессии (текущая фаза в экономиках ключевых стран Европы и Китая) - $27/барр - минимум 2016 года (минус 10% с текущих уровней). Но возможны и более низкие уровни уже в силу инерции рынка.

Индекс Dow Jones сегодня на открытии показал обвал на 12%, переписав минимумы декабря 2018 года. Я нарисовал график, на котором отразил возможные цели снижения по этому индексу - район 20000 п.

Новые меры ФРС должны помочь сдержать панику на финансовых рынках. Думаю всем уже понятно, что текущий обвал американского, европейского, азиатских рынков — это не коррекция к предыдущему росту, а четкий сигнал о том, что из-за быстрого и широкого распространения коронавируса и карантина ведущие мировые державы уже вошли в состояние рецессии (макропоказатели отразят это позже). Хорошая новость: пандемии всегда успешно лечатся и не длятся годами, а значит и выход из этой рецессии видимо будет столь же быстрым. Для долгосрочных инвесторов эта просадка рынка - возможность купить интересные биржевые активы по низким ценам на десятилетие вперед.

Сегодняшняя дневная просадка индекса Московской биржи (IMOEX) привела к тому, он вышел за линию долгосрочной наклонной поддержки. Но уже к закрытию сессии покупатели активизировались и возвращают индекс опять в тренд.

Американские фондовые индексы рухнули в понедельник на 12-13% из-за рисков, связанных с распространением нового коронавируса. Это второе по величине дневное падение за всю историю торгов. Лидерами падения вчера стали акции компаний сектора недвижимости (-16,5%), финансов (-14%), информационных технологий (-14%) и нефтяных компаний (-13,5%). С наименьшими потерями вчера закрылись бумаги компаний потребительского сектора и здравоохранения.

Фондовые индексы периодически рисуют коррекции, которые пока принципиально не меняют общей картины рынка. Продолжает расти число новых случаев заражений COVID-19. На утро 17 марта число подтвержденных случаев заболевания уже 182 406 чел., против 169 387 днем ранее.

Повсеместный карантин в США и Европе удручающе действует на инвесторов, которые сокращают позиции в рискованных активах ожидая того, что ситуация еще может ухудшится, прежде чем начнется ее улучшение.

В выходные Д. Трамп объявил о чрезвычайной ситуации в США. Вчера ЕС закрыла свои внешние границы на 30 дней. Канада закрывает границы для тех, кто не является жителем страны. С 18 марта по 01 мая Россия закрывает въезд иностранных граждан. Из-за пандемии COVID-19 мы видим глобальную проблему аналогий которой практически не было. Закрытие регионов, стран, бизнеса несет в себе риски, которые сложно просчитать. В такой ситуации одни инвесторы паникуют, другие используют это для покупок упавших в цене активов. Отсюда такие резкие смены настроений на мировых фондовых биржах - желание поймать падающий нож очень велико, но и оценить выросшие риски крайне сложно.

Вверху представлен недельный график индекса Nasdaq-100. На нем видно, что сейчас индикатор относительной силы рынка RSI опустился на уровень 30% - столь низких отметок здесь не наблюдалось как минимум за последние 10 лет. Очевидно, что из-за пандемии рынок закладывает в цены худшие сценарии и, возможно, уровни рынка могут стать еще более низкими, прежде чем пойдут наверх. Технических сигналов на покупку пока нет, поэтому торговать в расчете на отскок лучше только краткосрочно с короткими стопами.

Вчера цена на 10-летние USTres ожидаемо опустилась до уровня поддержки 135,20 п. Минимум цены пришелся на закрытие сессии - видимо продажи госбондов и рынка акций имели одну проблему - нехватки ликвидности. Уже во вторник мы видим очередной подъем фьючерсов на фондовые индексы и цен на USTres.

Что касается среднесрочных перспектив, то лучше посмотреть на недельный график 10-летних USTres. На нем видно, что сейчас все основные ожидания по снижению ставок из-за ухудшения ситуации в экономике США из-за коронавируса уже полностью учтены в ценах - ставка опущена до минимумов. Примерно такая ситуация ранее была в кризис 2008 года. Только ФРС также быстро уронило ставку до нуля, а цены на 10-летки резко выросли. Но находились они на максимумах не так долго и уже в 2009 году они начали активно снижаться (доходности расти) по мере стабилизации рынков и улучшения ситуации. Не исключено, что схожую картину мы увидим в ближайшие месяцы и на американском долговом рынке.

Как и ожидалось, ценник на золото идет вниз в марте. Вчера его котировки опускались к сильному уровню поддержки на $1450/унц. — это вполне ожидаемое явление на фоне роста доходностей по UStres. Думаю, вскоре мы увидим еще попытки захода вниз и в итоге этот рубеж будет пробит. Я жду в апреле снижение цен на золото в район $1350/унц. - там можно будет подумать о среднесрочных покупках.

С одной стороны, золото остается привлекательным активом-убежищем для инвесторов, но текущая слабость рискованных активов вынуждает их ликвидировать прибыльные позиции в золоте для покрытия убытков и поддержания маржи по убыточным позициям в других активах и для ликвидности. С другой стороны, сейчас просто идет разгрузка позиций хеджеров в золоте, которые хорошо прокатились на его росте во время текущего кризиса. Как только этот процесс развернется в обратную сторону еще раз, в нем можно будет поучаствовать. Покупателям остается только отслеживать этот процесс.

С начала этой недели ФРС запустила программу количественного смягчения на сумму $700 млрд, которая по идее должна стабилизировать ситуацию на фондовых рынках. С текущего объема в $4,3 трлн баланс ФРС увеличится до $5,3 трлн. Это будет уже 4-я программа QE. Как вел себя индекс S&P-500 во время предыдущих программ покупки активов на баланс ФРС отражено на недельном графике. Считается, что главной целью программ QE является понижение долгосрочных процентных ставок, призванное стимулировать экономический рост в США. По факту американский рынок акций показывал нестабильность вовремя QE-1 и QE-2 и двигался устойчиво вверх вовремя QE-3.

Во вторник американские фондовые индексы дружно поднялись на 5,2-6,2%. Вчера позитив преобладал на рынке акций на новости о том, что ФРС начала покупать краткосрочные корпоративные облигации для поддержки компаний, а также государственную программу поддержки населения и бизнеса.
Администрация Трампа планирует использовать пакет стимулов на сумму около $1 трлн.
Услышав о громадных мерах поддержки экономики, многие инвесторы пытаются сыграть на опережение, «словить дно», с учетом перепроданности важных биржевых активов. Но не исключено, что общее замедление мировой экономики оставит рынки на низких уровнях дольше, чем сейчас предполагается. Отсюда и частые смены настроений на биржах: одни инвесторы покупают снижение, другие это используют для продаж в расчете на дальнейший спад.

Индекс VIX на этой неделе побывал на отметке 82,6 п. — это близко к историческим максимумам, показанным в 2008 году. Сейчас он показывает запредельно высокие уровни риска и страха. В такой ситуации биржевые алгоритмы многих инвестфондов не позволяют покупать активы. Используются только короткие торговые стратегии. Но когда волатильность пойдет на спад, ситуация на рынках может достаточно быстро развернуться в лучшую сторону (с учетом ощутимо упавших цен на рискованные активы; показатель Р/Е по индексу S&P-500 сейчас 16,6, против 22,1 в феврале этого года), особенно если будут новости о успехах в лекарстве против коронавируса. Думаю, это перспектива ближайших 2-3 месяцев.

Индекс доллара США на этой неделе резко укрепился, нивелировав свою предыдущую двухнедельную слабость. DXY сейчас быстро вернулся опять к отметке 100 п. Такие усиление доллара можно связать с ростом доходностей по гособлигациям США, а также с тем, что ситуация в американской экономике сейчас лучше, чем в Европе, где экономическая активность почти полностью парализована из-за карантина. Плюс к этому, сохраняющийся на мировых рынках дефицит ликвидности, вызванный резким снижением большинства рискованных активов, поддерживает спрос на американскую валюту.
Сейчас на пути роста индекса доллара стоит уровень максимума этого года на отметке 100 п. Но если он будет пройден, то следующим рубежом может стать уже 101,5 п. - там сейчас проходит ближайшее наклонное сопротивление.

В среду утром майские фьючерсы на нефть Brent торгуются у отметки $28,4/барр — это минимальный уровень за последние 4 года. Спекулянты используют в игре на понижение то, что Саудовская Аравия и Россия не хотят возвращаться за стол переговоров, игнорируя ценовое обрушение ключевого товара своего экспорта. Поэтому все локальные волны роста цен в нефти используются для новых продаж. Дело неумолимо движется к финальной фазе падения, когда котировки Brent протестируют минимумы 2016 года на $27/барр. Очень возможно цена пойдет и ниже уже по инерции. С учетом набранных спекулятивных позиций, нефти будет очень сложно развернуться наверх.

Рынок нефти остается под давлением продаж по двум ключевым причинам:

1. Ожидания того, что с начала апреля Саудовская Аравия и Россия могут увеличить свою добычу. Каждая из сторон не хочет терять свою долю рынка сбыта, поэтому вынуждена демпинговать по цене.

2. Другая важная тема - динамика цифр по росту заболеваемости. Здесь пока улучшений нет, особенно в Европе. Общее число подтвержденных случаев заболевания коронавирусом быстро приблизилось к 200 тыс.

Думаю, что ускорение падения ценника Brent ниже отметки $25 все же вынудит ОПЕК и Россию вернуться за стол переговоров - это перспектива апреля.

Цена нефти Brent сейчас стремительно приближается к $27/барр - ценовой минимум 2016 года. С учетом текущей слабости это движение котировок может быть пройдено очень быстро. В виду технической значимости этого уровня, здесь вполне можно ждать остановку продаж и даже отскок наверх. Но может получится и так, что эту коррекцию спекулянты используют для новых продаж и ценник уйдет еще ниже ведь ключевые факторы слабости нефти пока сохраняются. Куда потом? Минимум 2003 года - $23/барр, и там недалеко минимум 2002 года на $18,5/барр.

На этой неделе котировки золота опускались к сильному уровню поддержки на $1450/унц. Потом был отскок наверх к пробитому ранее зеркальному уровню $1550/унц. Отсюда мы видим новые продажи. Думаю, еще один ретест уровня текущей поддержки будет довольно скоро. Если случиться пробой, то потом надо ждать снижения цен на золото в район $1350/унц. - там можно будет подумать о среднесрочных покупках.

Похоже, что сейчас в золоте только началась разгрузка позиций хеджеров, которые хорошо прокатились на его росте во время текущего кризиса. Пока здесь не наблюдается массового сокращения позиций по золоту от спекулянтов (см. график выше), значит цены будут оставаться под давлением.

Совместный график нефти Brent, валютной пары USD/RUB и индекса российских гособлигаций (RGBI). С начала этого года рубль обесценился уже на 25%, в то время как нефть рухнула на 60%. Как там поется в песне В. Цоя: "Я знал, что будет плохо, Но не знал, что так скоро..."