В четверг утром курс USD/RUB подскочил до 74,74 - максимальный уровень с февраля 2016 г. Но на дневном графике достижение текущих уровней доллара выглядит очень технично, хотя ситуация на мировых рынках и по российским биржевым активам выглядит почти панической.

Резкое ослабление рубля стало следствием обвала цен на нефть и самых сильных продаж на нашем рынке гособлигаций с 2014 года. Вверху недельный график RGBI. Даже если в ближайшее время мы здесь увидим отскок цен, боюсь, что в апреле индекс RGBI опустится на еще более низкие ценовые уровни.

Индикатор "Страх и жадность" на рынках в этот час показывает экстремальный страх. Помню, как этот же барометр в середине февраля показывал уровень жадности близкий к экстремальному.

Так выглядит график кредитно-дефолтных свопов (CDS) по 5-летним российским евробондам. Сейчас мы видим самое стремительное бегство из российских активов за последние годы.

Судя по этому дневному графику, индекс Московской биржи (IMOEX) немного недопадал до сильных уровней поддержки. Вниз можем сделать еще около 3,5-4,0% вниз с текущих уровней. Там можно будет подумать о спекулятивных покупках на перепроданном рынке.

В Америке через 5 минут остановка торгов. Настоящая биржевая ПАНИКА! Не часто такое увидишь....

Календарь важных экономических событий на неделю с 16 по 20 марта по США, еврозоне и Китаю.

Вверху долгосрочный месячный график S&P-500. Видно, что сейчас индекс приближается к наклонной поддержке многолетнего растущего тренда. Инвесторам обидно будет прямо здесь получить маржин-колл.

В четверг по мировым биржам прокатилась сильнейшая волна продаж за последние 30 лет. Индекс Dow Jones вчера рухнул на -9,99%, S&P-500 -9,92%, Nasdaq -9,43%. Европейские фондовые индикаторы в четверг потеряли около 12%. Совокупные потери заокеанского рынка акций с начала этого года составляют уже 20-25%. Конечно, это не коррекция, это идет быстрый переход рынка с «бычьего» на «медвежий».
Эмоционально на инвесторов негативно повлияло то, что Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) объявила пандемию в связи с COVID-19. После этого Президент США Д. Трамп принял решение закрыть страну для приезда европейцев с 13 марта на ближайшие 30 дней, ограничения также будут касаться грузоперевозок. Ничего подобного ранее не случалось – инвесторам сложно просчитать риски, которые с этим связаны. Лучшая защита от этого – уход в кэш. Это мы сейчас и видим на мировых фондовых биржах.
По сути, рынки уже заложили в цены слишком много негатива и стоимость рискованных активов оченнь сильно упала за последние три недели. Вчера брокеры вынужденно закрывали рискованные позиции своих клиентов. Из-за резкого кризиса ликвидности ФРС обещала провести интервенции на рынке краткосрочного кредитования на сумму более $1,5 трлн в четверг и пятницу, а также расширила программу выкупа гособлигаций, но вчера это не смогло сдержать продажи под закрытие сессии. Объявленные в четверг ЕЦБ меры поддержки экономики и рынков из-за коронавируса в ЕС разочаровали инвесторов. Таким образом, ситуация может еще ухудшиться, прежде чем начнется ее улучшение не из-за того, что в экономике так все резко стало плохо, а из-за того, что инвестфонды и банки вынуждены будут пересматривать лимиты и корректировать позиции в соответствии с новыми уровнями риска.

Сейчас рынку нужен сильный повод для роста. Меры предоставления ликвидности могут остановить продажи, но не развернут индексы сильно вверх. Этого можно достичь благодаря введению новых фискальных мер, либо прямой рискованных активов Центробанками, либо созданием лекарства против коронавируса. Думаю, что-то из этого набора мы увидим в апреле-мае.
Хорошая новость: опубликованные вчера данные по первичным обращениям за пособиями по безработице показали снижение до 211 тыс., против 215 тыс. неделей ранее. Это означает, что рынок труда в США в начале марта остается сильным – это очень хороший поддерживающий фактор и для экономики, и для американского рынка акций. Ниже сравнительный график первичных обращений и индекса S&P-500. Обычно только ощутимые ухудшения ситуации с безработицей среднесрочно разворачивали американские индексы.

Вчера можно было наблюдать резкое снижение цен на золото вследствие усиления курса доллара и роста доходностей по USTres. В минимуме ценник опускался до $1552/унц. На дневном графике все последние движения постфактум выглядят очень технично, но торговать расширяющийся треугольник на практике довольно рискованно и сложно. Этим утром котировки драгметалла находятся в районе $1582/унц. По статистике, март для золота – месяц снижения. Чтобы это оправдалось нужно, чтобы котировки закрыли этот месяц ниже отметки $1585/унц. Если в начале марта это казалось невыполнимым, но сейчас это вполне реально. Ценник на золото поедет вниз более охотно, если в ближайшие дни мы увидим коррекционный подъем на мировых биржах после обвала этой недели. Но у текущих уровней ценник может «запилить» вплоть до очередного заседания ФРС, которое пройдет в середине следующей недели.

Сложно сказать, как будут развиваться события в ближайший месяц. Но мне понравилось мнение одного аналитика. Привожу его в сжатом виде:
Вчера на мировых биржах была самая массированная бойня за 30 лет с всеобъемлющими и беспощадными маржин-коллами. О критической переоценке рынка в феврале и о скором падении говорили многие, но текущая беспрецедентная скорость обвала никак не прогнозировалась. Все импульсные отскоки наверх за последние три недели удавалось быстро поглотить. Такой сценарий никак не закладывался в систему принятия решений. Обвал на текущей неделе оказался вне логики и понимания. Это было похоже последнюю стадию истеричного отрицания и отвращения целого поколения непуганых инвесторов. И тем не менее, учитывая фискальные и запредельные монетарные стимулы, следующая неделя на мировых биржах может быть рекордной за 12 лет по интенсивности восстановления. С середины марта мировые СМИ начнут постепенно выпиливать вирусную идиотию с первых полос масс-медиа.

Валютная пара двигается пока весьма технично - сейчас мы видим доллар у верхней граници широкого восходящего ценового канала. Думаю будет логичным если позже курс USD/RUB постепенно придет на закрытие гэпа в районе 68,50, оставленного с прошлой пятницы.

Есть мнение, что самое страшное на рынках мы видели вчера и теперь нас ждет некое relief-rally. Чтобы оценить вероятные уровни отскока от минимумов, как обычно накладываем на график уровни Фибо. Получаем ближайшую коррекцию по индексу S&P-500 в район 23,6% (2696-2705 п.).

Сейчас много говорят, что текущее падение американских индексов наиболее сильное и резкое с обвала в октябре 1987 г.: от локального максимума S&P-500 рухнул на -34% (текущее падение -27%). Я решил посмотреть, какая динамика была тогда по индексу S&P-500 и как потом развивались события (см. график). Отскок наверх после того обвала составил четко 38,2% по Фибо, после чего индекс практически вернулся на прежний минимум (через 1,5 месяца) и уже затем пошел на более значимое восстановление.

В четверг на прошлой неделе американские фондовые индексы рухнули на 9,5-10%. В пятницу был отскок вверх на +9%. В понедельник фьючерсы на американские индексы опять на планке снижения в -5%. Такой волатильности и смены настроений на биржах Уолл-стрит не было с кризиса 1929 г. За прошедшую неделю наименьшие потери понесли акции сектора информационных технологий, телекомов и здравоохранения. Больше всего упали в цене бумаги компаний энергетического сектора.
Эмоционально на инвесторов давит стремительно растущее число новых случаев заражений COVID-19. На утро 16 марта число подтвержденных случаев распространения COVID-19 в мире приблизилось к 170 тыс. Из-за пандемии COVID-19 мы видим глобальную проблему аналогий которой практически не было. Закрытие регионов, стран и бизнеса несет в себе риски, которые сложно просчитать. В такой ситуации одни инвесторы паникуют, другие используют это для покупок упавших в цене активов. Отсюда такие резкие смены настроений на мировых фондовых биржах. Синхронное падение всех биржевых индексов на прошлой неделе свидетельствовало о том, что глобальные инвесторы столкнулись с кризисом ликвидности для покрытия своих обязательств. Как следствие этого - срочные продаж по большинству биржевых активов. Чтобы обуздать эти стихийные процессы и не допустить нарушения денежной ликвидности в платежной системе ФРС и Центробанки Англии, Европы, Канады, Швейцарии и Японии сократили стоимость долларовых свопов. Плюс к этому, ФРС, не дождавшись 4 дней до очередного заседания вновь экстренно снижает ставку до нулевых отметок (как во время предыдущего кризиса): теперь она составляет 0,00–0,25%. Также американский регулятор принял решение возобновить программу количественного смягчения (QE) на общую сумму $700 млрд. Пока вышеперечисленных мер не хватает для того, чтобы нейтрализовать нервное поведение инвесторов на фондовых биржах. Паника от стремительного распространения коронавируса пока сильнее.

Сейчас на дневном графике S&P-500 видно, что в прошлую пятницу индекс закрыл гэп вниз, который образовался в четверг 12 марта. По итогам слабого закрытия прошлой недели и на фоне негативного новостного фона (очень слабые данные из Китая по промпроизводству, розничным продажам и инвестициям за февраль теперь реплицируются на страны Европы и США) мы видим слабость в фондовых индексах в начале этой недели. Это нормальный процесс проторговки достигнутых уровней. В базовом сценарии мы пока не увидим обновление предыдущих минимумов, хотя заходы на их ретест будут. Думаю, возле текущих отметок американские индексы войдут в волатильную консолидацию вплоть до квартальной экспирации (20 марта). Сильная поддержка на 2500 п. по S&P-500 и меры монетарных властей США удержат рынок от дальнейшего падения. Попытки столкнуть рынок дальше вниз возможно мы увидим в апреле.

На внеочередном заседании Федеральная резервная система США экстренно снизила диапазон ключевой процентной ставки до 0,00–0,25% с предыдущего значения 1,00–1,25%. Также банковский регулятор принял решение возобновить количественное смягчение (QE), путем скупки облигаций на общую сумму $700 млрд.
Эта вынужденная мера несколько подняла цены на 10-летние бонды в понедельник утром, но не сильно. Последние дни, во время обрушения американского фондового рынка, инвесторы продавали не только акции, но и даже такие защитные активы как гособлигации и драгметаллы – видимо сказывалась нехватка ликвидности.
Вот так сейчас выглядит совместный график доходности 10-летних гособлигаций США и ставки ФРС. По сути, американский регулятор уже израсходовал ставку, как средство борьбы с приближающимся кризисом из-за коронавируса. В его арсенале осталась только программа количественного смягчения, которую он может расширять как по объемам, так и по составу покупаемых на баланс ФРС активов.

Валютная пара EUR/USD в последние дни совершает широкие разнополярные движения. Направления движения здесь меняются каждые несколько дней. Так пятничное снижение евро при усилении доллара можно списать на мощное восстановление американского рынка акций в конце недели. Новые разворот наверх EUR/USD в понедельник является уже следствием ожидания нового обвала на американском рынке акций и из-за срочного снижения ставки ФРС до нуля. Таким образом, мировой валютный рынок в середине марта лихорадит вместе с фондовыми биржами. Рынок очень новостной и нервный. Торговать на нем лучше краткосрочно от уровня к уровню. Ближайшая поддержка по EUR/USD - 1,1050, а сопротивление - 1,1240.

Ситуация на рынке нефти в начале этой недели изменилась также стремительно, как и настрой на фондовых биржах. Пятничный взлет цен на акции уже в понедельник обернулся их резким снижением. Схожая техническая картина и по нефти Brent: пятничное повышение котировок до $36/барр. обернулось гэпом вниз в понедельник и тестированием месячных минимумов в районе $31,5/барр.
В пятницу вечером котировки нефти усилили подъем после того, как Дональд Трамп объявил, что США будут в «больших объемах» закупать нефть, пополняя стратегические резервы, пользуясь низкими ценами.
В настоящий момент госрезервы США составляют порядка 635 млн барр и недозагрузка по ним примерно 78 млн барр.
Думаю, эта мера прежде всего окажет поддержку американским сланцевым компаниям, но не изменит ситуацию на мировом рынке энергоносителей, где пока преобладает депрессивное состояние, связанное с развалом сделки ОПЕК+ и желанием Саудовской Аравии наказать виновные страны (вынудить еще раз сесть за стол переговоров).