Индекс доллара стремительно теряет в весе. Как и ожидалось, сейчас DXY опустился до уровня поддержки на 96,5 п. – это близко к минимумам с начала этого года. Ключевой фактор риска инвесторов в долларе - опасения, что существующего снижения ставок недостаточно, чтобы противостоять экономическим последствиям вспышки коронавируса. Во вторник ФРС экстренно снизила процентную ставку на 0,5%. Видимо теперь стоит ждать новых снижений в ближайшие месяцы, поскольку просто так экстренно ставку не снижают.
Вот так сейчас выглядит дневной график DXY. На нем виден разворот настроений по доллару, который опустил его к нижней границе годового растущего ценового канала (96,5 п.). Здесь можно ждать пока остановки продаж – если только свежая статистика по США окажется не совсем слабой. В случае усиления продаж, следующей целью может стать район 95,0 п.

Сейчас котировки Brent вернулись на минимумы года. В пятницу торги проходят в районе $49/барр.
Информационные агентства вчера сообщили, что у ОПЕК есть проблемы с достижением договоренностей о расширении сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+. Позиция РФ сейчас является ключевым фактором неопределенности, так как наши нефтедобытчики не поддержали идею дополнительных сокращений, предлагая ограничиться продлением действующих условий до конца 2020 г. Почему Россия против сокращения добычи? Причиной этому является избыточная добыча за счет сланцевой нефти в США. Об этом свидетельствует то, что ОПЕК планирует вновь сократить производство сырья, в то время как американская добыча постепенно растет. Видимо настрой России: низкими ценами выбить с рынка (разорить) американских нефтедобытчиков, которые и так все в больших долгах. Это остановит рост добычи в США и позволит отвоевать долю рынка для российских компаний. Сработает ли схема в этот раз? Ведь эту тактику ранее использовали саудиты, но увы.

За последние 2 недели курс рубля ослаб по отношению к бивалютной корзине (RUBBASK) на 9,5%. Это самое быстрое и ощутимое ослабление рубля за последние 1,5 года. Длительное и постепенное укрепление рубля было нивелировано очень быстро. https://t.me/marketresearching/596

Интересная штука: сейчас цена на нефть марки Brent (белая линия вверху на графике) торгуется на $48/барр. Последний раз так низко нефть стоила в июле 2017 г. В то время курс USD/RUB был около 59. Сейчас он 68,12. Почувствуйте разницу!!!

Ценник Brent сегодня теряет около 7% ($46,5/барр) по причине того, что впервые за многие годы Россия не согласилась вместе с ОПЕК совершить новое ограничение в добыче. Судя по недельному графику, следующей цель снижения Brent может стать район 44,5-45,0 $/барр (желтая зона).

Понедельник на этой неделе можно справедливо назвать «черным днем» для фондовых и сырьевых рынков. Результат вчерашних торгов на биржах Уолл-стрит просто ужасен: индекс Dow Jones -7,79%, S&P-500 рухнул на 7,6%, а Nasdaq Composite упал на 7,29%. Лидером падения стали акции энергетического сектора (-20%) и бумаги банков (-14%). Нефть марки Brent в понедельник закрылась обвалом на 24% ($34,3/барр).
Вчера европейские, американские и азиатские фондовые рынки обновили свои многомесячные минимумы – германский DAX сейчас приближается к ценовым минимумам обвала в декабре 2018 г. Естественно спрос на защитные активы резко опустил доходности гособлигаций. Рекорды установили государственные долговые бумаги США (0,6% по 10-летним USTres), Германии (-0,91%) и Великобритании (0,1%). Мощный взрыв волатильности поднимал индекс VIX на 48% (60 п. – последний раз на этих уровнях он был в кризис 2008 г.).
По сути, в начале недели на мировых биржах случился идеальный шторм, когда к депрессии и рискам от коронавируса COVID-19 добавился негатив от разрыва сделки ОПЕК+. Стоп-лоссы выбили с рынка наиболее рискованных игроков.

К текущему моменту индекс S&P-500 просел с максимумов года уже на 19%. Считается, что снижение индексов более, чем в -20% означает приход медвежьего рынка. Вчера индекс S&P-500 закрылся на 2746 п. Пару недель назад крупные американские банки называли именно эти уровни в индексах приемлемыми для покупки. Спекулянты дожали до них. Возле текущих уровней падение выглядит избыточным, но как мы знаем, перекупленность на сильном рынке, равно как и перепроданность на слабом могут длиться дольше, чем ожидается.
Вверху представлен недельный график S&P-500. Видно, что вчера он закрылся вблизи сильной горизонтальной поддержки – 2720-30 п. Еще на 3,5% ниже находится 200-недельная скользящая средняя (желтая линия) – она в последние годы традиционно поддерживала индекс от дальнейшего падения. Поэтому есть все шансы увидеть возле текущих отметок попытки остановить падение на американском рынке акций.

Индекс доллара стремительно падал в предыдущие две недели и был слабым в понедельник. Вчера DXY опускался ниже 95 п. – это минимумы с сентября 2018 г. Ключевой фактор падения спроса на доллар – опасения того, что существующего снижения ставок недостаточно, чтобы противостоять экономическим последствиям вспышки коронавируса. На прошлой неделе ФРС экстренно снизила процентную ставку на 0,5%. На ближайшем заседании (18 марта) видимо можно ждать нового ослабления в монетарной политике ФРС. Тем не менее, когда паника на мировых биржах начнет сходить на нет, американская валюта может показать восстановление. Ведь доходность по USTres пока остается самой высокой среди стран G-7. Последний сильный отчет по рынку труда США играет в пользу более сильного доллара, но возможно он просто не отражает реального влияния коронавируса на экономику. Далее все будет зависеть от того, что скажет ФРС на ближайшем заседании. Сейчас рынок прайсит дополнительного смягчения политики в марте-апреле.

На рынке нефти предложения станет избыточно много, что накладывается на мировую эпидемию коронавируса. Агентство Блумберг сообщало, что она саудиты и РФ готовы увеличить добычу с апреля, когда закончится действие сделки ОПЕК+. Это борьба за долю рынка в условиях того, что предложение существенно превышает спрос. Поэтому здесь возможны два сценария: шоковый – игра на выбывание путем агрессивного и быстрого снижение нефтяных цен, чтобы заставить конкурентов быстро сдаться и вступить в новые переговоры; затяжной – игра на выживание, когда цены останутся на низких уровнях длительное время, а значит у мелких добытчиков не будет возможности хеджирования дальних поставочных контрактов. Ранее в 2014 году ОПЕК уже объявила войну американским производителям сланцевой нефти, добыча которых неуклонно росла. Тогда ценник Brent краткосрочно опускал Brent ниже $30/барр. Сейчас "нефтяная война" началась с гораздо более низких уровней, поэтому снижение ценника Brent до $27-25/барр - видимо просто вопрос времени.

В начале этой недели цена золота подскочила до максимума за семь лет, достигнув уровня $1700/унц. Этому способствовали минимумы в доходностях по USTres, ослабление доллара и падение мировых фондовых рынков.
В итоге на дневном графике золота сформирована верхняя граница растущего тренда ($1700-1705/унц) от которой мы сейчас видим локальное снижение. Золото сейчас пользуется спросом как актив-убежище. Но на текущих уровнях оно выглядит несколько перекупленным для покупки на среднесрок. Возможно, возле текущих уровней ценник на золото будет «пилить» вплоть до очередного заседания ФРС, которое пройдет в середине марта.

График валютной пары USD/RUB сейчас. Видно, как в январе котировки опускались на линию долгосрочной наклонной поддержки, от которой потом почти без откатов пошел резкий рост. Уровень 72 сейчас важный рубеж.

Совместный график курса USD к рублю, индекса гособлигаций (RGBI) и цен на нефть. Хорошая новость - даже если курс рубля в ближайшее время продолжит слабеть, внизу остался незакрытым гэп на 68,5 - такие разрывы всегда закрываются.

По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы дружно поднялись на 4,9-4,95%. Никакой из секторов рынка вчера не закрылся в красной зоне. Наибольший взлет цен был отмечен в акциях компаний информационного сектора (+6,6%). Вчерашний подъем рынка – это коррекция к тому обвалу, который имел место днем ранее, когда биржевые индексы Уолл-стрит рухнули на 7,3-7,8%.
После закрытия торгов в понедельник Д. Трамп объявил о возможных налоговых послаблениях по оплате труда. Вчера это известие поддержало американский рынок акций. Белый дом намерен провести через Конгресс ряд мер, которые позволят ограничить негативные последствия эпидемии коронавируса для американской экономики. Во вторник Д. Трамп провел встречу с сенаторами-республиканцами, на которой обсуждалось снижение налога на оплату труда, а также введения адресных мер для поддержки туризма наряду с другими возможными шагами для стимулирования экономического роста.
Плюсом для покупателей стало то, что ФедРезерв в первой половине этой недели увеличит сумму, предлагаемую в операциях ежедневного репо «овернайт» до $150 млрд. Кроме того, будет увеличена сумма, предлагаемая в рамках операций недельного репо во вторник и в четверг с $20 млрд до $45 млрд. В текущей ситуации участники рынка однозначно ожидают еще одного снижения ставки ФРС на ближайшем мартовском заседании. Все эти меры монетарной поддержки хоть и не заменят собой цепочки нарушенных поставок и снижения деловой активности из-за коронавируса, но по крайней мере поддержат котировки финансовых рынков возле текущих уровней.

Фьючерсы на нефть на биржах ICE и CME вчера неплохо прибавили в цене. Эта динамика нефти коррелирует с тем отскоком, который мы вчера выдели на американских фондовых биржах. Этот фактор поддержал вчера акции американских нефтяных компаний, которые за последние недели демонстрировали очень слабую динамику.
Стоимостное отношение индекса S&P-500 к сектору акций нефтяных компаний (S5ENRS) сейчас находится на историческом максимуме. За все время торгов нефтяной сектор американских компаний не был настолько дешев по отношению к индексу S&P-500. Весь прошлый год нефтяники были не в фаворе у инвесторов, в этом году вместе с падением цен на нефть это отторжение только усилилось.

В начале этой недели индекс S&P-500 просел относительно своих с максимумов года на -19%. Считается, что снижение индексов более, чем в -20% означает приход медвежьего рынка. Схожую высокую волатильность показывал на этой неделе индекс Nasdaq-100. Комбинация двух последних дневных свечек пока не позволяет сделать вывод о ближайших перспективах движения индекса. Но очевидно, что район 7850-8000 п. наиболее рискованные инвесторы уже готовы рассматривать как плацдарм для покупок. Возможно, что возле текущих отметок индексы задержаться на ближайшую неделю – дальше все будет зависеть от того, какой настрой по ставкам мы услышим от ФРС.

В понедельник пара EUR/USD взлетела до уровня 1,15 – самый высокий уровень с января 2019 года. Резкое снижение доходности государственных облигаций США развернуло курс доллара вниз. Это случилось вследствие того, что участники рынка резко изменили мнение на счет будущей монетарной политики ФРС. Теперь не члены FOMC ее определяют, а крупные инвесторы, которые показывают американскому банковскому регулятору желаемые уровни ставок. ФРС впоследствии вынужденно соглашается на это.

На прошлой неделе инвесторы снизили свои ожидания в отношении процентных ставок в США, особенно после внеочередного снижения ФРС на 50 пунктов на прошлой неделе. Это устраняет преимущество доходности в USTres, которое подпитывало одну из самых популярных carry-trade сделок во всем мире — займы по отрицательным ставкам в евро и иене для покупки активов США. В рамках коррекции можно ждать постепенного возврата EUR/USD в район поддержки на 1,1250.

В начале этой недели цены на нефть рухнули почти на 30%. Ключевая причина этого – разрыв нефтяного альянса ОПЕК+ и Россия в конце прошлой недели, плюс сообщение о том, что Саудовская Аравия решила снизить цены на свои поставки и увеличить добычу, чтобы нарастить свою долю на рынке. Сильнейший удар по ценам выбил с рынка остатки прежних покупателей, но привел новых, которые готовы поучаствовать в коррекции цен наверх, поскольку все понимают, что 30% падение нефтяных цен излишне сильное.
Срыв договоренностей членов альянса ОПЕК+ о дальнейшем сокращении добычи энергоносителей и последовавшая за этим реакция стран-экспортеров сырья обрушила не только цены на нефть, но и финансовые рынки. Таким образом, мы видим сейчас в нефти ценовую войну за долю рынка. Ее начали Россия и Саудовская Аравия. Причина: остановить захват американским нефтяными компаниями новых рынков сбыта. В условиях снижения спроса из-за распространения коронавируса, панических настроений среди инвесторов, было очень рискованно не договорится по квотам на добычу, но стороны пошли на это. Сейчас рассуждать о перспективах восстановления цен бесполезно, поскольку как показали последние события, действия ключевых игроков на рынке слишком непредсказуемы.
Логически рассуждая, быстрого восстановления цен на нефть (в район $50/барр) ожидать пока не стоит, даже если члены ОПЕК+ вернутся за стол переговоров, ведь цели недовольства СА и РФ не достигнуты (шоковое падение цен за раз не выбьет с рынка американских нефтедобытчиков, поскольку их поставки на ближайший год захеджированы).

Падение фьючерса на индекс S&P-500 с максимумов года составляет уже 23%. Считается, что падение рынка на 20% открывает начало долгосрочного медвежьего тренда. Но на практике это не всегда так. Глядя поведение на мировых индексов видна картина неконтролируемых процессов панических продаж. Участники рынка очень эмоциональны на новостях про коронавирус. Перегруженность длинными позициями во время ралли 2019 года приводит к их срочной ликвидации на новых ценовых минимумах: терпеть убытки более 20% от счета многие инвесторы не готовы. В моменте мы видим, что на недельном графике фьючерс на S&P-500 опустился на свою 200-периодную скользящую среднюю. Ранее, в 2011, 2016 и 2018 гг. снижение к ней хорошо поддерживало фондовый индекс. Остается посмотреть на каких уровнях индекс закроется по итогам этой недели.

В последние дни индекс доллара перестал падать и торгуется более-менее стабильно, в отличие от американского рынка акций, который переписывает многомесячные минимумы. Но не стоит исключать сценария того, что это просто коррекция после сильного предыдущего падения и перед его новым ослаблением. Вверху на дневном графике DXY видно, что в моменте котировки вернулись снизу на ранее пробитую поддержку растущего ценового коридора (белая зона). От того как поведут себя в ближайшее время американские биржевые активы и будет зависеть динамика DXY. Сегодняшнее заседание ЕЦБ тоже может повилять на отношения инвесторов к доллару – он может усилить позиции, если европейский регулятор снизит ставки и увеличит объемы действующей программы количественного смягчения.

Ситуация на рынке нефть остается весьма слабой. Тот отскок наверх после обвала цен в самом начале недели показал в максимуме $39/барр и сейчас цены опять смотрят вниз, в сторону недавних годовых минимумов. В четверг утром котировки нефти Brent опустились в район $34/барр. Примерно там сейчас проходит наклонная линия долгосрочной поддержки.
Сегодня утром давление на нефтяные котировки оказала новость о том, что США ввели временный запрет на въезд в страну из Европы на фоне коронавируса. Ранее президент США Дональд Трамп объявил, что США с 13 марта запретят въезд из Европы, кроме Великобритании, на 30 дней. По его словам, Евросоюз недостаточно реагировал на распространяющийся коронавирус, в связи с чем и приняты данные меры.
Все это накладывается на недавний срыв договоренностей членов альянса ОПЕК+ о дальнейшем сокращении добычи энергоносителей и последовавшая за этим реакция стран-экспортеров сырья, которые сознательно обрушили цены на нефть, с целью заставить других нефтедобытчиков к изменению политики.