В пятницу на прошлой неделе в золоте было отмечено сильное снижение цен. Драгметалл развернулся вниз, когда был пробит вниз ближайший уровень поддержки. Таким образом, вялая консолидация на уровнях достигнутых максимумов раскрылась вниз. Возможно, такая особенность поведения золота связана с экстремально высокой перегруженностью спекулянтов длинными позициями в результате чего дальнейший рост актива становится проблемой. Плюс к этому, по статистике март – месяц слабости для золота.
На дневном графике отображен возможный сценарий поведения цен на золото в ближайшее время. Если золото не росло во время последнего обвала на мировых биржах, а значит оно охотно пойдет вниз, если там мы увидим коррекционное восстановление. Ближайшая цель снижения здесь уровень $1536/унц.
На дневном графике отображен возможный сценарий поведения цен на золото в ближайшее время. Если золото не росло во время последнего обвала на мировых биржах, а значит оно охотно пойдет вниз, если там мы увидим коррекционное восстановление. Ближайшая цель снижения здесь уровень $1536/унц.
Как и ожидалось, вчера и сегодня мы видим на мировых биржах коррекцию наверх после обвала на прошлой неделе. На дневной график фьючерса на S&P-500 наложены уровни Фибоначчи. Видно, что вчерашнее закрытие пришлось почти четко на коррекцию 38,2% (3062 п.). Во вторник мы видим продолжение подъема. Теперь следующая цель - 50% коррекции Фибо, то есть надо ждать S&P-500 в районе 3125 п. Пойдут ли индексы еще выше будет зависеть от пятничных данных по рынку труда в США за февраль.
Небывалое событие сегодня - ФРС приняло решение снизить ставку по федеральным фондам на 0,5%!!! Видать там в Штатах перспективы экономики ощутимо ухудшились, иначе дождались бы очередного мартовского заседания. Это первое экстренное снижение ставки после финансового кризиса 2008 года, хотя на следующей встрече FOMC 18 марта рынки уже заложили снижение ставки на 75 б.п. Этот шаг последовал за объявлением G7, сделанным ранее в тот же день, когда политики подтвердили свое обязательство использовать все соответствующие инструменты политики для достижения сильного и устойчивого роста, хотя и не смогли предпринять конкретные действия.
Сильное давление на доллар в конце прошлой недели оказало заявление главы ФРС о готовности регулятора использовать имеющиеся монетарные инструменты и отвечать должным образом на вызовы, препятствующие экономическому росту США. Похоже, что риски торможения экономики США из-за коронавируса серьезно обеспокоили монетарные власти страны. Если раньше считалось, что ставки в США будут на текущих уровнях до конца лета, то сегодня вечером экстренно ставка была срезана сразу на 0,5%. Поэтому у доллара начал пропадать сильный перевес в ставках против евро, что и вызвало такую быструю смену настроений на валютном рынке.
По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы упали на 2,8-3%, даже несмотря на то, что ФРС США вчера вдруг снизила базовую процентную ставку до уровня 1–1,25%, опустив ее на 0,5%. Такое внезапное решение было принято в связи с распространением коронавируса, которое создает дополнительные риски для экономической активности. Но надо понимать, что меры финансовой поддержки сейчас могут оказаться менее эффективны, чем они действовали в предыдущий финансовый кризис.
Подобное экстренное снижение ставок от ФРС до этого было только во время предыдущего мирового кризиса в 2008 году. Похоже, что сейчас ФРС запаниковала и начала тратить патроны еще до начала сражения. В такой ситуации нулевые ставки в США вскоре станут реальностью, равно как и запуск новых программ покупки активов (QE). Центробанки могут залить много ликвидности в рынки, но отменить карантин, запустить заводы и восстановить нарушенные поставки – точно не в их силах.
Таким образом, сильный рост в понедельник можно было списать на массовое закрытие шортов, которые накопились у спекулянтов за предыдущие 7 дней непрерывного падения. Вчерашние торги говорят вокруг текущих уровней американские индексы видимо будут «пилить» еще какое-то время, пока не придут утешительные новости по преодолению последствий мировой эпидемии коронавируса.
Подобное экстренное снижение ставок от ФРС до этого было только во время предыдущего мирового кризиса в 2008 году. Похоже, что сейчас ФРС запаниковала и начала тратить патроны еще до начала сражения. В такой ситуации нулевые ставки в США вскоре станут реальностью, равно как и запуск новых программ покупки активов (QE). Центробанки могут залить много ликвидности в рынки, но отменить карантин, запустить заводы и восстановить нарушенные поставки – точно не в их силах.
Таким образом, сильный рост в понедельник можно было списать на массовое закрытие шортов, которые накопились у спекулянтов за предыдущие 7 дней непрерывного падения. Вчерашние торги говорят вокруг текущих уровней американские индексы видимо будут «пилить» еще какое-то время, пока не придут утешительные новости по преодолению последствий мировой эпидемии коронавируса.
Китай показал миру пример, как надо бороться с коронавирусом. Там уже более 50% заболевших выздоровело, хотя переболело менее 80 тыс. человек. 90% компаний вернулись к работе. Это успех превентивных мер и карантина. Расплата за это – очень слабая статистика за февраль (индекс Caixin Services PMI в феврале 26,5 п., против 51,8 п. в январе). Возможно, другим странам еще предстоит пройти такое же. Если так, то к концу весны – началу лета ситуация в мире может начать улучшаться.
Думаю, что инвесторы не станут активно продавать фондовые активы этой весной. Новости о готовности Центробанков бороться с кризисом будут поддерживать цены на акции. Помимо ФРС, вчера также РБА снизил процентные ставки на 25 б.п. ЕЦБ и Банк Японии вчера присоединились к позиции ФРС, подтвердив готовность принять необходимые меры стимулирования. Сегодня стало известно, что Всемирный Банк выделит $12 млрд неотложной помощи на борьбу с коронавирусом с учетом того, что заболевание распространилось уже в более чем 60 странах. Думаю, все эти меры удержат фондовые индексы возле текущих уровней как минимум до конца апреля. Позже из корпоративных отчетов мы узнаем, насколько сильно повлияла эта эпидемия на прибыли американских компаний.
Думаю, что инвесторы не станут активно продавать фондовые активы этой весной. Новости о готовности Центробанков бороться с кризисом будут поддерживать цены на акции. Помимо ФРС, вчера также РБА снизил процентные ставки на 25 б.п. ЕЦБ и Банк Японии вчера присоединились к позиции ФРС, подтвердив готовность принять необходимые меры стимулирования. Сегодня стало известно, что Всемирный Банк выделит $12 млрд неотложной помощи на борьбу с коронавирусом с учетом того, что заболевание распространилось уже в более чем 60 странах. Думаю, все эти меры удержат фондовые индексы возле текущих уровней как минимум до конца апреля. Позже из корпоративных отчетов мы узнаем, насколько сильно повлияла эта эпидемия на прибыли американских компаний.
Интересно, что вчера американские индексы закрылись в глубоком минусе даже несмотря на очевидную поддержку со стороны ФРС. Видимо дело в том, что в рыночных ожиданиях уже были заложены ожидания более сильного снижения ставки. Накануне фьючерсы указывали на 100% вероятность снижения ставки ФРС на 0,75% уже на ближайшем мартовском заседании. По факту она была снижена на 0,5%.
В итоге на дневном графике фьючерса на S&P-500 видно, что во вторник в максимуме индекс достиг уровня 50% по Фибо (3125 п.) от предыдущей волны снижения. А закрытие сессии пришлось на уровень 23,6% Фибо (2983 п.). Все это хорошо видно на графике. В базовом сценарии индекс S&P-500 видимо будет «пилить» в обозначенном ценовом диапазоне. В конце этой недели может сильно повлиять на рыночные настроения статистика по рынку труда в США за февраль.
В итоге на дневном графике фьючерса на S&P-500 видно, что во вторник в максимуме индекс достиг уровня 50% по Фибо (3125 п.) от предыдущей волны снижения. А закрытие сессии пришлось на уровень 23,6% Фибо (2983 п.). Все это хорошо видно на графике. В базовом сценарии индекс S&P-500 видимо будет «пилить» в обозначенном ценовом диапазоне. В конце этой недели может сильно повлиять на рыночные настроения статистика по рынку труда в США за февраль.
Даже не верится, что 80-х годах прошлого века ставка по 10-летним облигациям США была в районе 12-15% годовых. Вчера она опустилась до 0,97% - новый исторический минимум (см. график). Даже во время мирового кризиса 2008 года она была в районе 2,3%. Причина этого – большое количество свободных денег в мире, которые ищут хоть какую-то доходность для вложений.
Цены на нефть во вторник показали высокую внутридневную волатильность – шараханье шло вверх-вниз вместе с фондовыми индексами после того, как ФРС снизила ставку.
Вверху на 2-часовом графике Brent видно, что цены не смогли преодолеть ближайший горизонтальный уровень сопротивления на $53,7/барр и сейчас опять начали смотреть вниз. Сильная годовая поддержка осталась на уровне $49/барр.
Можно сказать, что нефтяные котировки остаются более-менее стабильными в ожидании важного решения от саммита ОПЕК+, от которого многие ждут нового сокращения объемов добычи. На кону стоит решение по снижению добываемой нефти еще на 1 млн барр/сутки во II квартале. Это выше, чем технический комитет ОПЕК рекомендовал в феврале. Позитивной динамики в сырьевых ценах мы пока не видим из-за того, что Россия поддерживает продление действующих условий и не желает идти на новые сокращения добычи во II квартале.
Вверху на 2-часовом графике Brent видно, что цены не смогли преодолеть ближайший горизонтальный уровень сопротивления на $53,7/барр и сейчас опять начали смотреть вниз. Сильная годовая поддержка осталась на уровне $49/барр.
Можно сказать, что нефтяные котировки остаются более-менее стабильными в ожидании важного решения от саммита ОПЕК+, от которого многие ждут нового сокращения объемов добычи. На кону стоит решение по снижению добываемой нефти еще на 1 млн барр/сутки во II квартале. Это выше, чем технический комитет ОПЕК рекомендовал в феврале. Позитивной динамики в сырьевых ценах мы пока не видим из-за того, что Россия поддерживает продление действующих условий и не желает идти на новые сокращения добычи во II квартале.
Вверху представлен недельный график S&P-500 и ставка ФРС. Вертикальными красными линиями обозначены места, когда ФРС ранее внепланово снижала ставку. Наиболее активно это было во время биржевых кризисов в 2001 и 2008 гг. Как видим, довольно часто это не очень помогало фондовым индексам в краткосрочной перспективе.
По итогам торгов в среду американские фондовые индексы выросли на 3,5-4,5%. Локомотивом рынка вчера были акции компаний сектора здравоохранения (+5,8%). Все 11 отраслевых групп вчера закрылись в зеленой зоне. Наименьший прирост (+2,2%) показали бумаги энергетического сектора по причине невнятной динамики нефтяных цен. Таким образом, вчера американские индексы вернулись на те максимумы, которые были обозначены во вторник.
На этой неделе американский рынок акций пробует сформировать отскок наверх используя в качестве поддержки и снижение ставки ФРС на 0,5% и выделение значительных средств для борьбы с COVID-19. Это означает, что при отсутствии новых негативных новостей фондовые индексы могут продолжить восстановление, тем более что вверху у них остался большой незакрытый гэп.
От распродажи, устроенной во вторник, сейчас не осталось и следа, хотя изначально инвесторов напугало неожиданное решение ФРС по экстренному смягчению монетарной политики, поскольку это свидетельствует о серьезных угрозах американской экономике. Теперь все ждут, что в качестве жеста поддержки ЕЦБ снизит ставку по депозитам на следующей неделе. Но еще раз повторюсь, Центробанки могут залить много ликвидности в рынки, но отменить карантин, запустить заводы и восстановить нарушенные поставки – они точно не в их силах. Поэтому после фазы восстановления риски новых падений индексов еще дадут о себе знать.
На этой неделе американский рынок акций пробует сформировать отскок наверх используя в качестве поддержки и снижение ставки ФРС на 0,5% и выделение значительных средств для борьбы с COVID-19. Это означает, что при отсутствии новых негативных новостей фондовые индексы могут продолжить восстановление, тем более что вверху у них остался большой незакрытый гэп.
От распродажи, устроенной во вторник, сейчас не осталось и следа, хотя изначально инвесторов напугало неожиданное решение ФРС по экстренному смягчению монетарной политики, поскольку это свидетельствует о серьезных угрозах американской экономике. Теперь все ждут, что в качестве жеста поддержки ЕЦБ снизит ставку по депозитам на следующей неделе. Но еще раз повторюсь, Центробанки могут залить много ликвидности в рынки, но отменить карантин, запустить заводы и восстановить нарушенные поставки – они точно не в их силах. Поэтому после фазы восстановления риски новых падений индексов еще дадут о себе знать.
Какой динамики ждать на американском рынке акций в обозримой перспективе? Вверху на дневном графике я обозначил возможные цели роста/снижения индекса S&P-500 на ближайший месяц. Думаю, ближе к концу марта, в начале апреля мы увидим новую сильную волну продаж на американском рынке акций, как следствие того, что помимо ликвидности фондовым рынкам нужны еще и растущие финансовые показатели работы компаний, а с этим видимо будут проблемы в 1-м квартале этого года. Сейчас по мере роста рынок дает возможность захеджировать портфель от новых просадок, либо сокращать наиболее рискованные позиции в портфелях – этим стоит воспользоваться.
На прошлой и этой неделе американская валюта остается под давлением. С одной стороны динамику DXY испортила сильная продажа долларовых активов на фондовом рынке, а с другой – участники рынка ждали сильного снижения ставок ФРС. Вчера случалась реализация рыночных ожиданий – FOMC экстренно снизила процентную ставку на 0,5%. Вот так выглядит совместный график динамики DXY и ставки ФРС.
Мы видим за последние пару недель ощутимую смену настроений по американской валюте. Месяц назад считалось, что ставки в США будут на текущих уровнях до конца лета. Но ФРС вчера экстренно срезала ставку сразу на 0,5%. В этой связи у доллара стал пропадать ощутимый перевес в доходностях против евро – все это и вызвало такое быстрое снижение спроса на доллар, ведь фьючерсы на ставку в США указывают на новые снижения в этом году. Думаю, постепенное снижение индекса доллара в район 96,5 п. будет логичным.
Мы видим за последние пару недель ощутимую смену настроений по американской валюте. Месяц назад считалось, что ставки в США будут на текущих уровнях до конца лета. Но ФРС вчера экстренно срезала ставку сразу на 0,5%. В этой связи у доллара стал пропадать ощутимый перевес в доходностях против евро – все это и вызвало такое быстрое снижение спроса на доллар, ведь фьючерсы на ставку в США указывают на новые снижения в этом году. Думаю, постепенное снижение индекса доллара в район 96,5 п. будет логичным.
Цены на нефть демонстрируют умеренно негативную динамику, даже несмотря на сильный отскок вверх фондовых индексов в США и Европе. Ключевая причина такой невнятной динамики – нерешенные проблемы в ОПЕК+ с новыми квотами на добычу. Вчера группа ОПЕК 4 марта приступила к обсуждению возможных параметров сделки на II квартал 2020 г. Пока нет решения насчет параметров сокращения добычи на II квартал этого года. Саудовская Аравия настаивает на дополнительном объеме сокращения около 1 млн барр/сутки, в то время как Россия не хочет брать на себя дополнительную нагрузку. Ранее министерский мониторинговый комитет ОПЕК+ также обсудил варианты дополнительного сокращения добычи нефти на величину вплоть до 1,5 млн барр/сутки.
Вчера Министр энергетики РФ Александр Новак покинул заседание ОПЕК – РФ не согласна сокращать свою добычу. Почему Россия против? Причиной этому является избыточная мировая добыча за счет сланцевой нефти в США. Об этом свидетельствует то, что ОПЕК планирует вновь сократить производство сырья, в то время как американская добыча постепенно растет. Добыча нефти в США обновила исторический максимум и составляет 13,1 млн барр/сутки, что на 8,3% выше, чем годом ранее.
В общем в процессе нового сокращения добычи от ОПЕК+ пока нет ясности, а значит ценник на нефть останется недалеко от месячных и годовых минимумов.
Вчера Министр энергетики РФ Александр Новак покинул заседание ОПЕК – РФ не согласна сокращать свою добычу. Почему Россия против? Причиной этому является избыточная мировая добыча за счет сланцевой нефти в США. Об этом свидетельствует то, что ОПЕК планирует вновь сократить производство сырья, в то время как американская добыча постепенно растет. Добыча нефти в США обновила исторический максимум и составляет 13,1 млн барр/сутки, что на 8,3% выше, чем годом ранее.
В общем в процессе нового сокращения добычи от ОПЕК+ пока нет ясности, а значит ценник на нефть останется недалеко от месячных и годовых минимумов.
Хочу обратить внимание, что на этой неделе американские индексы каждый день меняют направление движения, даже несмотря на снижение ставок и прочие "конфетки" от мировых Центробанков. Такая динамика говорит о неустойчивости рынка в плане роста. Индексы могут сходить и повыше текущих уровней, но с высокой вероятностью можно ждать потом еще захода к недавним месячным минимумам.
Так сейчас выглядит график пары USD/RUB. На этой неделе курс доллара скорректировал тот стремительный рост, который случился в конце февраля до ближайшего уровня поддержки на 65,5. Но видно, что рубль опять понемногу слабеет. Это значит, что в случае усиления негатива на внешних рынках (слабость нефти, обвал на мировых биржах) пара USD/RUB легко вернется на недавние максимумы или даже перепишет их (желтая стрелка). Тогда следующей целью роста может стать уровень 68,20. Если же новостной фон улучшится, то можно ждать усиления курса рубля к доллару в район 64,0.
После роста на 3,5-4,5% в среду уже на следующий день американские фондовые индексы рухнули 3,1-3,6%. Таким образом, рынки акций продолжают совершать широкие разнонаправленные движения, остро реагируя на поступающие новости. В четверг лидерами снижения на биржах Уолл-стрит стали акции промышленного сектора (-4,9%) и банков (-5,74%). Наиболее активно летели вниз бумаги Boeing (-8%), United Technologies (-9%) и Raytheon (-8,35%). В пятницу утром американские фьючерсы теряют еще около 1%. Доходность по 10-летним USTres сейчас упала до 0,82% - новый исторический рекорд.
Таким образом, беспрецедентные меры монетарного стимулирования от мировых Центробанков, конечно, обеспечивают высокую денежную ликвидность на рынках. Но, с другой стороны, распространение COVID-2019 по всему миру продолжается и общее количество зараженных приближается к 100 тыс. человек. Оценить экономические последствия этой эпидемии очень сложно. Вот эта неопределенность и давит сейчас на стоимость рискованных активов. Как следствие, биржевые индексы в США уже пять раз меняли направление своего движения за прошедшую неделю. Индекс VIX остается в районе 40 п. – недалеко от годовых максимумов.
Но паниковать не стоит, ведь денег на рынке много и в ближайшем будущем их будет еще больше, плюс они станут дешевле. Думаю, этот фактор удержит от полного краха мировые фондовые индексы этой весной. Тем не менее, инвесторам лучше иметь в запасе кэш на случай более низких уровней, чем мы видим сейчас.
Таким образом, беспрецедентные меры монетарного стимулирования от мировых Центробанков, конечно, обеспечивают высокую денежную ликвидность на рынках. Но, с другой стороны, распространение COVID-2019 по всему миру продолжается и общее количество зараженных приближается к 100 тыс. человек. Оценить экономические последствия этой эпидемии очень сложно. Вот эта неопределенность и давит сейчас на стоимость рискованных активов. Как следствие, биржевые индексы в США уже пять раз меняли направление своего движения за прошедшую неделю. Индекс VIX остается в районе 40 п. – недалеко от годовых максимумов.
Но паниковать не стоит, ведь денег на рынке много и в ближайшем будущем их будет еще больше, плюс они станут дешевле. Думаю, этот фактор удержит от полного краха мировые фондовые индексы этой весной. Тем не менее, инвесторам лучше иметь в запасе кэш на случай более низких уровней, чем мы видим сейчас.
На фоне новой волны продаж на американском рынке акций мы видим сильный рост цен на защитные гособлигации. Доходность по 10-летним USTres сейчас упала до 0,82% - новый исторический рекорд. Доходность по аналогичным бондам Германии -0,7%, Швейцарии -0,88%.
В середине этой недели FOMC принял решение досрочно снизить процентную ставку по федеральным кредитным средствам на 0,5% до 1-1,25% годовых. Настроения долгового рынка таковы, что на очередном мартовском заседании ФРС ставка может быть снижена еще раз.
Все это привело к тому, что ценник на 10-летние USTres сейчас взлетел до 137,15 – новый исторический максимум. Как я писал ранее – здесь хорошо сработала формация, указывающая на растущий тренд «чашка с ручкой».
В середине этой недели FOMC принял решение досрочно снизить процентную ставку по федеральным кредитным средствам на 0,5% до 1-1,25% годовых. Настроения долгового рынка таковы, что на очередном мартовском заседании ФРС ставка может быть снижена еще раз.
Все это привело к тому, что ценник на 10-летние USTres сейчас взлетел до 137,15 – новый исторический максимум. Как я писал ранее – здесь хорошо сработала формация, указывающая на растущий тренд «чашка с ручкой».