Минэкономразвития России повысило прогноз по среднему курсу доллара к рублю на этот год с 65.1 до 65.4. Также повышены соответствующие прогнозы на последующие годы. Обновленные прогнозы МЭР по паре USD/RUB теперь выглядят так:
2019 год: 65.4 (против 65.1 ранее);
2020 год: 65.7 (против 64.9 ранее);
2021 год: 66.1 (против 65.4 ранее);
2022 год: 66.5 (против 66.2 ранее);
2023 год: 66.9 (против 67.0 ранее);
2024 год: 67.4 (против 68.6 ранее).

Ключевые фондовые индексы США во вторник закрылись с небольшой просадкой около 0,3-0,5%. Наиболее слабую динамику продолжает показывать индекс компаний малой капитализации Russell-2000 (-1,35%). Его годовые темпы прироста составляют сейчас менее 8%, против 14,5% по индексу S&P-500.
Поскольку во вторник значимых новостей не выходило инвесторы заняли выжидательную позицию, чтобы понаблюдать за развитием торгового конфликта США и КНР. Упорное «бодание» двух мировых лидеров нервирует инвесторов своей непредсказуемостью и вынуждает их как минимум не увеличивать позиции в рискованных активах.
Учитывая то, как быстро и как часто Трамп меняет свою позицию по отношению к Китаю, есть сомнения в том, что восстановление фондовых рынков будет иди гладко. Складывается впечатление, что порой Президент США прибегает к словесным интервенциям, чтобы просто удержать местный рынок акций от обвала (с учетом того, что ФРС пока не спешит активно снижать ставки). Сейчас у инвесторов есть некий скепсис относительно быстрого возобновления торговых переговоров. Но как бы там ни было: часы тикают и 01 сентября (объявленный срок ввода повышенных пошлин) наступит уже в конце этой недели. Или стороны действительно проявят добрую волю, или фондовые рынки могут начать торги в понедельник 02 сентября с большим гэпом вниз.

Поскольку вчера ярких новостных поводов для движения нефтяных цен не было, участники рынка сейчас активно реагируют на отраслевую статистику.
Данные от Американского института нефти (API), опубликованные этой ночью показали, что за неделю запасы нефти в США резко упали на 11,1 млн барр (до 428,7 млн), хотя ожидалось снижение на 2,1 млн барр. Запасы бензина снизились на 349 тыс. барр (прогноз -389 тыс.), запасы дистиллятов упали на 2,5 млн барр (прогноз +918 тыс.).
На дневном графике Brent мы видим, что цены продолжают обживают уровень 58-60 $/барр. Пока здесь не видно активных покупателей, готовых разогнать ценник выше. Но если в среду Минэнерго США подтвердит «бычью» статистику по запасам, надо ждать продолжения роста цен по нефти и котировки могут взять недельный максимум и даже выйти к ближайшему горизонтальному сопротивлению в районе $61,3/барр. Несколько выше текущих уровней цен (на $62,5/барр) сейчас проходит нисходящая линия сопротивления 4-месячного тренда – возможно она станет целью роста.

Стоимость золота держится достаточно стабильно во вторник и среду. Локальные коррекции на $3-5 не меняют общей картины рынка по драгметаллу. Почему? Потому что от инвесторов есть спрос на защитные активы. Котировки 10-летних бондов сейчас также торгуются у многолетних максимумов. Этот тренд пока актуален на фоне отсутствия примирительных шагов в международной торговле между США и КНР. Выше приведен совместный график 10-леток USTres и золота.
На недельном графике золота имеется существенная перекупленность, которая обычно приводит к ощутимым коррекциям. Но пока инвесторы не хотят выходить из защитных активов. Возможно, крупные игроки просто спокойно держат текущие уровни цен в ожидании квартальной сентябрьской экспирации.

Биржевые индексы США по итогам торгов в среду продемонстрировали небольшой рост (S&P-500 +0,65%). Инвесторы смогли во многом нивелировать то снижение, которое имело место днем ранее. В лидерах роста были бумаги энергетического сектора, металлургов и химических компаний.
Но несмотря этот подъем рынка, цены на такие защитные инструменты, как USTres и золото вчера еще немного выросли. Инвесторы воспринимают этот позитив на Уолл-стрит, как временное явление, поскольку актуальной темой остается вопрос с пошлинами между США и КНР. В Федеральном реестре США опубликован документ, подтверждающий введение дополнительных пошлин на товары из Китая с 1 сентября и 15 декабря. Согласно этому документу, пошлины будут увеличены с 10 до 15%.
Если США и КНР не покажут добрых намерений, то фондовые рынки могут начать торги в понедельник 02 сентября с большим гэпом вниз. Пока нет каких-либо новостей в части урегулирования торгового конфликта инвесторы предпочитают не перетряхивать свои портфели на фондовом рынке, при этом они хеджируются покупкой защитных активов.

Что касается технической картины американского рынка акций, то пока она не меняется. Вверху на дневном графике видно, что на этой неделе индекс Dow Jones совершает бессистемные колебательные движения в средней части месячного ценового диапазона. Снизу индекс поддерживает 200-дневная СС, а рост сверху ограничивает 100-дневная СС. При этом среднесрочный растущий (зеленая зона) и краткосрочный нисходящие тренды (белая и красная зоны) остаются в силе. Спекулянтам остается только торговать пробой верхней/нижней границ этой консолидации. Как обычно это бывает, чем дольше индексы пребывают в узком ценовом рэндже, тем сильнее будет выход из него. Ждем…

Календарь важных экономических событий на следующую неделю

США и Китай обсуждают торговые переговоры, которые должны пройти в США в сентябре – сообщило сегодня министерство коммерции КНР. Министр торговли КНР заявил, что условия двухсторонней сделки скоро появятся, и главное, чтобы обе стороны продолжили переговоры и создавали для этого необходимые условия.
О чем эта новость? Пока ни о чем. Но она добавила на фондовые рынки позитива. Американские индексы в начале сессии растут на 1,0-1,4%. С учетом такой динамики есть высокие шансы на то, что в конце недели США или Китая сообщат, что с 1 сентября новых повышенных тарифов введено не будет, так как начинается новый раунд переговоров. Такой расклад дает шансы на снижение цен на перегретом рынке золота и USTres.

Стремление китайских властей снизить градус торгового противостояния с США понравилось инвесторам. По итогам четверга американские фондовые индексы опять подошли вплотную к верхней границе зоны месячной консолидации. Вверху на дневном графике S&P-500 эта зона выделена красным цветом. Но идти на прорыв вверх инвесторы пока не спешат, даже с учетом положительного новостного фона, понимая риски выходного дня. Либо 1 сентября США и КНР проявят добрую волю и объявят о новом раунде переговоров. Либо будут введены новые тарифы, что означает новый виток конфронтации, а значит большой гэп вниз в начале торгов на следующей неделе. Поэтому имея большую долю кэша в портфеле можно спокойно ждать начала следующей недели, когда должна будет решиться судьба введения новых торговых тарифов.

На этой неделе долгосрочные 30-ти летние облигации США обновили свои исторические минимумы по доходности, которая опускалась до 1,93% — это минимальные уровни за историю. Текущая динамика показывает экстремальные значения, демонстрируя одно из крупнейших месячных падений доходностей долгосрочных государственных обязательств. Но, как мы видим, вверху на графике, следующий месяц за таким экстремальным падением доходности как правило был растущим.

Курс евро остается под давлением. В пятницу утром пара EUR/USD торгуется в районе 1,1036. За последнюю неделю она стремительно приблизилась к своим месячным и годовым минимумам на 1,1027. Это снижение EUR/USD происходит как раз под закрытие августа. Фундаментальных причин для ослабления евро пока довольно много. Но хочу обратить внимание, что за последние полтора года именно закрытие месяца часто служило разворотным моментом по курсу евро, по крайней мере в плане коррекционного движения в обратную сторону. Это я отобразил на дневном графике EUR/USD стрелками. Возможно мы увидим эту тенденцию и в сентябре. Поэтому стоит подумать о сокращении шорта по EUR/USD у кого он был открыт ранее.

Добыча нефти в США в августе достигла темпа 12,5 млн барр/сутки, что стало новым историческим максимумом. Россия с Саудовской Аравией отстают после соглашения об ограничении добычи.

Кульминация падения валютной пары EUR/USD в августе: сейчас котировки ускорили падение и переписали минимум с лета 2017 г., побывав ниже 1,10. Вчера снижение курса евро создала будущий глава Европейского центробанка Кристин Лагард, которая заявила, что регулятор должен быть готов к действиям, учитывая сложные условия, и у него все еще есть возможность для снижения ставок, даже если это может создать проблему для финансовой стабильности. А сегодня давление на евро оказали вышедшие утром крайне негативные данные по розничным продажам в Германии и уровню безработице в Италии, которые были значительно хуже прогнозов + закрытие месяца.

По итогам торгов в пятницу американские биржевые индексы закрылись с нейтральной динамикой (S&P-500 +0,06%). За прошедшую неделю индексы выросли на 2,7-3%. А по итогам августа показана негативная динамика. Снижение индекса Dow Jones составило 1,7%, индекс S&P 500 просел на 1,8%, а Nasdaq упал на 2,6%. Месячное снижение американских индексов отмечено впервые с мая этого года. Таким образом, август подтвердил звание одного из самых слабых месяцев года. Помесячная динамика индекса S&P-500 представлена выше. Видно, что однозначно сильными месяцами для американских индексов являются ноябрь и декабрь (при условии, что в предыдущие месяцы годы преобладал позитив).

Вверху на дневном графике фьючерса на индекс S&P-500 видно, что в пятницу инвесторы в четвертый раз за последние недели подвели его к верхней границе консолидации (2945 п.) и опять взять этот рубеж не смогли. Сейчас сопротивлением выступает 50-дневная СС, а поддержкой: 200-дневная СС. Видно, что в этом боковике последние ценовые минимумы с каждым разом становятся все выше, даже несмотря на новостной негатив. Это может быть свидетельством того, что текущие ценовые уровни многих устраивают и возможно спокойная торговля в обозначенных месячных минимумах (2800 п.) и максимумах (2950 п.) будет продолжена еще какое-то время.

Наступил сентябрь, а значит теперь самой важной темой станут перспективы изменения ставок от ведущих мировых ЦБ. 12 сентября пройдет заседание ЕЦБ, а 18 сентября станут известны итоги очередного заседания ФРС. Ожидается, что оба Центробанка снизят процентные ставки, а также обновят экономические прогнозы. Монетарные власти внимательно следит за развитием событий в мировой экономике и готовы действовать с целью поддержки деловой активности и местных фондовых рынков. Возможно поэтому многие финансовые индикаторы не говорят о приближении медвежьей фазы в индексе S&P-500: отношение сектора XLY к XLP, равно как и отношение HYG к IEF показывали во второй половине августа нейтральную динамику.

Статистика по буровой активности в США показала, что 9-й месяц подряд наблюдается снижение буровой активности – согласно данным Baker Hughes. На прошлой неделе количество активных нефтяных буровых установок в США опустилось до минимума с января 2018 г. – 742 уст. (-12). В годовом выражении сокращение составляет -120 уст. Чуть более половины всех буровых (429 против 487 на начало года) находятся на месторождении Permian.
Интересно, что тренды по объемам добычи и числу буровых в Америке сейчас направлены в разные стороны. Вверху на графике видно, что текущие уровни нефтяных цен WTI примерно соответствуют уровням декабря прошлого года ($55/барр). Видно, что и количество активных буровых в США опустилось на уровень того же времени. Однако объемы добычи в стране выросли с 9,8 млн. барр/сутки в декабре 2018 г. до 12,5 млн. барр/сутки (+27,5%) в настоящий момент. Это говорит о том, что сланцевые компании с каждым годом применяют более высокие технологии в добыче, которые позволяют им получать более высокий дебет.

В начале этой недели настроения на глобальных площадках были испорчены тем, что в выходные вступили в силу новые повышенные пошлины на китайские импорт в США. Теперь пошлины распространяются уже более чем две трети привозимых из Китая в США товаров массового потребления. Во вторник утром фьючерс на S&P-500 теряет около 0,5%.
Эта неделя для американских инвесторов будет укороченной. В конце недели в США выходит блок важных макроэкономических данных, из которых самым важным будет отчет по рынку труда за сентябрь. На фоне охлаждения индексов деловой активности и разрастания торговых войн важно понять, не отразилось ли это негативом на американском рынке труда. В середине недели ждем выхода экономического обзора от ФРС «Бежевая книга». В конце недели глава ФРС Джером Пауэлл должен будет выступить с речью в Цюрихе.

Цены на рынке USTres остаются на повышенных уровнях. Доходности по 10-летним гособлигациям составляют сейчас 1,51%, против 1,43% по 2-летним бондам. То есть в начале сентября ключевой спред между этими бенчмарками вновь стал положительным – кривая доходности вновь приобрела нормальный вид (см. график). Но инвесторы явно не спешат избавляться от таких защитных активов, как гособлигации и золото. Думаю, такая ситуация продлится вплоть до заседания Центробанков в еврозоне и США. 12 сентября пройдет заседание ЕЦБ, а 18 сентября станут известны итоги очередного заседания ФРС. Ожидается, что оба Центробанка снизят процентные ставки, а также обновят экономические прогнозы.

Центробанки внимательно следят за развитием событий в мировой экономике и готовы действовать с целью поддержки деловой активности и местных фондовых рынков. Видимо поэтому локальные минимумы по индексу S&P-500 становятся все выше и возможно, что вскоре мы даже увидим выход вверх из месячной консолидации.
Очень интересно вел себя индекс Smart Money («умные деньги»). Внизу приведен сравнительный дневной график индекса SM (белая линия) и индекса Dow Jones (Желтая линия). Видно, что «умные деньги» на рынке не участвовали в июльском подъеме рынка, а в августе динамика Smart Money отставала от Dow Jones, накреняясь вниз. Возможно, это признак приближающейся коррекции на американском рынке акций.