На дневном графике пары EUR/USD видно, что на прошлой неделе были сформированы максимумы по растущему тренду, начатому весной этого года (белая зона). В районе 1,1910 проходит верхняя наклонная граница этого ценового движения. Сейчас от этого значимого сопротивления мы видим попытки коррекции вниз. Это будет полезно, поскольку в евро накопилась уже большая перекупленность. Но ослабление позиций евро продвигается неохотно, поскольку выходящая в начале этой недели статистика по еврозоне оказывается весьма сильной. Ближайшая поддержка по EUR/USD находится на 1,1700.

Во вторник цены на нефть показали негативную динамику, схожую с настроениями на американском рынке акций. По итогам дня октябрьские фьючерсы Brent просели на 1,1%, закрывшись на отметке $44,5/барр. Как всегда формальными поводами для локальной просадки цен стала неопределенность в части принятия нового пакета мер поддержки экономики США, а также данные, показавшие слабый спрос на нефть и нефтепродукты со стороны Индии. Там, в июле потребление топлива снизилось до 15,68 млн тонн, что на 11,7% ниже уровней предыдущего года и на 3,5% ниже, чем было в предыдущем месяце. Потребление дизельного топлива рухнуло на 19,3% г/г и на 12,5% м/м. Это важный фактор, поскольку Индия – это третий в мире потребитель (по объемам) нефти в мире.
Снижение нефтяных цен во вторник пока никак не повлияло на кратко- и среднесрочную техническую картину: в среду утром котировки Brent опять торгуются недалеко от отметки $45/барр, хотя формально то, что дневные локальные максимумы становятся ниже – это выдает некоторую слабость «быков».

«Пила» в американских индексах продолжается. Биржевые СМИ вчера писали, что инвесторы испугались вероятного сворачивания сверхмягкой политики ФРС в ответ на резкий рост производственной инфляции. Сегодня пишут, что участники торгов с оптимизмом встретили макроэкономические данные из США, показавшие рост потребительских цен в стране в июле на 1% г/г, а в месячном исчислении зафиксирована инфляция на уровне 0,6%. Они оказались выше ожиданий. В итоге сегодня растут все 11 секторов, входящих в S&P-500 (+1,28%). Странно все это...

Думаю, ключевыми станут пятничные данные по розничным продажам в США за июль. Они являются составляющими в оценке динамики ВВП США за 3 квартал 2020 г. Позитив здесь уже заложен в рынок, поэтому существенное отклонение от прогноза в худшую сторону может вызвать новую волну продаж на рынке американских акций под закрытие недели. А пока рынок акций «пилит» вокруг текущих уровней.

На максимуме года 19 февраля S&P-500 закрылся на отметке 3386 п. Вчера индекс прибавил 2,13% и завершил сессию на уровне 3380 п. Сильный растущий тренд и предыдущие максимумы тянут рынок акций вверх. Схожие новости вызывают в один день негатив на рынке, на другой день – позитив. В первой половине августа многие инвесторы остаются на каникулах, поэтому сильных ценовых движений мы не видим.
Не исключено, что в таком благодушном состоянии рынки будут пребывать вплоть до сентябрьской квартальной экспирации. В свою очередь, Д. Трамп обещает, что фондовый рынок США вырастет до рекордных уровней к ноябрьским президентским выборам. Лично для Трампа это очень важно, поскольку сильная динамика рынка акций за три месяца до выборов обычно оставляет текущего Президента на своем посту.
В результате мы видим на графике индекса S&P-500 сильное завышение по показателю P/E (26,4) и пока довольно слабые прогнозные показатели по EPS. Возможно, американские индексы продолжат рост, но покупать их уже не комфортно.

Глядя на динамику недельного графика S&P-500 видно, что две последние сильные просадки и последующее восстановление имели явно выраженную V-образную форму. В конце 2018 года ФРС резко сменил свою риторику с дальнейшего повышения ставок на их ослабление. А в 2020 году регулятор запустил программу выкупа активов QE-4. В этой связи терпеливый инвестор уже привык не паниковать на обвалах и активно выкупать сильные просадки рынка. Покупать ли индексы, когда они уже полностью восстановились - каждый решает сам.

За последние сутки ничего радикального в ценах 10-летних USTres не произошло. Просто ценник остановил снижение после нескольких дней продаж. И сейчас котировки опять постепенно разворачиваются наверх.
Долгосрочно, но графике за последние 30 лет видно, что тренд на постепенный рост цен USTres (снижение доходностей) остается в силе. В настоящий момент котировки 10-летних бондов находятся возле у верхней границы тренда.
Если взять за основу сценарий победы Джо Байдена на предстоящих выборах, то не исключено, что в 21-22 годах мы увидим повышение доходностей по гособлигациям США, поскольку в это период стоит ждать экономии госбюджета и снижения необходимости в наращивании долговой нагрузки (за счет повышения налогов на корпоративный сектор).

Вчера и сегодня курс евро опять укрепляется против доллара. Позиции европейской валюты поддерживает волна позитива, которая накатила на мировые рынки в середине этой недели. Также инвесторы не забыли недавнюю публикацию сильных данных по индексам настроений в деловых кругах Германии и ЕС, которые существенно превысили ожидания.
На коротком графике пары EUR/USD видно, что на прошлой неделе были сформированы максимумы по растущему тренду, начатому весной этого года (белая зона). В районе 1,1910 проходит верхняя наклонная граница этого ценового движения. Сейчас у этого значимого сопротивления мы видим консолидацию. Ближайшая поддержка по EUR/USD находится на 1,1700, а сопротивление на 1,1900.

На долгосрочном графике EUR/USD видно, что на этой неделе курс евро пытается выйти за границу своего многолетнего падающего тренда. Если покупатели покажут силу, то следующая цель роста располагается в районе 1,25.

По итогам торгов в среду октябрьские фьючерсы на нефть Brent восстановились до $45,43/барр (+2,09%). Вообще, в июле и августе амплитуда колебаний фьючерсов Brent невысокая - инвесторы не спешат выходить из занятых позиций.
На дневном графике Brent видно, что каждый раз локальные просадки успешно выкупаются. В ходе последней волны снижения котировки не опустились даже к уровню $44/барр. Таким образом, нефть как трендовый актив пока не меняет направление своего движения и котировки остаются в среднесрочном растущем тренде. Новостных отраслевых поводов для этого смены пока нет. После закрепления над уровнем $45/барр ближайшее сопротивление находится в районе $48,5/барр.

Просто for info: на график Brent наложены позиции (длинные и короткие) основных игроков нефтяного рынка: MM (money management) фондов и производителей (producer). Видно, что в последнее время спекулянты несильно, но увеличивают шортовые позиции при том, что лонги остаются почти неизменными.

В течение последних пяти торговых дней объем опционов на продажу отстает от объема опционов колл на 60,97%, поскольку инвесторы делают «бычьи» ставки в своих портфелях. Это один из самых низких уровней покупок пут-покупок за последние два года, что указывает на крайнюю жадность со стороны инвесторов.

Число первичных обращений за пособиями по безработице в США на прошедшей неделе снизилось до 963 тыс. - это наименьшее значение с момента начала пандемии. Лучше, чем ожидалось (1,1 млн). Можно сказать, что угрозы уменьшения пособий по безработице заставляет людей более активно искать работу, а значит рынок труда США продолжает улучшение после удара коронавируса. Тем не менее, общее количество продолжающих получать пособия по безработице составляет 15,49 млн. - это ощутимо выше, чем во время рецессии 2008 года (тогда в максимуме было около 6,7 млн.).

Рыночная капитализация Apple уже $1,976 трлн. Еще немного и будет немыслимые $2 трлн. Показатель P/E этой крупнейшей в мире компании 35,12. За календарный год акции Apple выросли на 127%, при том, что годовой прирост EPS +12%, выручки +5,7%, а чистая прибыль осталась на уровне 2018 г.

По итогам торгов в четверг американские фондовые индексы показали нейтральную динамику. Немного сильнее был S&P-500 за счет акций секторов Media & Entertainment (+0,54%) и Technology Hardware (+1,59%). Наиболее слабо вчера торговались акции нефтяных компаний.
Эту торговую неделю индекс Nasdaq заканчивает с нейтральной динамикой. Индексы S&P-500 и Dow Jones похоже закроются небольшим приростом. В конце этой недели мы видим, что индекс S&P-500 полностью восстановился до предыдущих исторических максимумов (без учета группы FAANG результат был бы скромнее), где он ушел в консолидацию. Индексу компаний малой капитализации Russell-2000 до его январских максимумов остается около 8,5%, поскольку в его структуре нет акций таких мега-компаний, как Apple.

В пятницу днем (15-30 мск) ждем публикации важной статистики по розничным продажам и промышленному производству в США за июль. Динамика розничных продаж очень важна, поскольку они являются составляющими ВВП. Эти цифры скорректируют оценки динамики ВВП США за 3 квартал 2020 г. Прогноз: 2,1% м/м, против 7,5% месяцем ранее. Позитив в данных на этот квартал уже заложен в ценах индексов, поскольку учитывает быстрое восстановление американской экономики. Поэтому, существенное отклонение реальных цифр от прогноза в меньшую сторону может вызвать новую волну продаж на рынке американских акций под закрытие неделе. Следим за этим…

Как и ожидалось, после сильного обвала цен, котировки золота в последние два дня демонстрировали коррекционное движение вверх. От исторических максимумов, показанных неделей ранее, золото скорректировалось на 10%. В пятницу утром ценник показывает умеренное снижение. Днем ранее, золото показало максимум в районе 50% по Фибо от волны предыдущего падения. Эта неделя закрывается слабо, поэтому на следующей снижение цен может быть продолжено. Но надо понимать, что факторы, спровоцировавшие недавний обвал цен, могут и развернуть цены вверх. Например, если доллар покажет новое ослабление, а доходности по USTres опять пойдут вниз.

Обыкновенные акции Сбербанка на этой неделе сходили четко к сопротивлению на 243 руб. Там же они закрыли свой февральский гэп. Прошедшие высокие объемы при неизменной цене говорят о том, что возможно от этого уровня уже кто-то начал продавать данные бумаги (возможно фиксирует прибыль от покупки в марте-апреле).

Розничные продажи в США в июле выросли на 1,2% по сравнению с июнем (ожидался подъем на 2,1%). Но при этом показатель предыдущего месяца пересмотрен в сторону повышения роста на 8,4%, вместо 7,5%. Продажи в магазинах электроники и бытовой техники подскочили, в то время как продажи автомобилей и запчастей упали. Реакция рынков после выхода данных - нейтральная.

Скоро все внимание инвесторов будет сосредоточено на очередных президентских выборах в США 2020 года. Вот основные даты этого важнейшего процесса:
17-20 августа: Демократический национальный съезд.
24-27 августа: Республиканский национальный съезд.
4 сентября: Северная Каролина, ключевое поле битвы – будет первым штатом, начавшим рассылку бюллетеней избирателям по почте.
29 сентября: Первые президентские дебаты, Университет Кейс Вестерн Резерв и Клиника Кливленда, Кливленд, Огайо.
7 октября: Дебаты вице-президента в Солт-Лейк-Сити, штат Юта.
15 октября: Вторые президентские дебаты в Майами, Флорида.
22 октября: Третьи президентские дебаты в Нэшвилле, штат Теннесси.
3 ноября: День выборов.
14 декабря: Члены коллегии выборщиков голосуют за президента.
6 января 2021 г.: Конгресс собирается в Вашингтоне для подсчета голосов выборщиков и объявления победителя.
20 января 2021 г.: День инаугурации нового Президента. Победитель и его напарник будут приведены к присяге в Вашингтоне.

Американские фондовые индексы в четверг и пятницу на прошлой неделе закрывались с нейтральной динамикой. Индекс S&P-500 продолжает консолидацию возле уровней своих исторических максимумов. Пока нет каких-то новых «страшилок» инвесторы предпочитают не перетряхивать ранее купленные портфели. По итогам всей прошедшей недели американские индексы опять показали умеренный рост. На биржевые настроения в последнее время слабо влияют новости вокруг торговых отношений США и КНР, а также данные макростатистики и отсутствие ясности с новым фискальным стимулированием в США, поскольку ФРС продолжает скупку активов на свой баланс.
По факту неплохого закрытия предыдущей недели в понедельник утром фьючерсы на индексы торгуются опять в зеленой зоне (S&P-500 +0,25). Ценник на нефть показывает схожую нейтральную динамику: Brent этим утром опять выше отметки $45/барр. Середина августа – продолжается пора отпусков и поэтому биржевые обороты невысокие. При этом индикатор RSI по индексу S&P-500 не находится в зоне перекупленности.

Индекс доллара в последние дни немного снижается. На прошлой неделе DXY сходил к верхней границе своей консолидации, а теперь постепенно уходит в сторону уровня месячной поддержки. Таким образом, индекс доллара остается в зоне консолидации между отметками 92,55 – 94,00 п. Дело в том, что ФедРезерв ранее неоднократно и недвусмысленно заявлял о долгосрочном характере низких ставок. А в сентябре возможно мы узнаем о новых монетарных стимулах. Поэтому развить коррекцию вверх по DXY не удается, невзирая на скачок инфляционных ожиданий.