Выше представлен график международных резервов Банка России (представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и правительства РФ). По состоянию на 25 сентября они составили $580,7 млрд. То есть за неделю резервы уменьшились на $10,2 млрд. На долгосрочном графике видно, что в конце июля этого года они вернулись на максимумы 2008 г – район $600 млрд. С тех пор ЦБ постепенно продает валюту из резерва (бюджетное правило) + цены на золото дают отрицательную переоценку от уровней годовых максимумов.

Энергетические компании в структуре индекса S&P-500 сегодня опять лидеры падения (-3%) - по факту слишком низкого закрытия предыдущего месяца. Китайского покупателя нет (ушли на национальные праздники) и всё сырье тоже ушло вниз: нефть (-4,3%), медь (-2,3%), никель (-0,7%), цинк (-1,8%), алюминий (-1,2%). На этом фоне американские сырьевые компании также снижаются. Официальная причина такой слабости в сырье: Палата представителей Конгресса США отложила голосование по предложенному демократами пакету объемом $2,2 трлн, чтобы провести дополнительные переговоры...

По итогам торгов в четверг американские фондовые индексы закрылись в зеленой зоне и вышли на уровни двухнедельных максимумов. Всю неделю рынок двигался вверх на ожиданиях принятия нового пакета мер поддержки экономики США. По сути, это деньги, которые будут розданы людям и бизнесу для того, чтобы те увеличили свои расходы, что в конечном итоге должно позитивно сказаться на всей экономике. Позитивный настрой рынка акций также поддерживался весьма сильными данными макростатистики.

В пятницу утром мы видим просадку во фьючерсах на индексы (S&P-500 -1,5%), рост волатильности и новые недельные минимумы в ценах на нефть. Причина этому – известие о том, что Президент США Дональд Трамп и его жена Мелании Трамп оказались заражены коронавирусом. В этой связи сразу возникают вопросы: насколько тяжело проходит у них заболевание и как в этом плане дела у Джо Байдена? Ответы на эти вопросы дадут рынкам пищу для определения дальнейшего движения. Фьючерс на S&P-500 утром тестирует поддержку на 3300 п.

Новости по болезни первого лица США пока никак не сказались на динамике валютной пары EUR/USD. Панических настроений по индексу доллара или наоборот резкого спроса по нему пока не видно. В пятницу утром евро торгуется недалеко от уровней закрытия предыдущего дня. Опубликованные вчера данные по деловой активности и уровню безработицы в еврозоне оказались на уровне прогнозов.

А вот последнее выступление К. Лагард подтолкнуло евро к снижению, поскольку ЕЦБ решил рассмотреть возможность превышения целевого показателя инфляции. Стратегия перехода к средней инфляции от европейского регулятора будет аналогична обновленной стратегии ФРС США. Это говорит о том, что монетарная политика ЕЦБ больше не будет восприниматься как менее стимулирующая, чем политика ФРС.
В середине этой недели валютная пара EUR/USD проторговывает недельные максимумы в районе 1,175. На дневном графике видно, что локальный рост валютной пары остановился на ближайшем горизонтальном сопротивлении и отсюда может развиться новая волна снижения евро

Вслед за волной падения цен на нефть в четверг вечером, котировки продолжают снижаться в пятницу утром (-2%) на известии, что Президент США Дональд Трамп и его супруга Меланьи заболели коронавирусом.
По итогам 1 октября число подтвержденных случаев распространения COVID-19 в мире достигло 34,5 млн чел., увеличившись на 319 тыс. чел. за последние сутки. Количество новых случаев продолжает расти относительно прироста днями ранее. Это создает негативный сентимент в основном для сырьевых рынков, поскольку есть реальные риски снижения спроса на сырье. В этой ситуации очень некстати оказались свежие данные от IHS Markit Commodities, которые показали на рост поставок нефти со стороны стран ОПЕК в сентябре до 18,2 млн барр/сутки против августовских 17,53 млн барр/сутки в основном за счет повышения экспорта нефти из Саудовской Аравии. Эти две новости опустили Brent за сутки более, чем на 7%.
Ценник на нефть в среднесроке будет выше текущих уровней. Пока Brent просто вернули на сентябрьскую поддержку $39,3/барр.

Начавшееся в середине этой недели укрепление курса рубля против доллара и евро пока застопорилось, поскольку за последние сутки цена на нефть рухнула на 7%. Тем не менее, в разрезе недели по RUBBASK выросла волатильность при растущих объемах торгов – это один из признаков того, что рынок находится в верхней точке и продолжение коррекции вниз весьма вероятно.

Многие фундаментальные факторы ослабления рубля уже отыграны. Ранее ЦБ РФ обозначил, что с начала октября станет ежедневно продавать валюту на сумму 2,9 млрд руб. (дополнительно к продажам Минфина по бюджетному правилу в размере 2,4–2,5 млрд руб. в день.).
Плюс к этому, российские госкомпании получили директиву, ограничивающую размер валютных активов уровнем октября 2018 года. Это требование, по сути, принуждает их переходить из валюты в рублевую зону. Это сигнал на то, что ЦБ и правительство не хотят движения курса за уровень 80 руб. за доллар и сейчас они обозначают свое намерение рынку.

Хочу обратить внимание на то, что на дневном графике S&P-500 в моменте происходит пересечение 21- и 50-дневных простых скользящих средних (SMA). Выше я выкладываю график, на котором можно посмотреть, как в прошлые разы отрабатывалось это пересечение. Почти во всех случаях за последние два года индекс S&P-500 после такого сигнала продолжал двигаться вниз хотя бы в краткосрочной перспективе и показывал снижение от 2% до 12%.

Выше представлен график сезонного поведения золота, взятый с сайта SentimenTrader. Видно, что за последние годы октябрь был для золота месяцем слабости. Но в начале этого октября ценник на золото пробует расти (+1,32%) после двух месяцев снижения. Как видим, самый сильный месяц для золота - январь.

Экономика США в сентябре 2020 года добавила 661 тыс. рабочих мест, что ощутимо ниже уровня 1,489 млн в предыдущем месяце, и ниже рыночных прогнозов в 850 тыс. Поддержка занятости со стороны правительства США остается слабой, поскольку пока еще не одобрен в Сенате новый законопроект о помощи в связи с коронавирусом. Из-за этого миллионы безработных американцев имеют меньший доход, чем было до пандемии.

Уровень безработицы в США в сентябре снизился до 7,9% (ожидалось 8,2%), против 8,4% в августе. Реакция на рынке: фьючерсы на индексы уходят немного ниже, доллар слабеет.

Интересная штука – Дональд Трамп заболел почти ровно за месяц до выборов, при том, что второй волны COVID в США нет. И случилось это после тог, как им были проиграны первые дебаты с Д. Байденом. Казалось бы, это рождает дополнительную неопределенность на рынках и риски. Падающие рынки в пятницу это подтверждают. Но в этой связи, мне понравились мысли, высказанные на одном из биржевых блогов. Вот, кратко их суть:

Если симптомы Трампа легкие, и он быстро выздоровеет, то его поддержка может даже вырасти. Ранее что-то похожее уже случилось с президентом Бразилии Жаиром Болсонару.

А пока Трамп – просто больной человек, который вызывает сочувствие. Он такой же как остальной народ США. Эта близость к простому избирателю всегда приносит дивиденды любому политику. Через пару недель Трамп объявит, что благодаря уникальным американским врачам он полностью выздоровел и готов для новых подвигов, ради Великой Америки. Иными словами, Happy End прямо накануне президентских выборов. Так что Трамп еще себя может показать с сильной стороны. И возможно то, что мы видим сейчас – новый ловкий предвыборный трюк.

Ключевые американские фондовые индексы по итогам пятницы закрылись в красной зоне примерно на уровнях начала торгов. Их снижение составило 0,5-2,2%. В структуре S&P-500 наибольшую просадку показали акции компаний высоких технологий (-2,55%), при этом пользовались спросом акции Utilities (+1,13%) и Real Estate (+1,58%). Эта пятничная просадка, однако, не помешала индексам закрыть прошлую неделю новым приростом.
Нерешительность покупателей в конце недели можно оправдать не слишком сильными статданными по американскому рынку труда, а также новостью о том, что у Президента США и его супруги выявлен коронавирус. Судя по всему, лечение проходит в нужном русле, а сам глава государства переносит болезнь относительно легко, поэтому лечащий врач сообщил, что Д. Трамп может вернуться в Белый Дом уже в начале этой недели. На этом фоне фьючерсы на американские индексы утром в понедельник торгуются в зоне роста (S&P-500 +0,55%). Большинство мировых рынков также начинают эту неделю с позитивным настроем (табл. фьючерсов).

В конце прошлой недели мы наблюдали весьма эмоциональную просадку на американском рынке акций, связанную с болезнью главы Белого Дома США. Большинство рисковых инструментов просело в цене (акции, промышленные металлы, нефть). Однако сильных продаж после гэпа вниз по американских фондовым индексам мы так и не увидели – это говорит о том, что инвесторы просто взяли паузу, чтобы оценить обстановку. Это положительный момент, так как все понимают, что в США на подходе как минимум три-четыре действенные вакцины. Утром в понедельник фьючерс на S&P-500 компенсировал около 70% той просадки, которая имела место в ходе последней торговой сессии (см. график).

Тем не менее, доминирующим фактором на мировых фондовых и валютных рынках в ближайшие пару недель будут вести о здоровье американского президента. Очевидно, что прогресс в лечении Д. Трампа усилит спрос на рискованные активы. Но как известно, болезнь коронавируса часто проходит с чередованием волн улучшения-ухудшения самочувствия.

Индекс доллара в понедельник утром торгуется стабильно возле 93,8 п. - инвесторы ожидают дальнейших новостей о здоровье инфицированного коронавирусом президента США Дональда Трампа. Теперь вместо статистики это будет темой номер один в лентах биржевых новостей. Информация по поводу серьезности состояния Трампа в ближайшее время видимо будет противоречива, а значит это создаст трудности для выбора дальнейшего направления движения фондового и валютного рынка.

Если в конце сентября индекс доллара показал уверенный рост, то в начале октября он был скорректирован. Сейчас на дневном графике DXY видно, что «быки» удержали котировки в локальном растущем ценовом канале (красная зона). И видны даже попытки для нового разворота доллара вверх. Обнаруженный коронавирус у Д. Трампа никак особо не повлиял на валютный рынок, панических настроений не заметно. Поэтому DXY в ближайшие дни продолжит отрабатывать ближайшие уровни наклонных поддержек (93,6 п.) и сопротивлений (94,6 п.).

В понедельник утром цены на нефть марки Brent поднимаются более чем на 2,5% и торгуются выше отметки $40/барр. Это адекватная коррекция в нефти после пятничного провала идет параллельно с положительной динамикой фьючерсов на фондовые индексы. Все последние ценовые движения здесь были обусловлены новостями о состоянии здоровья президента США Дональда Трампа.

В конце прошлой недели к новостям о росте поставок из Саудовской Аравии, а также из Ливии добавились общемировые продажи в рисованных активах на фоне обнаружения коронавируса у Президента США. В результате на дневном графике Brent видно, что цены в пятницу побывали ниже уровни месячной поддержки ($39,5/барр.) – это выбило ряд игроков из лонговых позиций. Если в самое ближайшее время мы не увидим здесь новой волны ослабления цен, то по идее восстановление котировок нефти будет продолжено, поскольку болезнь Трампа излечима, и на ближайший месяц на энергоносители никак не должна повлиять. Но надо признать, что общая техническая картина не выглядит сильной.

Начавшееся в середине прошлой недели укрепление курса рубля против доллара и евро застопорилось из-за резкой и глубокой просадки в ценах на нефть. Внизу на дневном графике пары USD/RUB видно, что по идее со временем мы должны увидеть тестирование долларом ближайшей наклонной поддержки (желтая линия) – район 76,30 руб. Но многое в динамике рубля будет зависеть от спроса нерезидентов на российские биржевые активы, динамики валют других развивающихся стран и котировок нефти.

Поскольку по итогам прошлой недели шансы на победу Джо Байдена в президентской гонке ощутимо выросли, международные инвесторы закладывают риски того, что в случае его прихода в Белый дом вероятность введения против РФ новых санкций будет весьма высока. Но пока мы видим, что кредитно-дефолтные свопы (CDS) на Россию за последние дни несколько снизились.

Весной этого года биржевые СМИ писали, что обвал американских фондовых этого года по скорости и глубине падения был похож на то, как рынок вел себя в далеком 1987 г. Я решил сравнить эти два сценария еще и с точки зрения реакции ФРС. Выше представлен месячный график S&P-500 за 1987 и два последующих года. Падение на 36% практически за 2 месяца. ФРС в это время не проводит никаких программ QE и лишь снижает ставку с 7,25% до 6,5% за 5 месяцев. Как только индекс S&P-500 стабилизируется ставку опять начинают повышать и через 1,5 года она уже на уровне 9,75%. Фондовый индекс только через 2 года после обвала возвращается на прежние максимумы.

В этом году индекс S&P-500 рухнул за 2 месяца также на 35%. При этом ФРС моментально опустил ставку с 2,5% до 0% и запустил самую большую в истории США программу количественного смягчения – за 3 месяца ФедРезерв скупил активов почти на $3 трлн., пообещав держать ставку на нуле еще около 3-х лет. Индекс S&P-500 вернулся на свои годовые максимумы за 5 месяцев. Таким образом, на решение фондовых и экономических проблем США тратит все больше денег, отсюда такие быстрые выкупы падений и скоротечность кризисов.

Лидеры роста-падения в пятницу и в понедельник поменялись местами. Как видим, сегодня лидируют в росте компании сырьевого сектора, банки, информационные технологии. Напротив, интерес к Real Estate, Consumer Staples и Utilities весьма слабый. Как и ожидалось, даже небольшие положительные новости о здоровье Президента США привели к сильному подъему на открытии сегодняшних торгов. В итоге, гэп вниз в пятницу закрывается гэпом вверх в понедельник - график S&P-500 получается очень эмоциональным и "рваным".

Известия о том, что Д. Трампу за последние дни не стало хуже дало сильный толчок вверх американским фондовым индексам в начале этой недели. Плюс надежды на принятие нового пакета фискальных мер поддержки экономики США. Вчера индексы прибавили 1,7-2,3%. Интересно, что самый сильный взлет был показан индексом компаний малой капитализации Russell-2000 (+2,77%).

На приведенном нормированном графике видно, что с начала сентября мелкие компании показывают ощутимо более сильную динамику, против индекса S&P-500. Это означает, что по мере того, как приближаются сроки выхода на рынок действенных лекарств от коронавируса инвесторы все активнее предпочитают покупку акций «компаний стоимости».

В свою очередь подъем индекса S&P-500 в последнее время очень сильно тормозил падающий сектор нефтяных компаний (-50% с начала этого года). Но даже там вчера можно было наблюдать активное восстановление (+2,9%).