Среда на этой неделе стала кульминацией негатива на мировых фондовых и сырьевых биржах. Европейские и американские фондовые индексы вчера потеряли более 3%. Ключевая причина этого - отсутствие хороших новостей и преобладание негатива.

ЕС и США сейчас накрыла вторая волна коронавируса, при том, что действенных лекарств пока нет. Германия и Франция вчера решили ввести с ноября локдауны (чуть более мягкие, чем весной). При этом все предыдущие денежные стимулы поддержки экономики уже потрачены, а новых пока нет. Приближающиеся президентские выборы в США тоже несут в себе риски из-за возможной смены главы Белого Дома.

Всё это создало такой сильнейший risk-off на мировых биржах в среду. Индекс S&P-500 с середины октября просел уже на 7,9%. Германский индекс DAX за это время потерял 12%. Индекс московской биржи (IMOEX) относительно уровня начала этого года в минусе на 11,5%. Долларовый индекс РТС потерял 30%. Настроения на глобальных рынках должны улучшиться после президентских выборов в США (3 ноября).

Франция и Германия вчера объявили о новых ощутимых ограничениях в передвижениях людей, работе мест общепита, увеселительных заведений. Выше представлен график числа новых заболевших коронавирусом в ФРГ. Естественной реакцией на этот карантин стали продажи рискованных активов по всему спектру (сырье, акции, валюты развивающихся стран, ненадежные облигации). Логично, что участники рынка сейчас действуют так, как это было во время первой волны пандемии в марте этого года.

Если посмотреть на проблему трезво, то локдаун в ЕС сейчас введен не повсеместно, и он может быть пересмотрен в меньшую сторону, если число заболевших покажет нисходящую динамику. А именно этого стоит ждать в случае карантина. В США введение карантина пока не планируется. Думаю, что новые меры поддержки от властей также тоже не заставят себя долго ждать. В этом случае, мы, как и весной этого года, сможем увидеть V-образное восстановление рынков. Поэтому в начале ноября стоит всерьез подумать о наращивании лонгов на рынке акций.

По технике, как и ожидалось, индекс S&P-500 вчера затормозил падение в районе 3300 п. По крайней мере вчера был закрыт гэп конца сентября в том районе. Если бы месяц заканчивался прямо сейчас, то техническая картина была бы весьма грустная (см. месячный график S&P-500).

Но в четверг утром американские фьючерсы отскакивают вверх на процент. До конца месяца есть еще пара дней. Тем более, что сегодня будет опубликована отчетность таких значимых компаний как Apple, Amazon, Alphabet, Facebook, Starbucks, ConocoPhillips, Twitter.

Не думаю, что они смогут радикально выправить ситуацию - октябрь рынки закроют слабо, а значит в начале ноября просадка индексов видимо будет продолжена. Следующий уровень поддержки S&P-500 – 3210-20 п.

Индекс доллара (DXY) после ослабления на прошлой неделе, на этой показывает восстановление на фоне волны продаж на мировых фондовых биржах. На дневном графике видно, что поддержкой для DXY стал уровень 93,0-92,5 п. Вчера индекс доллара показывал подъем до 93,64 п.

По сути, это больше напоминает консолидацию в зоне месячного диапазона цен. Все последние движения индекса DXY были слабо связаны с макростатистикой США и имели зависимость в основном от настроя инвесторов по отношению к рискованным активам.

Ряд инвестфондов в последнее время сокращают позиции в долларе в ожидании того, что беспрецедентные финансовые и денежно-кредитные стимулы могут привести к убыткам, выраженным в американской валюте - независимо от того, кто победит на выборах в США. Победа демократов может принести к увеличению стимулирования и раздуванию дефицита США. При этом разработка вакцины повысит ожидания роста мировой экономики и поддержит аппетит к риску, что дополнительно подорвет спрос на доллар.

На этой неделе цены на нефть двигаются вниз, следуя за настроениями на мировых фондовых биржах. Инвесторы стремились избегать любых рискованных активов. Плюс к этому, опасения очередного закрытия ряда крупных экономик приводят к снижению перспектив быстрого восстановления мирового спроса на сырьевые (энергетические) активы.

В итоге график нефти марки Brent сейчас наклонен вниз и котировки идут в сторону ближайших уровней поддержек. В моменте цена опустилась на месячные минимумы - $39/барр. Но судя по нисходящему тренду (белая зона), котировки могут опуститься к его нижней границе - $38,4/барр. Движения туда стоит ждать прямо под закрытие месяца, когда состоится экспирация месячных фьючерсных контрактов по Brent.

После снижения нефтяных цен в сентябре уже понятно, что октябрь нефть также закроется в красной зоне. Чтобы посмотреть, что нас может ждать в ноябре стоит взглянуть на месячную статистику за последние 15 лет (верхняя строка в таблице). Там мы видим, что октябрь и ноябрь являются самыми худшими месяцами для нефтяных котировок. Кстати, декабрь котировки Brent тоже чаще всего закрывали в красной зоне. Надеяться на восстановление рынка энергоносителей можно только с начала следующего года: как мы видим, с января и по июль обычно идет подъем котировок.

В третьем квартале 2020 года ВВП США вырос на 33,1% в годовом исчислении. Это превзошло прогнозы роста (31%). Таким образом, сейчас мы видим самый большой рост экономики за всю историю США после такого же рекордного спада на 31,4% во втором квартале этого года. После закрытия экономики весной, она резко восстановилась летом. Рост ВВП отражает увеличение расходов на личное потребление (PCE), рост частных инвестиций, экспорта, инвестиций в основной капитал в основной капитал, которые были частично компенсированы сокращением расходов федерального правительства, штатов и расходов местных органов власти.

Рост на большие проценты, но с более низкой базы не дает возврата на прежний уровень. Получается, что относительно доковидного уровня американская экономика в минусе примерно на 9%.

Реакция фондового, сырьевого и валютного рынка на эти данные в целом нейтральная - не это сейчас главное для инвесторов, а летящий вниз рынок, на который давит вторая волна коронавируса.

Из-за резкой просадки последних дней в плюсе относительно начала этого года торгуются совсем немного мировых фондовых индексов. Ярко выделаются в лучшую сторону китайский рынок акций и американский индекс компаний высоких технологий. Индекс CSI 300 (отслеживает акции 300 наиболее крупных и ликвидных компаний, которые торгуются на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах) растет с начала года на 16,5%, а индекс Nasdaq - показывает рост сейчас на 22,6%. Опять же за счет крупных компаний данного сектора, входящих в S&P-500 тот показывает динамику относительно начала года уже близкую к нулю. Такой расклад сил к началу ноября пока - не создает какого-то позитивного настроя на конец года. Но впереди еще два месяца и думаю ситуация успеет измениться в лучшую сторону.

Вверху на дневном графике видно, что волна падения цен на нефть марки Brent в начале сентября составила около 15%. Текущая просадка в конце октября дает примерно такую же амплитуду. При этом сейчас котировки Brent опустились на следующий значимый горизонтальный уровень - $37/барр. Он образовался исходя из ценовых минимумов июня и максимумов мая (желтая линия).

Будет логичным, если где-то здесь падение нефтяных цен остановится и рынок какое-то время будет проторговывать эти новые более низкие уровни.

В четверг американские фондовые индексы показали коррекционный подъем на 0,5-1,6% после нескольких дней сильной просадки. В пятницу утром фьючерсы опять торгуются в красной зоне рядом с минимальными недельными уровнями. Причина? Отчетность ряда технологических гигантов либо не понравилась инвесторам, либо прогнозы оказались не слишком сильными.

По итогам прошедшего квартала чистая прибыль Apple Inc. превысила ожидания рынка: $64,7 млрд. (прогноз $63,5 млрд.) или 73 цента на акцию. Выручка от iPhone упала на 21%, но продажи Mac, iPad и сервисов выросли. В Китае (самый важный регион для компании) выручка упала на 29%, что стало самым низким показателем с 2014 года. Компания не дала прогнозов на ключевой праздничный квартал, что разочаровало инвесторов. Акции AAPL на постмаркете падают на 4%.

Отчётность Facebook за 3-й квартал в целом превзошла ожидания рынка. Компания показала чистую прибыль в $7,85 млрд. Прибыль на акцию составила $2,71, что на 29% выше, чем год назад. Выручка выросла на 22%, до $21,22 млрд. Среднее число пользователей за месяц составило 2,74 млрд. Количество пользователей в США и Канаде чуть сократилось с 198 млн до 196 млн. - этого оказалось достаточно, чтобы на постмаркете акции FB снизились на 2,8%.

По итогам 3-го квартала чистая прибыль Amazon выросла почти в три раза в годовом выражении, до $6,331 млрд. Разводненная прибыль на акцию составила $12,37 против $4,23 год назад. Однако прогноз по операционной прибыль на 4-й квартал оказался хуже прогнозов. Акции упали на 1,4% на постмаркете.

Видно, что инвесторы перестали активно покупать акции именно компаний технологического сектора, даже несмотря на вроде бы сильные отчеты. Это тревожный звоночек, который говорит в пользу продолжения коррекции вниз по индексам.

Небольшой технический отскок наверх в четверг дает повод ждать разворота наверх. Во-первых, потому, что впереди еще президентские выборы в США. Во-вторых, уже понятно, что американские индексы слабо закрывают октябрь месяц, а значит в начале ноября надо ждать новых продаж. Но это ненадолго.

Где ближайшие цели снижения индекса S&P-500? На дневном графике индекса видно, что сильная горизонтальная поддержка проходит через отметку 3200 п. (красная стрелка). Далее внизу находится 200-дневная скользящая средняя (3130 п.). Можно сказать, что снижение индекса туда будет своеобразным Mean Reversion (возврат к средним уровням). Там стоит ждать остановки продаж и можно пробовать встать в покупку. Сильное закрытие года вполне может случиться.

Курс евро в четверг ускорил снижение против доллара и других валют на фоне последних заявлений К. Лагард в части вероятного пересмотра денежно-кредитной политики ЕЦБ в декабре с учетом ухудшения ситуации с коронавирусом в ЕС. С другой стороны, сильная просадка на мировых фондовых биржах приводит к повышению спроса на доллар и продажам высокорискованных валют.

Ослабление курса евро началось в среду, когда стало известно, что Германия и Франция ввели новые ограничения: закрыли бары, рестораны и некоторые ритейл-магазины с начала ноября. В случае месячного карантина ВВП еврозоны в 4 квартале 2020 г. может дополнительно потерять от -0,8% до -2,0%.

Все эти новости привели к тому, что валютная пара EUR/USD вчера пробила ближайшую наклонную поддержку, обновила октябрьский минимум и сейчас движется в сторону сентябрьской месячной поддержки на 1,16.

С середины этой недели цена на золото активно движется вниз. Это движение поддерживается укреплением индекса доллара. Плюс к этому, на дневном графике случился выход вниз из сужающегося треугольника (об этом сценарии я писал в начале недели). Ближайшая цель снижения золота просматривается в районе минимумов сентября - район $1860-50/унц. Поскольку вопрос с новым пакетом стимулирования в США откладывается, продавцы в золоте усилили давление в ценах.

Помогает снижению вчерашняя статья на Bloomberg, в которой говорится, что сейчас ряд ЦБ мира впервые нетто продавцы золота с 2010 года. Турция, Узбекистан и впервые с 2013 года Россия. В третьем квартале центральные банки Турции и Узбекистана продали 22,3 тонны и 34,9 тонны золота соответственно, пользуясь высокими ценами на драгметалл. Да и спрос на физическое в этом году упал на 19% по сравнению с 2019, особенно со стороны потребителей из Индии и Китая.

На этой неделе курс бивалютной корзины (RUBBASK) к рублю ускоренно поднимался. Видно, что в моменте ослабление рубля пока приостановлено, однако драйверов укрепления пока нет. Нефть торгуется слабо, а Белый Дом скоро может сменить хозяина на Д. Байдена. Вчера и сегодня RUBBASK находится непосредственно возле сильного годового уровня сопротивления (красная линия). По биржевой технике, такая формация (устойчивое подпирание снизу сильного уровня) часто заканчивается выходом вверх.

Сейчас RUBBASK стоит непосредственно под уровнем 86,10. Если в виду внешнего негатива давление на рубль продолжится, тогда следующей целью роста RUBBASK станут максимумы 2014-16 гг - район 89,10 (+4,5% с текущих уровней). На график для сравнения наложена динамика индекса российских гособлигаций (RGBI) - в последние дни там также усилились продажи и цены идут вниз.

Несмотря на то, что финансовые отчеты крупнейших американских технологических компаний вроде бы не понравились инвесторам (акции на премаркете активно минусуют), результаты за 3-й квартал были хорошо оценены профессиональными аналитиками. Вот снимки тех рекомендаций, которые были обновлены сегодня по акциям Apple и Amazon. С такими сильными рекомендациями и высокими целевыми уровнями просто так падать акциям будет ложно. Думаю часть инвесторов обязательно встанет в покупку. Тем более, сегодня последний день месяца.

В моменте индекс S&P-500 обновляет недельные минимумы, но при этом индекс волатильности VIX не торопится делать это. Если новостной фон негативный, то довольно часто амеры гонят свои индексы специально вниз ко времени закрытия европейских фондовых бирж. А после этого разворачиваются в обратную сторону. Следим...

По итогам торгов в пятницу американские фондовые индексы просели на 0,6-2,45%. Самые сильные потери понес сектор компаний высоких технологий: акции Twitter рухнули на 21,1%, капитализация Apple упала на 5,6%, бумаги Amazon опустились на 5,45%, акции Facebook упали на 6,31%. На их фоне зеленым пятном выделились лишь акции Alphabet поднявшиеся в пятницу на 3,8%.

По итогам прошедшей недели индекс Dow Jones потерял 6,5%. Индекс S&P-500 за это время снизился на 5,6%. Nasdaq Composite потерял 5,5%. Показательно, что именно за-за усиления продаж в самом конце октября, индексы показали слабое закрытие по итогам всего месяца.

Если посмотреть на нормализованный месячный график отдельных секторов, входящих в структуру S&P-500, то видно, что по итогам октября в плюсовой зоне закрылся только сектор защитных акций коммунальных компаний (+4,8%). В нейтральной зоне октябрь завершили сектора: финансовый, телекоммуникационный и сырьевой. Самые большие потери за месяц понес сектор информационных технологий (-6%).

Общее давление на рынок идет со стороны нескольких факторов. 1. Неопределенность относительно результатов президентских выборов в США. 2. Отсутствие нового пакета мер поддержки экономики США. 3. Стремительный рост числа новых заболеваний коронавирусом. 4. Отсутствие на рынке в ближайшие пару месяцев действенных вакцин против COVID-19. 5. Финансовая отчетность выходит в целом неплохая, но рынкам ее уже недостаточно, чтобы продолжать рост. Негативная реакция инвесторов на нормальные отчеты часто является сигналом слабости для рынка акций. Для разворота нужны сильные положительные новости, а их пока не видно.

На недельном графике S&P-500 мы видим, что индекс ожидаемо опустился в район горизонтальной поддержки на 3200 п. Думаю, что по факту слабого закрытия октября в ноябре мы еще увидим отголоски продаж. Наклонная линия поддержки (нижняя граница белой зоны) проходит в районе 3170 п. А 200-дневная скользящая средняя по S&P-500 находится на 3130 п. - не думаю, что индекс уйдет ниже данного уровня этой осенью.

Благодаря ускоренному подъему на прошлой неделе, индекс доллара смог закрыть октябрь небольшим приростом. На стороне американской валюты играли два фактора: ослабление спроса на евро (ЕЦБ в декабре может еще раз ослабить монетарную политику) и общее повышение спроса на американскую валюту на фоне очень слабой динамики мировых фондовых рынков. Несговорчивость политических элит США по новому фискальному проекту стимулирования американской экономики тоже временно играет на стороне доллара.

В итоге на месячном графике DXY мы видим, что в сентябре и октябре котировки доллара тестировали на прочность сильный уровень поддержки на 91,90 п. (ранее здесь был годовой минимум 2016 года). И похоже, что доллар вновь начинает набирать силу, отходя от минимумов года. Ситуация здесь станет более определенной, если DХY преодолеет рубеж 95,0 п. А пока что это просто консолидация доллара в районе годовых минимумов.

Стоимость бивалютной корзины к рублю в первый торговый день ноября превысила максимумы этого года. В моменте курс доллара подходит снизу к отметке 81 руб., в то время, как курс евро уже торгуется около 94 руб. Одновременно с рублем сейчас слабеют и другие валюты развивающихся стран. Как я писал ранее, похоже начинает реализовываться сценарий ухода RUBBASK на максимумы 2014-16 гг. (район 89,10) - https://t.me/marketresearching/1560. Это хорошо видно на недельном графике (красная линия). Считается, что если победит Трамп, то у рубля будут шансы укрепиться, так как исчезнет угроза новых серьезных санкций в отношении РФ. Но если победит Байден, то тут возможен какой-то новый негатив. Думаю, что основная часть этого плохого сценария именно сейчас закладывается в курсы валютного рынка.