Опубликованная сегодня статистика показала, что число первичных обращений за пособиями по безработице в США влетело до 965 тысяч на прошлой неделе. Это ощутимо выше, чем было неделей ранее (784 тыс.) и намного выше ожиданий рынка в 795 тыс. Сейчас данный показатель на самом высоком уровне с середины августа прошлого года. Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 5,271 млн. человек (ожидалось 5.061 млн). Накануне кризиса пособия получали 1,7 млн человек.

Это ухудшение связано с рекордно высоким увеличения числа случаев COVID-19, смертей и госпитализаций, а также новых ограничительных мер по всей стране в последнее время. Нефть на эти данные отреагировала снижением (Brent $55,4/барр), а фьючерсы на фондовые индексы в целом умеренно позитивно - чем хуже дела в экономике, тем больше денег будет выдано в качестве финансовой помощи.

На ожиданиях прихода новых денег от правительства США индекс компаний малой и средней капитализации Russell-2000 летит вверх. Сегодня он растет с начала сессии на 1,9%. в то время как остальные индексы показывают подъем около 0,5%. На недельном графике (см. выше) по индикатору относительной силы рынка (RSI) у него перекупленность уже 77,6% - самый высокий показатель за последние 10 лет. Оттяжка от 200-дневной скользящей средней тоже самая большая в истории. Тема покупки акций малых компаний была самой популярной в прогнозах крупных инвестбанков на 2021 год. Вот так недооцённые акции очень быстро стали переоцёнными. Для сравнения: индекс S&P-500 с начала этого года поднимается на 1,7% в то время, как Russell-2000 уже прибавил 8,8%.

Вчера в США был важный день. Вновь избранный президент Джо Байден обнародовал свой план стимулирования экономики на сумму $1,9 трлн. Здесь ключевой упор был сделан на борьбу с коронавирусом, поддержку местных властей на уровне штатов и социальные выплаты населению.

Вчера также с речью выступил глава ФРС Джером Пауэлл, который обозначил перспективы динамики ставок в США: его ведомство не станет повышать ставки в случае роста инфляции в стране, которая может случиться на фоне масштабных программ стимулирования.

Реакция рынков на эти «бычьи» посылы оказалась весьма вялой. Дикого восторга на фондовых площадках не было (возможно уже многое заложено в рынок). По итогам четверга ключевые индексы США закрылись умеренным снижением (за исключением Russell-2000 выросшим на 2,05%). В пятницу утром фьючерсы также двигаются вниз (S&P-500 -0,45%). «Мягкие» заявления главы ФРС оставили доходности по 10-летним USTres на уровне 1,10%. Тренд по индексу S&P-500 направлен вверх, а сейчас индекс уходит от его верхней границы.

Опубликованная вчера статистика показала, что на прошлой неделе число первичных обращений за пособиями по безработице в США влетело до 965 тысяч - это ощутимо выше, чем было неделей ранее (784 тыс.) и намного выше ожиданий рынка в 795 тыс. Интересно, что при таком слабом рынке труда индекс PMI в США в декабре вырос до 60,7 п., что сильно превысило ожидаемое (56,6) и данные за ноябрь (58,6 п.). Сейчас мы видим самые высокие темпы роста данного индекса с августа 2018 года.

Получается весьма странная картина: рынок труда указывает на явный спад в американской экономике, а по индексам PMI можно сделать вывод, что происходит активное восстановление деловой активности в США.

Сегодня в 16:30 (мск) в США будет опубликована статистика по розничным продажам за декабрь. Прогноз: 0%. Предыдущее значение: -1,1%. Также в 17:15 (мск) выходят данные по промышленному производству за декабрь. Прогноз: 0,5%. Предыдущее значение: 0,4%. Если они окажутся слабее прогноза, то создадут негативный настрой на закрытие этой недели.

Попытки роста цен на нефть ограничивают новости из Китая, где сейчас наблюдается самый большой подъем числа новых случаев заболеваний за более чем 10 месяцев, а также не внушает оптимизма статистика по импорту нефти. Также на этой неделе европейские страны обнародовали более жесткие и более длительные ограничения из-за коронавируса.

Опубликованная днем ранее статистика по внешней торговле Китая показала, что в декабре 2020 г импорт нефти в КНР обвалился на 2 млн барр/сутки по сравнению с ноябрем и составил лишь 9,1 млн барр/сутки. (выше график величины импорта сырой нефти в Китай). Это на 1,66 млн. барр/сутки ниже уровня декабря прошлого года. По итогам всего 4-го квартала внешние закупки нефти составили 10,1 млн барр/сутки, что на 0,8 млн барр/сутки меньше уровней 4 квартала прошлого года.

Участников рынка такие данные не могут не настораживать, однако паниковать никто не стал, поскольку в конце 2020 г. Китай просто сокращал новые закупки за счет использования уже накопленных запасов.

Американские фондовые индексы через полтора часа после начала торгов проседают в среднем на 0,8-1,0%. В структуре индекса S&P-500 наибольшую просадку показывают акции компаний энергетического сектора (-3,5%), также ощутимые продажи идут в секторе акций банков (-3,5%) после выхода квартальных отчетов. В зеленой зоне сейчас торгуется защитный сектор коммунальных компаний (+0,7%). В понедельник в США отпразднуют День Мартина Лютера Кинга. Поэтому инвесторы фиксируют прибыль перед длинными выходными.

Опубликованная сегодня статистика оказалась весьма слабой. Индекс потребительского доверия в США в январе снизился до 79,2 п. с 80,7 п. месяцем ранее. Розничная торговля в США в декабре показала падение на -0,7% по сравнению с ноябрем. Это уже третий месяц подряд снижения потребления на фоне рекордного числа случаев заражения COVID-19, высокого уровня безработицы и отсутствия поддержки со стороны государства.

По итогам торгов в пятницу фондовые индексы США закрыли вторую сессию подряд в красной зоне. Это почти полностью нивелировало тот прирост, который был показан с начала года. За прошедшую неделю наибольшие потери понесли фьючерсы на индекс Nasdaq: снижение на -2,58%. Фьючерсы на S&P-500 просели на -1,87%, Dow Jones -1,19%. В плюсовой зоне за неделю сумел закрыться только сектор компаний малой и средней капитализации: Russell-2000 +1,09%.
Вполне логично, что на фоне такого изменения отношений к рискованным активам мы видим повышение спроса на доллар (DXY прибавил 0,8%) и повышение спроса на длинные USTres (10-летки на прошлой неделе давали 1,10-1,15%).
Этот подъем цен на гособлигации негативно сказался на акциях американских банков (в пятницу сектор потерял более 2%). Как и ожидалось, публикация отчетностей крупнейших банков на прошлой неделе привела здесь к фиксации прибыли. Будет логичным, чтобы в ближайшую неделю сохранился рост цен на USTres и снижение индекса банков до ближайшего уровня поддержки.

10 из последних 11 недель индекс Russell-2000 непрерывно рос. За это время он прибавил около 38%. Поводом для такого ралли стала новость о регистрации первых вакцин от коронавируса. С тех пор почти все инвестбанки рекомендовали своим клиентам покупать акции небольших компаний, которые наиболее сильно пострадали во время пандемии (отели, казино, авиакомпании, турагенства, развлекательные центры и т.п.). В итоге из недооцененного данный сектор акций стал одним из переоцененных: с начала этого года Russell-2000 показывает подъем на +7,5%, против +0,32% прироста у S&P-500 и +2,54% у Nasdaq.

На недельном графике видно, что индекс относительной силы рынка (RSI) сейчас находится на рекордно высоком уровне 76,76%. В последний раз выше отметки 76% индикатор торговался в далеком 2010 году. Кстати, оттяжка индекса Russell-2000 от его 200-недельной средней сейчас самая большая в истории. Очевидно, что из-за такой сильной перекупленности здесь назревает хорошая коррекция, которая займет не одну неделю.

В понедельник, 18 января, в США национальный праздник — День Мартина Лютера Кинга. Поэтому биржи NASDAQ и NYSE будут закрыты. На CME фьючерсы на индексы и нефть будут торговаться до 21:00 мск. Макростатистика по США сегодня не выходит. Торги на остальных мировых биржах будут не очень активными.

В среду состоится инаугурация нового президента США Д. Байдена.
В четверг ждем решения по монетарной политике ЕЦБ и пресс-конференции К. Лагард (изменений не ожидается).
В пятницу выходят предварительные данные по индексам PMI в производственном секторе США (прогноз 56,5) и секторе услуг (прогноз 53,5) за январь.

По итогам прошлой недели индекс доллара вырос в основном на фоне падения цен на рискованные активы и валюты. DXY показал самый большой недельный прирост с ноября 2020 года.
Сейчас индекс тестирует сопротивление в виде ценовых максимумов этого года в районе 90,80 п. Немного выше располагается зеркальный уровень 91,8-92,0 п. - здесь была сильная годовая поддержка.

Усиление курса доллара на прошлой неделе имело место даже на фоне изложенного плана Д. Байдена по стимулированию американской экономики на $1,9 трлн. Итогом всех пакетов стимулирующих мер станет рост госдолга США до рекордных 140% от ВВП. В этой связи, план Байдена будет переписан в меньшую сторону. Таким образом, краткосрочно индекс доллара может показать силу, но среднесрочная картина здесь пока остается негативной с учетом риторики ФРС и даже сокращенного плана поддержки от Байдена.

WSJ: 19 января будет выступление Дж. Йеллен. Ожидается, что она даст понять, что США не стремятся к более слабому доллару для получения конкурентного преимущества.

По итогам прошлой недели февральские фьючерсы на нефть Brent закрылись умеренным снижением на 1,6%. Однако относительно максимумов года снижение сейчас составляет около 4,5%. В понедельник утром североморская нефть торгуется на отметке $54,65/барр. Вверху на дневном графике видно, что как минимум котировки нефти должны вернуться к верхней границе своего растущего тренда (желтая линия) — район $53,7/барр. Там же, кстати, проходят и ближайшие горизонтальные уровни поддержки. Поэтому спешить с покупкой падающей нефти пока не стоит.

JP Morgan считает, что если ОПЕК не будет увеличивать добычу нефти, то у же в этом году может возникнуть ее дефицит, с учетом постепенного сокращения запасов.

Вот как выглядит совместный график нефти WTI, числа буровых объемов добычи сырья и запасов нефти в США.

Запасы сырой нефти в США находятся на уровне 482 млн барр. Это примерно на 40 млн барр выше средних показателей за пять лет. Но запасы нефти в США постепенно сокращаются. При этом добыча держится стабильно в районе 11 млн. барр/сутки. Если предположить, что в 2021 году мы увидим дальнейший рост буровой активности в США, это скорее всего приведет к пересмотру прогнозов по американской нефтедобыче на этот год в сторону повышения. Согласно данным EIA, за последнюю неделю прошлого года произошло уменьшении запасов сырой нефти на 8 млн баррелей, при прогнозе Reuters всего на 1,5 млн. На это сокращение запасов и нацелены действия ОПЕК+, ограничивающие свою добычу. Контролировать цены на рынке, имея дефицит предложения и низкие запасы гораздо проще.

Сегодня индекс российских гособлигаций (RGBI) показывает непрерывное снижение уже седьмую сессию подряд. На дневном графике видно, что сейчас он пришел на нижнюю границу своего трехмесячного ценового канала (зеленая зона). Примерно здесь же находится и промежуточный уровень поддержки. Мне нравится такая раскладка и я понемногу сегодня покупаю дальние ОФЗ (хотя бы в расчете на коррекционный отскок наверх на этой неделе).

В понедельник, 18 января, американские биржи и банки были закрыты. В США отмечали национальный праздник — День Мартина Лютера Кинга. В ходе торгов в понедельник фьючерсы на американские индексы показали как снижение (около половины процента), так и последующее восстановление (к утру вторника мартовский фьючерс на S&P-500 растет на 0,65%). Как видим, вверху на часовом графике мартовского фьючерса на индекс Nasdaq-100, техническая картина растущего ценового канала пока не меняется.

Две предыдущие сессии американский рынок акций показал слабую динамику, поэтому небольшая коррекция наверх выглядит вполне логичной. Вообще в период с середины до конца января — время, когда американский рынок акций пытается определиться с направлением своего дальнейшего движения. Поэтому локальные коррекции и восстановления в этот период времени весьма частое явление.

После инаугурации очередного президента США (20 января) инвесторам станет более понятно, каких шагов в экономике стоит ждать от новой администрации Белого Дома.

В Bloomberg была статья про рынок сырья. Там говорится, что сейчас мы имеем самые низкие в истории или отрицательные процентные ставки, которые питают инфляцию. Сотни миллиардов долларов циркулируют в поиске доходности, что приводит к росту цен во многих сегментах рынка сырья:
* кукуруза и медь - на 7-летних максимумах;
* соя и пшеница - на максимуме с 2014;
* даже рынок сахара ожил: он - на максимуме с 2017;
* ставки хедж-фондов на сырьё - на максимуме с 2011 года и достигли объема в $120 млрд.;
* спекулятивные игроки удерживают максимальную ставку на рост нефти марки Brent за 11 месяцев.
BofA повысил прогноз цен на медь на 15% и другие цветные металлы (никель, цинк, алюминий) на 6%-8%. Медь выиграет от ограниченного предложения, улучшения спроса и пакетов стимулов. BofA ожидает, что в 2021 году цены на золото останутся в пределах текущего диапазона.
Выше представлен график сырьевого индекса CRB BLS/US Spot All Commodities. На нем видно, что в 2020 году индекс вышел вверх из многолетнего падающего тренда.

На приведенном выше часовом графике российского рубля (RUB), турецкой лиры (TRY) и южноафриканского рэнда (ZAR) видно, что в последний месяц и по настоящий момент эти валюты по отношению к доллару США двигаются довольно синфазно. Недавняя волна ослабления уже сегодня нивелируется укреплением валют этих развивающихся стран. То есть каких-то сильных ценовых отклонений по курсу рубля из-за возможных санкций Запада мы пока не наблюдаем.

График цен на нефть марки Brent за последние 2 месяца поразительно похож на то, что сейчас показывают американские фондовые индексы. Тот же устойчивый растущий тренд с небольшими коррекционными откатами. Пока страны ОПЕК+ контролируют вентиль на нефтяном кране, а ФРС и ЕЦБ продолжают печатать деньги, скупая биржевые активы, ждать сильных падений рискованных активов видимо не стоит.

JP Morgan считает, что если ОПЕК не будет увеличивать добычу нефти, то у же в этом году может возникнуть ее дефицит, с учетом постепенного сокращения запасов.

На нефтяном рынке уже довольно давно не наблюдается масштабных распродаж, а коррекции проходят достаточно мирно и максимум, что сейчас может произойти — это переход из растущего тренда в боковую консолидацию. Хедж-фонды на прошлой неделе сохраняли бычий взгляд на нефть и бензин, наращивая длинные позиции. Это была самая большая серия игры на повышение за последние 7 недель. Нефть начнет разворот вниз только вместе с фондовыми индексами, а об этом речь пока не идет.

Ситуация с ценами на золото в последние дни развивается довольно вяло. Уже неделю драгметалл проторговывает минимумы месяца в районе $1810-30/унц. На прошлой неделе сильный доллар помешал восстановлению цен на золото. Но если в ближайшее время DXY перестанет укрепляться, это поддержит покупателей по драгметаллам. На прошлой неделе Д. Байден обнародовал план стимулирования экономики США на сумму $1,9 трлн. Если основания полагать, что конечная сумма выделенных средство будет вдвое меньше. Но даже если она дойдет до конечных получателей, это ощутимо поддержит спрос на золото. Думаю это перспективы февраля.

А пока на дневном графике видно, что в начале этой недели котировки золота опять тестировали сверху наклонную линию тренда. Она была удержана, а значит есть шансы на продолжение восстановления цен, а значит для покупки.

Одна из причин, почему с начала этого года американские фондовые индексы не показывают особо сильной динамики (S&P-500 растет с конца декабря на 1%) - отсутствие новых денег. В подтверждение этого тезиса привожу график динамики индекса мировой ликвидности. Этот индекс суммирует денежный агрегат M2 для еврозоны, Китая, США, Японии, Южной Кореи, Австралии, Канады, Бразилии, Швейцарии, Мексики, России, Тайваня. Цифры в долларах США. Видно, что с начала года у него почти нулевая динамика. Возможно это просто временное явление. Но стоит за этим последить...

В январском докладе Международного энергетического агентства (МЭА) был снижен прогноз по мировому спросу на нефть на 2021 год на 280 тыс. барр/сутки. Если в декабрьском прогнозе ожидалось, что спрос вырастет на 5,7 млн барр/сутки, то в январе МЭА ждет 5,5 млн барр/сутки. Это означает сохранение ослабленного спроса на сырье.

Отразилось ли это на динамике цен на нефть во вторник? Почти никак. Как уже многократно писалось ранее: нефть сильно коррелирует в динамике с мировыми фондовыми индексами, поэтому отраслевые новости влияют на нее весьма опосредовано, только если они не реально значимые. Поскольку во вторник европейские и американские рынки акций на подъеме, то и нефть показывает стабильную динамику и даже пробует расти.