Как и ожидалось, ФедРезерв снизил уровень ключевой ставки на 25 б.п. до 1,5-1,75% годовых. За снижение ставки высказались восемь членов FOMC, против – двое (они считали правильным оставить ставку на прежнем уровне). Скупка USTres будет продолжаться до второго квартала 2020 г. Глава ФРС прокомментировал решение регулятора о снижении ставки в качестве «страховки» от возможной реализации будущих рисков. В частности, ослабление глобального роста и торговли создают постоянные риски. При этом он ожидает, что экономика США продолжит расти умеренными темпами, а инфляция останется ниже 2%.
FOMC поручил ФРБ Нью-Йорка проводить операции РЕПО (срочные и overnight), по крайней мере, до конца января 2020 года.
Дальнейшее ухудшение данных по входящей деловой активности может убедить ФРС изменить выбранный курс и снизить процентные ставки уже в декабре. Например, поводом может стать замедление роста ВВП в четвертом квартале или же ослабление ситуации на рынке труда США. До очередного декабрьского заседания ФРС остается 41 день и пока вероятность нового снижения ставки составляет лишь 17% (по данным CME Group). Но в целом видно, что динамика занятости в Америке имеет тенденцию к постепенному снижению, что соответствует сокращению темпов роста ВВП. Предполагая, что тенденция к снижению занятости продолжится можно ждать, что в декабре ФРС еще раз снизит процентные ставки, хотя сейчас есть попытки уменьшить ожидания этого события.
FOMC поручил ФРБ Нью-Йорка проводить операции РЕПО (срочные и overnight), по крайней мере, до конца января 2020 года.
Дальнейшее ухудшение данных по входящей деловой активности может убедить ФРС изменить выбранный курс и снизить процентные ставки уже в декабре. Например, поводом может стать замедление роста ВВП в четвертом квартале или же ослабление ситуации на рынке труда США. До очередного декабрьского заседания ФРС остается 41 день и пока вероятность нового снижения ставки составляет лишь 17% (по данным CME Group). Но в целом видно, что динамика занятости в Америке имеет тенденцию к постепенному снижению, что соответствует сокращению темпов роста ВВП. Предполагая, что тенденция к снижению занятости продолжится можно ждать, что в декабре ФРС еще раз снизит процентные ставки, хотя сейчас есть попытки уменьшить ожидания этого события.
Теперь, когда ФРС сказало свое слово, надо ждать пятницу, когда в США будут опубликованы данные по ISM в промышленном секторе и официальная статистика по рынку труда. Она и покажет, насколько велики сейчас риски замедления американской экономики. Исходя из этого можно будет делать вывод о реакции на это ФРС. Сильно беспокоиться пока поводов нет, но лучше постепенно фиксировать профит от роста.
Выше представлен дневной график Dow Jones. На нем видно, что все последние просадки индекса инвесторы успешно выкупают, поэтому постепенно поднимается уровни поддержки. Ближайший из них находится в районе 27000 п. А годовой уровень сопротивления на 27365 п. С текущих уровней туда около 0,7%. Сильная наклонная поддержка проходит сейчас в районе 26250 п. Если по какой-то причине мы увидим в ноябре просадку туда, есть смысл встать там в покупку.
Выше представлен дневной график Dow Jones. На нем видно, что все последние просадки индекса инвесторы успешно выкупают, поэтому постепенно поднимается уровни поддержки. Ближайший из них находится в районе 27000 п. А годовой уровень сопротивления на 27365 п. С текущих уровней туда около 0,7%. Сильная наклонная поддержка проходит сейчас в районе 26250 п. Если по какой-то причине мы увидим в ноябре просадку туда, есть смысл встать там в покупку.
Индекс доллара в четверг утром движется вниз и торгуется сейчас недалеко от уровня минимума прошлой недели 97,30. Таким образом, американская валюта отреагировала умеренным снижением на вчерашнее решение ФРС по ставке. Американский Центробанк в среду понизил процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на 0,25 п.п. до диапазона от 1,5% до 1,75% годовых. Судя по риторике главы ФРС Дж. Пауэлла, пауза в цикле снижения ставок наступила и возобновление снижения стоимости фондирования наступит не ранее 2020 г. В теории это должно было привести к усилению национальной валюты, но мы этого сейчас не видим.
Либо рынок не слишком верит в паузу в монетарном ослаблении ФРС, либо индексу доллара надо отработать цели снижения, прежде чем он развернется наверх. Судя по дневному графику DXY, ближайшая цель снижения может находиться на наклонной линии поддержки годового растущего тренда (красная зона) – район 97,0 п. Возможно это цель снижения доллара на самую ближайшую перспективу.
Либо рынок не слишком верит в паузу в монетарном ослаблении ФРС, либо индексу доллара надо отработать цели снижения, прежде чем он развернется наверх. Судя по дневному графику DXY, ближайшая цель снижения может находиться на наклонной линии поддержки годового растущего тренда (красная зона) – район 97,0 п. Возможно это цель снижения доллара на самую ближайшую перспективу.
По итогам торгов в среду цены на нефть Brent показали снижение, опустившись ниже $61,0/барр. Поводом для этого стала отраслевая статистика из США, показавшая неожиданный рост запасов сырья в США. Среднесрочная техническая картина в нефти Brent пока остается неопределенной. Котировки находится в средине широкого нисходящего тренда (красная зона), но при этом сохраняется и краткосрочный растущий ценовой канал (белая зона). Сейчас ценник находится вдалеке от значимых уровней поддержек-сопротивлений. По сути, дневной график говорит нам, что в нефти идет безыдейная консолидация, а котировки двигаются вверх-вниз на локальных отраслевых новостях.
В ходе торгов в среду золото показало высокую внутридневную волатильность. В момент объявления ставки ФРС США котировки золота снижались к $1480/унц, отражая высокий спрос на рисковые активы. Однако последовавшее затем ослабление индекса доллара и снижение доходностей по USTres привели к восстановлению котировок драгметалла. В четверг утром золото торгуется у $1500/унц. Здесь как раз проходит зона наклонного сопротивления, в случае преодоления которого откроется дорога к следующему уровню сопротивления на $1520/унц.
Среднесрочный растущий тренд в золоте остается в силе до ухода котировок ниже $1450. Вверху ограничителем роста выступают уровни максимума года в районе $1560/унц. Этот год - год роста в золоте и есть все предпосылки, что "быки" удержат тренд и зададут позитивный настрой на следующий год.
Среднесрочный растущий тренд в золоте остается в силе до ухода котировок ниже $1450. Вверху ограничителем роста выступают уровни максимума года в районе $1560/унц. Этот год - год роста в золоте и есть все предпосылки, что "быки" удержат тренд и зададут позитивный настрой на следующий год.
За прошедшие сутки ничего важного на мировых биржах не случилось. Фондовые индексы США в среду немного выросли, а в четверг завершили торги небольшим снижением. Это похоже на фазу консолидации у достигнутых максимумов. Повода, чтобы резко падать пока нет, равно как и нет явных катализаторов для дальнейшего роста.
Днем ранее, как и ожидалось, ФедРезерв снизил уровень ключевой ставки на 25 б.п. до 1,5-1,75% годовых. Это событие не оказало большого влияния на динамику биржевых активов, так как совпало с ожиданиями. С помощью превентивных мер американский банковский регулятор пробует предотвратить сползание национальной экономики в рецессию, которая замаячила в перспективе ближайших 1,5 лет.
Завершился октябрь, в ходе которого S&P-500 прибавил 2,04%. Как и ожидалось в максимуме индекс побывал на отметке 3050 п. – здесь проходит сильный наклонный уровень сопротивления. Ноябрь традиционно является месяцем роста для фондового рынка США, поэтому инвесторы продолжат выкупать локальные просадки.
Днем ранее, как и ожидалось, ФедРезерв снизил уровень ключевой ставки на 25 б.п. до 1,5-1,75% годовых. Это событие не оказало большого влияния на динамику биржевых активов, так как совпало с ожиданиями. С помощью превентивных мер американский банковский регулятор пробует предотвратить сползание национальной экономики в рецессию, которая замаячила в перспективе ближайших 1,5 лет.
Завершился октябрь, в ходе которого S&P-500 прибавил 2,04%. Как и ожидалось в максимуме индекс побывал на отметке 3050 п. – здесь проходит сильный наклонный уровень сопротивления. Ноябрь традиционно является месяцем роста для фондового рынка США, поэтому инвесторы продолжат выкупать локальные просадки.
Доходность государственных облигаций в США и в Европе резко упала в четверг на фоне опасений по поводу неразрешенной торговой войны между США и Китаем. Bloomberg вчера сообщил, что Пекин не уверен, что долгосрочная торговая сделка будет возможна с президентом США Дональдом Трампом. На этом фоне 10-летние USTres снизились в доходности до 1,738%; доходность 2-летних облигаций снизилась до 1,585%; 30-летние ноты упали до 2,213%.
Несмотря на то, что фондовые индексы компенсировали затем свою просадку, цены на рынке облигаций не спешат корректироваться вниз.
В эту пятницу ожидается выход важной статистики по рынку труда США. В этой связи очень показательным будет реакция цен USTres на блок этой значимой статистики – насколько инвесторы будут ждать нового снижения ставки в декабре. Выше представлен 2-часовой график цен на 10-летние USTres с наложенными на него линиями поддержек и трендов:
Несмотря на то, что фондовые индексы компенсировали затем свою просадку, цены на рынке облигаций не спешат корректироваться вниз.
В эту пятницу ожидается выход важной статистики по рынку труда США. В этой связи очень показательным будет реакция цен USTres на блок этой значимой статистики – насколько инвесторы будут ждать нового снижения ставки в декабре. Выше представлен 2-часовой график цен на 10-летние USTres с наложенными на него линиями поддержек и трендов:
В пятницу утром валютная пара EUR/USD торгуется примерно на уровне четверга – чуть ниже отметки 1,12. Толчком для роста ключевой валютной пары на этой неделе стало реакция инвесторов на решение ФРС США по снижению ставки на 0,25%.
В моменте котировки EUR/USD обживают уровни недельных (месячных) максимумов в районе 1,1165. Внизу на дневном графике мы видим, что с начала октября здесь идет ощутимый отскок наверх. Октябрь евро закрыл уверенной коррекцией наверх после нескольких месяцев снижения. Но в целом этот год для евро слабый, а значит мы еще увидим новые волны снижения евро.
Но локально евро смотрит вверх, и чтобы участники рынка могли продолжить рост EUR/USD нужен новостной повод. Если свежая статистика по американскому рынку труда, выходящая в пятницу окажется слабой, у евро появляется возможность преодолеть уровень 1,12 и выйти потом в район 1,1270 – здесь проходит верхняя граница широкого нисходящего тренда (белая зона).
В моменте котировки EUR/USD обживают уровни недельных (месячных) максимумов в районе 1,1165. Внизу на дневном графике мы видим, что с начала октября здесь идет ощутимый отскок наверх. Октябрь евро закрыл уверенной коррекцией наверх после нескольких месяцев снижения. Но в целом этот год для евро слабый, а значит мы еще увидим новые волны снижения евро.
Но локально евро смотрит вверх, и чтобы участники рынка могли продолжить рост EUR/USD нужен новостной повод. Если свежая статистика по американскому рынку труда, выходящая в пятницу окажется слабой, у евро появляется возможность преодолеть уровень 1,12 и выйти потом в район 1,1270 – здесь проходит верхняя граница широкого нисходящего тренда (белая зона).
Ситуация на внутреннем валютном рынке РФ в октябре была спокойная. Выше представлен дневной график USD/RUB, на котором видно, что сейчас доллар торгуется возле сильного месячного уровня поддержки 63,65 руб. Снизившиеся цены на нефть никак не сказались на динамике рубля. Но впереди конец года - время, когда рубль традиционно слабнет. Поэтому, покупка долларов на текущих уровней на среднесрок вполне оправдана.
Во вторник утром котировки Brent находятся на $62,25/барр. В том районе сейчас проходит наклонная линия полугодового сопротивления, а также верхняя граница краткосрочного растущего ценового канала (белая зона). На прошлой неделе в качестве причины стремительного подъема цен биржевые СМИ указывают на ожидания заключения торговой сделки США-КНР и оптимистичные показатели по рынку труда Америки.
Как это часто бывает технический фактор также был на стороне биржевых «быков». Вверху на дневном графике видно, что пятничный ценовой минимум в Brent был как раз на нижней границе октябрьского растущего тренда, откуда цены быстро отжали к верхней границе.
Но среднесрочная техническая картина в нефти Brent пока принципиально не меняется. На прошлой неделе «медведи» сократили свои короткие позиции, но общий нисходящий тренд в Brent пока остается в силе. В моменте котировки нефти просто подошли к его верхней границе. Несколько дней может уйти на консолидацию у достигнутых уровней.
Как это часто бывает технический фактор также был на стороне биржевых «быков». Вверху на дневном графике видно, что пятничный ценовой минимум в Brent был как раз на нижней границе октябрьского растущего тренда, откуда цены быстро отжали к верхней границе.
Но среднесрочная техническая картина в нефти Brent пока принципиально не меняется. На прошлой неделе «медведи» сократили свои короткие позиции, но общий нисходящий тренд в Brent пока остается в силе. В моменте котировки нефти просто подошли к его верхней границе. Несколько дней может уйти на консолидацию у достигнутых уровней.
Американские фондовые индикаторы по итогам торгов во вторник показали нейтрально позитивную динамику. Индексы Dow Jones и Nasdaq Composite сумели закрыться на новых годовых максимумах. В лидерах роста были бумаги компаний энергетического сектора, промышленных компаний и банков.
Подъем американских фондовых индексов идет уже пятую неделю подряд. Происходит это в силу ряда позитивных причин, к которым можно отнести:
• Некоторый прогресс в торговом споре США и Китая. Американская администрация близка к тому, чтобы освободить китайские товары от дополнительных пошлин в 15%, введенных в сентябре. В ответ на это КНР должен ввести дополнительные меры по защите интеллектуальной собственности и выполнить закупку американской с/х продукции.
• Американская экономика в конце 2019 г. чувствует себя вполне неплохо. Это доказывают октябрьские данные с рынка (NFP +128 тыс.). Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в октябре увеличился до 54,7 п. с 52,6 п. в предшествующий месяц.
• ФРС США снизила ставку до уровня 1,5-1,75% в целях стимулирования местной экономики и уже два месяца активно расширяет свой баланс.
• Корпоративная отчетность американских компаний за 3-й квартал оказалась лучше, чем многие ожидали. По данным FactSet, результаты 75% компаний, входящих в индекс S&P-500, из тех, что уже отчитались о результатах, превзошли прогнозы аналитиков.
Таким образом, экономика США непрерывно растет уже 124 месяца – это самый длинный период роста в истории. Поэтому фондовые индексы сейчас почти непрерывно обновляют исторические максимумы.
Подъем американских фондовых индексов идет уже пятую неделю подряд. Происходит это в силу ряда позитивных причин, к которым можно отнести:
• Некоторый прогресс в торговом споре США и Китая. Американская администрация близка к тому, чтобы освободить китайские товары от дополнительных пошлин в 15%, введенных в сентябре. В ответ на это КНР должен ввести дополнительные меры по защите интеллектуальной собственности и выполнить закупку американской с/х продукции.
• Американская экономика в конце 2019 г. чувствует себя вполне неплохо. Это доказывают октябрьские данные с рынка (NFP +128 тыс.). Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в октябре увеличился до 54,7 п. с 52,6 п. в предшествующий месяц.
• ФРС США снизила ставку до уровня 1,5-1,75% в целях стимулирования местной экономики и уже два месяца активно расширяет свой баланс.
• Корпоративная отчетность американских компаний за 3-й квартал оказалась лучше, чем многие ожидали. По данным FactSet, результаты 75% компаний, входящих в индекс S&P-500, из тех, что уже отчитались о результатах, превзошли прогнозы аналитиков.
Таким образом, экономика США непрерывно растет уже 124 месяца – это самый длинный период роста в истории. Поэтому фондовые индексы сейчас почти непрерывно обновляют исторические максимумы.
Я считаю, что потенциал как роста, так и снижения рисковых активов (американские фондовые индексы) в ближайшие недели ограничен. Все снижения под закрытие этого успешного года будут как обычно выкупаться, а продолжать рост без откатов тоже будет сложно из-за перегретости цен. Вот так выглядит 10-летний совместный график баланса ФРС (желтая линия) и индекса S&P-500 и уровня ключевой ставки (зеленая линия):
Сильная динамика американских фондовых индексов на этой неделе, вкупе с неплохими данными статистики по индексу деловой активности в сфере услуг США привели вчера к ощутимой просадке котировок по USTres. Ценник на 10-летние бонды ожидаемо опустился к нижней границе своего месячного нисходящего ценового канала (зеленая зона). Это снижение цен хорошо согласуется с сигналом ФедРезерва, выданным на прошлой неделе о том, что он приостановит смягчение монетарной политики после 3-го подряд снижения процентных ставок.
С текущих уровней вполне можно ждать постепенного восстановления цен, если параллельно с этим мы увидим остановку роста и коррекцию на американском фондовом рынке ближе к середине месяца.
С текущих уровней вполне можно ждать постепенного восстановления цен, если параллельно с этим мы увидим остановку роста и коррекцию на американском фондовом рынке ближе к середине месяца.
В последние пару дней золото сдает позиции. В среду утром оно торгуется возле уровня $1485/унц. Таким образом, то «быки», то «медведи» оказываются обманутыми в своих ценовых ожиданиях. Попытки роста-снижения котировок не находят продолжения и золото сейчас просто консолидируется на средних уровнях прошлого месяца, невзирая на локальные уровни поддержек-сопротивлений.
На прошлой неделе цены на драгметалл не смогли преодолеть ближайший уровень сопротивления на $1520/унц. Только после взятие этого рубежа открывается дорога для подъема цен в область многолетних максимумов. А с учетом усиления доллара и роста доходностей по USTres ослабление котировок драгметалла сейчас выглядит вполне логичным.
На прошлой неделе цены на драгметалл не смогли преодолеть ближайший уровень сопротивления на $1520/унц. Только после взятие этого рубежа открывается дорога для подъема цен в область многолетних максимумов. А с учетом усиления доллара и роста доходностей по USTres ослабление котировок драгметалла сейчас выглядит вполне логичным.
Судя по этому графику, у хеджеров сейчас большой шорт по золоту. А значит, что спекулянты здесь держат длинные позиции и пока не разгрузили их. И в целом ситуация здесь похожа на ту, что была в 2016 году - тогда после фазы роста цены тоже ушли в длительную консолидацию, прямо как сейчас. Вывод: есть высокие риски срыва вниз цен на золото.
Во вторник и среду американские фондовые индикаторы показывают нейтральную динамику. Вчера в лидерах роста были бумаги компаний потребительского сектора и здравоохранения, а в аутсайдерах – энергетические компании из-за резкой просадки цен на нефть. По сути, мы видим, что все позитивные новости инвесторами уже включены в текущие уровни рынка. Поводов для коррекций пока нет.
На текущих уровнях индексов потенциал роста и снижения весьма ограничен. Все снижения под закрытие этого успешного года будут выкупаться, но продолжать рост без откатов тоже будет сложно из-за перегретости цен. Поскольку важных новостей нет, стоит посмотреть, о чем говорят технические индикаторы. Похоже, что у американских инвесторов появились первые признаки усталости от роста. На этой неделе ключевые фондовые индексы США обновили свои исторические максимумы. При этом мы не видим активного подъема в отношениях таких значимых индикаторов, как HYG/IEF (отношение высокодоходных облигаций к защитным госбондам) – нет спроса на рискованные вложения на долговом рынке. Отношение XLY/XLP также перестало расти. Именно рост отношения Discretionary Select Sector SPDR (XLY) к Consumer Staples Select SPDR (XLP) свидетельствует об энтузиазме американских потребителей, падение – наоборот.
В этой связи получается, что темпы роста фондовых индексов уменьшаются и их сменяет стагнация. При этом рынок отыгрывает то, что в конце года ФРС берет паузу в снижении ставок. Это может привести к тому, что инвесторы могут немного перетряхнуть свои портфели, что грозил локальной коррекцией по S&P-500.
На текущих уровнях индексов потенциал роста и снижения весьма ограничен. Все снижения под закрытие этого успешного года будут выкупаться, но продолжать рост без откатов тоже будет сложно из-за перегретости цен. Поскольку важных новостей нет, стоит посмотреть, о чем говорят технические индикаторы. Похоже, что у американских инвесторов появились первые признаки усталости от роста. На этой неделе ключевые фондовые индексы США обновили свои исторические максимумы. При этом мы не видим активного подъема в отношениях таких значимых индикаторов, как HYG/IEF (отношение высокодоходных облигаций к защитным госбондам) – нет спроса на рискованные вложения на долговом рынке. Отношение XLY/XLP также перестало расти. Именно рост отношения Discretionary Select Sector SPDR (XLY) к Consumer Staples Select SPDR (XLP) свидетельствует об энтузиазме американских потребителей, падение – наоборот.
В этой связи получается, что темпы роста фондовых индексов уменьшаются и их сменяет стагнация. При этом рынок отыгрывает то, что в конце года ФРС берет паузу в снижении ставок. Это может привести к тому, что инвесторы могут немного перетряхнуть свои портфели, что грозил локальной коррекцией по S&P-500.
На приведенном вверху дневном графике индекса Nasdaq-100 видно, что в последние дни на фондовом рынке Америки ничего интересного не происходит. Как это обычно бывает: фазу роста сменила фаза консолидации (выделено красным). Достаточно часто после этого индексы уходили в коррекцию. Но и новую фазу роста исключать не стоит. Конечно, все будет зависеть от поступающих новостей, но было бы логичным увидеть локальное снижение, хотя бы для того, чтобы индексы могли закрыть свои ближайшие гэпы. Тем более, что на следующей неделе пройдут первые публичные слушания по процедуре импичмента Трампа.