В пятницу снижение цен на нефть Brent превышало 4%, а по WTI 5%. Вверху на 4-часовом графике видно, что буквально одним днем цены ушли от верхней границы растущего тренда (красная зона) к нижней, которая сейчас проходит в районе $60,7/барр. Если убрать все новости, но видно, что на нефтяном рынке сейчас наблюдается ожесточенная борьба покупателей и продавцов, что приводит к резким разнонаправленным движениям котировок. Высокая геополитическая неопределенность + эгоистичные желания ряда добывающих стран иметь денег больше, чем прежде не позволяет ценам на нефть сформировать устойчивую восходящую динамику. Судя по 4-часовому графику Brent, видно, что обычно в нижней части графика нефть находится очень непродолжительное время. Пятничное падение нефти на неподтвержденных новостях выглядит чрезмерным. Возможно, что в ближайшее время цены на рынке энергоносителей стабилизируются и опять начнут восстанавливаться.

По итогам торгов в понедельник американские фондовые индексы снизились на 0,9-1,1%. В лидерах снижения были акции промышленных компаний (-1,61%) и сектора недвижимости (-1,75%). Лучше остальных вчера торговались бумаги компаний, связанных с потребительскими товарами повседневного спроса (+0,26%).
На прошлой неделе стало известно о том, что первая фаза торгового соглашения США-КНР близится к завершению. Поскольку здесь пока остается много вопросов, но благоприятный исход уже полностью включен в текущие цены рынка и постепенно внимание биржевых игроков переключается на другие темы. В понедельник днем проблема торговых войн исходящих от США напомнила о себе с другой стороны: глава Белого Дома вчера объявил о намерении ввести новые тарифы, теперь против Бразилии и Аргентины. Плюс к этому, США грозят Франции пошлинами на французские товары объемом до $2,4 млрд по ставке до 100%. Есть еще одна тема, которая способна повысить уровень рисков. Доклад, который будет передан в Сенат США для голосования по импичменту, демократическая партия собирается представить 3 декабря. Учитывая все вышеизложенное, инвесторы начали вчера фиксировать прибыль и хеджироваться от риска. Основные фондовые индексы и фьючерсы на закрылись в красной зоне. Индекс S&P-500 сейчас опустился от своих годовых максимумов на 1,36%. Скорее всего во вторник нас ждет небольшая коррекция наверх, после чего снижение рынка может быть продолжено.

Вот так сейчас выглядит 4-часовой график S&P-500. На нем я отобразил ближайшие цели снижения индекса. Ближайшая цель – тестирование линии наклонной поддержки на 3100 п. Если же новостной негатив будет преобладать, то вероятно снижение S&P-500 до следующего рубежа поддержки – 3025 п. (здесь ранее был летний годовой максимум).

В ценах на золото никаких сильных ценовых движений за последние дни мы так и не увидели, даже несмотря на ощутимую просадку и risk-off на фондовых биржах США и ослабление курса доллара. Оправдать слабость котировок золота можно лишь растущими доходностями по USTres. Во вторник утром ценник на драгметалл находится в районе $1462/унц. – это примерно посередине между ближайшей поддержкой ($1450/унц) и сопротивлением ($1475/унц).
Как я писал ранее, что у золота хорошие долгосрочные перспективы - золото может опять подняться в район 1600-1800 $/унц. в сближайшие пару лет. Текущий застой цен в золоте выгоден биржевым «быкам» - им важно удержать текущие уровни, чтобы не спровоцировать технические продажи, поскольку январь традиционно является для драгметалла одним из самых сильных месяцев в году: за последние 5 лет золото поднималось в цене в начале года в среднем на 3,4%.

Как это обычно бывает на рынке: медленный и нудный подъем "ниначем" заканчивается резкой просадкой. Вверху на 4-часовом графике декабрьского фьючерса на S&P-500 видно, что буквально за две сессии он потерял более 2%. И быстро вернулся к ближайшему уровню поддержки на 3085-90 п. Думаю вокруг этой отметки в ближайшее время пойдет борьба. Если "быки" не покажут силу, что следующий рубеж поддержки находится еще 2,5% ниже - 3025 п. Последний раз подобное сильное и быстрое снижение можно было наблюдать в начале октября (выделено фиолетовым цветом). Очевидно, что рынок сейчас очень эмоционален и волатилен, поэтому "медведи" по близким стопам высаживают их длинных позиций тех, кто заходил в покупки неделей ранее. Следим за тем, на каких уровнях закроется эта неделя.

В понедельник американские фондовые индексы снизились на 0,9-1,1%, во вторник они просели еще на 0,6-1%. За три последних сессии индекс S&P-500 потерял от максимумов года 1,92% (в максимуме снижение достигало 2,66%). Индекс Nasdaq-100 сейчас несет схожие потери, но в максимуме его падение достигало почти 6%.
По итогам торгов во вторник на дневных графиках ключевых фондовых индексов США нарисовались разворотные свечки. Вчера по индексу Nasdaq-100 инвесторы смогли выкупить четко 61,8% по Фибо от фазы падения за прошедшую неделю. Если убрать новостной фон, то надо как минимум ждать продолжения коррекции наверх, которая может занять 1-2 дня. Однако, позже мы может увидеть новое снижение индексов. В базовом сценарии можно ждать их возврата к минимумам этой недели. При негативном сценарии мы увидим заход до более низких отметок, потому что на графиках видно, что рынок недопадал и ему пока нужна передышка. В позитивном сценарии в американских индексах до конца года мы не увидим новых сильных просадок.

Три последних сессии курс доллара ослабевает. Тут против американской валюты одновременно играют несколько факторов. Во-первых, опубликованная в начале недели европейская экономическая статистика в большинстве своем превысила ожидания, данный фактор оказал позитивное влияние на динамику евро. Через усиление спроса на евро мы видим ослабление доллара. Во-вторых, в начале этой недели были опубликованы довольно слабые данные по индексу деловой активности в промышленном секторе США. Плюс к этому, ощутимая распродажа на американском рынке акций с одновременным ослаблением доллара говорит, что иностранные инвесторы таким образом выводят деньги из заокеанских рискованных активов. Снижение доходностей американских гособлигаций в моменте показывает увеличение вероятности дальнейшего смягчения монетарной политики ФРС с учетом вырослших внешнеторговых рисков.
Во вторник индекс доллара (DXY) был на уровне двухнедельного минимума – 97,65 п. Если негатив в новостях на этой неделе будет преобладать, то следующая цель снижения DXY – минимумы октября на 97,15 п.

Цены на нефть во вторник показывали новое снижение к недельным минимумам, поскольку на мировых биржах в это время как раз отмечалось сильное падение индексов.
С формальной точки зрения котировки Brent сейчас торгуются возле нижней границы 2-месячного восходящего тренда. При этом минимум этой недели пришелся четко на ценовой минимум ноября – $60,3/барр. Из этой формации консолидации есть два выхода: вверх и вниз. Все будет зависеть от внешнего фона и от отраслевых новостей.
В конце этой недели пройдет саммит ОПЕК и встреча стран ОПЕК+. Там ожидаются сложные переговоры, особенно если Саудовская Аравия откажется от перевыполнения квоты и захочет нарастить добычу, как это делаю другие страны соглашения. В базовом сценарии можно рассчитывать на то, что нефтяной картель придержется осторожной позиции и решит продлить действующие квоты на добычу еще на три или шесть месяцев. Возможно, по инициативе РФ будет оговорка, что окончательно план будет утвержден на следующей встрече, которая пройдет до конца марта.

На этой неделе мировые фондовые рынки ведут себя очень волатильно уже в сотый раз отрабатывая тему торговой сделки США-КНР. В начале недели американский рынок акций упал, поскольку инвесторам не понравились перспективы переноса заключения торговой сделки США и КНР на период после выборов президента США 2020 года. В этом случае неурегулированный спор двух крупнейших мировых держав переходит на следующий год и такой сценарий почти не учтен в котировках рисковых активов.
Но после плохих новостей в среду пришли хорошие. В биржевых СМИ вчера прошло сообщение, что Америка и Китай сближаются по поводу сделки, несмотря ни на что.
После сильного падения в начале недели рынку акций нужен был новостной повод для коррекции наверх. Он его вчера получил. Но принципиально все осталось, как и прежде. Видимо поэтому американские индексы в среду закрылись ростом только за счет гэпа, образовавшегося на открытии. Вероятно, что в самое ближайшее время коррекция наверх может завершиться, и мы увидим новое снижение индексов. Поскольку тема торговых переговоров пока будет продолжаться в фоновом режиме инвесторы начнут больше внимания уделять макростатистике из США, где появляются признаки ухудшения, а это тревожный фактор для покупателей.

Резкий обвал индексов на мировых и американских биржах в начале этой недели вызвал повышение цен на золото, в результате чего котировки золота в среду утром поднимались до $1484/унц. Но потом мы увидели восстановление оптимизма и позитив по отношению к рискованным активам, что привело к очередному ослаблению спроса на такие защитные активы, как золото и USTres.
В результате внизу на дневном графике можно видеть прорыв уровня сопротивления в $1475/унц вверх, но закрепится выше этого рубежа ценам на золото пока не удалось. Поэтому их дальнейший подъем в район 1500-1520 $/унц пока находится под вопросом. Высокая волатильность на биржах по причине смены новостного фона предопределяет частую изменчивость сентимента по драгметаллам. По сути, в последние месяцы все ценовые движения в золоте укладываются в рамки сужающегося треугольника, который часто является технической фигурой продолжения предыдущего тренда.

Вот статистика годовой динамики индекса S&P-500 за последние почти 30 лет. Видно, что если темпы годового подъема рынка превышали 20% (выделено желтым цветом), то и следующий год также был растущим. Текущий подъем S&P-500 составляет 24%, что дает высокие шансы не только на сильное закрытие 2019 года, но и на продолжение подъема в 2020 г. - главное, чтобы до закрытия этого года индекс не потерял 4-5% с текущих уровней. В противном случае высока вероятность увидеть продолжение снижения.

Календарь важнейших экономических событий по США, еврозоне и Китию на неделю с 09 по 13 декабря.

С нейтрально-позитивной динамикой завершились торги в четверг на американском рынке акций. Слабость была отмечена в акциях сектора энергетики (-0,5%), а наибольшая сила имела место в бумагах крупных компаний сектора информационных технологий. Тяжеловесные акции Apple выросли на -1,47%.
Поскольку новостной фон вчера был ненасыщенным, инвесторы уже в который раз «пережевывали» тему заключения первого этапа торговой сделки между США и Китаем. Ожидается, что она должна завершена до 15 декабря. Верится в это с трудом, но думаю, что эта дата «дедлайна» уже стала весьма условной.
Министерство коммерции Китая вчера назвало снижение существующих в США пошлин на ввоз китайских товаров условием для подписания первого торгового соглашения. В свою очередь Трамп требует от Китая покупки сельхозпродукции на $40-50млрд, что намного больше закупок в $8,6млрд в прошлом году. Очевидно, что с одной стороны Америка не горит большим желанием снижать пошлины, поскольку они приносят в бюджет США приличные суммы денег, но с другой стороны в Белом Доме понимают, что итоговое отсутствие договоренностей после стольких месяцев переговоров обрушит местный фондовый рынок, а это нехорошо, особенно перед Новым годом и Рождеством. Инвесторы это тоже прекрасно понимают, поэтому за неделю до возможного введения новых пошлин на импорт в США, мировые фондовые индексы показывают довольно сильную динамику.

Пять последних сессий индекс доллара непрерывно ослабевает. Ключевая причина этому – не слишком хорошие данные макростатистики по экономике США, выходившие в последнюю неделю. В пятницу утром индекс доллара (DXY) вышел за нижнюю границу своего 4-месячного ценового канала (белая зона). И направляется сейчас в район ценовых минимумов октября-ноября – 97,15 п.
Индексы деловой активности в промышленности и секторе в ноябре смотрят вниз. Опубликованная в среду статистика от ADP показала, что частный бизнес в США нанял 67 тыс. рабочих в ноябре 2019 года – это минимум за 6 месяцев и значительно ниже рыночных ожиданий. Возможно, что в эту пятницу мы также увидим слабую официальную статистику по американскому рынку труда от LBS. Все эти факторы говорят в пользу более осторожного подхода ФРС к будущей монетарной политике.

В то время как индексу S&P-500 остается до уровней исторических максимумов еще около 0,4%, индекс компаний малой капитализации Russell-2000 сейчас даже немного обновил свой годовой рекорд. В моменте там видна фигура "двойной максимум". Посмотрим на каких уровнях сегодня закроются рынки - в начале торговой сессии уже слишком много позитива.

Саудовская Аравия, ранее грозившая другим членам ОПЕК наказывать за несоблюдение квот, в пятницу вдруг решила добровольно превысить на 400 тыс. барр/сутки свои обязательства по сокращению добычи в рамках уже достигнутого соглашения ОПЕК+. В результате общее снижение добычи нефти странами ОПЕК+ составит 2,1 млн б/с от уровня октября 2018 г., превысив на 900 тыс. б/с текущее сокращение в 1,2 млн б/с.
На этой новости нефтяные цены резко подскочили. Котировки Brent сейчас торгуются в районе $64,6/барр (+1,8%). Это шаг СА можно объяснить простой логикой: на следующей неделе на местной бирже начнут торговаться акции Saudi Aramco. Даже учитывая 4х переподписку по этим бумагам надо понимать, что ценообразование при IPO было не совсем рыночным (участие многих богатых семей и фондов в Саудовской Аравии в размещении бумаг было добровольно принудительным). Поэтому в качестве хорошей корпоративной истории было бы логичным увидеть подъем цен на акции Saudi Aramco сразу после начала торгов по ним – текущие высокие цены на нефть будут только в помощь.

В пятницу американские фондовые индексы выросли на 0,9-1,2%. Ощутимая просадка на заокеанском рынке акций в начале прошлой недели была успешно выкуплена. В итоге S&P-500 закрыл прошедшую пятидневку даже небольшим подъемом (+0,16%). Этот индекс сейчас показывает подъем восемь недель из девяти последних.
Причина этого «бычьего» веселья – уникальное сочетание низких ставок в экономике США, сильного рынка труда, программы «неQE» от ФРС. Никогда за последние 20 лет мы не наблюдали такого смягчения в монетарной политике США при растущих фондовых индексах и неплохих экономических показателях. Вверху на недельном графике всё это хорошо видно. Общее число Центробанков в мире, которые сейчас смягчают денежно-кредитную политику приближается к уровням кризисных 2000 г. и 2008 г., с одним отличием - сейчас фондовые индексы даже не успели упасть, как их подхватили новые дешевые деньги.
В итоге индекс S&P-500 сейчас показывает самый продолжительный в истории бычий рынок без коррекции в 20% - 10,7 лет (+363%).

В пятницу ценник на золото ощутимо просел на фоне трех факторов: рост индекса доллара США, сильная макростатистика по США, вызвавшая активный рост спрос на рискованные активы + повышение доходностей по USTres.
На этой фоне инвесторам была не интересна защитная функция драгметалла. В результате котировки золота практически вернулись назад к уровням минимумов декабря в районе $1455/унц.
По сути, в последние месяцы все ценовые движения в золоте укладываются в рамки сужающегося треугольника, который часто является технической фигурой продолжения предыдущего тренда. Думаю, следующий ценовой импульс по золоту можно ждать уже в середине этой недели, когда станут известны итоги очередного заседания ФРС. Биржевым «быкам» сейчас важно удержать текущие уровни, чтобы не спровоцировать технические продажи, поскольку январь традиционно является для драгметалла одним из самых сильных месяцев в году: за последние 5 лет золото поднималось в цене в начале года в среднем на 3,4%.

В пятницу вечером котировки нефти Brent подскакивали до $64,8/барр после того, как прошла информация о том, что Саудовская Аравия взяла на себя дополнительное обязательство сдерживать свою нефтедобычу сверх увеличенной квоты еще на 400 тыс. барр/сутки. Ключевой фактор сдерживания добычи от ОПЕК+ заключается в том, что за последние годы ощутимо выросла добыча нефти в США. Именно на фактор вероятного будущего сокращения добычи сланцевой нефти в США и надеются традиционные производители. Снижение числа буровых прежде всегда приводило к паданию добычи. Можно сказать, что текущее решение ОПЕК сыграло в пользу поддержки цен на нефть, но не вызвало ралли, поскольку впереди мировой рынок нефти ждет низкий сезон спроса на рынке топлива и манипуляции с цифрами незначительно влияют на ообщий баланс сил. Вверху представлен дневной график Brent. Надо признать, что для совокупного сокращения добычи нефти от ОПЕК+ еще на 0,9 млн барр/сутки до 2,1 млн барр/сутки реакция нефтяных цен в части роста выглядит весьма вяло.

Вверху представлен нормированный график динамики основных развивающихся валют за календарный год. Видно, что наиболее укрепление против доллара показывает сейчас российский рубль (USD/RUB) - это из-за стабильной ситуации в экономике, высоких цен на нефть и из-за высокой базы закрытия доллара по прошлому году. В целом видно, что валюты развивающихся стран особого давления пока не испытывают, хотя наиболее сложная ситуация сейчас у бразильского реала (USD/BRL) и турецкой лиры (USD/TRY). Динамика рубля как всегда близка к динамике южноафриканского рэнда (USD/ZAR).