График вдогонку предыдущему посту про рубль. Как видим на представленном графике, в последнее время рубль против бивалютной корзины (RUBBASK) наиболее активно укреплялся и даже достиг очередного уровня поддержки (желтая линия). На практике часто после таких стремительных укреплений шла волна ослабления рубля. По этой причине я больше склоняюсь к фиксации части позиций в российских энергетических бумагах и перекладки этих средств в валюту.
Сегодня вышли данные, показавшие, что рост потребительских цен в США (CPI) в сентябре поднялся до 5,4% г/г (максимум за 13 лет), хотя ожидалось сохранение уровня предыдущего месяца (5,3% г/г). Базовый индекс цен (Core CPI), который не включает цены на продукты питания и топливо, ускорил рост до 0,2% в месячном выражении и сохранил темпы роста в 4% г/г — это соответствует консенсус-прогнозу.
Как видим темпы инфляции в США остаются на повышенном уровне уже несколько месяцев, вопреки заверениям ФРС. Реакция рынка: доходность по USTres реагирует на эти данные снижением (1,53% против 1,6% днем ранее), индекс доллара снижается (DXY 94,27), цена на золото - вверх.
Чуть ранее ФРБ Нью-Йорка опубликовал свои оценки инфляционных ожиданий в США за сентябрь. Здесь наибольшие опасения ФРС должны вызывать ожидания на 3 года – в прошлом месяце они выросли с 4,0% до 4,2%, что говорит о росте среднесрочных опасений инфляции. Видимо по этой причине доходность 2-летних бондов растёт, а дальние выпуски припадали по доходности.
Как видим темпы инфляции в США остаются на повышенном уровне уже несколько месяцев, вопреки заверениям ФРС. Реакция рынка: доходность по USTres реагирует на эти данные снижением (1,53% против 1,6% днем ранее), индекс доллара снижается (DXY 94,27), цена на золото - вверх.
Чуть ранее ФРБ Нью-Йорка опубликовал свои оценки инфляционных ожиданий в США за сентябрь. Здесь наибольшие опасения ФРС должны вызывать ожидания на 3 года – в прошлом месяце они выросли с 4,0% до 4,2%, что говорит о росте среднесрочных опасений инфляции. Видимо по этой причине доходность 2-летних бондов растёт, а дальние выпуски припадали по доходности.
Отчитавшийся днем ранее JPMorgan Chase показал рост чистой прибыли в 3-м квартале на 24% (лучше прогноза) благодаря роспуску резервов на возможные потери по ссудам на сумму $2,1 млрд. Квартальная выручка банка, выросла лишь на 1,3%, оказавшись хуже ожиданий рынка. И как факт, вчера акции банка подешевели на 2,6%.
Сегодня квартальные релизы представили Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley и Wells Fargo. Citi за квартал побил прогнозы по EPS ($2.15 vs $1.68 estimate) и продажам ($17.2 млрд vs $17 млрд estimate). Morgan Stanley также показал прибыль на акцию в размере $1,98 ($0.30 estimate) и выручку $14.8 млрд. выше прогноза $13.95 млрд. Bank of America за 3-й квартал показал прибыль на акцию $0.85 против ожидания $0.71. Выручка ($22.77 млрд) на $1.17 млрд превысила прогноз.
В среду просел весь банковский сектор акций. Это было скорее следствием общего снижения доходностей по USTres, а не негативных ожиданий по отчетам (см. график). Думаю, что в четверг ситуация в акциях банков должна улучшится.
Сегодня квартальные релизы представили Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley и Wells Fargo. Citi за квартал побил прогнозы по EPS ($2.15 vs $1.68 estimate) и продажам ($17.2 млрд vs $17 млрд estimate). Morgan Stanley также показал прибыль на акцию в размере $1,98 ($0.30 estimate) и выручку $14.8 млрд. выше прогноза $13.95 млрд. Bank of America за 3-й квартал показал прибыль на акцию $0.85 против ожидания $0.71. Выручка ($22.77 млрд) на $1.17 млрд превысила прогноз.
В среду просел весь банковский сектор акций. Это было скорее следствием общего снижения доходностей по USTres, а не негативных ожиданий по отчетам (см. график). Думаю, что в четверг ситуация в акциях банков должна улучшится.
В четверг, на волне череды позитивных банковских отчетов и хороших данных по рынку труда (количество первичных обращений за пособиями по безработице 293 тыс. - минимум с марта 2020 г.) все сектора, входящие в S&P-500 торгуются в зеленой зоне, а сами индексы прибавляют 1,45-1,75%. Как видим на графике декабрьский фьючерс на S&P-500 сегодня переписал максимумы октября. Видно, что сейчас он поднялся к зоне торможения думаю на следующей неделе локальные снижения рынка не заставят себя долго ждать. Если принять в расчет запуск процесса tapering от ФРС в начале ноября, то доходности по USTres могут вернуться на максимумы года, что в свою очередь не слишком позитивно отзовется на рынке акций в октябре.
Сейчас вышли данные, показавшие, что розничные продажи в США в сентябре 2021 г. выросли на 0,7% м/м. Это оказалось неожиданно лучше прогноза роста на 0,2%. Данные за август были пересмотрены в лучшую сторону с 0,7% до 0,9%. Такая динамика обычно является признаком устойчивости спроса со стороны потребителей, даже несмотря на ограничения со стороны предложения. (например автомобилей и компьютеров).
Первая реакция рынка на эти сильные данные из США: доходности по USTres пошла вверх, что тянет за собой вверх индекс доллара, что негативно влияет на золото (-1,42%) фьючерсы на фондовые индексы прибавляют (S&P-500 +0,46%).
В целом эта неделя для биржевых индексов Уолл-стрит проходит под знаком роста. Хорошо видно, как индексы уходят все дальше от минимумов сентября, поскольку старт этого сезона отчетностей начался успешно. Крупные банки опубликовали сильные результаты за 3-й квартал, благодаря высвобождению резервов, а также большому количеству сделок по M&A, которые дали значительные комиссионные доходы.
Первая реакция рынка на эти сильные данные из США: доходности по USTres пошла вверх, что тянет за собой вверх индекс доллара, что негативно влияет на золото (-1,42%) фьючерсы на фондовые индексы прибавляют (S&P-500 +0,46%).
В целом эта неделя для биржевых индексов Уолл-стрит проходит под знаком роста. Хорошо видно, как индексы уходят все дальше от минимумов сентября, поскольку старт этого сезона отчетностей начался успешно. Крупные банки опубликовали сильные результаты за 3-й квартал, благодаря высвобождению резервов, а также большому количеству сделок по M&A, которые дали значительные комиссионные доходы.
По итогам недели смотрим на динамику денежных потоков от хедж-фондов (в млн. USD). Наиболее интересны потоки средств за неделю (см. таблицу).
Мы видим, приток средств на рынок акций вышел на средние объемы осени. Хорошо заметно, что наибольшие деньги шли на покупку акций крупных компаний.
На долговом рынке на прошедшей неделю основные потоки средств шли на облигации высокого качества, а по высокодоходным был отток средств.
Баланс ФРС за неделю вырос на $16 млрд. против роста на $18 млрд. неделей ранее. Сворачивание QE начнется в ноябре. Одновременно американский Минфин должен будет размещать в рынок около $0.4-0.5 трлн новых USTres (после повышения потолка госдолга). При этом рынки полностью заложили повышение ставки ФРС на 0,25% уже в сентябре 2022 г. То есть с ноября приток новых денег на рынки уменьшится - угол наклона графика S&P-500 станет более пологим, выходить на новые максимумы станет сложнее.
Мы видим, приток средств на рынок акций вышел на средние объемы осени. Хорошо заметно, что наибольшие деньги шли на покупку акций крупных компаний.
На долговом рынке на прошедшей неделю основные потоки средств шли на облигации высокого качества, а по высокодоходным был отток средств.
Баланс ФРС за неделю вырос на $16 млрд. против роста на $18 млрд. неделей ранее. Сворачивание QE начнется в ноябре. Одновременно американский Минфин должен будет размещать в рынок около $0.4-0.5 трлн новых USTres (после повышения потолка госдолга). При этом рынки полностью заложили повышение ставки ФРС на 0,25% уже в сентябре 2022 г. То есть с ноября приток новых денег на рынки уменьшится - угол наклона графика S&P-500 станет более пологим, выходить на новые максимумы станет сложнее.
Энергетический кризис в Европе и Китае вызвал повышенный интерес к нефти. Котировки Brent в понедельник торгуются на $85,7/барр. - это на 68% выше чем было в начале года! Так высоко ценник оказался благодаря низким запасам нефти в мире (минимумы последних 5 лет) + до конца года дефицит нефти в мире составляет около 700 тыс. барр/сутки.
Я продолжаю считать, что среднесрочно котировки нефти выше $75-80/барр не устойчивы, но краткосрочно они могут быть еще выше. Где? Как видим на приведенном недельном графике, стоимость Brent сейчас подбирается к максимуму 2018 г. на $86,74/барр. Обращаю внимание, что c 2015 г. нефть сформировала широкий торговый диапазон $27-87/барр (оранжевые линии). Поскольку весной 2020 г. цена Brent краткосрочно опускалась ниже этого диапазона, то по классике жанра теперь стоит ждать выхода вверх.
Возможно нефть поднимется в район $97/барр. После чего цены среднесрочно развернутся вниз. Например, агентство Moody's дало прогноз по средней цене на нефть в 2022 году в диапазоне $50-70/барр
Я продолжаю считать, что среднесрочно котировки нефти выше $75-80/барр не устойчивы, но краткосрочно они могут быть еще выше. Где? Как видим на приведенном недельном графике, стоимость Brent сейчас подбирается к максимуму 2018 г. на $86,74/барр. Обращаю внимание, что c 2015 г. нефть сформировала широкий торговый диапазон $27-87/барр (оранжевые линии). Поскольку весной 2020 г. цена Brent краткосрочно опускалась ниже этого диапазона, то по классике жанра теперь стоит ждать выхода вверх.
Возможно нефть поднимется в район $97/барр. После чего цены среднесрочно развернутся вниз. Например, агентство Moody's дало прогноз по средней цене на нефть в 2022 году в диапазоне $50-70/барр
Вот так сейчас выглядит 30-минутный график индекса S&P-500. Пятничным гэпом вверх он вышел за верхнюю границу своего месячного нисходящего тренда (белая зона). В моменте котировки дотянулись до ближайшего локального сопротивления на 4485 п. (красная линия). Кстати, здесь же проходит и уровень коррекции по Фибо 74,6% от последней волны сентябрьского снижения. Вышедшая сегодня слабая макростатистика (объем промпроизводства в США в сентябре сократился на 1,3% м/м, хотя ожидался рост на 0.2%) была проигнорирована. Но видно, что рост на рынке акций немного выдыхается и волна коррекции уже рядом. Растущие доходности по USTres (1,6% против 1,52% два дня назад) тоже особо не настраивают на покупку риска.
Индекс S&P-500 растет 5-ю сессию подряд. Теперь ему до исторических максимумов осталось лишь около 0,7%. Позитивное влияние на настроения инвесторов оказывает сильная корпоративная отчетность за третий квартал. По данным Bank of America, в первую неделю сезона отчетностей прибыль и выручка у 66% компаний превзошла средние прогнозы аналитиков. При этом средний показатель в исторической перспективе составляет 47%. Аналитики прогнозируют рост чистой прибыли американских компаний более чем на 20% в IV квартале 2021 г. и более чем на 40% в 2021 г.
Но по сути розничные инвесторы стремятся покупать акции, особенно в дни спада, зная, что впереди исторически самый сильный (для рынков) квартал. Тем более, что до конца года ФРС продолжает скупать активы себе на баланс, наполняя рынки ликвидностью.
Через 2,5 часа после начала торговой сессии самый сильный прирост в структуре S&P-500 демонстрируют сектора Health Care (+1,45%), Energy (+1,15%) и Utilities (+1,0%).
Но по сути розничные инвесторы стремятся покупать акции, особенно в дни спада, зная, что впереди исторически самый сильный (для рынков) квартал. Тем более, что до конца года ФРС продолжает скупать активы себе на баланс, наполняя рынки ликвидностью.
Через 2,5 часа после начала торговой сессии самый сильный прирост в структуре S&P-500 демонстрируют сектора Health Care (+1,45%), Energy (+1,15%) и Utilities (+1,0%).
С начала осени мировая экономика показывает явное замедление темпов роста из-за энергетического кризиса, проблем с логистикой и периодически возникающими волнами коронавируса. Интересно, что при этом рынок акций продолжает демонстрировать силу. Доля владения акциями в этом году выросла до исторического максимума относительно долговых бумаг и кэша. Это означает, что большинство участников рынка не видит альтернативы акциям.
При этом уже ясно, что в ноябре начнется сокращение ежемесячного объема скупки долговых бумаг в рамках программы QE-4 (по $15 млрд в месяц). В ближайшие месяцы поток ликвидности от ФРС станет меньше, но не прекратится. Уже влитый огромный объем денег на какое-то время поддержит индексы на достигнутых уровнях. Но график наклона S&P-500 станет более пологим.
Последний раз что-то подобное можно было наблюдать в 2014 г. во время окончания программы QE-3 (см. график). Тогда, несмотря на отсутствие негатива в экономике США, индекс S&P-500 прекратил рост почти на 2 года, проведя их в боковике.
При этом уже ясно, что в ноябре начнется сокращение ежемесячного объема скупки долговых бумаг в рамках программы QE-4 (по $15 млрд в месяц). В ближайшие месяцы поток ликвидности от ФРС станет меньше, но не прекратится. Уже влитый огромный объем денег на какое-то время поддержит индексы на достигнутых уровнях. Но график наклона S&P-500 станет более пологим.
Последний раз что-то подобное можно было наблюдать в 2014 г. во время окончания программы QE-3 (см. график). Тогда, несмотря на отсутствие негатива в экономике США, индекс S&P-500 прекратил рост почти на 2 года, проведя их в боковике.
Рынок акций США вчера закрылся с нейтрально-позитивным настроем. Благодаря спросу в акциях сырьевых, энергетических компаний, а также сектору здравоохранения S&P-500 (+0,37%) и Dow Jones (+0,43%) вчера показали более сильную динамику, чем Nasdaq (-0,05%). Пока не отчитаются крупнейшие компании по капитализации индексы никуда не уйдут с текущих уровней.
Компания Tesla за 3-й квартал показала: выручку $13,76 млрд, + 57% г/г, средняя оценка $13,91 млрд. EPS $1,44 против $0,27 г/г. Свободный денежный поток $1,33 млрд, -4,8% г/г, что немного ниже оценки в $1,38 млрд. При этом у компании имеются проблемы с наращиванием производства из-за нехватки полупроводников. Акции Tesla на постмаркете снижались на 1,6%. В принципе небольшая фиксация прибыли по TSLA выглядит уместной с учетом того, что котировки вернулись на максимумы года.
Теперь осталось дождаться квартальных отчетов Facebook 25.10., Microsoft и Alfabet 26.10 и потом 28 октября релизы выпустят Apple и Amazon.
Компания Tesla за 3-й квартал показала: выручку $13,76 млрд, + 57% г/г, средняя оценка $13,91 млрд. EPS $1,44 против $0,27 г/г. Свободный денежный поток $1,33 млрд, -4,8% г/г, что немного ниже оценки в $1,38 млрд. При этом у компании имеются проблемы с наращиванием производства из-за нехватки полупроводников. Акции Tesla на постмаркете снижались на 1,6%. В принципе небольшая фиксация прибыли по TSLA выглядит уместной с учетом того, что котировки вернулись на максимумы года.
Теперь осталось дождаться квартальных отчетов Facebook 25.10., Microsoft и Alfabet 26.10 и потом 28 октября релизы выпустят Apple и Amazon.
Семь торговых сессий непрерывного роста быстро вернули индекс S&P-500 к его предыдущим максимумам года. Да, отчетность компаний за 3-й квартал вроде бы выходит сильная. Но по мере роста рынка интересных идей остается все меньше. Ранее на сентябрьской просадке я рекомендовал ее покупать. Но все понимают, что нового стимулирования экономики пока нет. А с конца ноября ФРС будет давать рынкам меньше ликвидности. Это лишит фондовый рынок той силы, которую мы видели во время восстановления после глобальной пандемии. Но возможно этот пост слишком преждевременный, ведь впереди ноябрь — один из самых сильных месяцев в году для Уолл-стрит.
Поскольку в кризис денег было напечатано слишком много, следующая проблема, с которой уже сталкиваются рынки и обыватели во всех странах — это высокая инфляция, и она не будет временной. В такой ситуации стоит иметь в портфелях либо сырьевые активы, либо облигации с защитой от инфляции. Как поведет себя в такой ситуации рынок акций сказать сложно. Надеюсь, что неплохо.
Поскольку в кризис денег было напечатано слишком много, следующая проблема, с которой уже сталкиваются рынки и обыватели во всех странах — это высокая инфляция, и она не будет временной. В такой ситуации стоит иметь в портфелях либо сырьевые активы, либо облигации с защитой от инфляции. Как поведет себя в такой ситуации рынок акций сказать сложно. Надеюсь, что неплохо.
В последние два месяца инфляция в России ускорилась. Годовые темпы роста цен в сентябре выросли до 7,4%, против 6,7% в августе. На наши внутренние цены оказывает влияние ситуация на мировых товарных рынках. Инфляционные ожидания населения немного снижаются, но пока остаются на повышенном уровне. Это может быть причиной сохранения спроса на необеспеченное потребительское кредитование. Даже растущие ставки по кредитам пока не особо тормозят спрос на заемные деньги со стороны населения.
В этой связи, на сегодняшнем заседании ЦБ РФ почти наверняка поднимет ключевую ставку на 0,25% (как минимум), догоняя растущую инфляцию. Ценовой индекс российских гособлигаций (RGBI) сейчас стабилизировался в ожидании прогнозов ЦБ по будущей динамике ключевой ставки. Думаю, что уже зимой мы увидим эффект от текущего ужесточения денежно-кредитной политики. В следующем году можно ждать замедлении инфляции. При этом важным фактором в этом будет динамика цен на мировых товарных рынках.
В этой связи, на сегодняшнем заседании ЦБ РФ почти наверняка поднимет ключевую ставку на 0,25% (как минимум), догоняя растущую инфляцию. Ценовой индекс российских гособлигаций (RGBI) сейчас стабилизировался в ожидании прогнозов ЦБ по будущей динамике ключевой ставки. Думаю, что уже зимой мы увидим эффект от текущего ужесточения денежно-кредитной политики. В следующем году можно ждать замедлении инфляции. При этом важным фактором в этом будет динамика цен на мировых товарных рынках.
Центральный Банк России сегодня неожиданно резко поднял уровень ключевой ставки, поскольку инфляция в стране не показывает никаких признаков замедления. ЦБ РФ повысил ставку на 75 б.п. до 7,5%. Это уже шестое подряд повышение. Ожидался рост ставки на 25 - 50 б.п.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина пошла на такой смелый шаг, поскольку рост цен в РФ неуклонно растет, но при этом экономический рост начинает замедляться. ЦБ РФ допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Курс рубля в пятницу активно укреплялся — нормальная реакция на такое резкое ужесточение монетарной политики. Как видим на совместном графике, сейчас ставка поднялась на уровень 2019 г., в то время как курс USD/RUB пока торгуется выше уровней того времени (65-67), при том, что цены на нефть сейчас ощутимо выше: $85/барр vs $65/барр в 2019 г..
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина пошла на такой смелый шаг, поскольку рост цен в РФ неуклонно растет, но при этом экономический рост начинает замедляться. ЦБ РФ допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Курс рубля в пятницу активно укреплялся — нормальная реакция на такое резкое ужесточение монетарной политики. Как видим на совместном графике, сейчас ставка поднялась на уровень 2019 г., в то время как курс USD/RUB пока торгуется выше уровней того времени (65-67), при том, что цены на нефть сейчас ощутимо выше: $85/барр vs $65/барр в 2019 г..
Очередная интересная заметка с сайта SentimenTrader:
Нефть закрылась выше 10-дневной скользящей средней 21 день подряд, то есть целый месяц. График выше показывает, что с мая 2020 года эта серия превышала 21 день четыре раза. Способность нефти удерживаться выше своей краткосрочной скользящей средней похожа на период между 2004-06 гг. - последним долгосрочным бычьим рынком для нефти.
Таким образом, нефть оказалась выше скользящей средней в течение месяца, но после аналогичных выносов выше скользящей средней краткосрочная и среднесрочная форвардная доходность нефти была слабой по сравнению со средними историческими значениями. Даже во время длительных бычьих рынков следует ожидать коррекции, когда условия становятся более напряженными.
Из 20 сигналов с 1983 года только 7 показали положительную доходность в течение следующего месяца, а средняя просадка -4,7% была выше средней максимальной прибыли.
Нефть закрылась выше 10-дневной скользящей средней 21 день подряд, то есть целый месяц. График выше показывает, что с мая 2020 года эта серия превышала 21 день четыре раза. Способность нефти удерживаться выше своей краткосрочной скользящей средней похожа на период между 2004-06 гг. - последним долгосрочным бычьим рынком для нефти.
Таким образом, нефть оказалась выше скользящей средней в течение месяца, но после аналогичных выносов выше скользящей средней краткосрочная и среднесрочная форвардная доходность нефти была слабой по сравнению со средними историческими значениями. Даже во время длительных бычьих рынков следует ожидать коррекции, когда условия становятся более напряженными.
Из 20 сигналов с 1983 года только 7 показали положительную доходность в течение следующего месяца, а средняя просадка -4,7% была выше средней максимальной прибыли.
По итогам недели смотрим на динамику денежных потоков от хедж-фондов (в млн. USD). Наиболее интересны потоки средств за неделю (см. таблицу).
Видно, что приток средств на рынок акций на этой неделе был примерно такой же, как и неделей ранее. Хорошо заметно, что наибольшие деньги продолжают идти на покупку акций крупных компаний.
На долговом рынке на этой неделю основные потоки средств направлены на облигации высокого качества, при этом вновь проснулся интерес к покупке высокодоходных облигаций. Спреды «мусорных» облигаций и бумаг EM снизились.
ФРС за неделю купила себе на баланс USTres на $33.3 млрд. + купила ипотечных облигаций (MBS) на $52.2 млрд, что означает прирост активов за неделю на $84 млрд. Сейчас баланс ФРС достиг $8.56 трлн.
Видно, что приток средств на рынок акций на этой неделе был примерно такой же, как и неделей ранее. Хорошо заметно, что наибольшие деньги продолжают идти на покупку акций крупных компаний.
На долговом рынке на этой неделю основные потоки средств направлены на облигации высокого качества, при этом вновь проснулся интерес к покупке высокодоходных облигаций. Спреды «мусорных» облигаций и бумаг EM снизились.
ФРС за неделю купила себе на баланс USTres на $33.3 млрд. + купила ипотечных облигаций (MBS) на $52.2 млрд, что означает прирост активов за неделю на $84 млрд. Сейчас баланс ФРС достиг $8.56 трлн.
S&P-500 и Dow Jones закрыли неделю на исторических максимумах, даже несмотря на резкий процентных ставок. 21 октября доходность по 10-летним USTres вновь вернулась на уровни максимумов года к 1,7% на ожиданиях того, что 3 ноября будет объявлено о запуске tapering. Тема повышения ставки в 2022 году проявляется все отчетливее.
На предстоящей неделе сезон отчетности вступает в самую интересную фазу: квартальные релизы представят Apple, Facebook, Microsoft, Alphabet и Amazon (см. их нормализованный график с начала года).
Вокруг Facebook сложился негативный фон, связанный с новой политикой безопасности Apple на iOS-устройствах, обвинениями в недостаточной цензуре вредоносного контента и вмешательстве в выборы. Этот негатив держит котировки FB на 16% ниже сентябрьских максимумов. При этом у компании остаются сильные фундаментальные основы и крупнейшая в мире аудитория, а экосистема является одним из мощных каналов продаж для миллионов компаний. Думаю, это позволяют доходам и капитализации Facebook расти дальше
На предстоящей неделе сезон отчетности вступает в самую интересную фазу: квартальные релизы представят Apple, Facebook, Microsoft, Alphabet и Amazon (см. их нормализованный график с начала года).
Вокруг Facebook сложился негативный фон, связанный с новой политикой безопасности Apple на iOS-устройствах, обвинениями в недостаточной цензуре вредоносного контента и вмешательстве в выборы. Этот негатив держит котировки FB на 16% ниже сентябрьских максимумов. При этом у компании остаются сильные фундаментальные основы и крупнейшая в мире аудитория, а экосистема является одним из мощных каналов продаж для миллионов компаний. Думаю, это позволяют доходам и капитализации Facebook расти дальше
По итогам торгов в понедельник американские индексы выросли на 0,2-0,9%. S&P-500 и Dow Jones продолжили осваивать новые исторические максимумы. Индексу Nasdaq до прежних рекордных отметок не хватает около 1,15%. Его рост сдерживается скромной динамикой таких тяжеловесных бумаг как Amazon (+2,44% с начала года) и Apple (+12%). Зато в структуре S&P-500 и Dow Jones в октябре продолжает лидировать в росте сектор энергетических компаний, который после подъема на +10% в сентябре, сделал еще +12,6% в октябре.
В понедельник доходность по 10-летним USTres немного снизилась (1,64% против 1,7% на прошлой неделе), но тема повышения ставок остается актуальной. Ближе к ноябрьскому заседанию ФРС USTres могут еще раз вернутся к весенним максимумам года на 1,755%. На этом фоне акции американских банков должны показать сильную динамику.
После просадки на -4,76% в сентябре индекс S&P-500 подрос в октябре уже на +6%. По статистике такая динамика рынка настраивает на сильное закрытие года, даже несмотря на запуск tapering.
В понедельник доходность по 10-летним USTres немного снизилась (1,64% против 1,7% на прошлой неделе), но тема повышения ставок остается актуальной. Ближе к ноябрьскому заседанию ФРС USTres могут еще раз вернутся к весенним максимумам года на 1,755%. На этом фоне акции американских банков должны показать сильную динамику.
После просадки на -4,76% в сентябре индекс S&P-500 подрос в октябре уже на +6%. По статистике такая динамика рынка настраивает на сильное закрытие года, даже несмотря на запуск tapering.
Цены на нефть марки Brent в последние пару недель демонстрируют снижение темпов роста по мере приближения к максимумам 2018 года на $86,7/барр. Тем более, что в своем октябрьском ежемесячном обзоре ОПЕК снизил прогноз роста спроса на нефть в 2021 году до уровня в 96,6 млн. барр/сутки против 96,68 млн барр/сутки месяцем ранее. Если картель продолжает постепенно наращивать свою добычу, то в начале следующего года это должно привести мировой рынок нефти в состояние профицита, что должно негативно сказаться на ценах.
Главный риск для газового рынка – предстоящая тёплая зима в Северном полушарии. Для нефти - снятие санкций с Ирана, возможное замедление роста мировой экономики и рост добычи нефти в США. Переговоры по ядерной сделке с Ираном идут трудно. Американские нефтедобытчики имеют потенциал наращивания добычи, но это процесс не быстрый.
Поэтому сейчас ценам корректироваться поводов нет + сильные растущие тренды одним днем, как правило, не разворачиваются. Проторговка уровней может занять какое-то время.
Главный риск для газового рынка – предстоящая тёплая зима в Северном полушарии. Для нефти - снятие санкций с Ирана, возможное замедление роста мировой экономики и рост добычи нефти в США. Переговоры по ядерной сделке с Ираном идут трудно. Американские нефтедобытчики имеют потенциал наращивания добычи, но это процесс не быстрый.
Поэтому сейчас ценам корректироваться поводов нет + сильные растущие тренды одним днем, как правило, не разворачиваются. Проторговка уровней может занять какое-то время.
В конце прошлой недели Центральный Банк России резко поднял уровень ключевой ставки на 75 б.п. до 7,5%. Ожидания средней ставки на 2022 год выросли до 7,3-8,3% против 6,0-7,0% в предыдущей версии прогноза. Прогноз инфляции в РФ на конец 2021г также был ощутимо повышен с 5,7-6,2% до 7,4-7,9%. Правда на следующий год прогноз оставлен без изменений: 4,0-4,5%.
Курс рубля на это ужесточение ДПК реагирует ощутимым укреплением. Инвесторы сразу закладываются на новые повышения ставки. В результате, на фоне хайпа вокруг энергоносителей осенью этого года рубль стал ключевым бенефициаром игры в керри-трейд. Динамика рубля сильно оторвалась от других развивающихся валют в лучшую сторону.
На представленном графике видно, что ценовой индекс российских гособлигаций (RGBI) и бивалютной корзины к рублю (RUBBASK) весьма дружно идут вниз, хотя обычно они двигались в противофазе. Считаю, что покупка валюты в фазе ускоренного укрепления рубля в среднесроке принесет хорошую прибыль.
Курс рубля на это ужесточение ДПК реагирует ощутимым укреплением. Инвесторы сразу закладываются на новые повышения ставки. В результате, на фоне хайпа вокруг энергоносителей осенью этого года рубль стал ключевым бенефициаром игры в керри-трейд. Динамика рубля сильно оторвалась от других развивающихся валют в лучшую сторону.
На представленном графике видно, что ценовой индекс российских гособлигаций (RGBI) и бивалютной корзины к рублю (RUBBASK) весьма дружно идут вниз, хотя обычно они двигались в противофазе. Считаю, что покупка валюты в фазе ускоренного укрепления рубля в среднесроке принесет хорошую прибыль.