На фоне истерических продаж последних дней на рынке американских акций (да и на глобальных биржах) и бегства от инвесторов от рисков доходность 30-летних гособлигаций США опустилась до нового исторического минимума — ниже 1,9%. Доходность 10-летних бондов вчера опускалась до 1,35%. Соответственно ценник на 10-летки в начале этой недели взлетел на максимумы с лета 2016 года. В то время ставка ФРС была 0,5%, против текущей 1,75%.
Чего ждать дальше? Видимо в ближайшие дни цена на 10-летние USTres вернутся к пробитому уровню годового сопротивления на 132,0 и если покупатели его удержат (высокая вероятность), то котировки опять развернуться наверх. Следующей целью их подъема могут стать максимумы 2016 года в районе 134,07. Боюсь, что реализация данного сценария столкнет американские фондовые индексы ниже текущих уровней поддержек (негативный сценарий).

На прошлой неделе рост индекса доллара был оборван в пятницу, когда вышла слабая американская статистика. Вверху на дневном графике DXY видно, что ближайшая цель подъема в район 100,06 п. осталась невыполненной.
Протоколы последнего заседания ФедРезерва показали, что члены FOMC смотрят на экономику оптимистичней после заключения первой фазы торговой сделки с Китаем. Однако вероятное ослабление темпов роста американской экономики из-за китайских проблем видимо приведет к тому, что уже весной-летом этого года отреагирует на них очередным смягчением в монетарной политике. Последние слабые цифры по ISM Services лишнее тому доказательство. Как следствие этого мы видим падение доходностей по USTres и локальное ослабление доллара.
Тем не менее, обычно сильные ценовые движения по доллару, какие мы видели за прошедшие две недели не заканчиваются одним днем, поэтому все локальные коррекции по DXY участники рынка будут использовать для покупок доллара. Ближайшая поддержка по DXY - 99,0 п.

Динамика цен на золото на прошлой и этой неделе очень напоминает ту, что была ранее в начале этого года: резкий выход вверх над сопротивлением в виде предыдущего годового максимума, затем возврат к линии растущего тренда (желтые линии). Исходя из этого сценария можно ждать, что ценник на золото в ближайшие дни будет обживать зону $1635-1645/унц, после чего можно ждать попыток вернуться к недавним максимумам в районе $1690/унц. Сильное закрытие прошлой недели пока подталкивает котировки вверх, но в случае восстановление оптимизма на мировых фондовых биржах спрос на драгметаллы должен немного снизиться.
Другой фактор поддержки цен на золото - ожидания реакции мировых ЦБ на угрозу эпидемии коронавируса. Риски негативного влияния на мировую экономику рассматриваются инвесторами как стимул для мировых Центробанков сохранять курс на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, что подразумевает большое количество свободных и дешевых денег в системе - сильный фактор поддержки рынка драгметаллов.

Вверху график валютной пары USD/RUB. На нем хорошо видно, что начале января курс опустился до сильного горизонтального уровня поддержки - район 61,0 (там я ранее рекомендовал к покупке доллар против рубля). Сейчас, под влиянием негативного внешнего фона USD/RUB подскочил до линии наклонного сопротивления на 65,50. Думаю выше курс доллара на Московской бирже пока не пойдет. Жду локальной коррекции здесь в район 64,0 - котировки доллара должны будут закрыть ближайший гэп на 64,05 и протестировать там же уровень поддержки.

Вверху представлен негативный сценарий движения индекса S&P-500 на ближайшие недели. Вероятная коррекция наверх в ближайшие дни может сформировать на дневном графике индекса второе «плечо» в фигуре "голова-плечи" с линией «шеи» на 3210 п. Если он будет пробит, то будет логичным увидеть новое сильное снижение в марте в район 3100 п. Здесь проходит среднесрочная наклонная поддержка, проведенная через месячные максимумы предыдущих двух лет. К тому времени в район 3100 п. подтянется и 200-дневная скользящая средняя. Поэтому я бы не спешил выкупать на весь кэш текущую просадку и на локальном подъеме хеджировался бы от нового снижения.

Вот так сейчас выглядит спред 10- и 2-летних USTres. Нам его динамика важна, так как ранее он являлся индикатором приближающейся рецессии в американской экономике (после того как индикатор закреплялся ниже нулевой отметки). Однако согласно последней концепции, теперь это просто индикатор отношения инвесторов к защитным активам в глобальном масштабе. С начала января спред 10Y-2Y USTres направлен вниз и ближайшая поддержка на 10 п.

По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы потеряли еще 2,8-3,15%. Теперь их суммарные потери с максимумов года составляют уже около 8-9%. Сейчас мы видим сильнейшее падение американского рынка с конца 2018 года. Самые слабые позиции вчера были у сектора акций энергетических (-4,34%) и сырьевых компаний (-4,3%). Даже защитные сектора коммунальных и потребительских компаний вчера не избежали ощутимой просадки.
Очевидно, что сейчас мы наблюдаем на мировых биржах мощнейший risk-off. У каждого обвала есть объективная причина. Эта связана с мировой эпидемией вируса COVID-19. В прошедшие выходные ситуация объективно ухудшилась: вирус распространился в Европу и соседние с Китаем страны. Действенной вакцины против него пока нет. ВОЗ признала это чрезвычайной ситуацией международного масштаба, охарактеризовав как эпидемию с многочисленными очагами. Чтобы остановить расширение болезни, страны объявляют карантин, который принудительно снижает экономическую активность.
Широкое распространение болезни снижает шансы на быстрое восстановление мировой потребительской и производственной активности. Мрачные перспективы такого сценария и давят сейчас на цены рискованных активов: акций, валют и сырьевых товаров.
Длительный растущий тренд по фондовым индексам приучил инвесторов торговать от покупок, постепенно сдвигая вверх защитные стоп-заявки. Пробой ближайших уровней поддержек приводит сейчас к их активизации. В итоге подъем американских индексов за ноябрь, декабрь, январь и февраль был нивелирован буквально за три сессии падения.

Коррекция по перекупленному активу — это нормально. Если за коррекцию принимать снижение индексов на 10%, то за 100 лет на американском рынке акций она случалась около 100 раз. То есть происходит в среднем раз в год. Обычно коррекция длится 54 дня и составляет около 13,5%. Текущее падение американских индексов составляет 8-9%. То есть потенциал снижения пока есть. Где можно ждать остановки?
Вверху на дневном графике S&P-500 видно, что вчера был пробит вниз ближайший горизонтальный уровень поддержки на 3215 п. При этом будет логичным увидеть снижение в район 3100 п. Здесь проходит среднесрочная наклонная поддержка, проведенная через месячные максимумы предыдущих двух лет (оранжевая линия). Немного ниже этого уровня проходит 200-дневная скользящая средняя (3044 п.). Очень часто именно она останавливала падение индекса. Наконец, еще чуть ниже на 3030 п. проходит еще один месячный уровень поддержки.

Вообще техническая картина в американских индексах сейчас очень напоминает ту, что была в январе-феврале 2018 г. Тогда коррекция перегретого рынка акций от максимумов за несколько дней падения составила около 12%, а последовавший отскок наверх был затем на 9,5%.
Вчерашний пик по индексу волатильности VIX был самым высоким за год. Такие всплески часто имеют продолжение. Падение без отскоков не будет вечным, но шансы на повторный ретест достигнутых минимумов при этом возрастают. Слабое закрытие февраля по технике обусловит сохранение негатива и в марте.

Цены на рынке нефти на этой неделе опять жестко смотрят вниз. Причина: угроза ослабления глобального спроса на нефть из-за быстрого распространения коронавируса за пределами Китая, а значит растущей вероятности замедления мирового экономического роста.
Основной причиной усиления негативной динамики цен на все рискованные активы падения послужили сообщения профильного ведомства по контролю и профилактике заболевания США о рисках пандемии на территории страны. Опасения распространения коронавируса на территории Америки ставит под угрозу будущий спрос на сырье. Ценник Brent сейчас заперт в границах $54-60/барр и динамика цен здесь сильно коррелирует не с отраслевой статистикой, а с настроениями на глобальных фондовых рынках. В этой связи в ближайшие дни можно ждать как новых волн ценовых просадок, так и умеренного восстановления цен затем. В качестве поддержки по нефти Brent выступает долгосрочная наклонная линия, которая в середине февраля остановила снижение котировок. Сейчас ценник еще раз подходит к ней.

Вчера по золоту был очень интересный день, когда оно не росло в цене на фоне глобального risk-off, на фоне снижения доходностей по USTres и ослаблении доллара. Возможно, такая особенность поведения – перегруженность спекулянтов длинными позициями в результате чего дальнейший рост актива становится проблемой. Такое иногда бывает на локальных ценовых максимумах. Ведь по статистике март – месяц слабости для золота, а на дворе уже конец февраля. Но не исключен вариант, при котором золото консолидируется просто чтобы потом пойти еще раз вверх (так это случилось в январе). Остается только дождаться конца месяца, чтобы посмотреть в какую сторону торговать золото с текущих уровней. Возможно, что в марте-апреле тема китайского коронавируса начнет уходит с первых экранов биржевых новостей, а значит спрос на защитные активы снизится.

Со вчерашнего закрытия индексу S&P-500 до его 200-дневной СС вниз еще около 2,35%. А вот индекс Dow Jones вчера уже закрылся ниже своей долгосрочной скользящей средней (см. график вверху). Во вторник снижение DJIA остановилось четко на линии наклонной поддержки. Ситуация очень тревожная. Думаю торги в среду станут определяющими для американского рынка акций на ближайшие недели. Лично я жду новых минимумов по индексам (инерция предыдущего сильного падения), но большая часть просадки сегодня может быть выкуплена.

Американский рынок акций в среду показал попытку отскока наверх, но она быстро захлебнулась. В четверг утром фьючерсы на американские индексы опять торгуются глубоко в красной зоне (S&P-500 -1,35%). Суммарные потери рынка за 6 последних сессий приближаются уже к 10%. Пробой ближайших уровней поддержек приводит к новой активизации продаж. Это самоподдерживающийся процесс от хедж-фондов, которые набирают позиции по мере роста цен и сбрасывают их во время просадок. В итоге всего за неделю американские индексы нивелировали весь подъем за ноябрь, декабрь, январь и февраль.
Судя по дневному графику фьючерса S&P-500, его ближайшая цель снижения – район 3047 п. (здесь сейчас проходит 200-дневная скользящая средняя) – 3025 п. (сильный горизонтальный уровень). На фоне слабого закрытия рынка в феврале мы почти наверняка увидим сохранение слабости и в начале марта. Как-то исправить ситуацию может только заседание ФРС 18 марта – вероятность снижения ставки на нем уже приближается к 50%.

На фоне страха за перспективы роста мировой экономики доходность 10-летних гособлигаций США сейчас упала до исторического минимума – 1,295%, при том, что ставка ФРС находится на уровне 1,75%. Участники рынка не исключают, что ставки могут опуститься даже существенно ниже, в зависимости от масштаба экономического ущерба от коронавируса. Ведь до сих пор в мире не было аналогичной ситуации с глобальным распространением вируса. Проблема в том, что коронавирус бессимптомен - он заразен до появления симптомов. Действенной вакцины против него пока нет.

Компания Microsoft предупредила, что из-за коронавируса квартальная выручка может снизиться. Ранее Apple прогнозировала, что не выполнит свои прогнозы по продажам. Скорее всего подобные проблемы в 1-м квартале ждут и другие транснациональные американские компании. Это очень важно, так как именно группа FAAMG вносит самый большой вклад в рост индекса S&P-500 за последние годы. Отсюда и вытекает та слабость, которую мы видим сейчас на фондовых рынках.
В такой ситуации поддержка со стороны ФРС может лишь смягчить падение, но не сможет радикально развернуть рынок опять наверх. Поэтому осторожные инвесторы в ближайший месяц видимо предпочтут сокращать позиции на росте рынка, нежели выкупать снижения. Действительно улучшить ситуацию сможет только широкое распространение действенного препарата от COVID-19.

Пятый день подряд идет ослабление доллара. Утром в четверг курс DXY опустился в район 98,88 п. Видно, что с начала этой недели индекс доллара особенно активно слабнет на фоне сильнейшей распродажи по всех мировых фондовых биржах, в том числе и на американских. Это можно рассматривать в качестве реакции на рост вероятности более раннего продолжения цикла монетарного смягчения ФРС США. По данным CME Group, уже на апрельском заседании ФедРезерва можно ждать снижения ставки (80% вероятность) с целью предотвращения негативного влияния коронавируса на американскую экономику.
Внизу на дневном графике DXY видно, что ближайшая цель подъема в район 100,06 осталась невыполненной. Теперь индекс доллара отходит вниз к локальной поддержке в районе 98,5 п. Потом можно будет ждать нового подъема.

На этой неделе цены на рынке нефти устойчиво смотрят вниз. Вчерашняя волна повышения цен вечером быстро выдохлась, после чего котировки Brent обновили минимумы с конца декабря 2018 г., опустившись до $52,7/барр. Это падение цен на сырье идет параллельно с обвалом американского рынка акций.
Ключевая причина этого – усиление опасений в части распространения коронавируса за пределы КНР. Это приводят к снижению оценок будущего спроса на сырьевые активы, при том, что производители пока не собираются сбавлять темы поставок. Поэтому очень важной станет предстоящий мартовский саммит членов ОПЕК+ (пройдет в конце следующей недели). А пока техническая картина в нефти остается очень слабой.
Вверху на недельном графике Brent видно, что вчера котировки опустились ниже линии наклонного растущего тренда последних двух лет (зеленая линия). Видимо спекулянты не остановятся в игре на понижение, пока не будет протестирован на прочность ценовой минимум 2018 года на $50/барр по нефти Brent.

Курс рубля активно слабеет в последние дни и к доллару, и к евро. Сейчас пара USD/RUB торгуется у 65,78. EUR/RUB - около отметки 72. Примечательно, что схожее ослабление демонстрируют и валюты других развивающихся стран. Вверху представлен график рубля, южноафриканского ранда (ZAR), мексиканского песо (MXN), бразильского реала (BRL) против доллара США. Ощутимое снижение цен на нефть и других сырьевых товаров поддерживает такую слабость в этих валютах.

Судя по трендовым линиям, проведенным через локальные максимумы и минимумы в USD/RUB максимум по курсу доллара мы увидим в районе 66,0. Там можно будет попробовать открыть игру на понижение.

В декабре 2018 года фьючерс на индекс S&P-500 падал непрерывно 8 торговых сессий - за это время движение индекса от локального максимума до минимума составило 13,7%. В январе-феврале 2018 года фьючерс падал 6 сессий и потерял за это время 12%. Январское падение 2016 года по S&P-500 с минимальными отскоками продолжалось 3 недели с просадкой на 13%. Еще одно крупное падение было в июле-августе 2011 года: тогда за 10 торговых сессий индекс потерял 20%.
Текущее падение фьючерса на S&P-500 составляет 9,6%. Это означает, что еще около 3-4% рынок может просесть даже с текущих уровней, то есть мы можем легко увидеть индекс в районе 3000-2950 п. К этому надо быть готовым и не спешить выкупать текущую просадку.