Как спасать российскую экономику

#кризис
На прошлой неделе президент озвучил пакет правительственных мер, которые должны помочь населению, бизнесу и экономике в целом вылезти из кризиса на фоне пандемии, низких цен на нефть, девальвации рубля. Сразу несколько известных экономистов публично выступили с критикой антикризисной программы правительства. Собрали для вас подборку мнений о том, как на самом деле стоило бы спасать российскую экономику.

#хроникикарантина, день второй

Обороты начинают снижаться - за вторник на вторичном рынке ВДО прошли сделки 48,3 млн руб. Однако сегодня была обратная динамика - котировки стали повышаться: выросли 68 облигаций и 26 упали, вчера, соответственно, наоборот, 17 и 78.

Рост или падение котировок на 2-3 фигуры проходят на совсем небольших объемах - 50-100 штук могут обвалить цены или вынести их наверх.

Очень вероятно, что режим самоизоляции в Москве продлят еще на неделю - до 12 апреля. Тем не менее, сегодня было начато первичное размещение нового эмитента - нефтетрейдера "Калита", первой компании, которая пришла на рынок ВДО из краудлендинга. Сбор заявок на дебютный выпуск КО начал Мосгорломбард. То есть первичные размещения ВДО проходят даже в кризис!

До 7 апреля продолжается сбор заявок на биржевые облигации Ломбарда "Мастер" серии БО-П08 со ставкой 17% годовых.

Следите за собой, будьте осторожны.

#хроникикарантина, день третий

Объемы торгов ВДО продолжают снижаться. В среду наторговали на 39 млн руб. (минус 9 млн относительно вторника, минус 26 млн относительно понедельника). Котировки замерли - явных проливов нет, основной диапазон сохраняется на уровне 92-95 от номинала.

На рынке сказывается отсутствие новостей и неопределенность по срокам карантина.

Объявлена оферта по облигациям ООО "Дядя Дёнер" серии БО-П02

Досрочное погашение Биржевых облигаций по требованию их владельцев производится по 100%

Основание, повлекшее возникновение у владельцев облигаций эмитента право требовать от эмитента досрочного погашения таких облигаций, и дата возникновения такого основания: Снижение показателя «Отношение Прибыли (убытка) от продаж к Процентам к уплате» до уровня ниже 120% по состоянию на дату окончания завершенного отчетного периода на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности за 2019 год.
В соответствии с пунктом 9.5.1. Условий выпуска биржевых облигаций владельцы Биржевых облигаций вправе предъявить Требования (заявления) о досрочном погашении Биржевых облигаций в течение 15 (Пятнадцати) рабочих дней после дня раскрытия Эмитентом информации о возникновении у владельцев Биржевых облигаций такого права. Направления Требований (заявлений) о досрочном погашении Биржевых облигаций осуществляется в порядке, установленном в п. 9.5.1 Программы.

Эмитент обязан погасить Биржевые облигации, предъявленные к досрочному погашению, не позднее 7 (Семи) рабочих дней с даты получения соответствующего заявления, содержащие
требование о досрочном погашении Биржевых облигаций.

#хроникикарантина, день четвертый

Главная новость сегодняшнего дня - продление карантина до конца апреля. Но есть одна оговорка - власти регионов сами могут определять строгость режима. То есть, условно, небольшой по китайским меркам город с населением около 15 млн человек может ввести комендантский час, а областной центр может спокойно отменить самоизоляцию и вновь запустить работу всех предприятий.

Сложно переоценить влияние этого решения на экономику страны и настроение ее граждан, но мы канал неполитический, а политических экспертов вы можете почитать в соседних каналах. Выбор экспертов сейчас, к счастью, большой.

Мы же, как лягушка из анекдота, сидим тут, как термометр - контролируем среднюю температуру.

Оборот вторичного рынка ВДО в четверг вырос и превысил 63 млн руб. по сравнению с 39 млн руб. в среду. Котировки ВДО в среднем по рынку остаются стабильными. Есть упавшие и выросшие, но кардинально настроение на рынке остается "дорого не куплю, дешево не отдам".

33 облигации выросли в цене, а 60 - упали, 45 из них упали на одну фигуру и меньше, то есть топчутся на месте.

Несмотря на кризис, на рынке ВДО нет нарушений по выплатам купонов. Многие эмитенты подготовили и опубликовали отчёты об их работе в кризисных условиях. Это интересно, спросите в основном чате, если вам интересен какой-то конкретный эмитент.

Не расслабляйтесь - впереди много работы. Когда каникулы закончатся.

#хроникикарантина, день пятый, неделя первая

Первая неделя карантинных каникул подошла к концу. Удаленная работа - это для многих интересный опыт (то есть для тех, у кого работа осталась). Думаем, что после карантина мир уже не будет прежним. Да, мы косплеим Капитана Очевидность.

Тем не менее, надо отметить, что в головах наших чиновников наконец появляется понимание, что надо помочь бизнесу. Появилось прямо революционное письмо от Мантурова Мишустину. Мы сами были в шоке. К прочтению обязательно.

Последние два дня идёт большой объём новостей о возможной нефтяной мегасделке, и на словесных интервенциях Трампа цена Brent превысила сегодня $33. Рубль укрепляется к доллару (ниже 77 руб.) и евро (ниже 83 руб.).

Примерный срок окончания карантина и очертания нефтяной сделки уже понятны. Пройдено ли дно? Смогут ли эти два фактора развернуть рынки на следующей неделе - будем наблюдать.

Сегодня оборот на вторичном рынке ВДО составил 54 млн руб. Котировки выросли у 62 облигаций и снизились у 32 выпусков. Рынок по-прежнему торгуется в одной зоне - 92-94. Но, заметьте, торги не останавливаются - есть спрос и есть предложение.

Оборот за неделю составил 269 млн руб. Снижение оборота по сравнению с прошлой неделей составило 35% (от уровня 413 млн руб.), но это, в любом случае, очень достойный уровень. В докризисное время такой оборот считался чуть выше среднего.

В целом, мы не видим коллапса рынка ВДО, а видим много интересных возможностей. Хотя подходить к выбору облигаций теперь надо втройне аккуратнее.

Напоминаем, что сбор заявок на участие в первичном размещении облигаций ООО "Ломбард Мастер" серии БО-П08 со ставкой купона 17% годовых заканчивается во вторник. Скоро опубликуем свежую отчетность эмитента, включающую результаты уже кризисного марта.

О коварстве ковенант.
Бытует мнение, что ковенанты в выпуске - это хороший тон. Показывает серьезность эмитента и готовность платить. Кроме того, как показал опыт Ломастера, если котировки выше цены оферты, то никто ничего и не принесет.
Но в нынешних условиях внеплановая оферта из-за нарушения ковенант - серьезное испытание для эмитента. С этим столкнулся в частности "Дядя Дёнер", у которого по второму выпуску как раз были ковенанты. В условиях карантина вообще найти деньги будет особенно сложно.
Правда в условиях оферты сказано, что
"Владельцы облигаций вправе предъявить требования (заявления) о досрочном погашении биржевых облигаций в течение 15 рабочих дней после дня раскрытия (2 апреля 2020 года)."
Первый рабочий день после карантина, судя по всему у нас будет 4 мая. А срок выкупа выпадает конец мая. Так что время для поиска денег у эмитента есть.
Организатор со своей стороны успокаивает инвесторов, сообщая о том, что нарушение ковенантов произошло из-за корректировки отчетности и реальных причин опасаться нет. Но тут, как мне кажется, вопрос уже не столько в конкретной ситуации, возникшей у эмитента, сколько в принципе.
Если оферта покаким-то причинам будет отменена, это создаст нехороший пример для всех остальных участников рынка. И вообще, поставит под сомнение действенность ковенант как механизма защиты интересов инвестора. Так что лучше бы бумаги выкупили как положено.

⚡️ ООО "Ломбард "Мастер" заканчивает сбор заявок на 8️⃣ выпуск биржевых облигаций во вторник, 7 апреля в 18:00

Объем размещения 100 млн. руб. Ориентир по ставке 1-4 квартальных купонов составляет 17,0% годовых. Срок обращения - 3 года, оферта через 1 год.

Расчеты - 09 апреля с 10:00 до 13:00 (ориентировочно).

Заявки необходимо направлять на электронную почту: dcm@septemcapital.ru.

В заявке надо указать:
- ФИО
- вашего брокера
- объем в штуках
- мобильный телефон для связи

❗️Обращаем ваше внимание, что минимальный объем заявки для внесения в Книгу заявок составляет 1 млн руб.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

План на неделю

Новая неделя порадует нас букетом оферт: Легион, Дядя Дёнер, Солид-Лизинг, Пионер-лизинг, Каскад. Следим внимательно.

Выплаты купонов
06.04.2020 - СК "Легион" БО-01 (14% годовых)
06.04.2020 - Юниметрикс 01 (12,5%)
06.04.2020 - МФК КарМани БО-001-03 (15%)
07.04.2020 - АПРИ Флай Плэнинг БО-П01 (16%)
07.04.2020 - Ломбард "Мастер" БО-П06 (16%)
07.04.2020 - Ультра БО-П01 (15%)
08.04.2020 - МФК КарМани БО-001-01 (16%)
08.04.2020 - Солид-Лизинг КО-СЛ-007 (12%)
08.04.2020 - Пионер-лизинг БО-П02 (12,5%)
08.04.2020 - ТД "Мясничий" БО-П03 (13,5%)
08.04.2020 - АПРИ Флай Плэнинг БО-П02 (15%)
09.04.2020 - Легенда 001Р-01 (14%)
09.04.2020 - Эбис КО-П03 (17%)
09.04.2020 - ПР-лизинг 001Р-03 (12%)
10.04.2020 - Дядя Дёнер БО-П02 (13,5%)

Погашения
09.04.2020 - Легенда 001Р-01 (частичное, 7,75% от номинала)

Оферты
07.04.2020 - Каскад КО-01 (безотзывная оферта, выкуп 07.04.2020)
08.04.2020 - Солид-Лизинг КО-СЛ-007 (безотзывная оферта, дата окончания сбора заявок 08.04.2020, выкуп 12.04.2020)
09.04.2020 - СК Легион БО-01 (безотзывная оферта, дата окончания сбора заявок 06.04.2020, выкуп 09.04.2020)
10.04.2020 - Пионер-лизинг БО-П01 (безотзывная оферта, выкуп 10.04.2020)
23.04.2020 - Дядя Дёнер БО-П02 (нарушение долгового ковенанта, дата окончания сбора заявок 23.04.2020, выкуп 06.05.2020)

Update:
Оферта по Каскад КО-01 перенесена на 07.05.2020.

#вебинар

⚡️⚡️Дорогие инвесторы, наш ежеквартальный вебинар по рынку ВДО на площадке Красного Циркуля состоится 8 апреля в 19:00.

Меньше слайдов - больше слов. Мы полагаем, что у вас накопилось много вопросов. Будет рады обсудить текущую ситуацию на рынке ВДО с вами.

Присоединяйтесь.

#хроникикарантина, день восьмой

И снова отмечаем высокие обороты на вторичном рынке ВДО - сегодня оборот превысил 90 млн руб., что выше дневных оборотов на прошлой неделе.

46 облигаций выросли в цене и 51 выпуск упал. При этом диапазон котировок начал расширяться - от 83 до 104 от номинала.

Почти все выпуски лизинговых компаний сегодня сильно провалились. Похоже, что инвесторы стали более критично подходить к этому сектору. Значительная часть лизинговых выпусков торгуется в диапазоне 90-94.

Из позитивных новостей - 11 облигаций торгуются по 100 от номинала и выше и еще 14 выпусков - от 99 до 100. То есть 25 выпусков (25% ВДО) имеют котировки близкие к ценам первичного размещения. В пятницу таких выпусков было 22.

Всего 13 выпусков имеют откровенно низкие котировки - 90 и ниже.

⚠️ ООО #ЛомбардМастер завершило прием заявок на первичное размещение облигаций серии БО-П08.

8 апреля всем подавшим заявки в Книгу будет направлен скрипт. Поручения от инвесторов должны быть поданы вашим брокерам 9 апреля (четверг) с 10 до 13 часов.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

#хроникикарантина, 8 апреля

Сегодня будем краткими: оборот 73 млн руб., 67 выпусков в плюсе, 28 выпусков в минусе.

#вебинар

⚡️⚡️Дорогие инвесторы, наш ежеквартальный вебинар по рынку ВДО на площадке Красного Циркуля состоится 8 апреля в 19:00.

Меньше слайдов - больше слов. Мы полагаем, что у вас накопилось много вопросов. Будет рады обсудить текущую ситуацию на рынке ВДО с вами.

Присоединяйтесь.

Дорогие инвесторы ! Спешим сообщить, что сегодня в течение одного дня был полностью размещен выпуск БО-П08 #ЛомбардМастер объемом 100 млн руб. Несмотря на кризис и антивирусный карантин инвесторы проявили живой интерес к новому выпуску легендарного эмитента.

Эмитент предложил ставку, которая выглядит привлекательной в нынешних условиях - 17% годовых. Имея отличную репутацию на рынке и прозрачную бизнес-модель, он смог привлечь инвесторов даже в таких сложных условиях.

Сам факт успешного первичного размещения говорит, что рынок ВДО не сдаётся и продолжает своё развитие. Ждем новых позитивных новостей от других эмитентов.

Текущие котировки на вторичном рынке составляют 101,40/101,63. За первый час торгов прошли сделки почти на 800 тыс. руб.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

#хроникикарантина, 9 апреля

Оборот составил 89 млн руб. Котировки всего 20 облигаций упали, а 73 выпуска позакали рост.

Вчера, ФРС США объявил еще об одной программе поддержки экономики ( МСБ и муниципалы ) на 2,3 трлн. долларов. Надо было чем-то скрасить не очень хорошую статистику по безработице.
В том числе деньги пойдут и на выкуп облигаций #ВДО - почти на 850 млрд. USD.
Держатели облигаций #ВДО и наши банки в России могут об этом только мечтать ☹️.
График ETF #JNK - мусорных облигаций. Знатно они вчера выросли.
Вертолетные деньги 😁.