БЮДЖЕТ США: РАСХОДЫ НА ГОСДОЛГ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПОКАЗЫВАЮТ ОПЕРЕЖАЮЩИЙ РОСТ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в январе составил -$22 млрд vs дефицита в -$129 млрд месяцем ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
За первые четыре месяца 2024 финансового года общие доходы составили $1.585 трлн, расходы $2.117 трлн.
Расходы в январе 2024 года выросли на $13 млрд по сравнению с прошлым годом, что обусловлено увеличением расходов на проценты по госдолгу (+$18 млрд гг) и здравоохранению ($11 млрд). Расходы также были заметно выше в Министерстве обороны, социального обеспечения и Департаменте по делам ветеранов. Частично это увеличение компенсировалось, в частности, сокращением расходов Корпорации пенсионных выплат (PBGC) на $37 млрд, поскольку выплаты по определенным пенсионным планам были произведены в январе 2023 года, а не в 2024 году.
По данным Минфина США, дефицит бюджета в январе составил -$22 млрд vs дефицита в -$129 млрд месяцем ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
За первые четыре месяца 2024 финансового года общие доходы составили $1.585 трлн, расходы $2.117 трлн.
Расходы в январе 2024 года выросли на $13 млрд по сравнению с прошлым годом, что обусловлено увеличением расходов на проценты по госдолгу (+$18 млрд гг) и здравоохранению ($11 млрд). Расходы также были заметно выше в Министерстве обороны, социального обеспечения и Департаменте по делам ветеранов. Частично это увеличение компенсировалось, в частности, сокращением расходов Корпорации пенсионных выплат (PBGC) на $37 млрд, поскольку выплаты по определенным пенсионным планам были произведены в январе 2023 года, а не в 2024 году.
ИНДЕКСЫ ZEW В ГЕРМАНИИ: НАСТРОЕНИЯ ИНВЕСТОРОВ УЛУЧШАЮТСЯ, НО ТОЛЬКО НА ПЕРСПЕКТИВУ. ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ - ПРОВАЛЬНАЯ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в феврале вырос до 19.9 vs 15.2 и 12.8 пунктов двумя месяцами ранее (прогноз: 17.4).
Но в индексе текущих экономических условий в Германии конъюнктура продолжает свое движение к “ковидным уровням”: -81.7 vs -77.3 и -77.1 в январе-декабре (прогноз: -79.0).
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”...ожидания определенно лучше взгляда на нынешнее положение дел. Ждем некоторого прогресса, когда глобальные банки начнут снижать ставки, высокая стоимость заимствований – один из основных факторов негативных явлений на данный момент. Спрос как внутренний , так и внешний оставляет желать лучшего…“
Ранее:
• экономика Германии
• Индексы IFO
• Инфляция
• Немецкий PMI
• Промпроизводство
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в феврале вырос до 19.9 vs 15.2 и 12.8 пунктов двумя месяцами ранее (прогноз: 17.4).
Но в индексе текущих экономических условий в Германии конъюнктура продолжает свое движение к “ковидным уровням”: -81.7 vs -77.3 и -77.1 в январе-декабре (прогноз: -79.0).
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”...ожидания определенно лучше взгляда на нынешнее положение дел. Ждем некоторого прогресса, когда глобальные банки начнут снижать ставки, высокая стоимость заимствований – один из основных факторов негативных явлений на данный момент. Спрос как внутренний , так и внешний оставляет желать лучшего…“
Ранее:
• экономика Германии
• Индексы IFO
• Инфляция
• Немецкий PMI
• Промпроизводство
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СПРОС НА АКЦИИ ТЕХОВ – НА МАСКИМУМЕ С СЕРЕДИНЫ 2020 ГОДА
Итог февральского опроса управляющих (Global FMS):
• Большинство респондентов опроса BofA также ожидают снижения инфляции, и только 7% прогнозируют усиление ценового давления.
• Около 65% инвесторов прогнозируют мягкую экономическую посадку, тогда как вероятность жесткой посадки снизилась до 11%.
• Около 41% участников ожидают, что акции роста с большой капитализацией будут стимулировать фондовые рынки, в то время как 18% отметили, что рост будет обеспечен акциями с малой капитализацией.
• Рекордные 46% участников заявили, что глобальная налогово-бюджетная политика «слишком стимулирующая», по сравнению с 37% в январе.
• Коммерческая недвижимость в США считается наиболее вероятным источником системных кредитных проблем
• Основные риски: высокая инфляция, геополитика, дефолты, глобальная рецессия
• ALL-IN в американские технологические акции
• “Перегруженная лодка” (Most crowded trades): покупать “великолепную семерку” (61%), шорт китайские акции (25%), лонг японские акции (4%) и высококлассные бонды IG (1%)
Январский Manager’s Survey
Декабрьский Manager’s Survey
Ноябрьский Manager’s Survey
Итог февральского опроса управляющих (Global FMS):
• Большинство респондентов опроса BofA также ожидают снижения инфляции, и только 7% прогнозируют усиление ценового давления.
• Около 65% инвесторов прогнозируют мягкую экономическую посадку, тогда как вероятность жесткой посадки снизилась до 11%.
• Около 41% участников ожидают, что акции роста с большой капитализацией будут стимулировать фондовые рынки, в то время как 18% отметили, что рост будет обеспечен акциями с малой капитализацией.
• Рекордные 46% участников заявили, что глобальная налогово-бюджетная политика «слишком стимулирующая», по сравнению с 37% в январе.
• Коммерческая недвижимость в США считается наиболее вероятным источником системных кредитных проблем
• Основные риски: высокая инфляция, геополитика, дефолты, глобальная рецессия
• ALL-IN в американские технологические акции
• “Перегруженная лодка” (Most crowded trades): покупать “великолепную семерку” (61%), шорт китайские акции (25%), лонг японские акции (4%) и высококлассные бонды IG (1%)
Январский Manager’s Survey
Декабрьский Manager’s Survey
Ноябрьский Manager’s Survey
Forwarded from ДОХОДЪ
ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: НАШИ ЧИТАТЕЛИ ОДНОЗНАЧНО СТАВЯТ НА UNCHANGE, НО ОЖИДАНИЯ НЕМНОГО СМЕЩЕНЫ ВВЕРХ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 16 ФЕВРАЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ОСТАВИТЬ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ» – за это проголосовали 79% респондентов. За повышение ставки высказались 11% читателей, за снижение – 9%. То есть ожидания всё-таки немного смещены вверх – повышение ставки чуть-чуть более вероятно, по мнению наших читателей, чем её снижение.
На месте ЦБ наши читатели также оставили бы ставку без изменений – за это высказались 55% респондентов. А вот баланс голосов за повышение (16%) и снижение (27.5%) оказался смещён в сторону более «голубиной» политики.
В опросе приняли участие около 20 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 16%. Устойчивая часть инфляции замедляется, но проинфляционные факторы все еще сильны. ЦБ будет ждать уверенности в устойчивом снижении инфляции, прежде чем менять ставку. Ожидаю нейтральный сигнал от ЦБ, прогноз по ставке на 2024 г. – без изменений. На вопрос о первом смягчении ставки ЦБ будет давать уклончивые ответы, чтобы оставить пространство для снижения во II квартале.
Суворов Евгений @russianmacro
Мы ожидаем сохранения ставки на уровне 16%, и на наш взгляд к-л ее изменения в первом полугодии крайне маловероятны. Также нет уверенности, что снижение инфляции носит 100-процентно устойчивый характер, а текущая ситуация с экспортом вызывает определенные опасения, что не может не сказываться на валютном курсе.
Всеволод Лобов @Dohod
Эффект высоких ставок уже заметно отражается на динамике роста денежной массы и ее компонентов. Банк России в целом добивается своих целей и продолжение жесткой политики, как и прежде, будет зависеть от объема и структуры бюджетных стимулов. Продолжение жесткого контроля за оттоком капитала (обязательная продажа выручки, «ручное» управление и пр.) также имеет важное значение. Технически ставки могут быть снижены, однако, по-видимому, Банк России продолжит оценивать проинфляционные риски (те, что сложно контролируются «обычным» уровнем ставок) высоко и возьмет паузу в своих действиях.
Андрей Хохрин @Probonds
Когда Банк России спешно поднимал ставку в прошлом году, это казалось эмоциональной реакцией на падение рубля. И думалось, зачем? Пусть рубль ослабнет, но кредитный процесс продолжится, как шел. Однако за месяцы появилась привычка и к 16%. Курс рубля стабилизировался, но не более. И вот уже и нам, и рынку не особенно хочется что-то менять. Видимо, эти 16% - новая норма финансовой устойчивости. И, если регулятор разделяет ощущение, норма надолго.
Александр Бударин @Cbonds
С момента предыдущего решения по ставке не наблюдается предпосылок для изменения ключевой ставки ЦБ – темпы инфляции, валютные курсы, рыночные условия в целом остаются достаточно стабильными. При этом ожидания участников рынка так же сходятся на том, что ключевая ставка останется без изменений, в связи с чем мы предполагаем, что ключевая ставка останется на текущем уровне.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 16 ФЕВРАЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ОСТАВИТЬ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ» – за это проголосовали 79% респондентов. За повышение ставки высказались 11% читателей, за снижение – 9%. То есть ожидания всё-таки немного смещены вверх – повышение ставки чуть-чуть более вероятно, по мнению наших читателей, чем её снижение.
На месте ЦБ наши читатели также оставили бы ставку без изменений – за это высказались 55% респондентов. А вот баланс голосов за повышение (16%) и снижение (27.5%) оказался смещён в сторону более «голубиной» политики.
В опросе приняли участие около 20 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 16%. Устойчивая часть инфляции замедляется, но проинфляционные факторы все еще сильны. ЦБ будет ждать уверенности в устойчивом снижении инфляции, прежде чем менять ставку. Ожидаю нейтральный сигнал от ЦБ, прогноз по ставке на 2024 г. – без изменений. На вопрос о первом смягчении ставки ЦБ будет давать уклончивые ответы, чтобы оставить пространство для снижения во II квартале.
Суворов Евгений @russianmacro
Мы ожидаем сохранения ставки на уровне 16%, и на наш взгляд к-л ее изменения в первом полугодии крайне маловероятны. Также нет уверенности, что снижение инфляции носит 100-процентно устойчивый характер, а текущая ситуация с экспортом вызывает определенные опасения, что не может не сказываться на валютном курсе.
Всеволод Лобов @Dohod
Эффект высоких ставок уже заметно отражается на динамике роста денежной массы и ее компонентов. Банк России в целом добивается своих целей и продолжение жесткой политики, как и прежде, будет зависеть от объема и структуры бюджетных стимулов. Продолжение жесткого контроля за оттоком капитала (обязательная продажа выручки, «ручное» управление и пр.) также имеет важное значение. Технически ставки могут быть снижены, однако, по-видимому, Банк России продолжит оценивать проинфляционные риски (те, что сложно контролируются «обычным» уровнем ставок) высоко и возьмет паузу в своих действиях.
Андрей Хохрин @Probonds
Когда Банк России спешно поднимал ставку в прошлом году, это казалось эмоциональной реакцией на падение рубля. И думалось, зачем? Пусть рубль ослабнет, но кредитный процесс продолжится, как шел. Однако за месяцы появилась привычка и к 16%. Курс рубля стабилизировался, но не более. И вот уже и нам, и рынку не особенно хочется что-то менять. Видимо, эти 16% - новая норма финансовой устойчивости. И, если регулятор разделяет ощущение, норма надолго.
Александр Бударин @Cbonds
С момента предыдущего решения по ставке не наблюдается предпосылок для изменения ключевой ставки ЦБ – темпы инфляции, валютные курсы, рыночные условия в целом остаются достаточно стабильными. При этом ожидания участников рынка так же сходятся на том, что ключевая ставка останется без изменений, в связи с чем мы предполагаем, что ключевая ставка останется на текущем уровне.
OPEC: ПРОГНОЗ МИРОВОГО СПРОСА ПОВЫШЕН, НО ДЕФИЦИТ НА РЫНКЕ В МОМЕНТЕ СОКРАЩАЕТСЯ
В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК были увеличены на 0.04 млн бс оценки глобального спроса в 2024 до 104.4 млн. бс (+2.25 млн бс), оценки 2025 года: 106.25 млн. бс (+1.85 млн бс), пересмотр вверх также на 0.04 млн бс
В январе заметно сократили добычу Кувейт (-109 тыс бс) и Ливия (-162 тыс бс), незначительно нарастили саудиты и ОАЭ. Не входящие в ОПЕК США добыли 13.3 млн. бс, (+84 тыс бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть картеля в 1кв24 ожидается на уровне 27.8 млн. бс, в январе картель добыл 26.34 млн. бс, таким образом дефицит составляет 1.46 млн. бс (в декабре: 1.88 млн. бс)
В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК были увеличены на 0.04 млн бс оценки глобального спроса в 2024 до 104.4 млн. бс (+2.25 млн бс), оценки 2025 года: 106.25 млн. бс (+1.85 млн бс), пересмотр вверх также на 0.04 млн бс
В январе заметно сократили добычу Кувейт (-109 тыс бс) и Ливия (-162 тыс бс), незначительно нарастили саудиты и ОАЭ. Не входящие в ОПЕК США добыли 13.3 млн. бс, (+84 тыс бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть картеля в 1кв24 ожидается на уровне 27.8 млн. бс, в январе картель добыл 26.34 млн. бс, таким образом дефицит составляет 1.46 млн. бс (в декабре: 1.88 млн. бс)
ИНФЛЯЦИЯ В США: ЦИФРЫ ВЫШЕ ПРОГНОЗОВ, МЫСЛИ ФЕДРЕЗЕРВА ОБ УСТОЙЧИВОМ СНИЖЕНИИ ИНФЛЯЦИИ ПОКА БЛИЖЕ К МЕЧТАМ
Потребительские цены в США в январе : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.31% mm sa vs 0.23% в декабре (ожидалось: 0.2% mm sa). Годовой показатель снизился до 3.09% гг vs 3.35% (ожидалось: 2.9% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.39% mm sa vs 0.28% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 3.86% гг vs 3.93% (прогноз: 3.7% гг).
ФРС будет в печали, “адский труд” пока дает не те результаты….По разбивке основных статей: продовольствие (0.4% мм vs 0.2% мм в декабре), бензин (-3.3% vs -0.6%), затраты на проживание (0.6% vs 0.4%), эл. энергия (1.4% vs 0.3%), газоснабжение (2.0% vs -0.6%), подержанные авто (-3.4% vs 0.6%), новые авто (0.0% vs 0.2%), медуслуги (0.7% vs 0.5%), услуги транспорта (1.0% vs 0.1%), услуги в целом (0.7% vs 0.4%)
Потребительские цены в США в январе : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.31% mm sa vs 0.23% в декабре (ожидалось: 0.2% mm sa). Годовой показатель снизился до 3.09% гг vs 3.35% (ожидалось: 2.9% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.39% mm sa vs 0.28% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 3.86% гг vs 3.93% (прогноз: 3.7% гг).
ФРС будет в печали, “адский труд” пока дает не те результаты….По разбивке основных статей: продовольствие (0.4% мм vs 0.2% мм в декабре), бензин (-3.3% vs -0.6%), затраты на проживание (0.6% vs 0.4%), эл. энергия (1.4% vs 0.3%), газоснабжение (2.0% vs -0.6%), подержанные авто (-3.4% vs 0.6%), новые авто (0.0% vs 0.2%), медуслуги (0.7% vs 0.5%), услуги транспорта (1.0% vs 0.1%), услуги в целом (0.7% vs 0.4%)
СПИКЕРЫ ЕЦБ ПОКА ПРЕДПОЧИТАЮТ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ОСТОРОЖНЫЕ ЗАЯВЛЕНИЯ
Европейский регулятор уменьшил свой баланс на -€4 млрд до €6.861 трлн, vs -€23 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.975 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lane:
• сколько в итоге будет снижений ставки мы пока не знаем, все покажут данные
Panetta:
• разворот в политике помет произойти довольно быстро
Kazāks:
• я пока не слишком оптимистичен в скорой смене вектора ДКП
Villeroy:
• ставки будут снижены, и возможно уже в этом году
Holzmann:
• есть некоторая вероятность, что в 2024 году ставка вообще снижена не будет
Wunsch:
• устойчивого замедления инфляции пока не видно
Европейский регулятор уменьшил свой баланс на -€4 млрд до €6.861 трлн, vs -€23 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.975 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lane:
• сколько в итоге будет снижений ставки мы пока не знаем, все покажут данные
Panetta:
• разворот в политике помет произойти довольно быстро
Kazāks:
• я пока не слишком оптимистичен в скорой смене вектора ДКП
Villeroy:
• ставки будут снижены, и возможно уже в этом году
Holzmann:
• есть некоторая вероятность, что в 2024 году ставка вообще снижена не будет
Wunsch:
• устойчивого замедления инфляции пока не видно
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: ЭКСПОРТ НА 3-ХЛЕТНЕМ МИНИМУМЕ
Данные по внешней торговле за январь показали, что экспорт товаров обвалился до $29.8 млрд (-11.3% гг), но импорт рухнул ещё сильнее: $20.1 млрд (-16.5% гг). Похоже, что не последнюю роль сыграли санкции (с начала года в СМИ появлялись сообщения о проблемах с платежами у российских компаний в Турции и Китае).
Экспорт под устойчивым давлением санкций, и это создает потенциальные риски для рубля. Чтобы он не рухнул, импорт должен тоже снижаться, чтобы сальдо не опускалось ниже $6-7 млрд в мес (минимально необходимый объём валюты, чтобы выплачивать долги, финансировать отдых россиян за границей и их покупки иностранных активов). Высокие ставки помогают этому, но сила ДКП не безгранична, ибо есть часть импорта, независящая от ставки и курса. В какой-то момент сокращение экспорта может стать фатальным, и тогда обвал рубля станет единственным средством, чтобы сбалансировать торговлю. Спасти, как обычно, могут высокие цены на нефть. А жёсткая ДКП в помощь
Данные по внешней торговле за январь показали, что экспорт товаров обвалился до $29.8 млрд (-11.3% гг), но импорт рухнул ещё сильнее: $20.1 млрд (-16.5% гг). Похоже, что не последнюю роль сыграли санкции (с начала года в СМИ появлялись сообщения о проблемах с платежами у российских компаний в Турции и Китае).
Экспорт под устойчивым давлением санкций, и это создает потенциальные риски для рубля. Чтобы он не рухнул, импорт должен тоже снижаться, чтобы сальдо не опускалось ниже $6-7 млрд в мес (минимально необходимый объём валюты, чтобы выплачивать долги, финансировать отдых россиян за границей и их покупки иностранных активов). Высокие ставки помогают этому, но сила ДКП не безгранична, ибо есть часть импорта, независящая от ставки и курса. В какой-то момент сокращение экспорта может стать фатальным, и тогда обвал рубля станет единственным средством, чтобы сбалансировать торговлю. Спасти, как обычно, могут высокие цены на нефть. А жёсткая ДКП в помощь
🔴 - данные по инфляции в США стали в моменте "холодным душем" для рынков, и теперь перспективы ожидаемого снижения ставки ФРС большей частью переносятся уже на лето. Вероятность, что это произойдет в мае снизилась с 64% до 32% после выхода вышеуказанной статистики. Довольно резко скакнул вверх "индекс страха" VIX, увеличились и доходности суверенных бондов. Российский рынок продолжает двигаться вверх уже привычными в последние дни неспешными темпами, неплохо торговалось большинство бумаг в нефтянке, а также Яндекс
ОЗОН В 2023: ПРОДАЖИ – НА ХОРОШЕМ УРОВНЕ, НО НЕ ПОНЯТНО, ПРИБЫЛЕН ЛИ МАРКЕТПЛЕЙС
Компания представила довольно позитивную отчетность по международным стандартам за весь 2023 год.
• Один из ключевых для e-commerce показателей - GMV (Gross Merchandise Value, совокупная стоимость товаров, проданных на торговой площадке за определенный период времени без учета возвратов, обмена и скидок) вырос на 110% гг и превысил 1.7 трлн рублей. Ранее сам ОЗОН ожидал роста на 90-100% гг.
• Число заказов в 2023 году составило более 950 млн, удвоившись за счет повышения частоты покупок на клиента и роста клиентской базы. На одного покупателя Ozon пришлось более 20 заказов (рост в 1.6 гг)
• Скорректированная EBITDA за 2023 год положительная, это соответствует прогнозу компании.
• Чистый денежный поток от операционной деятельности превысил 80 млрд рублей.
Цифры довольно неплохие, но компания сегодня не предоставила данные о чистой прибыли, напомним, что в 2кв23 и 3кв23 был получен убыток, а прибыльным был первый квартал прошлого года.
Компания представила довольно позитивную отчетность по международным стандартам за весь 2023 год.
• Один из ключевых для e-commerce показателей - GMV (Gross Merchandise Value, совокупная стоимость товаров, проданных на торговой площадке за определенный период времени без учета возвратов, обмена и скидок) вырос на 110% гг и превысил 1.7 трлн рублей. Ранее сам ОЗОН ожидал роста на 90-100% гг.
• Число заказов в 2023 году составило более 950 млн, удвоившись за счет повышения частоты покупок на клиента и роста клиентской базы. На одного покупателя Ozon пришлось более 20 заказов (рост в 1.6 гг)
• Скорректированная EBITDA за 2023 год положительная, это соответствует прогнозу компании.
• Чистый денежный поток от операционной деятельности превысил 80 млрд рублей.
Цифры довольно неплохие, но компания сегодня не предоставила данные о чистой прибыли, напомним, что в 2кв23 и 3кв23 был получен убыток, а прибыльным был первый квартал прошлого года.
ИНФЛЯЦИЯ В UK ПОНИЗИЛАСЬ, НО ТЕМПЫ В УСЛУГАХ ПРОДОЛЖАЮТ ОСТАВАТЬСЯ ПОВЫШЕННЫМИ
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в январе 4.0% гг vs 4.0% и 3.9% двумя месяцами ранее (прогноз: 4.1%). Помесячные темпы: -0.6% мм vs 0.4% мм и -0.2% мм в декабре-ноябре (прогноз: -0.3%).
В то же время, что годовые темпы базового CPI следующие: 5.1% гг vs 5.1% гг (прогноз: 5.2% гг), и -0.9% мм vs 0.6% мм (ждали 0.4% мм)
Товары: 1.8% гг и -0.4% мм vs 1.9% гг и -0.3% мм
Услуги: 6.5% гг и -0.8% мм vs 6.4% гг и -0.9% мм
Наибольший вклад в увеличение ежемесячных изменений внесли жилищно-бытовые услуги (в основном более высокие тарифы на газ и электричество), тогда как наибольший вклад в снижение внесли мебель и товары для дома, а также продукты питания и безалкогольные напитки.
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в январе 4.0% гг vs 4.0% и 3.9% двумя месяцами ранее (прогноз: 4.1%). Помесячные темпы: -0.6% мм vs 0.4% мм и -0.2% мм в декабре-ноябре (прогноз: -0.3%).
В то же время, что годовые темпы базового CPI следующие: 5.1% гг vs 5.1% гг (прогноз: 5.2% гг), и -0.9% мм vs 0.6% мм (ждали 0.4% мм)
Товары: 1.8% гг и -0.4% мм vs 1.9% гг и -0.3% мм
Услуги: 6.5% гг и -0.8% мм vs 6.4% гг и -0.9% мм
Наибольший вклад в увеличение ежемесячных изменений внесли жилищно-бытовые услуги (в основном более высокие тарифы на газ и электричество), тогда как наибольший вклад в снижение внесли мебель и товары для дома, а также продукты питания и безалкогольные напитки.
РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: АКТИВНОСТЬ НА ВТОРИЧНОМ РЫНКЕ НЕМНОГО СНИЗИЛАСЬ, НО ЦЕНЫ ДЕРЖАТСЯ
По данным Росреестра , в январе число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 7 469 (-2.6% гг), что является нормальным уровнем для последних лет.
При этом цены на жильё в Москве на вторичном рынке, как мы писали ранее, близки к стабилизации. Признаков снижения пока не видно. Подскочившие доходы и в целом высокая активность потребителей делают маловероятным заметное снижение цен в ближайшие месяцы. С первичкой ситуация может быть интересней - там явно требуется коррекция цен, но вряд ли она начнется до сворачивания льготных программ.
По данным Росреестра , в январе число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 7 469 (-2.6% гг), что является нормальным уровнем для последних лет.
При этом цены на жильё в Москве на вторичном рынке, как мы писали ранее, близки к стабилизации. Признаков снижения пока не видно. Подскочившие доходы и в целом высокая активность потребителей делают маловероятным заметное снижение цен в ближайшие месяцы. С первичкой ситуация может быть интересней - там явно требуется коррекция цен, но вряд ли она начнется до сворачивания льготных программ.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕПЛОХАЯ ВЫРУЧКА В ДЛИННОЙ БУМАГЕ
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26243 (погашение 05.2038) и короткая 26219 (09.2026), размещение которой прошло впервые с 2017 года
• В выпуске 26243 спрос составил 85.69 млрд. рублей, выручка: 59.73 млрд, цена средневзвес – 84.65 (вчерашнее закрытие: 85.09), средневзвешенная доходность: 12.44%
• ОФЗ-26219 – при спросе рынка в 16.9 млрд, размещено на 6.66 млрд. рублей, цена средневзвес: 91.17 (закрытие: 91.37), средневзвешенная доходность: 12.15%
Размещено бумаг на 66.39 млрд. рублей, на прошлом аукционе было выручено 77.8 млрд. Результат в плане объема вполне приемлемый, хотя вчерашнее закрытие в обеих бумагах было несколько выше полученной сегодня цены.
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26243 (погашение 05.2038) и короткая 26219 (09.2026), размещение которой прошло впервые с 2017 года
• В выпуске 26243 спрос составил 85.69 млрд. рублей, выручка: 59.73 млрд, цена средневзвес – 84.65 (вчерашнее закрытие: 85.09), средневзвешенная доходность: 12.44%
• ОФЗ-26219 – при спросе рынка в 16.9 млрд, размещено на 6.66 млрд. рублей, цена средневзвес: 91.17 (закрытие: 91.37), средневзвешенная доходность: 12.15%
Размещено бумаг на 66.39 млрд. рублей, на прошлом аукционе было выручено 77.8 млрд. Результат в плане объема вполне приемлемый, хотя вчерашнее закрытие в обеих бумагах было несколько выше полученной сегодня цены.
ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ ОКАЗАЛОСЬ ИЛЛЮЗИЕЙ
Замедление инфляции, которое рисовали недельные данные, выводившие инфляцию чуть ли на 4% mm saar, по факту оказались иллюзией. По данным Росстата в январе рост ИПЦ составил 0.86% мм / 7.44% гг.
Текущая инфляция в январе, по нашим оценкам: 6.6% mm saar VS 6.5% в декабре. Для базовой инфляции – 6.4% mm saar VS 5.5%. Темпы роста в продах/непродах/услугах мы оцениваем, как 7.6/4.8/7.1% mm saar (в декабре было 10.2/6.1/0.4% mm saar).
Не менее печальны и недельные данные за 6-12 февраля: 0.21%, с начала февраля – 0.32%. При такой картине по итогам февраля мы можем выйти уже на 8-10% mm saar.
Снижение ставки было и ранее исключено. Но теперь мы ждём от ЦБ максимально жёсткого сигнала, возможно, даже с намёком на повышение в марте.
Из хороших новостей - снижение ИО (инФОМ) с 12.7 до 11.9%. Но это всё-равно высокий показатель, неприемлемый для ЦБ
Замедление инфляции, которое рисовали недельные данные, выводившие инфляцию чуть ли на 4% mm saar, по факту оказались иллюзией. По данным Росстата в январе рост ИПЦ составил 0.86% мм / 7.44% гг.
Текущая инфляция в январе, по нашим оценкам: 6.6% mm saar VS 6.5% в декабре. Для базовой инфляции – 6.4% mm saar VS 5.5%. Темпы роста в продах/непродах/услугах мы оцениваем, как 7.6/4.8/7.1% mm saar (в декабре было 10.2/6.1/0.4% mm saar).
Не менее печальны и недельные данные за 6-12 февраля: 0.21%, с начала февраля – 0.32%. При такой картине по итогам февраля мы можем выйти уже на 8-10% mm saar.
Снижение ставки было и ранее исключено. Но теперь мы ждём от ЦБ максимально жёсткого сигнала, возможно, даже с намёком на повышение в марте.
Из хороших новостей - снижение ИО (инФОМ) с 12.7 до 11.9%. Но это всё-равно высокий показатель, неприемлемый для ЦБ
ЯПОНИЯ УШЛА В РЕЦЕССИЮ, И ПОТЕРЯЛА СТАТУС ТРЕТЬЕЙ ЭКОНОМИКИ МИРА
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 4кв23 снизилась на -0.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs -0.8% квкв в 3кв23. Годовой рост ВВП сократился до 1.0% гг vs 1.7% кварталом ранее. Аннуализированные темпы роста составили -0.4% гг vs -3.3% гг в 3кв23. Цифры вышли заметно хуже прогноза (рынок ждал 0.2% квкв)
По-прежнему в минусе потребление домохозяйств (-0.1% квкв vs -0.2%), слабая динамика в частных инвестициях (0.0% квкв vs 0.0% квкв ранее), и госрасходах (0.0% квкв vs 0.1%). Экспорт (0.6% квкв vs 0.2%), импорт (-0.4% квкв vs -0.2%)
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 4кв23 снизилась на -0.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs -0.8% квкв в 3кв23. Годовой рост ВВП сократился до 1.0% гг vs 1.7% кварталом ранее. Аннуализированные темпы роста составили -0.4% гг vs -3.3% гг в 3кв23. Цифры вышли заметно хуже прогноза (рынок ждал 0.2% квкв)
По-прежнему в минусе потребление домохозяйств (-0.1% квкв vs -0.2%), слабая динамика в частных инвестициях (0.0% квкв vs 0.0% квкв ранее), и госрасходах (0.0% квкв vs 0.1%). Экспорт (0.6% квкв vs 0.2%), импорт (-0.4% квкв vs -0.2%)
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В НАЧАЛЕ ГОДА УЛУЧШИЛАСЬ
По данным мониторинга предприятий (опрос проводился с 1 по 13 февраля) экономика по-прежнему чувствует себя уверенно. Среднее значение ИБК, характеризующего текущую ситуацию, в январе составило -0.1 vs -0.5 в декабре.
По-прежнему, слабо выглядит сектор добычи и транспорт – это хорошо коррелирует с негативными данными по экспорту и является следствие усилившихся санкций. В обработке, сельском хозяйстве – сплошной позитив. В стройке импульс немного ослаб по сравнению в весной прошлого года, когда деловая активность была на максимуме, но в целом индекс остается на высоких уровнях, свидетельствующих о продолжении роста.
Одним словом, никаких свидетельств того, что полгода жёсткой ДКП привело к проблемам в экономике, нет. Что ставит вопрос – а действительно ли текущая ДКП является жёсткой? Последние цифры по инфляции наводят на мысль, что текущей жёсткости ДКП может быть недостаточно…
По данным мониторинга предприятий (опрос проводился с 1 по 13 февраля) экономика по-прежнему чувствует себя уверенно. Среднее значение ИБК, характеризующего текущую ситуацию, в январе составило -0.1 vs -0.5 в декабре.
По-прежнему, слабо выглядит сектор добычи и транспорт – это хорошо коррелирует с негативными данными по экспорту и является следствие усилившихся санкций. В обработке, сельском хозяйстве – сплошной позитив. В стройке импульс немного ослаб по сравнению в весной прошлого года, когда деловая активность была на максимуме, но в целом индекс остается на высоких уровнях, свидетельствующих о продолжении роста.
Одним словом, никаких свидетельств того, что полгода жёсткой ДКП привело к проблемам в экономике, нет. Что ставит вопрос – а действительно ли текущая ДКП является жёсткой? Последние цифры по инфляции наводят на мысль, что текущей жёсткости ДКП может быть недостаточно…
🟢 - позитивный сентимент на рынках, более процента прибавляет Nikkei, где по-прежнему хорошими темпами растут экспортеры (USDJPY - 150), а в Гонконге очень уверенную динамику показывает Taiwan Semiconductor (около +10%). На Wallstreet негатив от разочаровавших цифр по инфляции оказался краткосрочным, и вчера опережающую динамику показали FAANG+, Uber. Индекс Мосбиржи показал минимальные изменения, лучше рынка: Сбер, Магнит. ОФЗ незначительно понизились
ЭКОНОМИКА UK ОПУСТИЛАСЬ В РЕЦЕССИЮ
Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 4кв2023 снизился до -0.3% квкв vs -0.1% квкв в 3кв23 (прогноз: -0.1% квкв). Годовые темпы: -0.2% гг vs 0.2% гг кварталом ранее (прогноз: 0.1% гг). Оба показателя вышли хуже предварительных прогнозов.
За весь 2023 год: рост на 0.1% гг vs 4.3% годом ранее
Экономика Великобритании, также как и Японии вошла в область рецессии. Третий квартал подряд проседают услуги: -0.2% квкв, оптовая и розничная торговля: -0.6% квкв, промпроизводство: -1.0% квкв, обработка: -0.9% квкв (в ней наиболее эпично рухнуло производство машин и оборудования: -7.0% квкв). А вообще - в обработке в минус свалилось 10 из 13 субсекторов
Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 4кв2023 снизился до -0.3% квкв vs -0.1% квкв в 3кв23 (прогноз: -0.1% квкв). Годовые темпы: -0.2% гг vs 0.2% гг кварталом ранее (прогноз: 0.1% гг). Оба показателя вышли хуже предварительных прогнозов.
За весь 2023 год: рост на 0.1% гг vs 4.3% годом ранее
Экономика Великобритании, также как и Японии вошла в область рецессии. Третий квартал подряд проседают услуги: -0.2% квкв, оптовая и розничная торговля: -0.6% квкв, промпроизводство: -1.0% квкв, обработка: -0.9% квкв (в ней наиболее эпично рухнуло производство машин и оборудования: -7.0% квкв). А вообще - в обработке в минус свалилось 10 из 13 субсекторов
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• Мировой рост спроса на нефть несколько подрастерял темпы в последних кварталах, если в 3кв23 он был на уровне 2.8 млн. бс, то в 4кв23 он составил уже 1.8 млн. бс.
• Рост спроса в 2024 году составит 1.2 млн бс vs увеличения на 2.3 млн бс в 2023.
• Глобальные поставки в январе сократились на -1.4 млн. бс по причине падения добычи в Северное Америке из-за холодов и сокращения добычи OPEC+
• Но рекордная добыча в США, Бразилии, Гайане и Канаде, тем не менее, поможет увеличить добычу нефти в странах, не входящих в ОПЕК+, на 1.6 млн бс в этом году vs 2.4 млн бс в 2023 году, когда общие мировые поставки нефти выросли до в среднем 102.1 млн бс
• РОССИЯ: добыча сократилась в январе до отметки в 9.44 млн. бс vs 9.48 млн в декабре
• РОССИЯ: экспорт нефти снизился до 7.7 млн. бс
• РОССИЯ: доходы в январе увеличились на 1.4% из-за роста цен на нефть до $15.7 млрд
РАНЕЕ:
Январский отчет IEA https://www.iea.org/reports/oil-market-report-january-2024
Декабрьский отчет IEA https://www.iea.org/reports/oil-market-report-december-2023
• Мировой рост спроса на нефть несколько подрастерял темпы в последних кварталах, если в 3кв23 он был на уровне 2.8 млн. бс, то в 4кв23 он составил уже 1.8 млн. бс.
• Рост спроса в 2024 году составит 1.2 млн бс vs увеличения на 2.3 млн бс в 2023.
• Глобальные поставки в январе сократились на -1.4 млн. бс по причине падения добычи в Северное Америке из-за холодов и сокращения добычи OPEC+
• Но рекордная добыча в США, Бразилии, Гайане и Канаде, тем не менее, поможет увеличить добычу нефти в странах, не входящих в ОПЕК+, на 1.6 млн бс в этом году vs 2.4 млн бс в 2023 году, когда общие мировые поставки нефти выросли до в среднем 102.1 млн бс
• РОССИЯ: добыча сократилась в январе до отметки в 9.44 млн. бс vs 9.48 млн в декабре
• РОССИЯ: экспорт нефти снизился до 7.7 млн. бс
• РОССИЯ: доходы в январе увеличились на 1.4% из-за роста цен на нефть до $15.7 млрд
РАНЕЕ:
Январский отчет IEA https://www.iea.org/reports/oil-market-report-january-2024
Декабрьский отчет IEA https://www.iea.org/reports/oil-market-report-december-2023
IEA
Oil Market Report - February 2024
Oil Market Report - February 2024 - Analysis and key findings. A report by the International Energy Agency.
ЯНДЕКС В 2023: ПОКАЗАТЕЛИ ВЫСОКИЕ, СДЕЛКА ПО ПРОДАЖЕ РОССИЙСКОГО ЯНДЕКСА ОДОБРЕНА
Крупнейшая российская поисковая система и интернет-портал представила вполне уверенные результаты за 4кв и весь 2023
• Темпы прироста выручки (249.6 млрд. рублей) оказались за 4кв23 в целом схожими – 51% гг vs 54% гг и 55% кварталами ранее. За весь 2023 – рост на уровне 53%. Прогноз рынка на 4кв23: 240 млрд. рублей
• EBITDA за 4 кв23 (32.9 млрд) за квартал увеличилась на 92%, по итогам 2023 (51% гг). Прогноз рынка за 4кв: 28.3 млрд. рублей
• Скорректированная чистая прибыль в 2023: 27.4 млрд vs 10.7 млрд рублей ранее
Сделка по продаже российского Яндекса единогласно одобрена советом директоров нидерландской компании. После одобрения собрания акционеров Yandex N.V. и получения всех регуляторных разрешений ЗПИФ может предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу.
Крупнейшая российская поисковая система и интернет-портал представила вполне уверенные результаты за 4кв и весь 2023
• Темпы прироста выручки (249.6 млрд. рублей) оказались за 4кв23 в целом схожими – 51% гг vs 54% гг и 55% кварталами ранее. За весь 2023 – рост на уровне 53%. Прогноз рынка на 4кв23: 240 млрд. рублей
• EBITDA за 4 кв23 (32.9 млрд) за квартал увеличилась на 92%, по итогам 2023 (51% гг). Прогноз рынка за 4кв: 28.3 млрд. рублей
• Скорректированная чистая прибыль в 2023: 27.4 млрд vs 10.7 млрд рублей ранее
Сделка по продаже российского Яндекса единогласно одобрена советом директоров нидерландской компании. После одобрения собрания акционеров Yandex N.V. и получения всех регуляторных разрешений ЗПИФ может предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу.