ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РЫНОК ЗАВЕРШИЛ ПРОШЛЫЙ ГОД ВЕСЬМА СКРОМНЫМИ ТЕМПАМИ

В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился до 0.47% мм vs 0.53% мм, годовая динамика незначительно увеличилась до 1.4% vs 1.44% гг месяцем ранее (ждали 1.3% гг).

В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.

S&P: “…годовой рост цен остается близким к самому низкому уровню за более чем два года, что подчеркивает продолжающееся охлаждение американского рынка жилья. Рост цен на жилье также отставал от потребительской инфляции, которая в декабре составила 2.7%. В результате реальная стоимость жилья фактически снизилась за последний год, при этом номинальный рост цен отставал от инфляции примерно на 1.3 процентных пункта.

Чикаго лидировал среди крупных рынков третий месяц подряд с годовым приростом в 5.3%, за ним следуют Нью-Йорк с 5.1% и Кливленд с 4.0%. В отличие от него, Тампа показала самое резкое снижение — на 2.9%, что стало 14-м месяцем подряд падения годовых цен. Другие рынки, пережившие бум во время пандемии, особенно в так называемом «Солнечном поясе», также зафиксировали заметное снижение, в первую очередь Финикс (-1.5%), Даллас (-1.5%) и Майами (-1.5%).

Ставки по 30-летней ипотеке сократились до 6.2% vs 6.24% в ноябре…”

MMI в Max 🌏

🟢 - Рост акций техов, поднявший бенчмарки WallStreet, распространился и на Азию, поскольку опасения по поводу разрушительного воздействия ИИ ослабли после нескольких недель потрясений. Индекс MSCI Asia вырос до исторического максимума, при этом индексы Южной Кореи и Тайваня - индикаторы инвестиций в ИИ - также достигли АТН. Восстановление пострадавших акций компаний-разработчиков программного обеспечения подтолкнуло вверх американские бенчмарки в преддверии публикации сегодня финансовых результатов Nvidia. Индекс доллара немного снизился, поскольку Трамп обрушился с критикой на Верховный суд за отмену его глобальных тарифов и не дал никаких признаков того, что изменит курс. Российский рынок - минимальная негативная динамика накануне, но сегодня уже небольшой плюс

MMI в Max 🌏

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ОТСКОК В ФЕВРАЛЕ, И СИЛЬНЫЙ ПЕРЕСМОТР ВВЕРХ ЯНВАРЯ

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в феврале вырос до 91.2 пунктов vs 89.0 ранее. При этом январь был довольно сильно уточнен вверх с предыдущих 84.5 пунктов, и о совсем уж драматичном помесячном обвале в прошлом месяце можно пока…внимание не акцентировать. Теперь это 2.5% мм и -8.9% гг vs -5.5% мм и -15.5% гг в январе.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 120.0 vs 121.8 в январе, который пересмотрен с первоначальных 113.7. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, увеличился до 72.0 vs 67.2 (уточнено с 65.1).

The Conference Board отмечает: ”…в феврале уровень доверия немного вырос после падения в январе, поскольку пессимистические ожидания потребителей относительно будущего несколько ослабли. Четыре из пяти компонентов индекса укрепились. Тем не менее, показатель остался значительно ниже четырехлетнего пика, достигнутого в ноябре 2024 года (112.8)...”

MMI в Max 🌏

ЭКОНОМИКЕ ГЕРМАНИИ В 2025 ГОДУ УДАЛОСЬ ВЫЙТИ ИЗ МНОГОСТРАДАЛЬНОГО МИНУСА

По данным статистического управления Destatis , ВВП Германии в 4кв2025 вырос на 0.3% квкв vs 0.0% квкв, (прогноз: 0.3% квкв). Годовые темпы: 0.4% гг vs 0.3% гг, (ждали 0.4% гг)

Весь 2025: 0.2% vs -0.5 и -0.9 в 2024-23

Прогноз правительства о росте экономики на 0.2% гг в 2025 году оправдался. Таким образом ведущая экономика Европы вполне “так себе подросла” до темпов чуть выше нуля, что , впрочем, для них неплохо , если сравнивать с предыдущими двумя годами.

Положительная динамика была обусловлена главным образом конечными потребительскими расходами домохозяйств, плюс госрасходы. Также наблюдался существенный рост валовых капиталовложений в строительстве

МВФ ожидает в этом году некоторое ускорение до 1.1%, и до 1.5% в 2027 году.

MMI в Max 🌏

🔥‼️💥БЮДЖЕТНОЕ ПРАВИЛО БУДЕТ УЖЕСТОЧЕНО ЗА СЧЕТ СНИЖЕНИЯ ЦЕНЫ ОТСЕЧЕНИЯ
но это бессмысленно делать без соответствующего снижения расходов, которые, похоже, никто снижать не собирается...

СИЛУАНОВ:

• ПРАВИТЕЛЬСТВО РАССМАТРИВАЕТ ВОПРОС ОБ УЖЕСТОЧЕНИИ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЦЕНЫ ОТСЕЧЕНИЯ, РЕШЕНИЕ БУДЕТ ПРИНЯТО ДОСТАТОЧНО БЫСТРО

• ОПЕРАТИВНОЕ УЖЕСТОЧЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА НА ТЕКУЩИЙ ГОД И ПРЕДСТОЯЩИЙ ПЕРИОД ПОЗВОЛИТ СОХРАНИТЬ СРЕДСТВА ФНБ, СНИЗИТЬ ДАВЛЕНИЕ НА ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
===========

Под "снижением давления на валютный рынок" имеется ввиду ослабление курса рубля. Ибо сейчас экономика живёт при $59, а скоро начнет жить при $50 (мы ждём снижения цены отсечения именно до $50). Более низкая нефть - более слабый рубль (важны не цены на мониторе, а именно цена отсечения, т.к. остальное добирается за счет ФНБ)

Ослабление рубля - это плохо. Мало того, что сильный рубль делает российских граждан богаче (в широком смысле, а не отдельных представителей), но именно сильный рубль (правильно сказать, нормальная работа валютного канала трансмиссионного механизма ДКП) позволил ЦБ за последний год радикально смягчить ДКП. Дальше снижать ставку будет сложнее. Но ослабление рубля в условиях санкций и $40 за баррель - неизбежно. О неотвратимости этого шага мы говорили ещё год назад https://t.me/russianmacro/20963

Резкое снижение цены отсечения - это и резкое снижение расходов бюджета. Но Силуанов ничего об этом не сказал. Раз не говорит, значит нет такого решения. Значит зафиксируют большой структурный дефицит и будут финансировать его через ОФЗ. Ещё один аргумент, почему не стоит рассчитывать на низкие ставки...

MMI в Max 🌏

СБЕР ЗА 2025 ГОД: ПОКАЗАТЕЛЬ ПРИБЫЛИ ВЫШЕ ПРЕДЫДУЩЕГО ГОДА

Банк опубликовал отчетность за 12 месяцев 2025 года:

• Сбер сумел заработать 1 705,9 млрд рублей, что на 7,9% больше, чем в 2024 году.

• Рентабельность капитала за 12 месяцев составила 22,7% vs 22%, который были заложены в стратегии компании.

• Кредитный портфель вырос на 11,9% с начала года до 50,4 трлн рублей.

• Количество вкладчиков увеличилось на 2 млн человек, до 22,2 млн, а рыночная доля Сбера в средствах частных инвесторов дошла до 44,2%.

• Сбер помог заработать частным клиентам 868,9 млрд рублей на вкладах и накопительных счетах.

• По итогам года, акции Сбера остаются лидерами по числу позиций среди частных инвесторов с долей в 34,5%.

MMI в Max 🌏

Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 13 февраля

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.

🔵 Ключевой темой обсуждения стала оценка устойчивой инфляции. Большинство участников считали, что в январе произошло не формирование новой инфляционной тенденции, а разовая подстройка цен к повышению НДС, тарифов и сборов. Инфляционные ожидания населения в январе не изменились, а ценовые ожидания предприятий в феврале снизились после роста четыре месяца подряд. Это указывает на ограниченный характер возможных вторичных эффектов от разовых факторов. Другие участники отмечали, что устойчивые показатели инфляции невозможно корректно очистить от влияния повышения НДС. Нельзя также полностью исключить возможную реакцию инфляционных ожиданий на ускорение роста цен в начале года из-за разовых факторов. Для более надежной оценки устойчивого инфляционного давления требуется дополнительная информация.

🔵 Участники обсуждения подчеркивали, что денежно-кредитные условия остаются жесткими. Это сдерживает кредитную активность и поддерживает высокую склонность к сбережению. После временной активизации потребительского спроса в конце 2025 года ожидается его более умеренная динамика в начале этого года. Напряженность на рынке труда постепенно снижается. В этих условиях по-прежнему можно ожидать возвращения устойчивой инфляции к 4% во втором полугодии 2026 года.

🔵 По мнению большинства участников, имеющейся информации достаточно для вывода о том, что ситуация развивается в соответствии с прогнозом. Важно обеспечить плавное возвращение экономики к сбалансированному росту, а инфляции — к цели.

🔵 По итогам обсуждения ключевая ставка была снижена на 50 б.п., до 15,5% годовых. Мы будем оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

🔵 Учитывая, что большинство компаний не переносили повышение НДС в цены в декабре, а сделали это в начале текущего года (судя по статистике цен), инфляция в 2026 году ожидается выше октябрьских оценок. По прогнозу Банка России, она составит 4,5–5,5% в 2026 году. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

Подробнее о том, как будет развиваться ситуация в экономике, читайте в Комментарии к среднесрочному прогнозу ➡️

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ЯНВАРСКИЙ ОПТИМИЗМ ОКАЗАЛСЯ НЕСКОЛЬКО КРАТКТОСРОЧНЫМ, ВСЕ ЦИФРЫ – ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в феврале опустился до 98.3 пунктов vs 99.3 до этого (прогноз: 99.8). Деловой климат в промышленности вновь несколько ухудшился, и он все еще в минусе: -7.1 vs -6.8 (ждали -6.1). Восстановление услуг притормозилось: 5.0 vs 6.8 ранее, ожидалось 7.5.

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -12.2 vs -12.4 пунктов в январе, и этот показатель давно уже находится на отрицательной территории.

Инфляционные ожидания  возобновили рост и остаются довольно высокими: 25.8 vs 24.2 ранее. ЕЦБ вряд ли будет уж очень доволен… 

MMI в Max 🌏