ПОЛИМЕТАЛЛ ОБЪЯВИЛ О ПРОДАЖЕ РОССИЙСКИХ АКТИВОВ

Золотодобытчик намерен продать все свои российские активы (около 60% EBITDA компании) до конца марта этого года. По словам менеджмента, в возможной сделке фигурирует один потенциальный кандидат из России. Рынок реагирует на новость соответственно - в моменте бумаги POLY теряет на Мосбирже около 2.6%, на AIX в Казахстане снижение более существенное, около 10%.

ГЕРМАНИЯ: ДЕКАБРЬСКИЙ СКАЧОК ИНФЛЯЦИИ ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ

Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в январе показала следующие цифры:

Инфляция CPI сократилась до 2.9% гг (прогноз 3.0% гг) vs 3.7% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.2% мм. vs 0.1% мм (прогноз 0.2% мм).

Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 3.1% гг vs 3.8% гг (ожидания: 3.2% гг), и -0.2% мм vs 0.2% мм (ждали -0.1% мм).

Динамика в услугах: 3.4% гг vs 3.2% гг vs 3.4% гг ранее, продовольствии 3.8% гг vs 4.5% гг и 5.5% гг, в товарах 2.3% гг vs 4.1% гг и 3.0% гг и наиболее заметно снизилась в топливе и энергозатратам домохозяйств: -2.8% гг vs 4.1% гг и -4.5% гг.

Статистика неплохая, снижение HICP - сильнее прогнозов и единственной ложкой дегтя стал рост темпов в услугах. Для ЕЦБ - хороший повод для смягчения риторики

ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (ставка ФРС сохранена на уровне 5.25-5.5%)

Основные тезисы:

• Комитет не ожидает, что будет уместно снижать уровень ставки до тех пор, пока не будет достигнута еще большая уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.

• Ставка скорее всего находится на пике, и ее возможно будет уместным начать снижать в этом году

• Регулятор готов удерживать ставки дольше, если это будет уместно

• На сегодняшнем заседании не поступало предложений о снижении ставки. В то же время существуют значительные разногласия среди чиновников о том, в какой момент начать её снижать

• Не думаю, что у нас будет достаточно оснований снизить ставку в марте. Это не базовый сценарий

• Инфляция находится выше целевого показателя, но продолжающийся прогресс пока не гарантирован

• Регулятор больше не рассматривает экономический рост как проблему

• Мы не ожидаем ослабления на рынке труда, но если мы увидим снижение уровня занятности, это, безусловно, потребует сокращение ставки

• Я бы не сказал, что на данный момент мы достигли "мягкой посадки". Еще многое предстоит сделать

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240131a.htm

ИНФЛЯЦИЯ ВЕРНУЛАСЬ К ЦЕЛИ, НО СТАВКА МОЖЕТ ОСТАВАТЬСЯ НА 16% ОЧЕНЬ ДОЛГО

По данным Росстата, с 23 по 29 января ИПЦ вырос на 0.16% vs 0.07%; с начала года – 0.62%.

Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.12% vs 0.07%, с начала года – 0.49%.

Если инфляция в январе составит 0.65% мм, то, по нашим оценкам, это будет соответствовать текущим темпам роста цен ровно на целевом уровне ЦБ – 4.0% mm saar. Это очень хорошее начало года для монетарных властей, но устойчивость этого замедления сомнительна. Так баланс растущих и снижающихся в цене позиций на отчетной неделе вновь был близок к многолетним рекордам (из 107 позиций в недельной корзине 80 подорожали и лишь 15 подешевели).

Мы снижаем вероятность повышения ставки 16 февраля до 5-10%, но не исключаем повышения в дальнейшем. Особенно, если ситуация с экспортом продолжит ухудшаться, и курс направится в район 100. В этом случае ЦБ придётся двигать ставку на 18-19%. Снижения ставки во 2П24, на что сейчас многие настроились, может не произойти.

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ЯНВАРЕ: ПОКА ВСЕ НЕПЛОХО, НО S&Р НАЧИНАЕТ УКАЗЫВАТЬ НА ЗАМЕДЛЕНИЕ В ЭКСПОРТЕ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в январе 52.4 пункта vs 54.6 в декабре.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…Рост был поддержан дальнейшим увеличением выпуска и новых заказов, хотя их динамика несколько снизилась. Новые экспортные продажи упали самыми быстрыми темпами с июля прошлого года. При этом себестоимость и отпускные цены снизились на фоне более мягкого повышения цен у поставщиков. Тем не менее, закупки и запасы готовой продукции товаров сократилось из-за проблем с поставками…»

🟢🔴 - довольно чувствительные распродажи в заокеанском техсекторе накануне на разочаровавшей динамике Alphabet и Microsoft. По итогам заседания Федрезерва ожидания возможного начала снижения ставки сместились с марта на май, а статистика от ADP показала довольно скромное прибавление новых рабочих мест в январе (всего 107К), впрочем, ключевые цифры по рынку труда выходят завтра. Индекс Мосбиржи неплохо прибавил вчера на хорошей динамике в большинстве бумаг нефтегаза (Лукойл, Газпром, Татнефть), а также Полюса (кто-то решил, что он покупает Полиметалл?))

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ПОНИЖЕНА, АНАЛОГИЧНЫЕ ТЕМПЫ ОЖИДАЮТСЯ И ДАЛЕЕ

Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями снизил ключевую ставку на -50 бп до 11.25% с предыдущих 11.75%.

CPI по итогам декабря понизился до 4.62% гг vs 4.68% и 4.82% ранее

Комитет по ставке Copom отмечает , что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и он может быть достигнут этом году. Прогноз регулятора по CPI: 3.5% в 2024 и 3.2% в 2025 году.

Члены комитета единогласно ожидают дальнейших сокращений такого же масштаба на следующих заседаниях.

ДИАСОФТ ПРОВЕДЕТ РАЗМЕЩЕНИЕ НА МОСБИРЖЕ

«Диасофт», лидер в разработке ПО для финансового сектора и других отраслей экономики, объявил о намерении провести IPO в феврале на Московской бирже.
Ожидаемый free-float может составить около 8%.

Привлеченные в ходе IPO средства «Диасофт» планирует направить на реализацию стратегии долгосрочного роста и обеспечить более высокие объемы дивидендных выплат в ближайшие годы.

По дивидендам «Диасофт» предлагает уникальную для технологического сектора дивидендную политику: 2024-2025 гг. – не менее 80% EBITDA Группы, 2026 год и далее – не менее 50% EBITDA Группы, ежеквартальные выплаты.
Также сделка позволит повысить узнаваемость бренда среди потенциальных клиентов и партнеров, создать ликвидность акций на Московской бирже и реализовать эффективную программу мотивации сотрудников компании.
Компания и действующие акционеры примут на себя стандартные обязательства по локапу в течение 180 дней после завершения IPO.

В рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов.

Несколько ключевых данных о «Диасофт»:

- Лидер рынка ПО для финансового сектора с долей 24%, в 2 раза больше самого крупного конкурента, 8 из топ-10 банков - клиенты «Диасофт».

- Выручка LTM компании 7.9 млрд рублей, рентабельность по EBITDA 44.5%, а по чистой прибыли - 38.6%.

- Рост продаж в 2.5 раза за полтора года.

- Рентабельность по EBITDA лучше, чем у мировых аналогов.

- Целевой рынок «Диасофт» (ПО для финсектора, корпоративное ПО для всех отраслей экономики и финсектора, средства производства программных продуктов) к 2028 году вырастет более, чем в 2 раза, а доля «Диасофт» на них вырастет в 3 раза.

ЦЕНЫ В ЕВРОЗОНЕ: ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ ВОЗОБНОВИЛИСЬ, НО ЭТО МОЖЕТ УКАЗЫВАТЬ НА НЕВАЖНЫЙ ПОТРЕБСПРОС

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в январе 2.8% гг vs 2.9% и 2.4% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика ушла в минус: -0.6% мм vs 0.3% мм и -0.5% мм.
Базовый HICP: 3.6% гг vs 3.9% гг, -0.6% мм vs 0.3% мм

Показатель CPI: -0.4% мм vs 0.2% мм, и 2.8% гг vs 2.9% гг (ждали 2.7%).
Базовый CPI: -0.9% мм vs 0.5% мм, годовые темпы: 3.3% гг vs 3.4% гг (прогноз: 3.2% гг).

Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Эстонии (5.0% гг), Хорватии (4.8%), Австрии и Словакии (4.3% гг). Минимальный январский HICP зафиксирован в Финляндии (0.7% гг) и Италии (0.9% гг)

Цифры, несомненно хороши для ЕЦБ и для его (или “копипаст-ФРС”) планов в отношении ставки. Но, с другой стороны, определенные проблемы с потребительским спросом видимо никуда не делись

ПОГРУЗКА РЖД: КРАХ ИЛИ КОЛЛАПС, МОЖНО СПОРИТЬ... НО СТАТИСТИКА ВСЕ БОЛЕЕ ТРЕВОЖНА

Согласно оперативным данным РЖД по итогам января объем погрузки составил 94.8 млн тонн (-4.3% vs -1.9% гг в декабре). Грузооборот при этом рухнул на 9.4% гг (!)

Основные позиции, уголь и нефть с нефтепродуктами вновь показали довольно слабые цифры. Из отдельных позиций отметим хорошие темпы в промсырье, но - провал в стройке. Общий физический месячный объем оказался минимальным с января 2016 года (тогда – 94.1 млн).

ЯНВАРЬ 2024:

• уголь: -4.3% гг
• нефть и нефтепродукты: -4.7%
• кокс: 0.7%,
• железная руда: -11.7%,
• удобрения: 7.7%,
• черные металлы: -4.9%,
• цемент: 1.2%,
• лесные грузы: 5.3%,
• цветная руда: -1.5%,
• химикаты и сода: -3.7%,
• металлолом: -4.8%,
• промсырье: 17.9%
• строительные грузы: -21.3%
• зерно: 3.5%
• остальные, в тч контейнеры: 3.4%

БАНК АНГЛИИ: СТАВКА НА МЕСТЕ, ДКП ПОКА ОСТАЕТСЯ ЖЕСТКОЙ

Банк Англии, согласно ожиданиям, вновь оставил ключевую ставку на прежнем уровне в 5.25% годовых. Решение не было единогласным: 6-3.

Инфляция по итогам декабря составила 4.0% гг, что конечно выше таргета в 2%, нисходящий тренд сейчас несколько прервался (в ноябре: 3.95%). ВоЕ ожидает еще более существенного снижения CPI до 2.0% во 2кв24, но затем ждет ее рост во 2П24. Нынешнее снижение объясняется более низкими ценами на энергоносители, основные товары и продукты питания, а далее - некоторым снижением инфляции в сфере услуг (здесь, конечно – вопрос).

BoE намерен сохранять ограничительную ДКП на протяжении определенного времени в случае наличия устойчивого инфляционного давления

ПРОИЗВОДСТВО ЛЕГКОВЫХ АВТО В РФ: ОТРАСЛЬ СМОГЛА ОТЫГРАТЬ 9% ОБВАЛА 2022г

По данным Росстата в 2023г в РФ было произведено 537К легковых автомобилей. Для сравнения, в 2022г – 451К, в 2021г – 1 365К. Имеем рост на 19% после обвала на 67% в 2022г, т.е. отыграли чуть более 9%.

Как сообщал ранее флагман российского автопрома – АвтоВАЗ – ему удалось произвести 374К, а продать – 353К новеньких черно-белых Лад, из которых 206К (58.5%) пришлось на морально-устаревшие Гранты. План АвтоВАЗа был 400К, но выполнить его не удалось из-за попадания компании в SDN и вызванными этим проблемами с поставками.

Спрос на автомобили в стране остаётся огромным, о чём свидетельствует рост автокредита на 42% (!) за год. Удовлетворяется этот спрос героическими усилиями Китая, который благодаря РФ стал крупнейшим экспортёром машин в мире. Для нас это дополнительное давление на валютный курс через рост импорта.

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА ЯНВАРЬ: НЕПЛОХОЙ ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС ВО МНОГИХ СТРАНАХ

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам января оказалась лучше, чем в конце года, и это касается абсолютного большинства государств

Развитые страны, почти все из которых все еще находятся ниже отметки в 50 пунктов, возможно начали несколько оживать. Посмотрим, насколько январская динамика окажется долгосрочной. Из DM лучше всех США и Австралия. А в лидерах по-прежнему пребывают страны с Emerging Markets: Россия , Китай (Caixin), Бразилия, Индия, Индонезия.

🟢🔴 - DJIA вновь обновляет исторические максимумы, драйвер - корпоративная отчетность топ-компаний (Amazon, Meta, Apple), но последний несколько разочаровал своими показателями по Китаю. В товарном сегменте ключевые движения происходят в нефти, котировки которой просели на возможном перемирии в ближневосточном конфликте. Российский рынок сохраняет повышательный темп, на ослаблении рубля неплохо торговались экспортеры. В сегменте локального госдолга позитива по-прежнему нет

ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ: ПЕРВЫЕ 50 ПУНКТОВ ЗА 16 МЕСЯЦЕВ

Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам января поднялся до 50.0 пунктов vs 49.0 в декабре, и с августа 2022 года индекс впервые добрался до нейтральной отметки.

По субиндексам ситуация следующая: улучшились все компоненты, в положительную территорию перешел выпуск. Инфляционное давление увеличивается.

• Выпуск: 50.3 vs 49.4
• Новые заказы: 49.8 vs 48.6
• Новые экспортные заказы: 48.8 vs 48.1
• Будущий выпуск: 62.5 vs 60.6
• Занятость: 49.5 vs 48.7
• Закупочные цены: 52.9 vs 52.4
• Отпускные цены: 51.5 vs 51.5

СЕВЕРСТАЛЬ: ДИВИДЕНДЫ БУДУТ И ОНИ ВЫШЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛ РЫНОК

Меткомбинат представил довольно хорошие результаты за 2023, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:
• Производство чугуна выросло на 3% гг до 11.3 млн тонн. Выплавка стали стала больше на 5% гг до 11.27 млн тонн
• Продажи металлопродукции несколько сократились (-2% гг), составив 10.73 млн тонн – компания объяснила это накоплением запасов полуфабрикатов перед остановкой доменной печи №5 на капитальный ремонт.
• Финансовые результаты - вполне уверенные: выручка прибавила 7% гг, EBITDA увеличилась на 22% гг, а чистая прибыль – на 79% гг.

Меткомбинат выполнил недавно озвученные планы относительно дивидендов, и сегодня были рекомендованы выплаты по итогам 2023 года в размере 191.51 рубля за акцию (отсечка – 18 июня).

Ждем аналогичных анонсов и от других российских металлургов

В ФРС ЕСТЬ РАЗНОГЛАСИЯ ОТНОСИТЕЛЬНО НАЧАЛА РАЗВОРОТА ВНИЗ ПО СТАВКЕ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$48 млрд. vs +$3 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.680 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.335 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Powell:
• пресс-конференция по итогам заседания. Март исключен из "понижательной повестки"
• среди голосующих членов FOMC есть разногласия по траектории “ключа”

Daly:
• рынок чрезмерно надеется на сроки старта снижения ставки

Bostic:
• к концу этого года уместнее будет снизить ставку суммарно на 50 бп
• первое снижение “ключа” может быть в 3 квартале
• если снижение инфляции замедлится, то будет правильно удерживать ставку на высоком уровне дольше

РЫНОК ТРУДА В США СИЛЕН, И РОСТ ЗАРПЛАТ ТОЖЕ. ФРС ЗАДУМАЕТСЯ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за январь показала следующие цифры:

• Количество новых рабочих мест 353K vs 333К в декабре (прогноз 187К)

• Частный сектор: рост на 317К vs 278К, прогноз 155К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 3.7% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.8%

• Рост зарплат: 0.6%мм и 4.5%гг vs 0.4%мм и 4.3%гг в декабре. Прогноз: 0.3% мм и 4.1% гг

• Participation rate: 62.5% vs 62.5 месяцем ранее.

Статистика вновь вышла сильно выше цифр от ADP, которые в среду показали всего +107К новых рабочих мест. Безработица на месте, а темпы роста зарплат заметно подскочили.
Все цифры – против смягчения риторики ФРС