ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ ЦЕН ЗАТУХАЕТ
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.21% мм vs 0.24% мм в ноябре, годовая динамика: 6.18% гг vs 5.46% гг месяцем ранее.
Цены растут с марта прошлого года, но помесячная динамика - минимальная с марта 2023 года, и повышательный импульс явно выдыхается.
Ставка на 30-летнюю ипотеку находится в нисходящем тренде от многолетних максимумов, хотя феврале движение вниз приостановилось. В отчетном декабре ставка составила 6.82% годовых, но теперь она сейчас уже на отметке 6.74%.
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.21% мм vs 0.24% мм в ноябре, годовая динамика: 6.18% гг vs 5.46% гг месяцем ранее.
Цены растут с марта прошлого года, но помесячная динамика - минимальная с марта 2023 года, и повышательный импульс явно выдыхается.
Ставка на 30-летнюю ипотеку находится в нисходящем тренде от многолетних максимумов, хотя феврале движение вниз приостановилось. В отчетном декабре ставка составила 6.82% годовых, но теперь она сейчас уже на отметке 6.74%.
БАНК РОССИИ: РЕЗЮМЕ ОБСУЖДЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
Накануне регулятор (несколько поздновато по времени публикации, прим. MMI) обнародовал Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к прогнозу (этот документ заменил квартальный Доклад о ДКП). Отметим, что последнее заседание стало одним из самых предсказуемых в отношении итогового решения. Абсолютное большинство на рынке было настроено на сохранение “ключа” на нынешнем уровне в 16%, хотя сам ЦБ рассматривал и вариант повышения на 100 бп до 17%
Основные моменты Резюме:
• действие трансмиссионного механизма ДКП ускорилось по всем каналам
• инфляционное давление постепенно ослабевает, что является следствием ужесточения ДКП
• есть риски, что в сложившихся обстоятельствах инфляция может надолго закрепиться на повышенном уровне
• потребительский спрос остается на высоких уровнях, он только начал реагировать на ужесточение денежно-кредитных условий
• влияние жесткой ДКП на кредитную активность продолжит нарастать.
• рост ВВП – выше предыдущих ожиданий, и он мог быть связан как с большим приростом потенциала экономики (например, вследствие повышения эффективности труда, ввода новых мощностей, использования новых технологий), так и с большим положительным разрывом выпуска (ситуация, в которой экономика растет быстрее своих объективных возможностей и предложение не успевает за спросом)
• сохранение высокой инвестиционной активности. Индикатор инвестиционной активности за 4кв23 года обновил исторический максимум
• рынок труда: уровень безработицы находится на историческом минимуме, ожидания по найму – на историческом максимуме, занятость растет, предприятия отмечают рекордно низкий уровень обеспеченности работниками
• ситуация на валютном рынке оставалась стабильной, продажи валюты на рынке снизились за прошедший период вслед за сокращением стоимостного объема экспорта
• одновременно с этим импортеры несколько снизили спрос на зарубежную продукцию, что отчасти может быть связано с ожиданиями снижения потребительского спроса из-за жестких денежно-кредитных условий
• высокие рублевые процентные ставки также поддерживают спрос на рублевые финансовые инструменты как средство сбережения
• значительным источником риска для обменного курса остаются изменения физических объемов экспорта, а также цен ненефтегазового экспорта, негативное влияние которых не может быть компенсировано за счет механизма бюджетного правила
• в случае непродления указа об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими экспортерами это не станет значимым фактором последующей динамики обменного курса
• сохранение сигнала о необходимости продолжительного поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике является важным фактором обеспечения желаемой направленности ДКП
Накануне регулятор (несколько поздновато по времени публикации, прим. MMI) обнародовал Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к прогнозу (этот документ заменил квартальный Доклад о ДКП). Отметим, что последнее заседание стало одним из самых предсказуемых в отношении итогового решения. Абсолютное большинство на рынке было настроено на сохранение “ключа” на нынешнем уровне в 16%, хотя сам ЦБ рассматривал и вариант повышения на 100 бп до 17%
Основные моменты Резюме:
• действие трансмиссионного механизма ДКП ускорилось по всем каналам
• инфляционное давление постепенно ослабевает, что является следствием ужесточения ДКП
• есть риски, что в сложившихся обстоятельствах инфляция может надолго закрепиться на повышенном уровне
• потребительский спрос остается на высоких уровнях, он только начал реагировать на ужесточение денежно-кредитных условий
• влияние жесткой ДКП на кредитную активность продолжит нарастать.
• рост ВВП – выше предыдущих ожиданий, и он мог быть связан как с большим приростом потенциала экономики (например, вследствие повышения эффективности труда, ввода новых мощностей, использования новых технологий), так и с большим положительным разрывом выпуска (ситуация, в которой экономика растет быстрее своих объективных возможностей и предложение не успевает за спросом)
• сохранение высокой инвестиционной активности. Индикатор инвестиционной активности за 4кв23 года обновил исторический максимум
• рынок труда: уровень безработицы находится на историческом минимуме, ожидания по найму – на историческом максимуме, занятость растет, предприятия отмечают рекордно низкий уровень обеспеченности работниками
• ситуация на валютном рынке оставалась стабильной, продажи валюты на рынке снизились за прошедший период вслед за сокращением стоимостного объема экспорта
• одновременно с этим импортеры несколько снизили спрос на зарубежную продукцию, что отчасти может быть связано с ожиданиями снижения потребительского спроса из-за жестких денежно-кредитных условий
• высокие рублевые процентные ставки также поддерживают спрос на рублевые финансовые инструменты как средство сбережения
• значительным источником риска для обменного курса остаются изменения физических объемов экспорта, а также цен ненефтегазового экспорта, негативное влияние которых не может быть компенсировано за счет механизма бюджетного правила
• в случае непродления указа об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими экспортерами это не станет значимым фактором последующей динамики обменного курса
• сохранение сигнала о необходимости продолжительного поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике является важным фактором обеспечения желаемой направленности ДКП
ТРЕХМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ В США ПРЕРВАЛСЯ
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в феврале составил 106.7 пунктов vs 110.9 и 108 в предыдущие 2 месяца. Это -3.8% мм и 3.2% гг vs 2.7% мм и 4.6% гг в январе.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, упал до 147.2 vs 154.9 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, снизился до 79.8 с 81.5 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”…снижение потребительской уверенности в феврале прервало трехмесячный рост, отражая сохраняющуюся неопределенность в отношении экономики США. Падение доверия было широкомасштабным и затронуло все группы доходов, кроме домохозяйств. зарабатывающие менее $15К и тех, кто зарабатывает более $125К...”
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в феврале составил 106.7 пунктов vs 110.9 и 108 в предыдущие 2 месяца. Это -3.8% мм и 3.2% гг vs 2.7% мм и 4.6% гг в январе.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, упал до 147.2 vs 154.9 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, снизился до 79.8 с 81.5 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”…снижение потребительской уверенности в феврале прервало трехмесячный рост, отражая сохраняющуюся неопределенность в отношении экономики США. Падение доверия было широкомасштабным и затронуло все группы доходов, кроме домохозяйств. зарабатывающие менее $15К и тех, кто зарабатывает более $125К...”
FIXPRICE: LFL ПРОДАЖИ НИКАК НЕ МОГУТ ВЫЙТИ В ПЛЮС
Дискаунтер представил отчетность за 4кв и весь 2023 по МСФО, из которых:
• Выручка в 4кв23: рост на 7.8% гг vs 6.3% гг кварталом ранее (за 2023: 5.1% гг)
• Скор. EBITDA: 5.8% гг (2023: 0.0% гг)
• Чистая прибыль: -7.6% гг (2023: 66.8% гг)
Но один из ключевых индикаторов в ритейле - LFL продажи вновь показали поквартальное снижение темпов: -0.9% гг vs -2.8% и -7.9% ранее (уже 4 квартала – отрицательная динамика), а также рост LFL- среднего чека составил: 3.7% гг vs 2.5% vs и 1.8% в 3-2кв23. Трафик ухудшается: -4.4% гг vs -5.1% и -9.6% ранее. Ритейлер объясняет это высокой базой прошлого года….
Дискаунтер представил отчетность за 4кв и весь 2023 по МСФО, из которых:
• Выручка в 4кв23: рост на 7.8% гг vs 6.3% гг кварталом ранее (за 2023: 5.1% гг)
• Скор. EBITDA: 5.8% гг (2023: 0.0% гг)
• Чистая прибыль: -7.6% гг (2023: 66.8% гг)
Но один из ключевых индикаторов в ритейле - LFL продажи вновь показали поквартальное снижение темпов: -0.9% гг vs -2.8% и -7.9% ранее (уже 4 квартала – отрицательная динамика), а также рост LFL- среднего чека составил: 3.7% гг vs 2.5% vs и 1.8% в 3-2кв23. Трафик ухудшается: -4.4% гг vs -5.1% и -9.6% ранее. Ритейлер объясняет это высокой базой прошлого года….
ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ: ПОВЫШЕННЫЙ УРОВЕНЬ СТАВКИ ПОКА СОХРАНЯЕТСЯ
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания вновь оставил “ключ” без изменений на отметке 5.5% годовых, рынок ожидал аналогичного шага
Сигнал об окончании дальнейшего ужесточения ДКП регулятор дал еще и в мае этого года. Инфляция (рассчитывается поквартально, как и в Австралии) с пиковых значений 7.3% год назад она уже снизилась до 4.7% (5.6% в 3кв23). ЦБ считает, что должен будет оставаться на ограничительном уровне в обозримом будущем, чтобы гарантировать, возвращение потребительской инфляции к цели в диапазон 1-3%.
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания вновь оставил “ключ” без изменений на отметке 5.5% годовых, рынок ожидал аналогичного шага
Сигнал об окончании дальнейшего ужесточения ДКП регулятор дал еще и в мае этого года. Инфляция (рассчитывается поквартально, как и в Австралии) с пиковых значений 7.3% год назад она уже снизилась до 4.7% (5.6% в 3кв23). ЦБ считает, что должен будет оставаться на ограничительном уровне в обозримом будущем, чтобы гарантировать, возвращение потребительской инфляции к цели в диапазон 1-3%.
ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ОСНОВНЫЕ СУБИНДЕКСЫ ОКАЗАЛИСЬ ХУЖЕ ЧЕМ В ЯНВАРЕ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в феврале снизился до 95.4 пунктов vs 96.1 в ранее. Деловой климат в промышленности и не думает восстанавливаться: -9.5 vs -9.3. Здесь – и медленная перестройка из-за изменившегося после пандемии спроса, и меньшая конкурентоспособность, ведущая порой к закрытию предприятий. Чуть сдали услуги, составив 6.0 vs 8.4 месяцем ранее, хотя они чувствуют относительно стабильно, а предварительный PMI показал ранее некоторое улучшение в этом сегменте
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15.5 vs -16.1 пунктов в январе, и показатель давно уже находится в минусе.
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в феврале снизился до 95.4 пунктов vs 96.1 в ранее. Деловой климат в промышленности и не думает восстанавливаться: -9.5 vs -9.3. Здесь – и медленная перестройка из-за изменившегося после пандемии спроса, и меньшая конкурентоспособность, ведущая порой к закрытию предприятий. Чуть сдали услуги, составив 6.0 vs 8.4 месяцем ранее, хотя они чувствуют относительно стабильно, а предварительный PMI показал ранее некоторое улучшение в этом сегменте
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15.5 vs -16.1 пунктов в январе, и показатель давно уже находится в минусе.
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ТЕМПЫ РОСТА СФЕРЫ УСЛУГ ПО ИТОГАМ 2023 БОЛЕЕ ЧЕМ В ДВА РАЗА ОБОШЛИ ОБЩЕРОССИЙСКИЕ
Согласно данным Мосстата, объем платных услуг населению по итогам января-декабря составил 3.3 трлн рублей, это означает рост в сопоставимых ценах 10.5% гг. По России в целом этот показатель составил 4.4% гг. Что касается бытовых услуг, то за 2023 их оказано на 204.1 млрд рублей, динамика: 8.1% гг. Наибольший вклад в прирост оборотов обеспечили транспортные услуги, а также медицина и телекоммуникации
В лидерах по секторам:
• Транспорт: 34.4% гг
• Медицинские услуги: 10% гг
• Телекоммуникационные услуги: 9.8% гг
• Коммунальные услуги: 8.4% гг
• Образовательные услуги: 7.3% гг
• Бытовые услуги: 6.2%
• Жилищные услуги: 4.6%
В бытовых услугах в лидерах: аренда, лизинг и прокат (31.4% гг), техобслуживание транспортных средств (25.5% гг), парикмахерские (13.0% год к году)
Согласно данным Мосстата, объем платных услуг населению по итогам января-декабря составил 3.3 трлн рублей, это означает рост в сопоставимых ценах 10.5% гг. По России в целом этот показатель составил 4.4% гг. Что касается бытовых услуг, то за 2023 их оказано на 204.1 млрд рублей, динамика: 8.1% гг. Наибольший вклад в прирост оборотов обеспечили транспортные услуги, а также медицина и телекоммуникации
В лидерах по секторам:
• Транспорт: 34.4% гг
• Медицинские услуги: 10% гг
• Телекоммуникационные услуги: 9.8% гг
• Коммунальные услуги: 8.4% гг
• Образовательные услуги: 7.3% гг
• Бытовые услуги: 6.2%
• Жилищные услуги: 4.6%
В бытовых услугах в лидерах: аренда, лизинг и прокат (31.4% гг), техобслуживание транспортных средств (25.5% гг), парикмахерские (13.0% год к году)
Forwarded from Мысли-НеМысли
Сбер вышел на 37-е место в мире по чистой прибыли, обогнав Tesla и Mastercard. Согласно финитогам по МСФО, банк получил прибыль в размере 1,508 трлн рублей, половину из которых отдаст акционерам в виде дивидендов. Уровень рентабельности капитала в прошлом году составил 25,3%.
Совокупный объем кредитного портфеля подрос на 27% — до 39,4 трлн руб. Аналитики прогнозируют, что акции Сбера скоро достигнут планки в 300 рублей. Уровень CIR при этом составил 29,2%, а AI-технологии принесли финансовый эффект банку в размере около 350 млрд рублей. Это, по сути, гарантирует продолжение заявленных Германом Грефом в декабре трансформаций.
Успех Сбера приносит пользу не только банку, но и его акционерам, крупнейший из них — государство. Именно бюджет РФ пополнится на значительную часть заработанных банком средств в 2023 году — это и дивиденды, и налоги на прибыль.
Совокупный объем кредитного портфеля подрос на 27% — до 39,4 трлн руб. Аналитики прогнозируют, что акции Сбера скоро достигнут планки в 300 рублей. Уровень CIR при этом составил 29,2%, а AI-технологии принесли финансовый эффект банку в размере около 350 млрд рублей. Это, по сути, гарантирует продолжение заявленных Германом Грефом в декабре трансформаций.
Успех Сбера приносит пользу не только банку, но и его акционерам, крупнейший из них — государство. Именно бюджет РФ пополнится на значительную часть заработанных банком средств в 2023 году — это и дивиденды, и налоги на прибыль.
ИНФЛЯЦИЯ ЗАВИСЛА В ДИАПАЗОНЕ 6-7% mm saar
По данным Росстата, с 20 по 26 февраля ИПЦ вырос на 0.13% vs 0.11% и 0.21% в предыдущие 2 недели; с начала года – 1.42%; за 12 мес – 7.6%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.11% vs 0.09% и 0.14%, с начала года – 1.11%.
Опасения резкого ускорения инфляции, повод для которых давали цифры за первые дни февраля, похоже, не подтвердились. По месяцу выходим на 0.6% мм / 7.6% гг, что даёт оценку текущих темпов роста цен около 7% SAAR. Это много. Складывается ощущение, что инфляция зависла в диапазоне 6-7% saar, и идти к цели не хочет. К слову, за 9 лет таргетирования инфляции (2015-2023гг) среднегодовой показатель роста цен (среднее геометрическое) – 6.7%.
У ЦБ на заседаниях в марте и апреле может быть очень непростой выбор – смириться с отклонением инфляции от цели 4-й год подряд или всё-таки добавить жёсткости, чтобы попытаться прибить инфляцию к цели уже в этом году…
По данным Росстата, с 20 по 26 февраля ИПЦ вырос на 0.13% vs 0.11% и 0.21% в предыдущие 2 недели; с начала года – 1.42%; за 12 мес – 7.6%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.11% vs 0.09% и 0.14%, с начала года – 1.11%.
Опасения резкого ускорения инфляции, повод для которых давали цифры за первые дни февраля, похоже, не подтвердились. По месяцу выходим на 0.6% мм / 7.6% гг, что даёт оценку текущих темпов роста цен около 7% SAAR. Это много. Складывается ощущение, что инфляция зависла в диапазоне 6-7% saar, и идти к цели не хочет. К слову, за 9 лет таргетирования инфляции (2015-2023гг) среднегодовой показатель роста цен (среднее геометрическое) – 6.7%.
У ЦБ на заседаниях в марте и апреле может быть очень непростой выбор – смириться с отклонением инфляции от цели 4-й год подряд или всё-таки добавить жёсткости, чтобы попытаться прибить инфляцию к цели уже в этом году…
🟢🔴 - вновь достаточно умеренные и разноплановые движения на глобальных рынках, за исключением пожалуй криптосегмента, где биткоин уже торгуется вблизи $62К. Достаточно уверенно котируется нефть на ожиданиях дальнейшего продления OPEC+ добровольных ограничений на добычу. Индекс Мосбиржи вчера незначительно подрос, хорошая динамика в Газпроме, ПИКе и Х5, хуже рынка - Новатэк на сообщениях о возможных непоставках СПГ-танкеров из Ю.Кореи
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: УВЕРЕННЫЙ РОСТ В НАЧАЛЕ ГОДА
Индекс потреб. расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
Реальные потребительские расходы после снижения в ноябре-декабре резко развернулись вверх, показав уверенный рост в начале года. Рост наблюдался во всех компонентах – розница, услуги, общепит. Отметим, что о возобновлении роста потребительских расходов ранее сообщал Сбериндекс.
Несмотря на сильный рост нормы сбережений (из-за высоких ставок люди сберегают бОльшую часть своих доходов), расходы всё-равно растут из-за сильного увеличения доходов.
Принимая решение по ставке в феврале, ЦБ отмечал противоречивые сигналы в отношении потребительского спроса, но сейчас эти противоречия, по-видимому, сняты. Мощный потребительский спрос – серьёзный аргумент в пользу сохранения жёсткой ДКП.
Индекс потреб. расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
Реальные потребительские расходы после снижения в ноябре-декабре резко развернулись вверх, показав уверенный рост в начале года. Рост наблюдался во всех компонентах – розница, услуги, общепит. Отметим, что о возобновлении роста потребительских расходов ранее сообщал Сбериндекс.
Несмотря на сильный рост нормы сбережений (из-за высоких ставок люди сберегают бОльшую часть своих доходов), расходы всё-равно растут из-за сильного увеличения доходов.
Принимая решение по ставке в феврале, ЦБ отмечал противоречивые сигналы в отношении потребительского спроса, но сейчас эти противоречия, по-видимому, сняты. Мощный потребительский спрос – серьёзный аргумент в пользу сохранения жёсткой ДКП.
ЭКОНОМИКА ТУРЦИИ В 2023: ХОРОШИЙ РОСТ, НО ЭКСПОРТ НЕСКОЛЬКО ПОДКАЧАЛ
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции в 4кв22 выросла на 1.0% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs 0.3% квкв в 3кв23: Годовой рост ВВП составил 4.0% гг vs 6.1% гг кварталом ранее, это лучше прогноза в 3.5% гг. За весь 2023 год: 4.5% гг vs 5.5% гг годом ранее
Темпы потребительского спроса остаются довольно высокими: 9.3% гг vs 11.1% гг в 3кв23 (2023: 12.8% гг), снизился импорт: 2.7% гг vs 14.5% гг (2023: 11.7% гг). Но экспорт продолжает существенно буксовать: 0.2% гг vs 1.2% гг (2023: -2.7% гг)
Среди секторов в 2023 следует отметить хорошие показатели в финуслугах (9.0% гг), в стройке (7.8% гг), услугах (6.4% гг).
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции в 4кв22 выросла на 1.0% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs 0.3% квкв в 3кв23: Годовой рост ВВП составил 4.0% гг vs 6.1% гг кварталом ранее, это лучше прогноза в 3.5% гг. За весь 2023 год: 4.5% гг vs 5.5% гг годом ранее
Темпы потребительского спроса остаются довольно высокими: 9.3% гг vs 11.1% гг в 3кв23 (2023: 12.8% гг), снизился импорт: 2.7% гг vs 14.5% гг (2023: 11.7% гг). Но экспорт продолжает существенно буксовать: 0.2% гг vs 1.2% гг (2023: -2.7% гг)
Среди секторов в 2023 следует отметить хорошие показатели в финуслугах (9.0% гг), в стройке (7.8% гг), услугах (6.4% гг).
ГЕРМАНИЯ: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ – МАКСИМУМЕ С АПРЕЛЯ ПРОШЛОГО ГОДА
Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале показала следующие цифры:
Инфляция CPI сократилась до 2.5% гг (прогноз 2.6% гг) vs 2.9% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.4% мм. vs 0.2% мм (прогноз 0.5% мм).
Базовый показатель: 3.4% гг в феврале, равно как и в январе
Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 2.7% гг vs 3.1% гг (ожидания: 2.7% гг), и скакнул до 0.6% мм vs -0.2% мм (ждали 0.6% мм).
Годовая динамика: услуги: 3.4% гг vs 3.4% гг ранее, продовольствие 0.9% гг vs 3.8% гг, товары 1.8% гг vs 2.3% гг, топливо и энергозатратам домохозяйств: -2.4% гг vs -2.8% гг
Темпы базового показателя, а также услуг продолжают находится на несколько завышенных уровнях.
Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале показала следующие цифры:
Инфляция CPI сократилась до 2.5% гг (прогноз 2.6% гг) vs 2.9% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.4% мм. vs 0.2% мм (прогноз 0.5% мм).
Базовый показатель: 3.4% гг в феврале, равно как и в январе
Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 2.7% гг vs 3.1% гг (ожидания: 2.7% гг), и скакнул до 0.6% мм vs -0.2% мм (ждали 0.6% мм).
Годовая динамика: услуги: 3.4% гг vs 3.4% гг ранее, продовольствие 0.9% гг vs 3.8% гг, товары 1.8% гг vs 2.3% гг, топливо и энергозатратам домохозяйств: -2.4% гг vs -2.8% гг
Темпы базового показателя, а также услуг продолжают находится на несколько завышенных уровнях.
ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: ВСЕ НЕ ТАК РАДУЖНО, ТОВАРИЩ ДЖЕРОМ
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в январе динамика PCE составила 0.34% мм/2.4% гг (декабрь: 0.12% мм/2.62% гг), ждали 2.4% гг, а базовый индекс: 0.42% мм/2.85% гг (ранее: 0.14% мм/2.94% гг), прогноз: 2.8% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 3.9% и 4.2% ранее, и 0.6% мм vs 0.3% мм), продовольствие (1.4% гг vs 1.4% и 1.7%), топливо (-4.9% гг vs -1.7% и -5.0%), товары длительного пользования (-2.4% гг vs -2.3% и -2.1%), повседневные товары (0.5% гг vs 1.6% и 1.0%)
Месячная динамика вновь совсем не впечатлила, после довольно позитивных ноябрьских показателей она увеличивается второй месяц подряд. Услуги сохраняют довольно высокие темпы. Годовой тренд продолжает снижаться
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в январе динамика PCE составила 0.34% мм/2.4% гг (декабрь: 0.12% мм/2.62% гг), ждали 2.4% гг, а базовый индекс: 0.42% мм/2.85% гг (ранее: 0.14% мм/2.94% гг), прогноз: 2.8% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 3.9% и 4.2% ранее, и 0.6% мм vs 0.3% мм), продовольствие (1.4% гг vs 1.4% и 1.7%), топливо (-4.9% гг vs -1.7% и -5.0%), товары длительного пользования (-2.4% гг vs -2.3% и -2.1%), повседневные товары (0.5% гг vs 1.6% и 1.0%)
Месячная динамика вновь совсем не впечатлила, после довольно позитивных ноябрьских показателей она увеличивается второй месяц подряд. Услуги сохраняют довольно высокие темпы. Годовой тренд продолжает снижаться
🟢 - рынки не сильно огорчились неоднозначным данным по инфляции в США, сконцентрировавшись на том, что цифры вышли не хуже прогноза. Неплохой спрос наблюдался в техах, опережающая динамика вновь зафиксирована у отчитавшейся недавно Nvidia - одного из нынешних фаворитов у инвесторов. Довольно волатильной оказалась сессия в криптосегменте, где биткойн в моменте корректировался с $64К до $59К, в итоге потеряв порядка 2 процентов. Индекс Мосбиржи накануне неплохо подрос, покупки в нефтегазе и металлургах. А в ОФЗ позитива как не было, так и нет.
РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: МАКСИМУМ С ФЕВРАЛЯ 2017 ГОДА!
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в феврале до 54.7 пунктов vs 52.4 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… российские производители отмечают сильное улучшение конъюнктуры в феврале. Более резкий рост новых заказов и объема производства стимулировал увеличение занятости и дальнейшее наращивание закупок ресурсов. Темп роста новых продаж был самый сильный с марта 2011 года, несмотря на более быстрое падение в новых экспортных заказах. Ожидания будущего объема производства улучшились самыми уверенными темпами с июля 2023 года.
Однако проблемы с цепочкой поставок по-прежнему есть, препятствуя способности компаний пополнять запасы. Ценовая конкуренция привела к самому медленному росту отпускных цен на восемь месяцев…»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в феврале до 54.7 пунктов vs 52.4 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… российские производители отмечают сильное улучшение конъюнктуры в феврале. Более резкий рост новых заказов и объема производства стимулировал увеличение занятости и дальнейшее наращивание закупок ресурсов. Темп роста новых продаж был самый сильный с марта 2011 года, несмотря на более быстрое падение в новых экспортных заказах. Ожидания будущего объема производства улучшились самыми уверенными темпами с июля 2023 года.
Однако проблемы с цепочкой поставок по-прежнему есть, препятствуя способности компаний пополнять запасы. Ценовая конкуренция привела к самому медленному росту отпускных цен на восемь месяцев…»
ПОГРУЗКА РЖД: НЕ ТАК ПЕЧАЛЬНО, КАК МЕСЯЦЕМ РАНЕЕ, НО ВСЕ ЕЩЕ СЛАБОВАТО
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 95.9 млн. тонн, это -1.4% гг vs -4.3% гг и -1.9% гг в январе-декабре. 2м24: -2.9% гг. Грузооборот упал на -5.4% гг vs -9.4% гг месяцем ранее
Как отмечает РЖД, “…вклад в недогруз внесли конъюнктурные причины, по которым экспортеры не в полной мере использовали портовые мощности, особенно в Азово-Черноморском бассейне. А также, в связи с завершением ряда крупных инфраструктурных проектов в автодорожной сфере сохраняется замедление динамики погрузки минерально-строительных грузов. Плюс - наличие проблем с тягой…”
2м2024:
• уголь: -4.3% гг оба месяца
• нефть и нефтепродукты: -2.2% гг vs -4.7% гг
• кокс: 7%,
• железная руда: -7.9%,
• удобрения: 9.9%,
• черные металлы: -2%,
• цемент: 4.6%,
• лесные грузы: 4.9%,
• цветная руда: -5.8%,
• химикаты и сода: -1.9%,
• металлолом: -22.8%,
• промсырье: 24%,
• строительные грузы: -20.1%,
• зерно: 9.1%,
• остальные, в т.ч. контейнеры: 5.3%
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 95.9 млн. тонн, это -1.4% гг vs -4.3% гг и -1.9% гг в январе-декабре. 2м24: -2.9% гг. Грузооборот упал на -5.4% гг vs -9.4% гг месяцем ранее
Как отмечает РЖД, “…вклад в недогруз внесли конъюнктурные причины, по которым экспортеры не в полной мере использовали портовые мощности, особенно в Азово-Черноморском бассейне. А также, в связи с завершением ряда крупных инфраструктурных проектов в автодорожной сфере сохраняется замедление динамики погрузки минерально-строительных грузов. Плюс - наличие проблем с тягой…”
2м2024:
• уголь: -4.3% гг оба месяца
• нефть и нефтепродукты: -2.2% гг vs -4.7% гг
• кокс: 7%,
• железная руда: -7.9%,
• удобрения: 9.9%,
• черные металлы: -2%,
• цемент: 4.6%,
• лесные грузы: 4.9%,
• цветная руда: -5.8%,
• химикаты и сода: -1.9%,
• металлолом: -22.8%,
• промсырье: 24%,
• строительные грузы: -20.1%,
• зерно: 9.1%,
• остальные, в т.ч. контейнеры: 5.3%
ЕВРОЗОНА: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ЦЕН ВОЗОБНОВИЛСЯ, ВОЗМОЖНО ЭТО ТРЕВОЖНЫЙ ЗВОНОЧЕК
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в феврале 2.6% гг vs 2.8% гг и 2.9% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика вновь растет: 0.6% мм vs -0.4% мм и 0.2% мм. Базовый HICP: 3.3% гг vs 3.6% гг, 0.6% мм vs -0.6% мм
Показатель CPI: 0.6% мм vs -0.4% мм, и 2.6% гг vs 2.8% гг (ждали 2.5%), выше прогноза. Базовый CPI: 0.7% мм vs -0.9% мм, годовые темпы: 3.1% гг vs 3.3% гг (прогноз: 2.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Эстонии (4.4% гг), Хорватии (4.8% гг), Австрии (4.2% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Латвии (0.7% гг) и Литве (1.1% гг)
Статистика несколько схожа со вчерашними цифрами US PCE, где так же был отмечен помесячный рост. В любом случае, ЕЦБ в своих стратегиях “копипаст-ФРС” будет действовать в отношении изменения направления ДКП никак не первым номером
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в феврале 2.6% гг vs 2.8% гг и 2.9% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика вновь растет: 0.6% мм vs -0.4% мм и 0.2% мм. Базовый HICP: 3.3% гг vs 3.6% гг, 0.6% мм vs -0.6% мм
Показатель CPI: 0.6% мм vs -0.4% мм, и 2.6% гг vs 2.8% гг (ждали 2.5%), выше прогноза. Базовый CPI: 0.7% мм vs -0.9% мм, годовые темпы: 3.1% гг vs 3.3% гг (прогноз: 2.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Эстонии (4.4% гг), Хорватии (4.8% гг), Австрии (4.2% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Латвии (0.7% гг) и Литве (1.1% гг)
Статистика несколько схожа со вчерашними цифрами US PCE, где так же был отмечен помесячный рост. В любом случае, ЕЦБ в своих стратегиях “копипаст-ФРС” будет действовать в отношении изменения направления ДКП никак не первым номером
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: РОССИЯ СТАНОВИТСЯ МОЩНОЙ КОМПЬЮТЕРНОЙ ДЕРЖАВОЙ
На этой неделе Росстат представил хорошие цифры по промышленности за январь. По версии Росстата в июне-декабре 2023г промышленного роста не было – ИПП болтался на месте со слабым трендом к снижению. Но в январе рост возобновился, составив 0.7% mm sa (месяц к месяцу с устранением сезонности) / 4.6% гг.
Мы скептичны к сезонному сглаживанию Росстата. Наши оценки (после пересчета рядов в январе) показывают, что рост ИПП во второй половине года хотя и замедлился, но продолжался. Спад был в декабре, но в январе он был отыгран. В феврале, судя по PMI, рост продолжается.
Локомотивом роста, по-прежнему, выступает обработка. В самых «тяжёлых» отраслях – нефтепереработка и металлургия – ситуация слабая. В первой спад (из-за аварий на НПЗ), во второй – стагнация. Но уже привычный бурный рост военной продукции. Особо впечатляет рост компьютерных и электронных изделий – на 33% в 2023г и на 55% гг – в январе. На глазах превращаемся в компьютерную державу)
На этой неделе Росстат представил хорошие цифры по промышленности за январь. По версии Росстата в июне-декабре 2023г промышленного роста не было – ИПП болтался на месте со слабым трендом к снижению. Но в январе рост возобновился, составив 0.7% mm sa (месяц к месяцу с устранением сезонности) / 4.6% гг.
Мы скептичны к сезонному сглаживанию Росстата. Наши оценки (после пересчета рядов в январе) показывают, что рост ИПП во второй половине года хотя и замедлился, но продолжался. Спад был в декабре, но в январе он был отыгран. В феврале, судя по PMI, рост продолжается.
Локомотивом роста, по-прежнему, выступает обработка. В самых «тяжёлых» отраслях – нефтепереработка и металлургия – ситуация слабая. В первой спад (из-за аварий на НПЗ), во второй – стагнация. Но уже привычный бурный рост военной продукции. Особо впечатляет рост компьютерных и электронных изделий – на 33% в 2023г и на 55% гг – в январе. На глазах превращаемся в компьютерную державу)