ДОПУЩЕНА НЕТОЧНОСТЬ! ДИНАМИКА ПОГРУЗКИ НА ЖЕЛЕЗНОЙ ДОРОГЕ В ФЕВРАЛЕ УХУДШИЛАСЬ.

В посте про РЖД, который был опубликован выше https://t.me/russianmacro/18843, мы совершенно забыли, что в этом году в феврале 29 дней. Если скорректировать на разницу в числе дней, то получается, что динамика погрузки на железной дороге в феврале ухудшилась: спад составил -4.8% vs -4.4% гг в январе. По итогам 2-х месяцев спад с коррекцией на разницу в числе дней составил -4.6% гг.

На графике – сезонно-сглаженный индекс, который показывает, что объёмы погрузки на ЖД сейчас на минимуме с 2015г, когда экономика находилась в глубоком кризисе. Для экономики с «бурно-растущей» промышленностью и строительством (если верить Росстату) наблюдаемая динамика погрузки – мягко говоря, очень необычное явление... Основная причина такого явления, по-видимому, связана с сильно сократившимися объёмами экспорта, который остаётся под давлением.

ЧТО КУПИТЬ ПОД ДИВИДЕНДЫ?

«Сбер» рекордно отчитался за 2023 год. Ждем дивидендов с доходностью выше 11%. Кто еще заплатит крупные дивиденды? Как отчитались «Полюс» и «Южуралзолото»? Что изменилось в регулировании? Что делать с облигациями «Киви»? Узнайте в инвестиционном YouTube-шоу от БКС «Без плохих новостей»: https://youtu.be/yMROiX-xPJ8

#реклама  ООО «Компания БКС»
2SDnjeMfPaY

ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ: ОБЩЕЕ ОЖИВЛЕНИЕ НА МАРШЕ, НО ЕСТЬ ИСКЛЮЧЕНИЯ

Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля поднялся до 50.3 пунктов vs 50.0 в январе.

По регионам: “хромой уткой” остается Еврозона, где PMI MfG снизился до 46.5, а в проблемной в этом плане Германии – падение с 45.5 до 42.5, основная причина – сокращение выпуска и новых заказов

По субиндексам ситуация следующая: улучшились все компоненты, хорошая динамика в выпуске. Инфляционное давление не растет.

• Выпуск: 51.2 vs 50.3
• Новые заказы: 50.4 vs 49.8
• Новые экспортные заказы: 49.4 vs 48.8
• Будущий выпуск: 62.3 vs 62.5
• Занятость: 49.6 vs 49.5
• Закупочные цены: 52.9 vs 53.0
• Отпускные цены: 51.5 vs 51.5

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 4 ПО 8 МАРТА

Понедельник 04.03
• 🇹🇷 Турция, CPI, фев (est. 3.7% мм, 65.74% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс Sentix, март (est. -10.8% гг)

Вторник 05.03
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇪🇺 EU, PPI, фев (est. -0.1% мм)

Среда 06.03
• 🇦🇺 Австралия, ВВП, 4кв23 (est. 0.3%, квкв, 1.5% гг)
• 🇪🇺 EU, розничные продажи, фев (est. 0.1% мм)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.15%
• 🇺🇸 США, выступление Пауэлла в Конгрессе
• 🇺🇸 США, занятость ADP, фев (est. 150K)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, фев (est. 8.895 млн)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 5.0%, unch)

Четверг 07.03
• 🇨🇳 Китай, экспорт, фев (est. 2.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, фев (est. 2.0% гг)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. 4.5%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 212K)

Пятница 08.03
• 🇷🇺 Россия, торгов нет
• 🇪🇺 EU, ВВП, 4кв23 (est. 0.0%, квкв, 0.1% гг)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, янв (est. 0.5% мм)
• 🇩🇪 Германия, РPI, фев (est. 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, фев (est. 190K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, фев (est. 150K)
• 🇺🇸 США, безработица, фев (est. 3.7%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, фев (est. 0.2% мм, 4.4% гг)

🟢 - повышательный сентимент на большинстве мировых площадок, спрос в высокотехнологическом сегменте фиксируется как сегодня в Азии (неплохо растут Taiwan Semiconductor и Samsung), так и на закрытии WallStreet в пятницу. Nikkei - выше отметки в 40К! На увеличившейся геополитической напряженности котировки нейти торгуются выше $83 за баррель. Российский рынок в очередной раз показал умеренную повышательную динамику, спрос наблюдался в бумагах банков

РЕАЛЬНАЯ ПЕНСИЯ В РФ ЗА 10 ЛЕТ НЕ ИЗМЕНИЛАСЬ

По данным Росстата рост зарплат в декабре ускорился до 17.3% гг, в реальном выражении – 8.5% гг. По году также имеем весьма впечатляющие 14.1% в номинале и 7.8% в реальном выражении. Динамика зарплат – индикатор сохраняющихся проблем на рынке труда: безработица в январе обновила исторический min – 2.85% (2.7% - с устранением сезонности). Этот фактор остается одним из основных проинфляционных рисков.

В отличие от зарплат ситуация с пенсиями более сдержанная. Их рост 2-й год подряд сильно отстаёт от зарплат, в результате соотношение пенсий к зарплатам упало до 26.4%, притом что ещё 6 лет назад было 33%.

За 10 лет пенсии не выросли в реальном выражении, в то время как зарплаты: +27%. Благосостояние пенсионеров не улучшается. Учитывая, что пенсионеры (41.8 млн чел) – ядерный электорат, высока вероятность, что потребуется радикальная индексация пенсий, что повысит бюджетные риски. И это ещё один фактор, требующий осторожности со смягчением ДКП.

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ВЫШЕ ПРОГНОЗА, И ПОКА БЕЗ ОСОБОГО ПРОСВЕТА

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам февраля составил 4.53% мм / 67.07% гг vs 6.7% мм / 64.86% гг в январе. Прогноз: 3.7% мм и 65.74 гг

Рост цен производителей: 3.74% мм/47.29% гг vs 4.14% мм/44.2% гг месяцем ранее.

Помесячная динамика несколько не такая “впечатляющая”, как в январе, но она все равно остается довольно высокой. А основные позиции, где сохраняется существенный годовой рост, это – кафе и рестораны, образование, здравоохранение.

Но, турецкий ЦБ уже фактически анонсировал окончание повышательного цикла ДКП

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ЕВРОПЕЙСКИЕ ИНДЕКСЫ – В ПОЛНОМ АЖУРЕ, НЕСМОТРЯ НА СЛАБОСТЬ ЭКОНОМИКИ

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели марта: -10.5 vs -12.9 и -15.8 в феврале-январе (ждали хуже: -10.8). Европейская экономика не растет, c PMI – проблемы, но фондовые индексы – на максимумах.

Ранее по Европе:

• ВВП за 4кв23 в нуле
• PMI MfG – вновь разворот вниз
• Инфляция - ускорение помесячного роста

ЧТО СКАЗАЛ СОБЯНИН

На сегодняшней встрече с Владимиром Путиным мэр Москвы сделал несколько заявлений по экономической повестке:

– Объем инвестиций в основной капитал в Москве за 2021-2023 гг. составил 17.8 трлн рублей, что в сопоставимых ценах в 3.7 раза больше "трехлетки" 2009-2011 гг. (2.3 трлн рублей).

– Рост обрабатывающей промышленности в городе составил 22.3% по итогам 2023 года. За 5 лет промпроизводство в столице увеличилось более чем вдвое.

– Наибольший прирост промышленности обеспечат кластеры электромобилестроения, фотоники и микроэлектроники, фармацевтики, а также федеральный центр беспилотных авиационных систем. Большинство из них получают городские льготы на базе особой экономической зоны “Технополис Москва”.

– Суммарные инвестиции в рамках программы стимулирования создания рабочих мест за пределами центра Москвы превысят 1 триллион рублей – Собянин.

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ЦЕНЫ ПРАКТИЧЕСКИ НА МЕСТЕ, ТЕМПЫ НЕ РАСТУТ

По данным IRN.RU, по итогам февраля цены на жильё в Москве (вторичный рынок) номинально подросли до 271.5 тыс. за м2, это 0.2% мм и 7.6% гг vs 0.2% мм и 7.7% гг в декабре. Динамика цен в долларах: -2.8% мм и -15.0% гг – это $2 971 за м2 (ранее: 2.6% мм, -16.5% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…на фоне снижения спроса на вторичном рынке жилья постепенно начинает накапливаться предложение. Стоимость метра, теоретически, еще растет, но на уровне статистической погрешности. Продолжается вымывание самых бюджетных предложений: индекс дешевого жилья по итогам февраля увеличился на 0.7%, тогда как индекс дорогого упал 0.2%.

Из-за неподъёмных ипотечных ставок продажи вторичного жилья в Москве медленно, но верно падают с сентября 2023 г. В результате на рынке постепенно накапливается предложение – с начала текущего года число лотов в экспозиции увеличилось примерно на 20%. Об избытке ликвидных квартир говорить преждевременно – рынок недвижимости еще только восстанавливается после ажиотажа прошлого года. Однако попытки новых продавцов выставить квартиры по цене выше или даже на уровне рынка наталкиваются на отсутствие интереса со стороны покупателей - спросом пользуются только самые дешевые варианты…”

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Португалия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “позитивный”
• Черногория - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

FITCH
• Коста-Рика - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
• Румыния - ⬆️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “негативный”
• США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

🟢🔴 - Умеренное снижение за океаном накануне, сегодня небольшой плюс показывает шанхайская биржа: власти Китая накануне установили годовой целевой показатель роста на уровне около 5%, что повышает ожидания того, что будут приняты дополнительные меры стимулирования экономики, основные проблемы которой - спад рынка недвижимости и укоренившаяся дефляция. По-прежнему феерит криптосегмент, биткойн торгуется выше $68К. Индекс Мосбиржи - рост порядка процента, обновлен 2-летний максимум, спрос по широкому спектру бумаг. В то же время сегмент локального госдолга продолжает пребывать в унынии

PMI COMP&SERV РОССИЯ: РОСТ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ, ЕСТЬ СЛОЖНОСТИ С ЭКСПОРТОМ

По итогам февраля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 52.2 vs 55.1 пункта в январе. Услуги: 51.1 vs 55.8 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 54.7 vs 52.4

Как отмечает S&P "…данные сигнализирует о самом медленном росте деловой активности за последние 13 месяцев. Хотя промышленность зафиксировала ранее более быстрый рост производства, показатели частного сектора сдерживается замедлением роста сектора услуг.

Отмечается увеличение роста новых заказов на товары, но общий объем новых продаж рос самыми медленными темпами с июля прошлого года. Тем временем скорость сокращения экспорта увеличивается. Давление в закупочных ценах несколько ослабло..."

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ НА 4-ХЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ

Опрос, состоявшийся 3-4 марта, зафиксировал заметное улучшение экономических настроений. Индекс MMI ESI достиг максимальных значений за последние 4 года, но в основном за счет компоненты, характеризующей текущую ситуацию. Ожидания, хотя и улучшились, но остаются сдержанными.

• Индекс MMI ESI: 26.1 vs 24.0 в январе. Это максимум с января 2020г
• Индекс текущей ситуации: 26.9 vs 24.2. Это максимум с января 2020г
• Индекс ожиданий: 25.3 vs 24.0. Это максимум с апреля 2023г
• Количество оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес): 16.9% vs 15.2% в январе и 17.6% в декабре. В апреле-23, когда мы возобновили проведение опроса MMI ESI, число оптимистов составляло 18.4%.

Высокий уровень оптимизма – индикатор того, что потребительская активность даже при текущей жёсткости ДКП может оставаться весьма высокой.

GLOBAL PMI COMPOSITE: ЕВРОПА ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ, НО ГЕРМАНИЯ ОСТАЕТСЯ СЛАБЫМ ЗВЕНОМ

В феврале деловая конъюнктура в мире преимущественно улучшалась, цифры во многих странах оказались выше январских.

В лидерах продолжают находиться многие ЕМ: Индия, Бразилия, ОАЭ, С.Аравия, Сингапур. Неплохо и в России, хотя это – минимальное значение с января 2023 года у нас. Китай в феврале остался без изменений, и в положительной территории. Усиливается позитивная динамика в США. В Европе довольно неплохо подрос сектор услуг, чуть скромнее – промышленность, но здесь наиболее слабой остается ведущая экономика континента – Германия. Deutsche-услуги вышли хоть и лучше январских, но все еще находятся ниже 50, но провал в обрабатывающей промышленности стал причиной очередного снижения немецкого композитного индекса.

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: ВСЕ ОТНОСИТЕЛЬНО КРАСИВО

Индексы JP Morgan S&P Global PMI в феврале:

• Manufacturing: 50.3 vs 50.0 ранее

• Services: 52.4 vs 52.3

• Composite (промышленность + услуги): 52.1 vs 51.8

Восьмимесячный максимум Global PMI. Во многих субиндексах – цифры лучше февральских, а меньше 50 остается только новый экспорт, но это одна из проблемных статей в мире, особенно в Европе, хотя и он демонстрирует небольшое улучшение. В ценах динамика разноплановая, вновь начали расти отпускные расценки

• Выпуск: 52.1 vs 51.8 в январе
• Новый бизнес: 51.6 vs 51.4
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.6 vs 49.2
• Будущий выпуск: 63.0 vs 63.7
• Занятость: 50.7 vs 50.7
• Закупочные цены: 56.0 vs 56.1
• Отпускные цены: 53.5 vs 52.6

🟢🔴 - довольно чувствительная раздача в техах на WallStreet, одним из триггеров стал отчет Counterpoint Research сообщившем, что продажи iPhone в Китае упали на 24% за первые шесть недель 2024 года. В итоге, "Великолепная семерка" потеряла в капитализации $233 млрд. В то же время, азиатские площадки торгуются в плюсе на ожиданиях дальнейших позитивных анонсов стартовавшего накануне Всекитайского собрания народных представителей. Ключевое событие сегодня - выступление Пауэлла в Конгрессе. Российский рынок показал минимальные позитивные изменения (Сбер побывал на отметке в 300 рублей), но в ОФЗ покупателей по-прежнему не видно