ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ ОСТАЕТСЯ ВЫСОКОЙ, ЗАГРУЗКА МОЩНОСТЕЙ – НА МАКСИМУМЕ
Мониторинг предприятий, опубликованный в пятницу, содержал результаты квартальных опросов по инвестициям, загрузке мощностей и ситуации с кадрами. Эти цифры показали, что:
• Загрузка производственных мощностей остается на историческом максимуме, и в 4К24 даже немного увеличилась. Ярчайшая иллюстрация сохраняющегося перегрева экономики
• Инвестиционная активность остается высокой, хотя и замедляется. Иными словами, инвестиции продолжают расти, но не так быстро, как год назад
• Бизнес, по-прежнему, планирует наращивать численность сотрудников, но уже не так быстро, как ранее
Если резюмировать: факт некоторого охлаждения экономической активности очевиден и сомнений не вызывает, но каких-либо намеков на кризисные явления, к которым могла бы привести жесткая ДКП, не просматривается. На наш взгляд, убедительная иллюстрация, что ДКП не является избыточно-жесткой. Собственно, об этом же говорят и значения инфляции
Мониторинг предприятий, опубликованный в пятницу, содержал результаты квартальных опросов по инвестициям, загрузке мощностей и ситуации с кадрами. Эти цифры показали, что:
• Загрузка производственных мощностей остается на историческом максимуме, и в 4К24 даже немного увеличилась. Ярчайшая иллюстрация сохраняющегося перегрева экономики
• Инвестиционная активность остается высокой, хотя и замедляется. Иными словами, инвестиции продолжают расти, но не так быстро, как год назад
• Бизнес, по-прежнему, планирует наращивать численность сотрудников, но уже не так быстро, как ранее
Если резюмировать: факт некоторого охлаждения экономической активности очевиден и сомнений не вызывает, но каких-либо намеков на кризисные явления, к которым могла бы привести жесткая ДКП, не просматривается. На наш взгляд, убедительная иллюстрация, что ДКП не является избыточно-жесткой. Собственно, об этом же говорят и значения инфляции
🔴 - появление накануне китайского приложения DeepSeek обрушило на WallStreet сектор компаний разработчиков программ искусственного интеллекта. Nasdaq потерял больше 3%, а потери Nvidia за одну сессию составили около 17%, почти $600 млрд, и она уступила звание самой дорогой компании Apple. Более 20% прибавил "индекс страха" VIX, а Трамп заявил вчера, что хочет, чтобы общие пошлины были «намного выше» 2,5%. В Азии сегодня часть площадок закрыта, включая Китай. Ю.Корею и Тайвань. Индекс Мосбиржи довольно заметно снизился, в ОФЗ - продажи, особенно на дальнем участке кривой
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПЕРВОЕ ПОМЕСЯЧНОЕ СНИЖЕНИЕ, НАЧИНАЯ С ИЮЛЯ
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в декабре составил: -0.5% мм/6.7% гг vs 0.5% мм/5.8% гг ранее.
Максимальное снижение индекса МоМ, начиная с прошлого января. Мировые цены на пшеницу (ключевая позиция) показали минимальное снижение. Давление на понижение, вызванное низким международным спросом и более высокой сезонной доступностью урожая в Аргентине и Австралии, было уравновешено повышательным давлением, вызванным плохим состоянием озимых культур в России. Мировые цены на кукурузу незначительно выросли, чему способствовал рост экспортных продаж и сокращение поставок в США.
Снижение мировых цен на сахар было вызвано более высоким, чем ожидалось, производством сахара в Бразилии во второй половине ноября - начале декабря и ослаблением бразильского реала по отношению к доллару США.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.1% мм/20.2% гг vs 5.3% мм/17.9%гг ранее, в декабре средний курс USD вырос до отметки 102.3 vs 100.7 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в декабре составил: -0.5% мм/6.7% гг vs 0.5% мм/5.8% гг ранее.
Максимальное снижение индекса МоМ, начиная с прошлого января. Мировые цены на пшеницу (ключевая позиция) показали минимальное снижение. Давление на понижение, вызванное низким международным спросом и более высокой сезонной доступностью урожая в Аргентине и Австралии, было уравновешено повышательным давлением, вызванным плохим состоянием озимых культур в России. Мировые цены на кукурузу незначительно выросли, чему способствовал рост экспортных продаж и сокращение поставок в США.
Снижение мировых цен на сахар было вызвано более высоким, чем ожидалось, производством сахара в Бразилии во второй половине ноября - начале декабря и ослаблением бразильского реала по отношению к доллару США.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.1% мм/20.2% гг vs 5.3% мм/17.9%гг ранее, в декабре средний курс USD вырос до отметки 102.3 vs 100.7 ранее.
WSA: МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ ЗА ПРОШЛЫЙ ГОД ТАК И НЕ СУМЕЛО ВЫЙТИ В ПЛЮС
По данным World Steel Association глобальное производство стали в декабре составило 144.5 млн тонн (5.6% гг) vs 146.8 млн. тонн (0.8% гг) ранее. Но за весь 2024 минус сохранился: -0.9% гг
ТОП-3: резкий рост в прошлом месяце Китае (11.8% гг vs 2.5% гг ранее), и это в основном и обусловило общемировой плюс, уверенно в Индии (9.5% гг vs 4.5% гг), но негативная динамика сохраняется в Японии (-1.1% гг) и США (-2.4% гг).
В России конъюнктура достаточно грустная: в декабре произведено всего 5.7 млн тонн стали, vs 5.5 млн месяцем ранее, и это на -8.6% меньше прошлогоднего показателя (в ноябре: -9.2% гг). За полный 2024 год снижение составило -7.0% гг., к сожалению это наихудшие темпы среди всех стран
По данным World Steel Association глобальное производство стали в декабре составило 144.5 млн тонн (5.6% гг) vs 146.8 млн. тонн (0.8% гг) ранее. Но за весь 2024 минус сохранился: -0.9% гг
ТОП-3: резкий рост в прошлом месяце Китае (11.8% гг vs 2.5% гг ранее), и это в основном и обусловило общемировой плюс, уверенно в Индии (9.5% гг vs 4.5% гг), но негативная динамика сохраняется в Японии (-1.1% гг) и США (-2.4% гг).
В России конъюнктура достаточно грустная: в декабре произведено всего 5.7 млн тонн стали, vs 5.5 млн месяцем ранее, и это на -8.6% меньше прошлогоднего показателя (в ноябре: -9.2% гг). За полный 2024 год снижение составило -7.0% гг., к сожалению это наихудшие темпы среди всех стран
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: В ОЖИДАНИИ ТАРИФОВ И ПОШЛИН ТРАМПА
Итоги январского опроса управляющих (Global FMS):
• 79% инвесторов ожидают снижения ставок ФРС в 25 году против 2%, говорящих о повышении ставок ФРС
• инвесторы вступают в первую неделю президентства Трампа 2.0, и ждут анонсов по «целевым» тарифам (49%), сокращению иммиграции (20%), «универсальным» тарифам
• 60% полагают, что глобальной рецессии не произойдет. Вероятность «soft landing» 50%, «no landing»: 38%, «hard landing» снизился до уровня 5%
• инвесторы оптимистично настроены по отношению к доллару США и акциям, но настроены по-медвежьи на многое остальное (самый большой UW в облигации с 22 октября)
• Уровень вложений Cash находится на отметке 3.9% - это исторический минимум
• Политическая повестка “Трамп 2.0” (снижение налогов, дерегулирование) повысила ожидания корпоративных прибылей, в этом уверены 49% респондентов
• 41% инвесторов в акции OW контрастируют с 6% UW на товарные рынки, у 20% облигации - UW; большая январская перекладка из акций США (чистый 36% OW до 19%) в Европу (чистый 1% OW от 22% UW)
• Инвесторы в акции возвращаются к небольшим компаниям и компаниям роста.
Декабрьский Manager’s Survey
Ноябрьский Manager’s Survey
Итоги январского опроса управляющих (Global FMS):
• 79% инвесторов ожидают снижения ставок ФРС в 25 году против 2%, говорящих о повышении ставок ФРС
• инвесторы вступают в первую неделю президентства Трампа 2.0, и ждут анонсов по «целевым» тарифам (49%), сокращению иммиграции (20%), «универсальным» тарифам
• 60% полагают, что глобальной рецессии не произойдет. Вероятность «soft landing» 50%, «no landing»: 38%, «hard landing» снизился до уровня 5%
• инвесторы оптимистично настроены по отношению к доллару США и акциям, но настроены по-медвежьи на многое остальное (самый большой UW в облигации с 22 октября)
• Уровень вложений Cash находится на отметке 3.9% - это исторический минимум
• Политическая повестка “Трамп 2.0” (снижение налогов, дерегулирование) повысила ожидания корпоративных прибылей, в этом уверены 49% респондентов
• 41% инвесторов в акции OW контрастируют с 6% UW на товарные рынки, у 20% облигации - UW; большая январская перекладка из акций США (чистый 36% OW до 19%) в Европу (чистый 1% OW от 22% UW)
• Инвесторы в акции возвращаются к небольшим компаниям и компаниям роста.
Декабрьский Manager’s Survey
Ноябрьский Manager’s Survey
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ТРАМП-РАЛЛИ СУДЯ ПО ВСЕМУ В МОМЕНТЕ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок Drewry , по итогам прошлой недели заметно снизился на -11% нед/нед до $3.445 за контейнер, и это -13% год-к-году
За первые дни повторного воцарения Трамп пока еще не издал обещанные ранее указы об увеличении тарифов и пошлин на импорт товаров в США из Китая, Канады, Мексики и др. Идут консультации по этому вопросу, и возможно он будет решен в не совсем уж отдаленное время.
К тому же довольно ощутимо снизились расценки на некоторые направления из Шанхая, но здесь свою роль играет и сезонный фактор, поскольку Новогодние праздники в Поднебесной уже начались, и именно в это время объемы перевозок сокращаются.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок Drewry , по итогам прошлой недели заметно снизился на -11% нед/нед до $3.445 за контейнер, и это -13% год-к-году
За первые дни повторного воцарения Трамп пока еще не издал обещанные ранее указы об увеличении тарифов и пошлин на импорт товаров в США из Китая, Канады, Мексики и др. Идут консультации по этому вопросу, и возможно он будет решен в не совсем уж отдаленное время.
К тому же довольно ощутимо снизились расценки на некоторые направления из Шанхая, но здесь свою роль играет и сезонный фактор, поскольку Новогодние праздники в Поднебесной уже начались, и именно в это время объемы перевозок сокращаются.
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: СТАВКА ПО ИПОТЕКЕ СНИЖАЕТСЯ, И РОСТ ЦЕН УСИЛИЛСЯ
В ноябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.41% мм vs 0.35% мм в октябре, годовая динамика: 4.37% гг vs 4.27% гг месяцем ранее (ждали 4.2% мм).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
Нью-Йорк снова сообщил о самом высоком годовом приросте (7.3%), за ним следуют Чикаго (6.2%) и Вашингтон (5.9%). Тампа, с другой стороны, показала самую низкую доходность (-0.4%). Северо-Восток оказался самым быстрорастущим регионом. Тем не менее, рынки на западе и в некогда горячей Флориде демонстрируют тенденцию роста значительно ниже среднего.
Ставка на 30-летнюю ипотеку в отчетном месяце составила 6.81% годовых, а в декабре она сократилась до 6.72%
Рост цен продолжается, темпы несколько усилились. Тренд по ипотечной ставке хоть и прерывистый, но больше понижательный
В ноябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.41% мм vs 0.35% мм в октябре, годовая динамика: 4.37% гг vs 4.27% гг месяцем ранее (ждали 4.2% мм).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
Нью-Йорк снова сообщил о самом высоком годовом приросте (7.3%), за ним следуют Чикаго (6.2%) и Вашингтон (5.9%). Тампа, с другой стороны, показала самую низкую доходность (-0.4%). Северо-Восток оказался самым быстрорастущим регионом. Тем не менее, рынки на западе и в некогда горячей Флориде демонстрируют тенденцию роста значительно ниже среднего.
Ставка на 30-летнюю ипотеку в отчетном месяце составила 6.81% годовых, а в декабре она сократилась до 6.72%
Рост цен продолжается, темпы несколько усилились. Тренд по ипотечной ставке хоть и прерывистый, но больше понижательный
🟢 - накануне сегонядшнего заседания FOMC (ждут unchange 4.25-4.5%, и более интересен сигнал регулятора) заокеанские площадки сумели неплохо подрасти, особенно высокотехнологичный сегмент. Потерявшая в моменте позавчера Nvidia $600 млрд сумела накануне отбить часть понесенных из-за появления китайского приложения DeepSeek потерь. Сегмент ИИ - хит начала 2025 года, вчера уже и Alibaba выпустила приложение Qwen 2.5-Max, которая обогнала по мощности и DeepSeek и GPT. Китай и Гонконг празднуют Новый год, но на других азиатских площадках также присутствует спрос в техах. Российский рынок неплохо прибавил накануне, но в ОФЗ, особенно на длинном участке кривой по-прежнему продажи
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США ПРОДОЛЖАЕТ ХАНДРИТЬ
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в январе снизился до 104.1 пунктов vs 109.5. Это -4.9% мм и -6.1% гг vs -2.9% мм и 1.4% гг в декабре.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, свалился до 134.3 vs 144.0 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, упал до 83.9 с 86.5 ранее.
The Conference Board отмечает: ”…потребительское доверие с 2022 года движется в относительно стабильном узком диапазоне. Январь не стал исключением. Индекс слабел второй месяц подряд, но все же оставался в этом диапазоне, даже если и в нижней части. Все пять компонентов индекса ухудшились, но оценки потребителей нынешняя ситуация испытала наибольший спад. Примечательно, что взгляды на текущие условия на рынке труда упали впервые с сентября, в то время как оценки условий ведения бизнеса ослабли второй месяц подряд. Между тем, потребители также были менее оптимистичны в отношении будущих условий ведения бизнеса и, в меньшей степени, доходов. Возвращение пессимизма по поводу будущих перспектив занятости, наблюдавшееся в декабре, подтвердилось в январе...”
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в январе снизился до 104.1 пунктов vs 109.5. Это -4.9% мм и -6.1% гг vs -2.9% мм и 1.4% гг в декабре.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, свалился до 134.3 vs 144.0 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, упал до 83.9 с 86.5 ранее.
The Conference Board отмечает: ”…потребительское доверие с 2022 года движется в относительно стабильном узком диапазоне. Январь не стал исключением. Индекс слабел второй месяц подряд, но все же оставался в этом диапазоне, даже если и в нижней части. Все пять компонентов индекса ухудшились, но оценки потребителей нынешняя ситуация испытала наибольший спад. Примечательно, что взгляды на текущие условия на рынке труда упали впервые с сентября, в то время как оценки условий ведения бизнеса ослабли второй месяц подряд. Между тем, потребители также были менее оптимистичны в отношении будущих условий ведения бизнеса и, в меньшей степени, доходов. Возвращение пессимизма по поводу будущих перспектив занятости, наблюдавшееся в декабре, подтвердилось в январе...”
ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ: В АБСОЛЮТЕ ВСЕ УВЕРЕННО, И ТРАДИЦИОННО ХОРОШИЕ ТЕМПЫ В ДЕКАБРЕ
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной выросла в декабре до 11.0% гг vs -7.3% гг ранее. За весь 2024 год спад составил -3.3% гг
Годовые темпы неплохо отскочили от достаточно экстремальных значений сентября. В абсолюте прибыльность находится на достаточно приемлемом уровне.
За весь 2024 прибыли госкомпаний упали на -4.6% гг vs -8.4% гг в январе-ноябре, частный сектор в небольшом, но уже в плюсе: 0.5% гг vs -1.0% гг ранее.
Из обследованных отраслей темпы сократились в металлургии (-54.6% гг), добыче угля (-22.2%), стройке (-45.1%), химии и удобрениях (-8.6%), оборудовании (-2.0%) и производстве машин (-8.0%).
Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (15.2%), нефтегазе (14.2%), электрооборудования и связи (3.4%), текстиля (3.4%) и спецоборудования (1.1%).
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной выросла в декабре до 11.0% гг vs -7.3% гг ранее. За весь 2024 год спад составил -3.3% гг
Годовые темпы неплохо отскочили от достаточно экстремальных значений сентября. В абсолюте прибыльность находится на достаточно приемлемом уровне.
За весь 2024 прибыли госкомпаний упали на -4.6% гг vs -8.4% гг в январе-ноябре, частный сектор в небольшом, но уже в плюсе: 0.5% гг vs -1.0% гг ранее.
Из обследованных отраслей темпы сократились в металлургии (-54.6% гг), добыче угля (-22.2%), стройке (-45.1%), химии и удобрениях (-8.6%), оборудовании (-2.0%) и производстве машин (-8.0%).
Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (15.2%), нефтегазе (14.2%), электрооборудования и связи (3.4%), текстиля (3.4%) и спецоборудования (1.1%).
НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЗАГЛОХЛО, А ЭКОНОМИКА – В МИНУСЕ ВТОРОЙ ГОД ПОДРЯД
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь развернулся вниз и составил в январе -22.4 vs -21.4 и -23.1 в декабре-ноябре (ожидались гораздо более позитивные цифры: -20.5).
GfK отмечает: ”…потребительский климат вновь снижается, и новый год начинается мрачно. Немногочисленные надежды на осторожное восстановление, возникшие после роста в предыдущем месяце, были разбиты. С середины прошлого года мы наблюдаем в лучшем случае стагнационную тенденцию, тогда как в первой половине 2024 года признаки все еще указывали на восстановление. Устойчивого восстановления потребительского климата в настоящее время не предвидится, тем более что уровень инфляции в последнее время снова вырос…”
РАНЕЕ: Согласно данным Destatis, 2024 год бундесэкономика вновь завершила с отрицательными темпами : -0.2% гг vs -0.3% гг в 2023.
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь развернулся вниз и составил в январе -22.4 vs -21.4 и -23.1 в декабре-ноябре (ожидались гораздо более позитивные цифры: -20.5).
GfK отмечает: ”…потребительский климат вновь снижается, и новый год начинается мрачно. Немногочисленные надежды на осторожное восстановление, возникшие после роста в предыдущем месяце, были разбиты. С середины прошлого года мы наблюдаем в лучшем случае стагнационную тенденцию, тогда как в первой половине 2024 года признаки все еще указывали на восстановление. Устойчивого восстановления потребительского климата в настоящее время не предвидится, тем более что уровень инфляции в последнее время снова вырос…”
РАНЕЕ: Согласно данным Destatis, 2024 год бундесэкономика вновь завершила с отрицательными темпами : -0.2% гг vs -0.3% гг в 2023.
ВТБ: РАСШИРЯЯ ГЕОГРАФИЮ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЕРЕВОДОВ
По словам зампреда ВТБ Горшкова, банковская система трансграничных переводов в нацвалютах сейчас охватывает более 100 стран. В этом году банк планирует расширить сеть, включив новые направления в Африке, Латинской Америке и Юго-Восточной Азии.
Помимо этого, в этом году банк запустит сервис оплаты по QR в новых дружественных странах, а также реализует возможность получения входящих переводов из-за рубежа.
В 2024 году клиенты ВТБ совершили 2,1 млн трансграничных переводов на более чем 50 млрд рублей.
По словам зампреда ВТБ Горшкова, банковская система трансграничных переводов в нацвалютах сейчас охватывает более 100 стран. В этом году банк планирует расширить сеть, включив новые направления в Африке, Латинской Америке и Юго-Восточной Азии.
Помимо этого, в этом году банк запустит сервис оплаты по QR в новых дружественных странах, а также реализует возможность получения входящих переводов из-за рубежа.
В 2024 году клиенты ВТБ совершили 2,1 млн трансграничных переводов на более чем 50 млрд рублей.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ДОПРЕДЛОЖЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ВЫПУСКОВ - ПОПУЛЯРНУЮ 26238 РАСХВАТАЛИ ВСЮ!
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26235 (погашение 03.2035) и 26238 (05.2041). На эти бумаги недавно были зарегистрированы допвыпуски, равно как и на ОФЗ-26221, 26228, 26230, 26233, 26235, 26238, 26240, каждый в объеме 50 млрд руб
• В выпуске 26235 спрос составил 36.287 млрд. рублей, выручка: 11.128 млрд, цена средневзвес – 61.04 (закрытие: 61.7098), средневзвешенная доходность: 16.81%
• ОФЗ-26238 – при спросе рынка в 73.563 млрд, размещено на 25.947 млрд. рублей, цена средневзвес: 50.786 (закрытие: 50.999), средневзвешенная доходность: 16.02%. Размещенный объем – все 50 млрд!!
Выручка Минфина: 37.075 млрд. рублей 26.16 неделей ранее. Сам факт доразмещения данных длинным выпусков должен по идее улучшить ликвидность и диверсификацию этих бумаг, сделать торги по ним несколько более эффективными. По итогу, на 26238 спрос был идеальным. Раздали все, что предлагали)
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26235 (погашение 03.2035) и 26238 (05.2041). На эти бумаги недавно были зарегистрированы допвыпуски, равно как и на ОФЗ-26221, 26228, 26230, 26233, 26235, 26238, 26240, каждый в объеме 50 млрд руб
• В выпуске 26235 спрос составил 36.287 млрд. рублей, выручка: 11.128 млрд, цена средневзвес – 61.04 (закрытие: 61.7098), средневзвешенная доходность: 16.81%
• ОФЗ-26238 – при спросе рынка в 73.563 млрд, размещено на 25.947 млрд. рублей, цена средневзвес: 50.786 (закрытие: 50.999), средневзвешенная доходность: 16.02%. Размещенный объем – все 50 млрд!!
Выручка Минфина: 37.075 млрд. рублей 26.16 неделей ранее. Сам факт доразмещения данных длинным выпусков должен по идее улучшить ликвидность и диверсификацию этих бумаг, сделать торги по ним несколько более эффективными. По итогу, на 26238 спрос был идеальным. Раздали все, что предлагали)
БАНК КАНАДЫ: ШЕСТОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПОДРЯД, НО, ВИДИМО, ЭТО ПОКА ВСЕ
Банк Канады (ВоС) снизил ставку на -25 бп до отметки в 3.00% годовых, тем самым, уходя еще дальше с самого высокого уровня “ключа” за 22 года. Но в предыдущем релизе однозначно об этом сказано не было. Напомним, что ВоС - первый из регуляторов G7, кто начал снижение ставки в этом цикле
Инфляция по итогам декабря сократилась до 1.8% гг vs 1.9% гг ранее.
ВоС: “… объявляем о своем плане завершить нормализацию своего баланса, положив конец количественному ужесточению (QT). Банк возобновит покупку активов (QE) в начале марта, начиная постепенно, чтобы его баланс стабилизировался, а затем умеренно рос в соответствии с ростом экономики. Прогнозируем, что ВВП умеренно вырастет на 1.8% гг в 2025-26 гг, и ожидаем, что инфляция будет около целевого показателя в 2% в течение следующих двух лет.
Сигнал: Совокупное снижение ставки с июня прошлого года является существенным. Более низкие процентные ставки стимулируют расходы домохозяйств, и в опубликованном сегодня прогнозе ожидается, что экономика будет постепенно укрепляться, а инфляция останется близкой к целевому показателю…”
Банк Канады (ВоС) снизил ставку на -25 бп до отметки в 3.00% годовых, тем самым, уходя еще дальше с самого высокого уровня “ключа” за 22 года. Но в предыдущем релизе однозначно об этом сказано не было. Напомним, что ВоС - первый из регуляторов G7, кто начал снижение ставки в этом цикле
Инфляция по итогам декабря сократилась до 1.8% гг vs 1.9% гг ранее.
ВоС: “… объявляем о своем плане завершить нормализацию своего баланса, положив конец количественному ужесточению (QT). Банк возобновит покупку активов (QE) в начале марта, начиная постепенно, чтобы его баланс стабилизировался, а затем умеренно рос в соответствии с ростом экономики. Прогнозируем, что ВВП умеренно вырастет на 1.8% гг в 2025-26 гг, и ожидаем, что инфляция будет около целевого показателя в 2% в течение следующих двух лет.
Сигнал: Совокупное снижение ставки с июня прошлого года является существенным. Более низкие процентные ставки стимулируют расходы домохозяйств, и в опубликованном сегодня прогнозе ожидается, что экономика будет постепенно укрепляться, а инфляция останется близкой к целевому показателю…”
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ДВУЗНАЧНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН СОХРАНЯЮТСЯ, ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РАСТУТ
По данным Росстата с 21 по 27 января ИПЦ вырос на 0.22% vs 0.25% неделей ранее; с начала года – 1.14%. Без огурца и томата рост ИПЦ: 0.22% vs 0.26%; с начала года – 1.09%.
Для 4-й недели января 0.22% - это много. За предыдущие 13 лет больше было только 1 раз – в 2015г (0.90%), а за исключением этого кризисного года средний рост цен в 4-ю неделю января составлял лишь 0.12%.
Подтверждаем наш прогноз на январь: 1.30% мм / 10.0% гг, что соответствует примерно 13% saar (в декабре было около 14% saar).
Сегодня ещё вышли ещё данные по инфляционным ожиданиям (опрос: 14-23 января). Они вновь выросли:
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции выросла с 13.9 до 14.0%
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) выросла с 15.9 до 16.4%
Двузначные и не замедляющиеся темпы роста цен и растущие ИО – это то, что однозначно заставит ЦБ рассматривать дальнейшее повышение ставки на заседании 14 февраля
По данным Росстата с 21 по 27 января ИПЦ вырос на 0.22% vs 0.25% неделей ранее; с начала года – 1.14%. Без огурца и томата рост ИПЦ: 0.22% vs 0.26%; с начала года – 1.09%.
Для 4-й недели января 0.22% - это много. За предыдущие 13 лет больше было только 1 раз – в 2015г (0.90%), а за исключением этого кризисного года средний рост цен в 4-ю неделю января составлял лишь 0.12%.
Подтверждаем наш прогноз на январь: 1.30% мм / 10.0% гг, что соответствует примерно 13% saar (в декабре было около 14% saar).
Сегодня ещё вышли ещё данные по инфляционным ожиданиям (опрос: 14-23 января). Они вновь выросли:
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции выросла с 13.9 до 14.0%
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) выросла с 15.9 до 16.4%
Двузначные и не замедляющиеся темпы роста цен и растущие ИО – это то, что однозначно заставит ЦБ рассматривать дальнейшее повышение ставки на заседании 14 февраля
🟢🔴 - Как и ожидалось, FOMC сохранил ставку на уровне 4.25-4.5%, но дальнейшая конференция Пауэлла преподнесла несколько важных вводных:
• исключено упоминание о том,что инфляция движется к цели в 2%. Прогресса нет, и она остаётся повышенной.
• мы находимся значительно выше нейтральной ставки.
• спешки в снижении ставки не будет, это в большей степени касательно марта.
• никаких действий не будет пока мы не увидим гораздо больше, чем наблюдаем сейчас
• экономика сильна и рынок труда стабилен.
• цены на активы завышены по многим показателям
• исключено упоминание о том,что инфляция движется к цели в 2%. Прогресса нет, и она остаётся повышенной.
• мы находимся значительно выше нейтральной ставки.
• спешки в снижении ставки не будет, это в большей степени касательно марта.
• никаких действий не будет пока мы не увидим гораздо больше, чем наблюдаем сейчас
• экономика сильна и рынок труда стабилен.
• цены на активы завышены по многим показателям
ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ВНОВЬ ПОДНЯТА, СИГНАЛ ЖЕСТКИЙ, ИНФЛЯЦИЯ- В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ
Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями поднял ключевую ставку на +100 бп до отметки в 13.25%.
CPI по итогам декабря составил 4.83% гг vs 4.87% и 4.76% ранее
Комитет по ставке Copom отмечает, что “…ИО на 2025 и 2026 годы, существенно выросли и составляют 5.5% и 4.2% соответственно. Прогнозы Copom по инфляции на 3кв2026 (текущий актуальный горизонт ДКП) составляют 4.0% в базовом сценарии
Риски для сценариев инфляции по-прежнему склонны к повышению – это и растущие ИО, и более высокая устойчивость инфляции в сфере услуг из-за более положительного разрыва выпуска, и постоянно более обесценивающаяся валюта.
Сигнал: в свете продолжения неблагоприятного сценария по инфляции Copom ожидает еще одной корректировки такого же масштаба на следующем заседании…“
Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями поднял ключевую ставку на +100 бп до отметки в 13.25%.
CPI по итогам декабря составил 4.83% гг vs 4.87% и 4.76% ранее
Комитет по ставке Copom отмечает, что “…ИО на 2025 и 2026 годы, существенно выросли и составляют 5.5% и 4.2% соответственно. Прогнозы Copom по инфляции на 3кв2026 (текущий актуальный горизонт ДКП) составляют 4.0% в базовом сценарии
Риски для сценариев инфляции по-прежнему склонны к повышению – это и растущие ИО, и более высокая устойчивость инфляции в сфере услуг из-за более положительного разрыва выпуска, и постоянно более обесценивающаяся валюта.
Сигнал: в свете продолжения неблагоприятного сценария по инфляции Copom ожидает еще одной корректировки такого же масштаба на следующем заседании…“