ДОЛЛАР ПО 68.50. ЧТО ДАЛЬШЕ?
FORBES, 6.05.2020
Итак, довольно быстро рынки прошли цикл от паники до, возможно, не слишком оправданного оптимизма. Индекс американский фондового рынка S&P500 всего лишь на 6% ниже абсолютного максимума, достигнутого в феврале 2020 года, нефть вернулась на 42 долларов за баррель – близко к уровню отсечения нефтегазовых доходов по бюджетному правилу, доллар к рублю опустился до уровня 68.50 рублей, с которого он взлетел наверх после выхода России из сделки с ОПЕК в начале марта. Что же будет дальше с курсом и не стоит ли воспользоваться возможностью для покупки долларов?
Стоимость российской валюты определяется взаимодействием трех основных факторов валютного баланса: торговым счетом (экспорт минус импорт), потоками капитала и тратой/накоплением валютных резервов. Первые два являются активными, в том смысле, что резко меняются из-за изменившихся внешних и внутренних шоков, а операции с резервами – реактивным (реагирующим на первые два). Развитие пандемии оказало шоковое влияние прежде всего на потоки капитала – иностранные инвесторы массово выходили со всех развивающихся рынков включая Россию и хеджировали ранее взятые валютные риски, а так же на экспорт (через резкое падение цен на энергоносители и затем объёмов в результате сокращения спроса на топливо и самоограничений ОПЕК+ по уменьшению предложения) и импорт – через карантины и снижение покупательской способности населения и инвестиций со стороны бизнеса. Операции же Банка России стали ответом на шоки и позволило избежать слишком большой волатильности благодаря наличию резервов и быстрой реакции, позволившей пустить их немедленно в дело.
По сути дела бюджетное правило, согласно которому Минфин через ЦБ покупает валюту при высоких ценах на нефть и продает при низких вкупе с креативными действиями Банка России по продаже валюты на рыке, полученном им по сделке с Минфином по продаже ему акций Сбербанка из того же резервного фонда (ФНБ) позволили отвязать курс рубля от цен на нефть. Многие инвесторы на этом обожглись, полагая, по привычке, что рубль – это нефть и поэтому ожидали падения рубля, аналогичному по масштабу 2014-2015 годам. Но успешно проводимая политика инфляционного тагетирования вместе с разумным управляемым плаванием валютного курса меняют парадигму и ставят курс рубля в большую зависимость от потоков капитала, чем от цен на нефть, уменьшая валютные риски. Волатильность цен на нефть нивелируется реактивными действиями Банка России, но волатильность потоков капитала – нет. Укреплению рубля так же способствовала скупость бюджета на прямую помощь населению и бизнесу. Падение экономики и реальных доходов населения укрепляет рубль, а не ослабляет его – через уменьшение импорта и продажу валютных сбережений вместо их увеличения, меньшую выплату дивидендов.
Таким образом, главным фактором, определяющим дальнейшее движение курса рубля, является поведение потоков горячего капитала, которое, в свою очередь характеризуется динамикой фондовых рынков. Она же, как показывает практика, определяется прежде всего оценкой будущего исходя из представлений о главном факторе момента и действиями центральных банков, выкупающих все больший спектр активов в моменты паники. Непосредственно финансовые показатели компаний играют все меньшую роль, что уменьшает способность рынков определять справедливую цену на активы и меняет базовые принципы его функционирования. В новой реальности страх и надежда имеют еще большее значение, чем фундаментальный анализ. В этой связи встреча ОПЕК+ на этих выходных не имеет такого критического значения для курса рубля, как предыдущая, позволившая произвести рекордные сокращения (которые к тому же тщательно выдерживаются основными игроками – Саудовской Аравией и Россией). Баланс на рынке физической нефти восстановится в ближайшие месяцы и долгое нахождение цены «около ноля» нефти не грозит – коридор 35-50 долларов за баррель выглядит устойчивым до конца года (конечно, если сделка снова не будет самоубийственно разорвана, чего, к сожалению, теперь нельзя полностью исключить).
FORBES, 6.05.2020
Итак, довольно быстро рынки прошли цикл от паники до, возможно, не слишком оправданного оптимизма. Индекс американский фондового рынка S&P500 всего лишь на 6% ниже абсолютного максимума, достигнутого в феврале 2020 года, нефть вернулась на 42 долларов за баррель – близко к уровню отсечения нефтегазовых доходов по бюджетному правилу, доллар к рублю опустился до уровня 68.50 рублей, с которого он взлетел наверх после выхода России из сделки с ОПЕК в начале марта. Что же будет дальше с курсом и не стоит ли воспользоваться возможностью для покупки долларов?
Стоимость российской валюты определяется взаимодействием трех основных факторов валютного баланса: торговым счетом (экспорт минус импорт), потоками капитала и тратой/накоплением валютных резервов. Первые два являются активными, в том смысле, что резко меняются из-за изменившихся внешних и внутренних шоков, а операции с резервами – реактивным (реагирующим на первые два). Развитие пандемии оказало шоковое влияние прежде всего на потоки капитала – иностранные инвесторы массово выходили со всех развивающихся рынков включая Россию и хеджировали ранее взятые валютные риски, а так же на экспорт (через резкое падение цен на энергоносители и затем объёмов в результате сокращения спроса на топливо и самоограничений ОПЕК+ по уменьшению предложения) и импорт – через карантины и снижение покупательской способности населения и инвестиций со стороны бизнеса. Операции же Банка России стали ответом на шоки и позволило избежать слишком большой волатильности благодаря наличию резервов и быстрой реакции, позволившей пустить их немедленно в дело.
По сути дела бюджетное правило, согласно которому Минфин через ЦБ покупает валюту при высоких ценах на нефть и продает при низких вкупе с креативными действиями Банка России по продаже валюты на рыке, полученном им по сделке с Минфином по продаже ему акций Сбербанка из того же резервного фонда (ФНБ) позволили отвязать курс рубля от цен на нефть. Многие инвесторы на этом обожглись, полагая, по привычке, что рубль – это нефть и поэтому ожидали падения рубля, аналогичному по масштабу 2014-2015 годам. Но успешно проводимая политика инфляционного тагетирования вместе с разумным управляемым плаванием валютного курса меняют парадигму и ставят курс рубля в большую зависимость от потоков капитала, чем от цен на нефть, уменьшая валютные риски. Волатильность цен на нефть нивелируется реактивными действиями Банка России, но волатильность потоков капитала – нет. Укреплению рубля так же способствовала скупость бюджета на прямую помощь населению и бизнесу. Падение экономики и реальных доходов населения укрепляет рубль, а не ослабляет его – через уменьшение импорта и продажу валютных сбережений вместо их увеличения, меньшую выплату дивидендов.
Таким образом, главным фактором, определяющим дальнейшее движение курса рубля, является поведение потоков горячего капитала, которое, в свою очередь характеризуется динамикой фондовых рынков. Она же, как показывает практика, определяется прежде всего оценкой будущего исходя из представлений о главном факторе момента и действиями центральных банков, выкупающих все больший спектр активов в моменты паники. Непосредственно финансовые показатели компаний играют все меньшую роль, что уменьшает способность рынков определять справедливую цену на активы и меняет базовые принципы его функционирования. В новой реальности страх и надежда имеют еще большее значение, чем фундаментальный анализ. В этой связи встреча ОПЕК+ на этих выходных не имеет такого критического значения для курса рубля, как предыдущая, позволившая произвести рекордные сокращения (которые к тому же тщательно выдерживаются основными игроками – Саудовской Аравией и Россией). Баланс на рынке физической нефти восстановится в ближайшие месяцы и долгое нахождение цены «около ноля» нефти не грозит – коридор 35-50 долларов за баррель выглядит устойчивым до конца года (конечно, если сделка снова не будет самоубийственно разорвана, чего, к сожалению, теперь нельзя полностью исключить).
Главным процессом, определяющим поведение рынков, в этом году безусловно является пандемия коронавируса. Именно поэтому финансисты и экономисты стали в одночасье вирусологами: эпидемия и ее последствия отодвинули все остальное на второй план с точки зрения значимости воздействия на экономику и рынки. Практически все страны отнеслись к ней после некоторой задержки крайне серьёзно, посадив большинство населения земного шара на карантин, что позволило сделать прогноз резкого хоть и несимметичного V-образного торможения потребительской активности и последующего ее восстановления. Китай справился с эпидемией за 2 месяца, что дало надежду на повторение успеха в других странах. В Европе болезнь так же быстро пошла на спад в большинстве стран, показав эффективность государства и зрелость общества. Однако развитие ситуации в ряде других стран мира, и в первую очередь в России и США, заставляет задуматься, насколько оправдан текущий оптимизм.
Препятствием для эффективной борьбы с распространением эпидемии в этих странах стали политические процессы. В России это желание провести как можно скорее «всенародное голосование» по изменению Конституции, в США – массовые протесты на теме борьбы с расизмом, и подготовка к президентским выборам в ноябре, отодвинувшие тему борьбы с коронавирусом на второй план. После выхода из строгих карантинных мер критически важным в условиях отсутствия вакцины и эффективного лечения является недопущение второй волны развития эпидемии, что требует эффективной системы раннего обнаружения больных и трекинга контактов. К сожалению, есть сомнения в том, что эффективная система построена в масштабах всей страны: схожим образом в Москве и Нью-Йорке наблюдается положительная динамика, в то время как ситуация в других регионах вызывает обеспокоенность. В России данные о заражениях в мае в ряде областей откровенно рисовались, и даже по таким данным по всей стране без столицы сохраняется монотонный рост выявленных случаев. Население же откровенно устало от непонятных и не всегда оправданных ограничений и не готово дальше соблюдать осторожность, что дает основание считать, что рост числа активных случаев происходит не только из-за большей доступности тестов.
Таким образом, повышается вероятность возникновения второй волны развития эпидемии этим летом, что в России, что в США, но с разным эффектом для рубля. Если ситуация в США начнет ухудшаться и приведет к новому падению фондового рынка, то доллар к рублю опять пойдет в рост. Сюжет представляется довольно вероятным, так как в текущей ситуации сложно оправдать фундаментально рост американского фондового рынка выше рекордных уровней начала года. Более же глубокий кризис в России, оставшись чисто экономическим, скорее укрепит рубль. Значительное ослабление рубля по специфическим российским причинам возможно лишь при реализации политических рисков: либо внешних санкций (что мы видели в недавнем прошлом), либо резкого увеличения оттока капитала крупного бизнеса и бегства вкладчиков из российских банков в виду системного политического кризиса внутри страны.
Конкретный прогноз в таких условиях дать сложно. Рубль может продолжить укрепление и дальше, тем более что, в условиях большего бюджетного дефицита и меньших доходов от продажи нефти в том числе из-за физического уменьшения экспорта, Минфин вернется с покупкой валюты на рынок выше цены последней отсечки бюджетного правила в 42.4 доллара за баррель. Так что доллар может упасть и до 65 рублей, и ниже. Фактором приостановки укрепления может стать резкое снижение ключевой процентной ставки Банком России, которое уменьшит привлекательность сделки кэрри трейд в рублях. Существенный откат американского фондового рынка вниз и развитие второй волны эпидемии может спровоцировать разворот и тогда доллар возобновит свой рост, но превышение уже достигнутых уровней в 82 рубля до конца года в отсутствии каких-то новых экстраординарных событий выглядит невероятным. https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/402377-dollar-snova-po-sorok-pochemu-rubl-mozhet-prodolzhit-ukreplyatsya
Препятствием для эффективной борьбы с распространением эпидемии в этих странах стали политические процессы. В России это желание провести как можно скорее «всенародное голосование» по изменению Конституции, в США – массовые протесты на теме борьбы с расизмом, и подготовка к президентским выборам в ноябре, отодвинувшие тему борьбы с коронавирусом на второй план. После выхода из строгих карантинных мер критически важным в условиях отсутствия вакцины и эффективного лечения является недопущение второй волны развития эпидемии, что требует эффективной системы раннего обнаружения больных и трекинга контактов. К сожалению, есть сомнения в том, что эффективная система построена в масштабах всей страны: схожим образом в Москве и Нью-Йорке наблюдается положительная динамика, в то время как ситуация в других регионах вызывает обеспокоенность. В России данные о заражениях в мае в ряде областей откровенно рисовались, и даже по таким данным по всей стране без столицы сохраняется монотонный рост выявленных случаев. Население же откровенно устало от непонятных и не всегда оправданных ограничений и не готово дальше соблюдать осторожность, что дает основание считать, что рост числа активных случаев происходит не только из-за большей доступности тестов.
Таким образом, повышается вероятность возникновения второй волны развития эпидемии этим летом, что в России, что в США, но с разным эффектом для рубля. Если ситуация в США начнет ухудшаться и приведет к новому падению фондового рынка, то доллар к рублю опять пойдет в рост. Сюжет представляется довольно вероятным, так как в текущей ситуации сложно оправдать фундаментально рост американского фондового рынка выше рекордных уровней начала года. Более же глубокий кризис в России, оставшись чисто экономическим, скорее укрепит рубль. Значительное ослабление рубля по специфическим российским причинам возможно лишь при реализации политических рисков: либо внешних санкций (что мы видели в недавнем прошлом), либо резкого увеличения оттока капитала крупного бизнеса и бегства вкладчиков из российских банков в виду системного политического кризиса внутри страны.
Конкретный прогноз в таких условиях дать сложно. Рубль может продолжить укрепление и дальше, тем более что, в условиях большего бюджетного дефицита и меньших доходов от продажи нефти в том числе из-за физического уменьшения экспорта, Минфин вернется с покупкой валюты на рынок выше цены последней отсечки бюджетного правила в 42.4 доллара за баррель. Так что доллар может упасть и до 65 рублей, и ниже. Фактором приостановки укрепления может стать резкое снижение ключевой процентной ставки Банком России, которое уменьшит привлекательность сделки кэрри трейд в рублях. Существенный откат американского фондового рынка вниз и развитие второй волны эпидемии может спровоцировать разворот и тогда доллар возобновит свой рост, но превышение уже достигнутых уровней в 82 рубля до конца года в отсутствии каких-то новых экстраординарных событий выглядит невероятным. https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/402377-dollar-snova-po-sorok-pochemu-rubl-mozhet-prodolzhit-ukreplyatsya
Forbes.ru
Доллар снова по сорок? Почему рубль может продолжить укрепляться
Прогноз курса рубля зависит от того, как будет развиваться коронавирусный кризис, однако дальнейшее укрепление российской валюты вполне возможно, а подорожание доллара выше достигнутого рекорда в 82 рубля — крайне маловероятно, считает руководитель операций…
ВАЖНО НЕ КАК ПОСЧИТАЮТ, А КАК ПРОГОЛОСУЮТ
В отличии от обычных выборов на голосовании по изменениям в Конституцию это действительно так, и я покажу это ниже. Это, кстати, даёт подсказку к тому, как наиболее эффективно вести себя тем гражданам, кто не хочет давать возможность Путину пойти на новый срок
* Обычным гражданам: обязательно голосовать НЕТ наиболее безопасным способом.
* Членам УИКов: либо отказываться от участия в поведении голосования (забастовка УИКов), либо работать и рассказывать о том, как проходит голосование. Оба варианта одинаково полезны и решение надо принимать исходя из индивидуальной ситуации и предпочтений.
Итак, почему не важен «счёт на табло» - официальные результаты, которые объявит ЦИК?
Ну конечно же в идеальном мире они были бы крайне важны: ведь Путин объявил, что откажется от принятия поправок, если народ скажет НЕТ. Однако мы живем в реальности и знаем по работе ЦИК на предыдущих выборах, где было на порядок больше инструментов контроля над соблюдением процедур, что он не является независимым институтом, а работает на результат, нужный президенту и его администрации. В такой ситуации нет ни малейшего шанса что Путин официально проиграет это голосование в масштабах страны. Да, теоретически можно было бы посражаться за Москву, но даже здесь идейные члены УИК представлены в них в единичном экземпляре и то не всех, и в недельной процедуре у них нет шансов на то что они смогут проконтролировать весь УИК все время. Если председателю УИК прикажут, он вбросит, а Вы не узнаете. Поэтому окончательный официальный исход будет таким, каким его что хочет услышать Путин. Республики Кавказа, Мордовия и Саратов нарисуют необходимые для победы «поправок» голоса, даже если Москву решат не трогать, от греха.
То, что вносит сумятицу в головы и даёт надежду на иной исход - это то, что народ реально может проголосовать против поправок, об этом говорит социология. Вот тут мы и переходим к самому важному: единственный способ максимально осложнить Путину переход к бесконечному правлению - это проголосовать против поправок, потому что такой исход (проигрыш по сути, если убрать карусели и приписки) опрокидывает доску и делает официальную победу пирровой. Путин устроил голосование чтобы придать своему выдвижению на новый срок легитимность (согласие большинства что он в праве это делать). Легальность у него уже и так есть, о чем прямо сказала Элла Памфилова. Решения по изменениям Конституции все как бы приняты, оформлены и Госдума работает, рассматривая текущие законы уже по новой Конституции. Но президент решил проявить «добрую волю» и закрепить решения специальной процедурой всенародного голосования.
Чем большее количество граждан не будет считать процедуру и результат легитимным, тем больший политический ущерб получит Путин. И для этого важно, чтобы в максимальном количестве настоящих бюллетенях стояли отметки НЕТ. Члены УИК - это около миллиона человек по всей стране и они увидят ваши НЕТ и расскажут о них родственникам и друзьям. Экзитполы покажут реальную картину. Наконец, честные члены УИКов, нашедшие в себе силы и мужество выйти на работу, расскажут как было на самом деле и обеспечат честный подсчёт на каком-то количестве участков. Остальное сделает математическая статистика. Будьте уверены, мы сможем оценить настоящий результат голосования просто оперируя официальными данными, даже если частных УИКов будет меньшинство. Сравнивая с тем, как голосовали избиратели на выборах и «плебисците» и калибруя по честным участкам, мы узнаём правду и ее же узнаёт Путин. Если реально большинство скажет НЕТ - Путин политически проиграет эту кампанию, и это станет для него началом конца.
Почему полезна забастовка УИКов? Потому что это уменьшает легитимность процедур. При полном успехе забастовки голосование будет сорвано и не состоится. Забастовка- это не выйти самому, это убедить сделать это основную массу, несамостоятельных членов УИК.
Почему полезно продолжать работать в УИКах идейным ПРГ? Потому что это даёт больше информации и через это уменьшает легитимность результата.
В отличии от обычных выборов на голосовании по изменениям в Конституцию это действительно так, и я покажу это ниже. Это, кстати, даёт подсказку к тому, как наиболее эффективно вести себя тем гражданам, кто не хочет давать возможность Путину пойти на новый срок
* Обычным гражданам: обязательно голосовать НЕТ наиболее безопасным способом.
* Членам УИКов: либо отказываться от участия в поведении голосования (забастовка УИКов), либо работать и рассказывать о том, как проходит голосование. Оба варианта одинаково полезны и решение надо принимать исходя из индивидуальной ситуации и предпочтений.
Итак, почему не важен «счёт на табло» - официальные результаты, которые объявит ЦИК?
Ну конечно же в идеальном мире они были бы крайне важны: ведь Путин объявил, что откажется от принятия поправок, если народ скажет НЕТ. Однако мы живем в реальности и знаем по работе ЦИК на предыдущих выборах, где было на порядок больше инструментов контроля над соблюдением процедур, что он не является независимым институтом, а работает на результат, нужный президенту и его администрации. В такой ситуации нет ни малейшего шанса что Путин официально проиграет это голосование в масштабах страны. Да, теоретически можно было бы посражаться за Москву, но даже здесь идейные члены УИК представлены в них в единичном экземпляре и то не всех, и в недельной процедуре у них нет шансов на то что они смогут проконтролировать весь УИК все время. Если председателю УИК прикажут, он вбросит, а Вы не узнаете. Поэтому окончательный официальный исход будет таким, каким его что хочет услышать Путин. Республики Кавказа, Мордовия и Саратов нарисуют необходимые для победы «поправок» голоса, даже если Москву решат не трогать, от греха.
То, что вносит сумятицу в головы и даёт надежду на иной исход - это то, что народ реально может проголосовать против поправок, об этом говорит социология. Вот тут мы и переходим к самому важному: единственный способ максимально осложнить Путину переход к бесконечному правлению - это проголосовать против поправок, потому что такой исход (проигрыш по сути, если убрать карусели и приписки) опрокидывает доску и делает официальную победу пирровой. Путин устроил голосование чтобы придать своему выдвижению на новый срок легитимность (согласие большинства что он в праве это делать). Легальность у него уже и так есть, о чем прямо сказала Элла Памфилова. Решения по изменениям Конституции все как бы приняты, оформлены и Госдума работает, рассматривая текущие законы уже по новой Конституции. Но президент решил проявить «добрую волю» и закрепить решения специальной процедурой всенародного голосования.
Чем большее количество граждан не будет считать процедуру и результат легитимным, тем больший политический ущерб получит Путин. И для этого важно, чтобы в максимальном количестве настоящих бюллетенях стояли отметки НЕТ. Члены УИК - это около миллиона человек по всей стране и они увидят ваши НЕТ и расскажут о них родственникам и друзьям. Экзитполы покажут реальную картину. Наконец, честные члены УИКов, нашедшие в себе силы и мужество выйти на работу, расскажут как было на самом деле и обеспечат честный подсчёт на каком-то количестве участков. Остальное сделает математическая статистика. Будьте уверены, мы сможем оценить настоящий результат голосования просто оперируя официальными данными, даже если частных УИКов будет меньшинство. Сравнивая с тем, как голосовали избиратели на выборах и «плебисците» и калибруя по честным участкам, мы узнаём правду и ее же узнаёт Путин. Если реально большинство скажет НЕТ - Путин политически проиграет эту кампанию, и это станет для него началом конца.
Почему полезна забастовка УИКов? Потому что это уменьшает легитимность процедур. При полном успехе забастовки голосование будет сорвано и не состоится. Забастовка- это не выйти самому, это убедить сделать это основную массу, несамостоятельных членов УИК.
Почему полезно продолжать работать в УИКах идейным ПРГ? Потому что это даёт больше информации и через это уменьшает легитимность результата.
Поэтому максимальное количество честных ПРГ в УИКах не так важно, как важно чтобы они в принципе были, а для успеха забастовки УИКов это не критично: множество идейных много меньше, чем несамостоятельных.
Не стоит жертвовать здоровьем и моральными принципами, если они индивидуально важнее шанса провести честный подсчёт на своём участке. Тут каждый решает за себя, и любой выбор будет правильным и полезным.
Не стоит жертвовать здоровьем и моральными принципами, если они индивидуально важнее шанса провести честный подсчёт на своём участке. Тут каждый решает за себя, и любой выбор будет правильным и полезным.
Disclaimer: написано месяц назад. Сергей Романчук, глава операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка, анализирует в своей статье поведение курса рубля в связи с пандемией и падением мировых цен на нефть: прогнозы не столь пессимистичны: http://www.naufor.ru/tree.asp?n=19607
НАУФОР
Сергей Романчук (Вестник НАУФОР №4-5 2020)
Все же не «обычный грипп», нет. Берегите себя.
«В мае 2020 года в Москве по оперативным данным зарегистрировано 15 713 смертей, что на 5 715 случаев больше, чем в мае 2019 (9 998). Если рассчитать этот показатель на основе данных последних трех лет, то среднегодовая смертность в мае составит 9914 (9935 в 2017, 9808 в 2018, 9998 в 2019).
Таким образом, превышение смертности в мае 2020 года составляет 5799 случаев. COVID-19 в качестве основной или сопутствующей причины смерти отмечен в 5 260 случаях (92% всей избыточной смертности в мае).
От ковида как основной причины смерти в мае умерло 2757 человек.
Мы в том числе отнесли к ковиду те случаи, когда лица имели отрицательный тест (как при жизни, так и посмертно), но результаты патологоанатомического исследования и клинические признаки свидетельствовали о том, что даже при отрицательном результате скорее всего причиной смерти явился коронавирус. Таких в Москве за май было 433 человека. Таким образом мы отнесли к ковиду все, даже спорные, сомнительные случаи. В мае не было отнесено к смерти от обычной пневмонии ни одного случая.
Тем не менее, как мы говорили ранее, коронавирус обостряет другие заболевания, которые могут привести к смерти. В мае было выявлено 2503 человека, которые умерли от других причин, но при этом имели положительный тест на коронавирус.
Следуя новой методике, из этой группы мы можем дополнительно выделить те случаи, где ковид оказал существенное влияние на развитие основного заболевания и его смертельных осложнений. Вирус стал своеобразным «катализатором» развития основного заболевания в 980 случаях (в основном БСК – 843, болезни органов дыхания – 73, прочие болезни – 63).
Таким образом, летальность от коронавируса в Москве за весь период эпидемии составляет:
2%, если учитывать только случаи, где он явился основной причиной, 3,8%, если учесть все случаи, где COVID выступал в качестве основного или сопутствующего заболевания.» https://mosgorzdrav.ru/ru-RU/news/default/card/4122.html
«В мае 2020 года в Москве по оперативным данным зарегистрировано 15 713 смертей, что на 5 715 случаев больше, чем в мае 2019 (9 998). Если рассчитать этот показатель на основе данных последних трех лет, то среднегодовая смертность в мае составит 9914 (9935 в 2017, 9808 в 2018, 9998 в 2019).
Таким образом, превышение смертности в мае 2020 года составляет 5799 случаев. COVID-19 в качестве основной или сопутствующей причины смерти отмечен в 5 260 случаях (92% всей избыточной смертности в мае).
От ковида как основной причины смерти в мае умерло 2757 человек.
Мы в том числе отнесли к ковиду те случаи, когда лица имели отрицательный тест (как при жизни, так и посмертно), но результаты патологоанатомического исследования и клинические признаки свидетельствовали о том, что даже при отрицательном результате скорее всего причиной смерти явился коронавирус. Таких в Москве за май было 433 человека. Таким образом мы отнесли к ковиду все, даже спорные, сомнительные случаи. В мае не было отнесено к смерти от обычной пневмонии ни одного случая.
Тем не менее, как мы говорили ранее, коронавирус обостряет другие заболевания, которые могут привести к смерти. В мае было выявлено 2503 человека, которые умерли от других причин, но при этом имели положительный тест на коронавирус.
Следуя новой методике, из этой группы мы можем дополнительно выделить те случаи, где ковид оказал существенное влияние на развитие основного заболевания и его смертельных осложнений. Вирус стал своеобразным «катализатором» развития основного заболевания в 980 случаях (в основном БСК – 843, болезни органов дыхания – 73, прочие болезни – 63).
Таким образом, летальность от коронавируса в Москве за весь период эпидемии составляет:
2%, если учитывать только случаи, где он явился основной причиной, 3,8%, если учесть все случаи, где COVID выступал в качестве основного или сопутствующего заболевания.» https://mosgorzdrav.ru/ru-RU/news/default/card/4122.html
ВТОРАЯ ВОЛНА
Думаю, ждать второй второй волны эпидемии осенью не стоит. Похоже, она придет уже летом. Собственно она уже началась, судя по реакции рынков. И это пишет "оптимист", ждавший быстрого восстановления рынков и экономики (и дождавшийся по крайней мере первого :)).
Климатические сезоны как мы видим на примере Ирана не имеют к распространению вируса особого отношения. А вот что имеет, так это способность властей проводить осознанную последовательную политику, встречающую понимание либо послушание людей.
Почитаем сегодняшние новости:
"Нью-Йорк. 11 июня. ИНТЕРФАКС - Американские фондовые индексы в четверг заметно снижаются на фоне опасений начала второй волны коронавируса после смягчения ограничительных мер.
Число выявленных случаев заражения в США превысило 2 млн, количество жертв заболевания составляет более 112 тыс., свидетельствуют данные Университета Джона Хопкинса.
Несмотря на замедление роста показателя в некоторых городах и штатах, среднее число новых случаев инфицирования за последние семь дней продолжает расти более чем в 20 штатах, пишет MarketWatch.
В Техасе, власти которого одними из первых стали смягчать карантинные меры, три дня подряд наблюдалось рекордное число госпитализаций, отмечает CNBC. Скачок новых случаев заражения был зафиксирован в девяти округах штата Калифорния.
"На фоне роста числа новых случаев заражения и госпитализаций в Техасе, Аризоне и Калифорнии инвесторы обеспокоены тем, что недавние протесты приведут к новой волне инфицирования", - отмечает аналитик Evercore ISI Деннис Дебусшер.
В то же время, министр финансов США Стивен Мнучин в четверг заявил о невозможности приостановки экономической деятельности во второй раз.
"Мы не можем снова закрыть экономику. Я думаю, мы осознали, что, если закроем экономику, нанесем еще больший ущерб", - сказал он в эфире CNBC."
Вот ключевое тут - опять начало отрицания. "Мы не можем закрыть экономику потому что это настолько больно, что не может такого быть". Но что будут делать власти когда больницы переполнятся теперь не только в Нью-Йорке а в 20 штатах одновременно? И как будут вести себя люди?
Как повели себя люди в Москве в первые дни отмены пропусков? Маски, как говорится, сброшены. Всенародное голосование рискует обернуться по-настоящему большой бедой - ведь даже по официальным (рисованным в ряде регионов) данным общее количество выявленных инфицированных в РФ за вычетом Москвы стабильно увеличивается, и непонятно почему вирус не пойдет снова в рост в Москве на фоне всеобщего игнорирования рекомендаций медиков. Да, есть надежды на "темную материю" не восприимчивых к вирусу людей, коих может оказаться много в популяции (может быть и порядка половины, ведь примерно столько вахтовиков не заражались ковидом в резонансных случаях) , но очевидно что до социального иммунитета еще очень далеко даже в Москве.
Я полагал, что снятие карантина будет постепенным, а тестирование и выявление контактов больных системным (и в Европе это и случилось) и поэтому коэффициент распространения болезни останется менее 1. Но политическая целесообразность порождает чудовищ - разум спит, а история похоже еще не отыграна до конца.
Если США сорвутся во вторую волну, доллар к рублю прогуляется от 68 обратно к 78. Если же сорвется только Россия - то рубль останется примерно здесь же: депрессия спроса у нас при хорошей внешней коньюктуре - к укреплению рубля, а не к ослаблению.
Думаю, ждать второй второй волны эпидемии осенью не стоит. Похоже, она придет уже летом. Собственно она уже началась, судя по реакции рынков. И это пишет "оптимист", ждавший быстрого восстановления рынков и экономики (и дождавшийся по крайней мере первого :)).
Климатические сезоны как мы видим на примере Ирана не имеют к распространению вируса особого отношения. А вот что имеет, так это способность властей проводить осознанную последовательную политику, встречающую понимание либо послушание людей.
Почитаем сегодняшние новости:
"Нью-Йорк. 11 июня. ИНТЕРФАКС - Американские фондовые индексы в четверг заметно снижаются на фоне опасений начала второй волны коронавируса после смягчения ограничительных мер.
Число выявленных случаев заражения в США превысило 2 млн, количество жертв заболевания составляет более 112 тыс., свидетельствуют данные Университета Джона Хопкинса.
Несмотря на замедление роста показателя в некоторых городах и штатах, среднее число новых случаев инфицирования за последние семь дней продолжает расти более чем в 20 штатах, пишет MarketWatch.
В Техасе, власти которого одними из первых стали смягчать карантинные меры, три дня подряд наблюдалось рекордное число госпитализаций, отмечает CNBC. Скачок новых случаев заражения был зафиксирован в девяти округах штата Калифорния.
"На фоне роста числа новых случаев заражения и госпитализаций в Техасе, Аризоне и Калифорнии инвесторы обеспокоены тем, что недавние протесты приведут к новой волне инфицирования", - отмечает аналитик Evercore ISI Деннис Дебусшер.
В то же время, министр финансов США Стивен Мнучин в четверг заявил о невозможности приостановки экономической деятельности во второй раз.
"Мы не можем снова закрыть экономику. Я думаю, мы осознали, что, если закроем экономику, нанесем еще больший ущерб", - сказал он в эфире CNBC."
Вот ключевое тут - опять начало отрицания. "Мы не можем закрыть экономику потому что это настолько больно, что не может такого быть". Но что будут делать власти когда больницы переполнятся теперь не только в Нью-Йорке а в 20 штатах одновременно? И как будут вести себя люди?
Как повели себя люди в Москве в первые дни отмены пропусков? Маски, как говорится, сброшены. Всенародное голосование рискует обернуться по-настоящему большой бедой - ведь даже по официальным (рисованным в ряде регионов) данным общее количество выявленных инфицированных в РФ за вычетом Москвы стабильно увеличивается, и непонятно почему вирус не пойдет снова в рост в Москве на фоне всеобщего игнорирования рекомендаций медиков. Да, есть надежды на "темную материю" не восприимчивых к вирусу людей, коих может оказаться много в популяции (может быть и порядка половины, ведь примерно столько вахтовиков не заражались ковидом в резонансных случаях) , но очевидно что до социального иммунитета еще очень далеко даже в Москве.
Я полагал, что снятие карантина будет постепенным, а тестирование и выявление контактов больных системным (и в Европе это и случилось) и поэтому коэффициент распространения болезни останется менее 1. Но политическая целесообразность порождает чудовищ - разум спит, а история похоже еще не отыграна до конца.
Если США сорвутся во вторую волну, доллар к рублю прогуляется от 68 обратно к 78. Если же сорвется только Россия - то рубль останется примерно здесь же: депрессия спроса у нас при хорошей внешней коньюктуре - к укреплению рубля, а не к ослаблению.
- Есть ли опасность обесценивания доллара США в связи с гигантской эмиссией?
- Какие перспективы доллара как резервной валюты и его доли в международных расчетах?
- С чем связано укрепление рубля – это тренд или временное явление?
- Какую валютную корзину рекомендуют для хранения инвестиционной подушки безопасности?
- Есть ли риск заморозки ли принудительного изъятия долларовых депозитов в РФ?
- Какую инфляцию ожидать в Руб, Евро и долларах в перспективе 1-2 года?
- Что делать с долларом, купленным за 80?
- В какой валюте хранить выручку компаниям и нужно ли покупать свопы валютным импортерам?
- Судьба банков в РФ. Очевиден отток вкладов и ухудшения показателей выплат по кредитам – как это перенесут банки?
На эти и другие вопросы отвечают президент ACI Russia Сергей Романчук и главный экономист ПФ-Капитал Евгений Надоршин.
https://youtu.be/IXoEn1-ehio
- Какие перспективы доллара как резервной валюты и его доли в международных расчетах?
- С чем связано укрепление рубля – это тренд или временное явление?
- Какую валютную корзину рекомендуют для хранения инвестиционной подушки безопасности?
- Есть ли риск заморозки ли принудительного изъятия долларовых депозитов в РФ?
- Какую инфляцию ожидать в Руб, Евро и долларах в перспективе 1-2 года?
- Что делать с долларом, купленным за 80?
- В какой валюте хранить выручку компаниям и нужно ли покупать свопы валютным импортерам?
- Судьба банков в РФ. Очевиден отток вкладов и ухудшения показателей выплат по кредитам – как это перенесут банки?
На эти и другие вопросы отвечают президент ACI Russia Сергей Романчук и главный экономист ПФ-Капитал Евгений Надоршин.
https://youtu.be/IXoEn1-ehio
YouTube
Деньги в большом городе. Валютные рынки: взгляд экспертов. Евгений Надоршин, Сергей Романчук.
Меня зовут Александр Гуськов. Приветствую вас в эфире "Деньги в большом городе".
В этом выпуске мы обсудим валютные рынки. Почему к доллару такое высокое доверие? С чем связано укрепление рубля? Что будет с евро завтра? Эти вопросы интересуют не только меня…
В этом выпуске мы обсудим валютные рынки. Почему к доллару такое высокое доверие? С чем связано укрепление рубля? Что будет с евро завтра? Эти вопросы интересуют не только меня…
Сегодня в 21:00 буду на ТВ Дождь. Разговор про процентные ставки, инфляцию, фондовый рынок и валютный курс с Лев Пархоменко (Lev Parkhomenko)
"Деньги. Прямая линия — это ответы в прямом эфире лучших российских экономистов на вопросы зрителей, читателей сайта, прохожих на улицах.
Мы смешиваем общее и частное — вопросы о глобальном векторе и личных финансах." https://tvrain.ru/teleshow/dengi_prjamaja_linija/
"Деньги. Прямая линия — это ответы в прямом эфире лучших российских экономистов на вопросы зрителей, читателей сайта, прохожих на улицах.
Мы смешиваем общее и частное — вопросы о глобальном векторе и личных финансах." https://tvrain.ru/teleshow/dengi_prjamaja_linija/
tvrain.ru
Деньги.Прямая линия. Программа телеканала Дождь
Деньги. Прямая линия — это ответы в прямом эфире лучших российских экономистов на вопросы зрителей, читателей сайта, прохожих на улицах. Телеканал Дождь: новости, видео, эфир, онлайн, архив, программа передач.
«Доли россиян, одобряющих и не одобряющих изменение Конституции, приблизительно равны, однако к поправке об «обнулении» президентских сроков три четверти опрошенных относятся негативно, свидетельствуют результаты телефонного опроса группы социолога Сергея Белановского (один из исследователей, которым удалось предсказать протесты 2011–2012 годов)
За поправки, расширяющие полномочия президента и российских властей, готово проголосовать меньшинство респондентов. Единственное исключение — поправка о необязательном исполнении Россией международных договоров («за» 64%). Прочие поправки, относящиеся к этой категории, одобряют от 41% до 19% респондентов. В среднем по данной группе поправок «за» голосуют 34%.
Особо отметим, что за «обнуление» сроков действующего президента готовы проголосовать лишь 24% опрошенных (76% против).»
https://www.forbes.ru/obshchestvo/403897-kak-rossiyane-dumayut-o-popravkah-k-konstitucii
За поправки, расширяющие полномочия президента и российских властей, готово проголосовать меньшинство респондентов. Единственное исключение — поправка о необязательном исполнении Россией международных договоров («за» 64%). Прочие поправки, относящиеся к этой категории, одобряют от 41% до 19% респондентов. В среднем по данной группе поправок «за» голосуют 34%.
Особо отметим, что за «обнуление» сроков действующего президента готовы проголосовать лишь 24% опрошенных (76% против).»
https://www.forbes.ru/obshchestvo/403897-kak-rossiyane-dumayut-o-popravkah-k-konstitucii
Forbes.ru
Что россияне думают о поправках к Конституции
Доли россиян, одобряющих и не одобряющих изменение Конституции, приблизительно равны, однако к поправке об «обнулении» президентских сроков три четверти опрошенных относятся негативно, свидетельствуют результаты телефонного опроса группы социолога Сергея…
Business FM обсудила ситуацию с руководителем операций на валютном и денежном рынках Металлинвестбанка Сергеем Романчуком. С ним беседовал Игорь Ломакин.
— Сегодня Герман Греф высказал осторожный прогноз, что доллар к концу года может стоить 60-62 рубля. Сейчас он дороже практически на 10 рублей. Откуда может взяться такой оптимизм? Вы согласны с этим прогнозом?
— Наверное, это просто описание одной из возможностей, я бы, наверное, не согласился, что это является самым лучшим прогнозом сейчас, лучшей оценкой того, где у нас будет рубль. Но в принципе такая вероятность не исключена. На самом деле, если мы посмотрим на то, каким образом сказывается на курсе рубля главный фактор — это проходящая эпидемия по всему миру и, соответственно, ее экономические последствия, вот непосредственно ухудшение ситуации в России, что на самом деле довольно возможно, судя по тому, что мы видим по регионам России. Если это приведет к тому, что мы по-прежнему не сможем вернуться к нормальной жизни и будут еще какие-то ужесточения мер дальше, это все уменьшает импорт и на самом деле сильно укрепляет рубль, как бы это ни было странно. То есть проблемы в российской экономике, они скорее укрепляют рубль, чем ослабляют его. Но, с другой стороны, общемировые проблемы развития пандемии, прежде всего в США, они как раз рубль ослабляют. и доллар может выскочить до того, как упадет к предсказанным Грефом значениям, несколько выше, если мы столкнемся с очередной волной выхода из развивающихся рынков, что сейчас на ближайшем горизонте выглядит несколько более вероятным. И тогда, в общем, доллар подрастет ко всему, в том числе и к рублю.
— Сегодня также стало известно, что Chesapeake Energy, крупнейшая компания среди пионеров сланцевого бизнеса, объявила о банкротстве. О чем нам говорит этот сигнал сейчас?
— Это тоже нормальный ход вещей, и уже говорилось о том, что низкие цены на нефть, для сланца проблемы начинаются уже с цены ниже 40 долларов за баррель. И я бы не сказал, что это [банкротство Chesapeake Energy] является какой-то новостью, которая меняет взгляд на рынок. Это ожидаемо, сланцевики должны были банкротится, и то, что это происходит, — это нормально.
— Это хорошая новость для российских добытчиков и продавцов?
— Да, наверное, хорошая, но мы больше зависим от колебания сейчас глобального спроса, чем предложения. Предложение, возможно, будет наращено очень быстро, если снять самоограничения ОПЕК+. И именно эти ограничения, которые были очень масштабные и достаточно долгие, они удерживают цены на нефть в районе 40 долларов за баррель. Что касается того, что уменьшается предложение со стороны сланцевиков, но оно и должно было уменьшаться, но все-таки это меньшие величины, если мы говорим о перспективах текущего года. https://www.bfm.ru/news/447103
— Сегодня Герман Греф высказал осторожный прогноз, что доллар к концу года может стоить 60-62 рубля. Сейчас он дороже практически на 10 рублей. Откуда может взяться такой оптимизм? Вы согласны с этим прогнозом?
— Наверное, это просто описание одной из возможностей, я бы, наверное, не согласился, что это является самым лучшим прогнозом сейчас, лучшей оценкой того, где у нас будет рубль. Но в принципе такая вероятность не исключена. На самом деле, если мы посмотрим на то, каким образом сказывается на курсе рубля главный фактор — это проходящая эпидемия по всему миру и, соответственно, ее экономические последствия, вот непосредственно ухудшение ситуации в России, что на самом деле довольно возможно, судя по тому, что мы видим по регионам России. Если это приведет к тому, что мы по-прежнему не сможем вернуться к нормальной жизни и будут еще какие-то ужесточения мер дальше, это все уменьшает импорт и на самом деле сильно укрепляет рубль, как бы это ни было странно. То есть проблемы в российской экономике, они скорее укрепляют рубль, чем ослабляют его. Но, с другой стороны, общемировые проблемы развития пандемии, прежде всего в США, они как раз рубль ослабляют. и доллар может выскочить до того, как упадет к предсказанным Грефом значениям, несколько выше, если мы столкнемся с очередной волной выхода из развивающихся рынков, что сейчас на ближайшем горизонте выглядит несколько более вероятным. И тогда, в общем, доллар подрастет ко всему, в том числе и к рублю.
— Сегодня также стало известно, что Chesapeake Energy, крупнейшая компания среди пионеров сланцевого бизнеса, объявила о банкротстве. О чем нам говорит этот сигнал сейчас?
— Это тоже нормальный ход вещей, и уже говорилось о том, что низкие цены на нефть, для сланца проблемы начинаются уже с цены ниже 40 долларов за баррель. И я бы не сказал, что это [банкротство Chesapeake Energy] является какой-то новостью, которая меняет взгляд на рынок. Это ожидаемо, сланцевики должны были банкротится, и то, что это происходит, — это нормально.
— Это хорошая новость для российских добытчиков и продавцов?
— Да, наверное, хорошая, но мы больше зависим от колебания сейчас глобального спроса, чем предложения. Предложение, возможно, будет наращено очень быстро, если снять самоограничения ОПЕК+. И именно эти ограничения, которые были очень масштабные и достаточно долгие, они удерживают цены на нефть в районе 40 долларов за баррель. Что касается того, что уменьшается предложение со стороны сланцевиков, но оно и должно было уменьшаться, но все-таки это меньшие величины, если мы говорим о перспективах текущего года. https://www.bfm.ru/news/447103
BFM.ru
Курс доллара превысил 70 рублей впервые за две недели
Ранее глава Сбербанка Герман Греф спрогнозировал укрепление рубля к концу года. По его оценкам, доллар может стоить 60-62 рубля
МОСКВА, 30 июн — ПРАЙМ, Елена Лыкова. Банк России имеет запас для дальнейшего снижения ключевой ставки и до конца года может понизить до 3,5-4%, однако увидеть ставку ниже инфляции вряд ли удастся. О том, как россияне и финансовые организации в кризис пандемии помогли проявить рублю признаки резервной валюты, какой курс можно ожидать до конца года и почему не стоит ожидать краха доллара на мировом рынке, рассказал в интервью агентству "Прайм" президент российского подразделения международной ассоциации профессионалов валютного и денежного рынков ACI Russia Сергей Романчук.
- Банк России снизил 19 июня ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт впервые с 2015 года — до 4,5%, обновив ее исторический минимум. Как это снижение ставки отразится в ближайшее время на курсе рубля и может сказаться на интересе инвесторов к ОФЗ?
— Центральный банк в этот раз выстроил достаточно грамотную коммуникационную политику и сориентировал рынок в том, что от него ожидать. Это решение было правильным, ЦБ его четко обосновал и не сделал сюрприза с точки зрения выбранного шага. С одной стороны, снижение сразу на 1% для нашего финансового регулятора является нетипичным. С другой стороны, пауза между заседаниями была достаточно большая, и за это время случилось много всего, что заставило ЦБ принять именно такое решение и сделать более решительный шаг.
Влияние на курс рубля, думаю, нейтральное. После того как было принято решение, по сути никакого движения в рубле значимого не было.
Это решение не должно как-то сбить интерес к ОФЗ, потому что оно оставляет пространство для дальнейшего понижения ставки. По крайней мере, Эльвира Набиуллина об этом сказала, что ЦБ РФ видит пространство для дальнейшего снижения процентной ставки, если позволит ситуация. Это означает для ОФЗ, что они могут еще расти в коротком промежутке времени – во время понижения текущего уровня ставки.
Параметры в России с точки зрения возможности обслуживать долг по сравнению с остальными развивающимися рынками уникальны: у нас государственный долг маленький, нет сомнения в платежеспособности государства, даже несмотря на то, что шок в экономике России был больше, чем на Западе.
- Можно ли ждать в этом году продолжения снижения ключевой ставки Банком России? На сколько, в целом, целесообразно снижать ставку дальше?
— Если мы смотрим, как проводится денежно-кредитная политика во всем мире и каковы перспективы восстановления экономики, то возможно, что низкие процентные ставки будут и в России.
Что касается дальнейшего снижения ставки, есть еще пространство, хотя и не очень большое с учетом таргета по инфляции в районе 4%. Сейчас мы наблюдаем инфляцию около 3%, и ставка в России ниже инфляции вряд ли может быть, только если мы не увидим дефляцию. Хотя теоретически может и такой феномен случиться, но пока в России в это никто не верит.
Если весь мир не будет шокирован второй волной пандемии, прежде всего, с вовлечением США, Китая, нефтяные цены опять не упадут к нулю и инвесторы не будут уходить со всех рынков, то есть, если ситуация стабилизируется и появится вакцина — вполне возможно увидеть ставку ЦБ РФ на уровне 3,5-4% в конце года. Этот уровень выглядит вероятным при благоприятном сценарии с точки зрения финансовой стабильности.
С точки зрения быстрого восстановления российской экономики – спроса и развития предложения, ситуация, скорее, будет оставаться сложной. Так что я думаю, что еще на 1% до конца года ЦБ может снизить ставку. Большее снижение пока выглядит не очень реально.
- Как вы оцениваете изменение динамики курса рубля к доллару во время шока пандемии?
— Что мы видели в течение этого кризиса: выход быстрого капитала иностранных инвесторов, который получился синхронно со всеми другими развивающимися рынками.
Наша валюта не является резервной. Но в то же время рубль в пандемию показал признаки резервности с точки зрения поведения российских граждан и участников финрынка, потому что в этот кризис не было бегства из рубля в отличие от того, что мы наблюдали в кризисы 2014-2015 годов и тем более в 2008-2009 годов.
- Банк России снизил 19 июня ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт впервые с 2015 года — до 4,5%, обновив ее исторический минимум. Как это снижение ставки отразится в ближайшее время на курсе рубля и может сказаться на интересе инвесторов к ОФЗ?
— Центральный банк в этот раз выстроил достаточно грамотную коммуникационную политику и сориентировал рынок в том, что от него ожидать. Это решение было правильным, ЦБ его четко обосновал и не сделал сюрприза с точки зрения выбранного шага. С одной стороны, снижение сразу на 1% для нашего финансового регулятора является нетипичным. С другой стороны, пауза между заседаниями была достаточно большая, и за это время случилось много всего, что заставило ЦБ принять именно такое решение и сделать более решительный шаг.
Влияние на курс рубля, думаю, нейтральное. После того как было принято решение, по сути никакого движения в рубле значимого не было.
Это решение не должно как-то сбить интерес к ОФЗ, потому что оно оставляет пространство для дальнейшего понижения ставки. По крайней мере, Эльвира Набиуллина об этом сказала, что ЦБ РФ видит пространство для дальнейшего снижения процентной ставки, если позволит ситуация. Это означает для ОФЗ, что они могут еще расти в коротком промежутке времени – во время понижения текущего уровня ставки.
Параметры в России с точки зрения возможности обслуживать долг по сравнению с остальными развивающимися рынками уникальны: у нас государственный долг маленький, нет сомнения в платежеспособности государства, даже несмотря на то, что шок в экономике России был больше, чем на Западе.
- Можно ли ждать в этом году продолжения снижения ключевой ставки Банком России? На сколько, в целом, целесообразно снижать ставку дальше?
— Если мы смотрим, как проводится денежно-кредитная политика во всем мире и каковы перспективы восстановления экономики, то возможно, что низкие процентные ставки будут и в России.
Что касается дальнейшего снижения ставки, есть еще пространство, хотя и не очень большое с учетом таргета по инфляции в районе 4%. Сейчас мы наблюдаем инфляцию около 3%, и ставка в России ниже инфляции вряд ли может быть, только если мы не увидим дефляцию. Хотя теоретически может и такой феномен случиться, но пока в России в это никто не верит.
Если весь мир не будет шокирован второй волной пандемии, прежде всего, с вовлечением США, Китая, нефтяные цены опять не упадут к нулю и инвесторы не будут уходить со всех рынков, то есть, если ситуация стабилизируется и появится вакцина — вполне возможно увидеть ставку ЦБ РФ на уровне 3,5-4% в конце года. Этот уровень выглядит вероятным при благоприятном сценарии с точки зрения финансовой стабильности.
С точки зрения быстрого восстановления российской экономики – спроса и развития предложения, ситуация, скорее, будет оставаться сложной. Так что я думаю, что еще на 1% до конца года ЦБ может снизить ставку. Большее снижение пока выглядит не очень реально.
- Как вы оцениваете изменение динамики курса рубля к доллару во время шока пандемии?
— Что мы видели в течение этого кризиса: выход быстрого капитала иностранных инвесторов, который получился синхронно со всеми другими развивающимися рынками.
Наша валюта не является резервной. Но в то же время рубль в пандемию показал признаки резервности с точки зрения поведения российских граждан и участников финрынка, потому что в этот кризис не было бегства из рубля в отличие от того, что мы наблюдали в кризисы 2014-2015 годов и тем более в 2008-2009 годов.
Население, держащее сбережения в рублях, не стало массово переводить их в доллары, изъятия долларов из банков было небольшим, а в целом получилась контрцикличность, так как когда вырос доллар, население скорее продало валюту. В этом смысле курс рубля показал большую устойчивость с точки зрения поведения экономических агентов.
Основа для долгосрочной курсовой стабильности – это низкая инфляция, которая во время самоизоляции испытала небольшое повышательное воздействие со стороны валютного курса – краткосрочно доллар сходил выше 80 рублей. Сейчас со стороны курса давления нет, а со стороны доходов населения, скорее, факторы дезинфляционные из-за самоизоляции и охлаждения экономики.
Это означает, что с курсом у нас все будет более-менее нормально даже в условиях не очень радужных перспектив и значительного снижения мирового ВВП по итогам года, потому что валюту среди населения РФ покупать некому и не на что.
Валютный баланс у нас во многом определяется торговым балансом: экспорт сейчас более-менее восстанавливается на нефти около 40 долларов за баррель Brent, что возвращает нас в ситуацию ближе к нейтральной. А вот импорт сильно упал и вряд ли быстро восстановится.
Благодаря бюджетному правилу и продажам валюты от сделки по Сбербанку Центральный банк удовлетворил краткосрочный спрос на валюту со стороны рынков капитала. Это был такой креативный ход. Можно было бы просто сделать дополнительные интервенции в дополнение к бюджетному правилу, но ЦБ нашел такое изящное решение, чтобы полностью скомпенсировать на рынке тот объем валюты, который не поступил бы на продажу из-за экстремально низких цен на нефть – ниже 25 долларов за баррель марки Urals, что мы видели.
- Вы сказали, что нерезиденты сохранят интерес к ОФЗ. А будут ли эти долговые бумаги интересны иностранцам, если, как вы ожидаете, ЦБ еще понизит ставку?
— Для развивающихся рынков и рубля дифференциал ставок в национальной валюте и в долларе имеет значение с точки зрения прибыльности операций carry trade. Наличие этого дифференциала между ставками, безусловно, подогревает иностранных инвесторов к вхождению в самые надежные рублевые активы – ОФЗ.
Снижение этого дифференциала уменьшит склонность заходить на наш рынок. Но здесь вопрос в том, какие есть альтернативы. Альтернативы на других развивающихся рынках похуже, Россия здесь один из лидеров по привлекательности. К тому же, когда мы говорим об операциях carry trade, важен не только дифференциал ставок, но и волатильность курса, насколько был и будет изменчив в будущем валютный курс.
То, что мы прошли достаточно спокойно кризис на финансовых рынках в марте-апреле, показывает, что этой премии может оказаться достаточно и в меньшем количестве. То есть снижение ставки до 3,5% все равно будет давать дополнительный carry, который значим на фоне уменьшения волатильности курса, который демонстрирует рубль.
Если мы продолжим эту линию рассуждения и предположим, что рублевые ставки упадут до нуля, убрав этот фактор риск-премии для операций carry trade, то мы будем в другой реальности, когда потоки капитала будут более волатильны, и более высокие процентные ставки в России уже не будут стимулом для захода иностранных инвесторов.
Пока, если мы говорим про ближайший год, все-таки премия выглядит достаточно существенной на фоне снижения волатильности курса, его большей устойчивости по сравнению с предыдущими кризисами и альтернативами, возможными на других рынках.
- Может ли рубль вернуться на уровни до развала ОПЕК+ в марте или даже на двух-трехлетние уровни, когда он стоил дешевле 60 рублей к доллару?
— Я этого не исключаю. Текущий курс в районе 69 рублей к доллару по сравнению с началом года, когда он был в районе 62-63 рублей – это не такое большое ослабление — 10% практически, по сравнению с тем, что на максимуме в марте доллар стоил почти 82 рубля, а в двух-трехлетнем периоде он уходил в район 56 рублей. Колебания на 10% конъюнктурно могут случаться в ту или иную сторону, и они не представляют какой-то особенной проблемы и какого-то фундаментального изменения условий.
Основа для долгосрочной курсовой стабильности – это низкая инфляция, которая во время самоизоляции испытала небольшое повышательное воздействие со стороны валютного курса – краткосрочно доллар сходил выше 80 рублей. Сейчас со стороны курса давления нет, а со стороны доходов населения, скорее, факторы дезинфляционные из-за самоизоляции и охлаждения экономики.
Это означает, что с курсом у нас все будет более-менее нормально даже в условиях не очень радужных перспектив и значительного снижения мирового ВВП по итогам года, потому что валюту среди населения РФ покупать некому и не на что.
Валютный баланс у нас во многом определяется торговым балансом: экспорт сейчас более-менее восстанавливается на нефти около 40 долларов за баррель Brent, что возвращает нас в ситуацию ближе к нейтральной. А вот импорт сильно упал и вряд ли быстро восстановится.
Благодаря бюджетному правилу и продажам валюты от сделки по Сбербанку Центральный банк удовлетворил краткосрочный спрос на валюту со стороны рынков капитала. Это был такой креативный ход. Можно было бы просто сделать дополнительные интервенции в дополнение к бюджетному правилу, но ЦБ нашел такое изящное решение, чтобы полностью скомпенсировать на рынке тот объем валюты, который не поступил бы на продажу из-за экстремально низких цен на нефть – ниже 25 долларов за баррель марки Urals, что мы видели.
- Вы сказали, что нерезиденты сохранят интерес к ОФЗ. А будут ли эти долговые бумаги интересны иностранцам, если, как вы ожидаете, ЦБ еще понизит ставку?
— Для развивающихся рынков и рубля дифференциал ставок в национальной валюте и в долларе имеет значение с точки зрения прибыльности операций carry trade. Наличие этого дифференциала между ставками, безусловно, подогревает иностранных инвесторов к вхождению в самые надежные рублевые активы – ОФЗ.
Снижение этого дифференциала уменьшит склонность заходить на наш рынок. Но здесь вопрос в том, какие есть альтернативы. Альтернативы на других развивающихся рынках похуже, Россия здесь один из лидеров по привлекательности. К тому же, когда мы говорим об операциях carry trade, важен не только дифференциал ставок, но и волатильность курса, насколько был и будет изменчив в будущем валютный курс.
То, что мы прошли достаточно спокойно кризис на финансовых рынках в марте-апреле, показывает, что этой премии может оказаться достаточно и в меньшем количестве. То есть снижение ставки до 3,5% все равно будет давать дополнительный carry, который значим на фоне уменьшения волатильности курса, который демонстрирует рубль.
Если мы продолжим эту линию рассуждения и предположим, что рублевые ставки упадут до нуля, убрав этот фактор риск-премии для операций carry trade, то мы будем в другой реальности, когда потоки капитала будут более волатильны, и более высокие процентные ставки в России уже не будут стимулом для захода иностранных инвесторов.
Пока, если мы говорим про ближайший год, все-таки премия выглядит достаточно существенной на фоне снижения волатильности курса, его большей устойчивости по сравнению с предыдущими кризисами и альтернативами, возможными на других рынках.
- Может ли рубль вернуться на уровни до развала ОПЕК+ в марте или даже на двух-трехлетние уровни, когда он стоил дешевле 60 рублей к доллару?
— Я этого не исключаю. Текущий курс в районе 69 рублей к доллару по сравнению с началом года, когда он был в районе 62-63 рублей – это не такое большое ослабление — 10% практически, по сравнению с тем, что на максимуме в марте доллар стоил почти 82 рубля, а в двух-трехлетнем периоде он уходил в район 56 рублей. Колебания на 10% конъюнктурно могут случаться в ту или иную сторону, и они не представляют какой-то особенной проблемы и какого-то фундаментального изменения условий.
Здесь важно именно то, как ведет себя валюта по отношению к большому внешнему шоку. Реакция на шоки важна с точки зрения устойчивости валютного курса.
Шок был большой амплитуды, такого снижения цен на нефть мы давно не видели, когда Urals краткосрочно падала до 15 долларов и ниже, а стоимость американской нефти WTI была около нуля и даже отрицательной. Если бы экономические агенты пересмотрели свое поведение, было бы то, что обуславливало девальвационные процессы предыдущего кризиса, когда наблюдался массированный выход из рубля в доллар. Например, в 2008-2009 годах около 200 миллиардов долларов пришлось продать Центральному банку из резервов, чтобы успокоить население.
Сейчас мы видим незначимые колебания с точки зрения золотовалютных резервов для Банка России, если с ними сравнивать. И при этом курс спокойно удержался, не было систематического избавления от рубля. Я думаю, что это действительно может быть фундаментом для укрепления отечественной валюты. В течение года мы можем увидеть курс 60-63 рубля за доллар – такой вариант возможен, хотя я не могу сказать, что он самый вероятный. Более вероятный диапазон до конца года это 65-75 рублей за доллар, на который мы вышли, но принципиального значения для устойчивости рубля это не имеет. Важно, чтобы курс оставался плавающим, и не было тренда на устойчивое ослабление рубля.
Раньше у нас был такой патерн, что каждый кризис выводит на новую ступень и оттуда курс не возвращается. Сейчас доллар вполне может вернуться на 60 рублей, я этого совершенно не исключаю именно потому, что не накоплен значительный именно инфляционный дифференциал с долларом. Накопленная инфляция за период кризиса не показывает ничего выдающегося – те 4%, которые установлены таргетом, и 2%, которые наблюдаются в США – не такие вещи, которые должны фундаментально ослаблять курс, и в такой ситуации курс определяется конъюнктурой.
При этом самая главная нестабильная компонента, которая влияла на курс раньше 2016 года – колебания нефти – убрана благодаря бюджетному правилу. Раньше было принято смотреть на стоимость нефти в рублях и это считалось объективным ориентиром, этот показатель перестал быть объективным, потому что рубль перестал быть чисто нефтяной валютой. Опосредованно он является нефтяной валютой в том смысле, что он определяет торговый баланс, но за счет того, что у нас накоплены резервы и есть контрциклическое бюджетное правило, эта волатильность существенно снижается и на первый план выходит волатильность фундаментальных потоков.
- Периодически в информационном пространстве проявляются "пророки", которые предрекают крах доллара на мировом валютном рынке. С вашей точки зрения, каковы шансы, что валюта Соединенных Штатов перестанет быть основной резервной валютой в мире?
— Достаточно быстрое наращивание баланса ФРС тревожит многих и вызывает опасение инфляционного взрыва. Но мне кажется, страхи преувеличены, потому что эта накачка идет не просто так, она обусловлена масштабом шока, который мы испытали из-за пандемии. Такие же страхи были в 2008-2009 годах, когда пришлось спасать финансовую систему. Тогда ФРС тоже существенно нарастила свой баланс, и были оценки, что это неминуемо должно привести к инфляции. Но, как показал опыт, к какой-то ненормальной инфляции это не привело.
Зачастую политические действия Соединенных Штатов подрывают доверие к доллару как резервной валюте: достаточно посмотреть на развитие конфликта с Китаем, что было основной темой прошлого года и сейчас выходит на арену. Например, когда появляются риски ареста части китайских золотовалютных активов, которые содержатся в долларах. Это, больше подрывает статус доллара как резервной валюты, чем гипотетическая гиперинфляция.
Шок был большой амплитуды, такого снижения цен на нефть мы давно не видели, когда Urals краткосрочно падала до 15 долларов и ниже, а стоимость американской нефти WTI была около нуля и даже отрицательной. Если бы экономические агенты пересмотрели свое поведение, было бы то, что обуславливало девальвационные процессы предыдущего кризиса, когда наблюдался массированный выход из рубля в доллар. Например, в 2008-2009 годах около 200 миллиардов долларов пришлось продать Центральному банку из резервов, чтобы успокоить население.
Сейчас мы видим незначимые колебания с точки зрения золотовалютных резервов для Банка России, если с ними сравнивать. И при этом курс спокойно удержался, не было систематического избавления от рубля. Я думаю, что это действительно может быть фундаментом для укрепления отечественной валюты. В течение года мы можем увидеть курс 60-63 рубля за доллар – такой вариант возможен, хотя я не могу сказать, что он самый вероятный. Более вероятный диапазон до конца года это 65-75 рублей за доллар, на который мы вышли, но принципиального значения для устойчивости рубля это не имеет. Важно, чтобы курс оставался плавающим, и не было тренда на устойчивое ослабление рубля.
Раньше у нас был такой патерн, что каждый кризис выводит на новую ступень и оттуда курс не возвращается. Сейчас доллар вполне может вернуться на 60 рублей, я этого совершенно не исключаю именно потому, что не накоплен значительный именно инфляционный дифференциал с долларом. Накопленная инфляция за период кризиса не показывает ничего выдающегося – те 4%, которые установлены таргетом, и 2%, которые наблюдаются в США – не такие вещи, которые должны фундаментально ослаблять курс, и в такой ситуации курс определяется конъюнктурой.
При этом самая главная нестабильная компонента, которая влияла на курс раньше 2016 года – колебания нефти – убрана благодаря бюджетному правилу. Раньше было принято смотреть на стоимость нефти в рублях и это считалось объективным ориентиром, этот показатель перестал быть объективным, потому что рубль перестал быть чисто нефтяной валютой. Опосредованно он является нефтяной валютой в том смысле, что он определяет торговый баланс, но за счет того, что у нас накоплены резервы и есть контрциклическое бюджетное правило, эта волатильность существенно снижается и на первый план выходит волатильность фундаментальных потоков.
- Периодически в информационном пространстве проявляются "пророки", которые предрекают крах доллара на мировом валютном рынке. С вашей точки зрения, каковы шансы, что валюта Соединенных Штатов перестанет быть основной резервной валютой в мире?
— Достаточно быстрое наращивание баланса ФРС тревожит многих и вызывает опасение инфляционного взрыва. Но мне кажется, страхи преувеличены, потому что эта накачка идет не просто так, она обусловлена масштабом шока, который мы испытали из-за пандемии. Такие же страхи были в 2008-2009 годах, когда пришлось спасать финансовую систему. Тогда ФРС тоже существенно нарастила свой баланс, и были оценки, что это неминуемо должно привести к инфляции. Но, как показал опыт, к какой-то ненормальной инфляции это не привело.
Зачастую политические действия Соединенных Штатов подрывают доверие к доллару как резервной валюте: достаточно посмотреть на развитие конфликта с Китаем, что было основной темой прошлого года и сейчас выходит на арену. Например, когда появляются риски ареста части китайских золотовалютных активов, которые содержатся в долларах. Это, больше подрывает статус доллара как резервной валюты, чем гипотетическая гиперинфляция.
Однако, альтернативы доллару как основной резервной валюте в мире, по сути, нет. Если мы вернемся лет на 10-20 назад, то были надежды, что такой альтернативой мог бы стать евро как валютная единица экономической зоны, большей чем США, с достаточно развитыми рынками. Но мы видим, что евро не смог конкурировать с долларом. Единая валюта иногда встречает оппонирование даже внутри Евросоюза, периодически звучат идеи выхода из него отдельных стран.
Потенциально кандидатом мог бы быть китайский юань, но здесь несопоставимые возможности с точки зрения текущего развития финансовых рынков, потому что резервная валюта должна сохранять свою стоимость, то есть должна быть возможность покупать товары и услуги в том же объеме без сильной инфляции, через нее должно быть возможно проводить финансовые транзакции, привлекать капитал и т.д. И здесь доллару нет равных.
Транснациональные компании считают свои финансовые операции в долларах, и представить, что это будут делать в евро, по крайней мере, странно, а в юанях пока вообще не реально. Это может быть только в перспективе не менее десятилетия, когда Китай потеснит США не только с точки зрения размера экономики, но и с точки зрения использования валюты как мирового средства платежа, расчетов и сохранения стоимости. На ближайшую десятилетку этот вопрос точно никто не рассматривает, это может быть только перспектива отдаленного будущего.
Какую бы странную и рискованную политику ни проводила бы администрация США, как бы ФРС ни увеличивала бы свой баланс, мы просто утыкаемся в отсутствие альтернативы, и я не верю, что на глобальном уровне произойдет дедолларизация.
- Как ограничения, связанные с COVID-19, повлияли на работу международной валютной ассоциации ACI и, в частности, российского подразделения? Какие задачи перед ACI и ACI Russia стоят сейчас?
— Деятельность рабочих групп в международном масштабе по уточнению разных разделов "Глобального валютного кодекса" была приостановлена на все время кризиса. Как только рынки стало трясти в конце февраля – начале марта эта ситуация была поставлена на ожидание в силу того, что у всех людей, которые вовлечены в эту активность, очень сильно выросла загрузка по работе, на реагирование на этот шок. Это было отложено в сторону, чтобы обеспечить бесперебойную работу рынков и реагировать на текущие вызовы.
Была большая волатильность: в марте объем торгов валютного рынка мирового вырос примерно в два раза относительно обычного состояния. При этом сильно расширились спреды, по некоторым парам даже от трех до десяти раз. Это потребовало быстрой перенастройки всех торговых систем, риск-менеджмента.
Второй момент: из-за ковидных ограничений вся работа была перестроена из режима, когда люди летают в командировки и ходят в офис, в другие форматы. Мы в ACI Russia провели уже один совет онлайн. Это такая "новая реальность". На прошлой неделе прошло глобальное заседание ACI Сouncil Meeting, которое должно было пройти в конце мая в Москве, пришлось переносить это мероприятие. И скорее всего, мы встретимся в Москве в мае 2021 года. Надеюсь, что ситуация нам позволит это сделать. В общем, оффлайновые мероприятия пришлось отменить и перенести в виртуальную среду.
С одной стороны, увеличилась посещаемость мероприятий, с другой, нет контакта, и совещание становится более формальным. Тем не менее, на заседании ACI Russia мы договорились, что наше следующее мероприятие мы постараемся провести оффлайн. У нас будет eFX-саммит в октябре, на который ми приглашаем иностранных гостей и надеемся, что авиаперелеты будут восстановлены к тому времени, а если нет, то придется также переносить на 2021 год. Ежегодный Съезд ACI Russia мы решили приурочить в этом году ко Дню дилера 17 августа и провести в виртуальном формате, надеемся, что будет большая аудитория. И если позволит снятие карантинных ограничений, то проведем в этот день и оффлайн-вечеринку на то количество людей и в таком формате, чтобы обойтись без нарушения санитарных норм. https://1prime.ru/finance/20200630/831702375.html
Потенциально кандидатом мог бы быть китайский юань, но здесь несопоставимые возможности с точки зрения текущего развития финансовых рынков, потому что резервная валюта должна сохранять свою стоимость, то есть должна быть возможность покупать товары и услуги в том же объеме без сильной инфляции, через нее должно быть возможно проводить финансовые транзакции, привлекать капитал и т.д. И здесь доллару нет равных.
Транснациональные компании считают свои финансовые операции в долларах, и представить, что это будут делать в евро, по крайней мере, странно, а в юанях пока вообще не реально. Это может быть только в перспективе не менее десятилетия, когда Китай потеснит США не только с точки зрения размера экономики, но и с точки зрения использования валюты как мирового средства платежа, расчетов и сохранения стоимости. На ближайшую десятилетку этот вопрос точно никто не рассматривает, это может быть только перспектива отдаленного будущего.
Какую бы странную и рискованную политику ни проводила бы администрация США, как бы ФРС ни увеличивала бы свой баланс, мы просто утыкаемся в отсутствие альтернативы, и я не верю, что на глобальном уровне произойдет дедолларизация.
- Как ограничения, связанные с COVID-19, повлияли на работу международной валютной ассоциации ACI и, в частности, российского подразделения? Какие задачи перед ACI и ACI Russia стоят сейчас?
— Деятельность рабочих групп в международном масштабе по уточнению разных разделов "Глобального валютного кодекса" была приостановлена на все время кризиса. Как только рынки стало трясти в конце февраля – начале марта эта ситуация была поставлена на ожидание в силу того, что у всех людей, которые вовлечены в эту активность, очень сильно выросла загрузка по работе, на реагирование на этот шок. Это было отложено в сторону, чтобы обеспечить бесперебойную работу рынков и реагировать на текущие вызовы.
Была большая волатильность: в марте объем торгов валютного рынка мирового вырос примерно в два раза относительно обычного состояния. При этом сильно расширились спреды, по некоторым парам даже от трех до десяти раз. Это потребовало быстрой перенастройки всех торговых систем, риск-менеджмента.
Второй момент: из-за ковидных ограничений вся работа была перестроена из режима, когда люди летают в командировки и ходят в офис, в другие форматы. Мы в ACI Russia провели уже один совет онлайн. Это такая "новая реальность". На прошлой неделе прошло глобальное заседание ACI Сouncil Meeting, которое должно было пройти в конце мая в Москве, пришлось переносить это мероприятие. И скорее всего, мы встретимся в Москве в мае 2021 года. Надеюсь, что ситуация нам позволит это сделать. В общем, оффлайновые мероприятия пришлось отменить и перенести в виртуальную среду.
С одной стороны, увеличилась посещаемость мероприятий, с другой, нет контакта, и совещание становится более формальным. Тем не менее, на заседании ACI Russia мы договорились, что наше следующее мероприятие мы постараемся провести оффлайн. У нас будет eFX-саммит в октябре, на который ми приглашаем иностранных гостей и надеемся, что авиаперелеты будут восстановлены к тому времени, а если нет, то придется также переносить на 2021 год. Ежегодный Съезд ACI Russia мы решили приурочить в этом году ко Дню дилера 17 августа и провести в виртуальном формате, надеемся, что будет большая аудитория. И если позволит снятие карантинных ограничений, то проведем в этот день и оффлайн-вечеринку на то количество людей и в таком формате, чтобы обойтись без нарушения санитарных норм. https://1prime.ru/finance/20200630/831702375.html
ПРАЙМ
Ключевая ставка в России ниже инфляции вряд ли может быть
Банк России имеет запас для дальнейшего снижения ключевой ставки и до конца года может понизить до 3,5-4%, однако увидеть ставку ниже инфляции вряд ли удастся. О том, как россияне и финансовые организации в кризис пандемии помогли проявить...
Я подписан на группы независимых членов УИК, мне звонят те, кто только отработал на участках. Общий расклад такой: за сегодня действительно примерно 45/55, поправки в Москве не прошли бы, если бы было нормальное контролируемое обществом голосование в один день. Протоколы рисуют безбожно, добавляя надомников за сегодня многими сотнями и выдавая 75/25. Причём форма протокола специально сделана так, чтобы этого не было видно: там нет графы надомного голосования.
Это самый настоящий конституционный переворот, а обеспечившие его члены УИКов, сделавшие вбросы - уголовники. Помяните мне слово, готов поспорить, что Памфилову и других соучастников преступления будут судить, рано или поздно.
Друзья, мы это ожидали и это было неизбежно. Важно донести информацию до людей, чтобы было понимание насколько глубокое поражение получил обнулянт. Эта спецоперация- совершенно нелегитимный, очевидный фейк. И это усложняет для него задачу остаться у власти после 2024.
Это голосование помогло убедиться, что нас, тех кто хочет политических перемен в России, теперь большинство, по крайней мере в столицах, и, возможно и по всей стране! Это не может не вдохновлять. Это необходимый этап: сначала обнуляшка теряет народную поддержку, ну а потом и поддержку ближнего круга, а с ней и власть.
Это самый настоящий конституционный переворот, а обеспечившие его члены УИКов, сделавшие вбросы - уголовники. Помяните мне слово, готов поспорить, что Памфилову и других соучастников преступления будут судить, рано или поздно.
Друзья, мы это ожидали и это было неизбежно. Важно донести информацию до людей, чтобы было понимание насколько глубокое поражение получил обнулянт. Эта спецоперация- совершенно нелегитимный, очевидный фейк. И это усложняет для него задачу остаться у власти после 2024.
Это голосование помогло убедиться, что нас, тех кто хочет политических перемен в России, теперь большинство, по крайней мере в столицах, и, возможно и по всей стране! Это не может не вдохновлять. Это необходимый этап: сначала обнуляшка теряет народную поддержку, ну а потом и поддержку ближнего круга, а с ней и власть.
еперь видны доказательства фальшивости и оценка нижней границы фальсификаций подсчетов результатов голосования по всей России, как я и обещал. Ничего утаить нельзя. Sergey Shpilkin проделал как обычно отличную работу. Давайте кратко прокомментирую для неспециалистов, что тут на графиках видно.
1. В каждом регионе есть какое-то настоящее среднее значение голосов за/против и распределение вокруг него которое должно иметь вид гауссового колокола на графике слева, а на диаграмме справа - облачка вокруг среднего значения.
2. Так как реально разные регионы России могли голосовать по разному, то итоговое распределение по стране может быть посложнее и иметь и два горба (например: в городах 45% за поправки, а на деревне 75%).
3. Чего быть не может - это ухода облаков и в углы справа и их уплотнение. Это - чистой воды рисовка, когда тупо приписываются голоса ДА и игнорируются голоса НЕТ.
4. Итоговая оценка "очищенного результата" по методу Шпилькина это оценка снизу именно того, как проголосовали, согласно заполненным
1. В каждом регионе есть какое-то настоящее среднее значение голосов за/против и распределение вокруг него которое должно иметь вид гауссового колокола на графике слева, а на диаграмме справа - облачка вокруг среднего значения.
2. Так как реально разные регионы России могли голосовать по разному, то итоговое распределение по стране может быть посложнее и иметь и два горба (например: в городах 45% за поправки, а на деревне 75%).
3. Чего быть не может - это ухода облаков и в углы справа и их уплотнение. Это - чистой воды рисовка, когда тупо приписываются голоса ДА и игнорируются голоса НЕТ.
4. Итоговая оценка "очищенного результата" по методу Шпилькина это оценка снизу именно того, как проголосовали, согласно заполненным
Иллюстрация данными из Казани с официального сайта izbirkom.ru
0.65*0.77=0.5005
0.65*0.77=0.5005