Простые ответы: стоит ли покупать замещающие облигации?
Продолжаю раздавать простые ответы на сложные вопросы. В прошлый раз мы размышляли о судьбе американского IT-сектора. Сегодня будем размышлять об облигациях, которые замещают евробонды российских эмитентов. Стоит ли сейчас покупать эти бумаги? И простой ответ на этот вопрос у меня уже готов. Даже целых два.
❗️ Конечно, замещающие облигации нужно брать.
✅ Купоны и погашения этих облигаций приходят в рублях, но размер выплат привязан к валюте. По сути, замещающие облигации – это один из немногих реально безопасных инструментов, который позволяет получать доходность, рассчитанную в валютах «недружественных» стран. Вы покупаете эти бумаги за рубли, получайте доход в рублях, но размер этого дохода зависит от валютного курса (чем больше определённая валюта дорожает к рублю, тем больше рублей вы получаете на счёт).
✅ Уже сейчас данный инструмент даёт высокую доходность. Больше инфляции в валюте и банковских вкладов. По сути, речь идёт о доходности в среднем от 6 до 10% в валюте в зависимости от срока погашения. И всё это внутри российской инфраструктуры. Как тебе такое, Илон Маск?
✅ В покупке замещающих облигаций нет ничего сложного. Приобрести их можно на Мосбирже. Сумма — от 1 тыс. долларов/евро/фунтов/франков. Данный инструмент отлично подходит для диверсификации. Помимо привязки к основным «недружественным» валютам, есть большой выбор по срокам. На Мосбирже сейчас представлено 32 выпуска замещающих облигаций (при этом мы понимаем, что в перспективе выпусков будет ещё больше). Среди них есть выпуски с погашением через год, есть выпуски с погашением через 15 лет. Ну и не стоит забывать про налоговые льготы при долгосрочном владении. В общем, отличный инструмент для диверсификации инвестиций.
❗️ Конечно, замещающие облигации лучше не покупать.
✅ Довод о том, что замещающие облигации хороши тем, что дают некую квазивалютную доходность, выглядит, по меньшей мере странно. Если у вас есть валюта, в которой вы предпочитаете инвестировать, то зачем вам выходить из этой валюты в рубли (в которых вы предпочитаете не инвестировать), чтобы купить инструмент, по которому вы будете получать доход в рублях, пусть и с привязкой к курсу? Что вы будете потом делать с этой прибылью? Покупать на неё обратно недружественную валюту, платя повышенные комиссии? Или будете инвестировать в рублёвые инструменты, хотя это не входило в ваши планы? Не проще ли инвестировать не в квазивалютные, а в валютные инструменты? Даже сейчас это вполне себе можно делать. Можно купить недвижимость за рубежом, можно в дружественной юрисдикции открыть банковский/брокерский счёт и торговать там. Есть различные варианты.
✅ Далее, для тех, кто инвестирует именно в рублях. А с чего вы, друзья, взяли, что привязка к валюте – это плюс? В истории России было (и будет!) много периодов укрепления рубля. А это значит, что купленные вами сегодня бумаги могут стать убыточными. Кроме того, новые санкции могут привести к разрыву между расчётным курсом валют (по которому будет поступать доход от облигаций) и реальным курсом (по которому можно проводить операции с долларом). Да и вообще, для замещающих облигаций не работает одно из главных преимуществ обычных облигаций – прогнозируемый доход. А наличии такого дохода для многих это основная причина инвестирования в облигации.
✅ Выбора замещающих облигаций сейчас практически нет. Да, на Мосбирже торгуется 32 выпуска. Но 21 из них приходится на Газпром, а 4 на Лукойл. Верите в эти компании и ослабление рубля? Так купите их акции. Это компании-экспортёры, которые при ослаблении рубля увеличат свою выручку, а значит и будущие дивидендные выплаты.
Итак, у нас снова два простых и понятных ответа. В прикреплённом голосовании можете помочь мне выбрать более правильный. И помните, истиназдесь не валялась всегда посередине.
😉 Всем удачных выходных!
#Просто
Продолжаю раздавать простые ответы на сложные вопросы. В прошлый раз мы размышляли о судьбе американского IT-сектора. Сегодня будем размышлять об облигациях, которые замещают евробонды российских эмитентов. Стоит ли сейчас покупать эти бумаги? И простой ответ на этот вопрос у меня уже готов. Даже целых два.
Итак, у нас снова два простых и понятных ответа. В прикреплённом голосовании можете помочь мне выбрать более правильный. И помните, истина
#Просто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Стоит ли сейчас инвестировать в замещающие облигации российских эмитентов?
Anonymous Poll
55%
Да
45%
Нет
Оперативный комментарий по следам происшедших событий. Пост готовлю утром. Как закроется рынок, не знаю. Пока вижу, что индекс Мосбиржи торгуется у отметки 2775 пунктов (падение на 0,7% к закрытию торгов в пятницу), а индекс РТС – 1028 пунктов (падение на 1%). Рубль сейчас ₽85,15 за $, хотя в первые минуты торгов за $ давали ₽87,23. В общем, сильного негативного движения нет. Пока всё в рамках «обычной» волатильности.
После событий, которые имели место на выходных, у многих из нас, и экспертов, и «простых инвесторов», возникло ощущение, что всё вроде бы неплохо, но что-то не так. Вероятно, в ближайшее время это будет определяющим настроением. Мы знаем, что если брать в целом российские компании, то с финансами у них всё вполне себе хорошо. Но внешний негативный новостной фон может продолжать давить на котировки. Не стоит бояться такую ситуацию. Напротив, ей следует воспользоваться.
Многие прекрасно понимают, что если удаётся купить некий актив дёшево, то, просто продолжая удерживать позицию, вы выигрываете, как минимум при будущем получении купонов или дивидендов. Ваша «индивидуальная» доходность будет высокой, и в такой ситуации даже не столь важно, как дальше в моменте меняется цена на актив. Однако купить актив действительно дёшево получается чаще всего в периоды паники, когда другие участники рынка его продают. А чтобы добиться этого, приходится игнорировать те страхи, которыми руководствуются все прочие инвесторы. Цена почти любого актива – понятие временное. Она может пойти ниже, может выше. Но когда у вас хороший актив куплен по хорошей цене, вы почти всегда остаётесь в выигрыше несмотря на то, что цена на него в моменте может опуститься ниже цены вашей покупки.
Вроде бы это очень простые истины, но инвесторы часто про них забывают. Основной смысл в том, что когда большинство участников рынка боится и продаёт, этим нужно пользоваться. Необходимо работать со страхом как с внешним фактором, не позволяя себе упасть в это состояние.
В текущий момент мы можем увидеть нечто подобное. Если сейчас на рынке начнётся коррекция, то инвесторам будет целесообразнее не участвовать в продажах, а наращивать покупки. При этом «база» для коррекции действительно имеется. Всё же наш рынок вырос с начала года весьма значительно, и многие инвесторы на фоне произошедших событий могут решить зафиксировать прибыль, пусть даже и «на всякий случай». И, если нечто подобное действительно начнётся, то для вас это откроет возможность заработать в будущем на тех активах, которые вы купите по более низкой цене.
Один из основных вопросов, который сейчас возникает у инвесторов, что сейчас делать с рублями? Нужно ли покупать валюту? Я полагаю, что если это изначально не входило в ваши планы, то на текущих отметках в этом нет никакой необходимости. Напротив, если есть желание зафиксировать прибыль по валютным позициям, это вполне можно сделать.
Хотя следует учитывать, что для рубля негативный настрой может иметь более устойчивый характер, чем, скажем, для рынка акций. Судя по тому, что происходило на выходных с ценами на авиабилеты, сейчас есть значительное количество людей, которые решили переждать напряжённость за границей. Не факт, что все эти люди одномоментно успокоились. Вероятно «эффект страха» сейчас нужно учитывать и этот фактор, в совокупности с другими, может какое-то время дополнительно играть на ослабление рубля.
Тем не менее, с точки зрения общей картины ничего за выходные не поменялось. Финансовая инфраструктура не пострадала, экономика как работала, так и работает. Единственное, мы получили дополнительное (и очень эмоциональное) подтверждение тому, что СВО (и всё, что происходит вокруг него) остаётся для рынков дополнительным непрогнозируемым источником риска. Хотя, собственно, в такой реальности мы живём уже больше года.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📁 Макроэкономический понедельник (во вторник)
Очередную трудовую неделю (в Москве вчера был выходной) по традиции начинаю с макроэкономических повестки. Сегодня подведём итоги первого торгового дня на российском рынке после событий прошедших выходных и поговорим о влиянии инфляции на экономику развитых стран.
🇷🇺 Россия
Вчера на канале я поделился основными мыслями о влиянии прошедших событий на российский рынок. По итогу первого торгового дня можно сказать, что наш рынок воспринял произошедшее достаточно спокойно. Курс рубля уже к середине вчерашнего дня вернулся к «нормальным» значениям. Утром за доллар давали чуть меньше ₽85, хотя потом рубль немного сдал свои позиции. На фондовом рынке ситуация достаточно спокойная. Небольшая коррекция имела место, но не о каком обвале речи не шло.
Если вернуться к произошедшему, то в остатке мы имеем тот простой факт, что в нашей стране реализовался один из труднопрогнозируемых политических рисков, прямо связанный с текущей геополитической ситуацией. Понятно, что в нынешних условиях многое может неожиданно пойти не так. И вот это самое «не так» и произошло. Разумеется, всё это оказывает влияние на рынки, и, само собой, матрица возможных рисков не исчерпывается только теми событиями, за которыми мы все наблюдали на выходных.
Но пока текущее обострение сошло на нет. Из позитива следует выделить то, что проблема была разрешена относительно быстро, поэтому её влияние на ситуацию в экономике носило краткосрочный характер. Тем не менее нужно понимать, что исходя из природы происходящих сейчас глобальных политических процессов, новые кризисы, которые никто не способен заранее предсказать, могут возникать и в дальнейшем. Тому, как в таких условиях вести себя инвесторам и как вообще относится к таким рискам, я посвятил вчерашний пост. Думаю, будет полезным добавить его в папку «избранное», чтобы при очередном внезапном обострении можно было бы оперативно к нему вернуться.
🌐 Глобальные рынки
Между тем общая макроэкономическая картина в мире не меняется. Американские и европейские индексы продолжают немного корректироваться. ФРС сохраняет жёсткую риторику. В общем, ситуация для инвесторов уже привычная.
Сейчас многие говорят о том, что скорость повышения ставок в США стала беспрецедентной. При этом не стоит забывать, что беспрецедентным был и разгон инфляции. Я помню, лет десять назад, когда инфляция в США стала очень низкой, многие эксперты воспринимали это как проблему. Чрезмерно низкая инфляция не позволяет компаниям осуществлять «сжигание долгов», в результате чего происходит накопление долговой нагрузки в экономике. Текущее ускорение инфляции с некой философской точки зрения можно воспринимать, как приведение системы в равновесие после практически безинфляционного десятилетия.
Как это не парадоксально, но в данный момент от текущей инфляции для развитых экономик больше плюсов, чем минусов. Из явных минусов можно выделить пока только то, что серьёзно страдает финансовый сектор + растут текущие ставки по ипотеке, что снижает спрос на жильё. Зато в жирный плюс можно записать достаточно серьёзное снижение реальной долговой нагрузки компаний и населения в США и Европе. Единственная проблема – это ипотека, взятая на условиях плавающих ставок, хотя по доступной статистике видно, что ставки по такой ипотеке растут всё же медленнее инфляции. Тем не менее большинству заёмщиков в условиях роста занятости и заработной платы стало легче платить по своим долгам. Это касается не только населения, но и компаний.
В связи с этим, по словам Владимира Брагина, в настоящий момент сценарий «мягкой посадки» для развитых экономик выглядит более реалистичным, чем сценарий жёсткой остановки роста и рецессии. При этом нужно понимать, что если сработает именно сценарий мягкой посадки, то это станет дополнительным позитивом для производителей и экспортёров сырья, так как сократятся риски резкого падения цен на ресурсы. Безусловно, это станет позитивом и для нашей страны.Так что в каком-то смысле российская экономика также не заинтересована в экономическом коллапсе на Западе.
😉 Всем удачи!
Очередную трудовую неделю (в Москве вчера был выходной) по традиции начинаю с макроэкономических повестки. Сегодня подведём итоги первого торгового дня на российском рынке после событий прошедших выходных и поговорим о влиянии инфляции на экономику развитых стран.
🇷🇺 Россия
Вчера на канале я поделился основными мыслями о влиянии прошедших событий на российский рынок. По итогу первого торгового дня можно сказать, что наш рынок воспринял произошедшее достаточно спокойно. Курс рубля уже к середине вчерашнего дня вернулся к «нормальным» значениям. Утром за доллар давали чуть меньше ₽85, хотя потом рубль немного сдал свои позиции. На фондовом рынке ситуация достаточно спокойная. Небольшая коррекция имела место, но не о каком обвале речи не шло.
Если вернуться к произошедшему, то в остатке мы имеем тот простой факт, что в нашей стране реализовался один из труднопрогнозируемых политических рисков, прямо связанный с текущей геополитической ситуацией. Понятно, что в нынешних условиях многое может неожиданно пойти не так. И вот это самое «не так» и произошло. Разумеется, всё это оказывает влияние на рынки, и, само собой, матрица возможных рисков не исчерпывается только теми событиями, за которыми мы все наблюдали на выходных.
Но пока текущее обострение сошло на нет. Из позитива следует выделить то, что проблема была разрешена относительно быстро, поэтому её влияние на ситуацию в экономике носило краткосрочный характер. Тем не менее нужно понимать, что исходя из природы происходящих сейчас глобальных политических процессов, новые кризисы, которые никто не способен заранее предсказать, могут возникать и в дальнейшем. Тому, как в таких условиях вести себя инвесторам и как вообще относится к таким рискам, я посвятил вчерашний пост. Думаю, будет полезным добавить его в папку «избранное», чтобы при очередном внезапном обострении можно было бы оперативно к нему вернуться.
🌐 Глобальные рынки
Между тем общая макроэкономическая картина в мире не меняется. Американские и европейские индексы продолжают немного корректироваться. ФРС сохраняет жёсткую риторику. В общем, ситуация для инвесторов уже привычная.
Сейчас многие говорят о том, что скорость повышения ставок в США стала беспрецедентной. При этом не стоит забывать, что беспрецедентным был и разгон инфляции. Я помню, лет десять назад, когда инфляция в США стала очень низкой, многие эксперты воспринимали это как проблему. Чрезмерно низкая инфляция не позволяет компаниям осуществлять «сжигание долгов», в результате чего происходит накопление долговой нагрузки в экономике. Текущее ускорение инфляции с некой философской точки зрения можно воспринимать, как приведение системы в равновесие после практически безинфляционного десятилетия.
Как это не парадоксально, но в данный момент от текущей инфляции для развитых экономик больше плюсов, чем минусов. Из явных минусов можно выделить пока только то, что серьёзно страдает финансовый сектор + растут текущие ставки по ипотеке, что снижает спрос на жильё. Зато в жирный плюс можно записать достаточно серьёзное снижение реальной долговой нагрузки компаний и населения в США и Европе. Единственная проблема – это ипотека, взятая на условиях плавающих ставок, хотя по доступной статистике видно, что ставки по такой ипотеке растут всё же медленнее инфляции. Тем не менее большинству заёмщиков в условиях роста занятости и заработной платы стало легче платить по своим долгам. Это касается не только населения, но и компаний.
В связи с этим, по словам Владимира Брагина, в настоящий момент сценарий «мягкой посадки» для развитых экономик выглядит более реалистичным, чем сценарий жёсткой остановки роста и рецессии. При этом нужно понимать, что если сработает именно сценарий мягкой посадки, то это станет дополнительным позитивом для производителей и экспортёров сырья, так как сократятся риски резкого падения цен на ресурсы. Безусловно, это станет позитивом и для нашей страны.Так что в каком-то смысле российская экономика также не заинтересована в экономическом коллапсе на Западе.
😉 Всем удачи!
Продолжаю разбирать интересные компании на российском рынке. В прошлый раз мы анализировали НОВАТЭК. Сегодня коротко посмотрим на РусГидро.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Альфа-Капитал
Что опять случилось с рублем 🧐
Курс доллара сегодня превысил уровень в 87 рублей, а евро - в 95. Очевидно, что спрос на валюту опять превышает предложение. Почему так может происходить:
🌍 Одна из возможных причин - рост импорта при отстающем экспорте. Например, данные таможни Китая - одного из крупнейших торговых партнеров России - показывают, что импорт в Россию из Китая в январе-мае вырос на 75,6% год к году, тогда как экспорт - на 20,4%. И хотя в абсолютном выражении экспорт пока превышает импорт ($51 млрд против $43 млрд), профицит внешней торговли явно снижается. Посмотрим, какие данные покажет июнь.
💼 Спрос на валюту также может увеличиваться из-за ухода иностранных акционеров российских компаний. Например, «Магнит» вчера объявил об увеличении выкупа акций у иностранных инвесторов втрое, до 29,8%. При цене выкупа в 2215 руб. за бумагу это может стоить ему более 67 млрд руб. Чтобы впоследствии вывести деньги от продажи акций, иностранным инвесторам потребуется валюта. При этом очевидно, что «Магнит» - не единственная компания, которая может «прощаться» со своими иностранными акционерами.
⚖ Тех объемов валюты, что сейчас продает Минфин в рамках бюджетного правила (3,6 млрд руб. в эквиваленте ежедневно с 7 июня по 6 июля 2023 г.) в моменте недостаточно для балансировки спроса и предложения.
🤓 Но есть поддерживающий рубль фактор. Как вы помните, с 1 апреля 2023 года цена нефти для расчета нефтяных налогов рассчитывается на основе котировок сорта Brent с дисконтом. При этом размер дисконта планомерно сокращается: если в мае это был $31 за баррель, а в июне - $28, то с июля - $25 (а в дальнейшем, возможно и $20). То есть при прочих равных в июле экспортеры будут продавать больше валюты на бирже для выплаты налогов.
🖍 По мнению экспертов «Альфа-Капитал», в июле курс доллара стабилизируется в диапазоне 80-85 рублей.
Курс доллара сегодня превысил уровень в 87 рублей, а евро - в 95. Очевидно, что спрос на валюту опять превышает предложение. Почему так может происходить:
🌍 Одна из возможных причин - рост импорта при отстающем экспорте. Например, данные таможни Китая - одного из крупнейших торговых партнеров России - показывают, что импорт в Россию из Китая в январе-мае вырос на 75,6% год к году, тогда как экспорт - на 20,4%. И хотя в абсолютном выражении экспорт пока превышает импорт ($51 млрд против $43 млрд), профицит внешней торговли явно снижается. Посмотрим, какие данные покажет июнь.
💼 Спрос на валюту также может увеличиваться из-за ухода иностранных акционеров российских компаний. Например, «Магнит» вчера объявил об увеличении выкупа акций у иностранных инвесторов втрое, до 29,8%. При цене выкупа в 2215 руб. за бумагу это может стоить ему более 67 млрд руб. Чтобы впоследствии вывести деньги от продажи акций, иностранным инвесторам потребуется валюта. При этом очевидно, что «Магнит» - не единственная компания, которая может «прощаться» со своими иностранными акционерами.
⚖ Тех объемов валюты, что сейчас продает Минфин в рамках бюджетного правила (3,6 млрд руб. в эквиваленте ежедневно с 7 июня по 6 июля 2023 г.) в моменте недостаточно для балансировки спроса и предложения.
🤓 Но есть поддерживающий рубль фактор. Как вы помните, с 1 апреля 2023 года цена нефти для расчета нефтяных налогов рассчитывается на основе котировок сорта Brent с дисконтом. При этом размер дисконта планомерно сокращается: если в мае это был $31 за баррель, а в июне - $28, то с июля - $25 (а в дальнейшем, возможно и $20). То есть при прочих равных в июле экспортеры будут продавать больше валюты на бирже для выплаты налогов.
🖍 По мнению экспертов «Альфа-Капитал», в июле курс доллара стабилизируется в диапазоне 80-85 рублей.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Простые ответы: стоит ли инвестировать в Россию?
События конца прошлой недели в очередной раз поставили вопрос: стоит ли в нынешних условиях инвестировать в российские активы? И, как мы уже знаем, если есть вопрос, на него обязательно должен найтись простой ответ. А порой даже два. И они у меня есть.
❗️ Конечно, в Россию стоит инвестировать.
✅ Наш фондовый рынок за последние 1,5 года успел выработать устойчивый иммунитет к геополитической напряженности. Представляете, что было бы с американским рынком, случись события, которые мы наблюдали на прошлый выходных, там? А у нас только небольшая коррекция в рамках обычной волатильности. При этом, в отличие от американского рынка, большинство наших компаний торгуются ниже своих исторических средних значений. Так что можете, конечно, вложиться в США, только имейте в виду, что рынок там посыпется и от гораздо меньших по масштабу событий.
✅ Большинство российских инвесторов живут и зарабатывают в России. Наш фондовый рынок им гораздо более знаком и понятен. А в последнее время, когда в обиход прочно вошёл термин «инфраструктурные риски», он является единственным безопасным местом для размещения своих капиталов. Зачем вкладываться в то, с чем в любой момент из-за очередных санкций или каприза какого-нибудь депозитария у вас возникнут проблемы? Причём вероятность появления этих проблем гораздо выше, чем вероятность повторения событий прошлой недели.
✅ В основе всего лежит экономика. Если вы читаете мои «макропонедельники», то знаете, что наша экономика развивается, причём с этим согласны не только российские, но и западные эксперты. Благодаря уходу зарубежных компаний спрос на услуги и продукцию российских производителей растёт, а это приводит к увеличению их выручки и прибыли. Наши экспортёры в целом также перестроились и сейчас большинство из них платит неплохие дивиденды как раз за прошлый год, когда в отношении них вводились различные ограничения.
❗️ Конечно, инвестировать в Россию слишком рискованно.
✅ Структурная перестройка нашей экономики началась не в 2022 г., а в 2014 г. И какие результаты? Экономика развивалась слабо, реальные доходы населения в основном падали, а инфляция накопительным итогом составила почти 100%. К слову, по доллару за тот же период она во много раз ниже. Нашу экономику сложно охарактеризовать как находящуюся в стадии роста. Скорее, мы находимся в стадии накопления проблем. И ожидать после этой стадии серьёзного роста всё равно, что рассчитывать на дождь из спаниелей в ближайшие выходные.
✅ Ещё в 1964 г. Бенджамин Грэм советовал различать инвестиции и спекуляции. И если говорить именно об инвестициях, то они обычно характеризуются таким близким нам термином, как «стабильность». Так вот, пока в России свергали императора, строили коммунизм, делили собственность и, как умели, решали геополитические задачи, компания Coca-Cola успешно развивалась и платила дивиденды. Если бы вы купили в 1919 г. 100 акций этой компании по $40 за шт., то в сценарии реинвестирования всех дивидендов за эти годы в те же акции, ваше состояние бы составило почти $1 млрд. Есть ли у вас уверенность, что нечто подобное может произойти с российскими компаниями? Или через 100 лет названия «Лукойл» и «Газпром» будут известны только узкому кругу историков? А там, где нет уверенности, что можно купить бумагу и держать её десятилетиями, нет и инвестирования в его классическом понимании.
✅ Но вот, что действительно постоянно для нашей экономики на протяжении всей её истории – это высокая роль государства в ней. Поэтому, когда у государства начинаются проблемы, то они неизбежно перекидываются на экономику, влияя на неё часто непредсказуемым образом. И, как показали события прошлой недели, проблемы могут наступить весьма неожиданно. А высокая степень непредсказуемости очень плохо сочетается с инвестированием.
Итак, у нас снова есть два простых ответа. В прикреплённом голосовании можете помочь мне выбрать более правильный. И помните, истиназдесь не валялась всегда посередине.
😉 Всем удачных выходных!
#Просто
События конца прошлой недели в очередной раз поставили вопрос: стоит ли в нынешних условиях инвестировать в российские активы? И, как мы уже знаем, если есть вопрос, на него обязательно должен найтись простой ответ. А порой даже два. И они у меня есть.
Итак, у нас снова есть два простых ответа. В прикреплённом голосовании можете помочь мне выбрать более правильный. И помните, истина
#Просто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
НДФЛ близко!
Мои коллеги напоминают, что до 17 июля включительно тем, у кого за 2022 год возник налог к уплате по 3-НДФЛ, необходимо его оплатить. Рекомендуем рассчитаться с уполномоченными органами рублями с российского рублёвого счета — это существенно облегчит жизнь в части потенциальных вопросов от налоговых органов.
Почему важно заплатить вовремя?
Начиная с 18 июля за каждый день просрочки будут начисляться пени (1/300 от ставки ЦБ за каждый день просрочки). Важно отметить, что даже незначительная задолженность по начисленным пени может повлечь за собой довольно длительный процесс урегулирования вопросов с налоговой. Также обратите внимание, что с 2023 года введен ЕНС (т.н. Единый налоговый счет). Теперь все платежи, администрируемые налоговыми органами, должны отражаться на отдельном казначейском счете, поэтому не стоит пугаться нового получателя платежа в лице Тульского казначейства.
Кроме того, необходимо помнить, что перечисленные на ЕНС денежные средства будут распределяться в следующей последовательности: сначала по имеющимся недоимкам, затем по текущим платежам, а уже после — пени, проценты и штрафы.
Практика коллег показывает, что у многих возникают вопросы технического характера с платежами, возвратами и с перечислениями по ЕНС, так что если вы клиент Альфа-Капитал – обращайтесь, постараемся помочь.
😉 Всем удачи!
Мои коллеги напоминают, что до 17 июля включительно тем, у кого за 2022 год возник налог к уплате по 3-НДФЛ, необходимо его оплатить. Рекомендуем рассчитаться с уполномоченными органами рублями с российского рублёвого счета — это существенно облегчит жизнь в части потенциальных вопросов от налоговых органов.
Почему важно заплатить вовремя?
Начиная с 18 июля за каждый день просрочки будут начисляться пени (1/300 от ставки ЦБ за каждый день просрочки). Важно отметить, что даже незначительная задолженность по начисленным пени может повлечь за собой довольно длительный процесс урегулирования вопросов с налоговой. Также обратите внимание, что с 2023 года введен ЕНС (т.н. Единый налоговый счет). Теперь все платежи, администрируемые налоговыми органами, должны отражаться на отдельном казначейском счете, поэтому не стоит пугаться нового получателя платежа в лице Тульского казначейства.
Кроме того, необходимо помнить, что перечисленные на ЕНС денежные средства будут распределяться в следующей последовательности: сначала по имеющимся недоимкам, затем по текущим платежам, а уже после — пени, проценты и штрафы.
Практика коллег показывает, что у многих возникают вопросы технического характера с платежами, возвратами и с перечислениями по ЕНС, так что если вы клиент Альфа-Капитал – обращайтесь, постараемся помочь.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Альфа-Капитал
Российским компаниям с иностранным юрлицом будет проще вернуться в РФ
На прошлой неделе Госдума приняла сразу во втором и третьем чтениях закон об упрощении перехода в российскую юрисдикцию экономически значимых компаний с иностранной холдинговой структурой. Теперь его предстоит рассмотреть Совету Федерации и президенту.
По сути этот закон исполняет поручение президента, правительству упростить переезд в российскую юрисдикцию в случаях, когда перерегистрация «блокируется» за рубежом.
Рассказываем, почему это важно 🤓
🏭 Этот закон позволяет при ряде обстоятельств (довольно широком) принудительно – через суд – приостановить права иностранных холдингов в отношении российских активов экономически значимой компании. Активы в таком случае переходят российскому юрлицу. А акционеры иностранного холдинга, если они хотят получить пропорциональную долю в российской структуре, в течение трех месяцев должны подать заявление об этом и предоставить пакет документов. По итогу у акционеров остаются как расписки иностранного холдинга (но уже без активов), так и бумаги новой российской структуры, которой отошли активы.
📝 Определить перечень экономически значимых организаций должно будет правительство РФ. Попасть в этот список смогут компании, выручка которых превышает 75 млрд руб., активы - 150 млрд руб., штат сотрудников - 4 тыс. человек и пр.
💼 Это важный шаг, который позволит, пусть и в жестком сценарии, ускорить процедуру переезда компаний в Россию (правда, пока неясно, с каким дедлайном), говорят эксперты «Альфа-Капитал». А значит компании с иностранным юрлицом смогут быстрее вернуться к выплате дивидендов.
💸 Сейчас, даже если российский бизнес зарабатывает деньги и готов распределить их среди акционеров, довести средства до российских инвесторов через иностранный холдинг технически невозможно. Закон же в том числе предусматривает, что акционеры с долей от 30% (или сама экономически значимая организация) вправе обратиться в суд с заявлением о получении дивидендов, если холдинг их одобрил, но так и не выплатил.
На прошлой неделе Госдума приняла сразу во втором и третьем чтениях закон об упрощении перехода в российскую юрисдикцию экономически значимых компаний с иностранной холдинговой структурой. Теперь его предстоит рассмотреть Совету Федерации и президенту.
По сути этот закон исполняет поручение президента, правительству упростить переезд в российскую юрисдикцию в случаях, когда перерегистрация «блокируется» за рубежом.
Рассказываем, почему это важно 🤓
🏭 Этот закон позволяет при ряде обстоятельств (довольно широком) принудительно – через суд – приостановить права иностранных холдингов в отношении российских активов экономически значимой компании. Активы в таком случае переходят российскому юрлицу. А акционеры иностранного холдинга, если они хотят получить пропорциональную долю в российской структуре, в течение трех месяцев должны подать заявление об этом и предоставить пакет документов. По итогу у акционеров остаются как расписки иностранного холдинга (но уже без активов), так и бумаги новой российской структуры, которой отошли активы.
📝 Определить перечень экономически значимых организаций должно будет правительство РФ. Попасть в этот список смогут компании, выручка которых превышает 75 млрд руб., активы - 150 млрд руб., штат сотрудников - 4 тыс. человек и пр.
💼 Это важный шаг, который позволит, пусть и в жестком сценарии, ускорить процедуру переезда компаний в Россию (правда, пока неясно, с каким дедлайном), говорят эксперты «Альфа-Капитал». А значит компании с иностранным юрлицом смогут быстрее вернуться к выплате дивидендов.
💸 Сейчас, даже если российский бизнес зарабатывает деньги и готов распределить их среди акционеров, довести средства до российских инвесторов через иностранный холдинг технически невозможно. Закон же в том числе предусматривает, что акционеры с долей от 30% (или сама экономически значимая организация) вправе обратиться в суд с заявлением о получении дивидендов, если холдинг их одобрил, но так и не выплатил.
Всем привет! В начале недели «пробежимся» по основной макроэкономической повестке. Прокомментирую главную тему - наша валюта (₽) резко подешевела по отношению к $ и € на старте торгов сегодня утром. Курс $ вырос до ₽92,77 на 7:10 мск. В последний раз доллар «гостил» на этой отметке 3 недели назад.
Причины и следствия. Прежде всего надо учитывать, что в целом закончился очередной период выплаты налогов и этот временный фактор поддержки ₽ практически ушёл.
Кроме того, по мнению Владимира Брагина, последнее повышение ставки ЦБ (до 8,5%) не оказало принципиального влияния на рынки. Основные игроки были к этому готовы и менять характер поведения не стали.
Также следует обратить внимание, что наш ЦБ не только поднимает ключевую ставку, но ужесточает свою политику и по другим направлениям. Так, с 1 октября повышаются надбавки к коэффициентам риска по ипотеке. Это сделает ипотечные кредиты чуть более дорогими для населения и, соответственно, чуть менее доступными. В совокупности всё это может свидетельствовать в пользу того, что ЦБ пытается охладить потребительскую часть экономики и за счёт этого снизить инфляцию и уравновесить ₽. Посмотрим, насколько это регулятору удастся.
К слову, на прошлой неделе ставки повышали также ФРС с ЕЦБ. И принципиального влияния на динамику фондовых рынков там это тоже не оказало. Возможно, в отличие от нашей ситуации, на фоне некоторого замедления инфляции эти повышения расцениваются инвесторами как пиковые значения. Тем не менее технически картина схожа: ставки повышаются, рынки растут. А рубль тем временем падает. Буду продолжать следить за ситуацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Акции Газпром нефти в настоящее время имеют заметное отставание по динамике роста от остальных нефтяных акций российского рынка. Полагаем, что триггером к сокращению этого отставания может стать полугодовая отчетность, которая ожидается в ближайшие недели.
Помимо этого компания в ближайшие 12 месяцев может показать двузначную дивдоходность (а может и не показать, т.к. это прогноз, а не гарантия с печатью).
Таким образом рыночный таргет по компании (с учётом будущих дивидендов) находится по нашим оценкам на уровне 640-650 ₽/акцию.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Альфа-Капитал
Что нового в правилах замещения облигаций 📝
Рынок замещающих облигаций продолжает развиваться, а вместе с ним и регулирование, касающееся этого типа инструментов. За последнее время вышло сразу несколько важных новостей о выпуске таких бумаг (и судя по всему, замещений будет все больше). Рассказываем 🤓
📌 Минфин опубликовал условия, при которых компании могут не замещать еврооблигации.
1⃣ Во-первых, эмитент может не замещать еврооблигации, если срок их погашения наступит до конца 2024 г.
2⃣ Второй вариант – получить согласие не менее 75% держателей бумаг в российском депозитарии на то, что компания будет исполнять обязательства по бумагам путем денежных выплат (разделяя платежи во внутреннем и внешнем контуре) и не будет замещать бумаги.
Как мы понимаем из этой формулировки, чтобы получить право на исключение, компаниям придется проводить новый раунд голосования среди инвесторов. Даже если до этого они уже одобрили разделение платежей, теперь нужно получить согласие в том числе на то, что компания не будет замещать бумаги. Если учесть, что для локальных инвесторов замещающие облигации интереснее (поскольку они могут свободно обращаться, в отличие от еврооблигаций), можно предположить, что получить согласие такого большого количества инвесторов будет затруднительно. А значит большинству эмитентов все же придется проводить замещение евробондов.
📌 Еще одна новость, связанная с замещением, касается субординированных банковских облигаций. Российские банки смогут учитывать замещающие субординированные валютные еврооблигации бумаги в своем капитале, следует из ответа Центрального банка на запрос «Интерфакса» (ранее ЦБ выпустил указание, согласно которому новые суборды в валюте не могут включаться в капитал банков). В таком случае банки смогут перейти к замещению субордов, не рискуя, что это ударит по их капиталу.
📌 Госдума одобрила закон, который среди прочего предусматривает возможность замещения суверенных валютных еврооблигаций РФ гособлигациями с аналогичными основными параметрами (пока что замещающие облигации выпускали только компании). При этом закон допускает возможность замещения еврооблигаций РФ с передачей (уступкой) прав. Решения о необходимости замещения конкретного выпуска суверенных евробондов будет принимать правительство.
Рынок замещающих облигаций продолжает развиваться, а вместе с ним и регулирование, касающееся этого типа инструментов. За последнее время вышло сразу несколько важных новостей о выпуске таких бумаг (и судя по всему, замещений будет все больше). Рассказываем 🤓
1⃣ Во-первых, эмитент может не замещать еврооблигации, если срок их погашения наступит до конца 2024 г.
2⃣ Второй вариант – получить согласие не менее 75% держателей бумаг в российском депозитарии на то, что компания будет исполнять обязательства по бумагам путем денежных выплат (разделяя платежи во внутреннем и внешнем контуре) и не будет замещать бумаги.
Как мы понимаем из этой формулировки, чтобы получить право на исключение, компаниям придется проводить новый раунд голосования среди инвесторов. Даже если до этого они уже одобрили разделение платежей, теперь нужно получить согласие в том числе на то, что компания не будет замещать бумаги. Если учесть, что для локальных инвесторов замещающие облигации интереснее (поскольку они могут свободно обращаться, в отличие от еврооблигаций), можно предположить, что получить согласие такого большого количества инвесторов будет затруднительно. А значит большинству эмитентов все же придется проводить замещение евробондов.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Решил время от времени делиться подборкой иностранных акций, которые могут быть интересны для покупки частным инвесторам. Главный принцип: меньше воды, больше сути. Итак, какие мысли у нас на сегодня:
Arista Networks, Inc. (ANET). Это у нас технологическая компания, разрабатывающая и поставляющая сетевое оборудование для центров обработки данных. Текущая цена бумаги $153. Результат за последний месяц -3,95%. За год +31,24%. Компания может демонстрировать рост финансовых результатов на фоне продолжающейся цифровизации. В середине марта компания представила новую систему маршрутизации Arista WAN Routing System, которая обеспечивает передовые технологии управления трафиком. Главным конкурентным преимуществом системы стала автоматизация процессов, в которой конфигурация и проектирование трафика генерируются и тестируются автоматически.
Cognizant Technology Solutions Corporation (CTSH). Здесь у нас известный провайдер аутсорсинговых услуг в области IT, консалтинга и оптимизации бизнес процессов. Текущая цена $65,76. За месяц результат +3,72%. За год -3,56%. Компания работает в 4-х сегментах: финансовые сервисы, здравоохранение, коммуникации в медиа и технологии, продукты и ресурсы. Имеет низкую долговую нагрузку и значительный запас наличности. В конце июня подписала соглашение о партнерстве с ServiceNow для внедрения технологий искусственного интеллекта.
Live Nation Entertainment, Inc (LYV). Одна из крупнейших развлекательных компаний в мире. Занимается организацией и проведением массовых мероприятий (концертов, фестивалей и др.), а также продажей билетов. Текущая цена $92. За месяц результат +1,92%. За год -2,08%. Компания занимает доминирующие позиции во всей цепочке создания стоимости в концертной индустрии. При этом барьеры для входа на рынок новых игроков в этой отрасли очень высоки. А как известно, Show must go on. И кто-то всегда будет на этом зарабатывать.
И зарабатывать хорошо. В 1-м квартале 2023 года Live Nation продемонстрировала значительное увеличение выручки на 73% и операционной прибыли в 5,3 раза. В конце июля компания объявила об улучшенных финансовых показателях за второй квартал 2023 года, увеличив операционную прибыль на 21% г/г. Тенденция, думаю, понятна.
PS: если хотите периодически получать подборки интересных идей, поставьте 👍! Просто чтобы я знал, что оно вам надо.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Начну вот с чего. 18 мая на канале я опубликовал нашу версию портфеля из топ-10 перспективных имён российского рынка. С указанной даты данный портфель вырос на 26%, опережая индекс полной доходности Мосбиржи на 9%. Тем не менее, пришло время несколько изменить наш топ-портфель. Полагаем, на сегодняшний день он может выглядеть так (в скобках – рекомендуемый вес бумаги):
Фундаментальные перспективы у портфеля хорошие. Выполнение решений ОПЕК+ о сокращении добычи, ожидания новых экономических стимулов в КНР, сильные данные по ВВП США за 2кв23 способствуют восстановлению цен на нефть. Brent торгуется уже выше 85 $/б. При этом по доступной информации скидка российской нефти Urals к Brent сократилась до 15$/б. (с 20$ в конце июня). Поэтому основной упор в портфеле сделан на нефтяников. Ну и дополнительно в их пользу играет слабый рубль.
Помимо этого, ожидаемая публикация отчётностей нефтяных компаний и металлургов (ММК, НЛМК) может привести к дальнейшему росту стоимости компаний. Так что будем наблюдать за результатами портфеля.
Ну а теперь давайте расскажу о сделках с российскими и иностранными акциями в наших фондах за прошедшую неделю.
Итак, по России мы покупали:
Сокращали
По иностранным компаниям покупали:
CISCO.
Oracle. Покупали после коррекции, как ставку на дальнейшее развитие индустрии искусственного интеллекта. К тому же по показателю цена/прибыль Oracle торгуется на уровне х32, ниже, чем MSFT (x35), кратно дешевле NVIDIA (x83).
Из «китайцев» покупали Tencent, China Construction Bank и China Resources Land.
Продавали AIA. Страховой бизнес Поднебесной не выглядит сейчас точкой роста.
🐳 Удачи и скоро увидимся!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Встреча для девелоперов и застройщиков
В эту пятницу в 10.00 мск проведу zoom-встречу для девелоперов / застройщиков. Объясню работающие схемы использования персональных ЗПИФ в строительных проектах, отвечу на вопросы участников.
🔴 Ключевое. Объясню, как бенефициар может увеличить маржинальность девелоперского проекта на 15-20% с помощью персонального ЗПИФ.
Для участия напишите на @alfawealth_team или a.klimuk@alfacapital.ru и получите ссылку для подключения.
Количество мест ограничено. Участие строго для застройщиков и девелоперов.
В эту пятницу в 10.00 мск проведу zoom-встречу для девелоперов / застройщиков. Объясню работающие схемы использования персональных ЗПИФ в строительных проектах, отвечу на вопросы участников.
🔴 Ключевое. Объясню, как бенефициар может увеличить маржинальность девелоперского проекта на 15-20% с помощью персонального ЗПИФ.
Для участия напишите на @alfawealth_team или a.klimuk@alfacapital.ru и получите ссылку для подключения.
Количество мест ограничено. Участие строго для застройщиков и девелоперов.
Продолжаем искать интересные идеи в акциях иностранных компаний. На сегодня мысли такие:
CBRE Group, Inc (CBRE). Здесь у нас международная корпорация, предоставляющая услуги по инвестициям в коммерческую недвижимость. Главный офис расположен в Калифорнии, но работает компания по всему миру. Текущая цена бумаги $83,01. Результат за последний месяц +2,74%. За год -3,05%. Компания активно расширяет свой бизнес. В конце июля CBRE Group сообщила о приобретении Prime Consulting, ведущей консалтинговой компании в области розничной торговли в Германии. Кроме того, и в сфере международных продаж недвижимости у компании все в порядке. Достаточно вспомнить, что число въезжающих в Таиланд россиян выросло на 1000%, а в Дубае наши соотечественники стали одними из главных авторов бума на недвижимость. CBRE Group давно работает в указанные локациях и, надо полагать, получает свои бенефиты от роста количества сделок на данных рынках.
WW Grainger (GWW). Дистрибьютор продукции для технического обслуживания. Компания продаёт погрузочно-разгрузочное оборудование, оборудование для обеспечения безопасности и защиты, осветительные и электротехнические изделия и многое другое, ориентированное в основном на рынок технического обслуживания. Текущая цена бумаги $725,78. Результат за последний месяц -7,9%. За год +33,4%. Бумаги компании корректируется, а бизнес развивается. В середине июля WW Grainger объявила о приобретении участка площадью 500 000 квадратных футов в штате Орегон для строительства нового распределительного центра. Ожидается, что строительство завершится в 2025 году.
Mettler Toledo International, Inc (MTD). Крупнейший поставщик весовых приборов для использования в лабораториях, промышленных предприятиях и магазинах. Также производит и продаёт другое оборудование: анализаторы влажности, лабораторные дозаторы и пр.Текущая цена бумаги $1 284,22. Результат за последний месяц -2,27%. За год -4,93%. Хорошо поставленный работающий бизнес. Продукция компании имеет критическое значение для производства в биотехнологической, пищевой, химической промышленности и др. отраслях.
По прошлым идеям.
Позавчера публиковал идею по Arista Networks, Inc. (ANET). За прошедшее время бумаги компании выросли с $153 до $182,61. Спекулятивно позицию можно закрыть, зафиксировав прибыль ≈ 17%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Бумаги Сбербанка продолжают рост в преддверии публикации отчета за второй квартал и первое полугодие. Банк опубликует финансовые результаты по МСФО уже завтра.
С учётом очень сильных результатов по РСБУ можно предположить, что и результаты по МСФО будут как минимум не хуже. По мнению Дмитрия Скрябина, участники рынка ожидают дальнейшего роста стоимости бумаг. При этом инвесторы ждут не только сам отчёт, но и конференции по его итогам. Ожидается, что там может быть обновлен прогноз на этот год как по финансовым показателям банка, планам по его развития, так и по будущим дивидендам.
По нашим оценкам, по итогам текущего года Сбербанк может получить прибыль в объеме ₽1,3–1,4 трлн, что позволит выплатить дивиденды в размере ₽30 на акцию. Полагаем, что в таком случае справедливая цена на акцию Сбера может составить около ₽300 (сейчас 268,8 руб).
Удачных инвестиций!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Alfa Wealth
Встреча для девелоперов и застройщиков В эту пятницу в 10.00 мск проведу zoom-встречу для девелоперов / застройщиков. Объясню работающие схемы использования персональных ЗПИФ в строительных проектах, отвечу на вопросы участников. 🔴 Ключевое. Объясню, как…
UPD по встрече о ЗПИФ для девелоперов и застройщиков
я закрываю запись на 4 августа, так как уже перебор, что не может не радовать 👍
Следующую встречу на аналогичную тему проведу 11 августа (пятница) в 10:00 мск. Максимум 20 участников.
Уже можете записаться на 11 августа. Порядок тот же - напишите на @alfawealth_team или a.klimuk@alfacapital.ru и получите ссылку для подключения.
я закрываю запись на 4 августа, так как уже перебор, что не может не радовать 👍
Следующую встречу на аналогичную тему проведу 11 августа (пятница) в 10:00 мск. Максимум 20 участников.
Уже можете записаться на 11 августа. Порядок тот же - напишите на @alfawealth_team или a.klimuk@alfacapital.ru и получите ссылку для подключения.
Пока все обсуждают отчёт Сбербанка (лучше прогнозов), впервые за полтора года по МСФО отчитался Ростелеком. Выручка компании по итогам апреля—июня увеличилась на 14% (по полугодию рост на 15%). Основные причины роста выручки - увеличение доходов в таких сегментах, как цифровые сервисы, мобильный бизнес, услуги ШПД и VPN. Растёт и чистая прибыль компании, результат здесь +18.1% г/г.
Ростелеком достаточно активно развивает свои бизнес-направления. Помимо традиционных для себя сегментов, компания инвестирует в образовательные P2P-платформы, запускает маркетплейс сервисов для бизнеса и пр.
Опубликованные данные выглядят позитивно. Мы видим потенциал к тому, что компания может заплатить щедрые дивиденды за 2022 и 2023 годы. Возможный апсайд в бумаге от 15%.
Удачных инвестиций!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM