📊 Чем могут быть полезны ноты

Моя цель – делиться идеями, в которых (по моему мнению) можно сейчас заработать (не забывая рассказать и про риски). Я много пишу про акции, облигации, фонды и даже недвижимость. Но существует как минимум ещё один важный инвестиционный инструмент – ноты. О них пишу редко, хотя там есть, о чём рассказать. Начну это исправлять и сегодня сделаю первый пост, где подсвечу своё общее мнение о данном инструменте. Скажу сразу: ноты у разных провайдеров очень разные. Поэтому я буду рассказывать прежде всего о тех продуктах, о которых имею наибольшее представление – это ноты от Альфа-Капитал.

Опыт, сын ошибок трудных
Мой личный опыт работы с нотами закончился году в 2017, когда я запустил несколько неудачных нот на худшую акцию (worst of), они тогда были в моде. Сейчас же всё изменилось, и ноты на худшую акцию мы уже года три-четыре не покупаем. Первые ноты без риска худшей акции мы стали покупать в 2020 году (https://t.me/alfawealth/722). В результате, в нотах, которые под нас выпускали банки-эмитенты, с 2022 г. ни один из клиентов не потерял денег на нотах (т.е. число погашений с убытком = 0). Средняя доходность за 2023 г. в рублях = 19%, в юанях = 9%.

Преимущества нот
О нотах (что это такое, как они вообще устроены) можно рассказать очень много. Но я подумал вот о чём – такой обучающей информации в интернете много и польза от того, что я в тысячный раз её повторю, будет минимальная. Поэтому давайте я попробую сосредоточиться на том, чтобы простыми словами объяснить зачем инвестору могут потребоваться ноты.

Здесь есть два важных довода:

✔️ Вы можете получить защиту там, где её обычно нет.

Что это значит? Когда вы покупаете акцию, у вас нет защиты от падения. Цена акции упала – вы «упали» вместе с ней. Есть ноты, которые позволяют изменить правила игры. Они могут позволить вам ничего не потерять. Грубо говоря, если базовый актив падает, ваш баланс не сокращается, и в этом сценарии вы получаете 100% своих инвестиций обратно (не теряете деньги). То есть даже при падающем рынке инвестор не потеряет деньги.

За счёт чего тогда «гуляем»? Продавец нот тоже ведь должен за счёт чего-то заработать? Всё просто, по условиям такой ноты вы делитесь частью прибыли (т.е. если актив не падает, а растёт, то вы получаете не всю прибыль, а её часть). Например, сейчас в АК есть похожий продукт. Там коэффициент участия = 0,9 от роста. То есть, клиент получает при росте актива на 50% только 45%, но взамен ничего не теряет в случае, если цена актива падает.

Нужно ли это вам? Может лично вам и не нужно, но есть инвесторы, для которых это может быть важно. Например, после известных событий, когда весной 2022 г. открылась Мосбиржа, многие говорили, что акции нужно покупать, т.к. они на минимуме и будут расти. На деле (если смотреть графики) можно заметить, что рынок расти начал, но далеко не сразу (сначала он довольно долго падал, затем какое-то время провёл в боковике).

В подобных условиях такая нота была очень актуальной, т.к. ты не знаешь, как долго будет падать рынок, но понимаешь, что если рынок всё же начнёт расти, то вырастет очень сильно. В этом случае разумно «отдать» часть своего роста, чтобы обеспечить инвестициям полную защиту.

Конечно, ситуация весны 2022 г. – радикальный пример. Но посмотрим на рынок сейчас. Можно ли рассчитывать на рост в ближайшие месяцы? На самом деле – большой вопрос. Я уже писал о признаках перегрева. Но рост продолжается. И рост хороший. Почему бы в нём не поучаствовать, пожертвовав какой-то его частью в обмен на защиту от падения?

Для части инвесторов, на мой взгляд, это может представлять интерес.

#по_нотам

Продолжение🔻

🔺Начало поста

С защитой в обмен на часть роста разобрались. Рассмотрим другой тип решений (другое возможное преимущество).

✔️ Вы можете получить доход тогда, когда на рынке дохода нет.

Условно говоря, с августа прошлого года почти до декабря индекс Мосбиржи провёл в боковике. Для таких случаев есть другой тип нот, который позволяет получать доходность, когда базовый актив не растёт или даже умеренно падает. Такая нота позволяет получать каждый месяц/квартал/полгода регулярный купон, который приносит доход вне зависимости от того, что на базовый актив не растёт цена.

За счёт чего «гуляем» в таких случаях? Доходность в таких нотах «заданная». То есть, вы покупаете ноту с доходностью 20% годовых, это означает, что она не даст вам больше 20% годовых. Но если базовый актив вырастит на большую величину, то вы эту величину не получите. Иначе говоря, вы меняете риск (когда можно много получить, но можно много и проиграть) на некую «стабильность», на заранее оговорённый доход.

Да, это подходит далеко не всем, но для части консервативных инвесторов, которые заинтересованы в пусть и небольшом, но гарантированном росте (даже когда рынок такого роста предложить не может), это может быть интересно.

Тем более, что сейчас никто не может гарантировать, что российский рынок акций в ближайшие месяцы вновь не окажется в боковике. Если нас ждёт реализация именно такого сценария, то такая нота будет хорошим выходом.

Резюмируя
Я призываю отказаться от восприятия нот как спекулятивного инструмента. Те ноты, о которых я рассказываю выше, решают в моменте конкретные тактические задачи инвесторов (получить защиту, гарантировать доходность).

Но ноты бывают и очень рискованные…
Бывают. На нашем рынке так или иначе обращается большое количество нот, включая те, в структуру которых заложены существенные риски.

Например. У одного из провайдеров (не Альфа-Капитал) в конце прошлого года погасилась короткая (трёхмесячная) нота с большим гарант-купоном (19% годовых, сейчас это не кажется «большим», но в период запуска ноты ключевая ставка = 7,5%). Клиенты получили купон 4,75% (потому что 19% годовых, а нота на три месяца). Но по телу инвестиций клиенты погасились в минус 20% и потеряли деньги на растущем рынке.

Почему? Причина проста: в базовом активе было несколько российских акций, включая Алросу, которая в тот момент показывала негативную динамику. А по условиям погашение ноты происходило по худшему показателю пула, которое и обеспечила Алроса.

Подобные ноты относятся к высокорисковым активам и представляют собой, по сути, ставку на худшего, под прикрытием лучших имён. Иначе говоря, вам предлагают поставить на то, что за период действия ноты ни у одной из включенных в пул компаний не случится каких-то проблем. Такие ноты не дают защиты и не позволяют получить доход, когда его нет. По сути, это просто разновидность пари. Не вижу большого смысла вкладываться в такие истории и предпочитаю их игнорировать в плане освещения на своём канале.

Не забываем про диверсификацию
Ноты могут стать для вас полезным инструментом. Но считаю важным подчеркнуть, что вставать на 100% в ноты является крайне рисковым занятием. С другой стороны – максимум 20% от общего портфеля в нотах, соответствующих вашим текущим целям, является разумным решением.

В заключении
Цель текущего поста – дать общее представление о том, какие задачи могут решить ноты (и заодно отделить ноты «полезные» от нот чистого риска).

#по_нотам

Увидимся!

Ноты VS Депозиты

Продолжаю тему структурных нот (предыдущие посты ищите по #по_нотам). Понимаю все риски для канала: репутация у нот (в целом) – ниже плинтуса. Если бы я сейчас провёл опрос, то боюсь, что 90+% подписчиков сравнило бы этот продукт с игрой в рулетку.

Я рассказывал, что действительно существуют ноты, от которых следует держаться подальше. Но есть на рынке и другие решения. Разговор этот был здесь. Поэтому продолжу спасать репутацию инструмента (сам инструмент может вам не нравиться – это нормально, но неверно заведомо считать любую ноту обманом).

Вначале немного статистики по нотам Альфа-Капитал: среднегодовая доходность погашенных с начала года нот в ₽ = 16,7%; в CNY= 8,2% (да, инвестировать в юанях тоже можно!). При этом начиная с 2022 г. было ровно 0 погашений с убытком для инвесторов. Ещё раз: рассказываю именно про ноты АК.

Ещё уточнение: доходность нот, как правило, зависит от ставки ЦБ (что только от этой ставки не зависит!). Почему? Потому что провайдеры, выводя ноту в рынок, учитывают размер ставки и стремятся к тому, чтобы полученный по нотам доход был выше ставки (иначе ноты попросту не покупали бы). Т.к. сейчас ставка на высоком уровне, я полагаю, что и среднегодовая доходность по нотам будет расти. По моей личной оценке, доходность нот сейчас «стремится» к 19%.

Отсюда возникает вопрос: «Говорите 19%? А зачем мне ваши 19% с риском (потому что в нотах, конечно же есть риски!), если я через тот же АК могу получить депозит с доходностью в 16% или даже чуть выше?». Отвечу на этот тезис:

✅ Не знаю, кто придумал сравнивать ноты с депозитами, но их действительно часто сравнивают. Моё мнение – если вы так рассуждаете (ноты или депозиты), то остановитесь на депозитах. Ноты (пока) не для вас. Тем более, что депозиты сейчас действительно «на высоте» + их можно диверсифицировать за счёт БПИФа «Альфа-Капитал Денежный рынок» (тикер АКММ) и депозитов в «твёрдых валютах» в дружественной юрисдикции.

✅ По моему мнению в большинстве случаев ноты – это альтернатива акциям. Точнее даже индексному инвестированию (когда вы покупаете индексы через фонды или когда в своём портфеле создаёте «собственный индекс», добавляя в него бумаги по заранее определённой логике).

И здесь качественные ноты (т.е. не берём продукты, от которых следует держаться подальше, например, ноты на худшую акцию) дадут вам преимущество. Напоминаю: ноты могут дать вам защиту там, где акции/фонды не смогут её предложить + ноты могут дать вам доход тогда, когда акции/фонды не будут показывать доход. Как это работает см. здесь.

✅ Даже чисто технически ноты и депозиты – несопоставимые продукты. В депозитах вы можете «сидеть» на 100% капитала (и это будет норм: такая себе консервативная стратегия в период высоких ставок). В нотах иначе: каким бы не был ваш риск-профиль, я не рекомендую добавлять в портфель даже самые качественные ноты на более чем 30%.

✅ Существуют и иные «внешние» отличия. Например, в налогах. Если в нотах мы как ваш налоговый агент удержим и заплатим НДФЛ за вас, то с вкладами (прежде всего с крупными) придётся «повозиться» самому. На всякий случай напомню: налог на вклады в 2024 г. заплатят те, кто размещал денежные средства на банковских депозитах в 2023 г. и получил доход, превышающий необлагаемую налогом сумму (₽1 млн × 15%).

✅ Кроме того, в большинстве депозитов вы получаете доход «на руки» в конце срока. В нотах, как правило, вы получаете периодические платежи (купоны). Например, в ноте «Российские холдинги» платежи поступают на счёт клиентов каждый месяц.

В итоге, между депозитами и нотами так много различий, что сравнивать их (в т.ч. по доходности) бессмысленно. Эти инструменты решают разные задачи для разных типов инвесторов. Конечно, в эпоху высоких ставок хочется всё сравнивать с депозитами, но, если честно, я не встречал инвестора, который думал бы: «Вложить 100% в депозит, или купить на всё ноты?». Я приветствую идею множественности Вселенных, но, мне кажется, нельзя представить ни одного измерения, где подобный вопрос имел бы практический смысл.

#по_нотам

🏆 Вечная ценность

Продолжаю рассказывать об интересных нотах из линейки Альфа-Капитал. Сегодня – нота, позволяющая зарабатывать (но при этом не терять) на золоте. Так как это именно нота (в отличии от индексируемого депозита), то продукт доступен только для квалифицированных инвесторов.

Много раз писал о самых разных вариантах инвестирования в золото. Минус всех этих способов в том, что при падении цены золота (базового актива) – вы теряете деньги. Вечная ценность же позволяет зарабатывать на росте, но не терять на падении. Подробности ниже.

Параметры:
✅ Валюта – ₽.
✅ Срок – 3 года.
✅ Наблюдение – разовое в конце срока.
✅ Выплата дохода – разовая (в конце срока).
✅ Базовый актив – цена золота (London Gold Fixing Price, утренний фиксинг).
✅ Максимальная доходность – не ограничена (насколько золото выросло в ₽, такой доход вы и получите).
✅ Защита капитала = 100% (вы в любом случае получите все вложенные деньги, даже если цена золота упадёт).

Преимущества:
Главное – 100% защита капитала вне зависимости от динамики цены золота. Иначе говоря, в конце срока вы получаете все инвестированные средства вне зависимости от динамики цены золота. Золото выросло – хорошо: получите вложенные средства и весь доход. Золото упало – не очень хорошо, но получите обратно все вложенные средства. И, к слову, задумайтесь, не перезайти ли в продукт, чтобы отыграть восстановление цен...

Защита капитала – это важное преимущество в сравнении с прямой покупкой золота в слитках, покупкой «золотых» ETF и др. форм инвестирования.

Но, разумеется, есть недостатки. Главное – парковка денег на 3 года (из решения можно выйти досрочно, но я рекомендую планировать и держать весь срок) + отсутствие ЛДВ. Да, здесь вы как бы меняете налоговые льготы на полную защиту капитала.

Собственно, в этом и есть критерий выбора: если ваш горизонт 3 года и вам важнее льгота – берите фонд, важнее гарантии возврата вложенных денег – берите Вечную ценность.

Ну и напоследок, традиционный вопрос:

Стоит ли сейчас инвестировать в золото?
Много раз отвечал. Уже говорил: «Да», говорил: «Конечно», теперь придётся сказать: «Ага».

Моё мнение остаётся прежним: на горизонте 1,5 лет золото вырастет выше $3000 за тройскую унцию. Это рост на 23% + сценарий ослабления рубля в том же периоде (в который я верю) даст дополнительный (компенсационный) прирост тем инвесторам, которые инвестируют в металл в рублях.

У роста золота есть две главные причины:
Первая. В условиях глобальной экономической и геополитической неопределённости мировые ЦБ продолжат покупки золота. Это тренд как минимум на ближайшее десятилетие. Соответственно спрос будет долгосрочно подталкивать цены вверх.

Вторая. Менее долгосрочная, но в моменте гораздо более действенная. Можно спорить о том, когда именно ФРС начнёт снижать ставки, но неоспоримым фактом является то, что он будет это делать. Причём в обозримом будущем. После запуска этого процесса, или, если точнее, незадолго до этого, инвесторы (прежде всего крупные фонды) начнут покупки золота и будут продолжать делать их практически весь цикл снижения ставок. Такова историческая закономерность и я полагаю, что она сработает и в этот раз.

Вообще, золото – настолько плотный металл, что обладает своей специфической неповторимой силой притяжения, формирующей его вечную ценность. Заработать на ней можно разными способами. Нота «Вечная ценность» позволяет не только заработать, но не потерять, если что-то пойдёт не по плану. И в этом вижу главную ценность «Вечной ценности».

#по_нотам

🏛 Три продукта на ставку ЦБ

В преддверии заседания ЦБ хочу рассказать о трёх структурных продуктах из нашей линейки, которые тесно связаны с ключевой ставкой.

Существует три основных взгляда на траекторию ставки в ближайшие годы:

✅ Одни ждут значительного снижения.

✅ Другие, опираясь на опыт Турции, полагают, что ставка будет только расти.

✅ Наконец, есть те, кто думает, что снижение будет происходить, но очень медленно и постепенно, поэтому важно зафиксировать текущую высокую доходность на максимально длительный срок.

Для каждого подхода у нас есть интересное решение.

Продукт 1. Выше ставка – выше доход
Этот индексируемый депозит (не нота) привязан к ключевой ставке ЦБ и может быть открыт на 6 или 12 месяцев. Доступен для неквалов.

Принцип работы предельно прост: в качестве дохода вы получаете среднюю ставку ЦБ, увеличенную на 1% (если открываете на 6 месяцев) или на 2% (если на 12 месяцев). В конце срока вы получите единоразовую выплату в виде 100% внесённых средств + средняя ставка ЦБ за соответствующий период, увеличенная на 1 или 2 процента.

Кому это может быть интересно? Тем, кто ожидает повышения ставки в ближайшие 6 или 12 месяцев.

Чем лучше классического депозита? Тем, что, открывая вклад, вы, по сути, фиксируете доступную сейчас доходность. Потом ЦБ повышает ставку, растёт доходность банковских депозитов, и вы с вашим ранее открытым вкладом или проигрываете рынку по доходности, или бежите перезаключать договор (иногда теряя проценты), чтобы войти под более высокую ставку. В этом продукте такого нет. Обновление доходности уже «зашито» в нём.

Как считается средняя ставка? Величины ставки на конец каждого месяца срока действия продукта суммируются между собой, а затем полученное число делится соответственно на 6 или на 12 (в зависимости от срока, на который открыт продукт).

Пример расчёта. Продукт КС+1%. Срок 6 месяцев. Средняя ставка за 6 месяцев = 19%. Тогда в конце срока вы получаете все ранее внесённые деньги + 20% годовых.

Продукт 2. Ниже ставка – выше доход
Этот продукт работает так: берётся фиксируемая ставка (сейчас при ключе 19% она равна 22%). Решение открывается на 2 или на 3 года. Инвесторы получают ежемесячный купон, который считается так: фиксируемая ставка минус ставка ЦБ на конец месяца и умножить на коэффициент участия. Коэффициент участия в двухлетнем продукте = 5х, в трёхлетнем = 3,6х.

Что это даёт? К примеру, если бы при текущих условиях (22-ая фикса и 19-ая ставка) вы открыли бы такой продукт, то получили бы на конец месяца купон с доходностью 15% годовых. Это мало. Но при понижении ставки на 1% доходность растёт на 5% годовых. Например, при ставке 18% вы будете получать уже 20% годовых, при ставке 17% вы будете получать 25% годовых и т.д.

Полагаю, что если когда ставку будут снижать, делать это будут достаточно резко, а потому с таким горизонтом считаю этот продукт достаточно интересным. Вложенные деньги потерять нельзя. т.к. продукт со 100%-ой защитой капитала. Даже если ключ станет выше фикса, вы просто не получите ежемесячный купон, но тело инвестиций не уменьшится.

Продукт подходит для тех, кто верит в снижение ставок на горизонте 2 – 3 лет.

Продукт 3. Просто 21% годовых на 5 лет
Вы инвестируете и в конце срока (через 5 лет) получаете 100% вложенных средств обратно + 105% дохода (21% годовых). По форме это нота (как и предыдущий продукт), а потому доступна только квалам.

Кому это нужно? Тем, кому достаточно текущей высокой ставки и кто хочет зафиксировать её на 5 лет.

Условия действуют при текущей 19-ой ставке. Соответственно, если ЦБ завтра поднимет ставку, то скорее всего условия по продукту будут пересмотрены в сторону бОльшей доходности.

По сути, это некий контракт, где инвестор ограничивает свою ликвидность на 5 лет, а взамен надолго фиксирует достаточно высокую ставку (сейчас это 21%).

На мой взгляд этот продукт хорошо подходит для пятилетних ИИС-3. Вы вкладываете деньги, через пять лет гарантированно удваиваете капитал и можете освободить от налогов ₽30 млн прибыли.

Подробности, как всегда, у вашего персонального менеджера АК.

#по_нотам

💰 Полезные ноты

Я давно не писал о структурных продуктах, поэтому сегодня хочу поделиться идеями, которые могут быть интересны в текущих рыночных условиях.

Из чего я буду исходить? Самое главное – это то, что в обозримой перспективе мы, вероятно, увидим снижение ключевой ставки. Сейчас уже можно наблюдать, как ставки по депозитам сыпятся, а инструменты денежного рынка становятся менее популярными.

Поэтому для консерваторов важно пытаться зафиксировать высокую ставку на длительный срок. Депозиты больше чем на три года под хорошую ставку – это длинный неволатильный  актив, который не переоценивается на каждом инфоповоде.  

Поэтому, если вы размещаете деньги в многолетнем депозите под хорошую ставку, то это, наверняка, будет разумная стратегия. Тем более, что при общем позитивном векторе движения и в экономике, и в геополитике, впереди нас ждёт много неопределённости, волатильности, разочарований, «откатов назад» и пр.

При чём тут ноты? Ранее я уже рассказывал о нотах АК, которые предлагают повышенную ставку (в последнем выпуске она составляла 119% на пять лет) и полную защиту капитала. В конце срока вы получите 100% первоначальных вложений и заранее известные проценты. Юридически – это нота, но экономически – это похоже на депозит на длительный срок с фиксированной ставкой.

Более подробно об этом инструменте вы можете прочитать здесь (см. продукт 3). 

Но это не всё. По моему мнению именно этот продукт отлично подходит под ИИС-3. Вы входите в инструмент, через пять лет получаете гарантированный высокий купон и тут же можете закрыть ИИС, воспользовавшись налоговой льготой, которая позволяет освободить прибыль в ₽30 млн от налогов. 

Помните, что вы можете открыть три счёта ИИС-3 (если у вас нет ранее открытых ИИСов). Тогда вы сможете закрыть первый ИИС через пять лет, второй – через шесть и третий – через семь, что позволит вам получать вычет в ₽30 млн три года подряд (т.е. ₽90 млн за три года).

На всякий случай напоминаю, что льгота в ₽30 млн предоставляется на год по всем вашим ИИС. Если вы закрываете два или три ИИС в один год, то сумма вычета распространяется на все эти счета. Но если вы закрываете счета в разные годы, то право на льготу получаете в каждом закрывающем году.  

Таким образом, если вы открываете три счета ИИС-3, то можете на первый купить пятилетнюю ноту с фиксированной ставкой, на второй — шестилетнюю, а на третий — семилетнюю. Чем выше срок, тем выше будет ставка. А потом, по мере истечения сроков продуктов, поочерёдно закрыть счета, получив максимальную и законную налоговую выгоду при гарантированной доходности.

На мой взгляд, эта идея очень интересная, хотя и подойдет не каждому, так как требует значительных вложений (чтобы в полной мере воспользоваться налоговой льготой) и необходимости размещать средства на долгий срок. К тому же, тут речь об инвестициях в длинную, а в России так не любят (хотя это самые надёжные инвестиции). Но, с другой стороны, есть немало хайнетов, как раз желающих припарковать средства на долгосрок под гарантированную ставку плюс налоговые льготы. Если вы относитесь к таковым, то описанная идея наверняка будет вам интересной.

Что касается более массового сегмента и более коротких сроков, то если вы ожидаете геополитического позитива и роста рынка, отличным решением станет «Максимальный эффект». Он предлагает большой купон за даже небольшой рост и досрочные отзывы. Подробнее о продукте можно прочитать здесь.

Если вы смотрите на рынок чуть менее оптимистично, то отличным решением на боковик или умеренный рост станут «Российские холдинги». Там есть гарантированный купон и невысокий барьер отзыва. Подробнее о продукте можно узнать здесь.

Наконец, если вы не хотите задумываться о том, что будет завтра с рынком, но хотите получать доход при любом движении, присмотритесь к «Рынок 360». Нота предлагает 100% защиту капитала без возможности досрочного погашения, но с высокой потенциальной доходностью, в том числе на падающем рынке. Подробнее смотрите здесь.

Такие сейчас есть идеи в структурных продуктах. Помните, что все ноты — только для квалов.

#по_нотам

🛡Структурные продукты под разные сценарии

На бирже существует три основных сценария: рост, падение и боковое движение. В идеале в портфеле следует иметь инструменты под все эти сценарии. Будущее угадать невозможно, но вполне можно выделить продукты, которые лучше всего будут работать в той или иной ситуации.

Какой сценарий ожидать для нашего рынка в ближайшие год или два? Этого никто не знает. Может случиться безудержный позитив на фоне снижения ставки и подвижек в мирных переговорах. С той же долей вероятности мы можем представить себе боковик или падение.

Возьмем, к примеру, торговую войну. Ведь на самом деле ни инвесторы, ни аналитики, ни сам Трамп не знают куда в конечном итоге вырулит эта ситуация. Более того, ещё зимой никто не предполагал, что такая ситуация вообще случится. Ждали каких-то пошлин на Китай, но не на весь мир.

Конечно, можно предположить, что наш рынок когда-нибудь вырастет. Но случится это завтра, через месяц или через год – никто не знает. Поэтому было бы хорошо иметь решения, которые позволяют заходить в рынок в состоянии неопределённости, не боясь потерять деньги. И такие решения есть.

🔶Рынок 360

Первый продукт, о котором я хочу рассказать, подходит инвесторам, уставшим от колебаний рынка и не желающим гадать, куда он пойдёт в будущем. Речь идёт о ноте «Рынок 360». Данный продукт торгуется с конца прошлого года и у него уже накопился интересный трек рекорд, которым я хотел бы с вами поделиться.

Срок действия ноты составляет 3,5 года. Полная защита капитала (вы не теряете вложенные деньги), но нет ежедневной ликвидности (весь доход вы получаете в конце срока). Зарабатываем не на росте или падении, а на курсовых разницах эмитентов внутри портфеля. Благодаря этому нота позволяет получать доход как в периоды роста, так и в условиях бокового движения или падения. О том, как всё это работает, я рассказывал здесь, повторяться не буду.

Первый пул был запущен 28 ноября 2024 года. С тех пор рынок как поднимался, так и падал. На дату замера индекс Мосбиржи показывал +4% с 28.11.2024 г. Промежуточный результат ноты был +7,9%.

Хорошо, положим, зарабатывать на растущем рынке – много ума не надо. Как будет вести себя нота на снижении рынка? Давайте посмотрим. У нас был пул, запущенный 26.02.2025 г. Динамика индекса Мосбиржи (на дату замера) с того момента -19,1%, тогда как «Рынок 360» показывает +3,1%.

Это хороший пример как продукт работает на волатильном рынке. Однако не стоит заблуждаться: если рынок будет строго расти, нота «Рынок 360» будет отставать от него. Но, во-первых, при всём своём оптимизме я слабо представляю себе строго растущий рынок на горизонте 3,5 лет, а во-вторых, если вы верите в безудержный рост, то «Рынок 360» лучше не брать, т.к. в линейке АК есть продукты, которые позволят заработать больше и быстрее на растущем рынке (о них ниже). 

Нота «Рынок 360» предназначена для тех, кто устал от «биполярки», когда инвесторы то массово скупают рынок на позитиве, то через неделю в панике продают его. Мне «Рынок 360» нравится, пожалуй, больше, чем все другие структурные продукты. Самый большой плюс – возможность заработать при любом сценарии поведения рынка и защита вложенных средств. Глобально у него один серьёзный минус – деньги необходимо парковать на 3,5 года. Но, с другой стороны, если вы рассматриваете именно долгосрочные инвестиции в рынок, то я бы советовал присмотреться к данному продукту.    

🔶Уверенный старт

Если 3,5 года кажутся слишком долгим сроком, можно рассмотреть другие ноты с защитой капитала. Например «Уверенный старт»: продукт на 18 месяцев на индекс Мосбиржи с ежедневной ликвидностью и защитой вложенного капитала. Смысл прост – индекс показывает рост от +10%, вы получаете купон +34%. Индекс растёт меньше чем на 10% или падает, вы забираете все вложенные деньги.

#по_нотам

🔻Продолжение следует

🔺Начало поста

Основная идея «Уверенного старта» заключается в том, что вы можете войти в рынок на любом этапе и при этом не рисковать своими инвестициями. Более того, вы сможете заработать больше, чем обычно дает рынок при умеренном росте: если рынок поднимется на 10%, вы получите 34%; если на 15%, то те же 34%; на 25% — снова 34% и так далее. Всё очень просто.

Однако есть и некоторые недостатки: если рынок вырастет более чем на 34%, вы получите только эти самые 34%; а если вырастет меньше чем на 10%, то вы не получите никакого дохода. Зато взамен вы получаете защиту капитала – т.е. не теряете деньги если рынок упадёт.

Почему эта нота кажется интересной? Потому что есть большие основания полагать, что индекс за ближайшие 18 месяцев вырастет хотя бы на 10%. Просто, если это не так, то очевидно, нас ждут трудные времена. Но, даже если это и так, в «Уверенном старте» у вас будет полная защита капитала. А если вы купите отдельные акции или фонд, то не будет.

🔶Максимальный эффект

Эта нота рассчитана на рост рынка и тоже действует 18 месяцев, но без защиты капитала. У этого продукта другое преимущество (в сравнении с «Рынком 360» и «Уверенным стартом») – она может досрочно отзываться. Собственно, в этом и смысл – чтобы нота чаще отзывалась и больше платила.

Особенность «Максимального эффекта» в том, что он ориентирован не на индекс, а на отдельные акции: НОВАТЭК, Т-Технологии, Сбер, Яндекс и Мосбиржа. Наблюдение проводится раз в полгода. Если по результатам любого из наблюдений средневзвешенный портфель базовых активов выше барьера досрочного отзыва (108%, то есть если портфель вырос хотя бы на 8%), решение погашается, а инвестор получает погашение по номиналу и купон.

Купон составляет 31% годовых и выплачивается разово при погашении (досрочном или в конце срока), с эффектом памяти. Таким образом, инвестор может получить купон в 31% годовых даже при росте портфеля базовых активов всего лишь на 8% в дату наблюдения. В этом преимущество перед прямой покупкой акций. Активы выросли ещё не очень сильно, а вы уже получили высокий доход и можете свободно использовать его (например, перезайти в тот же продукт).

🔶Российские холдинги

Эта нота идеально подходит не для ситуации роста рынка (в отличие от «Уверенного старта» и «Максимального эффекта»), а для «качелей». Нота даёт высокий купон в 25,5%. Причём в первые полгода этот купон безусловный и выплачивается вне зависимости от динамики активов. Во вторые полгода купон становится условным и выплачивается, если средневзвешенный портфель базовых активов показывает более +5% на дату наблюдения.

Такие условия хорошо работают в условиях «боковика». Если вы ждёте именно такого сценария, то, покупая отдельные акции вы мало что заработаете. А в этом продукте у вас будет хороший доход.

🔶Золотой резерв

Этот продукт предназначен для тех, кто устал от российского рынка акций или ожидает его существенного снижения и считает, что сейчас там «ловить нечего».

Срок — 1 год. Защита капитала. Участие в росте золота. Коэффициент участия 82% – 85%.

Золото — специфический актив. Когда рынки растут, никто золото не любит т.к. «оно купонов, дивидендов и процентов не платит» … Но как только выходит условный Трамп и начинает проверять мировую экономику на прочность, все начинают ценить золото. Поэтому моё мнение – золото нужно иметь в портфеле, а покупать его через структурные продукты – это хорошая идея.
 
Почему я так считаю? Потому что сейчас золото на хаях и входить в него напрямую (покупая физический металл или через фонд) – рискованно, ведь оно может в любой момент скорректироваться. А здесь у вас есть защита капитала. Да, коэффициент участия у вас 85%, но вы не потеряете деньги, если вдруг условный Трамп скажет, что пошутил. Поэтому, что важнее: заработать лишние 15% или не потерять условные 30% - решаете только вы. И благодаря «Золотому резерву» у вас есть этот выбор.

Присмотритесь к перечисленным продуктам.Может быть, они станут хорошим решением для вас, особенно если вы не хотите сильно рисковать и гадать, что будет с рынком завтра.

#по_нотам

🎯 Новая возможность заработать на биткоине без риска потерять деньги

В ближайших постах я расскажу о трёх структурных продуктах от АК, которые, на мой взгляд, будут интересны в текущих условиях. Инвестировать будем в криптовалюты, российские облигации и акции. Иначе говоря, из данных продуктов можно собрать диверсифицированный портфель, который может не только принести хороший доход в позитивных сценариях, но и помочь избежать убытков в негативной рыночной ситуации. Давайте начнём с крипты.
 
Представляю новинку в продуктовой линейке — «Альфа Криптогоризонты». Это во многом уникальный для нашего рынка способ заработать на росте курса биткоина в российском контуре и без прямой покупки криптовалюты.

✅Почему биткоин актуален:
• За последние 5 лет рост курса USD/BTC составил +1120%. В среднем с 2012 г. инвестиции в биткоин приносили +100% годовых.
• Крупнейшие компании (Tesla, SpaceX, BlackRock и др.) держат часть капитала в BTC. +$9 млрд за последние 1.5 месяца составили притоки в iShares Bitcoin Trust ETF .
• США планируют включить биткоин в свой крипторезерв. В 2025 г. три штата – Аризона, Техас и Нью-Гэмпшир – приняли законы о создании стратегических резервов в биткоине.

✅ В чём преимущества продукта?
• Все расчёты в рублях.
• Гарантированное погашение по номиналу при снижении курса.
• Никаких криптокошельков, обменников и сомнительных схем покупки крипты.
• Не связан с российским рынком, что хорошо для диверсификации.

✅ Как работает стратегия:
• Базовый актив — iShares Bitcoin Trust ETF (крупнейший фонд на биткоин от BlackRock).
• Погашение в январе 2027.
• При росте базового актива инвестор получает не более 60% от его роста.
• При снижении базового актива — возврат номинала (т.е. инвестор не теряет вложенные деньги).

Иначе говоря, если вы bullish на криптовалюту и готовы смериться с огромной волатильностью, то вам проще купить крипту напрямую, без ограничений на рост, но и без страховки на случай падения. Если же вы хотите диверсифицировать свой портфель, добавив в него экспозицию на самую популярную криптовалюту в мире, то вам сюда.

✅ Почему я считаю продукт актуальным?
• Защита капитала при падении курса.
• Простота и удобство (нет сложных условий, всё понятно на берегу).
• Не задействуется иностранная инфраструктура.
• Страховка от ослабления рубля благодаря номинированию актива в долларах.

✅ Некоторые возможные сценарии:
• Если к концу срока базовый актив упадёт на 30%, вы получите вложенные деньги обратно. Если бы вы инвестировали в биткоин напрямую, вы бы потеряли деньги.
• Если к концу срока базовый актив вырастет на 75%, а рубль ослабнет к доллару на 20%, вы получите вложенные средства плюс доход в размере +60%*1,2=+72%.
• Если к концу срока базовый актив вырастет на 100%, но рубль укрепится к доллару на 11%, вы получите вложенные средства плюс доход в размере +60%*0,89=+53%.

⚠️ Важно:
• Продукт доступен только для квалифицированных инвесторов.
• Порог входа от 1 млн руб.

О следующем актуальном продукте на российские акции расскажу завтра.

#крипто #по_нотам

🙂 Антистресс для инвесторов

Сегодня я расскажу о трёх продуктах, которые помогут российским инвесторам справиться со стрессом. Связано это с тем, что, на мой взгляд, большинство российских инвесторов сейчас пребывают именно в таком состоянии.

Российский рынок, который объективно имеет все шансы вырасти, длительное время стагнирует. Инвесторы продолжают и продолжают задавать себе вопросы: «Когда, наконец, вырастут акции РФ?», «Когда же ЦБ уже конкретно снизит ставку?», «Когда же разрешится геополитический кризис?». И это утомляет. Особенно на фоне практически полного отсутствия альтернативных инвестиционных инструментов, не связанных с Россией.

Возможно, завтра всё изменится, и российский рынок покажет рекордный рост. Но что, если это «завтра» наступит нескоро, а рынок будет штормить ещё долгое время? Всё это утомляет и выматывает. Мы уже больше года ждём роста, но глобально за это время подросли только облигации, но и тут никто не может гарантировать, что эта динамика продолжится.

На фоне этой неопределённости у инвесторов растёт интерес к иностранным активам. Первое, что приходит на ум, – это золото. Данный актив растёт, и есть предпосылки, что этот рост продолжится. Хотя присутствуют ненулевые риски коррекции.

Помимо золота, интерес вызывают биткоин и американские акции. Но с доступностью этих активов всё гораздо сложнее.

Итак, как вложиться в указанные активы в российском праве, без мутных посредников и непонятной инфраструктуры? Помочь в этом могут структурные продукты. И о нотах на эти три актива (золото, биткоин и S&P 500) я сегодня расскажу.

Все три ноты имеют защиту капитала. Биткоин захеджирован через российскую биржу. Кто не знал, на Мосбирже этим летом начали торговаться фьючерсы на биткоин (точнее, на фонд iShares Bitcoin Trust от BlackRock, который отслеживает динамику цены этой криптовалюты). S&P 500 также захеджирован через торгующийся на Мосбирже фьючерс на ETF, отслеживающий S&P 500. Ну а с золотом всё проще: оно захеджировано позицией эмитента в данном металле. В роли эмитента, к слову, во всех трёх случаях выступает известный госбанк.

Таким образом, вы инвестируете в иностранные активы без инфраструктурных рисков и с высоким кредитным качеством эмитента. Плюс – везде защита капитала. То есть, если вы купите тот же биткоин, а последний спикирует вниз, что происходит довольно часто, вы потеряете деньги при закрытии позиции. В данных же продуктах ваш капитал защищён и деньги вы не теряете, как бы сильно не корректировался базовый актив.

Давайте рассмотрим условия каждого продукта.

Нота на биткоин «Альфа Криптогоризонты»
✔️Защита капитала: 100% в конце срока.
✔️Базовый актив: iShares Bitcoin Trust ETF (фьючерс с июня торгуется на Мосбирже).
✔️Срок: 2 года.
✔️Доход: 0,6х от роста IBIT + валютный множитель без потолка.

Нота на S&P 500 «Рынок США»
✔️Защита капитала: 100% в конце срока.
✔️Базовый актив: SPDR S&P 500 ETF – SPY (фьючерс торгуется на Мосбирже).
✔️Срок: 3 года.
✔️Доход: 1,0х от роста SPY + валютный множитель без потолка.

Нота на золото «Вечная ценность»
✔️Защита капитала: 100% в конце срока.
✔️Базовый актив: цена золота, LBMA утренний фиксинг.
✔️Срок: 2 года.
✔️Доход: 1,0х от роста золота + валютный множитель без потолка.

Пара замечаний:
✔️Если вы торгуете нотами, рекомендую выбирать длинные продукты с защитой капитала. Почему? Потому что с огромной долей вероятности ставка через 2+ года будет сильно ниже текущей. Следовательно, торгуя длинные продукты сейчас, вы фиксируете высокие ставки в экономике этих продуктов.

✔️Во всех трёх продуктах рублёвая защита капитала и долларовый апсайд. Благодаря этому вы заработаете дополнительные деньги, если рубль ослабнет, и не потеряете вложенные рубли, если рубль укрепится.

🔻Продолжение ниже

#по_нотам

🔺Начало поста

Механика работы ноты на биткоин
Срок погашения — через два года. Нет досрочного отзыва и промежуточных выплат, но есть ежедневная ликвидность. В конце срока есть два сценария – биткоин или снизился, или вырос.

Сценарий 1: IBIT снизился, тогда вы получаете свой капитал обратно (нота гасится по номиналу), потерь нет.

Сценарий 2: IBIT вырос, тогда вы получаете свой капитал (номинал) и доход 60% от роста биткоина, умноженный на валютный множитель USD/RUB.

Пример:
IBIT +102%
USD/RUB -19%
Тогда доход составит: 102% х 0.6 х 0.81 = +50%

Механика работы ноты на золото
Этот продукт появился в 2022 году. Кто заходил в начале – уже получили прибыль.

Двухлетняя сделка без досрочного отзыва и промежуточных выплат. Но есть ликвидность, можно выйти в течение срока действия продукта. Вновь два сценария – золото снизилось, или золото выросло.

Сценарий 1: золото снизилось, тогда вы получаете свой капитал обратно, потерь нет.

Сценарий 2: золото выросло, тогда вы получаете свой капитал и доход в виде роста золота, умноженный на валютный множитель.

Пример:
Золото +68%
USD/RUB +60%
Тогда доход составит: 68% х 1 х 1.6 = +109%

Механика работы ноты на S&P 500
Тема инвестиций в S&P 500 лично мне очень нравится. Рынок США – это базово растущий рынок. Даст ли он за 3 года 2x или 3x? Наверное, в отличие от крипты, нет. Но в плане устойчивости доходности, конкурентов у него мало.

Срок — три года. Досрочного отзыва и промежуточных купонов нет. Но есть ежедневная ликвидность. Опять же, два сценария – индекс вырос, или индекс снизился.

Сценарий 1: SPY снизился, тогда вы получаете свой капитал обратно, потерь нет.

Сценарий 2: SPY вырос, тогда вы получаете свой капитал и доход в виде роста индекса, умноженный на валютный множитель.

Пример:
SPY +91%
USD/RUB +7%
Тогда доход составит: 91% х 1 х 1.07 = +97%

Важные моменты:

✔️Валютная переоценка. Во всех продуктах она касается только прибыли, но не тела инвестиций. Например, купили ноту на биткоин, но «не срослось» и базовый актив рухнул вниз. Но за то же время рубль ослаб к доллару. По итогу вы получаете все свои вложенные рубли обратно, без учёта изменившегося курса. Таким образом, в сценариях «минус» нет защиты от девала.

Здесь два момента. Во-первых, если в той же ситуации рубль укрепится к доллару, инвесторы получат свои деньги без потерь, хотя это уже более дорогой рубль. Во-вторых, если вы хотите полную защиту от девала, то я советую купить паи БПИФа на золото или на замещённые валютные облигации.

Перечисленные здесь продукты про другое. Хотя они защищают от девала в сценариях «плюс», но это факультативная цель. Основная – заработать на росте базового актива, но при этом застраховаться от убытков, если этот актив пойдёт вниз.

✔️Прекращение торгов. Если на Мосбирже перестанут торговаться фьючерсы на iShares Bitcoin Trust и SPDR S&P 500 ETF, ноты будут погашены по номиналу. Денег инвесторы не потеряют и в этом случае. При этом никаких реальных предпосылок к делистингу данных фьючерсов сейчас нет и не предвидится.

✔️Кому это нужно? На мой взгляд, всем, кто может инвестировать в эти ноты (а это только квалифицированные инвесторы). Почему? Ну, а что покупать? Давайте ещё раз купим недооценённый русский рынок, который недооценён уже год?...

Поэтому хорошо, что есть растущие альтернативы, причём без необходимости использования иностранной инфраструктуры. Получается, что инвестируем полностью в России, но без риска на российские активы. Вполне себе разумное «инвестиционное импортозамещение»...

Наличие альтернативы — это всегда хорошо. Даже если вы ей не будете пользоваться. Это тем более актуально в условиях, когда наш рынок стагнирует уже достаточно давно, а ставки по депозитам снижаются, эти альтернативы как минимум заслуживают внимания.

#по_нотам

Завтра будет дороже!

Участники рынка с нетерпением ожидают снижения ключевой ставки. Сейчас можно поспорить о траектории, но, думаю, общий консенсус состоит в том, что ключ будет постепенно снижаться. И это очень хорошо для целых классов активов. Но не для всех. В первую очередь в число проигравших можно записать депозиты. Однако есть и другие продукты, условия по которым при снижении ставки станут менее выгодными. Таким образом, если рассматривать их покупку, то лучше это сделать сейчас, чтобы успеть зафиксировать лучшие условия.

Недавно я рассказывал об антистресс-коллекции. Она включает в себя структурные продукты на активы, не связанные с российским рынком: биткоин, S&P 500 и золото. Все ноты без ограничений на доходность и с защитой капитала. На мой взгляд, сейчас эти три продукта суперактуальны, т.к. они предлагают экспозицию на активы, не связанные с нашим рынком. При этом их покупка безопасна с точки зрения инфраструктурных рисков. Всё внутри российского контура, без угрозы сегрегации и блокировок. В линейке Альфа-Капитал есть и нота на ОФЗ (упоминал о ней здесь), которая также перспективна.

Так вот, постепенное снижение ставки неизбежно будет ухудшать условия по этим продуктам. В частности, скоро мы можем наблюдать увеличение их срока или ухудшение иных условий. Поэтому, если вы квалифицированный инвестор и планировали инвестировать в данные активы, то лучше сделать это сейчас.

Ухудшения условий уже происходит. В посте от 27 июня я писал, что срок ноты на биткоин «Альфа Криптогоризонты» составляет 2 года, а доход 0,6х от роста IBIT. И те, кто купил тогда – молодцы. Сейчас можно купить только 3-ёх летний продукт с доходом 0,5х от роста IBIT. Дальше, скорее всего, условия, как минимум в плане срока, будут только ухудшаться. Думаю, что к концу лета нота «укатится» к пяти годам и потеряет свою актуальность, т.к. россияне традиционно не любят длинные инвестиции.

Аналогичная ситуация с нотой на ОФЗ. Только там есть ещё дополнительная проблема: по мере снижения ставки, точка входа, а следовательно, и потенциальная доходность, по понятным причинам будет ухудшаться.

Поэтому важно зафиксировать выгодные условия сейчас. Но что это за «выгодные условия»? Давайте расскажу. Но вначале ещё раз напомню: во всех перечисленных продуктах 100% защита капитала в конце срока. Купили, досидели до конца и не потеряли вложенные деньги, даже если базовый актив уехал вниз. В остальном актуальные условия такие:

🔶 Нота на биткоин «Альфа Криптогоризонты»
✔️Базовый актив: iShares Bitcoin Trust ETF – IBIT. Один из самых известных ETF на биток. Фьючерс на акции этого фонда с июня торгуется на Мосбирже.
✔️Срок: 3 года
✔️Выплата: 0,5х от роста IBIT + валютный множитель (т.е. дополнительная доходность в сценарии ослабления рубля). Потолка доходности нет.

🔶 Нота на S&P 500 «Рынок США»
✔️Базовый актив: SPDR S&P500 ETF – SPY. Один из самых известных ETF на индекс S&P 500. Фьючерс на акции этого фонда торгуется на Мосбирже.
✔️Срок: 3 года
✔️Выплата: 1,0х от роста SPY + валютный множитель. Потолка доходности нет.

🔶 Нота на золото «Вечная ценность»
✔️Базовый актив: цена золота, LBMA утренний фиксинг.
✔️Срок: 3 года
✔️Выплата: 1,0х от роста золота + валютный множитель. Потолка доходности нет.

🔶 Нота на государственные облигации «Рост ОФЗ»
✔️Базовый актив: ОФЗ 26248.
✔️Срок: 2,5 года
✔️Выплата: 1,5х от роста цены ОФЗ 26248. Потолка доходности нет.

Сроки пока комфортные и сильно в длину не уходят, но это может измениться уже скоро. Не упустите шанс зафиксировать текущие условия.

#по_нотам

🔻Продолжение ниже

📊 Не только облигации

В предыдущем посте мы обсуждали облигации, но есть и другие инвестиционные инструменты, которые предлагают сейчас повышенную доходность. Например, достойные внимания идеи присутствуют в линейке структурных продуктов Альфа-Капитал. Хотя, продукты на облигации там тоже есть…

Для начала несколько фактов, чтобы подтвердить, что структурные продукты действительно могут приносить хороший доход.

Если мы посмотрим на динамику IMOEX с сентября 2024 г. по сентябрь 2025 г., то результаты нас не обрадуют. Доходность +4% за год. По сути, рынок находился (и, по моему мнению, пока ещё продолжит находиться) в некоем размашистом боковике. Всё это затрудняет заработок на акциях. В частности, вложения в фонд на широкий индекс в этот период вполне могли закончиться для вас околонулевым результатом.

Поэтому по факту правы оказались те инвесторы, которые инвестировали в российский рынок через структурные продукты от Альфа-Капитал. В частности, хорошо себя показал продукт «Российские Холдинги», для которого именно боковик является лучшим результатом. Это привело к большому количеству досрочных отзывов, и к тому, что инвесторы смогли довольно быстро получить высокий доход, который и близко не предлагал российский рынок акций.

Отлично себя чувствуют и те, кто ранее купил продукт «Вечная ценность». Текущая динамика активов в пуле с погашением менее чем через месяц составляет: Gold +102%, USD/RUB +35%.

Хорошо работают и другие продукты, о многих из которых я рассказывал на канале.

Теперь, собственно, перейдём к интересным идеям. В условиях общей «моды» на облигации, сложно не выделить структурные продукты на ОФЗ. Актуальным сейчас является нота на государственные облигации «Рост ОФЗ». Важно, что в продукте вы не получаете купоны (участвуете только в росте цены с повышенным коэффициентом), но взамен получаете 100% защита капитала в конце срока. Купили, досидели до конца и не потеряли вложенные деньги, даже если базовый актив уехал вниз.

Поэтому, если есть желание на горизонте 2,5 лет заработать на возможном будущем росте цен на ОФЗ, но при этом вы опасаетесь рисков российской экономики и мировой политики и допускаете, что ситуация может резко и непредсказуемо изменится, а купленные бумаги вместо роста, уйдут в коррекцию, то на этот продукт стоит обратить пристальное внимание.

Ещё одна интересная идея – сделка с защитой капитала на участие в отскоке российского рынка акций на горизонте 18 месяцев. Называется незамысловато: СУПЕР 5. По сути, это возможность без стресса получить до +30% за 1,5 года в ожидании улучшения геополитики и роста российских акций. Чуть подробнее об этом продукте расскажу в одном из ближайших постов, но вы всегда можете опередить меня, обратившись в АК и непосредственно узнать все условия.

Для консервативных инвесторов, которые ни при каких раскладах не хотят в облигации, подсвечу длинные депозиты без права досрочного расторжения. Смысл в фиксации текущей высокой ставки на как можно более длинный период.

Ставки на сейчас:
✔️36 мес. 11,7%
✔️60 мес. 14,1%
✔️72 мес. 15,75%

Депозитчикам сейчас нужно уходить в длину, потому что, скорее всего, на указанном горизонте рыночные ставки будут намного ниже. И это реально работает. Я знаю одного клиента, которому удалось в начале года зафиксировать на 3 года ставку 26%. С тех пор трёхлетние ставки «укатались» вниз более чем в два раза. Не исключено, что ещё через 9 месяцев уже нынешние ставки будут выглядеть нереально высокими. Поэтому, пользуйтесь моментом и успевайте фиксировать.

🐳 Удачных инвестиций!

#по_нотам

Структурные продукты на глобальных рынках

В 2020–2021 годах в линейке АК были представлены портфельные ноты на зарубежные активы (акции, ETF, индексы), без риска «худшей акции», которые прекрасно отзывались и приносили инвесторам хороший доход. Эти продукты пользовались большой популярностью, но в 2022 г., по понятным причинам, запускать такие продукты в российском контуре стало невозможно.

Многие россияне сейчас инвестируют в зарубежные рынки через иностранных брокеров. Мне стало интересно, есть ли у них возможность покупать подобные продукты, и, если есть, то на какие условия можно рассчитывать.

Для меня важны следующие условия:

✔️Продукт можно купить в дружественной РФ юрисдикции.
✔️Продукт можно купить гражданину РФ (иностранный паспорт или ВНЖ необязательны).
✔️Без риска хранения в Euroclear.
✔️Длинные инвестиции с возможностью досрочного отзыва. Это нужно, чтобы на растущем рынке нота отзывалась и генерировала быстрый доход, а на падающем рынке был минимизирован риск погашения в негатив.
✔️Интересный набор эмитентов.

Найти такие продукты оказалось непросто, но я всё же их нашёл и готов поделиться условиями и потенциальной выгодой. Если вы инвестировали в структурные продукты на иностранные активы до 2022 г., можете сравнить условия и предаться ностальгии.

Вот какие продукты мне понравились:

Нота на отраслевых лидеров
Идея продукта — получение высокого купона в долларах США при умеренном риске.

Как это работает: есть диверсифицированный портфель из пяти акций известных в своих секторах компаний:

✔️NVIDIA (NVDA), сектор IT. Лидер в разработке GPU, доминирующий на рынке ИИ-чипов.
✔️BMW (BMW.DE), автопроизводитель. Известный мировой бренд, лидер с точки зрения инноваций (платформа Neue Klasse и пр.).
✔️Chevron (CVX), нефть. Одна из крупнейших мировых нефтегазовых компаний.
✔️RWE (RWE.DE), энергетика. Крупнейший немецкий производитель электроэнергии.
✔️Eli Lilly (LLY), фармацевтика. Глобальный фармацевтический лидер, особенно в сегменте препаратов для лечения диабета и ожирения.

Консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg по всем эмитентам в настоящий момент «покупать».

Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, ежеквартальные наблюдения. Купон 9,5% годовых в USD.

Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфель должен вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал.

Купонный барьер – 85% (купон выплачивается, если на дату наблюдения средняя цена портфеля превышает 85% от начального уровня). Иначе говоря, купоны выплачиваются, даже если портфель показывает «минус», главное, чтобы этот «минус» не превышал 15%. Если портфель упал больше чем на 15% в одну из дат наблюдения, но к одной из следующих произошло восстановление, то инвестор получает все пропущенные купоны (эффект памяти).

Важно: нет риска «худшей акции». Все расчёты по среднему арифметическому по портфелю. Иначе говоря, для получения максимальной выгоды не нужно, чтобы все акции в портфеле выросли на 10%. Нужно, чтобы на 10% вырос именно портфель. А это очень существенная разница. Такая нота более безопасна и быстрее отзывается. Ноты, которые сделаны так, что для получения дохода по ним нужно, чтобы выросли все акции (риск «худшей акции»), я советую не покупать.

Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы не произошло ни одного отзыва на 19 точках наблюдения (19 кварталов), и в последнюю точку наблюдения (20-ый квартал) портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.

Какова вероятность такого сценария? Интуитивно кажется, что она очень низкая. Чтобы проверить интуицию запустил бэктесты (с 2010 г., >2400 запусков). Получил 100% положительных результатов со средним сроком жизни продукта 11.89 месяцев. Таким образом, по моему личному мнению, условия очень интересные.

#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам

🔻Продолжение ниже

🔺Начало поста

Нота на AI-лидеров
Второй продукт более рискованный, но и потенциально более прибыльный. В нём взят более узкий сегмент, в силу чего добавляются отраслевые риски.

Как работает: есть портфель из пяти ведущих технологических компаний, занимающихся искусственным интеллектом:

✔️Microsoft (MSFT): технологический сверхгигант, развивающий ИИ-ассистент, интегрированный в экосистему Microsoft (Copilot).
✔️Taiwan Semiconductor (TSM): крупнейший в мире контрактный производитель чипов, доминирующий в передовых техпроцессах (3nm, 2nm).
✔️Meta (META): владелец крупнейших мировых соцсетей, активно инвестирующий в ИИ (в России компания признана экстремистской).
✔️ASML (ASML): монополист в производстве EUV-литографов, необходимых для создания современных полупроводников.
✔️NVIDIA (NVDA): лидер в разработке GPU, доминирующий на рынке ИИ-чипов.

Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, полугодовые наблюдения. Купон 15% годовых в USD, но выплачивается он только при досрочном отзыве.

Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфелю нужно вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал. Проще говоря, если продукт отзывается через год, то инвестор получает вложенные деньги и сверху 15% в USD.

Если по истечению срока жизни нота не отозвалась, а сам портфель находится в диапазоне от 85% до 110% (то есть, минус не более чем 15%), то инвестор получает полный возврат 100% номинала (капитал защищен).

Важно: нет риска «худшей акции», как и в прошлом продукте.

Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы она не отозвалась в течение 5 лет (портфель за всё это время не вырос на 10% и более), а в последнюю точку наблюдения портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.

Какова вероятность негативного сценария? Здесь я также запускал бэктесты (с 2012 г., >2000 запусков). Получил 100% положительных результатов при среднем сроке жизни продукта 8.24 месяца. Таким образом, по моему личному мнению, условия интересные, хотя рисков больше, чем в первом продукте.

Колл – спред опцион на S&P 500
Для тех, кто предпочитает простые условия. Инвестор платит премию (≈22,3%) и получает опцион на 100% номинала (опцион на S&P 500 на 3 года с ограничением роста 50%).

Например, вы заплатили $223 тыс. и получили номинал на $1 млн. Сумма премии – точка безубыточности. Иначе говоря, если S&P 500 за три года вырос на 22,3%, то вы получаете те же $223 тыс. и выходите «в ноль» (точка безубыточности).

Но если за эти три года S&P 500 вырос более чем на 22,3% (а за последние три года индекс по факту вырос на 63%), то вы получаете плечо в росте ≈ 1 к 4,5, т.к. на каждый последующий после 22,3% процент роста S&P 500.

Поэтому, если S&P 500 растёт за три года на 50% или выше, то, относительно уплаченной премии, инвестор получает +124%. По сути, в нашем примере, вы дали $223 тыс., забираете $500 тыс.

Если же роста S&P 500 за три года вообще не будет, то вы теряете премию (в нашем примере $223 тыс.). Если рост ниже премии по номиналу (ниже 22,3%), то вы получаете пропорциональный убыток.

В итоге, можно хорошо выиграть, но можно и потерять. Я вижу, что этот продукт может быть хорошим дополнением к портфелю облигаций. Например, у вас есть бонды, которые платят купоны. Часто бывает, что на полученные купоны вы не можете купить новые бонды из-за высокого номинала. Тогда можно на полученные купоны купить подобный продукт, т.к. вход в него от $10 тыс. При этом заплатив эти $10 тыс., вы получаете номинал в $45 тыс.

Таким образом, вы собираете внутри собственного портфеля некий продукт с защитой капитала, когда у вас 90%+ лежит в малорисковых активах (бондах, депозитах), а оставшаяся часть – агрессивная ставка на рост рынка. В итоге вы можете всерьёз увеличить общую доходность портфеля, но при этом не берёте слишком большого риска по сумме.

Такие вот результаты моего поиска. Для поклонников «тех самых нот», интересные продукты на дружественных рынках есть, правда, пришлось хорошо поискать.

#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам