Фондовые индексы США завершили прошлую неделю в уверенном плюсе, несмотря на шатдаун правительства, начавшийся в прошлую среду. В понедельник рост продолжился, а S&P 500 и Nasdaq обновили рекорды. Однако вчера индексы акций снизились на 0,2-0,7%, отступив от достигнутых ранее исторических максимумов.
По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал -0,25% (с начала года +13,7%), Nasdaq 100 показал -0,3% (с начала года +17,6%), а Dow Jones +0,31% (с начала года +9,2%).
Золото поставило новый рекорд. Декабрьские фьючерсы на COMEX на торгах в среду, 8 октября на 8:05 мск, достигли отметки $4051,8 за унцию. Росту цен на золото способствуют шатдаун в США впервые почти за семь лет и ожидания дальнейшего смягчения ДКП со стороны ФРС. Динамика металла за неделю +4,3%.
BTC также обновлял максимумы. На пике цена монеты превысила отметку $126 199 на бирже Binance, однако затем криптовалюта немного скорректировалась вниз. В итоге динамика за неделю +5,8%.
Нефть марки Brent потеряла 0,29% за неделю.
Вчера американские сенаторы не смогли принять законопроект о возобновлении финансирования правительства. За законопроект проголосовали 52 члена Сената при необходимом минимуме в 60 голосов.
Правительство США приостановило бОльшую часть работы с 1 октября. Причиной текущего шатдауна стали политические разногласия по уровням расходов бюджета, сокращения внешней помощи и вопросам медицинских субсидий.
Исторически средняя продолжительность шатдаунов составляет порядка 8 дней. Самый продолжительный шатдаун в истории США, продлившийся более 35 дней, произошел в декабре 2018 года – январе 2019 года, в первый президентский срок Дональда Трампа. На этот раз ситуация складывается так, что шатдаун может продлиться даже дольше.
Шатдаун отложил публикацию важных статистических данных. В частности, не был опубликован официальный отчёт о занятости от Бюро статистики рынка труда. Поэтому инвесторы сосредоточились на альтернативных данных от ADP, которые отразили сокращение числа рабочих мест на 32 тыс. против ожидаемого прироста на 51 тыс. Если эти данные соответствуют реальности, то это худшая динамика с марта 2023 года.
Своевременное получение официальной информации сейчас крайне важно для инвесторов, т.к. опубликованные до шатдауна макроданные рисуют противоречивую картину для США. Так, финальная оценка ВВП за II квартал отразила резкий пересмотр темпов роста вверх. Основной причиной пересмотра стали более сильные потребительские расходы.
Между тем данные S&P Global сигнализируют о замедлении деловой активности в стране второй месяц подряд: композитный PMI снизился до 53,6 пункта с 54,6 в августе — сдерживающим фактором остаётся ослабление производственной активности.
Джером Пауэлл подтвердил возможность дальнейшего снижения ставки, но отметил, что этот путь не лишен препятствий. Экономика находится в «сложной ситуации» из-за краткосрочных рисков ускорения инфляции и снижения занятости. Президент ФРБ Сент-Луиса (голосующий член FOMC) и глава ФРБ Атланты (не голосующий) выразили обеспокоенность по поводу инфляционных рисков, ограничивающих потенциал дальнейшего смягчения монетарных условий.
Сегодня ждём публикацию протокола сентябрьского заседания ФРС, по итогам которого она понизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, до 4-4,25%. Эти данные должны быть опубликованы, несмотря на шатдаун.
Публикации ключевых макроданных отложены, либо отменены. Поэтому в фокусе остаётся динамика шатдауна. Данные платформы Polymarket указывают на вероятность возобновления работы правительства не ранее 15 октября с вероятностью в 70%. Если закрытие правительства продолжится дольше, то это может сильно усложнить экономическую ситуацию в преддверии заседания ФРС в конце октября.
13 октября стартует новый сезон отчётов. Первыми отчитаются крупнейшие банки.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12👎2
Отвлечёмся от российских облигаций и посмотрим на эмитентов, доступных на Гонконгской бирже. В последнее время я непростительно мало уделяю внимания китайским компаниям, а там растущий тренд в индексе Hang Seng (+35% с начала года) и приток капитала выше, чем у Nasdaq и NYSE.
Чтобы реабилитироваться, подготовил подборку из пяти наиболее интересных местных компаний, способных показать высокий перфоманс. Оговорюсь сразу, все приведённые ниже прогнозные значения исходят из стабильности макроэкономических условий. Если вы полагаете, что китайскую экономику в ближайшее время «шарахнет», то я не понимаю, зачем вы читаете этот пост.
Вот самые интересные (на мой взгляд) идеи:
Nongfu Spring Co (9633.HK)
Топ-1 производитель бутилированной воды и напитков в Китае, лидер в премиум сегменте «здорового питания». Основная выручка: чайные напитки (39%), вода (37%), соки и функциональные напитки (24%).
На краткосроке в бумаге возможна коррекция после сильного роста, тех. инд. перекупленности P/E=40, на годовом хае, но фундаментально компания недооценена.
Компания недооценена по фундаментальной оценке. Можно покупать на текущих уровнях или на небольшой коррекции для средне/долгосрочного инвестирования. Сильные финансовые показатели, лидерство на рынке и положительные прогнозы поддержат долгосрочный рост акций.
Fuyao Glass Industry Group (3606.HK)
Крупнейший азиатский производитель автомобильного и архитектурного стекла. Топ-1 по качеству и глобальному охвату с продажами по всему миру (Китай, Европа, США).
На краткосроке в бумаге возможна коррекция на фоне перегретых мультипликаторов общего рынка. Входить рекомендовал бы на снижениях.
Чем более долгосрочно инвестируете, тем выгоднее эта история. Fuyao Glass – это перспективная компания с сильными фундаментальными показателями. Чем бы не закончился «спор» между электрокарами и ДВС, автомобили без стёкол ещё не придумали.
Geely Automobile (0175.HK)
Входит в топ-3 автопроизводителей КНР. Контролирующий известные бренды (Geely, Lynk&Co, Volvo, Zeekr, Polestar). Компания входит в мировую двадцатку по объёму и темпам роста. Ключевой продвигаемый бренд КНР на экспортных рынках.
На краткосроке вероятен боковой тренд. В какой-то степени возможна коррекция вместе с широким рынком.
Покупка возможна на текущих уровнях. Shiller PE =10,7 (vs 18,9 в индустрии). Сильные финансовые показатели и экспансия поддержат долгосрочный рост акций.
Zijin Mining Group (2899.HK)
Топ-1 горнодобывающая компания Китая. Специализируется на золоте, меди, литии. Компания ведет деятельность в Азии, Африке, Европе и Америке.
На краткосроке возможная фиксация прибыли после роста и успешного IPO дочки (Zijin Gold International).
Обратите внимание: акции сильно переоценены в сравнении с фундаментальными показателями за счёт роста цен на золото (сейчас на исторических максимумах). Если золото драматически пойдёт вниз, возможна сильная коррекция. Однако, чтобы золото драматически пошло вниз, нужна значительная нормализация международных отношений. На горизонте 12 месяцев предпосылок к этому пока не видно.
China Hongqiao (1378.HK)
Топ-1 мировой производитель алюминия.
На краткосроке возможна фиксация прибыли после значительного роста.
Обратите внимание: акции технически переоценены, однако рост идёт (и, вероятно, будет идти) на положительных фундаментальных факторах.
🐳 Указанные в обзоре акции можно купить через иностранного брокера из дружественной юрисдикции, который даёт выход на Гонконг.
#Рекомендации
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15👎1
В пятницу американские фондовые индексы резко упали из-за заявлений Трампа о возможном повышении пошлин на китайский импорт и отмене встречи с Си Цзиньпином. Более подробно разберу эту тему в еженедельном обзоре по глобальным рынкам. Пока же констатирую: много перспективных историй сейчас можно купить дешевле. Одной из таких идей поделюсь с вами. Тем более, что большинство российских инвесторов про эту компанию никогда не слышала. А зря…
Покупаем акции Legence (тикер – LGN).
Текущая цена: $31,2.
Таргет-цена: $37,5.
Upside: +20%.
Legence – калифорнийская компания, основанная в 1963 году. Она занимается проектировкой, обслуживанием и строительством инфраструктуры преимущественно для дата-центров, биофармацевтики, здравоохранения и образования.
В 2020 г. компанию приобрёл один из крупнейших фондов альтернативных инвестиций в мире (Blackstone). С тех пор Legence начала стремительно развиваться, приобретая региональные инжиниринговые и консалтинговые фирмы.
В сентябре 2025 Legence успешно провела IPO по цене $28 за акцию (которое я, к сожалению, «проспал»). Однако хорошие перспективы роста есть и при покупке акций по рыночной цене.
Сектор: Americas Machinery, Infrastructure. Рыночная капитализация $3,2 млрд.
Фокус на высокотехнологичных секторах. Развитие AI и языковых моделей рождает стабильный рост облачных вычислений, что приводит к беспрецедентному спросу на центры обработки данных. Чем выше этот спрос – тем выше доходы у Legence.
Не только AI. Биотехнологические и фармацевтические компании сейчас инвестируют миллиарды долларов в новые исследовательские центры. Для них требуются сложные системы отопления, вентиляции и кондиционирования, на проектировании и обслуживании которых специализируется Legence.
Прогнозируемые денежные потоки. Регулярный доход от действующих договоров на обслуживание обеспечивает стабильный денежный поток (30-35% выручки).
Финансовые показатели компании представлены на прикреплённой картинке.
Главный тезис: я считаю, что акции Legence будут расти благодаря дальнейшему развитию инфраструктуры для AI и биотехнологий. Кроме того, Legence уже сейчас имеет стабильные денежные потоки от обслуживания уже введённых в эксплуатацию объектов.
Legence – не монополист. У компании есть сильные конкуренты, в частности Johnson Controls, Honeywell Building Technologies и др.
Замедление темпов строительства или сокращение капитальных затрат в технологических секторах может негативно сказаться на бизнесе компании. Пока на это не похоже, но теоретически возможно.
Общеэкономические риски также присутствуют. Как у почти любой компании, инфляция з/п и конкуренция за специалистов могут негативно сказаться на производительности и рентабельности, даже при высоких темпах роста выручки.
Рекомендую покупать акции Legence через надежного иностранного брокера из дружественной РФ юрисдикции.
🐳 Желаю удачных инвестиций и продуктивной рабочей недели!
#Рекомендации
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15👎3
Прошлая неделя началась позитивно. К шатдауну привыкли и он уже мало влиял на настроения инвесторов – индекс страха VIX большую часть прошлой недели находился ниже 17 пунктов, и широкий рынок рос за счёт сохраняющегося интереса к компаниям, связанным с ИИ. Дополнительный импульс придали новости о соглашении между AMD и OpenAI о стратегическом партнерстве. Суть в том, что OpenAI может приобрести до 10% акций чипмейкера и планирует использовать графические процессоры AMD Instinct в течение нескольких лет и на нескольких поколениях аппаратных средств. На этом фоне акции AMD подскочили более чем на 23,7% в прошлый понедельник и продолжили рост в следующие два дня торгов.
Однако настроение инвесторов резко изменилось в пятницу. Трамп заявил о введении с 1 ноября дополнительной пошлины на импорт из Китая в размере 100% и установлении экспортного контроля в отношении любого критически важного программного обеспечения. Этот шаг стал ответом на новые меры экспортного контроля со стороны Пекина в отношении редкоземельных металлов. Китай требует от иностранных компаний получать лицензию на экспорт из страны продукции, содержащей редкоземельные металлы на сумму 0,1% или более от стоимости товара. Экспортная лицензия потребуется и в том случае, если компания использует китайскую технологию добычи, выплавки, создания магнитов и вторичной переработки металла.
После этих заявлений основные индексы Уолл-стрит резко упали. Возможно поэтому к понедельнику Трамп несколько смягчил свою позицию, отметив, что Вашингтон не хочет вредить Пекину. Он также допустил, что может встретиться с председателем КНР в рамках саммита АТЭС в Южной Корее. Ранее он выражал сомнение в целесообразности такой встречи. В результате в понедельник американские индексы перешли к росту.
Вчера индексы показали смешанную динамику: S&P 500 и Nasdaq снизились, а Dow Jones вырос. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал -1,72% (с начала года +12,5%), Nasdaq 100 показал -2,17% (с начала года +16,3%), а Dow Jones -0,75% (с начала года +8,4%).
Золото и серебро продолжают обновлять исторические максимумы. Биржевая цена на золото сегодня утром превысила $4200 долларов за тройскую унцию. Выше $4150 за унцию цены на золото поднялись впервые в истории. Динамика металла за неделю +4%.
Крипторынок резко скорректировался на фоне планируемых экспортных ограничений. За неделю биткоин потерял 7,3%.
Цены на нефть марки Brent пытались вырасти, но надолго бычьих настроений не хватило. Итоговая динамика за за неделю -5,6%.
Вчерашнее выступление Пауэлла укрепило инвесторов во мнении, что по итогам октябрьского заседания базовая процентная ставка будет снижена. Однако из-за шатдауна, на заседании 28–29 октября ФРС, вероятно, придётся принимать решение по ставке в отсутствие актуальных макроданных.
Крупные банки открыли очередной сезон отчетности.
Wells Fargo & Co. (WFC) увеличил чистую прибыль на 9,4% в III квартале. Citigroup Inc. (C) в минувшем квартале нарастил чистую прибыль на 15,9% при росте выручки на 9,3%. JPMorgan Chase & Co. (JPM) повысил чистую прибыль на 12%, выручку - на 9%, однако разочаровал инвесторов данными по резерву на покрытие безнадёжных кредитов. Goldman Sachs Group (GS) увеличил чистую прибыль в прошедшем квартале на 39%, выручку - на 20%.
BlackRock (BLK) отчиталась лучше ожиданий рынка: скорректированная прибыль и выручка оказались выше прогнозов.
Федеральные ведомства ушли в неоплачиваемый отпуск, поэтому важной макростатистики не ждём.
В центре внимания остаётся сезон отчётности. Сегодня отчитываются отчитаются Bank of America (BAC) и Morgan Stanley (MS). Завтра оценим перфоманс Taiwan Semiconductor (TSM). Акции компании я бы покупал не более чем на 5% от портфеля с горизонтом от года. 17 октября результаты опубликуют American Express (AXP) и State Street (STT).
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11
Структурные продукты на глобальных рынках
В 2020–2021 годах в линейке АК были представлены портфельные ноты на зарубежные активы (акции, ETF, индексы), без риска «худшей акции», которые прекрасно отзывались и приносили инвесторам хороший доход. Эти продукты пользовались большой популярностью, но в 2022 г., по понятным причинам, запускать такие продукты в российском контуре стало невозможно.
Многие россияне сейчас инвестируют в зарубежные рынки через иностранных брокеров. Мне стало интересно, есть ли у них возможность покупать подобные продукты, и, если есть, то на какие условия можно рассчитывать.
Для меня важны следующие условия:
✔️ Продукт можно купить в дружественной РФ юрисдикции.
✔️ Продукт можно купить гражданину РФ (иностранный паспорт или ВНЖ необязательны).
✔️ Без риска хранения в Euroclear.
✔️ Длинные инвестиции с возможностью досрочного отзыва. Это нужно, чтобы на растущем рынке нота отзывалась и генерировала быстрый доход, а на падающем рынке был минимизирован риск погашения в негатив.
✔️ Интересный набор эмитентов.
Найти такие продукты оказалось непросто, но я всё же их нашёл и готов поделиться условиями и потенциальной выгодой. Если вы инвестировали в структурные продукты на иностранные активы до 2022 г., можете сравнить условия и предаться ностальгии.
Вот какие продукты мне понравились:
Нота на отраслевых лидеров
Идея продукта — получение высокого купона в долларах США при умеренном риске.
Как это работает: есть диверсифицированный портфель из пяти акций известных в своих секторах компаний:
✔️ NVIDIA (NVDA), сектор IT. Лидер в разработке GPU, доминирующий на рынке ИИ-чипов.
✔️ BMW (BMW.DE), автопроизводитель. Известный мировой бренд, лидер с точки зрения инноваций (платформа Neue Klasse и пр.).
✔️ Chevron (CVX), нефть. Одна из крупнейших мировых нефтегазовых компаний.
✔️ RWE (RWE.DE), энергетика. Крупнейший немецкий производитель электроэнергии.
✔️ Eli Lilly (LLY), фармацевтика. Глобальный фармацевтический лидер, особенно в сегменте препаратов для лечения диабета и ожирения.
Консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg по всем эмитентам в настоящий момент «покупать».
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, ежеквартальные наблюдения. Купон 9,5% годовых в USD.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфель должен вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал.
Купонный барьер – 85% (купон выплачивается, если на дату наблюдения средняя цена портфеля превышает 85% от начального уровня). Иначе говоря, купоны выплачиваются, даже если портфель показывает «минус», главное, чтобы этот «минус» не превышал 15%. Если портфель упал больше чем на 15% в одну из дат наблюдения, но к одной из следующих произошло восстановление, то инвестор получает все пропущенные купоны (эффект памяти).
Важно: нет риска «худшей акции». Все расчёты по среднему арифметическому по портфелю. Иначе говоря, для получения максимальной выгоды не нужно, чтобы все акции в портфеле выросли на 10%. Нужно, чтобы на 10% вырос именно портфель. А это очень существенная разница. Такая нота более безопасна и быстрее отзывается. Ноты, которые сделаны так, что для получения дохода по ним нужно, чтобы выросли все акции (риск «худшей акции»), я советую не покупать.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы не произошло ни одного отзыва на 19 точках наблюдения (19 кварталов), и в последнюю точку наблюдения (20-ый квартал) портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность такого сценария? Интуитивно кажется, что она очень низкая. Чтобы проверить интуицию запустил бэктесты (с 2010 г., >2400 запусков). Получил 100% положительных результатов со средним сроком жизни продукта 11.89 месяцев. Таким образом, по моему личному мнению, условия очень интересные.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
🔻Продолжение ниже
В 2020–2021 годах в линейке АК были представлены портфельные ноты на зарубежные активы (акции, ETF, индексы), без риска «худшей акции», которые прекрасно отзывались и приносили инвесторам хороший доход. Эти продукты пользовались большой популярностью, но в 2022 г., по понятным причинам, запускать такие продукты в российском контуре стало невозможно.
Многие россияне сейчас инвестируют в зарубежные рынки через иностранных брокеров. Мне стало интересно, есть ли у них возможность покупать подобные продукты, и, если есть, то на какие условия можно рассчитывать.
Для меня важны следующие условия:
Найти такие продукты оказалось непросто, но я всё же их нашёл и готов поделиться условиями и потенциальной выгодой. Если вы инвестировали в структурные продукты на иностранные активы до 2022 г., можете сравнить условия и предаться ностальгии.
Вот какие продукты мне понравились:
Нота на отраслевых лидеров
Идея продукта — получение высокого купона в долларах США при умеренном риске.
Как это работает: есть диверсифицированный портфель из пяти акций известных в своих секторах компаний:
Консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg по всем эмитентам в настоящий момент «покупать».
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, ежеквартальные наблюдения. Купон 9,5% годовых в USD.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфель должен вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал.
Купонный барьер – 85% (купон выплачивается, если на дату наблюдения средняя цена портфеля превышает 85% от начального уровня). Иначе говоря, купоны выплачиваются, даже если портфель показывает «минус», главное, чтобы этот «минус» не превышал 15%. Если портфель упал больше чем на 15% в одну из дат наблюдения, но к одной из следующих произошло восстановление, то инвестор получает все пропущенные купоны (эффект памяти).
Важно: нет риска «худшей акции». Все расчёты по среднему арифметическому по портфелю. Иначе говоря, для получения максимальной выгоды не нужно, чтобы все акции в портфеле выросли на 10%. Нужно, чтобы на 10% вырос именно портфель. А это очень существенная разница. Такая нота более безопасна и быстрее отзывается. Ноты, которые сделаны так, что для получения дохода по ним нужно, чтобы выросли все акции (риск «худшей акции»), я советую не покупать.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы не произошло ни одного отзыва на 19 точках наблюдения (19 кварталов), и в последнюю точку наблюдения (20-ый квартал) портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность такого сценария? Интуитивно кажется, что она очень низкая. Чтобы проверить интуицию запустил бэктесты (с 2010 г., >2400 запусков). Получил 100% положительных результатов со средним сроком жизни продукта 11.89 месяцев. Таким образом, по моему личному мнению, условия очень интересные.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
🔻Продолжение ниже
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10👎4
🔺Начало поста
Нота на AI-лидеров
Второй продукт более рискованный, но и потенциально более прибыльный. В нём взят более узкий сегмент, в силу чего добавляются отраслевые риски.
Как работает: есть портфель из пяти ведущих технологических компаний, занимающихся искусственным интеллектом:
✔️ Microsoft (MSFT): технологический сверхгигант, развивающий ИИ-ассистент, интегрированный в экосистему Microsoft (Copilot).
✔️ Taiwan Semiconductor (TSM): крупнейший в мире контрактный производитель чипов, доминирующий в передовых техпроцессах (3nm, 2nm).
✔️ Meta (META): владелец крупнейших мировых соцсетей, активно инвестирующий в ИИ (в России компания признана экстремистской).
✔️ ASML (ASML): монополист в производстве EUV-литографов, необходимых для создания современных полупроводников.
✔️ NVIDIA (NVDA): лидер в разработке GPU, доминирующий на рынке ИИ-чипов.
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, полугодовые наблюдения. Купон 15% годовых в USD, но выплачивается он только при досрочном отзыве.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфелю нужно вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал. Проще говоря, если продукт отзывается через год, то инвестор получает вложенные деньги и сверху 15% в USD.
Если по истечению срока жизни нота не отозвалась, а сам портфель находится в диапазоне от 85% до 110% (то есть, минус не более чем 15%), то инвестор получает полный возврат 100% номинала (капитал защищен).
Важно: нет риска «худшей акции», как и в прошлом продукте.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы она не отозвалась в течение 5 лет (портфель за всё это время не вырос на 10% и более), а в последнюю точку наблюдения портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность негативного сценария? Здесь я также запускал бэктесты (с 2012 г., >2000 запусков). Получил 100% положительных результатов при среднем сроке жизни продукта 8.24 месяца. Таким образом, по моему личному мнению, условия интересные, хотя рисков больше, чем в первом продукте.
Колл – спред опцион на S&P 500
Для тех, кто предпочитает простые условия. Инвестор платит премию (≈22,3%) и получает опцион на 100% номинала (опцион на S&P 500 на 3 года с ограничением роста 50%).
Например, вы заплатили $223 тыс. и получили номинал на $1 млн. Сумма премии – точка безубыточности. Иначе говоря, если S&P 500 за три года вырос на 22,3%, то вы получаете те же $223 тыс. и выходите «в ноль» (точка безубыточности).
Но если за эти три года S&P 500 вырос более чем на 22,3% (а за последние три года индекс по факту вырос на 63%), то вы получаете плечо в росте ≈ 1 к 4,5, т.к. на каждый последующий после 22,3% процент роста S&P 500.
Поэтому, если S&P 500 растёт за три года на 50% или выше, то, относительно уплаченной премии, инвестор получает +124%. По сути, в нашем примере, вы дали $223 тыс., забираете $500 тыс.
Если же роста S&P 500 за три года вообще не будет, то вы теряете премию (в нашем примере $223 тыс.). Если рост ниже премии по номиналу (ниже 22,3%), то вы получаете пропорциональный убыток.
В итоге, можно хорошо выиграть, но можно и потерять. Я вижу, что этот продукт может быть хорошим дополнением к портфелю облигаций. Например, у вас есть бонды, которые платят купоны. Часто бывает, что на полученные купоны вы не можете купить новые бонды из-за высокого номинала. Тогда можно на полученные купоны купить подобный продукт, т.к. вход в него от $10 тыс. При этом заплатив эти $10 тыс., вы получаете номинал в $45 тыс.
Таким образом, вы собираете внутри собственного портфеля некий продукт с защитой капитала, когда у вас 90%+ лежит в малорисковых активах (бондах, депозитах), а оставшаяся часть – агрессивная ставка на рост рынка. В итоге вы можете всерьёз увеличить общую доходность портфеля, но при этом не берёте слишком большого риска по сумме.
Такие вот результаты моего поиска. Для поклонников «тех самых нот», интересные продукты на дружественных рынках есть, правда, пришлось хорошо поискать.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
Нота на AI-лидеров
Второй продукт более рискованный, но и потенциально более прибыльный. В нём взят более узкий сегмент, в силу чего добавляются отраслевые риски.
Как работает: есть портфель из пяти ведущих технологических компаний, занимающихся искусственным интеллектом:
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, полугодовые наблюдения. Купон 15% годовых в USD, но выплачивается он только при досрочном отзыве.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфелю нужно вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал. Проще говоря, если продукт отзывается через год, то инвестор получает вложенные деньги и сверху 15% в USD.
Если по истечению срока жизни нота не отозвалась, а сам портфель находится в диапазоне от 85% до 110% (то есть, минус не более чем 15%), то инвестор получает полный возврат 100% номинала (капитал защищен).
Важно: нет риска «худшей акции», как и в прошлом продукте.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы она не отозвалась в течение 5 лет (портфель за всё это время не вырос на 10% и более), а в последнюю точку наблюдения портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность негативного сценария? Здесь я также запускал бэктесты (с 2012 г., >2000 запусков). Получил 100% положительных результатов при среднем сроке жизни продукта 8.24 месяца. Таким образом, по моему личному мнению, условия интересные, хотя рисков больше, чем в первом продукте.
Колл – спред опцион на S&P 500
Для тех, кто предпочитает простые условия. Инвестор платит премию (≈22,3%) и получает опцион на 100% номинала (опцион на S&P 500 на 3 года с ограничением роста 50%).
Например, вы заплатили $223 тыс. и получили номинал на $1 млн. Сумма премии – точка безубыточности. Иначе говоря, если S&P 500 за три года вырос на 22,3%, то вы получаете те же $223 тыс. и выходите «в ноль» (точка безубыточности).
Но если за эти три года S&P 500 вырос более чем на 22,3% (а за последние три года индекс по факту вырос на 63%), то вы получаете плечо в росте ≈ 1 к 4,5, т.к. на каждый последующий после 22,3% процент роста S&P 500.
Поэтому, если S&P 500 растёт за три года на 50% или выше, то, относительно уплаченной премии, инвестор получает +124%. По сути, в нашем примере, вы дали $223 тыс., забираете $500 тыс.
Если же роста S&P 500 за три года вообще не будет, то вы теряете премию (в нашем примере $223 тыс.). Если рост ниже премии по номиналу (ниже 22,3%), то вы получаете пропорциональный убыток.
В итоге, можно хорошо выиграть, но можно и потерять. Я вижу, что этот продукт может быть хорошим дополнением к портфелю облигаций. Например, у вас есть бонды, которые платят купоны. Часто бывает, что на полученные купоны вы не можете купить новые бонды из-за высокого номинала. Тогда можно на полученные купоны купить подобный продукт, т.к. вход в него от $10 тыс. При этом заплатив эти $10 тыс., вы получаете номинал в $45 тыс.
Таким образом, вы собираете внутри собственного портфеля некий продукт с защитой капитала, когда у вас 90%+ лежит в малорисковых активах (бондах, депозитах), а оставшаяся часть – агрессивная ставка на рост рынка. В итоге вы можете всерьёз увеличить общую доходность портфеля, но при этом не берёте слишком большого риска по сумме.
Такие вот результаты моего поиска. Для поклонников «тех самых нот», интересные продукты на дружественных рынках есть, правда, пришлось хорошо поискать.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11👎11
Фондовый рынок США восстановился после распродажи. Хотя неделя выдалась волатильной, позитив преобладал. Вначале драйвером снижение торговой напряженности между США и Китаем и мягкие комментарии представителей ФРС. Затем фокус внимания сместился на стартовавший сезон отчетностей, который оттеснил на второй план внутренние и внешнеполитические факторы. 12% эмитентов из индекса S&P 500 уже представили квартальные результаты, 86% из них превзошли консенсус-прогноз по прибыли.
Негативный фактор — продолжающийся шатдаун. В связи с этим не публикуются многие важные статданные.
Вчера американские индексы показали разнонаправленную динамику. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,69% (с начала года +14,1%), Nasdaq 100 показал +0,98% (с начала года +18,97%), а Dow Jones +1,37% (с начала года +10%).
Наиболее позитивную динамику показали акции в секторах недвижимости и потребительских товаров, тогда как финансы оказались под давлением.
В начале текущей недели стоимость золота почти достигла рекордных $4400 за унцию, но затем рынок ушёл в коррекцию. Вчера было зафиксировано самое сильное внутридневное падение цен на металл за последние 12 лет. Итоговая динамика металла за неделю -1,07%.
В понедельник цена биткоина превысила $111 тыс., тогда как утром в воскресенье она колебалась около $106 тыс. Однако затем первая криптовалюта решила также резко сходить вниз. В итоге за неделю биткоин потерял 3,9%. Курс Ethereum (ETH) в понедельник вырос почти на 5%. Цена ведущего альткоина снова поднялась выше $4 тыс. Затем ETH пошёл вниз на биткоином. Итоговая недельная динамика -6,6%.
Нефть марки Brent вчера перешла к росту после снижения до минимумов с мая. Итоговая динамика за неделю +0,23%.
Трамп и премьер-министр Австралии Албаниз подписали соглашение о совместных проектах по добыче редкоземельных металлов (РЗМ). Сделка снижает риски дефицита РЗМ в Штатах на фоне новых мер Китая по экспортному контролю в этой сфере.
В преддверии заседания ФРС, была опубликована «Бежевая книга» — из-за приостановки публикации официальной статистики в условиях шатдауна к отчёту 12 региональных банков было приковано большее внимание. Ключевые выводы из отчёта указывают на стабильность занятости и сдержанный спрос на рабочую силу, тогда как рост цен остаётся умеренным. В целом итоги «Бежевой книги» поддерживают идею снижения ставки ФРС на заседании 28–29 октября на 25 б. п., даже в условиях отсутствия серии официальных данных по рынку труда и инфляции. Этот сценарий учтён в ценах на фьючерсы с вероятностью в 97%.
Taiwan Semiconductor (TSM) отчиталась о росте прибыли на 39,1% г/г, до $14,8 млрд, опередив прогнозы и установив новый рекорд за счёт сохранения высокого спроса на ИИ-чипы.
American Express (AXP) превзошла ожидания по прибыли и объёму транзакций. AmEx получила импульс за счёт обновления программы лояльности по платиновым картам в июне — с этого момента число клиентов выросло вдвое.
General Motors (GM) сократила чистую прибыль более чем вдвое в третьем квартале, однако скорректированный показатель и выручка превзошли ожидания рынка.
В фокусе – отложенные данные CPI за сентябрь, публикация которых назначена на 24 октября. Шатдаун продолжается, согласно данным Plymarket, возобновление работы правительства США ожидается не ранее 16 ноября с вероятностью в 29%. В отсутствие официальных макроданных рынок фокусируется на альтернативных публикациях: ожидаем индексы деловой активности от S&P Global и финальные оценки потребительских настроений от университета Мичигана.
Сезон отчётностей набирает обороты. Сегодня отчитываются Tesla (TSLA) — акции компании я бы покупал не более чем на 5% от портфеля с горизонтом от года, а также IBM (IBM) и SAP (SAP). Завтра результаты опубликует Intel (INTC).
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13👎1
Результаты идей (Legence + ИТ Лидеры)
На этом канале я часто делюсь оригинальными инвестиционными идеями, но не всегда возвращаюсь к ним, чтобы оценить результаты. Поэтому время от времени я решил подводить промежуточные итоги и при необходимости объяснять, почему та или иная идея сработала не так, как ожидалось.
Legence
Начну с позитива. 13 октября предложил идею покупки в зарубежном контуре акций компании Legence (тикер – LGN). За две недели бумаги показали доходность +15,7%. Цена на 13 октября = $31,2. Цена на 15:00 мск 27 октября = $36,12.
Полагаю, что это хороший повод закрыть идею, т.к. дальше возможна волатильность и фиксация прибыли.
За идею спасибо Сергею Бдояну. С удовольствием буду ждать его новых инвест-идей!
ИТ-Лидеры
19 ноября прошлого года поделился идеей покупки БПИФ «Альфа-Капитал ИТ Лидеры» (АКНТ). Доходность идеи к данному моменту -4,3%. Результат, с точки зрения рядового инвестора, конечно же неудовлетворительный.
Прошедший год был непростым для российских акций, особенно для IT-сектора. Последние консервативные решения относительно снижения ставки и жёсткие комментарии Банка России не оправдывают ожиданий рынка. На этом фоне инвесторы пересмотрели свои прогнозы в сторону более длительного удержания ключа на уровнях, близких к текущим. Такой сценарий негативен для акций технологических компаний, большинство из которых крайне чувствительны к изменению стоимости капитала.
Другим негативным фактором для сектора стало решение правительства об отмене ряда льгот по НДС и повышении ставок по социальным взносам для разработчиков программного обеспечения. Оценить итоговый эффект на финансовые результаты пока трудно, но в условиях высоких процентных ставок и ограниченных IT-бюджетов у клиентов, эмитентам в отрасли, вероятно, будет сложно переложить рост издержек в цены.
Не добавляет оптимизма и общий внутриэкономический и внешнеполитический фон.
В связи с этим акции сектора оказались под давлением. В этих тяжёлых условиях управляющий, на мой взгляд, действовал весьма эффективно и максимально смягчил негативное влияние указанных факторов на результаты фонда. Хотя итоговые результаты ушли пусть и в небольшой, но всё же минус.
Тем не менее, я продолжаю верить в идею и готов «продлить» её на год. На этом горизонте, с учётом огромного потенциала отрасли, я жду доходности в 40+%. Разумеется, в условиях позитивных макроновостей и смягчения внешнеполитического фона.
Благодарю управляющего фондом Никиту Зевакина за необходимые разъяснения.
#Обзор
#Российские_акции
#Глобальные_рынки
На этом канале я часто делюсь оригинальными инвестиционными идеями, но не всегда возвращаюсь к ним, чтобы оценить результаты. Поэтому время от времени я решил подводить промежуточные итоги и при необходимости объяснять, почему та или иная идея сработала не так, как ожидалось.
Legence
Начну с позитива. 13 октября предложил идею покупки в зарубежном контуре акций компании Legence (тикер – LGN). За две недели бумаги показали доходность +15,7%. Цена на 13 октября = $31,2. Цена на 15:00 мск 27 октября = $36,12.
Полагаю, что это хороший повод закрыть идею, т.к. дальше возможна волатильность и фиксация прибыли.
За идею спасибо Сергею Бдояну. С удовольствием буду ждать его новых инвест-идей!
ИТ-Лидеры
19 ноября прошлого года поделился идеей покупки БПИФ «Альфа-Капитал ИТ Лидеры» (АКНТ). Доходность идеи к данному моменту -4,3%. Результат, с точки зрения рядового инвестора, конечно же неудовлетворительный.
Прошедший год был непростым для российских акций, особенно для IT-сектора. Последние консервативные решения относительно снижения ставки и жёсткие комментарии Банка России не оправдывают ожиданий рынка. На этом фоне инвесторы пересмотрели свои прогнозы в сторону более длительного удержания ключа на уровнях, близких к текущим. Такой сценарий негативен для акций технологических компаний, большинство из которых крайне чувствительны к изменению стоимости капитала.
Другим негативным фактором для сектора стало решение правительства об отмене ряда льгот по НДС и повышении ставок по социальным взносам для разработчиков программного обеспечения. Оценить итоговый эффект на финансовые результаты пока трудно, но в условиях высоких процентных ставок и ограниченных IT-бюджетов у клиентов, эмитентам в отрасли, вероятно, будет сложно переложить рост издержек в цены.
Не добавляет оптимизма и общий внутриэкономический и внешнеполитический фон.
В связи с этим акции сектора оказались под давлением. В этих тяжёлых условиях управляющий, на мой взгляд, действовал весьма эффективно и максимально смягчил негативное влияние указанных факторов на результаты фонда. Хотя итоговые результаты ушли пусть и в небольшой, но всё же минус.
Тем не менее, я продолжаю верить в идею и готов «продлить» её на год. На этом горизонте, с учётом огромного потенциала отрасли, я жду доходности в 40+%. Разумеется, в условиях позитивных макроновостей и смягчения внешнеполитического фона.
Благодарю управляющего фондом Никиту Зевакина за необходимые разъяснения.
#Обзор
#Российские_акции
#Глобальные_рынки
👍11👎1
Фондовые индексы США продолжили расти, завершив неделю в плюсе благодаря «мягким» данным по инфляции и сильным корпоративным отчётам. Лидерами роста стали IT-компании и энергетики, хуже рынка были секторы коммунальных услуг и товаров первой необходимости. Поддержку рынку оказало смягчение торговой напряженности между США и Китаем, а также резкий рост нефтяных котировок после нового пакета санкций в отношении российской нефти.
Во вторник американские фондовые индексы установили новые рекорды, продолжив рост благодаря позитивным корпоративным новостям. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал +2,79% (с начала года +16,73%), Nasdaq 100 показал +4,59% (с начала года +23,16%), а Dow Jones +2,55% (с начала года +11,83%).
Золото теряет в цене из-за снижения спроса на него как на актив-убежище на фоне улучшения отношений между США и Китаем. Динамика металла за неделю -3,85% (с начала года +50,58%).
Утром в понедельник курс биткоина превысил $116,2 тыс., достигнув максимума с 10 октября, когда произошёл рекордный обвал криптовалют. Затем криптовалюта ушла вниз, хотя имеет все шансы завершить октябрь «в зеленой зоне», если ФРС на этой неделе подтвердит курс на смягчение. Динамика за неделю +4,2% (с начала года +20,9%). Курс Ethereum (ETH) в понедельник подскочил на 6,3%, но затем пошёл немного вниз вслед на биткоином. Итоговая недельная динамика +3,64% (с начала года +20,5%).
Нефть марки Brent вчера дешевела из-за сигналов о возможном избытке предложения в краткосрочной перспективе. Итоговая динамика за неделю +2,64% (с начала года -16,1%).
Завтра в Южной Корее состоится встреча Трампа и Си Цзиньпина — первая с 2019 года. В случае позитивных договорённостей риск-активы могут получить значительный дополнительный импульс за счёт снижения геополитического риска. В противном случае, рынки гарантированно получат разочарование. Ждём новостей.
Внимание инвесторов сегодня приковано к заседанию ФРС. Рынок практически уверен, что базовая процентная ставка на этом заседании будет уменьшена до 3,75-4% годовых. Напомню, Федрезерв проводит заседание, не имея полного набора статистических данных, на которые он обычно опирается в решениях по ДКП, из-за продолжающегося в США шатдауна. В частности, это касается важной для регулятора статистики по рынку труда.
Несмотря на шатдаун, был опубликован отложенный релиз CPI за сентябрь. «Заголовочная» инфляция составила 3%, несколько больше, чем в августе, но мягче консенсус-прогноза на уровне 3,1%. Базовая инфляция сложилась на уровне 0,2% м/м и 3% г/г, ниже прогноза экономистов в 0,3% и 3,1%. Релиз был воспринят рынком как очередное подтверждение ожиданий снижения ставки ФРС на 25 б. п. Сейчас этот сценарий полностью заложен в котировки.
ADP Research, независимый аналитик американского рынка труда, начал публиковать еженедельные отчёты о занятости в частном секторе США. Первый такой отчёт был опубликован вчера. Он показал, что число рабочих мест в частном секторе в последние четыре недели повышалось в среднем на 14,25 тыс. в неделю.
Акции Nvidia (NVDA) вчера выросли на 5%. Компания сообщила об инвестициях в финского производителя телекоммуникационного оборудования Nokia в размере $1 млрд.
Капитализация Microsoft (MSFT) преодолела отметку в $4 трлн, после того, как OpenAI объявила о завершении рекапитализации и упрощении корпоративной структуры.
В фокусе – заседание Федрезерва. Сегодня ждём самого решения и комментария.
Начинается также наиболее насыщенная фаза сезона корпоративных отчетностей: финансовые результаты представят пять компаний из «Великолепной восьмёрки»: Microsoft (MSFT), Meta (META) и Alphabet (GOOGL) — 29 октября, Amazon (AMZN) и Apple (AAPL) — 30 октября. Их релизы станут определяющими для динамики индексов. В центре внимания – эффективность инвестиций в искусственный интеллект и влияние AI-направлений на операционную прибыль.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16
Фондовые индексы США прервали трехнедельную серию роста из-за распродаж акций технологических компаний. Опасения по поводу завышенной оценки и преувеличенного внимания к расходам на ИИ оказали давление на акции роста, которые выступали драйвером для индексов с начала апреля. Лучше рынка выглядели энергетика и здравоохранение, финансы и недвижимость.
Однако после коррекции американские индексы снова начали расти на фоне надежд на скорое завершение шатдауна в США. Индекс Dow Jones даже обновил исторический максимум благодаря росту фармацевтических компаний. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,87% (с начала года +15,98%), Nasdaq 100 показал -0,14% (с начала года +20,9%), а Dow Jones +1,42% (с начала года +12,3%).
Золото снова пошло вверх на фоне ухудшения макроэкономической ситуации в США и ослабления доллара. Динамика металла за неделю +3,5% (с начала года +56%).
После резкой коррекции в конце октября динамика цены биткоина начала стабилизироваться, формируя потенциальное локальное дно в районе $100 тыс. Динамика за неделю +1,3% (с начала года +9,4%). Курс Ethereum (ETH) также демонстрировал значительную волатильность. Итоговая недельная динамика +3,8% (с начала года +2,6%).
Котировки нефти вчера днём перешли к слабому росту. Динамика за неделю +0,7% (с начала года -13,4%).
Текущее приостановление работы правительства США стало самым длительным в истории. Но всё рано или поздно заканчивается. Вчера Трамп в интервью Fox News заявил, что прекращение работы федеральных учреждений будет устранено в кратчайшие сроки. Сегодня Палата представителей должна проголосовать по законопроекту о продлении финансирования работы федерального правительства. До этого законопроект одобрил Сенат.
Согласно опросу Мичиганского университета, опубликованному в пятницу, потребительские настроения в США в начале ноября упали до самого низкого уровня почти за 3,5 года.
Отчёт по занятости от ADP отразил создание 42 тыс. рабочих мест в октябре после спада в течение предыдущих двух месяцев. С другой стороны, ADP сообщает о сокращении числа рабочих мест в сфере профессиональных деловых услуг, IT, индустрии отдыха и гостеприимства третий месяц подряд, тогда как заработные платы не изменились.
Интересной идеей выглядят бумаги nVent Electric (NVT). Это британская компания, специализирующаяся на разработке и производстве электротехнических решений для промышленности, энергетики и телекоммуникаций.
NVent лидирует на рынке жидкостного охлаждения, который быстро растёт благодаря развитию инфраструктуры дата-центров и систем управления энергопотреблением. Компания показала очень сильные результаты за 3 квартал. При этом её бумаги торгуются со значительным дисконтом к ключевым аналогам в электроэнергетическом секторе, таким как Eaton (NYSE: ETN). nVENT Electric торгуется с мультипликатором 17x EV/EBITDA против 22x у ETN на 12м вперёд.
Ключевой риск — ухудшение настроений на рынке связанных с ИИ и центрами обработки данных.
Финансовые параметры идеи:
Текущая цена: $109,6.
Таргет-цена: $140.
Upside: +28%.
Nebius (NBIS) заключила пятилетний контракт на $3 млрд с запрещённой в России Meta и отчиталась за третий квартал 2025 года. Выручка увеличилась на 355% год к году и достигла $146 млн. В письме акционерам генеральный директор компании Аркадий Волож дал прогноз, что по итогу 2026 года выручка составит $7-9 млрд.
На завтра запланирован релиз данных по CPI за октябрь, однако из-за всё ещё продолжающегося шатдауна публикация, возможно, будет вновь перенесена.
Сезон корпоративных отчетностей близок к завершению, но на эту неделю запланирован ряд релизов, которые могут повлиять на рыночные настроения. Сегодня результаты опубликует Cisco (CSCO). Завтра отчитываются Alibaba (BABA), Walt Disney (DIS) и Applied Materials (AMAT).
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12
Широкий рынок США в течение недели почти постоянно снижался из-за фиксации прибыли в акциях лидеров искусственного интеллекта и криптоиндустрии. Вчера фондовые индексы США продолжили снижение, при этом Dow Jones и S&P 500 завершили «в минусе» четвертые торги подряд.
Участники торгов сейчас не склонны к риску на фоне возобновившихся опасений по поводу завышенной стоимости акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом и технологиями, в преддверии публикации квартальной отчетности Nvidia (NVDA), которая запланирована на сегодня после закрытия рынка. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал -3,06% (с начала года +12,1%), Nasdaq 100 показал -3,48% (с начала года +16,02%), а Dow Jones -4,32% (с начала года +8,04%).
Цена на золото немного скорректировалась. Динамика металла за неделю -1,16% (с начала года +54,9%).
Курс биткоина обновил семимесячный минимум, опустившись ниже $90 тыс. впервые с апреля. За полтора месяца, прошедших после максимума возле $126 тыс., BTC подешевел на 27%. Динамика за неделю -11,9% (с начала года -3,5%). Курс Ethereum (ETH) также демонстрировал отрицательную динамику. Итоговая недельная динамика -11,8% (с начала года -9,5%).
Цены на нефть за неделю изменились незначительно. Прогноз Международного энергетического агентства (МЭА), опубликованный на прошлой неделе, предполагает рекордный избыток предложения на мировом рынке в 2026 году. Динамика за неделю -0,6% (с начала года -15%).
Европейская комиссия начала расследование деятельности облачных сервисов Amazon Web Services (AWS) и Microsoft Azure в рамках закона о цифровых рынках. Цель - ограничить влияние технологических гигантов и обеспечить равные условия для небольших конкурентов.
Дональд Трамп подписал закон о финансировании федерального правительства, положив конец самому длительному в истории шатдауну. Впрочем, сроки возобновления работы госорганов в полном объёме неясны. Кроме того, публикация части статистики за осень отменена или перенесена, сбор данных по инфляции и занятости прервался, поэтому у инвесторов и ФРС сейчас меньше твёрдых данных для оценки ситуации в экономике.
Негативные последствия 43-дневного шатдауна могут проявиться в слабой динамике ВВП США в IV квартале из-за сокращения госрасходов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, шатдаун привел к задержке около $50 млрд расходов и замедлению роста ВВП США на 1,5 п.п.
Министерство труда сообщило, что количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице на неделе, завершившейся 18 октября, составило 232 тысячи. За три предыдущих недели данные не публиковались из-за шатдауна. На неделе, завершившейся 20 сентября, число заявок равнялось 219 тыс.
По данным независимого поставщика аналитики ADP Research, количество рабочих мест в частном секторе США за четыре недели по 1 ноября сокращалось в среднем на 2,5 тысячи в неделю. В предыдущем отчёте сообщалось, что занятость в стране за четыре недели по 25 октября снижалась в среднем на 11,25 тыс. в неделю.
Риторика ФРС стала более «ястребиной». Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик выступает за сохранение процентных ставок на прежнем уровне. Тот факт, что регулятор не имеет актуальной статистики из-за шатдауна вносит высокую неопределенность относительно дальнейших действий Федрзерева — в отсутствие твёрдой статистики регулятор может взять паузу в изменении ставки в декабре, сдвинув следующее снижение ставки на январь.
Сезон корпоративных отчётов завершается. В центре внимания — сегодняшние результаты Nvidia (NVDA). Компания остаётся своего рода бенчмарком для оценки перспектив AI-бизнеса, и в финансовых показателях NVDA инвесторы ожидают подтверждения устойчивости спроса на AI-решения и эффективности инвестиций в направление. Также сегодня отчитаются Palo Alto Networks, Inc. (PANW) и Target (TGT). Завтра отчитываются Intuit (INTU) и Walmart (WMT).
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12
Несмотря на позитивный новостной фон, включая публикацию макроданных и корпоративных отчетностей, фондовые индексы США имели тенденцию к снижению. Продолжалась распродажа акций технологического сектора из-за опасений по поводу переоцененности технологических компаний и сомнений относительно рентабельности инвестиций в AI-решения. Инвесторы ребалансировали портфели в пользу защитных историй. Впрочем, пока коррекция выглядит не как начало широкого risk-off, а скорее, как передышка после сильного ралли.
По итогам вчерашних торгов американские фондовые индексы выросли на статданных и новостях компаний. В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,41% (с начала года +14,61%), Nasdaq 100 показал -0,45% (с начала года +18,46%), а Dow Jones +1,17% (с начала года +10,44%).
Золото за неделю подорожало на 2,12% (с начала года +58,6%).
Биткоин делал попытки восстановиться после обвала прошлой недели, но завершил неделю в отрицательной зоне. Динамика за неделю -3,1% (с начала года -7,2%). Курс Ethereum вплотную приближался к $3 тыс., но не смог преодолеть эту отметку. Итоговая недельная динамика -5,7% (с начала года -11,7%).
Цены на нефть снизились из-за ожиданий улучшения ситуации по Украине и возможного снятия ограничений на поставки из России. Динамика за неделю -3,65% (с начала года -17%).
Розничные продажи в США в сентябре выросли на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, хотя аналитики ожидали рост на 0,4%. Цены производителей в США в сентябре повысились на 0,3% по сравнению с августом, как и ожидалось.
Отчёт по занятости за сентябрь, опубликованный с задержкой из-за шатдауна, показал создание 119 тыс. новых рабочих мест — значительно лучше консенсус-прогноза (53 тыс.) и летних месяцев. Негативом для рынка стал рост уровня безработицы с 4,3% до 4,4%. Впрочем, важно учитывать, что рост безработицы произошёл за счёт повышения активности населения в поисках работы. Сезонный фактор имеет место — в сентябре число желающих найти работу больше. Следующий релиз данных за ноябрь будет опубликован 16 декабря. Публикация статистики за октябрь отменена.
Это значит, что Федрезерв не получит свежих данных по рынку труда к заседанию 9–10 декабря. Впрочем, данные о росте безработицы укрепили надежды инвесторов на снижение ставки ФРС в декабре. Трейдеры на рынке деривативов оценивают вероятность снижения ставки ФРС на предстоящем в декабре заседании в 84,3% по сравнению с 50,1% неделей ранее.
Трамп, активно высказывавшийся за серьезное снижение ставки ФРС, с большой вероятностью объявит имя следующего главы ФРС до Рождества (25 декабря).
Самый ожидаемый квартальный отчет Nvidia (NVDA) опередил ожидания рынка в части спроса на AI-чипы. Менеджмент представил позитивный прогноз по выручке на IV квартал. Инвесторы первоначально положительно отреагировали на отчёт компании, но позднее настроения стали негативными, и акции компании перешли к снижению, потянув за собой и основные индексы.
Отчёт Alibaba (BABA) был неоднозначным: выручка выросла, но чистая прибыль упала более чем вдвое из-за крупных инвестиций, что привело к снижению акций на 2,3%.
Walmart (WMT) второй раз за год повысил прогноз по выручке и прибыли. В день публикации квартального отчёта акции прибавили в цене 6,5%.
Сегодня выйдут важные данные: ценовой индекс расходов на потребление (PCE), предварительная оценка ВВП за III квартал и «Бежевая книга» ФРС. Если данные отразят сохранение умеренности в инфляции, более осторожные темпы найма и ужесточение финансовых условий для домохозяйств с низкими доходами, аргументы в пользу снижения ставки ФРС в декабре укрепятся.
27 ноября в четверг биржи закрыты по случаю Дня благодарения, 28 ноября — сокращенный торговый день.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14
Фондовые индексы США показывали в целом положительную динамику, несмотря на небольшой откат в понедельник. Лучшие результаты показали компании малой капитализации. В разрезе по секторам сильнее выглядели компании дискреционных потребительских товаров, ИТ и материалов. В числе аутсайдеров — энергетика и недвижимость. Рынок получил поддержку за счет «мягких» макроданных и усиления ожиданий снижения ставки ФРС в этом месяце.
По итогам вчерашней сессии индексы вновь вернулись к росту, отыграв часть падения понедельника. В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,53% (с начала года +15,69%), Nasdaq 100 показал +1,54% (с начала года +21%), а Dow Jones +0,59% (с начала года +11,29%).
Deutsche Bank повысил прогноз средней цены золота на 2026 год до $4450 за унцию. Динамика металла за неделю +1% (с начала года +60%).
Крипторынок начал декабрь с новой волны распродажи, продолжив тенденцию падения котировок в октябре и ноябре. Однако вчера котировки резко пошли вверх. Динамика BTC за неделю +7% (с начала года -0,47%). Динамика Ethereum за неделю +4,5% (с начала года -10,8%).
Цены на нефть слабо растут после падения на прошлой сессии. Динамика за неделю +0,6% (с начала года -16,5%).
Макроэкономические данные поддерживают ожидания смягчения политики ФРС. CPI вырос на 0,3% в рамках ожиданий, базовый индекс показал рост на 0,1% — мягче консенсуса. Индекс цен производителей показал схожую умеренность: общий показатель вырос на 0,3% м/м, базовый — на 0,1% м/м. Околонулевой рост цен в услугах и умеренность инфляции товаров позволяют ожидать мягкости и в таргетируемом ФРС индексе цен PCE.
Сентябрьские данные по розничным продажам оказались хуже прогнозов, но ноябрь и декабрь могут показать сильную динамику из-за праздничного сезона.
Conference Board сообщила, что потребительская уверенность в ноябре резко упала: соответствующий индекс просел на 6,8 пункта — до 88,7, что стало самым низким уровнем с апреля.
Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) в ноябре снизился до 48,2 пункта, до минимума за четыре месяца.
Инвесторы ждут дальнейшей публикации статданных, которые могут оказать влияние на решение ФРС на следующей неделе. В настоящее время вероятность того, что ставка будет понижена на 25 базисных пунктов, оценивается рынком в 89% (не так давно такая вероятность оценивалась менее чем в 40%).
Инвесторы также внимательно следят за новостями о том, кто может стать преемником Джерома Пауэлла на посту главы ФРС после окончания срока его полномочий в следующем году. Пока основным претендентом на эту должность считается экономический советник Белого дома Кевин Хассетт. Ранее Дональд Трамп заявил, что уже определился с кандидатом на пост нового главы ФРС.
Я отношусь к спекуляциям вокруг новой кандидатуры как к краткосрочному фактору и не думаю, что назначение нового главы Федрезерва означает реальный разворот монетарной политики в сторону более смелого смягчения.
На фоне проблем у Airbus (AIR) финансовый директор Boeing (BA) заявил, что компания ожидает увеличения поставок самолетов 737 и 787 в следующем году. Благодаря этому акции компании подскочили в цене на 10% и вчера стали лидером подъёма среди компонентов Dow Jones.
Ключевой публикацией станут данные по потребительским доходам, расходам и дефлятору РСЕ за сентябрь в пятницу 5 декабря. Консенсус довольно осторожный: PCE закладывается с ростом на 0,3% м/м и 2,8% г/г, без существенных изменений с сентября. Также будет представлен предварительный индекс потребительских настроений от университета Мичигана.
В корпоративном сегменте внимание будет сосредоточено на сегодняшних отчетностях Salesforce Inc (CRM) и Snowflake (SNOW). В фокусе внимания — подтверждение трансформации ИИ-решений в рентабельный продукт.
Федрезерв проведет очередное заседание 9-10 декабря.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11