Фондовые индексы США завершили прошлую неделю в уверенном плюсе, несмотря на шатдаун правительства, начавшийся в прошлую среду. В понедельник рост продолжился, а S&P 500 и Nasdaq обновили рекорды. Однако вчера индексы акций снизились на 0,2-0,7%, отступив от достигнутых ранее исторических максимумов.
По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал -0,25% (с начала года +13,7%), Nasdaq 100 показал -0,3% (с начала года +17,6%), а Dow Jones +0,31% (с начала года +9,2%).
Золото поставило новый рекорд. Декабрьские фьючерсы на COMEX на торгах в среду, 8 октября на 8:05 мск, достигли отметки $4051,8 за унцию. Росту цен на золото способствуют шатдаун в США впервые почти за семь лет и ожидания дальнейшего смягчения ДКП со стороны ФРС. Динамика металла за неделю +4,3%.
BTC также обновлял максимумы. На пике цена монеты превысила отметку $126 199 на бирже Binance, однако затем криптовалюта немного скорректировалась вниз. В итоге динамика за неделю +5,8%.
Нефть марки Brent потеряла 0,29% за неделю.
Вчера американские сенаторы не смогли принять законопроект о возобновлении финансирования правительства. За законопроект проголосовали 52 члена Сената при необходимом минимуме в 60 голосов.
Правительство США приостановило бОльшую часть работы с 1 октября. Причиной текущего шатдауна стали политические разногласия по уровням расходов бюджета, сокращения внешней помощи и вопросам медицинских субсидий.
Исторически средняя продолжительность шатдаунов составляет порядка 8 дней. Самый продолжительный шатдаун в истории США, продлившийся более 35 дней, произошел в декабре 2018 года – январе 2019 года, в первый президентский срок Дональда Трампа. На этот раз ситуация складывается так, что шатдаун может продлиться даже дольше.
Шатдаун отложил публикацию важных статистических данных. В частности, не был опубликован официальный отчёт о занятости от Бюро статистики рынка труда. Поэтому инвесторы сосредоточились на альтернативных данных от ADP, которые отразили сокращение числа рабочих мест на 32 тыс. против ожидаемого прироста на 51 тыс. Если эти данные соответствуют реальности, то это худшая динамика с марта 2023 года.
Своевременное получение официальной информации сейчас крайне важно для инвесторов, т.к. опубликованные до шатдауна макроданные рисуют противоречивую картину для США. Так, финальная оценка ВВП за II квартал отразила резкий пересмотр темпов роста вверх. Основной причиной пересмотра стали более сильные потребительские расходы.
Между тем данные S&P Global сигнализируют о замедлении деловой активности в стране второй месяц подряд: композитный PMI снизился до 53,6 пункта с 54,6 в августе — сдерживающим фактором остаётся ослабление производственной активности.
Джером Пауэлл подтвердил возможность дальнейшего снижения ставки, но отметил, что этот путь не лишен препятствий. Экономика находится в «сложной ситуации» из-за краткосрочных рисков ускорения инфляции и снижения занятости. Президент ФРБ Сент-Луиса (голосующий член FOMC) и глава ФРБ Атланты (не голосующий) выразили обеспокоенность по поводу инфляционных рисков, ограничивающих потенциал дальнейшего смягчения монетарных условий.
Сегодня ждём публикацию протокола сентябрьского заседания ФРС, по итогам которого она понизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, до 4-4,25%. Эти данные должны быть опубликованы, несмотря на шатдаун.
Публикации ключевых макроданных отложены, либо отменены. Поэтому в фокусе остаётся динамика шатдауна. Данные платформы Polymarket указывают на вероятность возобновления работы правительства не ранее 15 октября с вероятностью в 70%. Если закрытие правительства продолжится дольше, то это может сильно усложнить экономическую ситуацию в преддверии заседания ФРС в конце октября.
13 октября стартует новый сезон отчётов. Первыми отчитаются крупнейшие банки.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10👎2
Отвлечёмся от российских облигаций и посмотрим на эмитентов, доступных на Гонконгской бирже. В последнее время я непростительно мало уделяю внимания китайским компаниям, а там растущий тренд в индексе Hang Seng (+35% с начала года) и приток капитала выше, чем у Nasdaq и NYSE.
Чтобы реабилитироваться, подготовил подборку из пяти наиболее интересных местных компаний, способных показать высокий перфоманс. Оговорюсь сразу, все приведённые ниже прогнозные значения исходят из стабильности макроэкономических условий. Если вы полагаете, что китайскую экономику в ближайшее время «шарахнет», то я не понимаю, зачем вы читаете этот пост.
Вот самые интересные (на мой взгляд) идеи:
Nongfu Spring Co (9633.HK)
Топ-1 производитель бутилированной воды и напитков в Китае, лидер в премиум сегменте «здорового питания». Основная выручка: чайные напитки (39%), вода (37%), соки и функциональные напитки (24%).
На краткосроке в бумаге возможна коррекция после сильного роста, тех. инд. перекупленности P/E=40, на годовом хае, но фундаментально компания недооценена.
Компания недооценена по фундаментальной оценке. Можно покупать на текущих уровнях или на небольшой коррекции для средне/долгосрочного инвестирования. Сильные финансовые показатели, лидерство на рынке и положительные прогнозы поддержат долгосрочный рост акций.
Fuyao Glass Industry Group (3606.HK)
Крупнейший азиатский производитель автомобильного и архитектурного стекла. Топ-1 по качеству и глобальному охвату с продажами по всему миру (Китай, Европа, США).
На краткосроке в бумаге возможна коррекция на фоне перегретых мультипликаторов общего рынка. Входить рекомендовал бы на снижениях.
Чем более долгосрочно инвестируете, тем выгоднее эта история. Fuyao Glass – это перспективная компания с сильными фундаментальными показателями. Чем бы не закончился «спор» между электрокарами и ДВС, автомобили без стёкол ещё не придумали.
Geely Automobile (0175.HK)
Входит в топ-3 автопроизводителей КНР. Контролирующий известные бренды (Geely, Lynk&Co, Volvo, Zeekr, Polestar). Компания входит в мировую двадцатку по объёму и темпам роста. Ключевой продвигаемый бренд КНР на экспортных рынках.
На краткосроке вероятен боковой тренд. В какой-то степени возможна коррекция вместе с широким рынком.
Покупка возможна на текущих уровнях. Shiller PE =10,7 (vs 18,9 в индустрии). Сильные финансовые показатели и экспансия поддержат долгосрочный рост акций.
Zijin Mining Group (2899.HK)
Топ-1 горнодобывающая компания Китая. Специализируется на золоте, меди, литии. Компания ведет деятельность в Азии, Африке, Европе и Америке.
На краткосроке возможная фиксация прибыли после роста и успешного IPO дочки (Zijin Gold International).
Обратите внимание: акции сильно переоценены в сравнении с фундаментальными показателями за счёт роста цен на золото (сейчас на исторических максимумах). Если золото драматически пойдёт вниз, возможна сильная коррекция. Однако, чтобы золото драматически пошло вниз, нужна значительная нормализация международных отношений. На горизонте 12 месяцев предпосылок к этому пока не видно.
China Hongqiao (1378.HK)
Топ-1 мировой производитель алюминия.
На краткосроке возможна фиксация прибыли после значительного роста.
Обратите внимание: акции технически переоценены, однако рост идёт (и, вероятно, будет идти) на положительных фундаментальных факторах.
🐳 Указанные в обзоре акции можно купить через иностранного брокера из дружественной юрисдикции, который даёт выход на Гонконг.
#Рекомендации
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14👎1
В пятницу американские фондовые индексы резко упали из-за заявлений Трампа о возможном повышении пошлин на китайский импорт и отмене встречи с Си Цзиньпином. Более подробно разберу эту тему в еженедельном обзоре по глобальным рынкам. Пока же констатирую: много перспективных историй сейчас можно купить дешевле. Одной из таких идей поделюсь с вами. Тем более, что большинство российских инвесторов про эту компанию никогда не слышала. А зря…
Покупаем акции Legence (тикер – LGN).
Текущая цена: $31,2.
Таргет-цена: $37,5.
Upside: +20%.
Legence – калифорнийская компания, основанная в 1963 году. Она занимается проектировкой, обслуживанием и строительством инфраструктуры преимущественно для дата-центров, биофармацевтики, здравоохранения и образования.
В 2020 г. компанию приобрёл один из крупнейших фондов альтернативных инвестиций в мире (Blackstone). С тех пор Legence начала стремительно развиваться, приобретая региональные инжиниринговые и консалтинговые фирмы.
В сентябре 2025 Legence успешно провела IPO по цене $28 за акцию (которое я, к сожалению, «проспал»). Однако хорошие перспективы роста есть и при покупке акций по рыночной цене.
Сектор: Americas Machinery, Infrastructure. Рыночная капитализация $3,2 млрд.
Фокус на высокотехнологичных секторах. Развитие AI и языковых моделей рождает стабильный рост облачных вычислений, что приводит к беспрецедентному спросу на центры обработки данных. Чем выше этот спрос – тем выше доходы у Legence.
Не только AI. Биотехнологические и фармацевтические компании сейчас инвестируют миллиарды долларов в новые исследовательские центры. Для них требуются сложные системы отопления, вентиляции и кондиционирования, на проектировании и обслуживании которых специализируется Legence.
Прогнозируемые денежные потоки. Регулярный доход от действующих договоров на обслуживание обеспечивает стабильный денежный поток (30-35% выручки).
Финансовые показатели компании представлены на прикреплённой картинке.
Главный тезис: я считаю, что акции Legence будут расти благодаря дальнейшему развитию инфраструктуры для AI и биотехнологий. Кроме того, Legence уже сейчас имеет стабильные денежные потоки от обслуживания уже введённых в эксплуатацию объектов.
Legence – не монополист. У компании есть сильные конкуренты, в частности Johnson Controls, Honeywell Building Technologies и др.
Замедление темпов строительства или сокращение капитальных затрат в технологических секторах может негативно сказаться на бизнесе компании. Пока на это не похоже, но теоретически возможно.
Общеэкономические риски также присутствуют. Как у почти любой компании, инфляция з/п и конкуренция за специалистов могут негативно сказаться на производительности и рентабельности, даже при высоких темпах роста выручки.
Рекомендую покупать акции Legence через надежного иностранного брокера из дружественной РФ юрисдикции.
🐳 Желаю удачных инвестиций и продуктивной рабочей недели!
#Рекомендации
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13👎3
Прошлая неделя началась позитивно. К шатдауну привыкли и он уже мало влиял на настроения инвесторов – индекс страха VIX большую часть прошлой недели находился ниже 17 пунктов, и широкий рынок рос за счёт сохраняющегося интереса к компаниям, связанным с ИИ. Дополнительный импульс придали новости о соглашении между AMD и OpenAI о стратегическом партнерстве. Суть в том, что OpenAI может приобрести до 10% акций чипмейкера и планирует использовать графические процессоры AMD Instinct в течение нескольких лет и на нескольких поколениях аппаратных средств. На этом фоне акции AMD подскочили более чем на 23,7% в прошлый понедельник и продолжили рост в следующие два дня торгов.
Однако настроение инвесторов резко изменилось в пятницу. Трамп заявил о введении с 1 ноября дополнительной пошлины на импорт из Китая в размере 100% и установлении экспортного контроля в отношении любого критически важного программного обеспечения. Этот шаг стал ответом на новые меры экспортного контроля со стороны Пекина в отношении редкоземельных металлов. Китай требует от иностранных компаний получать лицензию на экспорт из страны продукции, содержащей редкоземельные металлы на сумму 0,1% или более от стоимости товара. Экспортная лицензия потребуется и в том случае, если компания использует китайскую технологию добычи, выплавки, создания магнитов и вторичной переработки металла.
После этих заявлений основные индексы Уолл-стрит резко упали. Возможно поэтому к понедельнику Трамп несколько смягчил свою позицию, отметив, что Вашингтон не хочет вредить Пекину. Он также допустил, что может встретиться с председателем КНР в рамках саммита АТЭС в Южной Корее. Ранее он выражал сомнение в целесообразности такой встречи. В результате в понедельник американские индексы перешли к росту.
Вчера индексы показали смешанную динамику: S&P 500 и Nasdaq снизились, а Dow Jones вырос. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал -1,72% (с начала года +12,5%), Nasdaq 100 показал -2,17% (с начала года +16,3%), а Dow Jones -0,75% (с начала года +8,4%).
Золото и серебро продолжают обновлять исторические максимумы. Биржевая цена на золото сегодня утром превысила $4200 долларов за тройскую унцию. Выше $4150 за унцию цены на золото поднялись впервые в истории. Динамика металла за неделю +4%.
Крипторынок резко скорректировался на фоне планируемых экспортных ограничений. За неделю биткоин потерял 7,3%.
Цены на нефть марки Brent пытались вырасти, но надолго бычьих настроений не хватило. Итоговая динамика за за неделю -5,6%.
Вчерашнее выступление Пауэлла укрепило инвесторов во мнении, что по итогам октябрьского заседания базовая процентная ставка будет снижена. Однако из-за шатдауна, на заседании 28–29 октября ФРС, вероятно, придётся принимать решение по ставке в отсутствие актуальных макроданных.
Крупные банки открыли очередной сезон отчетности.
Wells Fargo & Co. (WFC) увеличил чистую прибыль на 9,4% в III квартале. Citigroup Inc. (C) в минувшем квартале нарастил чистую прибыль на 15,9% при росте выручки на 9,3%. JPMorgan Chase & Co. (JPM) повысил чистую прибыль на 12%, выручку - на 9%, однако разочаровал инвесторов данными по резерву на покрытие безнадёжных кредитов. Goldman Sachs Group (GS) увеличил чистую прибыль в прошедшем квартале на 39%, выручку - на 20%.
BlackRock (BLK) отчиталась лучше ожиданий рынка: скорректированная прибыль и выручка оказались выше прогнозов.
Федеральные ведомства ушли в неоплачиваемый отпуск, поэтому важной макростатистики не ждём.
В центре внимания остаётся сезон отчётности. Сегодня отчитываются отчитаются Bank of America (BAC) и Morgan Stanley (MS). Завтра оценим перфоманс Taiwan Semiconductor (TSM). Акции компании я бы покупал не более чем на 5% от портфеля с горизонтом от года. 17 октября результаты опубликуют American Express (AXP) и State Street (STT).
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8
Структурные продукты на глобальных рынках
В 2020–2021 годах в линейке АК были представлены портфельные ноты на зарубежные активы (акции, ETF, индексы), без риска «худшей акции», которые прекрасно отзывались и приносили инвесторам хороший доход. Эти продукты пользовались большой популярностью, но в 2022 г., по понятным причинам, запускать такие продукты в российском контуре стало невозможно.
Многие россияне сейчас инвестируют в зарубежные рынки через иностранных брокеров. Мне стало интересно, есть ли у них возможность покупать подобные продукты, и, если есть, то на какие условия можно рассчитывать.
Для меня важны следующие условия:
✔️ Продукт можно купить в дружественной РФ юрисдикции.
✔️ Продукт можно купить гражданину РФ (иностранный паспорт или ВНЖ необязательны).
✔️ Без риска хранения в Euroclear.
✔️ Длинные инвестиции с возможностью досрочного отзыва. Это нужно, чтобы на растущем рынке нота отзывалась и генерировала быстрый доход, а на падающем рынке был минимизирован риск погашения в негатив.
✔️ Интересный набор эмитентов.
Найти такие продукты оказалось непросто, но я всё же их нашёл и готов поделиться условиями и потенциальной выгодой. Если вы инвестировали в структурные продукты на иностранные активы до 2022 г., можете сравнить условия и предаться ностальгии.
Вот какие продукты мне понравились:
Нота на отраслевых лидеров
Идея продукта — получение высокого купона в долларах США при умеренном риске.
Как это работает: есть диверсифицированный портфель из пяти акций известных в своих секторах компаний:
✔️ NVIDIA (NVDA), сектор IT. Лидер в разработке GPU, доминирующий на рынке ИИ-чипов.
✔️ BMW (BMW.DE), автопроизводитель. Известный мировой бренд, лидер с точки зрения инноваций (платформа Neue Klasse и пр.).
✔️ Chevron (CVX), нефть. Одна из крупнейших мировых нефтегазовых компаний.
✔️ RWE (RWE.DE), энергетика. Крупнейший немецкий производитель электроэнергии.
✔️ Eli Lilly (LLY), фармацевтика. Глобальный фармацевтический лидер, особенно в сегменте препаратов для лечения диабета и ожирения.
Консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg по всем эмитентам в настоящий момент «покупать».
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, ежеквартальные наблюдения. Купон 9,5% годовых в USD.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфель должен вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал.
Купонный барьер – 85% (купон выплачивается, если на дату наблюдения средняя цена портфеля превышает 85% от начального уровня). Иначе говоря, купоны выплачиваются, даже если портфель показывает «минус», главное, чтобы этот «минус» не превышал 15%. Если портфель упал больше чем на 15% в одну из дат наблюдения, но к одной из следующих произошло восстановление, то инвестор получает все пропущенные купоны (эффект памяти).
Важно: нет риска «худшей акции». Все расчёты по среднему арифметическому по портфелю. Иначе говоря, для получения максимальной выгоды не нужно, чтобы все акции в портфеле выросли на 10%. Нужно, чтобы на 10% вырос именно портфель. А это очень существенная разница. Такая нота более безопасна и быстрее отзывается. Ноты, которые сделаны так, что для получения дохода по ним нужно, чтобы выросли все акции (риск «худшей акции»), я советую не покупать.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы не произошло ни одного отзыва на 19 точках наблюдения (19 кварталов), и в последнюю точку наблюдения (20-ый квартал) портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность такого сценария? Интуитивно кажется, что она очень низкая. Чтобы проверить интуицию запустил бэктесты (с 2010 г., >2400 запусков). Получил 100% положительных результатов со средним сроком жизни продукта 11.89 месяцев. Таким образом, по моему личному мнению, условия очень интересные.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
🔻Продолжение ниже
В 2020–2021 годах в линейке АК были представлены портфельные ноты на зарубежные активы (акции, ETF, индексы), без риска «худшей акции», которые прекрасно отзывались и приносили инвесторам хороший доход. Эти продукты пользовались большой популярностью, но в 2022 г., по понятным причинам, запускать такие продукты в российском контуре стало невозможно.
Многие россияне сейчас инвестируют в зарубежные рынки через иностранных брокеров. Мне стало интересно, есть ли у них возможность покупать подобные продукты, и, если есть, то на какие условия можно рассчитывать.
Для меня важны следующие условия:
Найти такие продукты оказалось непросто, но я всё же их нашёл и готов поделиться условиями и потенциальной выгодой. Если вы инвестировали в структурные продукты на иностранные активы до 2022 г., можете сравнить условия и предаться ностальгии.
Вот какие продукты мне понравились:
Нота на отраслевых лидеров
Идея продукта — получение высокого купона в долларах США при умеренном риске.
Как это работает: есть диверсифицированный портфель из пяти акций известных в своих секторах компаний:
Консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg по всем эмитентам в настоящий момент «покупать».
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, ежеквартальные наблюдения. Купон 9,5% годовых в USD.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфель должен вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал.
Купонный барьер – 85% (купон выплачивается, если на дату наблюдения средняя цена портфеля превышает 85% от начального уровня). Иначе говоря, купоны выплачиваются, даже если портфель показывает «минус», главное, чтобы этот «минус» не превышал 15%. Если портфель упал больше чем на 15% в одну из дат наблюдения, но к одной из следующих произошло восстановление, то инвестор получает все пропущенные купоны (эффект памяти).
Важно: нет риска «худшей акции». Все расчёты по среднему арифметическому по портфелю. Иначе говоря, для получения максимальной выгоды не нужно, чтобы все акции в портфеле выросли на 10%. Нужно, чтобы на 10% вырос именно портфель. А это очень существенная разница. Такая нота более безопасна и быстрее отзывается. Ноты, которые сделаны так, что для получения дохода по ним нужно, чтобы выросли все акции (риск «худшей акции»), я советую не покупать.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы не произошло ни одного отзыва на 19 точках наблюдения (19 кварталов), и в последнюю точку наблюдения (20-ый квартал) портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность такого сценария? Интуитивно кажется, что она очень низкая. Чтобы проверить интуицию запустил бэктесты (с 2010 г., >2400 запусков). Получил 100% положительных результатов со средним сроком жизни продукта 11.89 месяцев. Таким образом, по моему личному мнению, условия очень интересные.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
🔻Продолжение ниже
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8👎2
🔺Начало поста
Нота на AI-лидеров
Второй продукт более рискованный, но и потенциально более прибыльный. В нём взят более узкий сегмент, в силу чего добавляются отраслевые риски.
Как работает: есть портфель из пяти ведущих технологических компаний, занимающихся искусственным интеллектом:
✔️ Microsoft (MSFT): технологический сверхгигант, развивающий ИИ-ассистент, интегрированный в экосистему Microsoft (Copilot).
✔️ Taiwan Semiconductor (TSM): крупнейший в мире контрактный производитель чипов, доминирующий в передовых техпроцессах (3nm, 2nm).
✔️ Meta (META): владелец крупнейших мировых соцсетей, активно инвестирующий в ИИ (в России компания признана экстремистской).
✔️ ASML (ASML): монополист в производстве EUV-литографов, необходимых для создания современных полупроводников.
✔️ NVIDIA (NVDA): лидер в разработке GPU, доминирующий на рынке ИИ-чипов.
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, полугодовые наблюдения. Купон 15% годовых в USD, но выплачивается он только при досрочном отзыве.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфелю нужно вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал. Проще говоря, если продукт отзывается через год, то инвестор получает вложенные деньги и сверху 15% в USD.
Если по истечению срока жизни нота не отозвалась, а сам портфель находится в диапазоне от 85% до 110% (то есть, минус не более чем 15%), то инвестор получает полный возврат 100% номинала (капитал защищен).
Важно: нет риска «худшей акции», как и в прошлом продукте.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы она не отозвалась в течение 5 лет (портфель за всё это время не вырос на 10% и более), а в последнюю точку наблюдения портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность негативного сценария? Здесь я также запускал бэктесты (с 2012 г., >2000 запусков). Получил 100% положительных результатов при среднем сроке жизни продукта 8.24 месяца. Таким образом, по моему личному мнению, условия интересные, хотя рисков больше, чем в первом продукте.
Колл – спред опцион на S&P 500
Для тех, кто предпочитает простые условия. Инвестор платит премию (≈22,3%) и получает опцион на 100% номинала (опцион на S&P 500 на 3 года с ограничением роста 50%).
Например, вы заплатили $223 тыс. и получили номинал на $1 млн. Сумма премии – точка безубыточности. Иначе говоря, если S&P 500 за три года вырос на 22,3%, то вы получаете те же $223 тыс. и выходите «в ноль» (точка безубыточности).
Но если за эти три года S&P 500 вырос более чем на 22,3% (а за последние три года индекс по факту вырос на 63%), то вы получаете плечо в росте ≈ 1 к 4,5, т.к. на каждый последующий после 22,3% процент роста S&P 500.
Поэтому, если S&P 500 растёт за три года на 50% или выше, то, относительно уплаченной премии, инвестор получает +124%. По сути, в нашем примере, вы дали $223 тыс., забираете $500 тыс.
Если же роста S&P 500 за три года вообще не будет, то вы теряете премию (в нашем примере $223 тыс.). Если рост ниже премии по номиналу (ниже 22,3%), то вы получаете пропорциональный убыток.
В итоге, можно хорошо выиграть, но можно и потерять. Я вижу, что этот продукт может быть хорошим дополнением к портфелю облигаций. Например, у вас есть бонды, которые платят купоны. Часто бывает, что на полученные купоны вы не можете купить новые бонды из-за высокого номинала. Тогда можно на полученные купоны купить подобный продукт, т.к. вход в него от $10 тыс. При этом заплатив эти $10 тыс., вы получаете номинал в $45 тыс.
Таким образом, вы собираете внутри собственного портфеля некий продукт с защитой капитала, когда у вас 90%+ лежит в малорисковых активах (бондах, депозитах), а оставшаяся часть – агрессивная ставка на рост рынка. В итоге вы можете всерьёз увеличить общую доходность портфеля, но при этом не берёте слишком большого риска по сумме.
Такие вот результаты моего поиска. Для поклонников «тех самых нот», интересные продукты на дружественных рынках есть, правда, пришлось хорошо поискать.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
Нота на AI-лидеров
Второй продукт более рискованный, но и потенциально более прибыльный. В нём взят более узкий сегмент, в силу чего добавляются отраслевые риски.
Как работает: есть портфель из пяти ведущих технологических компаний, занимающихся искусственным интеллектом:
Вход от $50 тыс. Структура на 5 лет, полугодовые наблюдения. Купон 15% годовых в USD, но выплачивается он только при досрочном отзыве.
Барьер отзыва – 110% (т.е. для досрочного отзыва портфелю нужно вырасти на 10%). При досрочном отзыве инвестор получает купон и номинал. Проще говоря, если продукт отзывается через год, то инвестор получает вложенные деньги и сверху 15% в USD.
Если по истечению срока жизни нота не отозвалась, а сам портфель находится в диапазоне от 85% до 110% (то есть, минус не более чем 15%), то инвестор получает полный возврат 100% номинала (капитал защищен).
Важно: нет риска «худшей акции», как и в прошлом продукте.
Таким образом, чтобы эта нота негативно погасилась, нужно, чтобы она не отозвалась в течение 5 лет (портфель за всё это время не вырос на 10% и более), а в последнюю точку наблюдения портфель показывал бы больше, чем «минус 15». В этом случае инвестор получает участие в падении портфеля с коэффициентом участия 200%.
Какова вероятность негативного сценария? Здесь я также запускал бэктесты (с 2012 г., >2000 запусков). Получил 100% положительных результатов при среднем сроке жизни продукта 8.24 месяца. Таким образом, по моему личному мнению, условия интересные, хотя рисков больше, чем в первом продукте.
Колл – спред опцион на S&P 500
Для тех, кто предпочитает простые условия. Инвестор платит премию (≈22,3%) и получает опцион на 100% номинала (опцион на S&P 500 на 3 года с ограничением роста 50%).
Например, вы заплатили $223 тыс. и получили номинал на $1 млн. Сумма премии – точка безубыточности. Иначе говоря, если S&P 500 за три года вырос на 22,3%, то вы получаете те же $223 тыс. и выходите «в ноль» (точка безубыточности).
Но если за эти три года S&P 500 вырос более чем на 22,3% (а за последние три года индекс по факту вырос на 63%), то вы получаете плечо в росте ≈ 1 к 4,5, т.к. на каждый последующий после 22,3% процент роста S&P 500.
Поэтому, если S&P 500 растёт за три года на 50% или выше, то, относительно уплаченной премии, инвестор получает +124%. По сути, в нашем примере, вы дали $223 тыс., забираете $500 тыс.
Если же роста S&P 500 за три года вообще не будет, то вы теряете премию (в нашем примере $223 тыс.). Если рост ниже премии по номиналу (ниже 22,3%), то вы получаете пропорциональный убыток.
В итоге, можно хорошо выиграть, но можно и потерять. Я вижу, что этот продукт может быть хорошим дополнением к портфелю облигаций. Например, у вас есть бонды, которые платят купоны. Часто бывает, что на полученные купоны вы не можете купить новые бонды из-за высокого номинала. Тогда можно на полученные купоны купить подобный продукт, т.к. вход в него от $10 тыс. При этом заплатив эти $10 тыс., вы получаете номинал в $45 тыс.
Таким образом, вы собираете внутри собственного портфеля некий продукт с защитой капитала, когда у вас 90%+ лежит в малорисковых активах (бондах, депозитах), а оставшаяся часть – агрессивная ставка на рост рынка. В итоге вы можете всерьёз увеличить общую доходность портфеля, но при этом не берёте слишком большого риска по сумме.
Такие вот результаты моего поиска. Для поклонников «тех самых нот», интересные продукты на дружественных рынках есть, правда, пришлось хорошо поискать.
#Обзор
#Глобальные_рынки
#по_нотам
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9👎9