💻 Как искусственный интеллект торговал акциями в октябре

Представляю ежемесячный обзор стратегии «Альфа ИИ. Российские акции 2». Она, как и запущенная ранее «Альфа ИИ. Российские акции», основана на технологиях машинного обучения и позволяет использовать искусственный интеллект для автоматического анализа акций из состава индекса Мосбиржи с целью поиска наиболее перспективных ценных бумаг.

Как работает стратегия?

Алгоритм анализирует рынок и прогнозирует движение акций. При высокой вероятности роста (и свободной позиции в портфеле) исполняется сигнал на покупку. В противоположном случае исполняется сигнал на продажу. Указанные сигналы — это результат анализа большого массива данных. Для каждой бумаги учитывается более 100 параметров в режиме реального времени. При этом алгоритм постоянно совершенствуется, обучаясь на новых данных.

Стратегия доступна в мобильном приложении Альфа-Капитал. Минимальная сумма инвестирования составляет ₽500 тыс. (с возможностью донесения от ₽100 тыс.). Рекомендуемый срок — не меньше 1 года.

Кому подойдёт эта стратегия?

✔️Тем, кто хочет зарабатывать больше индекса.

✔️Тем, кто инвестирует долгосрочно и хочет получать прибыль вне зависимости от рыночных трендов.

✔️Тем, кто ищет современные решения для инвестиций.

Результаты сентября.

В октябре рынок акций оставался под влиянием геополитики на фоне провала надежд на активизацию ещё одного раунда переговорного процесса между Россией и США. Вначале индекс Мосбиржи показывал положительную доходность, но, после того, как стало окончательно ясно, что переговоры в Будапеште не состоятся, индекс пошёл вниз.

Также в октябре состоялось заседание ЦБ РФ, на котором рассматривались три варианта: оставить ставку без изменений, снизить её на 50 б.п. или на 100 б.п. Ожидания участников рынка до заседания разделились на две примерно равные группы: одни исходили из того, что ключевая ставка останется без изменений, другие — из того, что ЦБ снизит её на 100 б.п. По итогу ЦБ выбрал «средний» вариант, и ставка была снижена на 50 б.п. При этом регулятор пересмотрел диапазон средней ключевой ставки в 2026 году наверх с 12–13% до 13–15%. Всё это также не прибавило оптимизма рынку. По итогу месяца индекс Мосбиржи снизился на 5.9%.

Портфели стратегии показали лучшие результаты, чем индекс. Они также снизились, но на гораздо более меньшую величину — в среднем на 2,7%.

На конец месяца в портфелях стратегии доминировал банковский сектор (28%), а доля кэша составляла 24,2%.

К посту приложен график доходности стратегии «Альфа ИИ. Российские акции», основанный на портфеле клиента без вводов-выводов с января. Данная динамика объективно отображает реальные результаты стратегии, очищенные от эффекта налогов.

Performance стратегий в сравнении с индексом:

Альфа ИИ Российские акции:
✔️Октябрь = -2,2%
✔️3 мес. = -5,8%
✔️6 мес. = -9,5%
✔️YTD = -9,3%

Альфа ИИ Российские акции 2 (запустилась 02.01.2025 г.):
✔️Октябрь = -2,7%
✔️3 мес. = -7,1%
✔️6 мес. = -10,6%

IMOEX:
✔️Октябрь = -5,9%
✔️3 мес. = -7,6%
✔️6 мес. = -13,5%
✔️YTD = -9,4%

Особенности стратегии:

✔️Активное управление: выбор бумаг с помощью ИИ под контролем управляющего.

✔️Диверсифицированный портфель: на растущем рынке среднестатистический портфель включает до 10 позиций по 10% на эмитента. В стратегии не используются плечи, короткие позиции, производные инструменты.

✔️Нет Mfee, только Sfee: комиссия платится только при положительной доходности.

Альфа-Капитал уже много лет использует машинное обучение в инвестициях. При разработке данного алгоритма использовались данные по ~200 ценным бумагам за последние 15 лет.

Спасибо Никите Эленбергеру за предоставленные данные и аналитику.

#Обзор
#ИИ

🌏 Мировые рынки за неделю: 5 – 11 ноября

✔️Итоги
Фондовые индексы США прервали трехнедельную серию роста из-за распродаж акций технологических компаний. Опасения по поводу завышенной оценки и преувеличенного внимания к расходам на ИИ оказали давление на акции роста, которые выступали драйвером для индексов с начала апреля. Лучше рынка выглядели энергетика и здравоохранение, финансы и недвижимость.

Однако после коррекции американские индексы снова начали расти на фоне надежд на скорое завершение шатдауна в США. Индекс Dow Jones даже обновил исторический максимум благодаря росту фармацевтических компаний. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,87% (с начала года +15,98%), Nasdaq 100 показал -0,14% (с начала года +20,9%), а Dow Jones +1,42% (с начала года +12,3%).

Золото снова пошло вверх на фоне ухудшения макроэкономической ситуации в США и ослабления доллара. Динамика металла за неделю +3,5% (с начала года +56%).

После резкой коррекции в конце октября динамика цены биткоина начала стабилизироваться, формируя потенциальное локальное дно в районе $100 тыс. Динамика за неделю +1,3% (с начала года +9,4%). Курс Ethereum (ETH) также демонстрировал значительную волатильность. Итоговая недельная динамика +3,8% (с начала года +2,6%).

Котировки нефти вчера днём перешли к слабому росту. Динамика за неделю +0,7% (с начала года -13,4%).

✔️ Шатдаун
Текущее приостановление работы правительства США стало самым длительным в истории. Но всё рано или поздно заканчивается. Вчера Трамп в интервью Fox News заявил, что прекращение работы федеральных учреждений будет устранено в кратчайшие сроки. Сегодня Палата представителей должна проголосовать по законопроекту о продлении финансирования работы федерального правительства. До этого законопроект одобрил Сенат.

✔️ Макроданные
Согласно опросу Мичиганского университета, опубликованному в пятницу, потребительские настроения в США в начале ноября упали до самого низкого уровня почти за 3,5 года.

Отчёт по занятости от ADP отразил создание 42 тыс. рабочих мест в октябре после спада в течение предыдущих двух месяцев. С другой стороны, ADP сообщает о сокращении числа рабочих мест в сфере профессиональных деловых услуг, IT, индустрии отдыха и гостеприимства третий месяц подряд, тогда как заработные платы не изменились.

✔️ Инвестиционная идея
Интересной идеей выглядят бумаги nVent Electric (NVT). Это британская компания, специализирующаяся на разработке и производстве электротехнических решений для промышленности, энергетики и телекоммуникаций.

NVent лидирует на рынке жидкостного охлаждения, который быстро растёт благодаря развитию инфраструктуры дата-центров и систем управления энергопотреблением. Компания показала очень сильные результаты за 3 квартал. При этом её бумаги торгуются со значительным дисконтом к ключевым аналогам в электроэнергетическом секторе, таким как Eaton (NYSE: ETN). nVENT Electric торгуется с мультипликатором 17x EV/EBITDA против 22x у ETN на 12м вперёд.

Ключевой риск — ухудшение настроений на рынке связанных с ИИ и центрами обработки данных.

Финансовые параметры идеи:
Текущая цена: $109,6.
Таргет-цена: $140.
Upside: +28%.

✔️ Nebius растёт
Nebius (NBIS) заключила пятилетний контракт на $3 млрд с запрещённой в России Meta и отчиталась за третий квартал 2025 года. Выручка увеличилась на 355% год к году и достигла $146 млн. В письме акционерам генеральный директор компании Аркадий Волож дал прогноз, что по итогу 2026 года выручка составит $7-9 млрд.

✔️Ожидания
На завтра запланирован релиз данных по CPI за октябрь, однако из-за всё ещё продолжающегося шатдауна публикация, возможно, будет вновь перенесена.

Сезон корпоративных отчетностей близок к завершению, но на эту неделю запланирован ряд релизов, которые могут повлиять на рыночные настроения. Сегодня результаты опубликует Cisco (CSCO). Завтра отчитываются Alibaba (BABA), Walt Disney (DIS) и Applied Materials (AMAT).

Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.

#Обзор
#Глобальные_рынки

Простые ответы. Как покупать валютные облигации: самостоятельно или через фонд?

Попался на глаза аналитический обзор наших коллег по рынку. В нём утверждается, что валютные облигации российских эмитентов потенциально могут стать самой доходной защитой от возможного ослабления рубля. И действительно, у нас продолжается медленное, но регулярное снижение КС, плюс из-за санкций может сократиться профицит по внешнеторговым сделкам. Всё это будет способствовать ослаблению рубля. Только вот, есть ли смысл сейчас собирать портфель из отдельных бумаг, или проще и правильнее просто купить фонд? Давайте разбираться.

❗️ Конечно, покупаем бумаги самостоятельно
✅ Покупая отдельные облигации, вы сами выбираете эмитентов, сроки погашения, купонные ставки и другие параметры. Например, можно сосредоточиться на облигациях с определённым кредитным рейтингом или выбрать бумаги с конкретным сроком до погашения. Фонд же будет постоянно ребалансировать, менять дюрацию и пр. из-за притоков/оттоков. Только вы в полной мере можете обеспечить себе те характеристики портфеля, к которым стремитесь и которые вас устраивают.

✅ Фонды берут комиссию, которая снижает доходность. Причём, речь идёт о довольно значительных величинах в 1–2% годовых к бенчмарку регулярно. Чем выше сумма инвестиций и длиннее срок, тем значительнее будут для вас потери. В целом, я не вижу никаких проблем в том, чтобы собрать портфель из 5–10 выпусков для базовой диверсификации и держать их до погашения, чтобы минимизировать рыночный шум и транзакционные издержки. Никакой фонд для этого вам попросту не нужен.

✅У поклонников коллективных инвестиций есть аргумент, что фонды с реинвестированием купонов позволяют отложить уплату налогов до продажи паёв, а при длительном удержании позиции (от 3 лет) можно воспользоваться льготой на долгосрочное владение. Однако, если вам это принципиально важно, просто откройте ИИС. Итоговая льгота у вас будет гораздо более значительная, чем при длительном владении паями. И никаких дополнительных расходов.

❗️ Конечно, покупаем фонд на валютные облигации
✅ Фонды инвестируют в десятки облигаций разных эмитентов, что снижает кредитный риск. Например, наш ОПИФ на валютные облигации предлагает диверсификацию по более чем 60 именам, что кардинально снижает риски. Если вы сами собираете портфель, то в нём, скорее всего, будет 5-6 бумаг. В итоге фонд выступает более безопасным инструментом за счёт того, что дефолт одного-двух эмитентов не окажет критического влияния, тогда как для индивидуального портфеля это будет катастрофой.

✅ Стратегия «купи и держи до погашения» действительно может показаться простой. Однако, давайте будем честны, выдержать эту стратегию в текущих условиях очень сложно. Слишком резко меняется рыночная ситуация, благодаря чему ваш портфель может быстро стать «неактуальным». У фондов есть команда профессиональных управляющих, которые в режиме 24/7 анализируют рынок, корректируют состав портфеля и реагируют на любые изменения экономической ситуации. Это особенно важно в текущих условиях волатильности валютных курсов и процентных ставок. Самостоятельно отслеживать все эти факторы и, тем более, реагировать на них, вы не сможете. А значит риск критической ошибки при индивидуальном инвестировании очень велик.

✅ Идея держать отдельные евробонды до восстановления цены к настоящему времени себя полностью исчерпала. Котировки показывают, что фонд обгоняет по доходности одиночные бумаги, такие как Газпром-30, даже с учётом комиссий. В текущих условиях очень велика вероятность того, что при самостоятельном инвестировании вы не получите большую финальную доходность, чем в фонде. При том, что инвестировать через фонд комфортнее и надёжнее, с точки зрения рисков.

Таким образом, у меня снова два простых ответа на важный вопрос, с которым в сценарии ослабления рубля может столкнуться каждый из нас. Поэтому давайте в прикреплённом голосовании сразу выберем правильный ответ.

#Обзор
#Просто

💻 Как искусственный интеллект торговал акциями в октябре (Квант)

В линейке Альфа-Капитал есть два продукта, связанных с ИИ:

✔️Стратегия «Альфа Искусственный Интеллект. Российские акции 2» — доступна только клиентам компании.

✔️БПИФ Альфа Квант — биржевой фонд, который может приобрести любой инвестор на Московской бирже. Тикер AKQU.

Оба продукта используют ИИ для анализа рыночной информации и принятия решений о сделках. Однако между ними есть различия.

«Альфа Искусственный интеллект» — это портфельная стратегия, где у каждого инвестора свой портфель. А БПИФ Альфа Квант — это биржевой фонд (у всех инвесторов один портфель на балансе фонда).

О результатах стратегии «Альфа Искусственный интеллект» в октябре я писал ранее. Теперь рассказываю про Квант.

Результаты: в октябре рынок оставался нестабильным из-за геополитических новостей, что добавляло излишней эмоциональности ценовым движениям. На фоне первых новостей об активизации переговорного процесса между Россией и США (так и не состоявшиеся переговоры в Будапеште) индекс Мосбиржи в отдельные дни показывал положительную доходность, но, после того, как пришли новости о том, что эти переговоры не состоятся, российские акции перешли к снижению. По итогам месяца индекс Мосбиржи показал «минус» 5.9%.

Добавило негатива и опорное заседание ЦБ РФ. «На столе» у регулятора было 3 варианта: оставить ставку без изменений, снизить на 50 б.п. и снизить на 100 б.п. Ожидания участников рынка до заседания разделились на 2 основные стороны: одни ждали, что ключевая ставка останется без изменений, другие (в их числе был и я), надеялись на снижение на 100 б.п. ЦБ выбрал вариант снижения ставки на 50 б.п. — это самый маленький шаг её изменения за последние годы. Вроде бы нельзя назвать это негативом, но и позитива не получилось (т.к. были надежды на большее). А вот что действительно стало негативом, так это то, что регулятор пересмотрел диапазон средней ключевой ставки в 2026 году наверх с 12–13% до 13–15%.

Несмотря на это, Альфа Квант показал лучший результат, чем индекс Мосбиржи. По итогам месяца паи фонда снизились только на 4.5%. На конец месяца в фонде преобладали нефтегазовый сектор (20,2%) и банковский сектор (20,2%), также стоит отметить повышенную долю денежных средств (19%). СЧА фонда ₽435 млн.

Performance БПИФ Квант в сравнении с IMOEX (по состоянию на 31 мая 2025 года):

БПИФ Альфа Квант:
*MTD (октябрь) = -4,5%
*3 месяца = -6,8%
*6 месяцев = -7,6%
*YTD = -6%

IMOEX:
*MTD (октябрь) = -5,9%
*3 месяца = -7,6%
*6 месяцев = -13,5%
*YTD = -9,4%.

Ключевые особенности фонда:

✔️Активное управление позициями. Фонд использует уникальный подход к выбору бумаг с помощью алгоритмов машинного обучения под присмотром управляющего. Это позволяет учитывать ликвидность, издержки и другие факторы, которые алгоритму трудно просчитать.

✔️Гибкая структура. Нет ограничений по секторам, как в фондах «только на IT» или «только на IPO». Квант – это потенциальная более доходная альтернатива фондам на широкий индекс.

✔️Диверсифицированный портфель. На растущем рынке в портфеле может быть до 20 позиций по ~5% на акцию. При неблагоприятном сценарии на рынке алгоритмы наращивают долю cash, что позволяет минимизировать потери.

✔️Низкий порог входа. Стоимость пая составляет ₽70.

✔️ Потенциально высокий результат. Жду от фонда на горизонте от сегодня и на год вперёд +25% в базовом сценарии.

Благодарю управляющего фондом Никиту Эленбергера за предоставленные данные и аналитику.

#Обзор
#ИИ

🌏 Мировые рынки за неделю: 12 – 18 ноября

✔️Итоги
Широкий рынок США в течение недели почти постоянно снижался из-за фиксации прибыли в акциях лидеров искусственного интеллекта и криптоиндустрии. Вчера фондовые индексы США продолжили снижение, при этом Dow Jones и S&P 500 завершили «в минусе» четвертые торги подряд.

Участники торгов сейчас не склонны к риску на фоне возобновившихся опасений по поводу завышенной стоимости акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом и технологиями, в преддверии публикации квартальной отчетности Nvidia (NVDA), которая запланирована на сегодня после закрытия рынка. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал -3,06% (с начала года +12,1%), Nasdaq 100 показал -3,48% (с начала года +16,02%), а Dow Jones -4,32% (с начала года +8,04%).

Цена на золото немного скорректировалась. Динамика металла за неделю -1,16% (с начала года +54,9%).

Курс биткоина обновил семимесячный минимум, опустившись ниже $90 тыс. впервые с апреля. За полтора месяца, прошедших после максимума возле $126 тыс., BTC подешевел на 27%. Динамика за неделю -11,9% (с начала года -3,5%). Курс Ethereum (ETH) также демонстрировал отрицательную динамику. Итоговая недельная динамика -11,8% (с начала года -9,5%).

Цены на нефть за неделю изменились незначительно. Прогноз Международного энергетического агентства (МЭА), опубликованный на прошлой неделе, предполагает рекордный избыток предложения на мировом рынке в 2026 году. Динамика за неделю -0,6% (с начала года -15%).

✔️ Антимонопольные расследования
Европейская комиссия начала расследование деятельности облачных сервисов Amazon Web Services (AWS) и Microsoft Azure в рамках закона о цифровых рынках. Цель - ограничить влияние технологических гигантов и обеспечить равные условия для небольших конкурентов.

✔️ Шатдаун завершён
Дональд Трамп подписал закон о финансировании федерального правительства, положив конец самому длительному в истории шатдауну. Впрочем, сроки возобновления работы госорганов в полном объёме неясны. Кроме того, публикация части статистики за осень отменена или перенесена, сбор данных по инфляции и занятости прервался, поэтому у инвесторов и ФРС сейчас меньше твёрдых данных для оценки ситуации в экономике.

Негативные последствия 43-дневного шатдауна могут проявиться в слабой динамике ВВП США в IV квартале из-за сокращения госрасходов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, шатдаун привел к задержке около $50 млрд расходов и замедлению роста ВВП США на 1,5 п.п.

✔️ Макроданные
Министерство труда сообщило, что количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице на неделе, завершившейся 18 октября, составило 232 тысячи. За три предыдущих недели данные не публиковались из-за шатдауна. На неделе, завершившейся 20 сентября, число заявок равнялось 219 тыс.

По данным независимого поставщика аналитики ADP Research, количество рабочих мест в частном секторе США за четыре недели по 1 ноября сокращалось в среднем на 2,5 тысячи в неделю. В предыдущем отчёте сообщалось, что занятость в стране за четыре недели по 25 октября снижалась в среднем на 11,25 тыс. в неделю.

✔️ ФРС
Риторика ФРС стала более «ястребиной». Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик выступает за сохранение процентных ставок на прежнем уровне. Тот факт, что регулятор не имеет актуальной статистики из-за шатдауна вносит высокую неопределенность относительно дальнейших действий Федрзерева — в отсутствие твёрдой статистики регулятор может взять паузу в изменении ставки в декабре, сдвинув следующее снижение ставки на январь.

✔️Ожидания
Сезон корпоративных отчётов завершается. В центре внимания — сегодняшние результаты Nvidia (NVDA). Компания остаётся своего рода бенчмарком для оценки перспектив AI-бизнеса, и в финансовых показателях NVDA инвесторы ожидают подтверждения устойчивости спроса на AI-решения и эффективности инвестиций в направление. Также сегодня отчитаются Palo Alto Networks, Inc. (PANW) и Target (TGT). Завтра отчитываются Intuit (INTU) и Walmart (WMT).

Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.

#Обзор
#Глобальные_рынки

🌏 Мировые рынки за неделю: 19 – 25 ноября

✔️Итоги
Несмотря на позитивный новостной фон, включая публикацию макроданных и корпоративных отчетностей, фондовые индексы США имели тенденцию к снижению. Продолжалась распродажа акций технологического сектора из-за опасений по поводу переоцененности технологических компаний и сомнений относительно рентабельности инвестиций в AI-решения. Инвесторы ребалансировали портфели в пользу защитных историй. Впрочем, пока коррекция выглядит не как начало широкого risk-off, а скорее, как передышка после сильного ралли.

По итогам вчерашних торгов американские фондовые индексы выросли на статданных и новостях компаний. В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,41% (с начала года +14,61%), Nasdaq 100 показал -0,45% (с начала года +18,46%), а Dow Jones +1,17% (с начала года +10,44%).

Золото за неделю подорожало на 2,12% (с начала года +58,6%).

Биткоин делал попытки восстановиться после обвала прошлой недели, но завершил неделю в отрицательной зоне. Динамика за неделю -3,1% (с начала года -7,2%). Курс Ethereum вплотную приближался к $3 тыс., но не смог преодолеть эту отметку. Итоговая недельная динамика -5,7% (с начала года -11,7%).

Цены на нефть снизились из-за ожиданий улучшения ситуации по Украине и возможного снятия ограничений на поставки из России. Динамика за неделю -3,65% (с начала года -17%).

✔️ Макроданные и ставка
Розничные продажи в США в сентябре выросли на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, хотя аналитики ожидали рост на 0,4%. Цены производителей в США в сентябре повысились на 0,3% по сравнению с августом, как и ожидалось.

Отчёт по занятости за сентябрь, опубликованный с задержкой из-за шатдауна, показал создание 119 тыс. новых рабочих мест — значительно лучше консенсус-прогноза (53 тыс.) и летних месяцев. Негативом для рынка стал рост уровня безработицы с 4,3% до 4,4%. Впрочем, важно учитывать, что рост безработицы произошёл за счёт повышения активности населения в поисках работы. Сезонный фактор имеет место — в сентябре число желающих найти работу больше. Следующий релиз данных за ноябрь будет опубликован 16 декабря. Публикация статистики за октябрь отменена.

Это значит, что Федрезерв не получит свежих данных по рынку труда к заседанию 9–10 декабря. Впрочем, данные о росте безработицы укрепили надежды инвесторов на снижение ставки ФРС в декабре. Трейдеры на рынке деривативов оценивают вероятность снижения ставки ФРС на предстоящем в декабре заседании в 84,3% по сравнению с 50,1% неделей ранее.

Трамп, активно высказывавшийся за серьезное снижение ставки ФРС, с большой вероятностью объявит имя следующего главы ФРС до Рождества (25 декабря).

✔️ Отчёты
Самый ожидаемый квартальный отчет Nvidia (NVDA) опередил ожидания рынка в части спроса на AI-чипы. Менеджмент представил позитивный прогноз по выручке на IV квартал. Инвесторы первоначально положительно отреагировали на отчёт компании, но позднее настроения стали негативными, и акции компании перешли к снижению, потянув за собой и основные индексы.

Отчёт Alibaba (BABA) был неоднозначным: выручка выросла, но чистая прибыль упала более чем вдвое из-за крупных инвестиций, что привело к снижению акций на 2,3%.

Walmart (WMT) второй раз за год повысил прогноз по выручке и прибыли. В день публикации квартального отчёта акции прибавили в цене 6,5%.

✔️Ожидания
Сегодня выйдут важные данные: ценовой индекс расходов на потребление (PCE), предварительная оценка ВВП за III квартал и «Бежевая книга» ФРС. Если данные отразят сохранение умеренности в инфляции, более осторожные темпы найма и ужесточение финансовых условий для домохозяйств с низкими доходами, аргументы в пользу снижения ставки ФРС в декабре укрепятся.

27 ноября в четверг биржи закрыты по случаю Дня благодарения, 28 ноября — сокращенный торговый день.

Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.

#Обзор
#Глобальные_рынки

👫 Успешные кейсы по разблокировке и переводу активов

Пообщался с двумя россиянами, которым удалось пройти весь путь по разблокировке замороженных в Euroclear активов, включая фактический перевод ценных бумаг в принимающий иностранный брокер. Оба хранили активы в Euroclear через Альфа-Банк (без НРД). Суммарный объём разблокировки – $2 млн USD.

Первый собеседник рассказал, что долго сомневался в целесообразности подачи. Процесс стоит денег, платить нужно вперёд, а гарантий успеха нет. Плюс на тот момент в публичном поле вообще не было подтверждённых успешных кейсов.

В итоге решение было принято, заявка подана и спустя 16 месяцев бумаги удалось разморозить и перевести. Процесс не был лёгким. Возникали вопросы по документам, затем появились сложности с брокером, который должен был принять бумаги. Но всё оказалось решаемым.

Второй собеседник владел диверсифицированным портфелем у нескольких брокеров и решил перевести капитал в Америку. Для этого было решено купить ETF на S&P 500, чтобы затем перевести бумаги на брокерский счёт в США. Покупка ETF состоялась в декабре 2021 г., а уже в феврале стало понятно, что плану не суждено сбыться. Бумаги оказались заблокированными в Euroclear.

В конце 2023 г., понимая, что ждать, когда «всё само собой рассосётся», он не может, мой собеседник получил греческое ВНЖ и инициировал процесс разблокировки.

Таким образом, совпало так, что оба мои собеседника имели заблокированные активы, структурированные по цепочке: Альфа-Банк – Euroclear, т.е. без участия НРД/СПб Банка. Важно отметить, что один из собеседников дополнительно имел заблокированные активы по цепочке Депозитарий популярного российского брокера – НРД – Euroclear, однако заявление по цепочке с Альфа-Банком подавалось отдельно, т.к. такая разблокировка предполагает отдельные правовые основания.

Оба собеседника дополнительно прикладывали к своему заявлению доказательства расторжения отношений с Альфа-Банком до 24.08.2023 г. с отметками о принятии такого расторжения со стороны банка. По обоим заявлениям были получены лицензии Казначейства Бельгии. За лицензией в OFAC по указанной выше цепочке обращаться не нужно.

После получения лицензий начался перевод бумаг, который проходил в несколько этапов:

1️⃣ Все необходимые документы были направлены в Альфа-Банк и иностранным брокерам, согласным принять бумаги.

2️⃣ После внутренней проверки депозитарии подписали поручения на перевод активов.

3️⃣ Стадия уточнения и корректировки реквизитов. Кажется, что она не существенная, но в одном из указанных кейсов она заняла более 3 месяцев, так как оказалось, что депозитарий-корреспондент принимающего брокера находился вне ЕС и пришлось срочно искать европейские альтернативы. Во втором кейсе таких проблем не возникало и этот этап занял несколько дней.

4️⃣ Как только все документы со стороны Альфа-Банка направлены в Euroclear, последний начинает внутреннюю проверку и согласует перевод с Казначейством Бельгии (сроки 1 – 2 месяца).

5️⃣ Фактическая перестановка активов. Этот этап также совмещён с финальным уточнением всех реквизитов. После финального подтверждения происходит фактическая перестановка и активами можно свободно распоряжаться.

В одном случае суммарный срок процедуры составил 15 месяцев, из которых 11 месяцев ушло на исполнение. Во втором случае процедура заняла 16 месяцев, из которых 4 месяца ушло на исполнение.

Важно отметить, что с вступлением в силу новых санкций ЕС все операции с участием Альфа-Банка теперь требуют дополнительного разрешения на работу с санкционной организацией помимо стандартной лицензии на разблокировку.

Процесс получения разрешений по цепочке Альфа-Банка – Euroclear станет более длительным для всех новых заявок, но это не забирает ваши шансы на успех! Самый простой (на мой взгляд) способ – это воспользоваться «единым окном» и получить все связанные с разблокировкой услуги в одном месте с учётом индивидуального подхода к каждому кейсу. Помните, шансы на разблокировку у тех, кто действует, несравненно выше, чем у тех, кто ничего не делает.

#Обзор
#разблокировка

Простые ответы. Существует ли на рынке пузырь искусственного интеллекта?

Всё больше инвесторов говорят о возможном пузыре ИИ, который скоро может лопнуть. В последнее время все мы наблюдаем большой хайп вокруг искусственного интеллекта, однако насколько это оправдано и не закончится ли очередным «кризисом доткомов»? Давайте разбираться.

❗️ Конечно, пузырь существует, и он скоро лопнет

✅ Пузырь надувается там, где существует увеличивающаяся диспропорция между инвестициями во что-то и доходами, которые это что-то даёт. Объём вложений в ИИ-сферу только в США является рекордным. Скорее всего, в 2025 г. эта сумма превысит $200 млрд, что больше, чем две трети от всего объёма вложений американских венчурных инвесторов. При этом «выхлоп», относительно этих объёмов – ничтожен. OpenAI планирует в этом году выручку до $13 млрд. Anthropic —$20 млрд, но только в 2026 г. Текущие результаты явно не соответствуют ожиданиям.

✅ Потенциал ИИ сильно переоценён. Исследование MIT показало, что 95% компаний не получают значимой отдачи от вложений в ИИ. Вместо того чтобы трансформировать бизнес, технологии лишь незначительно улучшают отдельные задачи, да и то не всегда. Оказывается, человек без огромных ресурсов памяти и энергозатрат отлично справляется с логическими и прочими задачами. Вот ведь какая неожиданность! В итоге мы не живём в «эпоху ИИ», мы живём в эпоху «пресс-релизов про ИИ». Когда-нибудь это придётся признать. И тогда на рынке случится страшный БАБАХ.

✅ Для инвесторов это особенно тревожно, поскольку стоимость акций ИИ-компаний уже превысила оценки доткомов 1999 года. По данным на ноябрь 2025 года, P/E у топ-10 ИИ-компаний составлял 33х, тогда как у остального S&P 500 — 19х. На фоне этих данных нервы у инвесторов уже на пределе, вопросом времени является то, когда они начнут игру в «кто быстрее продаст». На этом фоне я бы посоветовал всем держаться подальше от этой мины не такого уж и замедленного действия.

❗️ Конечно, пузырь — это иллюзия, а перспективы ИИ огромны

✅ Исследование MIT, про которое любят рассказывать сторонники пузыря, было основано на ограниченном количестве данных и субъективных мнениях опрашиваемых. Вопреки этому исследованию, мы знаем огромное количество кейсов успешного внедрения ИИ крупными компаниями. Благодаря ИИ Nike сократила время доставки на 50% и уменьшила складские издержки на 30%. Кроме того, нейросети помогают компании создавать дизайн кроссовок. Deutsche Bank автоматизировал обработку кредитных заявок и снизил операционные расходы на 30%. Starbucks использует нейросети для персонализации предложений через мобильное приложение, благодаря чему увеличила средний чек на 15%. И так далее, и тому подобное. Мы видим реальный бум внедрения ИИ с подтверждённой выгодой. Дальше – будет только больше.

✅ Дискуссий вокруг ИИ действительно много, и каждый их участник придумывает своё будущее. Но что мы видим на деле? Крупные технологические компании (Microsoft, Google, Amazon и др.) инвестируют в ИИ гигантские ресурсы, что свидетельствует о долгосрочном доверии к технологии. Вы всерьёз думаете, что топ-менеджмент и инженеры не понимают, что делают? Не видят очевидных вещей, доступных любому ноунейму из Telegram? Доверяйте не словам, доверяйте делам. А дела говорят о том, что технология ИИ находится только в начале своего пути и не стоит бояться мифических пузырей.

✅ ИИ ещё не раскрыл и 1% своего потенциала. Применение этой технологии в науке, медицине, экологии и других сферах выглядит крайне перспективно. Текущий рост основан на реальных технологических достижениях и экономических выгодах. Как в любой новой технологии здесь может быть некоторая волатильность, но долгосрочный потенциал отрасли огромен. Поэтому не стоит бояться больших инвестиций в неё. Напротив, к ним целесообразно присоединиться.

Вероятно, истина в этой дискуссии спряталась где-то посередине. Но кого это волнует? Нам нужен только один правильный и простой ответ. Давайте его выберем все вместе в прикреплённом под постом голосовании.

#Обзор
#Просто

💼 Депозиты: поспешаем до четверга

Время летит незаметно. Ещё в начале октября рассказал на канале о возможности открыть классический банковский депозит на 6 лет с доходностью в конце срока +93,6% (т.е. под 15,6% годовых). На мой взгляд, это был отличный вариант, чтобы зафиксировать выгодные условия по ставке на длительный срок для тех консервативных инвесторов, которые верят в то, что КС в долгосрочной перспективе будет снижаться и уже не достигнет текущих значений.

Но за месяц ставки по депозитам на рынке по всей длине заметно упали. Разумеется, это не могло не затронуть и «шестилетний» депозит. Сегодня он также доступен, но уже по ставке 14% годовых, а с четверга (04.12.2025 г.) ставка составит уже 13,5% годовых. Поэтому, если «прозевали» мой прошлый пост со ставкой 15,6%, предлагаю не упустить хотя бы ставку 14%, которая будет действовать ещё пару дней.

Если ЦБ снизит КС в этом месяце (заседание 19 декабря), ставки по депозитам продолжат падать. Варианты, при которых ЦБ вдруг перейдёт к повышению КС от текущего уровня, сейчас не просматриваются. Отсюда, если вы крайне консервативный инвестор и рассматриваете исключительно депозиты, используйте возможность зафиксировать текущую ставку на как можно более длительный срок.

На всякий случай, напомню базовые условия:
- Депозит без возможности досрочного расторжения.
- Минимальная сумма — ₽1 млн.
- Подтверждения квалификации не требуется.

🐳 Надеюсь, все, кто захочет успеть, успеют.

#Обзор

🌏 Мировые рынки за неделю: 26 ноября – 2 декабря

✔️Итоги
Фондовые индексы США показывали в целом положительную динамику, несмотря на небольшой откат в понедельник. Лучшие результаты показали компании малой капитализации. В разрезе по секторам сильнее выглядели компании дискреционных потребительских товаров, ИТ и материалов. В числе аутсайдеров — энергетика и недвижимость. Рынок получил поддержку за счет «мягких» макроданных и усиления ожиданий снижения ставки ФРС в этом месяце.

По итогам вчерашней сессии индексы вновь вернулись к росту, отыграв часть падения понедельника. В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,53% (с начала года +15,69%), Nasdaq 100 показал +1,54% (с начала года +21%), а Dow Jones +0,59% (с начала года +11,29%).

Deutsche Bank повысил прогноз средней цены золота на 2026 год до $4450 за унцию. Динамика металла за неделю +1% (с начала года +60%).

Крипторынок начал декабрь с новой волны распродажи, продолжив тенденцию падения котировок в октябре и ноябре. Однако вчера котировки резко пошли вверх. Динамика BTC за неделю +7% (с начала года -0,47%). Динамика Ethereum за неделю +4,5% (с начала года -10,8%).

Цены на нефть слабо растут после падения на прошлой сессии. Динамика за неделю +0,6% (с начала года -16,5%).

✔️ Макроданные и ставка
Макроэкономические данные поддерживают ожидания смягчения политики ФРС. CPI вырос на 0,3% в рамках ожиданий, базовый индекс показал рост на 0,1% — мягче консенсуса. Индекс цен производителей показал схожую умеренность: общий показатель вырос на 0,3% м/м, базовый — на 0,1% м/м. Околонулевой рост цен в услугах и умеренность инфляции товаров позволяют ожидать мягкости и в таргетируемом ФРС индексе цен PCE.

Сентябрьские данные по розничным продажам оказались хуже прогнозов, но ноябрь и декабрь могут показать сильную динамику из-за праздничного сезона.

Conference Board сообщила, что потребительская уверенность в ноябре резко упала: соответствующий индекс просел на 6,8 пункта — до 88,7, что стало самым низким уровнем с апреля.

Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) в ноябре снизился до 48,2 пункта, до минимума за четыре месяца.

Инвесторы ждут дальнейшей публикации статданных, которые могут оказать влияние на решение ФРС на следующей неделе. В настоящее время вероятность того, что ставка будет понижена на 25 базисных пунктов, оценивается рынком в 89% (не так давно такая вероятность оценивалась менее чем в 40%).

✔️ После Пауэлла
Инвесторы также внимательно следят за новостями о том, кто может стать преемником Джерома Пауэлла на посту главы ФРС после окончания срока его полномочий в следующем году. Пока основным претендентом на эту должность считается экономический советник Белого дома Кевин Хассетт. Ранее Дональд Трамп заявил, что уже определился с кандидатом на пост нового главы ФРС.

Я отношусь к спекуляциям вокруг новой кандидатуры как к краткосрочному фактору и не думаю, что назначение нового главы Федрезерва означает реальный разворот монетарной политики в сторону более смелого смягчения.

✔️ Корпоративные события
На фоне проблем у Airbus (AIR) финансовый директор Boeing (BA) заявил, что компания ожидает увеличения поставок самолетов 737 и 787 в следующем году. Благодаря этому акции компании подскочили в цене на 10% и вчера стали лидером подъёма среди компонентов Dow Jones.

✔️Ожидания
Ключевой публикацией станут данные по потребительским доходам, расходам и дефлятору РСЕ за сентябрь в пятницу 5 декабря. Консенсус довольно осторожный: PCE закладывается с ростом на 0,3% м/м и 2,8% г/г, без существенных изменений с сентября. Также будет представлен предварительный индекс потребительских настроений от университета Мичигана.

В корпоративном сегменте внимание будет сосредоточено на сегодняшних отчетностях Salesforce Inc (CRM) и Snowflake (SNOW). В фокусе внимания — подтверждение трансформации ИИ-решений в рентабельный продукт.

Федрезерв проведет очередное заседание 9-10 декабря.

Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.

#Обзор
#Глобальные_рынки

Международные переводы через брокеров

С 2022 года международные переводы за границу стали для россиян настоящим квестом. На канале я неоднократно рассказывал о существующих способах решить эту проблему. Однако практика не стоит на месте, и всё большее количество наших соотечественников выбирают переводы не через банковскую инфраструктуру, а через брокеров дружественных стран. Расскажу в общих чертах как это работает.

Перевод через перестановку ценных бумаг (можно перевести средства другим лицам)

Этот метод чаще применяют, когда необходимо перевести средства между разными лицами (физическое лицо переводит другому физическому лицу, физическое лицо переводит юридическому лицу и т.п). Алгоритм включает следующие шаги:

✔️Отправитель и получатель открывают брокерские счета у одного и того же брокера.
✔️Отправитель заводит рубли на свой счёт (многие брокеры из дружественных стран позволяют сделать это без проблем), которые конвертируются в валюту.
✔️На валюту покупаются надёжные ценные бумаги (например, treasuries).
✔️Ценные бумаги переводятся со счета отправителя на счёт получателя. Чаще всего это делается на основании договора купли-продажи с отложенным платежом или договора дарения.
✔️Получатель продаёт ценные бумаги и спокойно выводит полученные денежные средства на свой банковский счет.

В итоге рубли из России превращаются в валюту на счёте получателя. При этом банковская инфраструктура не используется, типичные для иностранных банков ограничения не применяются.

Недостатки: вы открываете счёт у зарубежного брокера, а значит, обязаны известить об этом ФНС и отчитаться о движении средств.

Перевод через валютный форвард (для переводов самому себе)

Этот метод подходит для перевода денег на свой счёт за границей. Перевести средства другому человеку так не получится. Однако у данного способа есть своё несомненное преимущество: он не требует открытия брокерского счёта, а значит, отчитываться за него не нужно. Алгоритм следующий:

✔️Отправитель (он же в конечном итоге и получатель средств) заключает форвардный контракт T+1 на необходимую валютную пару (рубль и ещё другая валюта) и фондирует сделку через российский банк.
✔️Брокер получает рубли, производит конвертацию, но «понимает», что не может отправить валюту обратно в Россию, т.к. это санкционная история.
✔️Брокер просит предоставить реквизиты зарубежного счёта, куда можно «сгрузить» валюту. Клиент предоставляет, и поставка осуществляется по этим реквизитам.

Таким образом, рубли превращаются в валюту на вашем зарубежном счёте. При этом для банков получателя платёж выглядит как погашение финансового инструмента, что сильно снижает количество вопросов о происхождении средств (тем более, что подтверждающие документы от брокера будут «на руках»).

Недостатки: в отличие от первого способа, иностранный «принимающий» банк увидит, что что деньги поступают от конвертации рублей. Кроме того, таким способом нельзя перевести средства на счёт другого лица. Контракт с конкретным лицом и поставка на его же счёт.

Важно понимать

Перечисленные способы не являются уклонением от процедуры KYC. Вступая в отношение с любым брокером из дружественной страны, вам придётся пройти её, в том числе подтвердить источники происхождения денежных средств. Никто не будет игнорировать требования международного законодательства. Однако на практике для россиян есть большая разница в прохождении этих процедур в Казахстане, Армении, или даже в ОАЭ, в сравнении с недружественным банком.

Кроме того, убеждён, что на популярности указанных выше способов не скажется даже то, что ЦБ недавно убрал месячный лимит в $10 тыс. на переводы за границу. Для перевода валюты нужны несанкционные банки с соответствующими корреспондентскими счетами. В то же время некоторые брокеры принимают рубли практически от любого российского банка.

Вот так дружественные иностранные брокеры всё чаще заменяют россиянам недружественные иностранные банки. В такое вот интересное время и живём…

#Обзор
#Глобальные_рынки

🌏 Мировые рынки за неделю: 3 – 9 декабря

✔️Итоги
Фондовые индексы США завершили первую неделю декабря в плюсе, закрепив позиции, достигнутые в предыдущую неделю. Однако с понедельника началось некоторое охлаждение. Объёмы торгов были относительно низкими. Более сильную динамику показали сектора технологий, промышленности и здравоохранения, хуже рынка выглядели энергетические компании.

Вчера американские индексы завершили торги разнонаправленно. В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал -0,38% (с начала года +15,88%), Nasdaq 100 показал +0,04% (с начала года +21,54%), а Dow Jones -0,68% (с начала года +11,49%).

Золото плюс/минус стоит на месте. Динамика за неделю -0,03% (с начала года +60%).

Крипторынок также находится в выжидательной позиции. Основное внимание сосредоточилось на действиях финансовых регуляторов США и Японии. Динамика BTC за неделю -0,38% (с начала года -1,8%). Зато Ethereum за неделю показал +8,7% (с начала года -1%).

Минэнерго США повысило прогноз цены нефти сорта Brent на 2025 год: с $68,76 до $68,91. Динамика за неделю -0,86% (с начала года -17,1%).

✔️ ФРС
Инвесторы ждут решения по ставке. Рынок оценивает вероятность снижения процентной ставки сегодня на 25 базисных пунктов примерно в 87% (по данным CME FedWatch).

✔️ Макроданные
Доходы американцев в сентябре выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, расходы — на 0,3%. Аналитики в среднем прогнозировали повышение обоих показателей на 0,3% (данные Trading Economics).

Индекс потребительских цен (индекс PCE) в сентябре поднялся на 0,3% относительно предыдущего месяца и на 2,8% в годовом выражении, что в обоих случаях совпало с ожиданиями экспертов.

Производственная активность снижается уже девятый месяц подряд, согласно данным ISM, PMI в ноябре опустился до 48,2 пункта (в октябре — 48,7). Давление оказали сокращение новых заказов и ускорение роста закупочных цен из-за ввозных пошлин. Деловая активность в секторе услуг, наоборот, ускорилась: PMI улучшился на 0,2 пункта, до 52,6, максимума последних девяти месяцев.

Университет Мичигана сообщил о небольшом улучшении потребительских настроений в декабре: индекс вырос на 2,3 пункта по сравнению с предыдущим месяцем. Причина в более позитивных ожиданиях относительно условий занятости и личных финансов. При этом инфляционные ожидания на ближайший год продолжили снижаться четвертый месяц подряд, достигнув 4,1% и вернувшись к значениям января.

✔️ Корпоративные события
Netflix (NFLX) объявила о планируемом приобретении киностудии Warner Bros. Discovery (WBD) и стримингового сервиса HBO Max. Акции Warner Bros. вчера ушли вверх на 3,8% на фоне разворачивающейся борьбы между Paramount Skydance и Netflix за покупку активов медиа-компании.

Оператор крупнейшей в США сети магазинов товаров для дома и ремонта Home Depot Inc. (HD) представил осторожные прогнозы до января 2026 года. Компания дала понять, что не ожидает быстрого восстановления рынка в краткосрочной перспективе. На этом фоне акции компании подешевели на 1,3%.

✔️Ожидания
Основное внимание приковано к заседанию ФРС. Решение по ставке узнаем сегодня. Считаю, что она будет снижена в соответствие с ожиданиями на 25 базисных пунктов. Этот сценарий уже отыгран рынком, поэтому ключевое значение будут иметь комментарии регулятора относительно ситуации в экономике, обновленный среднесрочный макропрогноз и точечный график ожиданий по ставке членов FOMC.

Внутри Федрезерва складывается консенсус в том, что, несмотря на совокупное снижение базовой ставки на 150 б. п. в этом году, монетарная политика остается ограничительной. Мнения относительно дальнейших действий становятся все более разнородными. «Ястребы» указывают на проинфляционность новых ввозных пошлин. «Голуби» напоминают о слабости на рынке труда.

Сезон корпоративной отчетности подошёл к завершению. Среди интересных для инвесторов релизов будут сегодняшние результаты Oracle (ORCL), Adobe (ADBE) и Synopsys (SNPS), а также завтрашние результаты Broadcom (AVGO) и Costco (COST).

Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.

#Обзор
#Глобальные_рынки

💻 Как искусственный интеллект торговал акциями в ноябре (Квант)

Фонд «Альфа-Капитал Квант» (AKQU) – уникальный инструмент на российском рынке. Он выделяется среди других благодаря своей доходности и инновационному подходу. Квант использует искусственный интеллект для выбора ценных бумаг, а также определения момента их покупки и продажи.

Для меня Квант – отличный выбор для долгосрочного инвестирования в российские акции. Дело в том, что стратегия фонда эффективна и на растущем, и на падающем, и на боковом рынке. Купив Квант, у вас не будет оснований переживать, какой этап проходит рынок российских акций в данный конкретный момент.

Каждый месяц я рассказываю о результатах работы фонда. Пришло время сделать обзор за ноябрь 2025 г.

Результаты: В ноябре рынок акций был сильно подвержен влиянию геополитики. На фоне очередного раунда переговорного процесса между Россией и США на рынке наблюдалась повышенная волатильность. По итогам месяца индекс Мосбиржи показал положительную доходность, увеличившись на 6% с начала месяца, причём почти весь этот рост пришёлся на 2 дня.

Стоимость пая фонда за тот же период увеличилась на 4,3%, что немного хуже рынка. Как я уже неоднократно отмечал, эмоциональные качели в моменте почти всегда негативно сказываются на результатах работы алгоритма, который ориентирован на более длинные тренды (что хорошо видно из сравнения доходности фонда и индекса, приведённой ниже).

В фонде на конец месяца преобладали нефтегазовый сектор(19,2%) и банковский сектор (21,4%), также была повышенная доля денежных средств в портфеле (21,3%).

Стоимость чистых активов фонда составляет ₽432 млн.

Performance БПИФ Квант в сравнении с IMOEX (по состоянию на 28 ноября 2025 года):

БПИФ Альфа Квант:
*MTD (ноябрь) = +4,3%
*3 месяца = -7,6%
*6 месяцев = -0,7%
*YTD = -1,9%

IMOEX:
*MTD (ноябрь) = +6%
*3 месяца = -7,7%
*6 месяцев = -5,4%
*YTD = -4%.

Ключевые особенности фонда:

✔️Активное управление позициями. Фонд использует уникальный подход к выбору бумаг с помощью алгоритмов машинного обучения под присмотром управляющего. Это позволяет учитывать ликвидность, издержки и другие факторы, которые алгоритму трудно просчитать.

✔️Гибкая структура. Нет ограничений по секторам, как в фондах «только на IT» или «только на IPO». Квант – это потенциальная более доходная альтернатива фондам на широкий индекс.

✔️Диверсифицированный портфель. На растущем рынке в портфеле может быть до 20 позиций по ~5% на акцию. При неблагоприятном сценарии на рынке алгоритмы наращивают долю cash, что позволяет минимизировать потери.

✔️Низкий порог входа. Стоимость пая составляет ₽73.

✔️ Долгосрочное инвестирование. Не рекомендую покупать фонд с горизонтом менее одного года. Наиболее оптимальный срок – от трёх лет. Отлично подходит для ИИС.

Благодарю управляющего фондом Никиту Эленбергера за предоставленные данные и аналитику.

#Обзор
#Российские_акции
#ИИ

Простые ответы. Стоит ли добавлять опционы в инвестиционный портфель?

Опционы – специфичный и не всегда понятный для инвестора инструмент. Зато с ними можно хорошо заработать. Вероятно, помимо привычных акций, облигаций и фондов, имеет смысл добавить в инвестиционный портфель опционы? Или лучше держаться от них подальше? Давайте разбираться.

❗️ Конечно, опционы лучше добавить
✅ Не нравятся опционы? А может, вы просто не умеете их готовить? На самом деле, опционы — гибкий инструмент, который можно адаптировать под любую стратегию. Например, колл-опционы позволят вам заработать на росте без полной покупки актива, а пут-опционы помогают защитить портфель от падения того или иного актива. Разумеется, я не призываю вкладывать все деньги в опционы и инвестировать в них, не понимая механизма работы. Но разместить какую-то долю портфеля (например, часть купонов или дивидендов) в тех же колл-опционах – вполне логичное решение.

✅ У опционов есть замечательное свойство — они предлагают высокую доходность при ограниченном риске. При покупке опциона максимальный убыток ограничен размером премии, которую инвестор платит при заключении контракта. То есть, вы заранее понимаете границы риска и срок, на который этот риск берёте. При этом, если цена базового актива будет двигаться в ожидаемом вами направлении, вы получите значительную прибыль, как правило, много больше той, которую вы бы получили, купив базовый актив напрямую. Это создаёт асимметрию риска/доходности в опционах, причём асимметрию в вашу пользу.

✅ Для покупки опциона требуется меньше капитала, чем для прямой покупки актива. Это позволяет экспериментировать с новыми стратегиями, с новыми активами, не теряя значительных денег. При желании опционы можно использовать для страховки портфеля от негативных движений рынка. В любом случае, добавление опционов в портфель обеспечивает вас инструментом с уникальными характеристиками, что повышает общую диверсификацию, а значит, уменьшает риски на долгосрочном горизонте.

❗️ Конечно, от опционов лучше держаться подальше
✅ Опционы — сложный инструмент с множеством параметров. Если вы не понимаете, что такое страйк, премия и срок экспирации (применительно к опционам), держитесь подальше. Если вы прочитали что-то в интернете и вам кажется, что вы «в общих чертах» разобрались, держитесь подальше. Вообще, в 99% случаях частному инвестору лучше держаться подальше от опционов. Деньги целее будут.

✅ Прогнозировать будущее - очень сложно. Кто готов серьёзно утверждать, что точно знает, что будет с рынком хотя бы через полгода? Опытные инвесторы понимают, что самое бестолковое, что можно делать на рынке — пытаться угадать будущее. В то же время любой опцион имеет срок экспирации, т.е. конкретную дату, в которую завершается обращение контракта на бирже и исполняются обязательства по нему. Самое обидное, что вы можете даже угадать движение актива, но из-за того, что он не достиг страйка, вы потеряете деньги. Таким образом опционы ставят перед вами совершенно невыполнимую задачу: точно знать, сколько будет стоить базовый актив на конкретную дату в будущем.

✅ Рынок опционов волатилен и непредсказуем. Цены на опционы зависят не только от стоимости базового актива, но и от изменений волатильности, времени до экспирации и других факторов. Часто говорят, что опционы позволяют создавать разнообразные стратегии, но такое комбинирование требует глубоких знаний и опыта. Если у вас этого нет (пусть даже вы думаете, что есть), вы по итогу докомбинируетесь до убытков. Лучше всего на длинном горизонте работают простые стратегии. Но именно опционы обычно очень плохо совмещаются с такими стратегиями.

Итак, у нас снова два простых ответа на сложный вопрос. В очередной раз прошу помочь с выбором правильного. Голосование сразу под постом.

#Обзор
#Просто

🌏 Мировые рынки за неделю: 10 – 16 декабря

✔️Итоги
Фондовые индексы движутся разнонаправленно. Причина — в возобновившихся опасениях по поводу завышенной оценки технологических компаний и вопросе рентабельности инвестиций в AI-инфраструктуру. Настроения в отношении IT-компаний охладились после отчета Oracle, которая отразила выручку ниже консенсус-прогноза и сообщила о прогнозируемом существенном увеличении капитальных затрат. Лучше рынка были материалы и финансы, слабее — технологические и энергетические компании. Инвесторы начали ребалансировать позиции, отходя от дорогих историй в пользу более циклических сегментов и стоимостных эмитентов.

Американские фондовые индексы вчера также не показали единой динамики. В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал -0,89% (с начала года +15,1%), Nasdaq 100 показал -1,8% (с начала года +19%), а Dow Jones +0,07% (с начала года +12,7%).

Золото и серебро дорожают на фоне слабых данных по занятости в США. При этом биржевые цены на серебро достигли нового исторического максимума. Динамика золота за неделю +2,7% (с начала года +64,8%). Динамика серебра +7,8% (с начала года +128,6%).

Индекс страха и жадности на крипторынке упал в зону «экстремального страха». Курс BTC только за понедельник рухнул почти на $5 тыс. Ethereum снова ушел ниже $3 тыс. Динамика BTC за неделю -6,5% (с начала года -8,1%). Ethereum за неделю показал -11,6% (с начала года -12,5%).

Нефть сегодня уверенно растёт после падения почти до пятилетних минимумов. Динамика за неделю -3,8% (с начала года -20,3%).

✔️ Ставка
ФРС снизила ставку в третий раз подряд в этом году. Как и ожидалось, шаг в снижении составил 25 б.п., диапазон снижен до 3,5–3,75%. Однако впервые за шесть лет три представителя FOMC выразили несогласие с итоговым решением: двое высказались за сохранение ставки неизменной, один — за снижение на 50 б.п. Пресс-конференция Пауэлла содержала несколько противоречивые заявления, хотя в конечном итоге оказалась менее жёсткой, чем ожидали инвесторы.

Инвесторы полагают, что ФРС в 2026 году снизит базовую процентную ставку минимум на 50 б.п. Прогноз самого Федрезерва предполагает сокращение всего на 25 б.п.

✔️ Макроданные
Количество рабочих мест в США в ноябре выросло на 64 тыс., что выше прогноза аналитиков в 50 тыс. Месяцем ранее, в октябре, число рабочих мест сократилось на 105 тыс., что стало самым значительным падением с декабря 2020 года.

Безработица в ноябре достигла 4,6%, максимума за четыре года. В сентябре она находилась на отметке 4,4%, и эксперты не ожидали изменения. Данные об уровне безработицы в октябре не были опубликованы, поскольку сбор этой информации надолго прерывался из-за шатдауна.

Розничные продажи в октябре остались на уровне предыдущего месяца, хотя аналитики прогнозировали рост на 0,1%.

✔️Корпоративные события
Ford Motor (F) сообщил о том, что понесет разовые расходы в размере около $19,5 млрд в связи с «рационализацией» американских активов в сфере электромобилей. В частности, компания откажется от производства электрической версии своего пикапа F-150.

✔️Ожидания
Завтра опубликуют ноябрьский CPI. Из-за отсутствия статистики за октябрь оценки темпов роста месяц к месяцу не будет — фокус смещается на годовую динамику. Рынок закладывает «заголовочную» инфляцию в 3,1%, базовую — на уровне 3%. Позиции потребителей позволят оценить данные по розничным продажам — в сезон праздничных покупок базовые продажи могут показать устойчивую динамику.

Из корпоративных отчетов в фокусе будут результаты Micron (MU), который дополнит картину в сегменте ИИ-лидеров. Но для того, чтобы стабилизировать настроения в отношении технологических компаний, инвесторам необходимо увидеть не только сильные фактические результаты, но и сильный гайденс.

Благодарю Алину Попцову за информационную поддержку.

#Обзор
#Глобальные_рынки

⚡️Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,00% годовых

Завершилось последнее заседание ЦБ РФ в 2025 году. Как и ожидалось, регулятор продолжил смягчать денежно-кредитную политику. Основная интрига была в величине снижения ставки. Первоначально рынок склонялся к варианту снижения на 50 б.п., но в последние две недели все больше участников стали рассматривать снижение на 100 б.п. Основная причина такого оптимизма заключалась в позитивных данных по инфляции.

Тем не менее, регулятор решил занять «консервативную» позицию.

Пока ситуация в российской экономике развивается по «стабильному» сценарию. ЦБ РФ снижает ключевую ставку от заседания к заседанию. При этом потенциал дальнейшего снижения ещё явно не исчерпан. Следующее заседание ЦБ запланировано на 13 февраля 2026 года. Будем ждать.

#Обзор
#Макро_тренды

🌏 Мировые рынки за неделю: 17 – 23 декабря

✔️Итоги
Американские фондовые индексы начали неделю разнонаправленно. На фоне снижения цен на нефть слабее широкого рынка выглядели энергетические компании. Наиболее сильную динамику показали сектора IT и циклических потребительских товаров. Однако ближе к концу недели индексы перешли к уверенному росту.

Вчерашние торги также завершились ростом, в основном за счёт технологических и развернувшихся вверх энергетических компаний, при этом S&P 500 обновил исторический максимум. Объёмы торгов были небольшими и, скорее всего, ещё больше сократятся сегодня, т.к. сессия будет укороченной перед Рождеством — торги будут завершены в 13:00 по Восточному времени. Завтра рынки будут закрыты. В пятницу, 26 декабря, торговая активность, скорее всего, будет низкой. В условиях пониженной ликвидности возможны резкие движения котировок.

В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал +1,94% (с начала года +17%), Nasdaq 100 показал +2,2% (с начала года +21,1%), а Dow Jones +0,71% (с начала года +12,4%).

Цены на золото и серебро установили очередные исторические рекорды. Динамика золота за неделю +3,7% (с начала года +71%). Динамика серебра +9,1% (с начала года +149%).

Падение цены биткоина и рост конкуренции в сфере майнинга создали условия для рекордно низких показателей рентабельности добычи криптовалюты. Такие периоды часто являются бычьим сигналом для цены биткоина в среднесрочной перспективе. Пока же динамика околонулевая. BTC за неделю +0,5% (с начала года -7,7%). Ethereum за неделю показал +0,1% (с начала года -12,6%).

Нефть после падения ниже $60 за баррель немного отскочила вверх. Динамика за неделю +4% (с начала года -17%).

✔️ Прогнозы
Ульрик Хоффман-Бурхарди, главный инвестиционный директор UBS Wealth Management, считает, что к концу 2026 года S&P 500 может достичь 7700 пунктов, что на 11% выше текущего уровня. По его мнению, ключевым фактором подъема фондового рынка станет рост корпоративных прибылей примерно на 10%.

✔️ Макроданные
Экономика США в третьем квартале увеличилась на 4,3% в пересчете на годовые темпы, сообщило министерство торговли. Это максимальный подъём за два года. При этом эксперты в среднем предполагали замедление темпов роста до 3,3%.

В экономике было создано 64 тыс. рабочих мест, что превзошло ожидания рынка, однако оценка за октябрь предполагает резкое сокращение занятости на 105 тыс. При этом уровень безработицы в ноябре вырос с 4,44% до 4,56%, максимума за последние четыре года. Столь негативная динамика во многом обусловлена эффектом шатдауна в работе федерального правительства и нахождения в неоплачиваемом отпуске госслужащих. Другим фактором роста безработицы стало увеличение численности рабочей силы на 323 тыс. за октябрь – ноябрь.

Заказы на товары длительного пользования в США в октябре сократились на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем — до $307,4 млрд, по данным министерства торговли. Снижение было зафиксировано впервые за три месяца. Аналитики в среднем прогнозировали уменьшение на 1,5%.

Объём заказов без учета самолетов и военного оборудования, служащий индикатором капиталовложений бизнеса, в прошлом месяце увеличился на 0,5%, в то время как ожидалось снижение на 0,1%. При этом Трамп анонсировал создание двух боевых кораблей нового класса для ВМС в рамках усилий Белого дома по модернизации надводного флота и восстановлению судостроения. Он также сказал, что США будут работать над обновлением авианосцев.

✔️Корпоративные события
Поддержку рынку оказал сильный отчёт Micron Technology (MU). Компания представила оптимистичный прогноз на текущий квартал, поскольку растущий спрос на чипы памяти и дефицит предложения на рынке позволяют производителю повышать цены.

Аналитики Wells Fargo рекомендуют «покупать» акции Oracle Corp. (ORCL), считая их недооценёнными после недавних распродаж. Прогнозная цена Wells Fargo для акций Oracle составляет $280, что предусматривает подъём более чем на 40%.

Благодарю Алину Попцову за информационную поддержку.

#Обзор
#Глобальные_рынки

🥳 Аренда с последующей продажей VS Депозит

У меня пока ещё есть право на вторую льготную семейную ипотеку с максимальным лимитом в ₽12 млн. Но из-за нового закона, о котором я рассказывал в прошлом посте, 1 февраля этот доступ закроется.

Соответственно, встаёт вопрос: нужно ли сейчас запрыгивать в последний вагон и брать ₽12 млн под дешёвые 6% или отправить все свои сбережения в депозит (купить золото, ПИФ, акции или облигации) и «забить» на эту вторую ипотеку.

Интуитивно кажется, что странно упускать возможность взять дешёвые деньги под 6%. Ну, есть у тебя квартира, купи ещё одну, сдавай, а потом продашь. Отличная же идея! Или нет?

В интернете можно встретить множество расчётов, которые доказывают как преимущество, так и провал идеи рентного дохода от квартиры. Потерявшись среди всех этих цифр и аргументов, я решил обратиться к трём выдающимся мыслителям современности и несомненным авторитетам в вопросе сравнения всего и вся – GPT, Gemini и Sonnet. Тем более, как уверенный пользователь современного интернета, могу заверить, что создаётся впечатление, будто в наше время способность хоть как-то размышлять не утратили только они…

Я задал моделям сложный промт (полный текст приводить не буду), в котором попросил сравнить экономику двух сценариев.

Сценарий 1:

Я покупаю двухкомнатную квартиру площадью 58,6 кв.м. за ₽24 436 200 (все характеристики были взяты из реального предложения застройщика).

Для покупки беру ипотечный кредит на ₽12 млн под 6% на 30 лет в Альфа-Банке (т.е. реализую своё пока ещё существующее право на вторую семейную ипотеку). Банк рассчитал ежемесячный аннуитетный платёж в размере ₽79 836,30. Кроме того, вложу ₽12 436 200 собственных средств.

Сначала плачу за ипотеку из своего основного заработка, затем – из арендной платы.

При покупке у меня будут различные дополнительные затраты на сумму ₽30 тыс. 15 января 2026 года я оплачу ДДУ. С этого же момента начну платить ипотечные платежи. Ввод дома в эксплуатацию произойдёт в 1 квартале 2026 г. Ключи выдадут 1 марта 2026 г., и я начну делать ремонт.

Затраты на ремонт будут следующие: 60 тыс. на кв.м. (работы + материалы) + ₽2,5 млн мебель и техника + 30 тыс. клининг после ремонта. На ремонт уйдёт 6 месяцев.

После этого я буду искать арендатора и потрачу на это 1 месяц и ₽10 тыс. По итогу с арендатором мы договоримся на ₽110 тыс. в месяц плюс расходы за электричество и за воду. Текущий ремонт квартиры и техники – за счёт арендатора.

Договор аренды я буду заключать от имени ИП с использованием УСН «доходы 6%».

За пять лет арендатор не меняется, то есть «простоев» у арендной квартиры не будет. Через 5 лет я продам квартиру по цене выше стоимости покупки (полагаю, что на 50%). При продаже я воспользуюсь услугами риэлтора, которому заплачу ₽200 тыс. Так как недвижимость использовалась от имени ИП, я буду вынужден заплатить налог 6% со всей стоимости продажи. НДС не будет, т.к. сделки с жилой недвижимостью этим налогом не облагаются.

Сценарий 2:

Использую средства, которые в первом сценарии пошли бы на первоначальный взнос, ремонт, мебель, технику и прочее для годовых депозитов. Для простоты расчёта, предлагаю заложить в модели, что в 2026 году я размещусь под ставку 14%, а затем ставка размещения каждый год будет снижаться на 1%.

Опять же, для простоты расчётов, все средства, которые я буду получать в виде процентного дохода по депозитам, будут облагаться по ставке НДФЛ в 15%. Оплата НДФЛ производится по итогам каждого года, в котором получен процентный доход по депозиту, в следующем за налоговым периодом году. Так, оплачивать НДФЛ с дохода, полученного в виде процентов по депозитам в 2026 году, я буду в последний рабочий день ноября 2027 года.

Примерно такие сценарии (на самом деле они были подробнее и содержали больше деталей) мною и были переданы на обдумывание могучему искусственному интеллекту. Ответы «знатоков» приведу ниже.

#Обзор
#недвижимость
#ИИ

🔻Продолжение ниже