На этом канале я неоднократно писал о разблокировке активов. Напомню, по сути, это юридическое решение проблемы российских инвесторов, владеющих иностранными ценными бумагами через иностранную инфраструктуру и заблокированных после 2022 года из-за санкций.
Однако существует и другая проблема. После того же 2022 года российские инвесторы, владеющие российскими ценными бумагами через иностранную инфраструктуру (например, банки в Швейцарии или на Кипре), также стали испытывать серьёзные проблемы. Из-за жёсткой комплаенс-политики зарубежных финансовых институтов, такие инвесторы не могут распоряжаться своими активами (продавать, переставлять и пр.) и не получают по ним инвестиционный доход (купоны, погашения, дивиденды).
Юридические решения для этой категории инвесторов называют «обратной разблокировкой». Суть здесь не в том, чтобы переставить бумаги с заблокированного счёта НРД или другого российского депозитария к иностранному неподсанкционному брокеру, а в том, чтобы получить соответствующие бумаги или денежные средства в России. Поэтому разблокировка как бы получается «обратной»: не со счёта российской организации, а, напротив, на счета в России.
Целевой аудиторией такой услуги являются инвесторы, которые приобрели российские или квази-российские ценные бумаги (еврооблигации, АДР/ГДР, акции) в недружественном контуре до февраля 2022 года и владеют ими напрямую или через контролируемую иностранную компанию (КИК).
Обратная разблокировка решает две ключевые задачи:
Российское государство предпринимало попытки решить эти проблемы централизовано. Например, была возможность для принудительной перестановки бумаг, но многие инвесторы по разным причинам пропустили сроки, а кто-то не смог воспользоваться данной процедурой из-за того, что на практике российские депозитарии предъявляли довольно высокие требования к доказыванию права собственности на ценные бумаги.
Таким образом, проблема не была полностью решена административными методами, и для многих инвесторов она остаётся актуальной. Давайте обсудим, какие существуют способы решения данной проблемы сейчас.
Продолжение🔻
#Обзор
#разблокировка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡7
🔺Начало поста
Получение заблокированных денежных средств
Для инвесторов, которые не получили выплаты по еврооблигациям, существует судебный механизм взыскания средств. Иск подается не к иностранной SPV (через которую размещалась российская компания), а напрямую к российской материнской компании, которая в большинстве случаев выступала гарантом или поручителем по выпуску и являлась конечным бенефициаром привлеченных средств. Судебные разбирательства происходят в России. Судебная практика по таким делам уже достаточно сформирована и в большинстве случаев складывается в пользу инвесторов.
Перед подачей иска в суд есть смысл пройти претензионный этап. Существует довольно много успешных кейсов досудебного урегулирования. В конечном итоге, это будет быстрее и дешевле для инвестора. И только если переговоры не приносят результата, инициируется судебное разбирательство.
Перевод прав на ценные бумаги в РФ
Для разблокировки доступа к акциям и АДР/ГДР российских компаний используется схожий судебный подход. В этом случае иски подаются против российских депозитариев, через которых учитывались права на бумаги (чаще всего это Ситибанк, Райффайзенбанк, ЮниКредит Банк). Цель – добиться судебного решения о признании права собственности инвестора и принудительном переводе учёта прав на эти бумаги в российскую инфраструктуру (например, на счёт в УК Альфа-Капитал). После этого инвестор получает полный контроль над активами, включая возможность получать дивиденды.
Важный нюанс: любому владельцу бумаг для завершения процедуры необходимо открыть счёт у российского профучастника. Это касается и случаев, когда проблемные бумаги были структурированы через КИК. По этой причине работа с нераскрытыми КИКами здесь крайне затруднительна, так как они презюмируются недружественными лицами и автоматически попадают под режим счёта типа «С». Это важно учитывать.
🐳 Напоследок, традиционное напоминание. Если у вас есть проблемы с получением доступа к российским ценным бумагам в иностранной инфраструктуре и дохода по ним, то в рамках программы Alfa Capital Wealth у нас есть надёжный партнёр, у которого есть большой опыт в решении таких проблем. Если нужно больше информации – обратитесь к вашему персональному менеджеру АК.
#Обзор
#разблокировка
Получение заблокированных денежных средств
Для инвесторов, которые не получили выплаты по еврооблигациям, существует судебный механизм взыскания средств. Иск подается не к иностранной SPV (через которую размещалась российская компания), а напрямую к российской материнской компании, которая в большинстве случаев выступала гарантом или поручителем по выпуску и являлась конечным бенефициаром привлеченных средств. Судебные разбирательства происходят в России. Судебная практика по таким делам уже достаточно сформирована и в большинстве случаев складывается в пользу инвесторов.
Перед подачей иска в суд есть смысл пройти претензионный этап. Существует довольно много успешных кейсов досудебного урегулирования. В конечном итоге, это будет быстрее и дешевле для инвестора. И только если переговоры не приносят результата, инициируется судебное разбирательство.
Перевод прав на ценные бумаги в РФ
Для разблокировки доступа к акциям и АДР/ГДР российских компаний используется схожий судебный подход. В этом случае иски подаются против российских депозитариев, через которых учитывались права на бумаги (чаще всего это Ситибанк, Райффайзенбанк, ЮниКредит Банк). Цель – добиться судебного решения о признании права собственности инвестора и принудительном переводе учёта прав на эти бумаги в российскую инфраструктуру (например, на счёт в УК Альфа-Капитал). После этого инвестор получает полный контроль над активами, включая возможность получать дивиденды.
Важный нюанс: любому владельцу бумаг для завершения процедуры необходимо открыть счёт у российского профучастника. Это касается и случаев, когда проблемные бумаги были структурированы через КИК. По этой причине работа с нераскрытыми КИКами здесь крайне затруднительна, так как они презюмируются недружественными лицами и автоматически попадают под режим счёта типа «С». Это важно учитывать.
🐳 Напоследок, традиционное напоминание. Если у вас есть проблемы с получением доступа к российским ценным бумагам в иностранной инфраструктуре и дохода по ним, то в рамках программы Alfa Capital Wealth у нас есть надёжный партнёр, у которого есть большой опыт в решении таких проблем. Если нужно больше информации – обратитесь к вашему персональному менеджеру АК.
#Обзор
#разблокировка
⚡8
Результаты: 18 мая 2026 года нашему портфелю исполнилось три года. За прошедшее время его состав менялся и корректировался, но всё это время в нём продержались позиции по Сберу (+30% без учёта дивидендов) и ИКС-5 (+64% без учёта дивидендов). С дивидендами и их реинвестированием, вклад этих эмитентов в общую доходность портфеля ещё более высокий. Как видим, долгосрочные стратегии отлично работают даже на нашем непростом рынке.
В итоге, с момента формирования с учётом всех изменений, его доходность составила +66%, что значительно превышает +26% индекса Мосбиржи «брутто» (MCFTR) полной доходности. При этом с начала 2026 года ситуация находится в отрицательной зоне: MCFTR показывает -3,4%, а портфель -5,6%.
Напомню, индекс вырвался вперёд после начала военной операции против Ирана на фоне роста цен на нефть. На тот момент нефтяных компаний в составе портфеля не было и он «пропустил» первоначальный рост в сырьевых эмитентах, но в полной мере поучаствовал в коррекции компаний, ориентированных на внутренний рынок. Изменения состава портфеля в марте стабилизировало ситуацию, но не позволило закрыть разрыв. В связи с этим в портфель будут внесены новые изменения.
Изменения в портфеле: продолжающийся конфликт в Иране и высокие цены на нефть увеличивают потенциал акций нефтяного сектора. Судя по всему, рынок верит в быстрое завершение военных действий и полное открытие Ормузского пролива, однако даже в таком сценарии не следует ждать быстрого возврата цен на нефть к уровням до начала конфликта, так как в ценах ещё будет сохраняться риск-премия на случай возобновления конфликта. К тому же есть фактор уже нарушенной инфраструктуры, что также ограничивает рост предложения со стороны экспортёров. Одновременно с этим странам-импортёрам нужно будет восстанавливать свои потраченные нефтяные резервы, вероятно, даже с запасом, что поддержит спрос.
Позиции сторон по ядерной программе Ирана остаются противоположными. К тому же на днях США нанесли новые «удары в целях самообороны» по ракетным стартовым позициям и катерам КСИР. Кажется, что пока развитие ситуации не предполагает быстрой деэскалации.
В связи с этим принято решение увеличить в модельном портфеле вес нефтянки. В портфель возвращается позиция по ЛУКОЙЛу, с ожидаемой дивдоходностью за следующие 12 месяцев на уровне 13,1%.
С 8% до 12% увеличивается вес Татнефти, т.к. компания может быстрее всех конкурентов нарастить добычу и имеет бОльшую долю среди российских компаний в переработке и экспорте дизеля.
Также увеличивается вес Хэдхантера - с 7% до 12%, запущенный компанией байбэк на 15 млрд руб. (треть фри-флоата) способен оказать существенную поддержку бумаге в среднесрочной перспективе. Да и вообще, перспективы Хэдхантера мы оцениваем довольно высоко, писал об этом недавно здесь.
Из-за правила о 10 акциях в портфеле пришлось убрать Систему. Компания интересная, но, пожалуй, у неё меньше краткосрочных катализаторов, чем у других имён портфеля.
После объявления предложения менеджмента по дивидендам и роста бумаги немного сокращается позиция по ИКС-5 - с 10% до 8%, так как мы полагаем, что следующий дивиденд конца года может оказаться ниже на фоне замедления продуктовой инфляции.
Кроме того, проводим техническую оптимизацию, сокращая доли в некоторых других бумагах. Актуальный состав портфеля с новыми весами - в следующем посте.
Комментарий по рынку: в принципе, всё самое важное раскрыл в своих постах в понедельник, поэтому подробный комментарий отложу до следующего раза.
🔻Текущий состав портфеля ниже…
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡9
1. Озон (12%)
📉Цена за неделю -3,4%
🎯Таргет: ₽6100
2. Сбербанк (12%)
📉 Цена за неделю -0,5%
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📉 Цена за неделю -1,9%
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📉 Цена за неделю -5,6%
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📉 Цена за неделю -1,7%
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -3,3%
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📉 Цена за неделю -0,7%
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📉 Цена за неделю -0,2%
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📈 Цена за неделю +2,5%
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡11
С момента предыдущего поста на эту тему прошло почти две недели. Поэтому давайте посмотрим, что интересного происходит на американском рынке акций и добавим к ранее озвученным ещё три новые идеи, которые нравятся лично мне.
Сначала напоминание: инвестировать в международный рынок рекомендую через надёжного брокера из дружественной юрисдикции (даже если у вас есть ВНЖ недружественных стран). Свои мысли по выбору такого брокера изложил здесь.
Что происходит?
Глобальный рынок акций в конце мая 2026 года нестабилен. После достижения новых исторических максимумов основные индексы перешли к снижению из-за очередного витка геополитической напряженности на Ближнем Востоке (новые американские удары по целям в Иране). Смущают инвесторов и инфляционные риски из-за подорожавшего сырья (прежде всего нефти и газа). Некоторые аналитики считают, что затягивание этой истории может заставить ФРС вернуться к повышению ставок.
Вчерашний день показал, как настроения инвесторов связаны с ценами на нефть. Стоило фьючерсам на Brent и WTI пойти вниз, основные американские индексы пошли в рост, обновив свои исторические максимумы.
Перспективы американского рынка акций на вторую половину 2026 года остаются умеренно оптимистичными. Ведущие инвестбанки постепенно повышают свои прогнозы, а инвесторы надеются на разблокировку Ормузского пролива в обозримой перспективе.
Что покупать?
Три новые идеи, которые мне нравятся:
Nokia (NOK).
Суть: компания получает выгоду от ИИ-революции, но не как производитель смартфонов, а как строитель критической инфраструктуры для нового поколения сетей и дата-центров. В Q1 2026 Nokia получила заказов на €1 млрд в сегменте ИИ и облаков, что в 3 раза больше среднего объёма отгрузок. Ключевой триггер - подтверждение роста портфеля заказов в следующих кварталах.
Destiny Tech 100 (DXYZ).
Суть: DXYZ – биржевой фонд, инвестирующий в крупные частные технологические компании поздней стадии. В частности, в портфеле фонда находятся доли в:
Anthropic 18,1%;
SpaceX 14,5%;
OpenAI 5,8%;
Databricks 2,5%;
Revolut 1,6%;
а также Stripe и другие частные компании, к которым у розничных инвесторов попросту нет прямого доступа.
Из-за своих особенностей DXYZ – крайне волатильный актив. Акции фонда подвержены резким скачкам: в первом полугодии цена колебалась в диапазоне от $19,70 до $72,80. Поэтому при добавлении актива в свой портфель нужно быть готовым к существенным просадкам, а при росте не позволять себе впадать в жадность и выходить по цели или даже чуть ниже её.
Ключевой триггер сейчас – это экспозиция на SpaceX. Доля SpaceX около 14,5% портфеля фонда, и это делает DXYZ одним из немногих публично торгуемых инструментов, через который можно получить косвенное участие в компании до её IPO. Сразу после выхода компании на IPO технически возможна резкая просадка.
Broadcom (AVGO).
Суть: ставка на продолжение спроса на ИИ-инфраструктуру. Компания выигрывает от роста рынка ИИ-чипов + от спроса на кастомные AI акселераторы и сетевое оборудование. Компания отчитывается 3 июня, ожидания перед отчетом высокие, и акции довольно сильно выросли. Так как позитивный сценарий уже заложен в цену, акции после отчёта могут скорректироваться вниз и дать возможность купить на горизонт 12 месяцев по привлекательной цене.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡8
Во что инвестируют мои коллеги
Практически у всех моих коллег есть свои инвестиционные портфели. Вполне логично, что в большинстве случаев они во многом состоят из фондов УК Альфа-Капитал.
Я регулярно интересуюсь, какие активы выбирают мои коллеги для личных вложений. Решил поделиться с вами своеобразным ТОП-5 фондов, которые коллеги выбирают чаще всего. На объективность и полный охват, естественно, не претендую, но, думаю, что в целом основные тренды я уловил.
Итак, вот во что сейчас вкладывают свои личные деньги сотрудники Альфа-Капитал:
БПИФ «Денежный рынок» (AKMM)
Самый консервативный и самый универсальный из наших продуктов. По сути, работает как накопительный счёт – инвестор получает ежедневную доходность, которая зависит от ключевой ставки. Деньги можно вывести в любой день без потери накопленного дохода. Поэтому данный фонд можно использовать не только в чисто инвестиционных целях, а, например, чтобы временно припарковать деньги, или чтобы накопить на какие-то запланированные в будущем покупки.
БПИФ «Управляемые облигации» (AKMB)
Этот активно управляемый фонд инвестирует в рублёвые ОФЗ и корпоративные облигации. Его популярность сильно выросла в условиях снижения ключевой ставки ЦБ. В принципе, любому инвестору понятно, что если ЦБ продолжит снижение (а, скорее всего, именно так и будет), то доходность этого фонда будет существенно выше денежного рынка или депозитов. Кроме того, подобные фонды хорошо подходят для начинающих инвесторов, т.к. облигации – это понятный и надёжный актив, а фонд легко купить на бирже.
ОПИФ «Облигации Плюс»
Наш флагманский облигационный фонд. Кроме того, часть инвесторов сознательно выбирают ОПИФы вместо БПИФов, из-за возможности обмена паёв одного открытого фонда на другой без фиксации налогооблагаемой базы.
БПИФ «Облигации с переменным купоном» (AKFB)
Защитный по своей природе фонд – купон подстраивается под ключевую ставку. С точки зрения доходности, похож на денежный рынок, но даёт премию к нему. Нюанс в том, что для краткосрочного размещения денег предпочтительнее фонд на денежный рынок, а вот для более долгосрочного размещения (от 3 месяцев, но лучше от 12-ти) лучше всего подойдёт именно этот фонд. Подробнее про доходность этого фонда недавно рассказывал здесь.
БПИФ «Управляемые акции» (AKME)
Управляющий держит на балансе фонда портфель из акций с оптимальным соотношением риска, доходности и дивидендов, а при необходимости, активно перекладывается под макроэкономику, корпоративные события и регулирование. Да, российский рынок сильно отстал от облигаций, но, с другой стороны, это хорошая причина, чтобы инвестировать в акции, ведь когда-нибудь это отставание схлопнется. На горизонте года (до середины 2027 г.) команда ждёт доходности от +25%, что выше, чем по большинству других инструментов.
🐳 Как-то так… Используйте опыт коллег и не упустите возможности российского рынка. Всем удачных выходных!
#Обзор
Практически у всех моих коллег есть свои инвестиционные портфели. Вполне логично, что в большинстве случаев они во многом состоят из фондов УК Альфа-Капитал.
Я регулярно интересуюсь, какие активы выбирают мои коллеги для личных вложений. Решил поделиться с вами своеобразным ТОП-5 фондов, которые коллеги выбирают чаще всего. На объективность и полный охват, естественно, не претендую, но, думаю, что в целом основные тренды я уловил.
Итак, вот во что сейчас вкладывают свои личные деньги сотрудники Альфа-Капитал:
БПИФ «Денежный рынок» (AKMM)
Самый консервативный и самый универсальный из наших продуктов. По сути, работает как накопительный счёт – инвестор получает ежедневную доходность, которая зависит от ключевой ставки. Деньги можно вывести в любой день без потери накопленного дохода. Поэтому данный фонд можно использовать не только в чисто инвестиционных целях, а, например, чтобы временно припарковать деньги, или чтобы накопить на какие-то запланированные в будущем покупки.
БПИФ «Управляемые облигации» (AKMB)
Этот активно управляемый фонд инвестирует в рублёвые ОФЗ и корпоративные облигации. Его популярность сильно выросла в условиях снижения ключевой ставки ЦБ. В принципе, любому инвестору понятно, что если ЦБ продолжит снижение (а, скорее всего, именно так и будет), то доходность этого фонда будет существенно выше денежного рынка или депозитов. Кроме того, подобные фонды хорошо подходят для начинающих инвесторов, т.к. облигации – это понятный и надёжный актив, а фонд легко купить на бирже.
ОПИФ «Облигации Плюс»
Наш флагманский облигационный фонд. Кроме того, часть инвесторов сознательно выбирают ОПИФы вместо БПИФов, из-за возможности обмена паёв одного открытого фонда на другой без фиксации налогооблагаемой базы.
БПИФ «Облигации с переменным купоном» (AKFB)
Защитный по своей природе фонд – купон подстраивается под ключевую ставку. С точки зрения доходности, похож на денежный рынок, но даёт премию к нему. Нюанс в том, что для краткосрочного размещения денег предпочтительнее фонд на денежный рынок, а вот для более долгосрочного размещения (от 3 месяцев, но лучше от 12-ти) лучше всего подойдёт именно этот фонд. Подробнее про доходность этого фонда недавно рассказывал здесь.
БПИФ «Управляемые акции» (AKME)
Управляющий держит на балансе фонда портфель из акций с оптимальным соотношением риска, доходности и дивидендов, а при необходимости, активно перекладывается под макроэкономику, корпоративные события и регулирование. Да, российский рынок сильно отстал от облигаций, но, с другой стороны, это хорошая причина, чтобы инвестировать в акции, ведь когда-нибудь это отставание схлопнется. На горизонте года (до середины 2027 г.) команда ждёт доходности от +25%, что выше, чем по большинству других инструментов.
🐳 Как-то так… Используйте опыт коллег и не упустите возможности российского рынка. Всем удачных выходных!
#Обзор
⚡14
Почему денежный рынок лучше депозита?
В условиях текущего цикла смягчения ДКП ПИФы облигаций, особенно с фиксированным купоном, становятся привлекательным инструментом для инвесторов. Однако многие наши клиенты по‑прежнему выбирают в качестве основы своих портфелей ультраконсервативные инструменты. Поэтому, мне кажется, будет полезно ещё раз напомнить про наш БПИФ Денежный рынок (AKMM). В посте сравню этот фонд с депозитами и опишу механику его работы.
Что происходит на рынке депозитов?
Несмотря на снижение ключевой ставки, на рынке сохраняются привлекательные условия для инвестирования в краткосрочные инструменты. Традиционно среди таких инструментов выделяют банковские депозиты и денежный рынок.
Понятно, что депозиты – более привычный и знакомый всем инструмент. Какую же доходность они сейчас готовы предложить?
По данным Банка России, средняя максимальная процентная ставка по вкладам в рублях в топ-10 крупнейших банков составляет 13,035% годовых (по итогам второй декады мая 2026 года).
Согласно индексу «Финуслуг», на 1 июня средняя ставка в топ-50 банков в зависимости от срока составляла:
3 мес. 13,16%
6 мес. 12,82%
12 мес. 12,08%.
Дополнительно я изучил предложения самых известных российских банков по вкладам сроком на 3 месяца без дополнительных условий. В итоге минимальная ставка составила 11,3%, максимальная – 12,8%.
При этом все указанные предложения включают в себя ограничение на досрочное снятие и пополнение. Кроме того, текущие ставки предполагают ещё ряд ограничительных условий, а именно – ограничения по максимальной сумме размещённых средств, необходимость размещения на определённый срок и пр.
Что предлагает фонд на денежный рынок?
Биржевой ПИФ «Альфа Капитал Денежный рынок» (AKMM) инвестирует средства пайщиков на рынке РЕПО. Как, собственно, это работает? Вы покупаете паи фонда. К слову, пай стоит очень дёшево (около ₽170 на момент подготовки поста) и никаких ограничений по минимальной или максимальной сумме инвестиций нет. Вы просто покупаете такое количество паёв, которое вам нужно.
Управляющий фондом размещает средства на денежном рынке Мосбиржи в рамках первой части сделки РЕПО. Центральный контрагент Мосбиржи продаёт надёжные ценные бумаги (в частности, ОФЗ) фонду и обязуется в установленный срок выкупить их обратно по второй части сделки РЕПО.
При обратном выкупе ценных бумаг центральным контрагентом фонд получает доход в виде процентов. Эти полученные проценты каждый день увеличивают стоимость пая. Ставки рынка РЕПО, по которым БПИФ Денежный рынок» размещает денежные средства, следуют за ключевой ставкой Банка России. Поэтому вы, по сути, каждый день получаете доход, приближенный к актуальному ключу.
Фонд обладает высокой ликвидностью, что позволяет выводить средства в любое время. Кроме того, в отличие от большинства банковских вкладов, доход, поступающий в фонд от размещения средств, регулярно капитализируется. Таким образом, финансовый результат инвестиций в фонде формируется с учётом эффекта сложного процента.
Расчётная годовая доходность фонда составляет 13,48%, что выше текущих ставок по депозитам. Эта доходность учитывает:
✔️ прогнозную динамику КС на горизонте года, за индикатор берётся фиксированная ставка по свопу IRS RUB vs RUB KEYRATE 1Y.
✔️ все расходы фонда.
✔️ капитализацию дохода.
Но высокая доходность — не единственное преимущество фонда. Помимо этого, я бы обратил внимание на следующие плюсы:
✔️ Фондом управляют профессионалы: вам не нужно тратить собственное время на операционную деятельность.
✔️ Вы можете выводить деньги в любой момент без потери дохода
✔️ Фонд отлично подходит для временного размещения средств. Вы можете быстро и без потери дохода вывести деньги и тут же инвестировать их в акции или облигации, когда на рынке сложатся оптимальные для этого условия.
✔️ Неограниченное пополнение. Заводите в фонд любые суммы, как совсем небольшие, так и крупные. Никаких ограничений нет.
В условиях текущей экономической ситуации денежный рынок предлагает более выгодные и удобные условия, чем депозиты. Пользуйтесь этим…
#Обзор
В условиях текущего цикла смягчения ДКП ПИФы облигаций, особенно с фиксированным купоном, становятся привлекательным инструментом для инвесторов. Однако многие наши клиенты по‑прежнему выбирают в качестве основы своих портфелей ультраконсервативные инструменты. Поэтому, мне кажется, будет полезно ещё раз напомнить про наш БПИФ Денежный рынок (AKMM). В посте сравню этот фонд с депозитами и опишу механику его работы.
Что происходит на рынке депозитов?
Несмотря на снижение ключевой ставки, на рынке сохраняются привлекательные условия для инвестирования в краткосрочные инструменты. Традиционно среди таких инструментов выделяют банковские депозиты и денежный рынок.
Понятно, что депозиты – более привычный и знакомый всем инструмент. Какую же доходность они сейчас готовы предложить?
По данным Банка России, средняя максимальная процентная ставка по вкладам в рублях в топ-10 крупнейших банков составляет 13,035% годовых (по итогам второй декады мая 2026 года).
Согласно индексу «Финуслуг», на 1 июня средняя ставка в топ-50 банков в зависимости от срока составляла:
3 мес. 13,16%
6 мес. 12,82%
12 мес. 12,08%.
Дополнительно я изучил предложения самых известных российских банков по вкладам сроком на 3 месяца без дополнительных условий. В итоге минимальная ставка составила 11,3%, максимальная – 12,8%.
При этом все указанные предложения включают в себя ограничение на досрочное снятие и пополнение. Кроме того, текущие ставки предполагают ещё ряд ограничительных условий, а именно – ограничения по максимальной сумме размещённых средств, необходимость размещения на определённый срок и пр.
Что предлагает фонд на денежный рынок?
Биржевой ПИФ «Альфа Капитал Денежный рынок» (AKMM) инвестирует средства пайщиков на рынке РЕПО. Как, собственно, это работает? Вы покупаете паи фонда. К слову, пай стоит очень дёшево (около ₽170 на момент подготовки поста) и никаких ограничений по минимальной или максимальной сумме инвестиций нет. Вы просто покупаете такое количество паёв, которое вам нужно.
Управляющий фондом размещает средства на денежном рынке Мосбиржи в рамках первой части сделки РЕПО. Центральный контрагент Мосбиржи продаёт надёжные ценные бумаги (в частности, ОФЗ) фонду и обязуется в установленный срок выкупить их обратно по второй части сделки РЕПО.
При обратном выкупе ценных бумаг центральным контрагентом фонд получает доход в виде процентов. Эти полученные проценты каждый день увеличивают стоимость пая. Ставки рынка РЕПО, по которым БПИФ Денежный рынок» размещает денежные средства, следуют за ключевой ставкой Банка России. Поэтому вы, по сути, каждый день получаете доход, приближенный к актуальному ключу.
Фонд обладает высокой ликвидностью, что позволяет выводить средства в любое время. Кроме того, в отличие от большинства банковских вкладов, доход, поступающий в фонд от размещения средств, регулярно капитализируется. Таким образом, финансовый результат инвестиций в фонде формируется с учётом эффекта сложного процента.
Расчётная годовая доходность фонда составляет 13,48%, что выше текущих ставок по депозитам. Эта доходность учитывает:
Но высокая доходность — не единственное преимущество фонда. Помимо этого, я бы обратил внимание на следующие плюсы:
В условиях текущей экономической ситуации денежный рынок предлагает более выгодные и удобные условия, чем депозиты. Пользуйтесь этим…
#Обзор
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡17
Результаты: с момента формирования портфеля (18 мая 2023 г.) с учётом всех изменений, его доходность составила +67,5%, что значительно превышает +24,6% индекса Мосбиржи «брутто» (MCFTR) полной доходности за тот же период. При этом с начала 2026 года ситуация находится в отрицательной зоне: MCFTR показывает -2,7%, а портфель -4,1%.
Напомню, индекс вырвался вперёд после начала военной операции против Ирана на фоне роста цен на нефть. На тот момент нефтяных компаний в составе портфеля не было, и он «пропустил» первоначальный рост в сырьевых эмитентах, но в полной мере поучаствовал в коррекции компаний, ориентированных на внутренний рынок. С целью сокращения разрыва в прошлый раз мы произвели в портфеле довольно значительные изменения.
Изменения в портфеле: на этот раз перестановок в портфеле не будет, всё остаётся без изменений.
Комментарий по рынку: по нефти существенных изменений нет. Ситуация вокруг конфликта США и Ирана продолжает находиться в фазе нестабильного перемирия, которое регулярно прерывается взаимными ударами. Ситуация в Ормузском проливе остаётся тупиковой: морской путь фактически заблокирован. Неопределенность по конфликту сохраняется.
Дисконт на российскую нефть снизился до 21-22 доллара за баррель с пиковых 30 долларов в конце февраля, но динамика за последний месяц остается почти без изменений. Urals сейчас стоит около 72 долларов, что почти вдвое выше уровня до начала иранского конфликта.
Вчера стартовал ПМЭФ-2026. Российский рынок акций отреагировал на это событие нейтрально. Большинство инвесторов занимают выжидательную позицию и ждут ключевых заявлений.
На прошлой неделе Газпром отчитался за первый квартал. Исходя из дивидендной политики гипотетические дивиденды Газпрома за квартал можно оценить на уровне 8 рублей на акцию (6,9% доходности к текущей цене), но вероятно компания продолжит усилия по сокращению долга до возобновления выплат.
Появились слухи о том, что Сбер планирует приобрести долю в Озон у АФК «Системы». Если бы пакет действительно попал бы к Сберу, для Озон это было бы позитивной новостью, потому что АФК «Система» заинтересована в дивидендах и может давить в этом плане на компанию. Для Озона - это не лучший сценарий, потому что бизнесу нужны деньги на рост.
Однако основатель Системы Владимир Евтушенко на полях ПМЭФ-2026 уже заявил, что такие обсуждения не ведутся и сокращать присутствие в маркетплейсе холдинг не планирует. На фоне этого заявления акции АФК «Система» заметно просели.
В данный момент одной из лучших возможностей для покупки на рынке считаю наш новый фонд «Альфа-Капитал Хедж-Фонд Акции». Подробно рассказывал об идее этого фонда здесь. Напомню, данный фонд - это гибкий инструмент под корпоративные события и рыночные истории. В фонде можно брать концентрированные позиции, использовать плечо, шорты и производные инструменты. Это универсальный продукт для извлечения альфы на рынке. В текущей волатильной среде, где много корпоративных событий и сильных движений в отдельных бумагах, такой инструмент выглядит супер актуальным.
У конкурентов есть схожие решения, но полных аналогов нет. Управляющий фондом – Дмитрий Данилин.
🔻Текущий состав портфеля ниже…
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡7
1. Озон (12%)
📉Цена за неделю -1,5%
🎯Таргет: ₽6100
2. Сбербанк (12%)
📈 Цена за неделю +0,1%
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📈 Цена за неделю +0,1%
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +3,1%
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📈 Цена за неделю +1,2%
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -0,4%
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📈 Цена за неделю +0,1%
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +0,4%
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -2,3%
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📉 Цена за неделю -3,3%
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡12
Результаты: с момента формирования портфеля 18 мая 2023 г. с учётом всех изменений, его доходность составила +64,3%. Это значительно выше +20,6% индекса Мосбиржи «брутто» (MCFTR) полной доходности за тот же период. При этом с начала 2026 года ситуация находится в отрицательной зоне: MCFTR показывает -5,7%, а портфель -7,3%.
Напомню, индекс вырвался вперёд после начала военной операции против Ирана на фоне роста цен на нефть. На тот момент нефтяных компаний в составе портфеля не было, и он «пропустил» первоначальный рост в сырьевых эмитентах, но в полной мере поучаствовал в коррекции компаний, ориентированных на внутренний рынок. С целью сокращения разрыва мы произвели в портфеле довольно значительные изменения, но на фоне коррекции всего рынка ситуация пока не меняется.
Изменения в портфеле: всё остаётся без изменений.
Комментарий по рынку: Рынок продолжает коррекцию. Индекс Московской биржи (IMOEX2) на минимуме 9 июня упал до 2 488,79 пункта (на момент подготовки поста). Последний раз индекс опускался ниже отметки в 2 500 пунктов в ноябре 2025 года.
Тем не менее, я не беспокоюсь. Фундаментально наш рынок дешевый. По расчетам, он торгуется около 3,4–3,5 P/E, то есть на уровне конца декабря 2024 года. Но тогда ставка была 21%, рынок ждал её повышения до 25%, а ситуация вокруг Украины была плюс/минус на том же уровне.
Сейчас ключевая ставка снизилась до 14,5% и, вероятно, 19 июня будет снижена ещё. Я предполагаю, что когда она приблизится к 12%, дивидендная доходность крупных акций, таких как Сбер, Лукойл и других, станет сопоставимой с безрисковой ставкой. Это может стать технической точкой перелома, когда капитал активнее начнет переходить из безрисковых инструментов в акции. По времени я жду этого ближе к концу текущего года, в крайнем случае – в первой половине 2027 г., но рынок будет закладывать этот сценарий заранее и покупки начнутся раньше, чем ставка фактически достигнет 12%.
За прошедшую неделю прогресс в иранских переговорах не был достигнут, хотя переговоры о перемирии продолжаются. Brent остаётся выше 95 долл/б., а российская нефть сейчас почти в два раза дороже, чем до начала иранского конфликта. Зато акции российских нефтяников в целом остаются примерно на прежних уровнях.
Рынок всё ещё исходит из того, что иранский конфликт может быстро завершиться. Но даже если он быстро завершится, то это не отменит того факта, что физический дефицит нефти уже несколько месяцев закрывается за счёт стратегических резервов. США и Япония по публичным данным уже высвободили более 100 млн баррелей нефти из резервов, Китай, вероятно, тоже активно использует накопленные запасы.
Если пролив не будет разблокирован в самое ближайшее время, на фоне снижающихся резервов цена нефти может уйти значительно выше текущих уровней. Но даже при текущих ценах ЛУКОЙЛ, Татнефть , Газпром нефть и другие нефтяные компании уже дают потенциальную доходность выше 12%.
По Озону существенных изменений в бизнесе не видно. Недавняя коррекция, вероятно, связана с новостями о возможных переговорах АФК «Система» со Сбером по продаже доли в Озон, которые позже были опровергнуты. С одной стороны, если бы эта информация подтвердилась, у Озон появился бы сильный акционер, а регуляторный риск стал бы ниже (крупные банки ранее активно настаивали на ограничениях для маркетплейсов из-за конкуренции в финтехе). С другой стороны, рынок может помнить неудачные попытки Сбера развивать собственный e-commerce через «Сбер Мегамаркет». Поэтому в целом новость могла добавить неопределенности и спровоцировать продажи.
Ликвидность в бумаге невысокая, поэтому даже продажа относительно крупного пакета, скажем на 1 млрд рублей, может заметно давить на котировки. Но фундаментальный взгляд на Озон не меняется. Бизнес остаётся сильным. Рискну предположить, что в позитивном сценарии на горизонте года цена бумаги вполне может достичь 7 тыс. рублей (+90% к текущей цене).
🔻Актуальный состав портфеля ниже…
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡7
1. Озон (12%)
📉Цена за неделю -8,9%
💵Текущая цена: ₽3670
🎯Таргет: ₽7000
2. Сбербанк (12%)
📉 Цена за неделю -1,4%
💵Текущая цена: ₽319
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📉 Цена за неделю -3,2%
💵Текущая цена: ₽589
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📉 Цена за неделю -4,8%
💵Текущая цена: ₽1036
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📉 Цена за неделю -1,9%
💵Текущая цена: ₽2787
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -5,1%
💵Текущая цена: ₽289
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📉 Цена за неделю -4,8%
💵Текущая цена: ₽3880
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📉 Цена за неделю -3,4%
💵Текущая цена: ₽2381
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -4,8%
💵Текущая цена: ₽4664
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📉 Цена за неделю -10,7%
💵Текущая цена: ₽42
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡10
Результаты: с момента формирования портфеля 18 мая 2023 г. с учётом всех изменений, его доходность составила +67,8%. Это значительно выше +22% индекса Мосбиржи «брутто» (MCFTR) полной доходности за тот же период. При этом с начала 2026 года ситуация находится в отрицательной зоне: MCFTR показывает -4,7%, а портфель -3,74%.
Изменения в портфеле: всё остаётся без изменений.
Комментарий по рынку: понимаю, что от слова «акции» российских инвесторов немного мутит. И это неудивительно. Рынок остаётся под давлением, а индекс снижается уже 14 недель подряд. По продолжительности такой серии не было даже в 2008 году.
В такой ситуации фундаментальные факторы почти не работают, движение рынка определяется геополитическим сентиментом, низкой склонностью инвесторов к риску и техническим давлением на отдельные бумаги. В такой ситуации всё больше инвесторов выбирают облигации. Осуждать никого не берусь, но, полагаю, что и это мы переживём. Что-то подсказывает мне, что во втором полугодии это отношение начнёт меняться.
Тем временем Brent снизилась примерно до 81 доллара на фоне рамочного мирного соглашения между Ираном и США (документ уже подписан сторонами в электронном формате, официальная церемония подписания - в пятницу). Само соглашение лично у меня вызывает простой вопрос: а чего в итоге добилась американская сторона? Ключевой вопрос ядерной программы перенесён на дальнейшие переговоры, а тема ракетного арсенала вообще вынесена за скобки.
При этом Иран, по проекту соглашения, может получить около $300 млрд на восстановление страны. По крайней мере, о наличии такого пункта заявляет сам Иран, США эту информацию не подтверждали.
В общем, судя по всему, документ не решает базовые причины конфликта, поэтому риски последующей эскалации в регионе не уходят. Даже тот факт, что пролив по соглашению должен быть разблокирован (на это может потребоваться до 30 дней), полагаю, что Иран, «распробовав» такой способ давления, сможет прибегать к нему и в дальнейшем.
Ещё один участник конфликта - Израиль, по сути, отказался признавать соглашение между США и Ираном, подчеркнув свою независимую позицию в сфере безопасности. Израильское руководство заявило, что эта сделка является «решением Америки», не накладывает на Иерусалим никаких обязательств и не остановит его борьбу против иранских угроз.
Если в итоге судоходство по Ормузскому проливу всё же возобновится, страны-импортёры будут восстанавливать свои нефтяные резервы, и, скорее всего, с дополнительным запасом. Это поддержит спрос на нефть и нефтепродукты. При этом полное восстановление запасов может занять 3–4 месяца, плюс ещё месяц, который потребуется для полного открытия пролива. Поэтому относительно высокие цены на нефть могут сохраняться еще несколько месяцев.
Российская нефть сейчас, по оценке, торгуется с дисконтом около $21–22 к Brent. При текущих котировках это даёт Urals примерно $60 за баррель. До начала конфликта Urals стоила около $40 долларов, то есть текущий уровень всё еще примерно на 50% выше. При этом акции большинства российских нефтяных компаний продолжают находиться ниже уровней до начала конфликта. Рынок почти не заложил в цены несколько месяцев дорогой нефти.
У золота сохраняется сильная структурная поддержка. Около 60% спроса сейчас приходится на инвестиционный спрос и покупки центральных банков , а это максимальный уровень более чем за 15 лет. Такой спрос слабо зависит от цены, потому что для центробанков золото – это вопрос безопасности и диверсификации резервов. Долгосрочная идея в золоте сохраняется. Прогнозировать цену до конца года бессмысленно, но в более длинной перспективе возврат на уровень $5+ тыс. выглядит вполне достижимым.
🔻Актуальный состав портфеля ниже…
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡8
1. Озон (12%)
📈 Цена за неделю +4,8%
💵Текущая цена: ₽3911
🎯Таргет: ₽7000
2. Сбербанк (12%)
📈 Цена за неделю +0,8%
💵Текущая цена: ₽323
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📉 Цена за неделю -6,6%
💵Текущая цена: ₽554
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +1,9%
💵Текущая цена: ₽1066
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📉 Цена за неделю -0,3%
💵Текущая цена: ₽2803
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📈 Цена за неделю +3,5%
💵Текущая цена: ₽302
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📈 Цена за неделю +4,3%
💵Текущая цена: ₽4085
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +0,4%
💵Текущая цена: ₽2405
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -0,7%
💵Текущая цена: ₽4683
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📈 Цена за неделю +3,3%
💵Текущая цена: ₽44
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡9
1. Озон (12%)
📉 Цена за неделю -9,2%
💵Текущая цена: ₽3500
🎯Таргет: ₽7000
2. Сбербанк (12%)
📉 Цена за неделю -4,5%
💵Текущая цена: ₽302
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📉 Цена за неделю -11,6%
💵Текущая цена: ₽471
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📉 Цена за неделю -8,5%
💵Текущая цена: ₽920
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📉 Цена за неделю -10,3%
💵Текущая цена: ₽2519
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -7,6%
💵Текущая цена: ₽270
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📉 Цена за неделю -11,1%
💵Текущая цена: ₽3573
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📉 Цена за неделю -7,6%
💵Текущая цена: ₽2181
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -7,2%
💵Текущая цена: ₽4137
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📉 Цена за неделю -8,1%
💵Текущая цена: ₽39
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡13
1. Озон (12%)
📉 Цена за неделю -4,1%
💵Текущая цена: ₽3456
🎯Таргет: ₽7000
2. Сбербанк (12%)
📈 Цена за неделю +1,4%
💵Текущая цена: ₽310
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📈 Цена за неделю +1,4%
💵Текущая цена: ₽512
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +4,7%
💵Текущая цена: ₽972
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📈 Цена за неделю +0,4%
💵Текущая цена: ₽2630
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -0,5%
💵Текущая цена: ₽271
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📉 Цена за неделю -3,5%
💵Текущая цена: ₽3636
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +1,6%
💵Текущая цена: ₽2254
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
📈 Цена за неделю +10,3%
💵Текущая цена: ₽4555
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📈 Цена за неделю +0,4%
💵Текущая цена: ₽40
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡8
Приоритеты состоятельных инвесторов
Доллар утратил роль надёжного актива, золото больше не защищает от рисков, а инвестиции в NFT-активы часто оборачиваются потерей капитала. Тем временем российские хайнеты, наученные осторожности чуть ли не ежегодными рыночными форс-мажорами, вновь пересматривают свои инвестиционные стратегии. В данном посте расскажу о том, как меняются их приоритеты.
Российские состоятельные инвесторы долгое время следовали мировым трендам. Тем не менее, за последние годы в их инвестиционных стратегиях начали проступать явные «национальные черты». Мы видим, что российские хайнеты удерживают высокий по мировым меркам объём ликвидных и низкорисковых активов. Денежные средства и эквиваленты занимают в их портфелях около 40%. Столько же приходится на облигации. Все другие классы инструментов «весят» около 20%. Для сравнения: в глобальном «эталонном» портфеле HNWI, по данным исследования Capgemini World Wealth Report, акции занимают 26%, а недвижимость и альтернативные инвестиции – по 15%.
Причины повышенной осторожности российских инвесторов очевидны. Санкции и блокировки активов заставили их иначе взглянуть на риски. Кроме того, ещё недавно ставки на рынке РЕПО доходили до 21% годовых, в облигациях с приличным рейтингом – до 30%. Всё это привело к тому, что происходила рублификация вложений. Многие хайнеты довели долю рублёвых инструментов до 80–90%.
При этом задача диверсификации не исчезла с радаров даже после отключения нашего рынка от глобальной инфраструктуры. Как это нередко случается в кризисы, горячей темой стала недвижимость. Хотя российские состоятельные инвесторы вкладывались в квадратные метры и раньше, после 2022 года значительно вырос интерес к инвестициям в недвижимость через ЗПИФы.
Иная ситуация с золотом. В прошлом году тройская унция дорожала так стремительно, что многие инвесторы пришли к выводу, что инвестировать в золото уже поздно. Даже сейчас, после отката цен, клиенты не спешат наращивать свои «золотые резервы», т.к. многие уже не верят в защитную функцию золота.
В то же время российские хайнеты позитивно реагируют на конкретные «точечные» идеи. В частности, популярностью пользуется складская недвижимость, где продолжается рост цен. Или покупка долей в непубличных компаниях с высоким потенциалом роста и перспективой выхода через IPO или опцион. Классический рынок private equity в России небольшой, но именно здесь встречаются уникальные идеи. Это может быть запуск коммерческого спутника для зондирования Земли или проект по автоматизации упаковочных линий.
Значительная часть состояний россиян по-прежнему сосредоточена в собственных бизнесах. Однако и здесь есть определённые изменения. В частности, растёт интерес к персональным ЗПИФам. Они позволяют хайнетам «упаковывать» ценные бумаги, недвижимость и прочие активы в единый комплекс. Внутри фонда удобно перераспределять финансовые потоки, повышается конфиденциальность, появляются определённые налоговые преимущества.
Личные фонды также набирают популярность. Последние используются прежде всего для подготовки к передаче капитала наследникам и дают возможность отрегулировать этот процесс до мелочей. Как показало совместное исследование ВШЭ и «Альфа-Капитал», наиболее продвинутой структурой обладают российские инвесторы сегмента ультра-HNWI (с активами от 30 млн долларов). К примеру, весь их бизнес может быть упакован в персональный ЗПИФ, паи которого вносятся в личный фонд.
Вероятно, интерес к персональным ЗПИФам и личным фондам будет и дальше расти. UBS оценивает объём межпоколенческой передачи капитала в России более чем в 2 трлн долларов в течение следующих 20–25 лет. Скорее всего, это означает, что вопросы наследования и структурирования активов будут всё более и более актуальны для состоятельных российских инвесторов.
Пост основан на статье Андрея Бабияна в журнале Wealth Navigator. Ознакомиться с полной версией можно здесь.
#Обзор
Доллар утратил роль надёжного актива, золото больше не защищает от рисков, а инвестиции в NFT-активы часто оборачиваются потерей капитала. Тем временем российские хайнеты, наученные осторожности чуть ли не ежегодными рыночными форс-мажорами, вновь пересматривают свои инвестиционные стратегии. В данном посте расскажу о том, как меняются их приоритеты.
Российские состоятельные инвесторы долгое время следовали мировым трендам. Тем не менее, за последние годы в их инвестиционных стратегиях начали проступать явные «национальные черты». Мы видим, что российские хайнеты удерживают высокий по мировым меркам объём ликвидных и низкорисковых активов. Денежные средства и эквиваленты занимают в их портфелях около 40%. Столько же приходится на облигации. Все другие классы инструментов «весят» около 20%. Для сравнения: в глобальном «эталонном» портфеле HNWI, по данным исследования Capgemini World Wealth Report, акции занимают 26%, а недвижимость и альтернативные инвестиции – по 15%.
Причины повышенной осторожности российских инвесторов очевидны. Санкции и блокировки активов заставили их иначе взглянуть на риски. Кроме того, ещё недавно ставки на рынке РЕПО доходили до 21% годовых, в облигациях с приличным рейтингом – до 30%. Всё это привело к тому, что происходила рублификация вложений. Многие хайнеты довели долю рублёвых инструментов до 80–90%.
При этом задача диверсификации не исчезла с радаров даже после отключения нашего рынка от глобальной инфраструктуры. Как это нередко случается в кризисы, горячей темой стала недвижимость. Хотя российские состоятельные инвесторы вкладывались в квадратные метры и раньше, после 2022 года значительно вырос интерес к инвестициям в недвижимость через ЗПИФы.
Иная ситуация с золотом. В прошлом году тройская унция дорожала так стремительно, что многие инвесторы пришли к выводу, что инвестировать в золото уже поздно. Даже сейчас, после отката цен, клиенты не спешат наращивать свои «золотые резервы», т.к. многие уже не верят в защитную функцию золота.
В то же время российские хайнеты позитивно реагируют на конкретные «точечные» идеи. В частности, популярностью пользуется складская недвижимость, где продолжается рост цен. Или покупка долей в непубличных компаниях с высоким потенциалом роста и перспективой выхода через IPO или опцион. Классический рынок private equity в России небольшой, но именно здесь встречаются уникальные идеи. Это может быть запуск коммерческого спутника для зондирования Земли или проект по автоматизации упаковочных линий.
Значительная часть состояний россиян по-прежнему сосредоточена в собственных бизнесах. Однако и здесь есть определённые изменения. В частности, растёт интерес к персональным ЗПИФам. Они позволяют хайнетам «упаковывать» ценные бумаги, недвижимость и прочие активы в единый комплекс. Внутри фонда удобно перераспределять финансовые потоки, повышается конфиденциальность, появляются определённые налоговые преимущества.
Личные фонды также набирают популярность. Последние используются прежде всего для подготовки к передаче капитала наследникам и дают возможность отрегулировать этот процесс до мелочей. Как показало совместное исследование ВШЭ и «Альфа-Капитал», наиболее продвинутой структурой обладают российские инвесторы сегмента ультра-HNWI (с активами от 30 млн долларов). К примеру, весь их бизнес может быть упакован в персональный ЗПИФ, паи которого вносятся в личный фонд.
Вероятно, интерес к персональным ЗПИФам и личным фондам будет и дальше расти. UBS оценивает объём межпоколенческой передачи капитала в России более чем в 2 трлн долларов в течение следующих 20–25 лет. Скорее всего, это означает, что вопросы наследования и структурирования активов будут всё более и более актуальны для состоятельных российских инвесторов.
Пост основан на статье Андрея Бабияна в журнале Wealth Navigator. Ознакомиться с полной версией можно здесь.
#Обзор
⚡20
Сегодня я расскажу о компании, в которой имею честь работать, и о преимуществах, которые получают инвесторы, сотрудничая с нами.
УК Альфа-Капитал прошла долгий путь от создания чекового инвестиционного фонда в 1992 году до многократного признания лучшей инвестиционной компанией России (последний раз — по итогам 2025 года по версии XIX премии Банки.ру). В 2023 году величина активов под управлением перевалила отметку в ₽1 трлн рублей, а на сегодняшний день мы преодолели отметку в 2 трлн рублей. Это примерно две текущие капитализации компании «Татнефть», или стоимость строительства десяти космодромов «Восточный» (с учётом всех очередей), или как четыре бюджета Краснодарского края.
Я и мои коллеги уверенно называем УК Альфа-Капитал лидером на рынке доверительного управления. И мы имеем к этому все основания:
Почему клиенты выбирают нас? На мой взгляд, потому что наш рынок становится всё более и более зрелым, и российские инвесторы всё чаще понимают (к сожалению, большинство из них на своём опыте), что самостоятельное инвестирование – это трудная и времязатратная работа, где положительный результат вовсе не гарантирован.
Оцените сами, с чем приходится сталкиваться «независимому» инвестору:
В итоге, такой подход порождает только стресс и разочарование.
Что получают клиенты, выбирая инвестиции с УК Альфа-Капитал?
Наконец, ещё одно важное отличие – упор на качество, а не на количество. Бизнес-модель УК Альфа-Капитал напрямую связана с успехом инвестиций клиентов. Мы заинтересованы в качестве проводимых сделок, а не в количестве.
В отличии от нас, брокеры напрямую заинтересованы в том, чтобы их клиенты совершали как можно больше сделок. И они прикладывают к этому все усилия. Инструментов у них предостаточно: информационные каналы и пуш-уведомления, постоянный поток идей, тарифы с подпиской (с целью заинтересовать вас торговать больше, чтобы «окупить» подписку) и т.д.
А вот цели, чтобы общая стоимость вашего портфеля росла в долгосрочной перспективе у них нет. Это интересует только вас. И ещё вашего управляющего, если он у вас есть…
🐳 Удачных инвестиций!
#Обзор
#Сервис
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡16
1. Озон (12%)
📉 Цена за неделю -2,6%
💵Текущая цена: ₽3114
🎯Таргет: ₽7000
2. Сбербанк (12%)
📉 Цена за неделю -1,9%
💵Текущая цена: ₽291
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📈 Цена за неделю +1,9%
💵Текущая цена: ₽466
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +2,7%
💵Текущая цена: ₽941
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📈 Цена за неделю +1,1%
💵Текущая цена: ₽2564
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -3,4%
💵Текущая цена: ₽247
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📈 Цена за неделю +1,6%
💵Текущая цена: ₽3515
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +2%
💵Текущая цена: ₽1885
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -0,4%
💵Текущая цена: ₽4380
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📉 Цена за неделю -5,7%
💵Текущая цена: ₽36
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡9
1. Озон (12%)
📈 Цена за неделю +8,8%
💵Текущая цена: ₽2916
🎯Таргет: ₽7000
2. Сбербанк (12%)
📈 Цена за неделю +4,6%
💵Текущая цена: ₽273
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📈 Цена за неделю +9,6%
💵Текущая цена: ₽498
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +4,1%
💵Текущая цена: ₽993
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📈 Цена за неделю +7,1%
💵Текущая цена: ₽2633
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📈 Цена за неделю +7,4%
💵Текущая цена: ₽263
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📈 Цена за неделю +10,25%
💵Текущая цена: ₽3936
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +4,8%
💵Текущая цена: ₽2005
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
📈 Цена за неделю +8%
💵Текущая цена: ₽4635
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📈 Цена за неделю +5,4%
💵Текущая цена: ₽32
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡18
1. Озон (12%)
📈 Цена за неделю +2%
💵Текущая цена: ₽2944
🎯Таргет: ₽7000
2. Сбербанк (12%)
📈 Цена за неделю +3,8%
💵Текущая цена: ₽283
🎯Таргет: ₽400
3. Татнефть (12%)
📈 Цена за неделю +5%
💵Текущая цена: ₽527
🎯Таргет: ₽740
4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +3,1%
💵Текущая цена: ₽1021
🎯Таргет: ₽1500
5. Хэдхантер (12%)
📈 Цена за неделю +6,7%
💵Текущая цена: ₽2800
🎯Таргет: ₽6000
6. Т-Технологии (10%)
📈 Цена за неделю +4%
💵Текущая цена: ₽271
🎯Таргет: ₽500
7. Яндекс (10%)
📈 Цена за неделю +3,1%
💵Текущая цена: ₽3966
🎯Таргет: ₽6000
8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +2,4%
💵Текущая цена: ₽2076
🎯Таргет: ₽4500
9. ЛУКОЙЛ (7%)
Цена за неделю +0%
💵Текущая цена: ₽4592
🎯Таргет: ₽6520
10. Аэрофлот (5%)
📈 Цена за неделю +7%
💵Текущая цена: ₽34
🎯Таргет: ₽80
#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡6