Чем нам запомнилась прошлая неделя?
Продолжаем еженедельную рубрику #комментарийтрейдера с нашим гуру рынка облигаций Вячеславом Денисовым. Итак:
1. Неделя была богата на размещения. Мы приняли участие в ₽ размещении облигаций Северстали: пятилетняя бумага ушла «с молотка» с доходностью 8,84% (#CHMF).
2. Алроса #ALRS разместила $ бонды. Мы хотели участвовать с купоном чуть ниже 5%, но финальный уровень в 4,65% оказался слишком низким и нас не устроил. Мы не увидели премии к рынку и потенциала для роста бумаги.
3. Мы продолжили сокращать $ позицию в Jaguar Land Rover 23 (цена всё ещё на уровне 98,75-99,125%) и наращивать позицию в Jaguar Land Rover 27 (#JLR). Оцениваем потенциал роста бумаги в пределах 4% - читать тут.
4. Мы увеличили дюрацию в $ бумагах #PEMEX: из 2023 и 2025 выпусков перешли в 2027 и 2035 - читать тут.
5. #Santander PERP – из $ бумаги наконец вышел крупный держатель, благодаря которому цена после размещения опускалась ниже 99%. Судя по резкому росту бумаги до 101,5%, этот холдер окончательно распродался, и теперь ничего не держит бумагу в тисках низких офферов. Мы видим потенциал роста до 104% - читать тут.
6. Кое-как нашли в рынке $ бонды #Telecom_Italia, но не сошлись с продавцом в цене, будем пытаться ещё на этой неделе.
#ПИФ_Еврооблигации, #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро
Продолжаем еженедельную рубрику #комментарийтрейдера с нашим гуру рынка облигаций Вячеславом Денисовым. Итак:
1. Неделя была богата на размещения. Мы приняли участие в ₽ размещении облигаций Северстали: пятилетняя бумага ушла «с молотка» с доходностью 8,84% (#CHMF).
2. Алроса #ALRS разместила $ бонды. Мы хотели участвовать с купоном чуть ниже 5%, но финальный уровень в 4,65% оказался слишком низким и нас не устроил. Мы не увидели премии к рынку и потенциала для роста бумаги.
3. Мы продолжили сокращать $ позицию в Jaguar Land Rover 23 (цена всё ещё на уровне 98,75-99,125%) и наращивать позицию в Jaguar Land Rover 27 (#JLR). Оцениваем потенциал роста бумаги в пределах 4% - читать тут.
4. Мы увеличили дюрацию в $ бумагах #PEMEX: из 2023 и 2025 выпусков перешли в 2027 и 2035 - читать тут.
5. #Santander PERP – из $ бумаги наконец вышел крупный держатель, благодаря которому цена после размещения опускалась ниже 99%. Судя по резкому росту бумаги до 101,5%, этот холдер окончательно распродался, и теперь ничего не держит бумагу в тисках низких офферов. Мы видим потенциал роста до 104% - читать тут.
6. Кое-как нашли в рынке $ бонды #Telecom_Italia, но не сошлись с продавцом в цене, будем пытаться ещё на этой неделе.
#ПИФ_Еврооблигации, #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро
#комментарийтрейдера
В прошлый четверг во время прямой линии президента мы продавали и покупали некоторые рублёвые бумаги. Какие и почему?
Покупали Аэрофлот. Владимир Путин потребовал исправить ситуацию с высокими ценами на авиационный керосин, которая отражается на стоимости авиабилетов. Вероятнее всего, это приведёт к увеличению дотаций в производство авиационного керосина, что снизит затраты на топливо для Аэрофлота. Авиакомпания в свою очередь сможет снизить стоимость билетов, что приведёт к росту объёма перевозок и чистой прибыли.
Пока акции Аэрофлота подросли на скромные 2%. Мы считаем, что цена вполне может вырасти до 110-120 рублей с текущих 100 до конца года.
Продавали Тинькофф. Президент подчеркнул проблему быстрого роста потребительского кредитования. Если учитывать только белые доходы заёмщиков, то сейчас мы преодолели максимум 2014 года по показателю Payment to income (соотношение платежей по кредитам к доходам заемщика). На данный момент он составляет около 40%.
С 1 октября вступают в силу новые правила регулирования рынка потребительского кредитования, ужесточающие выдачу кредитов. Это может означать для банковского сектора снижение спроса на потребкредитование, потому что сейчас по разным оценкам от 15% до 30% заёмщиков не в силах предоставить справку 2НДФЛ.
Тинькофф много лет совершенствовал свою продвинутую скоринговую систему, которая собирала данные о заемщиках из всех социальных сетей, чтобы понять, кому давать кредит, а кому – нет. В связи с новым подходом потребность в этой системе снижается, а это конкурентное преимущество растворяется. С нашей точки зрения акции Тинькофф выглядят сейчас несколько переоцененными.
В прошлый четверг во время прямой линии президента мы продавали и покупали некоторые рублёвые бумаги. Какие и почему?
Покупали Аэрофлот. Владимир Путин потребовал исправить ситуацию с высокими ценами на авиационный керосин, которая отражается на стоимости авиабилетов. Вероятнее всего, это приведёт к увеличению дотаций в производство авиационного керосина, что снизит затраты на топливо для Аэрофлота. Авиакомпания в свою очередь сможет снизить стоимость билетов, что приведёт к росту объёма перевозок и чистой прибыли.
Пока акции Аэрофлота подросли на скромные 2%. Мы считаем, что цена вполне может вырасти до 110-120 рублей с текущих 100 до конца года.
Продавали Тинькофф. Президент подчеркнул проблему быстрого роста потребительского кредитования. Если учитывать только белые доходы заёмщиков, то сейчас мы преодолели максимум 2014 года по показателю Payment to income (соотношение платежей по кредитам к доходам заемщика). На данный момент он составляет около 40%.
С 1 октября вступают в силу новые правила регулирования рынка потребительского кредитования, ужесточающие выдачу кредитов. Это может означать для банковского сектора снижение спроса на потребкредитование, потому что сейчас по разным оценкам от 15% до 30% заёмщиков не в силах предоставить справку 2НДФЛ.
Тинькофф много лет совершенствовал свою продвинутую скоринговую систему, которая собирала данные о заемщиках из всех социальных сетей, чтобы понять, кому давать кредит, а кому – нет. В связи с новым подходом потребность в этой системе снижается, а это конкурентное преимущество растворяется. С нашей точки зрения акции Тинькофф выглядят сейчас несколько переоцененными.