🗒 Собрание с управляющими. Часть 1.
Выписываю главные тезисы со встречи с управляющими Альфа-Капитал, которое прошло в понедельник 9 авг.
Будет две части:
1. Иностранные акции и облигации (USD, EUR) — сегодня
2. Российские акции и облигации (RUB) — завтра
Владимир Брагин (макроэкономика)
– Безработица в США в июле резко снизилась с 5,9% до 5,4%. Текущая ситуация на рынке труда в США приводит к росту зарплат, что оказывает дополнительное давление на инфляцию.
– Золото — это спекулятивный актив. Оно не имеет фундаментальной стоимости, потому что не имеет денежных потоков, которые можно было бы оценить.
– Владимир считает, что золото снижается в цене из-за роста доходностей по казначейским облигациям. Логика тут такая: чем выше доходность по трежерис, тем они более привлекательны для инвесторов, что вынуждает их продавать золото и покупать трежерис.
Справедливости ради отмечу, что не знаю тех, кто продаёт золото из портфеля и покупает трежерис, если по ним растут ставки. Полагаю, некоторые профучастники придерживаются такой логики, но сомневаюсь, что ей следуют частные инвесторы, размещая свои накопления. Зато понимаю такую логику: если ждёшь безумного роста инфляции, то покупаешь золото или вовсе корзину разных металлов (как хедж от инфляции).
Марк Доникян (управляющий, акции в USD)
– В Китае мы видим активный рост количества новых случаев заражения коронавирусом. Важно, что случаи регистрируют в экономически значимых регионах, которые отвечают за 60% ВВП страны. Это уже привело к новым транспортным ограничениям, что создаёт риски для нефти. На этом фоне мы держим пониженную долю акций нефтяных мейджоров в стратегии #ДУ_Глобальные_дивиденды.
– Более быстрое восстановление на американском рынке труда увеличивает вероятность раннего объявления сворачивания программы стимулирования от ФРС. Несмотря на это, активное распространение нового штамма ковида будет учитываться монетарными властями как контраргумент более быстрому сворачиванию помощи.
– Мы можем попасть в ситуацию, когда рост инфляции будет сопровождаться ограничительными мерами, что, на наш взгляд, делает защитные стоимостные сектора (коммунальное хозяйство, телекоммуникации, табачные компании, здравоохранение) более привлекательными на коротком горизонте.
– За месяц железная руда упала с 220 до 170 долларов за тонну на фоне снижения импорта в Китай. Мы сокращали долю акций горнодобывающей Vale в #ДУ_Глобальные_дивиденды.
– А вот позицию в акциях сталелитейной компании #ArcelorMittal мы сохраняем. Экологические инициативы по снижению объёмов производства стали в Китае могут положительно отразиться на ценах на сталь. Учитывая недооценённость компании относительно конкурентов, мы считаем, что рост цен на сталь может выступить триггером для роста стоимости акций компании.
– В среду ждём данных по инфляции. Данные важны, потому что дальнейшее ускорение инфляции в США может привести к росту длинных ставок, отчего могут выиграть акции цикличных компаний в стратегии #ДУ_Глобальные_дивиденды. В последнее время мы видели, что акции цикличных компаний и доходность 10-летних трежерис следовали друг за другом.
Выписываю главные тезисы со встречи с управляющими Альфа-Капитал, которое прошло в понедельник 9 авг.
Будет две части:
1. Иностранные акции и облигации (USD, EUR) — сегодня
2. Российские акции и облигации (RUB) — завтра
Владимир Брагин (макроэкономика)
– Безработица в США в июле резко снизилась с 5,9% до 5,4%. Текущая ситуация на рынке труда в США приводит к росту зарплат, что оказывает дополнительное давление на инфляцию.
– Золото — это спекулятивный актив. Оно не имеет фундаментальной стоимости, потому что не имеет денежных потоков, которые можно было бы оценить.
– Владимир считает, что золото снижается в цене из-за роста доходностей по казначейским облигациям. Логика тут такая: чем выше доходность по трежерис, тем они более привлекательны для инвесторов, что вынуждает их продавать золото и покупать трежерис.
Справедливости ради отмечу, что не знаю тех, кто продаёт золото из портфеля и покупает трежерис, если по ним растут ставки. Полагаю, некоторые профучастники придерживаются такой логики, но сомневаюсь, что ей следуют частные инвесторы, размещая свои накопления. Зато понимаю такую логику: если ждёшь безумного роста инфляции, то покупаешь золото или вовсе корзину разных металлов (как хедж от инфляции).
Марк Доникян (управляющий, акции в USD)
– В Китае мы видим активный рост количества новых случаев заражения коронавирусом. Важно, что случаи регистрируют в экономически значимых регионах, которые отвечают за 60% ВВП страны. Это уже привело к новым транспортным ограничениям, что создаёт риски для нефти. На этом фоне мы держим пониженную долю акций нефтяных мейджоров в стратегии #ДУ_Глобальные_дивиденды.
– Более быстрое восстановление на американском рынке труда увеличивает вероятность раннего объявления сворачивания программы стимулирования от ФРС. Несмотря на это, активное распространение нового штамма ковида будет учитываться монетарными властями как контраргумент более быстрому сворачиванию помощи.
– Мы можем попасть в ситуацию, когда рост инфляции будет сопровождаться ограничительными мерами, что, на наш взгляд, делает защитные стоимостные сектора (коммунальное хозяйство, телекоммуникации, табачные компании, здравоохранение) более привлекательными на коротком горизонте.
– За месяц железная руда упала с 220 до 170 долларов за тонну на фоне снижения импорта в Китай. Мы сокращали долю акций горнодобывающей Vale в #ДУ_Глобальные_дивиденды.
– А вот позицию в акциях сталелитейной компании #ArcelorMittal мы сохраняем. Экологические инициативы по снижению объёмов производства стали в Китае могут положительно отразиться на ценах на сталь. Учитывая недооценённость компании относительно конкурентов, мы считаем, что рост цен на сталь может выступить триггером для роста стоимости акций компании.
– В среду ждём данных по инфляции. Данные важны, потому что дальнейшее ускорение инфляции в США может привести к росту длинных ставок, отчего могут выиграть акции цикличных компаний в стратегии #ДУ_Глобальные_дивиденды. В последнее время мы видели, что акции цикличных компаний и доходность 10-летних трежерис следовали друг за другом.