🇩🇪 Промышленное производство в Германии в октябре -5,3% в годовом выражении. Худший результат с 2009 года.

Худшие показатели у автомобильной промышленности, где падение выпуска достигло 14,4%. В секторе занято 2,8 млн человек.

#макро

Когда ты пассивный инвестор

#fun

Аналитикой по акциям Tesla отличился Morgan Stanley. Ожидаемый ценовой диапазон от $10 до $500.

Хотели показать, что потенциальный апсайд не стоит рисков падения, но получилось неуклюже.

#fun

​​Массовая жадность приводит к новому типу мышления на финансовых рынках. Владельцы раздутых в стоимости активов начинают искать оправдание их дорогой оценки в новой идее, которая сделает мир таким, каким он никогда не был прежде.

Консервативные взгляды пересматриваются, а поведение инвесторов становится все более рискованным. Противостоять такой мании сложно психологически - невозможно удержаться от покупки актива, когда видишь, как другие богатеют. Затем эйфория достигает пика, и начинается обратное движение. Жадность сменяется страхом, а инвесторы несут огромные убытки.

Сет Кларман о пузыре высокодоходных мусорных облигаций 80-х годов в 📖книге "Margin of Safety", 1991 год

#фундаментал

​​Брокер Charles Schwab рассказал о топ-10 акциях, в которые инвестируют разные поколения в США.

Миллениалы: 27-38 лет
Поколение X: 39-54 года
Бэби-бумеры: 55-72 года

∙ Портфели всех трех поколений стандартно состоят из крупнейших компаний американского технологического сектора, показавших наибольший рост в последние годы: Apple, Amazon, Facebook, Microsoft.

∙ У всех трех поколений популярен Уоррен Баффет и его Berksire Hathaway.

∙ Все три поколения держат китайскую Alibaba.

∙ У миллениалов в топ-10 на удивление отсутствует Google (Alphabet). Бэби-бумеры обходят стороной Netflix и Tesla.

∙ Самое неожиданное, что можно найти в списках - акции Grayscale Bitcoin Trust на 5й позиции у миллениалов. Это первый публично торгуемый фонд, инвестирующий в криптовалюты.

Источник

#global

Основатели Google Сергей Брин и Ларри Пейдж на этой неделе ушли с руководящих должностей в компании Alphabet, которой принадлежит Google, поисковик №1 в мире.

После себя они также оставили главную мобильную операционную систему мира. Еще 10 лет назад доля Android на рынке была меньше 10%.

#global

​​Как меняли ставки мировые ЦБ в 2019 году

Среди стран ОЭСР и G20:
∙ Ставка была повышена только в Норвегии и Чехии
∙ Наибольшие ставки в Турции (14%), Мексике (7,5%) и России (6,5%). Во всех трех странах ставки в этом году были снижены
∙ Наименьшая ставка ЦБ в Даннии и Швейцарии -0,75%

Разворот в мировой денежной политике в сторону смягчения - одна из причин, почему финансовые рынки пока устойчиво реагируют на ожидания замедления мировой экономики.

#макро

Итоговая часть дивидендных рейтингов Россетей

Текущие рейтинги:
МРСК Юга - Sell
Ленэнерго - Hold
Ленэнерго-п- Hold
Россети - Sell
Россети-п - Hold

#divRUS

В обзоре также есть совокупная таблица по рейтингам компаний холдинга

✍🏻 Дивидендные рейтинги дочек Россетей. Часть 3

​​🇺🇸 Стоимость Apple и нефтегазового сектора США

США в начале 2019 года стали первыми по добыче нефти в мире, опередив Саудовскую Аравию и Россию. Но энергетической сверхдержавой страну назвать сложно, потому что нефтегазовый сектор это лишь малая часть американской экономики. Его капитализация на фондовом рынке сейчас меньше, чем стоимость одной Apple.

#global

Когда услышал рекомендацию по дивидендам

#fun

​​💼 Фонды фондов рвутся на рынок ETF

Обычный ETF-фонд позволяет владеть корзиной из различных ценных бумаг. "Фонд фондов" владеет корзиной из ETF.

Зачем это нужно?
"Фонд фондов" включает различные ETF на индексы акций и облигаций так, чтобы покупатель мог контролировать риск портфеля. Например, держать 100% активов в акциях для инвестора слишком рискованно. Тогда можно купить фонд, который на 50% инвестирует в индекс S&P500 и на 50% в индекс американских государственных облигаций, что снизит риск снижения стоимости портфеля.

Почему самому не купить ETF на индекс акций и на индекс облигаций в необходимой пропорции?
Представьте, что изначальный портфель состоит из 50% акций/50% облигаций. Допустим акции упали на 30%, а облигации не изменились в стоимости. После этого распределение активов изменилось до 40% акции/60% облигации. Грамотный инвестор должен провести ребалансировку, то есть безэмоционально купить акции и продать облигации так, чтобы распределение активов вернулось на уровень 50 на 50. В реальности лишь немногие способны покупать актив, значительно упавший в стоимости, и продать тот, что вырос. "Фонд фондов" устраняет проблему, проводя ребалансировку сам.

Почему это полезно?
Потенциально "фонд фондов" из ETF может заменить индустрию финансовых советников и робоэдвайзеров. Вы умеренно-агрессивный инвестор? Для вас есть готовый "фонд фондов" с набором активов для соответствующего риск-профиля, который вы можете просто купить на бирже. Вам не нужен лишний посредник-консультант для составления портфеля.

"Фонд фондов" не исключает принципа осмотрительности. У провайдеров сложных стратегий будет соблазн добавить фонд с высокой комиссией, который на самом деле не нужен для реализации цели.

Сейчас в США зарегистрировано 99 таких фондов.

#фундаментал

​​Интересный график из книги "The Origin of Wealth" Эрика Бейнхокера. Уровень экономического развития страны и уровень доверия в обществе.

Что пишет автор:
"Есть важная зависимость между доверием и экономическим успехом. Высокое доверие ведет к экономическому сотрудничеству, которое увеличивает богатство населения, которое еще больше увеличивает уровень доверия. Точно также страны могут двигаться в обратном направлении и оставаться в стабильной бедности.

Зависимость не является абсолютной, так как уровень доверия лишь один фактор, определяющий благосостояние. Например, в Китае и Индии он высок, но ВВП на душу населения ниже, чем в США."

Интересно, что в правом верхнем квадранте на графике, за исключением Японии и Ирландии, страны являются исторически протестантскими.

#макро

Хорошая инвестиционная стратегия может не принести прибыли на коротком промежутке времени, но оставит инвестора на фондовом рынке на десятилетия.

Плохая инвестиционная стратегия может краткосрочно заработать много денег, но в итоге через несколько лет инвестор будет вынужден уйти с рынка разочарованным.

Задавайте вопрос, является ли моя стратегия долгосрочной, или она живёт лишь до первого кризиса?

#фундаментал

​​🔥 Компании которые выиграли десятилетие. Топ-10 акций по доходности в США с конца 2019 года.

Среди лидеров практически нет компаний, которые бы на начало 2010 года были бы дешевыми по мультипликатору P/E, а 5 из 10 были убыточными.

P/E 2010:
Netflix - 31
Market Axess - 40
Abiomed - был убыточен
TransDigm - 14,9
Broadcom - был убыточен
Align Technology - был убыточен
United Rentals - был убыточен
Regeneron Pharmaceuticals - был убыточен
Ulta Beauty - 13,6
Amazon - 35

Источник

#global

Алроса возвращается?

На этой неделе крупнейшая алмазодобывающая компания России Алроса оказалась в лидерах роста, прибавив 5%. Однако с начала года акции остаются худшими по доходности в индексе Мосбиржи, теряя 18%.

Уже несколько раз получал вопрос, пора ли покупать или еще подождать. Естественно, на него нельзя ответить, если нет системы принятия решений. Покупать только из-за того, что упавшая акция подает признаки оживления - неэффективная стратегия.

✍🏻 Пост №6 - Алроса

#divRus

Когда в первый раз пришёл поспекулировать на рынок

#fun

Кто больше разбогатеет : Тинькофф или инвесторы?

"Тинькофф капитал" запустил торги тремя биржевыми ПИФами, которые получили название "Стратегий вечного портфеля" в рублях, долларах и евро. Используемый подход к составлению портфеля был придуман консультантом Гарри Брауном и предполагал покупку 4 активов в равных пропорциях: акций, золота, долгосрочных и краткосрочных облигаций.

Идея стратегии заключалась в возможности получать прибыль при любом сценарии на финансовых рынках. Во время экономического бума активы росли бы за счет доли акций, а в период кризиса - за счет золота и долгосрочных государственных облигаций.

Сильная маркетинговая составляющая "Вечного портфеля" очевидна - инвестор сможет зарабатывать прибыль независимо от происходящего на рынках. Мы проверили, какую доходность стратегия показала бы на истории и как на результате сказались бы комиссии "Тинькофф капитал".

Исторический тест
Для проверки доходности за основу была выбрана "Стратегия вечного портфеля в долларах". У "Тинькофф" она состоит из акций, государственных и корпоративных облигаций США, а также из золота.

Портфель, состоящий в равной пропорции из перечисленных активов с начала 1990 года показал среднегодовую доходность в 7,9% против 10% у индекса S&P500. Риск у "Вечного портфеля" оказался ниже: максимальное падение в годовом выражении составило всего 12,7% против 46% у индекса S&P 500.

Рекламные уловки Тинькофф
Несмотря на отличную идею портфеля, "Тинькофф" портит впечатление откровенной попыткой ввести инвесторов в заблуждение.

Доходность как у акций
Какой бы период мы не взяли, 10, 20, или 30 лет, доходность "Вечного портфеля" несопоставима с рынком акций. По крайней мере, на примере США.

Низкие риски
Волатильность портфеля действительно сопоставима с долгосрочными облигациями. Однако назвать их однозначно низкими нельзя. Исторически был период, когда стратегия потеряла 12% за год. Немногие, кто рассматривает ее как "альтернативу депозиту", согласятся на такой сценарий.

Низкие издержки
Реклама "низких издержек" почему-то основывается на тезисе о редкости ребалансировок. В реальности издержки огромные:

1) Вознаграждение за управление активами в размере 0,99% от стоимости чистых активов

2) Депозитарий, регистратор и аудитор возьмут еще от 0,05% до 1,5% от активов в зависимости от размера фонда

3) Компания возьмет премию за успех - 10% от прибыли, полученной фондом.

Доходность с учетом комиссий
При максимальной комиссии в 2,5% в год, среднегодовая доходность портфеля за 30 лет упадет с 7,9% до 5,2%. Если к этому добавить премию в 10% за успех, то среднегодовая доходность сократится до 4%. Комиссии также подчиняются правилу "сложного процента", только с негативным эффектом на итоговый результат. На временном отрезке в 30 лет это приводит к катастрофической разнице в итоговых активах.

Даже если итоговое вознаграждение будет на минимальном уровне и составит 1%, то на длинном горизонте времени итоговый результат будет значительно хуже. С учетом 10% премии за успех среднегодовая доходность будет на уровне 5,8%.

"Сколько заработал бы Тинькофф"
Мы провели любопытный эксперимент. Что если комиссии, которые берет "Тинькофф" с клиентов, реинвестировались в "Вечный портфель", но с расходами в 0%? При условии совокупного вознаграждения и расходов в 2,5% от активов и платы за успех в 10%, через 20 лет управляющий станет богаче самого инвестора.

Резюме
Идея портфеля интересна для инвесторов, но реализовать подход лучше самостоятельно с помощью доступных на бирже ETF-фондов. Комиссии "Тинькофф" уничтожают значительную часть долгосрочной доходности.

Берегите свои капиталы от плохих инвестиционных продуктов.

✍🏻 Пост №7: Кто больше разбогатеет : Тинькофф или инвесторы?

#фундаментал

Быть управляющей компанией в этом году хорошо. Все ведущие классы активов не только растут, но и делают это быстрее средних за 10 лет значений. Спасибо, ФРС.

#global

Когда ты великий трейдер, но тебя попросили показать выписку с торгового счета.

Источник

#fun

​​Прогнозы по индексу S&P500 на 2020 год

Настал декабрь, а значит время аналитикам почертить на графиках пунктирные палочки вправо. Прогноз крупнейших американских банков во индексу S&P500 на 2020 год попадает в традиционную воронку роста на 5-15%.

Выделился только Morgan Stanley, аналитики которого в случае падения рынка смогут заявить "ну мы же говорили". Впрочем, попытка поймать черного лебедя была предпринята банком и в прошлом году, однако индекс S&P 500 в итоге вырос на 25%.

Такие графики можно сравнить с материалами каналов типа Лентач, Маш или База. Бесполезно, но понаблюдать бывает интересно.

#global