Когда купил по одной акции крупных компаний и критикуешь менеджмент за плохое корпоративное управление.

#fun

​​🍵Черный чай больше не в моде

Развитые рынки показывают снижение потребления не только нефти и мяса, но и черного чая. Особенно впечатляет тренд в Великобритании - с 70-х годов потребление напитка на человека снизилось на 70%. Влияет рост популярности товаров-субститутов, например кофе и травяного чая.

В статье Financial Times, рассказывающей о тенденции, глава одного из лидеров на рынке пищевых продуктов компании Unilever Алан Джоуп заваривает травяной чай со словами: "Еще несколько лет назад это было бы невообразимо. Надеюсь мои друзья меня не увидят". Джоуп - шотландец по происхождению.

#trends

🏭 Подходят ли акции ЧТПЗ для дивидендного портфеля?

Новая дивидендная политика ЧТПЗ предполагает дивиденды в размере:
️▫️не менее 100% чистой прибыли по МСФО, при коэффициенте "чистый долг/EBITDA" <1,5x
▫️70% чистой прибыли или 100% свободного денежного потока, если "чистый долг/EBITDA" находится в диапазоне 1,5-2,5х
▫️50% чистой прибыли или 75% свободного денежного потока, если коэффициент долговой нагрузки составляет 2,5-3,5x

Ранее у ЧТПЗ не было четкой формулы выплат. До 2016 года компания дивиденды не платила, а затем направляла акционерам около 50-100% от прибыли по МСФО.

📊Дивиденды
По итогам 2019 года коэффициент "чистый долг/EBITDA" компании составит около 2,7x. Величина свободного денежного потока ЧТПЗ, скорее всего, будет выше прибыли, поэтому компания заплатит 75% от него.

Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составляет 7,8%, это выше среднего уровня для российского рынка акций.

Полная статья с графиками:
Подходят ли акции ЧТПЗ для дивидендного портфеля?

#CHEP #divRus

​​💼Стратегия - ЧТПЗ
Дивидендный рейтинг ЧТПЗ находится на высоком уровне благодаря хорошей дивидендной доходности и сильному свободному денежному потоку. Тем не менее, на данный момент его немного недостаточно для попадания в портфель по стратегии.

Главный негативный фактор для дивидендного профиля компании - высокая долговая нагрузка и небольшая история выплат акционерам. Также выглядит странным намерение компании большую часть свободного денежного потока и прибыли отдавать в виде дивидендов и одновременно привлекать капитал в виде допэмиссии.

Текущий рейтинг по стратегии - Hold. Нейтральная рекомендация означает, что компании немного не хватает рейтинга для попадания в дивидендный портфель.

#CHEP #divRus

​​📰 Главное за сегодня - закрытие РФ

1. Аэрофлот сегодня на максимуме с ноября 2018 года. Ранее Минтранс сообщил, что авиакомпании РФ могут получить компенсации из бюджета за ограничение рейсов в Китай. ✈️ Finmarket

2. Отчетность ММК 2019 по МСФО в $:
Выручка: -7,9%
EBITDA: -25,7%
Чистая прибыль -35%
🏭
1prime

3. Капитализация «Яндекса» сегодня первый раз в истории достигла триллиона рублей. 💻
The Bell

4. Средняя ставка вкладов в России упала до 5,76% годовых, новый минимум. 📊

#HeatMap

​​"Коронавирус – горячая тема, которая существенно влияет на фондовый рынок"

"Коронавирус в Китае может обрушить мировую экономику"

"Троянский конь на рынках"

С такими заголовками выходили новости в СМИ на прошлой неделе.

Реальность: индекс S&P500 вчера закрылся на очередном историческом максимуме, а в топ-5 самых популярных статей на сайте Financial Times нет ни одной о вирусе.

#trends

Многие СМИ сейчас раскручивают тему влияния вируса в Китае на финансовые рынки. Делают они это, чтобы увеличить количество кликов по своим статьям, в чем их трудно обвинить. Такова работа медиа. К сожалению, громкие заголовки действительно могут краткосрочно влиять на снижение цен, затрагивая инвесторов.

Воображение людей почти всегда преувеличивает итоговые последствия событий для рынков. Продавать акции, поддавшись каждому громкому заголовку – плохая идея. Brexit, торговая война с Китаем и достижение потолка долга в США, если верить медиа, должны были неминуемо привести к обвалу и экономическому кризису. По факту стоимость большинства мировых активов в последние месяцы обновила многолетние максимумы.

Вместо того, чтобы тратить время на беспокойство о том, что нельзя контролировать, лучше использовать его на вещи, которые действительно находятся в области нашего влияния. Это оптимизация расходов и увеличение сбережений, более глубокий анализ отчетности компаний, составление стратегического распределения активов и инвестиции в собственные навыки и знания.

#фундаментал

Итоги первого совещания Путина с правительством. Тезисы:

🔹 Принципиально новых идей озвучено не было - это скорее позитив. Андрей Белоусов, который выступал как главный экономист правительства, не предложил концепций, противоречащих предыдущему курсу. Ранее, будучи экономическим советником президента, он выдвигал очень плохие идеи для фондового рынка, например, об изъятии сверхприбыли у экспортеров.

🔹 Подход к расходам бюджета останется умеренным - позитив. Белоусов согласился с оценками Минфина, что объем «инфляционно безопасного» инвестирования средств ФНБ составляет 300 млрд руб., сейчас в нем накоплено почти 8 трлн руб. Существовали опасения, что новое правительство начнет политику быстрой растраты фонда, что разгонит инфляцию и не позволит ЦБ дальше снижать ставку.

🔹 Первый шаг для придания импульса экономики - «социальный пакет». Соцрасходы должны увеличить частное потребление на 185 млрд руб. в 2020 году и на 400 млрд руб. в год с 2021 года. Ожидается, что это придаст 0,3% к росту ВВП.

🔹 Второй шаг - увеличение инвестиций на 5% в 2020 году и на 6% с 2021 года. Здесь составляющие - расходы на оборудование и продукцию машиностроения в рамках нацпроектов. Ожидается, что это даст дополнительный спрос уже в текущем году в 500 млрд руб. Дополнительный рост к ВВП - 1% в 2020 году и 1,6-1,7% далее.

🔹 Важно - госкомпании. Озвучен тезис о необходимости стимулировать инвестиции госкомпаний через их инвестпрограммы, при этом Белоусов скептически отнесся к тезису о необходимости повышать дивидендные выплаты. Ранее правительство настойчиво боролось за норму «50% чистой прибыли в дивиденды». Мнение Белоусова - явно негативный сигнал для акций госкомпаний.

Поправки к бюджету до 2022 года, описывающие детали новой стратегии правительства, будут готовы на следующей неделе. От источников финансирования дополнительных расходов будет зависеть итоговое влияние изменений на экономику и фондовый рынок.

#макро

​​📉 Ставка по долговым обязательствам Emerging Markets на историческом минимуме

Снижающиеся ставки в последние годы это, конечно, не только российский феномен. Средневзвешенный процент по долговым обязательствам развивающихся стран впервые упал ниже 5%. На тренд влияет замедление инфляции, стабильность местных валют и приток ликвидности с развитых рынков.

#trends

🏭 Магнитогорский металлургический комбинат по итогам 2019 года

🔹 Операционная и чистая прибыль сократились гораздо сильнее выручки. Это произошло из-за роста себестоимости после увеличения цен на железнорудное сырье. Обеспеченность им ММК одна из самых невысоких среди сталеваров.

🔹 Свободный денежный поток упал незначительно. Этому помогла распродажа запасов и снижение задолженности клиентов. Устойчивость показателя позволила сократить дивиденды всего на 9% в годовом выражении.

🔹 Долговая нагрузка остается отрицательной. В отличие от Северстали и НЛМК, менеджменту ММК не нужно значительно увеличивать долг, чтобы поддерживать уровень дивидендов. Это позволяет коэффициенту "Чистый долг/EBITDA" остаться на отрицательном уровне.

🔹Дивидендная стратегия. Высокая ожидаемая дивидендная доходность в 12,2%, хороший индекс стабильности выплат и низкая долговая нагрузка позволяют ММК сохранять место в портфеле по дивидендной стратегии.

🔹Активная стратегия. ММК сейчас представляет бизнес со средней эффективностью и стагнирующими показателями. Согласно модели, акции компании справедливо оценены рынком. Рейтинг по активной стратегии нейтральный - Hold.

Полная статья с графиками:
ММК снижает показатели, но проходит в дивидендную стратегию

#MAGN #divRUS #RussiaActive

​​🇺🇸 Дивидендные аристократы S&P500 - компании индекса S&P500, которые не менее 25 лет подряд повышали дивиденды.

C 1989 года среднегодовая доходность с учетом дивидендов:
Индекс S&P 500 Dividend Aristocrats 11,94%
Индекс S&P 500 9,91%.

На временном горизонте в 30 лет разница в кумулятивной доходности почти в 2 раза.

Среди компаний крупной капитализации в индекс входят (+ текущая дивдоходность):
Johnson & Johnson 2.5%
Walmart 1.8%
Procter & Gamble 2.4%
Exxon Mobil 5.8%
AT&T 5.5%
Coca-Cola 2.7%
Chevron 4.7%
Pepsico 2.7%
McDonald's 2.3%
Medtronic 1.8%
AbbVie Inc. 5.5%
Linde plc 1.6%
3M Company 3.7%
Caterpillar 3%

#divUS

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. En+ Group подтвердила намерение возобновить дивидендные выплаты в 2020 году и объявила о выкупе у ВТБ 21,37% своих акций за $1,58 млрд. ГДР компании сегодня в лидерах роста. 🔥
Коммерсантъ
РБК

2. Магнит - отчетность 2019
Выручка +10,6%
EBITDA -7,2%
Прибыль -49%📉
Коммерсантъ

3. Новатэк в лидерах падения, акции на минимуме с апреля прошлого года. К снижению цен на газ сегодня добавились новости, что независимых производителей газа могут не подпустить к газотранспортной системе «Газпрома». ❌
Коммерсантъ

4. Цены на недвижимость в России могут вырасти на 25% за два года - Известия 🏗
Известия

5. Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в январе выросли на 1,8%, до 102,1 тыс. шт 🚗

6. Инфляция в РФ в январе составила 0,4%, в годовом выражении - 2,4% 👍

7. 10 из 12 аналитиков, опрошенных ТАСС, ждут снижения ключевой ставки ЦБ до 6% в пятницу. 🗳

#HeatMap

Как работает автопилот Tesla

#fun

​​📉 Почему падает Новатэк?

Цены на сжиженный природный газ (СПГ) снижаются до рекордно низких отметок в Азии, сообщает The WSJ.

На рынок негативно влияют теплые зимы, рост поставок из США и, как следствие, обильные запасы в хранилищах. В последние недели к этому добавились опасения о замедлении китайской экономики из-за вируса.

Доходность крупных компаний сектора в 2020 году:
Chevron -9.1%
Exxon Mobil -11.3%
Royal Dutch Shell -11.6%
Газпром -11.7%
Новатэк -14.1%

#trends

​​🛏 Высокотехнологичные матрасы на IPO

🔸 Скучный и зрелый рынок матрасов в США в последние годы взорвала компания Casper. В 2014 году ее создатели решили, что бизнес с традиционными магазинами и множеством вариантов моделей, в которых легко запутаться, безнадежно устарел. Компания сначала разработала одну модель высокотехнологичного матраса, затем добавив еще две.

🔸 Изначально Casper сделал ставку на продажи только через интернет. Однако основатели быстро поняли, что человеку трудно купить такой продукт, не полежав на нем. Casper пришлось запускать розничную сеть, что противоречило изначальной интернет-концепции.

🔸 Компании удалось быстро выбиться в лидеры рынка. Выручка в 2016-2018 годах росла среднегодовым темпом в 45%, правда в 2019 году рост замедлился до 20%. Такого успеха Casper удалось добиться за счет невероятной рекламной кампании в соцсетях. Расходы на инфлюенсеров в Instagram и прочий маркетинг за 9 месяцев 2019 года превысили $100 млн, более трети от выручки компании.

🔸 Casper - пока убыточный бизнес. Естественно, что при таких расходах на продвижение, компания не приносит прибыли. При выручке за 9 месяцев 2019 года в $312 млн, Casper получил убыток в $67 млн. При этом в марте 2019 года компания получила финансирование от инвесторов при оценке $1,1 млрд.

🔸 Casper позиционировал себя как технологический стартап. Провалы Uber и WeWork на IPO заставили инвесторов задаться вопросом, а действительно компании, старающиеся казаться технологичными и приносящие убытки, должны стоить так дорого?

🔸 Вчера Casper вышел на IPO при оценке в $535 млн. То есть в 2 раза ниже, чем заплатили за нее инвесторы год назад. Как говорит Асват Дамодаран, такие компании продают не свои цифры отчетности, а "историю будущего развития". Показательно, как убыточные IPO прошлого года изменили веру Wall Street в такие сказки.

#trends

​​🏦 Российский ЦБ ожидаемо ожидаемо снизил ставку на 0,25% до 6%.

▫️Это шестое понижение подряд. Решение было ожидаемым.

▫️Инфляция замедляется быстрее, чем прогнозировалось, поясняет решение ЦБ. Текущий темп роста цен - 2,4%. ЦБ прогнозирует ускорение до 3,5-4% по итогам 2020 года.

▫️ЦБ ожидает, что темп прироста ВВП будет постепенно увеличиваться с 1,5-2,0% в 2020 году до 2-3% в 2022 году. Традиционно отмечают нацпроекты, как фактор роста экономики.

▫️В ЦБ отмечают риски дальнейшего замедления мировой экономики и даже в паре слов упоминают коронавирус как фактор дополнительной неопределенности.

▫️Важно - в базовом прогнозе ЦБ допускает дальнейшее снижение ставки. То есть, если инфляция не ускорится до уровня выше 4%, вполне вероятно, что ЦБ снизит ставку на большинстве заседаний в этом году. Ключевая ставка ниже 5% - становится реальным сценарием 2020 года. Отличные новости для инвесторов.

#макро

Почему акции Google подходят для активного портфеля

🔹 Стабильный рост бизнеса. Выручка материнской Alphabet в 2019 году выросла на 18%. Темп роста доходов компании оказался чуть слабее уровня прошлого года, однако этого достаточно, чтобы войти в топ-20% лучших американских компаний по показателю.

🔹 Основной доход Alphabet по-прежнему приносит реклама в поисковике Google. Доля сегмента в общей выручке за 3 года практически не поменялась, незначительно снизившись с 63% до 60,5%. Наибольший рост среди остальных продуктов компании показывает Youtube. Alphabet впервые раскрыл доходы от видеосервиса, которые в 2019 году составили $15 млрд, увеличившись с 2017 года почти в 2 раза.

🔹 Эффективность снижается, но все еще высокая. Операционная прибыль увеличилась на 10%, чистая прибыль - на 12% до $34 млрд. Это медленнее темпов роста выручки. В результате EBITDA Margin снизилась до минимума в современной истории Alphabet. Падение показателя нормально по мере взросления компании. Относительно других компаний рынка Alphabet остается эффективным бизнесом.

🔹 Отрицательный долг. Компания накопила $119 млрд денежных средств на балансе. Это ведет к отрицательной долговой нагрузке. Коэффициент "Чистый дог/EBITDA" компании составляет -2,5x.

Alphabet - одна из икон современного американского бизнеса, которая поддерживает высокие темпы роста и обладает хорошей эффективностью. Отрицательная долговая нагрузка и стабильная бизнес-модель делают компанию устойчивой перед потенциальным кризисом.

По мультипликаторам Alphabet стоит немного дороже рынка, но это справедливая премия за качество и низкий риск компании.

Рейтинг - Buy, компания проходит в портфель по активной стратегии.

✍️Полный пост с графиками:
Почему акции Google подходят для активного портфеля

#GOOG #USAActive

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. ЦБ без сюрпризов снизил ключевую ставку до 6% годовых, допустив дальнейшее смягчение. 🏦 РБК

2. США рассматривают возможность наказать Роснефть за торговлю венесуэльской нефтью и поддержку режима Мадуро. Акции в лидерах падения. 👮‍♂️ Finanz

3. Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ в январе выросла на 8,9%.💰Finmarket

4. Госкомпаниям запретят учитывать неденежные убытки при расчетах прибыли и дивидендов. 🖩 Известия

5. ФСК подтверждает ожидания по выплате дивидендов за 2019г не ниже уровня 2018г 📊 1prime

#HeatMap

Как печатают газету Financial Times 💖

#fun

​​Мировые рынки акций на этой неделе успокоились

🌎 Индекс акций мира вырос на 3,7%, обновив исторический максимум. Коронавирус больше не пугает инвесторов.

🇨🇳 🇰🇷 Китай в четверг объявил о снижении импортных тарифов на ряд товаров из США на 50%. Сильнее всего на новости отреагировал индекс акций Южной Кореи, показавший самый сильный дневной рост за 1,5 года.

🇧🇷 Акции Бразилии отстают от мирового бенчмарка из-за падения курса реала к $ до исторического минимума. На этой неделе ЦБ Бразилии снизил ставку до рекордно низкого уровня в 4,25%.

#trends