Вчера ФРС США подняла базовую ставку на 0,25% до диапазона 0,25-0,50% как и ожидалось.
«Экономика очень сильна, и на фоне чрезвычайно «плотного» рынка труда и высокой инфляции комитет ожидает, что дальнейшее повышение целевого диапазона ставки по федеральным фондам будет уместным», — сказал председатель ФРС Джером Пауэлл.
Это первое повышение с 2018 года. Ожидается шесть повышений ставки до конца года (до 1.5-2% - см. на графике ниже). Кроме этого, начиная с мая, ФРС планирует сокращать свой баланс (как минимум закрыть программы покупки активов), что будет равносильно некоторому дополнительному повышению ставки.
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220316a.htm
=========
О том, как процесс роста ставок с долларах влияет на инвестиционные решения мы писали в этих постах:
https://t.me/dohod/11007
https://t.me/dohod/11229
https://t.me/dohod/11252
Коротко и с корректировкой на текущие события:
🔹 1. Ставки будут расти - цены на долларовые облигации будут снижаться. Поэтому лучше держаться инструментов денежного рынка и коротких бумаг. Особенно, если роль облигаций заключается в основном в диверсификации валютного риска.
🔹 2. Помните о валютной переоценке и налоге с неё. Она может «съесть» всю валютную доходность.
Если у вас есть валютные бумаги, допущенные к торгам в России, постарайтесь держать их не менее трёх лет. Это освободит вас от налога от рублёвой переоценки при продаже/погашении облигаций. К валютным облигациям Минфина РФ рублевая переоценка для налогов не применяется.
Если вы покупаете отдельные облигации, то по этой же причине, желательно выбирать срок погашения чуть больше трёх лет.
Если вы покупаете фонды и получение дохода не приоритетно, то выберете фонды без выплат (хорошо, если с допуском к торгам в России (надеемся, они вскоре откроются)).
🔹 3. Если вы можете позволить себе рисковать, посмотрите на корпоративные валютные облигации крупных российских эмитентов. Здесь можно будет зафиксировать высокую доходность в долларах или евро.
🔹 4. Рост ставок снижает ценность будущих денежных потоков. Поэтому акции роста, большая часть стоимости которых формируется не текущими, а будущими поступлениями, могут показать слабую доходность. Тактически можно немного увеличить долю акций ценности, качества и низкой волатильности.
🔹 5. Период высокой инфляции в США теперь, вероятно, затянется. Поэтому, несмотря на давление со стороны роста ставок, спрос на золото в качестве защитного актива, очевидно, будет больше, чем ожидалось. Можно включить его в портфель на текущей коррекции или немного увеличить долю.
Не является инвестиционной рекомендацией.
«Экономика очень сильна, и на фоне чрезвычайно «плотного» рынка труда и высокой инфляции комитет ожидает, что дальнейшее повышение целевого диапазона ставки по федеральным фондам будет уместным», — сказал председатель ФРС Джером Пауэлл.
Это первое повышение с 2018 года. Ожидается шесть повышений ставки до конца года (до 1.5-2% - см. на графике ниже). Кроме этого, начиная с мая, ФРС планирует сокращать свой баланс (как минимум закрыть программы покупки активов), что будет равносильно некоторому дополнительному повышению ставки.
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220316a.htm
=========
О том, как процесс роста ставок с долларах влияет на инвестиционные решения мы писали в этих постах:
https://t.me/dohod/11007
https://t.me/dohod/11229
https://t.me/dohod/11252
Коротко и с корректировкой на текущие события:
🔹 1. Ставки будут расти - цены на долларовые облигации будут снижаться. Поэтому лучше держаться инструментов денежного рынка и коротких бумаг. Особенно, если роль облигаций заключается в основном в диверсификации валютного риска.
🔹 2. Помните о валютной переоценке и налоге с неё. Она может «съесть» всю валютную доходность.
Если у вас есть валютные бумаги, допущенные к торгам в России, постарайтесь держать их не менее трёх лет. Это освободит вас от налога от рублёвой переоценки при продаже/погашении облигаций. К валютным облигациям Минфина РФ рублевая переоценка для налогов не применяется.
Если вы покупаете отдельные облигации, то по этой же причине, желательно выбирать срок погашения чуть больше трёх лет.
Если вы покупаете фонды и получение дохода не приоритетно, то выберете фонды без выплат (хорошо, если с допуском к торгам в России (надеемся, они вскоре откроются)).
🔹 3. Если вы можете позволить себе рисковать, посмотрите на корпоративные валютные облигации крупных российских эмитентов. Здесь можно будет зафиксировать высокую доходность в долларах или евро.
🔹 4. Рост ставок снижает ценность будущих денежных потоков. Поэтому акции роста, большая часть стоимости которых формируется не текущими, а будущими поступлениями, могут показать слабую доходность. Тактически можно немного увеличить долю акций ценности, качества и низкой волатильности.
🔹 5. Период высокой инфляции в США теперь, вероятно, затянется. Поэтому, несмотря на давление со стороны роста ставок, спрос на золото в качестве защитного актива, очевидно, будет больше, чем ожидалось. Можно включить его в портфель на текущей коррекции или немного увеличить долю.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Минфин России осуществил выплату купонного дохода по еврооблигациям
Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено.
По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.
Источник: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37813-minfin_rossii_osushchestvil_vyplatu_kuponnogo_dokhoda_po_yevroobligatsiyam
========
Вероятно, так как Минфин (правительство РФ) на текущий момент не подпадает под санкции, а значит его средства, где бы они не хранились (ВЭБ, ЦБ и т.п.) при определенных обстоятельствах могут быть доступны, что, как мы надеемся и произошло. Замороженные ЗВР не являются средствами правительства.
Про возможный дефолт мы подробно писали здесь:
https://t.me/dohod/11323
Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено.
По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.
Источник: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37813-minfin_rossii_osushchestvil_vyplatu_kuponnogo_dokhoda_po_yevroobligatsiyam
========
Вероятно, так как Минфин (правительство РФ) на текущий момент не подпадает под санкции, а значит его средства, где бы они не хранились (ВЭБ, ЦБ и т.п.) при определенных обстоятельствах могут быть доступны, что, как мы надеемся и произошло. Замороженные ЗВР не являются средствами правительства.
Про возможный дефолт мы подробно писали здесь:
https://t.me/dohod/11323
Сразу две новости, вероятно, относящиеся к дальнейшей судьбе финансового рынка в России:
Новый указ президента, который запрещает без разрешения ЦБ или Правительства:
1) переводить деньги со счетов и на счета иностранных юр. лиц нерезидентов из недружественных стран.
2) приобретение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России юридическими лицами – нерезидентами.
3) без получения разрешения ЦБ проводить операции по оплате резидентом доли, вклада, пая в имуществе (уставном или складочном капитале, паевом фонде кооператива) юридического лица – нерезидента.
UPD: ЦБ сообщил что указ не касается торгуемых на бирже инструментов. Речь в нем идёт об ограничении на прямое перечисление для участия в том, что в российском праве называется общество с ограниченной ответственностью, вклад в капитал общества, пай в кооперативе.
Forbes пишет, что ЦБ обсуждает разделение рынка акций на офшорный и оншорный (разделение торговли резидентов и нерезидентов. Что-то похожее существует в Китае).
Новый указ президента, который запрещает без разрешения ЦБ или Правительства:
1) переводить деньги со счетов и на счета иностранных юр. лиц нерезидентов из недружественных стран.
2) приобретение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России юридическими лицами – нерезидентами.
3) без получения разрешения ЦБ проводить операции по оплате резидентом доли, вклада, пая в имуществе (уставном или складочном капитале, паевом фонде кооператива) юридического лица – нерезидента.
UPD: ЦБ сообщил что указ не касается торгуемых на бирже инструментов. Речь в нем идёт об ограничении на прямое перечисление для участия в том, что в российском праве называется общество с ограниченной ответственностью, вклад в капитал общества, пай в кооперативе.
Forbes пишет, что ЦБ обсуждает разделение рынка акций на офшорный и оншорный (разделение торговли резидентов и нерезидентов. Что-то похожее существует в Китае).
Президент России
Указ о дополнительных временных мерах по обеспечению финансовой стабильности в сфере валютного регулирования
Глава государства подписал Указ «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности Российской Федерации в сфере валютного регулирования»
В понедельник на МосБирже начнутся торги ОФЗ. ЦБ намерен их покупать. https://www.youtube.com/watch?v=6AmeQMbfuYY
Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.
Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.
Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.
Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.
Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.
Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.
YouTube
Выступление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров
Выступление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 18 марта 2022 годаПодробнее о решении: http://cbr.ru/press/pr...
2 сентября 1931 года
Насколько я могу судить из изучения прошлых паник на рынках, деловой цикл всегда движется вниз к панике или вверх к буму. Он редко надолго остается на прямой. В настоящее время мы явно движемся вниз, и поворот еще не наступил.
При осуществлении инвестиций также было бы разумно дождаться какого-то признака подъема. Невозможно попасть точно в поворот, но до тех пор, пока все еще определенно идет вниз, кажется, что спешить некуда. Когда наступит окончательный подъем, мне кажется, что он будет продолжаться в течение 8 или 10 лет и завершится бумом, а потом - крахом.
Мудрый инвестор будет игнорировать ежедневные колебания фондового рынка или рынка недвижимости и основывать свою покупку и продажу на этих длительных периодах роста и падения.
Я повторяю это снова и снова здесь в дневнике — он должен иметь ликвидный капитал во время депрессии, чтобы покупать акции. Это трудно, если не невозможно сделать, но мудрый долгосрочный инвестор, который следует общему правилу покупки акций, когда они продаются намного ниже их внутренней стоимости и никому не нужны, и продажи акций, когда люди отчаянно торгуются за них по ценам, намного превышающим их внутреннюю стоимость,—такой инвестор почти всегда попадет в яблочко.
Среди таких инвесторов Морганы, Меллоны и Бейкеры. Их секрет в значительной степени заключается в наличии ликвидного капитала и смелости инвестировать, когда все выглядит самым ужасным образом. О мистере Бейкере (инвестор, считался третьим по богатству человеком в США после Генри Форда и Джона Рокфеллера) говорят, что он всегда покупал хорошие акции, когда они продавались ниже их истинной стоимости, а потом просто держал их. Мне кажется, он очень мало рисковал.
==================
Это был отрывок из книги Бенжамина Рота, Джеймса Ледбеттера и Даниэля Рота "The Great Depression: A Diary" (Великая депрессия: Дневник).
Мы уже писали об этой книге здесь как раз в момент, когда лишняя ликвидность была кстати: https://t.me/dohod/9602
#доходъисториярынков
Насколько я могу судить из изучения прошлых паник на рынках, деловой цикл всегда движется вниз к панике или вверх к буму. Он редко надолго остается на прямой. В настоящее время мы явно движемся вниз, и поворот еще не наступил.
При осуществлении инвестиций также было бы разумно дождаться какого-то признака подъема. Невозможно попасть точно в поворот, но до тех пор, пока все еще определенно идет вниз, кажется, что спешить некуда. Когда наступит окончательный подъем, мне кажется, что он будет продолжаться в течение 8 или 10 лет и завершится бумом, а потом - крахом.
Мудрый инвестор будет игнорировать ежедневные колебания фондового рынка или рынка недвижимости и основывать свою покупку и продажу на этих длительных периодах роста и падения.
Я повторяю это снова и снова здесь в дневнике — он должен иметь ликвидный капитал во время депрессии, чтобы покупать акции. Это трудно, если не невозможно сделать, но мудрый долгосрочный инвестор, который следует общему правилу покупки акций, когда они продаются намного ниже их внутренней стоимости и никому не нужны, и продажи акций, когда люди отчаянно торгуются за них по ценам, намного превышающим их внутреннюю стоимость,—такой инвестор почти всегда попадет в яблочко.
Среди таких инвесторов Морганы, Меллоны и Бейкеры. Их секрет в значительной степени заключается в наличии ликвидного капитала и смелости инвестировать, когда все выглядит самым ужасным образом. О мистере Бейкере (инвестор, считался третьим по богатству человеком в США после Генри Форда и Джона Рокфеллера) говорят, что он всегда покупал хорошие акции, когда они продавались ниже их истинной стоимости, а потом просто держал их. Мне кажется, он очень мало рисковал.
==================
Это был отрывок из книги Бенжамина Рота, Джеймса Ледбеттера и Даниэля Рота "The Great Depression: A Diary" (Великая депрессия: Дневник).
Мы уже писали об этой книге здесь как раз в момент, когда лишняя ликвидность была кстати: https://t.me/dohod/9602
#доходъисториярынков
Telegram
ДОХОДЪ
Бенджамин Рот не был профессиональным писателем или инвестором. Но он, сам об этом не зная, написал одну из самых поучительных книг об инвестициях из когда-либо изданных.
Рот, адвокат из Огайо, вел дневник во время Великой депрессии. Он писал в нем несколько…
Рот, адвокат из Огайо, вел дневник во время Великой депрессии. Он писал в нем несколько…
В понедельник на МосБирже начинаются торги ОФЗ (государственными облигациями). На картинке ниже - цены, которые могли бы сложится на эти бумаги согласно текущей кривой доходности и без участия в торгах Банка России (ЦБ уже заявил, что будет стабилизировать цены - это может касаться, прежде всего, поддержки указанных цен для коротких бумаг и, возможно, обеспечения более низкой доходности в середине и в конце кривой).
====
Здесь вы также найдете файл Excel, с помощью которого сможете самостоятельно с достаточной точностью оценить цену или доходность каждого отдельного выпуска облигаций, исходя из ваших собственных мнений.
Эта подборка наших статей также может оказаться полезной: https://t.me/dohod/10747
#доходъоблигации
====
Здесь вы также найдете файл Excel, с помощью которого сможете самостоятельно с достаточной точностью оценить цену или доходность каждого отдельного выпуска облигаций, исходя из ваших собственных мнений.
Эта подборка наших статей также может оказаться полезной: https://t.me/dohod/10747
#доходъоблигации
Доходности ОФЗ опустились к 16-17% по коротким бумагам, 14-15% - по среднесрочным и 13-14% по долгосрочным. Такое, вероятно, видение ЦБ "правильных" ожиданий рынка без доступа на него иностранных инвесторов. Это не очень "вкусно", но мы совершаем ограниченные неторопливые покупки длинных и средних бумаг для долгосрочных портфелей. Короткие бумаги не выглядят интересными, особенно для физ. лиц., с учетом налогов и предложений в депозитах.
Напоминаем, что в этом посте есть файл, с помощью которого вы можете самостоятельно оценить ОФЗ при различных ожидаемых доходностях.
Напоминаем, что в этом посте есть файл, с помощью которого вы можете самостоятельно оценить ОФЗ при различных ожидаемых доходностях.
Попробуем определить текущую виртуальную цену акций НОРНИКЕЛЯ. Можно ли сейчас найти равновесную цену?
🔹По какой цене вы были бы готовы КУПИТЬ акции НорНикеля сегодня? Ответы можно менять, учитывая информацию о цене предложения в опросе ниже.
🔹По какой цене вы были бы готовы КУПИТЬ акции НорНикеля сегодня? Ответы можно менять, учитывая информацию о цене предложения в опросе ниже.
Anonymous Poll
7%
Не рассматриваю как интересный актив
2%
45 000 или выше
1%
40 000
1%
35 000
2%
30 000
3%
25 000
11%
20 000
29%
15 000
18%
12 000
27%
10 000 или ниже
Мы пробуем определить текущую цену акций НОРНИКЕЛЯ. Можно ли сейчас найти равновесную цену?
🔸Если у вас есть акции НорНикеля, по какой цене вы были бы готовы ПРОДАТЬ их сегодня? Ответы можно менять, учитывая информацию о цене спроса в опросе выше.
🔸Если у вас есть акции НорНикеля, по какой цене вы были бы готовы ПРОДАТЬ их сегодня? Ответы можно менять, учитывая информацию о цене спроса в опросе выше.
Anonymous Poll
31%
Не планирую продавать в ближайшее время
10%
45 000 или выше
5%
40 000
6%
35 000
13%
30 000
14%
25 000
8%
20 000
5%
15 000
2%
12 000
6%
10 000 или ниже
Итоги нашей с вами общей оценки акций НорНикеля в условиях отсутствия торгов на МосБирже.
Это, кажется, было более сложным, так как, помимо негативных геополитических и логистических факторов, складывается довольно благоприятная ситуация со стороны роста цен на продукцию компании, рублевой переоценки и отсутствия значимых санкций (по крайней мере, пока).
Отличие этого опроса от оценки бумаг Газпрома и Сбербанка также в том, что цена предложения, похоже, здесь имеет более высокую полезность, чем цена спроса. Ответы о продаже более разнообразны и инвесторы готовы продавать (это довольно неожиданно) – около 68% указали цену продажи, против 47% в Сбербанке.
Средневзвешенные цены (мы исключили минимальную цену для покупки и максимальную для продажи, курс USDRUB = 104):
🔹 Цена спроса: 17 015 руб. ($163.61)
🔸 Цена предложения: 24 810 руб. ($238.56)
Средняя цена: 20 913 руб. ($201.09)
Цены с исключением всех минимальных и максимальных цен: 16 141 ($155.20) / 26 519 ($254.99) / 21 330 руб. ($205.10)
Цены без исключений: 14 978 ($144.02) / 27 779 ($267.06) / 21 379 руб. ($205.57)
Представляется, что цены на открытии торгов, все-таки, должны быть выше – ближе к цене предложения.
Вы можете самостоятельно определить другую равновесную цену, на основе данных из постов выше.
=====
Напомним, что последняя цена на бирже 25.02.2022 (курсы USDRUB далее применяются на соответствующие даты) составила 19 052 руб. ($224.35), цена до начала текущих событий: 22 450 руб. ($300.50), исторический максимум: 28 130 руб. ($381.01).
Это, кажется, было более сложным, так как, помимо негативных геополитических и логистических факторов, складывается довольно благоприятная ситуация со стороны роста цен на продукцию компании, рублевой переоценки и отсутствия значимых санкций (по крайней мере, пока).
Отличие этого опроса от оценки бумаг Газпрома и Сбербанка также в том, что цена предложения, похоже, здесь имеет более высокую полезность, чем цена спроса. Ответы о продаже более разнообразны и инвесторы готовы продавать (это довольно неожиданно) – около 68% указали цену продажи, против 47% в Сбербанке.
Средневзвешенные цены (мы исключили минимальную цену для покупки и максимальную для продажи, курс USDRUB = 104):
🔹 Цена спроса: 17 015 руб. ($163.61)
🔸 Цена предложения: 24 810 руб. ($238.56)
Средняя цена: 20 913 руб. ($201.09)
Цены с исключением всех минимальных и максимальных цен: 16 141 ($155.20) / 26 519 ($254.99) / 21 330 руб. ($205.10)
Цены без исключений: 14 978 ($144.02) / 27 779 ($267.06) / 21 379 руб. ($205.57)
Представляется, что цены на открытии торгов, все-таки, должны быть выше – ближе к цене предложения.
Вы можете самостоятельно определить другую равновесную цену, на основе данных из постов выше.
=====
Напомним, что последняя цена на бирже 25.02.2022 (курсы USDRUB далее применяются на соответствующие даты) составила 19 052 руб. ($224.35), цена до начала текущих событий: 22 450 руб. ($300.50), исторический максимум: 28 130 руб. ($381.01).
⚡️ 24 марта 2022 года начнутся торги 33 акциями, входящими в индекс Московской Биржи (IMOEX)
Торги на Московской Бирже будут проходить с 9:50 до 14:00 мск, короткие продажи запрещены.
Торги на срочном рынке контрактами на индекс Московской биржи и отдельные акции, входящие в индекс Московской биржи, будут проводиться в период с 10:00 до 14:00 мск в обычном режиме. По остальным инструментам торги на Московской бирже пройдут в режиме, аналогичном установленному на 23 марта 2022 года.
Список бумаг: https://t.me/centralbank_russia/129 и на картинке ниже
Торги на Московской Бирже будут проходить с 9:50 до 14:00 мск, короткие продажи запрещены.
Торги на срочном рынке контрактами на индекс Московской биржи и отдельные акции, входящие в индекс Московской биржи, будут проводиться в период с 10:00 до 14:00 мск в обычном режиме. По остальным инструментам торги на Московской бирже пройдут в режиме, аналогичном установленному на 23 марта 2022 года.
Список бумаг: https://t.me/centralbank_russia/129 и на картинке ниже
На российском рынке акций сейчас так. Индекс МосБиржи растет более чем на 7%.
Открытие прошло по верхним ожидаемым планкам (ценам предложения), если судить по нашим опросам здесь и здесь. Операции ВЭБа и закрытие шортов довольно сильно подняли цены большинства бумаг. В первые 5-10 минут торгов могли наблюдаться интересные цены по некоторым бумагам (Сбер, например), но окно возможностей довольно быстро закрылось. Теперь можно не торопиться и более спокойно оценить долгосрочные перспективы отдельных бумаг, чем мы сейчас и займемся.
Открытие прошло по верхним ожидаемым планкам (ценам предложения), если судить по нашим опросам здесь и здесь. Операции ВЭБа и закрытие шортов довольно сильно подняли цены большинства бумаг. В первые 5-10 минут торгов могли наблюдаться интересные цены по некоторым бумагам (Сбер, например), но окно возможностей довольно быстро закрылось. Теперь можно не торопиться и более спокойно оценить долгосрочные перспективы отдельных бумаг, чем мы сейчас и займемся.
ОДНО ИЗ ЛУЧШИХ ИНТЕРВЬЮ О СТОИМОСТНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ
Отличное и большое интервью Энтони Дедена (Anthony Deden), главы частного инвестиционного фонда Edelweiss Holding.
Это очень длинный (не все справятся) и подробный разговор о выборе компаний для инвестиций в стиле Value Investing (наиболее известные представители - Уоррен Баффет, Чарльз Мангер (Berkshire Hathaway), Ховард Маркс (Oaktree Capital), Билл Экман (Pershire Square) и другие), то есть об инвестициях как бизнесе.
Впрочем, в интервью есть много интересного для любого, кто любит поразбираться в отдельных компаниях, а не в классах активов и рынках в целом - про оценку прибыльности, PE, EBITDA, оценку менеджмента, инвестиционные идеи, поиск целей для инвестиций и так далее.
Вот пара интересных цитат из этого видео:
====
"Важно понимать мотивы тех, кто владеет компанией. Изучая компанию, вы понимаете «сеют ли они семена» на год или для работы в течение десятков лет.
Много лет назад у нас сбыла доля в Safra National Bank в Люксембурге. Мы владели ей семь или восемь лет, и цена никогда не менялась. Она всегда была 50, 51, 52, 49, в течение всех семи лет. Но бизнес шел очень хорошо. Дивидендная доходность на тот момент составляла 12%. Текущая доходность. И я отчетливо помню, как кто-то спросил меня: «Почему вы владеете этими акциями? Их цена никуда не двигается». Я ответил: «Это отличный бизнес». Эдмунд Сафра был самым настоящим банкиром из всех банкиров. Он один из моих героев.
Затем однажды HSBC заплатил мне 195 долларов за акцию, когда он продал банк через семь, восемь, девять лет. И все это время я получал 12% годовых в виде дивидендов. Дело в том, что мы делаем множество суждений на основании ежедневных или еженедельных цен на что-либо, не имея понятия о том, какие семена сеются сегодня, хорошие или плохие, могут ли они принести плоды через год, два, три или четыре. Я пытаюсь это понять".
====
"Полтора года назад меня попросили выступить в Нью-Йорке на каком-то форуме. И организаторы мне говорят: «Слушай, ты скажешь, что хочешь сказать, но потом дай нам две хорошие инвестиционные идеи. Люди привыкли к таким вещам, и они ждут этого». И я им говорю: «Представьте, что вы спрашиваете врача: «Можете дать мне названия двух хороших лекарств?». Это будет странно, правда? Это тот же вопрос.
Инвестиционная идея бесполезна, если вы не понимаете, подходит ли она тому, кому вы ее даете. Если какое то лекарство полезно для вас, совершенно не обязательно будет правильным сказать «Тони, тебе тоже нужно его принять», потому что оно мне может быть не нужно и даже быть вредно для меня".
====
Интервью полностью: https://youtu.be/a4_U6bS-cU4
Кратко об Edelweiss Holding можно узнать из этой презентации (pdf).
Отличное и большое интервью Энтони Дедена (Anthony Deden), главы частного инвестиционного фонда Edelweiss Holding.
Это очень длинный (не все справятся) и подробный разговор о выборе компаний для инвестиций в стиле Value Investing (наиболее известные представители - Уоррен Баффет, Чарльз Мангер (Berkshire Hathaway), Ховард Маркс (Oaktree Capital), Билл Экман (Pershire Square) и другие), то есть об инвестициях как бизнесе.
Впрочем, в интервью есть много интересного для любого, кто любит поразбираться в отдельных компаниях, а не в классах активов и рынках в целом - про оценку прибыльности, PE, EBITDA, оценку менеджмента, инвестиционные идеи, поиск целей для инвестиций и так далее.
Вот пара интересных цитат из этого видео:
====
"Важно понимать мотивы тех, кто владеет компанией. Изучая компанию, вы понимаете «сеют ли они семена» на год или для работы в течение десятков лет.
Много лет назад у нас сбыла доля в Safra National Bank в Люксембурге. Мы владели ей семь или восемь лет, и цена никогда не менялась. Она всегда была 50, 51, 52, 49, в течение всех семи лет. Но бизнес шел очень хорошо. Дивидендная доходность на тот момент составляла 12%. Текущая доходность. И я отчетливо помню, как кто-то спросил меня: «Почему вы владеете этими акциями? Их цена никуда не двигается». Я ответил: «Это отличный бизнес». Эдмунд Сафра был самым настоящим банкиром из всех банкиров. Он один из моих героев.
Затем однажды HSBC заплатил мне 195 долларов за акцию, когда он продал банк через семь, восемь, девять лет. И все это время я получал 12% годовых в виде дивидендов. Дело в том, что мы делаем множество суждений на основании ежедневных или еженедельных цен на что-либо, не имея понятия о том, какие семена сеются сегодня, хорошие или плохие, могут ли они принести плоды через год, два, три или четыре. Я пытаюсь это понять".
====
"Полтора года назад меня попросили выступить в Нью-Йорке на каком-то форуме. И организаторы мне говорят: «Слушай, ты скажешь, что хочешь сказать, но потом дай нам две хорошие инвестиционные идеи. Люди привыкли к таким вещам, и они ждут этого». И я им говорю: «Представьте, что вы спрашиваете врача: «Можете дать мне названия двух хороших лекарств?». Это будет странно, правда? Это тот же вопрос.
Инвестиционная идея бесполезна, если вы не понимаете, подходит ли она тому, кому вы ее даете. Если какое то лекарство полезно для вас, совершенно не обязательно будет правильным сказать «Тони, тебе тоже нужно его принять», потому что оно мне может быть не нужно и даже быть вредно для меня".
====
Интервью полностью: https://youtu.be/a4_U6bS-cU4
Кратко об Edelweiss Holding можно узнать из этой презентации (pdf).
YouTube
Modern-Day Asset Management Business w/ Anthony Deden
🔥 Get FREE ACCESS to Real Vision https://rvtv.io/3Y4t5Pw. In his first-ever interview, Tony Deden, chairman of Edelweiss Holdings talks with Grant Williams of Real Vision.
Anthony’s focus on scarcity and endurance in his investment portfolio and the stewardship…
Anthony’s focus on scarcity and endurance in his investment portfolio and the stewardship…
ВЛИЯНИЕ ТОЛПЫ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ. ЭКСПЕРИМЕНТЫ
Склонность людей поддаваться влиянию толпы была давно задокументирована и многократно использовалась тиранами, чтобы навязать нам свою волю.
В увлекательном эксперименте Соломон Аш проиллюстрировал ее, поместив испытуемого в группу людей и задав им вопрос, ответ на который был очевиден, а затем побудил других людей в группе сознательно дать неправильный ответ. В итоге 75 % испытуемых подчинились заведомо ошибочному представлению большинства, по крайней мере, в одном вопросе. Общая доля ошибочных ответов составила 37%.
Хотя существует тенденция описывать такое поведение как иррациональное, стоит отметить, что те же самые явления могут происходить на совершенно рациональных рынках. Шиллер приводит в пример два ресторана в одном городе, в который люди прибывают один за другим.
Предположим, что первый человек выбирает первый ресторан, и допустим, что его выбор был случайным. Второй человек, который приезжает в город, увидит первого посетителя сидящим в первом ресторане и с большей вероятностью выберет тот же ресторан. По мере увеличения количества субъектов, выходящих на рынок, вы, вероятно, увидите толпу у первого ресторана, в то время как бизнес во втором ресторане будет идти плохо. Таким образом, случайный выбор первого покупателя на рынке создает достаточный импульс, чтобы сделать первый ресторан доминирующим. Похожим образом при инвестировании на IPO инвесторы концентрируются на отдельных акциях и подталкивают их цены вверх.
Экспериментальные исследования
Одна из проблем, с которыми мы сталкиваемся при проверке иррациональности финансовых рынков, — это количество переменных, которые нельзя контролировать. Некоторые исследователи попытались обойти эту проблему, построив эксперименты, аналогичные тем, которые использовали психологи и социологи.
Одно такое исследование было проведено в Университете Аризоны. В этом исследовании в качестве испытуемых были выбраны несколько групп студентов, которым было предложено сыграть роль трейдеров в одном активе в течение 15 торговых дней.
В начале эксперимента им сказали, что выплата по этому активу будет объявляться после каждого торгового дня и что она будет принимать одно из четырех значений: 0, 8, 28 или 60 центов с равной вероятностью. Подумайте, как рациональный инвестор оценил бы этот очень простой актив. Поскольку средняя выплата составляет 24 цента, ожидаемая стоимость актива в первый торговый день 15-дневного эксперимента должна быть 3.60 доллара (0.24*15), во второй день – 3.36 доллара и так далее. Трейдерам разрешалось торговать каждый день, и весь эксперимент повторялся 60 раз. Итоговые рыночные цены каждый день, усредненные по всем 60 экспериментам, представлены на рисунке ниже и сопоставлены с ожидаемыми значениями для рационального инвестора.
Здесь есть явные свидетельства формирования «спекулятивного пузыря» в периоды 3-5, когда цены значительно превышают ожидаемые значения, пузырь в итоге лопается, и цены приближаются к ожидаемому значению к концу 15-го периода.
Доказывает ли этот эксперимент убедительно, что инвесторы иррациональны? Конечно, нет. Тем не менее, стоит отметить, что пузыри возможны даже на таком простом рынке, как этот, где каждый инвестор получает одну и ту же информацию.
Вывод
Как мы уже и отмечали в предыдущих статьях о поведенческих финансах, инвесторам следует формировать свои портфели таким образом, чтобы иметь возможность воспользоваться поведенческими предубеждениями на рынке, а также гарантировать, что их собственный инвестиционный процесс не оставляет места для иррационального поведения (через систематизацию правил управления инвестициями).
========
Эта статья основана на отрывках из книги «Инвестиционные мифы» (Investment Fables: Exposing the Myths of "Can't Miss" Investments Strategies) Асвата Дамодарана. Книга доступна здесь.
Склонность людей поддаваться влиянию толпы была давно задокументирована и многократно использовалась тиранами, чтобы навязать нам свою волю.
В увлекательном эксперименте Соломон Аш проиллюстрировал ее, поместив испытуемого в группу людей и задав им вопрос, ответ на который был очевиден, а затем побудил других людей в группе сознательно дать неправильный ответ. В итоге 75 % испытуемых подчинились заведомо ошибочному представлению большинства, по крайней мере, в одном вопросе. Общая доля ошибочных ответов составила 37%.
Хотя существует тенденция описывать такое поведение как иррациональное, стоит отметить, что те же самые явления могут происходить на совершенно рациональных рынках. Шиллер приводит в пример два ресторана в одном городе, в который люди прибывают один за другим.
Предположим, что первый человек выбирает первый ресторан, и допустим, что его выбор был случайным. Второй человек, который приезжает в город, увидит первого посетителя сидящим в первом ресторане и с большей вероятностью выберет тот же ресторан. По мере увеличения количества субъектов, выходящих на рынок, вы, вероятно, увидите толпу у первого ресторана, в то время как бизнес во втором ресторане будет идти плохо. Таким образом, случайный выбор первого покупателя на рынке создает достаточный импульс, чтобы сделать первый ресторан доминирующим. Похожим образом при инвестировании на IPO инвесторы концентрируются на отдельных акциях и подталкивают их цены вверх.
Экспериментальные исследования
Одна из проблем, с которыми мы сталкиваемся при проверке иррациональности финансовых рынков, — это количество переменных, которые нельзя контролировать. Некоторые исследователи попытались обойти эту проблему, построив эксперименты, аналогичные тем, которые использовали психологи и социологи.
Одно такое исследование было проведено в Университете Аризоны. В этом исследовании в качестве испытуемых были выбраны несколько групп студентов, которым было предложено сыграть роль трейдеров в одном активе в течение 15 торговых дней.
В начале эксперимента им сказали, что выплата по этому активу будет объявляться после каждого торгового дня и что она будет принимать одно из четырех значений: 0, 8, 28 или 60 центов с равной вероятностью. Подумайте, как рациональный инвестор оценил бы этот очень простой актив. Поскольку средняя выплата составляет 24 цента, ожидаемая стоимость актива в первый торговый день 15-дневного эксперимента должна быть 3.60 доллара (0.24*15), во второй день – 3.36 доллара и так далее. Трейдерам разрешалось торговать каждый день, и весь эксперимент повторялся 60 раз. Итоговые рыночные цены каждый день, усредненные по всем 60 экспериментам, представлены на рисунке ниже и сопоставлены с ожидаемыми значениями для рационального инвестора.
Здесь есть явные свидетельства формирования «спекулятивного пузыря» в периоды 3-5, когда цены значительно превышают ожидаемые значения, пузырь в итоге лопается, и цены приближаются к ожидаемому значению к концу 15-го периода.
Доказывает ли этот эксперимент убедительно, что инвесторы иррациональны? Конечно, нет. Тем не менее, стоит отметить, что пузыри возможны даже на таком простом рынке, как этот, где каждый инвестор получает одну и ту же информацию.
Вывод
Как мы уже и отмечали в предыдущих статьях о поведенческих финансах, инвесторам следует формировать свои портфели таким образом, чтобы иметь возможность воспользоваться поведенческими предубеждениями на рынке, а также гарантировать, что их собственный инвестиционный процесс не оставляет места для иррационального поведения (через систематизацию правил управления инвестициями).
========
Эта статья основана на отрывках из книги «Инвестиционные мифы» (Investment Fables: Exposing the Myths of "Can't Miss" Investments Strategies) Асвата Дамодарана. Книга доступна здесь.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Это эксперимент Соломона Аша, о котором мы писали в предыдущем посте. Он хорошо показывает эффект влияния большинства ("толпы") на мнение отдельных людей, в том числе и на финансовых рынках.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
"Если вы делаете хорошие инвестиции… вас не должно беспокоить, если они закроют фондовый рынок на пять лет."
Уоррен Баффет, 1985 год.
Все акции российских эмитентов, наконец, начинают торговаться на Московской Бирже завтра. Для приверженцев стоимостного инвестирования это интервью Уоррена Баффета из 1985 года должно еще раз напомнить его главные постулаты. Еще более обширный разговор с Энтони Деденом по этой же теме мы публиковали ранее в этом посте.
Уоррен Баффет, 1985 год.
Все акции российских эмитентов, наконец, начинают торговаться на Московской Бирже завтра. Для приверженцев стоимостного инвестирования это интервью Уоррена Баффета из 1985 года должно еще раз напомнить его главные постулаты. Еще более обширный разговор с Энтони Деденом по этой же теме мы публиковали ранее в этом посте.
Многие инструменты на МосБирже (кроме депозитарных расписок и акций иностранных компаний) вновь начали торговаться (пока до 13:50).
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
Биржа также начала расчет всех своих индикаторов - индексов (вероятно, включая и заказные индексы IRDIV, IRGRO и пр. - об этом мы узнаем завтра - расчет производится один раз в день) и iNAV - расчетной стоимости паев. Не торгуемые сейчас инструменты учитываются в индексах и iNAV по цене на 25 февраля.
Некоторые решения, принимаемые биржей и ЦБ говорят о подготовке к торгам депозитарными расписками и иностранными акциями. Здесь все еще есть инфраструктурные проблемы, но, похоже, их можно будет решить.
Биржевые фонды, в структуре которых нет депозитарных расписок (например, X5 или Globaltrans) и иностранных акций (например, Полиметалла) могут начать торговаться в самое ближайшее время (это несколько фондов акций и почти все фонды рублевых облигаций).
При этом большинство депозитарных расписок и иностранных акций компаний, ведущих основную деятельность в России входят в структуру большинства индексов на российские акции, включая индекс МосБиржи, индексы семейства IR от УК ДОХОДЪ - дивидендных акций IRDIV и акций роста IRGRO.
Чтобы запустить торги фондами, следующими этим индексам (например, DIVD, GROD, фонды на индекс МосБиржи) без риска нарушения структуры, необходимо начать торги расписками и иностранными акциями, либо получить разъяснения от Банка России относительно работы этих фондов в подобных условиях.
Российские фонды на иностранные ценные бумаги могут начать допускать к торгам в зависимости от имеющегося у них доступа к инвестируемым инструментам в России и на зарубежных рынках. Можно предположить, что быстрее всего могут стать доступны фонды, следующие индексам на акции компаний США (там нет больших санкционных и инфраструктурных проблем). Остальным фондам требуются разъяснения/разрешения на совершения сделок с резидентами "недружественных" стран. Эта работа, вероятно, уже налажена (в начальной стадии), но требует времени.
Обращение паев иностранных фондов сталкивается с более серьезными инфраструктурными проблемами, поэтому здесь понадобиться больше времени на то, чтобы понять порядок возобновления торгов. Решение, судя по всему, может быть найдено, но для этого ситуация с санкциями и ответными мерами должна стабилизироваться.
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
Биржа также начала расчет всех своих индикаторов - индексов (вероятно, включая и заказные индексы IRDIV, IRGRO и пр. - об этом мы узнаем завтра - расчет производится один раз в день) и iNAV - расчетной стоимости паев. Не торгуемые сейчас инструменты учитываются в индексах и iNAV по цене на 25 февраля.
Некоторые решения, принимаемые биржей и ЦБ говорят о подготовке к торгам депозитарными расписками и иностранными акциями. Здесь все еще есть инфраструктурные проблемы, но, похоже, их можно будет решить.
Биржевые фонды, в структуре которых нет депозитарных расписок (например, X5 или Globaltrans) и иностранных акций (например, Полиметалла) могут начать торговаться в самое ближайшее время (это несколько фондов акций и почти все фонды рублевых облигаций).
При этом большинство депозитарных расписок и иностранных акций компаний, ведущих основную деятельность в России входят в структуру большинства индексов на российские акции, включая индекс МосБиржи, индексы семейства IR от УК ДОХОДЪ - дивидендных акций IRDIV и акций роста IRGRO.
Чтобы запустить торги фондами, следующими этим индексам (например, DIVD, GROD, фонды на индекс МосБиржи) без риска нарушения структуры, необходимо начать торги расписками и иностранными акциями, либо получить разъяснения от Банка России относительно работы этих фондов в подобных условиях.
Российские фонды на иностранные ценные бумаги могут начать допускать к торгам в зависимости от имеющегося у них доступа к инвестируемым инструментам в России и на зарубежных рынках. Можно предположить, что быстрее всего могут стать доступны фонды, следующие индексам на акции компаний США (там нет больших санкционных и инфраструктурных проблем). Остальным фондам требуются разъяснения/разрешения на совершения сделок с резидентами "недружественных" стран. Эта работа, вероятно, уже налажена (в начальной стадии), но требует времени.
Обращение паев иностранных фондов сталкивается с более серьезными инфраструктурными проблемами, поэтому здесь понадобиться больше времени на то, чтобы понять порядок возобновления торгов. Решение, судя по всему, может быть найдено, но для этого ситуация с санкциями и ответными мерами должна стабилизироваться.
Друзья,
По необъяснимым причинам в приложении брокера АО «Тинькофф Банк» из списка доступных для торговли инструментов пропали наши фонды DIVD и GROD.
Инвесторы все еще могут видеть их в своих портфелях, но можно ли будет совершать с ними какие-либо операции не понятно.
Коллеги из Тинькофф в течение недели не отвечают на наши обращения. Клиентам, владеющим паями этих фондов, по нашей информации, служба поддержки брокера также не предоставляет ответы, которые бы позволили бы им планировать свою инвестиционную деятельность.
В терминалах остальных брокеров фонды DIVD и GROD доступны как и прежде.
Все активы фондов находятся в безопасности. Когда Московская Биржа будет иметь возможность осуществлять торги всеми акциями и депозитарным расписками, входящими в индексы, она также получит разрешение на возобновление торгов биржевыми фондами, инвестирующими в активы на МосБирже - фонды DIVD и GROD, как и аналогичные фонды других провайдеров, станут доступны для всех операций. Никаких проблем с инфраструктурой этих фондов нет.
Подробнее о текущей ситуации с БПИФами на МосБирже мы писали в предыдущем посте: https://t.me/dohod/11343
Мы не понимаем политику коллег из АО «Тинькофф Банк», позволяющую им произвольно предоставлять и отменять доступ к тем или иным общедоступным, надлежащим образом допущенным к торгам и включенных в листинг (в случае фондов DIVD и GROD – листинг первого уровня) инструментам и, таким образом, делать невозможным простое планирование инвестиций для его клиентов и пайщиков фондов, находящимся под нашим управлением.
Уважаемые инвесторы, если вы столкнулись с описанной выше проблемой, вы можете обратиться в службу поддержки брокера АО «Тинькофф Банк» с требованием сделать указные инструменты доступными. Если вы считаете, что ваши права нарушаются, вы также можете обратиться в Банк России (регулятор участников финансового рынка) через его интернет-приемную: https://www.cbr.ru/reception/
Мы со своей стороны продолжим общение с коллегами, чтобы разобраться в сложившейся ситуации и разрешить ее как можно скорее.
Спасибо, что инвестируете вместе с нами!
По необъяснимым причинам в приложении брокера АО «Тинькофф Банк» из списка доступных для торговли инструментов пропали наши фонды DIVD и GROD.
Инвесторы все еще могут видеть их в своих портфелях, но можно ли будет совершать с ними какие-либо операции не понятно.
Коллеги из Тинькофф в течение недели не отвечают на наши обращения. Клиентам, владеющим паями этих фондов, по нашей информации, служба поддержки брокера также не предоставляет ответы, которые бы позволили бы им планировать свою инвестиционную деятельность.
В терминалах остальных брокеров фонды DIVD и GROD доступны как и прежде.
Все активы фондов находятся в безопасности. Когда Московская Биржа будет иметь возможность осуществлять торги всеми акциями и депозитарным расписками, входящими в индексы, она также получит разрешение на возобновление торгов биржевыми фондами, инвестирующими в активы на МосБирже - фонды DIVD и GROD, как и аналогичные фонды других провайдеров, станут доступны для всех операций. Никаких проблем с инфраструктурой этих фондов нет.
Подробнее о текущей ситуации с БПИФами на МосБирже мы писали в предыдущем посте: https://t.me/dohod/11343
Мы не понимаем политику коллег из АО «Тинькофф Банк», позволяющую им произвольно предоставлять и отменять доступ к тем или иным общедоступным, надлежащим образом допущенным к торгам и включенных в листинг (в случае фондов DIVD и GROD – листинг первого уровня) инструментам и, таким образом, делать невозможным простое планирование инвестиций для его клиентов и пайщиков фондов, находящимся под нашим управлением.
Уважаемые инвесторы, если вы столкнулись с описанной выше проблемой, вы можете обратиться в службу поддержки брокера АО «Тинькофф Банк» с требованием сделать указные инструменты доступными. Если вы считаете, что ваши права нарушаются, вы также можете обратиться в Банк России (регулятор участников финансового рынка) через его интернет-приемную: https://www.cbr.ru/reception/
Мы со своей стороны продолжим общение с коллегами, чтобы разобраться в сложившейся ситуации и разрешить ее как можно скорее.
Спасибо, что инвестируете вместе с нами!
Инвесторы, которые могут принять некоторый риск в облигациях и диверсифицировать свои портфели сейчас могут присмотреться к отбору по Сбалансированной стратегии в нашем сервисе Анализ облигаций.
Укажите ваши предпочтения по сроку, кредитному качеству, качеству эмитента, ликвидности и учитывайте налог в доходности (фильтр Налоги —> Доходности с учетом налога). Из полученного списка вы сможете легко выбрать подходящие именно для вас бумаги.
Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
На картинке ниже приведены ликвидные корпоративные облигации из Сбалансированной стратегии со сроком до погашения от 1.5 лет и доходностями с учетом НДФЛ.
Укажите ваши предпочтения по сроку, кредитному качеству, качеству эмитента, ликвидности и учитывайте налог в доходности (фильтр Налоги —> Доходности с учетом налога). Из полученного списка вы сможете легко выбрать подходящие именно для вас бумаги.
Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
На картинке ниже приведены ликвидные корпоративные облигации из Сбалансированной стратегии со сроком до погашения от 1.5 лет и доходностями с учетом НДФЛ.
DIVD - БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ возвращается к торгам на МосБирже уже завтра.
Сообщение Банка России: https://t.me/centralbank_russia/155
Подробнее о фонде: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
Будьте внимательны! На открытии возможна высокая волатильность и большой ценовой спред. В первые часы или дни торгов маркет-мейкер может держать широкий спред (в рамках своих обязательств), со временем он нормализуется. Напоминаем, что МосБиржа рассчитывает справедливую стоимость пая (iNAV) каждые 15 секунд. Для фонда DIVD iNav имеет код DIVDA, его значения доступны здесь. Рекомендуем использовать только лимитные заявки и избегать операций в начале и конце торговой сессии.
В приложении брокера Тинькофф фонд DIVD может быть недоступен. Мы писали об этом здесь. Обратитесь в поддержку брокера, чтобы запросить доступ к нему.
=========
Судя по допуску к торгам большинства депозитарных расписок, фонд GROD станет доступным для всех операций до конца этой недели. Ожидания по остальным фондам читайте здесь.
Сообщение Банка России: https://t.me/centralbank_russia/155
Подробнее о фонде: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
Будьте внимательны! На открытии возможна высокая волатильность и большой ценовой спред. В первые часы или дни торгов маркет-мейкер может держать широкий спред (в рамках своих обязательств), со временем он нормализуется. Напоминаем, что МосБиржа рассчитывает справедливую стоимость пая (iNAV) каждые 15 секунд. Для фонда DIVD iNav имеет код DIVDA, его значения доступны здесь. Рекомендуем использовать только лимитные заявки и избегать операций в начале и конце торговой сессии.
В приложении брокера Тинькофф фонд DIVD может быть недоступен. Мы писали об этом здесь. Обратитесь в поддержку брокера, чтобы запросить доступ к нему.
=========
Судя по допуску к торгам большинства депозитарных расписок, фонд GROD станет доступным для всех операций до конца этой недели. Ожидания по остальным фондам читайте здесь.