2MIN BOND: ВосточнаяСК (Global Ports) / 2.5 года / ~10,6%
Восточная Стивидорная Компания - одна из крупнейших стивидорных компаний на Дальнем Востоке России, входит в состав группы компаний Global Ports. Осуществляет перевалку контейнеров на дальнем востоке.
В этой статье мы изучаем качество эмитента и его бумаги с полугодовой выплатой купонов. ISIN: RU000A102G50.
Кредитный рейтинг:
•Ra Expert: ruAA (RU) (8 из 10)
•ДОХОДЪ: A (8 из 10)
🟢Качество эмитента – выше среднего Quality (6.1 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает средние рейтинги. Низкие показатели рентабельности не в полной мере уравновешиваются умеренной долговой нагрузкой, стабильно получаемая прибыль оказывает положительное влияние на итоговый рейтинг компании.
🟠Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «средняя» (5.0/10) Долговая нагрузка выше среднего NetDebt/Equity (рейтинг 6.3 из 10) не уравновешивает низкий рейтинг ROE (2 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (5 из 10).
Мы считаем, что бизнес модель компании устойчива - благодаря стабильно получаемой прибыли, высоким показателям ликвидности и низкой долговой нагрузке.
🔷Качество баланса и прибыли – «высокое» (7.12/10)
🟢Качество прибыли - "выше среднего" (5.71/10) - Компания имеет высокие показатели оборачиваемости, которые в полной мере компенсируют проблемы с показателями рентабельности, формируя рейтинг качества прибыли на уровне выше среднего.
По итогам года, компания получила "бухгалтерский" убыток за счет обесценения активов. Опираясь на финансовые результаты прошлых лет, можно явно сказать что компания способна генерировать прибыль.
🟢Качество баланса - "высокое" (8.13/10.0) - Все показатели ликвидности компании, принимают высокие рейтинги, происходит это за счет большего размера денежных средств, которые полностью перекрывают краткосрочные обязательства (Денежные средства ~1,7 краткосрочного долга). Рейтинг ликвидности - высокий (9.7 из 10).
Стоит отметить хорошо распределённый во времени долговой портфель, большая часть обязательств, будет погашена в течении следующих 3х лет.
Невысокая доля краткосрочных обязательств в совокупности с низкой долговой нагрузкой, формирует высокий рейтинг устойчивости (6.9 из 10).
Оценка доходности – недооценена
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что доходность завышена.
На текущий момент существует один прямой аналог - Южуралзолото (ISIN: RU000A106656; 10.5%), который при худшей комбинации показателей: качества, рейтинга и долга, имеет меньшую доходность (см. в полной версии статьи).
Рассматривая список бумаг похожих по параметрам, можно заметить, что облигации ВосточнойСК предлагаю наибольшую доходность при лучшем качестве.
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 9.5-10.0%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~1%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3.7%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 7.5% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.8-10.8%.
Роль в портфеле
Эти облигации ВосточнаяСК на текущий момент входят в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций.
Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. За счет хороших показателей качества и размера деятельности, отлично будут смотреться как вспомогательная бумаг, одной из ступеней лестницы облигаций.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
Восточная Стивидорная Компания - одна из крупнейших стивидорных компаний на Дальнем Востоке России, входит в состав группы компаний Global Ports. Осуществляет перевалку контейнеров на дальнем востоке.
В этой статье мы изучаем качество эмитента и его бумаги с полугодовой выплатой купонов. ISIN: RU000A102G50.
Кредитный рейтинг:
•Ra Expert: ruAA (RU) (8 из 10)
•ДОХОДЪ: A (8 из 10)
🟢Качество эмитента – выше среднего Quality (6.1 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает средние рейтинги. Низкие показатели рентабельности не в полной мере уравновешиваются умеренной долговой нагрузкой, стабильно получаемая прибыль оказывает положительное влияние на итоговый рейтинг компании.
🟠Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «средняя» (5.0/10) Долговая нагрузка выше среднего NetDebt/Equity (рейтинг 6.3 из 10) не уравновешивает низкий рейтинг ROE (2 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (5 из 10).
Мы считаем, что бизнес модель компании устойчива - благодаря стабильно получаемой прибыли, высоким показателям ликвидности и низкой долговой нагрузке.
🔷Качество баланса и прибыли – «высокое» (7.12/10)
🟢Качество прибыли - "выше среднего" (5.71/10) - Компания имеет высокие показатели оборачиваемости, которые в полной мере компенсируют проблемы с показателями рентабельности, формируя рейтинг качества прибыли на уровне выше среднего.
По итогам года, компания получила "бухгалтерский" убыток за счет обесценения активов. Опираясь на финансовые результаты прошлых лет, можно явно сказать что компания способна генерировать прибыль.
🟢Качество баланса - "высокое" (8.13/10.0) - Все показатели ликвидности компании, принимают высокие рейтинги, происходит это за счет большего размера денежных средств, которые полностью перекрывают краткосрочные обязательства (Денежные средства ~1,7 краткосрочного долга). Рейтинг ликвидности - высокий (9.7 из 10).
Стоит отметить хорошо распределённый во времени долговой портфель, большая часть обязательств, будет погашена в течении следующих 3х лет.
Невысокая доля краткосрочных обязательств в совокупности с низкой долговой нагрузкой, формирует высокий рейтинг устойчивости (6.9 из 10).
Оценка доходности – недооценена
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что доходность завышена.
На текущий момент существует один прямой аналог - Южуралзолото (ISIN: RU000A106656; 10.5%), который при худшей комбинации показателей: качества, рейтинга и долга, имеет меньшую доходность (см. в полной версии статьи).
Рассматривая список бумаг похожих по параметрам, можно заметить, что облигации ВосточнойСК предлагаю наибольшую доходность при лучшем качестве.
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 9.5-10.0%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~1%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3.7%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 7.5% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.8-10.8%.
Роль в портфеле
Эти облигации ВосточнаяСК на текущий момент входят в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций.
Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. За счет хороших показателей качества и размера деятельности, отлично будут смотреться как вспомогательная бумаг, одной из ступеней лестницы облигаций.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
💰Саратовский НПЗ ап - дивиденды
Совет директоров Саратовского НПЗ рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 391,54 рублей на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 12 июля 2023.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 2,49%.
Согласно Уставу Саратовский НПЗ направляет на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ и не менее чем по обыкновенным акциям. Компания не раскрывает отчетность, если предположить, что дивидендная политика соблюдена, то размер чистой прибыли за 2022 год равен лишь 976,25 млн руб. Также существует вероятность сокращения дивидендной нормы.
Префы Саратовского НПЗ в настоящий момент не входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV, БПИФ DIVD, также они не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Саратовский НПЗ ап в сервисе Дивиденды
👉 Саратовский НПЗ ап в сервисе Анализ акций
Совет директоров Саратовского НПЗ рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 391,54 рублей на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 12 июля 2023.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 2,49%.
Согласно Уставу Саратовский НПЗ направляет на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ и не менее чем по обыкновенным акциям. Компания не раскрывает отчетность, если предположить, что дивидендная политика соблюдена, то размер чистой прибыли за 2022 год равен лишь 976,25 млн руб. Также существует вероятность сокращения дивидендной нормы.
Префы Саратовского НПЗ в настоящий момент не входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV, БПИФ DIVD, также они не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Саратовский НПЗ ап в сервисе Дивиденды
👉 Саратовский НПЗ ап в сервисе Анализ акций
2MIN BOND: БСК . Новый выпуск / 3 года / Ориентир доходности 10,9%
Башкирская содовая компания - крупнейший в России производитель кальцинированной и каустической соды. Группа объединяет три производственных комплекса - «Сода», «Каустик» и «Березниковский содовый завод». На первые два, приходится более 90% активов всей группы.
Во второй половине июня, компания планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
•Объём выпуска: 5 млрд. руб.
•Срок обращения: 3 года.
•Квартальные выплаты купона.
•Ориентир купона: 10,5%
•Ориентир эффективной доходности: 10,9%.
•Выплата основного тела долга (Амортизация) в 9-12 даты купонов.
У компании уже есть торгуемые облигации на меньший срок RU000A101UR4, 2.1 лет, YTM~10.3%.
Кредитный рейтинг:
•RA Expert: ruA+(RU) (7 из 10)
•ДОХОДЪ: A (8 из 10)
🟢Общее качество эмитента - "Высокое" (9.5/10) – Общая бизнес модель компании стабильна. Отличная комбинация эффективности и долговой нагрузки. Проблемы с диверсификацией активов.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 6м 2022 года - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокое» (10/10) - Эмитент имеет низкую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 9.2 из 10), которая отлично дополняет высокую эффективность ROA (9.0 из 10). Прибыль компании стабильна, но прослеживается небольшой растущий тренд.
Рейтинговое агентство RA Expert предупреждает о высокой зависимости деятельности группы от единственной компании поставщика "Шах-Тау". Запасы которой, могут быть выработаны к 2027 году.
🔷Качество баланса и прибыли – «высокое» (8.96/10.0)
🟢Качество прибыли - "высокое" (9.27/10) Компания стремиться поддерживать постоянные доли затрат, но из-за небольшого роста затрат на сырье, показатели рентабельности ухудшились, но остаются на высоком уровне. Показатели оборачиваемости компании, также принимают высокие рейтинги.
В данной категории, за счет положительного чистого денежного потока, а также хорошего соотношения показателей оборачиваемости и рентабельности, компании присваивается премия, улучшающая общую оценку.
🟢Качество баланса - "высокое" (8.74/10.0) - Компания имеет высокие показатели ликвидности, полученные за большого размера денежных средств ~60% от краткосрочного долга. Рейтинг Ликвидности высокий (9.0 из 10). Финансовая устойчивость компании, также находится на высоком уровне (рейтинг 8.5 из 10), благодаря низкой и хорошо распределённой во времени долговой нагрузке.
Ориентир доходности: немного завышен
К преимуществам компании можно отнести низкую долговую нагрузку и высокие показатели качества. В тоже время достаточно низкая диверсификация активов накладывает определённые риски, которые закладываются в ориентире.
•Аналог со схожим качеством и уровнем долга НКНХ (ISIN: RU000A0ZZZ17; YTM 9,56%), предлагает меньшую доходность.
•Аналог с приближенной доходностью ВосточнаяСК (ISIN: RU000A102G50; YTM 10,5%), обладает немного худшими показателями качества и долга (см. в полной версии статьи).
Рассматриваемый выпуск кажется нам привлекательным для повышения отраслевой диверсификации сбалансированных по риску портфелей.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~1.3%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 4.1%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 13.6% от эффективной доходности (высокий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.2-10.9%.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
Башкирская содовая компания - крупнейший в России производитель кальцинированной и каустической соды. Группа объединяет три производственных комплекса - «Сода», «Каустик» и «Березниковский содовый завод». На первые два, приходится более 90% активов всей группы.
Во второй половине июня, компания планирует разместить новый выпуск облигаций со следующими характеристиками:
•Объём выпуска: 5 млрд. руб.
•Срок обращения: 3 года.
•Квартальные выплаты купона.
•Ориентир купона: 10,5%
•Ориентир эффективной доходности: 10,9%.
•Выплата основного тела долга (Амортизация) в 9-12 даты купонов.
У компании уже есть торгуемые облигации на меньший срок RU000A101UR4, 2.1 лет, YTM~10.3%.
Кредитный рейтинг:
•RA Expert: ruA+(RU) (7 из 10)
•ДОХОДЪ: A (8 из 10)
🟢Общее качество эмитента - "Высокое" (9.5/10) – Общая бизнес модель компании стабильна. Отличная комбинация эффективности и долговой нагрузки. Проблемы с диверсификацией активов.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 6м 2022 года - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокое» (10/10) - Эмитент имеет низкую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 9.2 из 10), которая отлично дополняет высокую эффективность ROA (9.0 из 10). Прибыль компании стабильна, но прослеживается небольшой растущий тренд.
Рейтинговое агентство RA Expert предупреждает о высокой зависимости деятельности группы от единственной компании поставщика "Шах-Тау". Запасы которой, могут быть выработаны к 2027 году.
🔷Качество баланса и прибыли – «высокое» (8.96/10.0)
🟢Качество прибыли - "высокое" (9.27/10) Компания стремиться поддерживать постоянные доли затрат, но из-за небольшого роста затрат на сырье, показатели рентабельности ухудшились, но остаются на высоком уровне. Показатели оборачиваемости компании, также принимают высокие рейтинги.
В данной категории, за счет положительного чистого денежного потока, а также хорошего соотношения показателей оборачиваемости и рентабельности, компании присваивается премия, улучшающая общую оценку.
🟢Качество баланса - "высокое" (8.74/10.0) - Компания имеет высокие показатели ликвидности, полученные за большого размера денежных средств ~60% от краткосрочного долга. Рейтинг Ликвидности высокий (9.0 из 10). Финансовая устойчивость компании, также находится на высоком уровне (рейтинг 8.5 из 10), благодаря низкой и хорошо распределённой во времени долговой нагрузке.
Ориентир доходности: немного завышен
К преимуществам компании можно отнести низкую долговую нагрузку и высокие показатели качества. В тоже время достаточно низкая диверсификация активов накладывает определённые риски, которые закладываются в ориентире.
•Аналог со схожим качеством и уровнем долга НКНХ (ISIN: RU000A0ZZZ17; YTM 9,56%), предлагает меньшую доходность.
•Аналог с приближенной доходностью ВосточнаяСК (ISIN: RU000A102G50; YTM 10,5%), обладает немного худшими показателями качества и долга (см. в полной версии статьи).
Рассматриваемый выпуск кажется нам привлекательным для повышения отраслевой диверсификации сбалансированных по риску портфелей.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~1.3%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 4.1%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 13.6% от эффективной доходности (высокий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.2-10.9%.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
💰НКНХ - дивиденды
Совет директоров Нижнекамскнефтехима рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 1,49 рублей на обыкновенную и привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 11 июля 2023.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 1,3% по обыкновенным акциям, 1,62% - по привилегированным.
Компания планирует реализовать масштабные инвестиционные проекты. НКНХ заплатил дивиденды, ссылаясь на новые положения дивидендной политики: не менее 15% от чистой прибыли, скорректированной на:
1) сумму положительных и/или отрицательных курсовых разниц;
2) сумму исключительных неденежных доходов и расходов;
3) сумму разовых (нерегулярных) доходов и расходов.
Ранее компания обязывалась выплачивать не менее 15% от чистой прибыли (без корректировок). Совокупные выплаты дивидендов составили 5,7% от чистой прибыли (нескорректированной) по РСБУ.
Привилегированные акции НКНХ в настоящий момент входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV, БПИФ DIVD.
Акции двух типов не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 НКНХ обыкновенные акции в сервисе Дивиденды
👉 НКНХ привилегированные акции в сервисе Дивиденды
👉 НКНХ в сервисе Анализ акций
Совет директоров Нижнекамскнефтехима рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 1,49 рублей на обыкновенную и привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 11 июля 2023.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 1,3% по обыкновенным акциям, 1,62% - по привилегированным.
Компания планирует реализовать масштабные инвестиционные проекты. НКНХ заплатил дивиденды, ссылаясь на новые положения дивидендной политики: не менее 15% от чистой прибыли, скорректированной на:
1) сумму положительных и/или отрицательных курсовых разниц;
2) сумму исключительных неденежных доходов и расходов;
3) сумму разовых (нерегулярных) доходов и расходов.
Ранее компания обязывалась выплачивать не менее 15% от чистой прибыли (без корректировок). Совокупные выплаты дивидендов составили 5,7% от чистой прибыли (нескорректированной) по РСБУ.
Привилегированные акции НКНХ в настоящий момент входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV, БПИФ DIVD.
Акции двух типов не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 НКНХ обыкновенные акции в сервисе Дивиденды
👉 НКНХ привилегированные акции в сервисе Дивиденды
👉 НКНХ в сервисе Анализ акций
💰Казаньоргсинтез - дивиденды
Совет директоров Казаньоргсинтеза рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 9,1 рублей на обыкновенную и 0,25 рубля на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 11 июля 2023.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 8,59% по обыкновенным акциям, 0,85% - по привилегированным.
Компания выплатила дивиденды в соответствии с принятой дивидендной политикой:
Не менее 30% от чистой прибыли по МСФО по обыкновенным акциям и 0,25 руб. по привилегированным. Было выплачено около 60% от чистой прибыли по РСБУ.
Обыкновенные и привилегированные акции Казаньоргсинтез в настоящий момент не входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV, БПИФ DIVD.
Также не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Казаньоргсинтез обыкновенные акции в сервисе Дивиденды
👉 Казаньоргсинтез привилегированные акции в сервисе Дивиденды
👉 Казаньоргсинтез в сервисе Анализ акций
Совет директоров Казаньоргсинтеза рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 9,1 рублей на обыкновенную и 0,25 рубля на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 11 июля 2023.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 8,59% по обыкновенным акциям, 0,85% - по привилегированным.
Компания выплатила дивиденды в соответствии с принятой дивидендной политикой:
Не менее 30% от чистой прибыли по МСФО по обыкновенным акциям и 0,25 руб. по привилегированным. Было выплачено около 60% от чистой прибыли по РСБУ.
Обыкновенные и привилегированные акции Казаньоргсинтез в настоящий момент не входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV, БПИФ DIVD.
Также не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Казаньоргсинтез обыкновенные акции в сервисе Дивиденды
👉 Казаньоргсинтез привилегированные акции в сервисе Дивиденды
👉 Казаньоргсинтез в сервисе Анализ акций
💰Фосагро - дивиденды
Совет директоров группы Фосагро рекомендовал дивиденды за 1 квартал 2023 г. в размере 264 рублей на акцию. Дата закрытия реестра: 11 июля 2023 г. Последний день для покупки акций под дивиденды: 7 июля 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам: 3,54%.
На дивидендные выплаты направлено 123% чистой прибыли за 1 квартал 2023 г.
Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев – 11,23%.
Акции Фосагро в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в наш в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Фосагро в сервисе Дивиденды
👉 Фосагро в сервисе Анализ акций
Совет директоров группы Фосагро рекомендовал дивиденды за 1 квартал 2023 г. в размере 264 рублей на акцию. Дата закрытия реестра: 11 июля 2023 г. Последний день для покупки акций под дивиденды: 7 июля 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам: 3,54%.
На дивидендные выплаты направлено 123% чистой прибыли за 1 квартал 2023 г.
Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев – 11,23%.
Акции Фосагро в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в наш в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Фосагро в сервисе Дивиденды
👉 Фосагро в сервисе Анализ акций
💰Мосэнерго и ОГК-2 - дивиденды
Совет директоров Мосэнерго рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2022 года в размере 0,18652 рубля на акцию. Дата закрытия реестра: 4 июля 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам 6,43%.
Совет директоров ОГК-2 рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2022 года в размере 0,0581 руб. на акцию. Дата закрытия реестра: 10 июля 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам 7,5%.
Согласно дивидендным политикам Мосэнерго и ОГК-2: общий размер дивидендных выплат должен соответствовать 50% от скорректированной чистой прибыли компании по РСБУ (взяв большее из значений - РСБУ или МСФО).
Мосэнерго выплатила почти 36%, а ОГК-2 – 53% от нескорректированной чистой прибыли по РСБУ.
Третья дочка Газпром Энергохолдинга – ТГК-1, скорее всего не выплатят дивиденды за 2022 год из-за наличия иностранного инвестора (Фортум) в составе акционеров.
Акции Мосэнерго и ОГК-2 в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в наш в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Мосэнерго в сервисе Дивиденды
👉 ОГК-2 в сервисе Дивиденды
👉 Мосэнерго и ОГК-2 в сервисе Анализ акций
Совет директоров Мосэнерго рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2022 года в размере 0,18652 рубля на акцию. Дата закрытия реестра: 4 июля 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам 6,43%.
Совет директоров ОГК-2 рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2022 года в размере 0,0581 руб. на акцию. Дата закрытия реестра: 10 июля 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам 7,5%.
Согласно дивидендным политикам Мосэнерго и ОГК-2: общий размер дивидендных выплат должен соответствовать 50% от скорректированной чистой прибыли компании по РСБУ (взяв большее из значений - РСБУ или МСФО).
Мосэнерго выплатила почти 36%, а ОГК-2 – 53% от нескорректированной чистой прибыли по РСБУ.
Третья дочка Газпром Энергохолдинга – ТГК-1, скорее всего не выплатят дивиденды за 2022 год из-за наличия иностранного инвестора (Фортум) в составе акционеров.
Акции Мосэнерго и ОГК-2 в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в наш в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Мосэнерго в сервисе Дивиденды
👉 ОГК-2 в сервисе Дивиденды
👉 Мосэнерго и ОГК-2 в сервисе Анализ акций
Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,13%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
TCS-гдр +8,8%
Транснф ап +8,4%
Сбербанк +7,4%
Сбербанк-п +6,5%
Татнфт 3ао +4,8%
⬇️ Аутсайдеры
Магнит -9,9%
ГАЗПРОМ -5,8%
ЭН+ГРУП -3,6%
Polymetal -3%
МКБ -2,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
TCS-гдр +8,8%
Транснф ап +8,4%
Сбербанк +7,4%
Сбербанк-п +6,5%
Татнфт 3ао +4,8%
⬇️ Аутсайдеры
Магнит -9,9%
ГАЗПРОМ -5,8%
ЭН+ГРУП -3,6%
Polymetal -3%
МКБ -2,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
ИСТОРИЯ ОБЛИГАЦИЙ, ИНДЕКСИРУЕМЫХ НА ИНФЛЯЦИЮ
Содружество Массачусетса выпустило самые ранние из известных облигаций, индексируемых на инфляцию в 1780 году во время войны за независимость.
Эти облигации были придуманы, чтобы справиться с серьезной инфляцией военного времени и опасным недовольством солдат армии США, связанным со снижением покупательной способности их заработной платы. Их выпуск не был обоснован никакими академически исследованиями, но просто жизненной необходимостью. Очень подробно читайте здесь (pdf eng).
Текст на облигации 1780 года (см. фото ниже) гласит:
«… Как основная сумма, так и проценты должны быть выплачены текущими на тот момент деньгами указанного Штата в большей или меньшей сумме, в зависимости от стоимости пяти бушелей КУКУРУЗЫ, шестидесяти восьми фунтов и четырех седьмых частей фунта ГОВЯДИНЫ, десяти фунтов ОВЕЧЕЙ ШЕРСТИ и шестнадцати фунтов КОЖИ ДЛЯ ПОДОШВ, которые в текущих ценах оцениваются более или менее в сто тридцать фунтов…».
Таким образом, эти облигации функционировали аналогично сегодняшним TIPS в США или ОФЗ-ин в России. Эти инструменты также привязаны к цене потребительской корзины товаров (CPI).
Индекс цен для корзины товаров, указанной на облигациях 1780 года вырос в 32 раза за следующие три года. Этот инструмент позволял зарплате солдат идти в ногу с ростом цен.
Хотя эти облигации и были успешными, от концепции индексированных облигаций отказались после того как экстремальная инфляционная среда закончилась. Они были забыты до конца двадцатого века.
Простой индекс цен, подобный тому, что используется для облигации 1780 года, имеет хорошо известную проблему. Если цена на один из товаров повышается, потребители могут переключить часть своего потребления на другие товары.
Из-за возможности такого замещения индекс может расти быстрее, чем увеличение реальной стоимости жизни. Это не так важно для коротких периодов в несколько лет, но существенно, если вы выпускаете 30-летние бумаги.
Поэтому в современных индексируемых государственных облигациях используется более гибкий и универсальный индекс потребительской инфляции (изменяемая корзина товаров и услуг).
Хотя, корзина типа «говядина, курица, овощи, коммунальные услуги, квартира в Москве» могла бы пользоваться спросом, правда?
Однако, государству и его институтам (Центральным банкам) в условиях рыночной экономики сложно влиять и прогнозировать цены на отдельные товары и услуги, а ценообразование на столь узкий их набор малоинформативно для оценки инфляционных ожиданий, поэтому облигации с привязкой к подобной корзине вряд ли возможны.
Вместо этого, правительства выпускают более специализированные нерыночные бумаги с повышенным и/или изменяемым доходом без ценового риска - мы писали о них здесь.
Содружество Массачусетса выпустило самые ранние из известных облигаций, индексируемых на инфляцию в 1780 году во время войны за независимость.
Эти облигации были придуманы, чтобы справиться с серьезной инфляцией военного времени и опасным недовольством солдат армии США, связанным со снижением покупательной способности их заработной платы. Их выпуск не был обоснован никакими академически исследованиями, но просто жизненной необходимостью. Очень подробно читайте здесь (pdf eng).
Текст на облигации 1780 года (см. фото ниже) гласит:
«… Как основная сумма, так и проценты должны быть выплачены текущими на тот момент деньгами указанного Штата в большей или меньшей сумме, в зависимости от стоимости пяти бушелей КУКУРУЗЫ, шестидесяти восьми фунтов и четырех седьмых частей фунта ГОВЯДИНЫ, десяти фунтов ОВЕЧЕЙ ШЕРСТИ и шестнадцати фунтов КОЖИ ДЛЯ ПОДОШВ, которые в текущих ценах оцениваются более или менее в сто тридцать фунтов…».
Таким образом, эти облигации функционировали аналогично сегодняшним TIPS в США или ОФЗ-ин в России. Эти инструменты также привязаны к цене потребительской корзины товаров (CPI).
Индекс цен для корзины товаров, указанной на облигациях 1780 года вырос в 32 раза за следующие три года. Этот инструмент позволял зарплате солдат идти в ногу с ростом цен.
Хотя эти облигации и были успешными, от концепции индексированных облигаций отказались после того как экстремальная инфляционная среда закончилась. Они были забыты до конца двадцатого века.
Простой индекс цен, подобный тому, что используется для облигации 1780 года, имеет хорошо известную проблему. Если цена на один из товаров повышается, потребители могут переключить часть своего потребления на другие товары.
Из-за возможности такого замещения индекс может расти быстрее, чем увеличение реальной стоимости жизни. Это не так важно для коротких периодов в несколько лет, но существенно, если вы выпускаете 30-летние бумаги.
Поэтому в современных индексируемых государственных облигациях используется более гибкий и универсальный индекс потребительской инфляции (изменяемая корзина товаров и услуг).
Хотя, корзина типа «говядина, курица, овощи, коммунальные услуги, квартира в Москве» могла бы пользоваться спросом, правда?
Однако, государству и его институтам (Центральным банкам) в условиях рыночной экономики сложно влиять и прогнозировать цены на отдельные товары и услуги, а ценообразование на столь узкий их набор малоинформативно для оценки инфляционных ожиданий, поэтому облигации с привязкой к подобной корзине вряд ли возможны.
Вместо этого, правительства выпускают более специализированные нерыночные бумаги с повышенным и/или изменяемым доходом без ценового риска - мы писали о них здесь.
События недели
29.05.2023, понедельник
🔌 ГОСА En+
🏦 ГОСА Росбанка
⛏ Заседание совета директоров Мечела. В повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
🔌 Заседание совета директоров ФСК-Россети. В повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
🇺🇸 Национальный выходной - День памяти. Закрыты NYSE, NASDAQ. Торги фьючерсами на индексы на CME проводятся до 20:00 МСК, фьючерсами на нефть до 21:30 МСК
🇬🇧 Банковский выходной
30.05.2023, вторник
🔌 Россети Ленэнерго - финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2023 г.
🔌 РусГидро - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2023 г.
🇪🇺 Индекс делового климата, индекс экономических ожиданий, май
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, май
31.05.2023, среда
💰 Последний день для покупки акций Красноярскэнергосбыта под дивиденды за 2022г (ДД ао 7,63%, п 7,56%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг, индекс деловой активности в промышленности, май
🇩🇪 Уровень безработицы, ИПЦ, предв., май
🇷🇺 Промышленное производство, апрель
🇺🇸 Публикация экономического обзора ФРС Бежевая Книга
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
01.06.2023, четверг
💰 Последний день для покупки акций ВСМПО-АВИСМА под дивиденды за 2022г (1,12%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, май
🇩🇪 Розничные продажи, апрель
🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ИПЦ, пред., май
🇪🇺 Уровень безработицы, апрель
🇪🇺 Публикация протокола заседания ЕЦБ
🇺🇸 Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP, май
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности Markit и ISM, май
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
02.06.2023, пятница
🏛 Московская биржа отчитается об оборотах за май
🇺🇸 Средняя заработная плата, количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе, уровень безработицы, май
🇺🇸 Число активных буровых установок от Baker Hughes
29.05.2023, понедельник
🔌 ГОСА En+
🏦 ГОСА Росбанка
⛏ Заседание совета директоров Мечела. В повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
🔌 Заседание совета директоров ФСК-Россети. В повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
🇺🇸 Национальный выходной - День памяти. Закрыты NYSE, NASDAQ. Торги фьючерсами на индексы на CME проводятся до 20:00 МСК, фьючерсами на нефть до 21:30 МСК
🇬🇧 Банковский выходной
30.05.2023, вторник
🔌 Россети Ленэнерго - финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2023 г.
🔌 РусГидро - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2023 г.
🇪🇺 Индекс делового климата, индекс экономических ожиданий, май
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, май
31.05.2023, среда
💰 Последний день для покупки акций Красноярскэнергосбыта под дивиденды за 2022г (ДД ао 7,63%, п 7,56%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг, индекс деловой активности в промышленности, май
🇩🇪 Уровень безработицы, ИПЦ, предв., май
🇷🇺 Промышленное производство, апрель
🇺🇸 Публикация экономического обзора ФРС Бежевая Книга
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
01.06.2023, четверг
💰 Последний день для покупки акций ВСМПО-АВИСМА под дивиденды за 2022г (1,12%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, май
🇩🇪 Розничные продажи, апрель
🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ИПЦ, пред., май
🇪🇺 Уровень безработицы, апрель
🇪🇺 Публикация протокола заседания ЕЦБ
🇺🇸 Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP, май
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности Markit и ISM, май
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
02.06.2023, пятница
🏛 Московская биржа отчитается об оборотах за май
🇺🇸 Средняя заработная плата, количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе, уровень безработицы, май
🇺🇸 Число активных буровых установок от Baker Hughes
ЗАГРУЗКА ПОРТФЕЛЯ: НОВАЯ ФУНКЦИЯ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"
Наш сервис "Анализ облигаций", как и прежде, позволяет осуществлять поиск и отбор бумаг, подходящих именно для вас, включая готовые отборы по стратегиям "Альтернатива депозиту", "Сбалансированная" и "High Yield (ВДО)", содержащие только ликвидные инструменты, с высоким качеством и доходностью для своей группы (подробно об отборе читайте в методике здесь -pdf). Недавно мы запустили функцию по поиску лучших аналогов.
Однако, часто нам требуется проанализировать бумаги в конкретном портфеле (наборе) и, используя фильтры, делать это было не очень удобно.
💾 Теперь вы можете загрузить свой произвольный список ISIN, анализировать и применять фильтры только к нему. Для этого поместите ISIN ваших облигаций в столбец "A" вашего файла в формате Excel и загрузите его в сервис по кнопке "Загрузка портфеля".
Мы не гарантируем наличие всех бумаг в нашей базе, но стремимся к максимальному разнообразию понятных публичных инструментов.
Очевидное развитие этой функции - групповой поиск лучших замен и анализ характеристик портфеля. А пока, после загрузки, вы можете выгрузить большинство полезных характеристик бумаг (доходность, дюрации, сроки, рейтинги и пр.) в Excel и продолжить их более подробный анализ самостоятельно.
=============
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
Наш сервис "Анализ облигаций", как и прежде, позволяет осуществлять поиск и отбор бумаг, подходящих именно для вас, включая готовые отборы по стратегиям "Альтернатива депозиту", "Сбалансированная" и "High Yield (ВДО)", содержащие только ликвидные инструменты, с высоким качеством и доходностью для своей группы (подробно об отборе читайте в методике здесь -pdf). Недавно мы запустили функцию по поиску лучших аналогов.
Однако, часто нам требуется проанализировать бумаги в конкретном портфеле (наборе) и, используя фильтры, делать это было не очень удобно.
💾 Теперь вы можете загрузить свой произвольный список ISIN, анализировать и применять фильтры только к нему. Для этого поместите ISIN ваших облигаций в столбец "A" вашего файла в формате Excel и загрузите его в сервис по кнопке "Загрузка портфеля".
Мы не гарантируем наличие всех бумаг в нашей базе, но стремимся к максимальному разнообразию понятных публичных инструментов.
Очевидное развитие этой функции - групповой поиск лучших замен и анализ характеристик портфеля. А пока, после загрузки, вы можете выгрузить большинство полезных характеристик бумаг (доходность, дюрации, сроки, рейтинги и пр.) в Excel и продолжить их более подробный анализ самостоятельно.
=============
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
💰 Роснефть - дивиденды
Совет директоров Роснефти рекомендовал выплату финальных дивидендов за 2022 год в размере 17,97 рублей на акцию. Дата закрытия реестра определена на 11 июля 2023 года.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 4,09%.
Роснефть ранее выплачивала 20,39 рублей в качестве промежуточных дивидендов.
Напомним, что согласно дивидендной политике Роснефти, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, целевой периодичностью является выплата дивидендов по меньшей мере два раза в год. Компания продолжает стабильно придерживаться дивидендной политике.
Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев – 8,19%.
Акции Роснефти в настоящий момент не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
Также не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD
👉 Роснефть в сервисе Дивиденды
👉 Роснефть в сервисе Анализ акций
Совет директоров Роснефти рекомендовал выплату финальных дивидендов за 2022 год в размере 17,97 рублей на акцию. Дата закрытия реестра определена на 11 июля 2023 года.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 4,09%.
Роснефть ранее выплачивала 20,39 рублей в качестве промежуточных дивидендов.
Напомним, что согласно дивидендной политике Роснефти, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, целевой периодичностью является выплата дивидендов по меньшей мере два раза в год. Компания продолжает стабильно придерживаться дивидендной политике.
Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев – 8,19%.
Акции Роснефти в настоящий момент не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD.
Также не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD
👉 Роснефть в сервисе Дивиденды
👉 Роснефть в сервисе Анализ акций
2MIN BOND: О'КЕЙ. Новый выпуск / 3 года / YTM - 12,3%
О'КЕЙ - крупный продуктовый ритейлер в России, топ-3 по количеству супермаркетов. Основными регионами присутствия компании являются Северо-Западный и Центральный федеральный округа.
29 мая, компания разместила новый выпуск облигаций (RU000A106AH6) со следующими характеристиками:
•Объём выпуска: 7.5 млрд. руб.
•Срок обращения: 10 лет.
•Срок до оферты 3 года.
•Квартальные выплаты купона.
•Купон: 11,75%
•Доходность (к оферте, YTP): 12,3%
У компании уже есть торгуемые облигации на меньший срок:
1. RU000A102BK7 0.4 лет, YTM~8.7%.
2. RU000A1014B9, 1.5 лет, YTM~10.7%.
3. RU000A1009Z8, 1.9 лет, YTM~10.5%.
Кредитный рейтинг:
•RA Expert: ruA- (6 из 10)
•ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔴Общее качество эмитента - "Низкое" (2.8/10) – Общая бизнес модель компании не стабильна. Высокая долговая нагрузка и низкая эффективность.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 2022 год - источник.
🔴Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «Низкая» (3/10) - Эмитент имеет высокую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 1.0 из 10), которая не компенсируется низкой эффективность ROA (1.0 из 10).
Рейтинговое агентство RA Expert отмечает высокую долговую нагрузку эмитента, но в тоже время высокую диверсификацию источников финансирования.
🔹Качество баланса и прибыли – «низкое» (2.57/10.0)
🔴Качество прибыли - "низкое" (2.64/10) Компания имеет существенные проблемы с рентабельностью, все показатели находятся на уровне ниже среднеотраслевых. При этом высокие показатели оборачиваемости, свойственные отрасли эмитента, не приводят в норму рейтинг качества прибыли.
Дополнительное негативное влияние оказывает штраф, накладываемый за низкое качество получаемой прибыли.
🔴Качество баланса - "низкое" (2.52/10.0) - Компания имеет низкие показатели ликвидности, полученные за счет большого размера краткосрочного долга. Показатели ликвидности компании находятся на уровне ниже среднеотраслевых. Рейтинг Ликвидности низкий (2.7 из 10).
Несмотря на относительно небольшую долю краткосрочного долга, которая немного улучшает оценку, высокая долговая нагрузка компании приводит итоговый рейтинг финансовой устойчивости на низкий уровень (2.4 из 10).
Оценка доходности - занижена
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод, что ориентир доходности занижен.
На текущий момент на рынке существуют более перспективные аналоги, например: Сэтл Груп (ISIN: RU000A105X64; 12.6%) и ЛСР (ISIN: RU000A106888; 12.5%). Эти бумаги обладают более стабильными показателями качества и более высоким рейтингом долговой нагрузки при более привлекательной доходности (см. в полной версии статьи).
Можно заметить, что на текущий момент существует обширный выбор аналогов, предлагающих различные комбинации доходности и качества.
Данный выпуск не кажется нам привлекательным из-за низких показателей качества и наличие более перспективных аналогов.
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 12.7-13.1%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~2.8%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3.7%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 15.14% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 10.2-12.3%.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
О'КЕЙ - крупный продуктовый ритейлер в России, топ-3 по количеству супермаркетов. Основными регионами присутствия компании являются Северо-Западный и Центральный федеральный округа.
29 мая, компания разместила новый выпуск облигаций (RU000A106AH6) со следующими характеристиками:
•Объём выпуска: 7.5 млрд. руб.
•Срок обращения: 10 лет.
•Срок до оферты 3 года.
•Квартальные выплаты купона.
•Купон: 11,75%
•Доходность (к оферте, YTP): 12,3%
У компании уже есть торгуемые облигации на меньший срок:
1. RU000A102BK7 0.4 лет, YTM~8.7%.
2. RU000A1014B9, 1.5 лет, YTM~10.7%.
3. RU000A1009Z8, 1.9 лет, YTM~10.5%.
Кредитный рейтинг:
•RA Expert: ruA- (6 из 10)
•ДОХОДЪ: BB (6 из 10)
🔴Общее качество эмитента - "Низкое" (2.8/10) – Общая бизнес модель компании не стабильна. Высокая долговая нагрузка и низкая эффективность.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 2022 год - источник.
🔴Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «Низкая» (3/10) - Эмитент имеет высокую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 1.0 из 10), которая не компенсируется низкой эффективность ROA (1.0 из 10).
Рейтинговое агентство RA Expert отмечает высокую долговую нагрузку эмитента, но в тоже время высокую диверсификацию источников финансирования.
🔹Качество баланса и прибыли – «низкое» (2.57/10.0)
🔴Качество прибыли - "низкое" (2.64/10) Компания имеет существенные проблемы с рентабельностью, все показатели находятся на уровне ниже среднеотраслевых. При этом высокие показатели оборачиваемости, свойственные отрасли эмитента, не приводят в норму рейтинг качества прибыли.
Дополнительное негативное влияние оказывает штраф, накладываемый за низкое качество получаемой прибыли.
🔴Качество баланса - "низкое" (2.52/10.0) - Компания имеет низкие показатели ликвидности, полученные за счет большого размера краткосрочного долга. Показатели ликвидности компании находятся на уровне ниже среднеотраслевых. Рейтинг Ликвидности низкий (2.7 из 10).
Несмотря на относительно небольшую долю краткосрочного долга, которая немного улучшает оценку, высокая долговая нагрузка компании приводит итоговый рейтинг финансовой устойчивости на низкий уровень (2.4 из 10).
Оценка доходности - занижена
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод, что ориентир доходности занижен.
На текущий момент на рынке существуют более перспективные аналоги, например: Сэтл Груп (ISIN: RU000A105X64; 12.6%) и ЛСР (ISIN: RU000A106888; 12.5%). Эти бумаги обладают более стабильными показателями качества и более высоким рейтингом долговой нагрузки при более привлекательной доходности (см. в полной версии статьи).
Можно заметить, что на текущий момент существует обширный выбор аналогов, предлагающих различные комбинации доходности и качества.
Данный выпуск не кажется нам привлекательным из-за низких показателей качества и наличие более перспективных аналогов.
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 12.7-13.1%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~2.8%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3.7%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 15.14% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 10.2-12.3%.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
2MIN BOND: Джи-Групп / RU000A105Q97 / 1.1 года / ~13.1%
Джи-Групп - Российская строительная компания, занимающаяся строительством жилой и коммерческой недвижимости. Владеет компаниями «Унистрой», «UD Group» и «My Corner by UNISTROY» Основные регионы деятельности - Казань и Санкт-Петербург.
В этой статье мы изучаем качество эмитента и его амортизируемые бумаги с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A105Q97 (частичные выплаты номинала осуществляется в даты 5-6 купонов).
Кредитный рейтинг:
•ACRA: BBB+ (RU) (6 из 10)
•ДОХОДЪ: BB- (6 из 10)
🟢Качество эмитента – "выше среднего" Quality (6.4 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает средние рейтинги. В последние годы, компания наращивает долговую нагрузку, при этом сохраняя высокую эффективность.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 6м. 2022 года - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокая» (7.5/10) Средняя долговая нагрузка NetDebt/Equity (рейтинг 5.0 из 10), в полной мере уравновешивается средней эффективностью ROE (6 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (9 из 10).
Мы считаем, что бизнес модель компании устойчива - благодаря стабильно получаемой прибыли, средним показателям ликвидности и умеренной долговой нагрузке.
🔹Качество баланса и прибыли – «среднее» (5.3/10)
🟢Качество прибыли - "среднее" (5.4/10) - Проблемы компании с показателями оборачиваемости, являются характерной чертой отрасли эмитента. В тоже время Высокие и стабильные рейтинги рентабельности приводят общую оценку качества прибыли на средний уровень.
В данной категории, компании присваивается штраф ухудшающий общую оценку, из-за отрицательного чистого денежного потока.
🟢Качество баланса - "среднее" (5.2/10.0) Все показатели ликвидности компании, принимают рейтинги ниже среднего. Рейтинг ликвидности - ниже среднего (4.5 из 10).
Компания имеет достаточно хорошее распределение во времени долгового портфеля (~50% приходится на долгосрочные обязательства). В тоже время, умеренная долговая нагрузка, формирует рейтинг устойчивости компании на среднем уровне (5.4 из 10).
Оценка доходности – близка к справедливой оценке
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что доходность здесь немного завышена (даже с учётом относительно небольшого размера эмитента).
На текущий момент на рынке существует единственный аналог, который может предложить, большую доходность - ГК Пионер (ISIN: RU000A102KG6; YTM 13,7%), но аналог обладает своими внутренними корпоративными рисками.
Большая часть похожих облигаций предлагает меньшую доходность при сопоставимых или худших показателях качества (см. полную версию статьи).
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 12.4-13.0%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~3,15%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 5.74% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 12.0-13.3%.
Роль в портфеле
Эти облигации Джи-Групп на текущий момент входят в высоко-рискованную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций.
Они больше всего подходят для увеличения доходности портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. Из-за наличия амортизации, мы не рекомендуем использовать его в лестнице облигаций (может быть сложно для самостоятельного управления).
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
Джи-Групп - Российская строительная компания, занимающаяся строительством жилой и коммерческой недвижимости. Владеет компаниями «Унистрой», «UD Group» и «My Corner by UNISTROY» Основные регионы деятельности - Казань и Санкт-Петербург.
В этой статье мы изучаем качество эмитента и его амортизируемые бумаги с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A105Q97 (частичные выплаты номинала осуществляется в даты 5-6 купонов).
Кредитный рейтинг:
•ACRA: BBB+ (RU) (6 из 10)
•ДОХОДЪ: BB- (6 из 10)
🟢Качество эмитента – "выше среднего" Quality (6.4 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает средние рейтинги. В последние годы, компания наращивает долговую нагрузку, при этом сохраняя высокую эффективность.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 6м. 2022 года - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «высокая» (7.5/10) Средняя долговая нагрузка NetDebt/Equity (рейтинг 5.0 из 10), в полной мере уравновешивается средней эффективностью ROE (6 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (9 из 10).
Мы считаем, что бизнес модель компании устойчива - благодаря стабильно получаемой прибыли, средним показателям ликвидности и умеренной долговой нагрузке.
🔹Качество баланса и прибыли – «среднее» (5.3/10)
🟢Качество прибыли - "среднее" (5.4/10) - Проблемы компании с показателями оборачиваемости, являются характерной чертой отрасли эмитента. В тоже время Высокие и стабильные рейтинги рентабельности приводят общую оценку качества прибыли на средний уровень.
В данной категории, компании присваивается штраф ухудшающий общую оценку, из-за отрицательного чистого денежного потока.
🟢Качество баланса - "среднее" (5.2/10.0) Все показатели ликвидности компании, принимают рейтинги ниже среднего. Рейтинг ликвидности - ниже среднего (4.5 из 10).
Компания имеет достаточно хорошее распределение во времени долгового портфеля (~50% приходится на долгосрочные обязательства). В тоже время, умеренная долговая нагрузка, формирует рейтинг устойчивости компании на среднем уровне (5.4 из 10).
Оценка доходности – близка к справедливой оценке
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что доходность здесь немного завышена (даже с учётом относительно небольшого размера эмитента).
На текущий момент на рынке существует единственный аналог, который может предложить, большую доходность - ГК Пионер (ISIN: RU000A102KG6; YTM 13,7%), но аналог обладает своими внутренними корпоративными рисками.
Большая часть похожих облигаций предлагает меньшую доходность при сопоставимых или худших показателях качества (см. полную версию статьи).
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 12.4-13.0%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~3,15%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 5.74% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 12.0-13.3%.
Роль в портфеле
Эти облигации Джи-Групп на текущий момент входят в высоко-рискованную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций.
Они больше всего подходят для увеличения доходности портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. Из-за наличия амортизации, мы не рекомендуем использовать его в лестнице облигаций (может быть сложно для самостоятельного управления).
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
2MIN BOND: СГ-транс / RU000A103YP6 / 1.4 года / ~10,1%
СГ-транс - железнодорожный оператор по перевозке нефтегазовых и нефтехимических грузов. Компания является крупнейшим в России оператором на рынке перевозки сжиженных углеводородных газов.
Кредитный рейтинг:
•ACRA: A+(RU) (7 из 10)
•ДОХОДЪ: BBB (7 из 10)
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - за 2022 год - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «Высокая» (7.4/10) - Эмитент имеет высокую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 2.8 из 10), которая уравновешивается высокой эффективность ROE (8.0 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (9 из 10).
Рейтинговое агентство ACRA отмечает стабильный бизнес профиль группы за счет хорошего состояния активов, а также контроля самого большего в России парка танк-контейнеров.
🔹Качество баланса и прибыли – «выше среднего» (5.67/10.0)
🟢Качество прибыли - "высокое" (8.96/10) Показатели рентабельности и оборачиваемости компании стабильно принимают высокие рейтинги, в совокупности формируя оценку качества прибыли на высоком уровне.
В данной категории, компании присваивается премия за хорошее соотношение показателей оборачиваемости и ликвидности, а также положительный чистый денежный поток.
🟠Качество баланса - "сильно ниже среднего" (3.54/10.0) - Компания имеет низкие показатели ликвидности, полученные за малого размера оборотных активов (~12% от общего баланса). Показатели ликвидности компании находятся на уровне ниже среднеотраслевых. Рейтинг Ликвидности "низкий" (2.7 из 10).
Из-за высокой долговой нагрузки, рейтинг устойчивости компании принимает значение "ниже среднего" (4,3 из 10), при этом низкая доля краткосрочного долга немного улучшает итоговую оценку.
Стоит отметить, что невысокий рейтинг моментальной ликвидности в данном случае не является критическим, поскольку доля краткосрочного долга не велика.
Оценка доходности - справедлива
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод, что текущая доходность в полной мере отражает риски компании.
По нашему мнению на текущий момент существует единственный аналог, предлагающий большую доходность в замен немного худущего качества при этом с меньшей долговой нагрузкой - Сэтл Груп (ISIN: RU000A103WQ8; 11%).
Сейчас на рынке существуют аналоги, но они значительно уступают обозреваемому выпуску в доходности и показателях качества (см. в полной версии статьи).
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 9.9-10.5%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~0,5%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 5.3%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 4.03% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.2-10.1%.
Роль в портфеле
Эти облигации СГ-Транс на текущий момент не входят в стратегию нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкой ликвидности, но в случае улучшения показателя, выпуск войдет в сбалансированную стратегию.
Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. За счет хороших показателей качества и размера деятельности, отлично будут смотреться как вспомогательная бумаг, одной из ступеней лестницы облигаций.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
СГ-транс - железнодорожный оператор по перевозке нефтегазовых и нефтехимических грузов. Компания является крупнейшим в России оператором на рынке перевозки сжиженных углеводородных газов.
Кредитный рейтинг:
•ACRA: A+(RU) (7 из 10)
•ДОХОДЪ: BBB (7 из 10)
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - за 2022 год - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «Высокая» (7.4/10) - Эмитент имеет высокую долговую нагрузку NetDebt/Equity (рейтинг 2.8 из 10), которая уравновешивается высокой эффективность ROE (8.0 из 10). Отметим высокий рейтинг стабильности прибыли (9 из 10).
Рейтинговое агентство ACRA отмечает стабильный бизнес профиль группы за счет хорошего состояния активов, а также контроля самого большего в России парка танк-контейнеров.
🔹Качество баланса и прибыли – «выше среднего» (5.67/10.0)
🟢Качество прибыли - "высокое" (8.96/10) Показатели рентабельности и оборачиваемости компании стабильно принимают высокие рейтинги, в совокупности формируя оценку качества прибыли на высоком уровне.
В данной категории, компании присваивается премия за хорошее соотношение показателей оборачиваемости и ликвидности, а также положительный чистый денежный поток.
🟠Качество баланса - "сильно ниже среднего" (3.54/10.0) - Компания имеет низкие показатели ликвидности, полученные за малого размера оборотных активов (~12% от общего баланса). Показатели ликвидности компании находятся на уровне ниже среднеотраслевых. Рейтинг Ликвидности "низкий" (2.7 из 10).
Из-за высокой долговой нагрузки, рейтинг устойчивости компании принимает значение "ниже среднего" (4,3 из 10), при этом низкая доля краткосрочного долга немного улучшает итоговую оценку.
Стоит отметить, что невысокий рейтинг моментальной ликвидности в данном случае не является критическим, поскольку доля краткосрочного долга не велика.
Оценка доходности - справедлива
Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод, что текущая доходность в полной мере отражает риски компании.
По нашему мнению на текущий момент существует единственный аналог, предлагающий большую доходность в замен немного худущего качества при этом с меньшей долговой нагрузкой - Сэтл Груп (ISIN: RU000A103WQ8; 11%).
Сейчас на рынке существуют аналоги, но они значительно уступают обозреваемому выпуску в доходности и показателях качества (см. в полной версии статьи).
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 9.9-10.5%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~0,5%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 5.3%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 4.03% от эффективной доходности (низкий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 9.2-10.1%.
Роль в портфеле
Эти облигации СГ-Транс на текущий момент не входят в стратегию нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкой ликвидности, но в случае улучшения показателя, выпуск войдет в сбалансированную стратегию.
Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. За счет хороших показателей качества и размера деятельности, отлично будут смотреться как вспомогательная бумаг, одной из ступеней лестницы облигаций.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
ТРЮКИ С ОБХОДОМ ПОТОЛКА ГОСДОЛГА США
Для разминки ума забавно поразмышлять, какие варианты обхода потолка госдолга есть у Минфина США помимо разрешения Конгресса. Вот классические трюки, которые в теории могут помочь достижению этой цели.
🔹 Трюк с официальной ценой золота
Мало кто об этом помнит, но официальная цена золота в США не меняется с 1973 года и составляет $42.22. Идея этого трюка, вкратце, заключается в том, что при увеличении официальной цены золота в США, до текущей рыночной цены примерно в $2000, учетная стоимость золотых запасов Казначейства США внезапно будет стоить сотни миллиардов долларов.
Затем Казначейство могло бы взять вновь реализованную дополнительную стоимость своего золота и представить ее в качестве залога в ФРС в виде золотых сертификатов. Как только этот залог предоставлен, ФРС может, в свою очередь, создать кучу новых долларов, которые Казначейство может потратить.
Поскольку ни одно из этих изменений в бухгалтерском учете, связанных с золотом, не квалифицируется как увеличение официального долга, вуаля, Казначейство может тратить средства, не достигая потолка долга.
Однако есть проблема. Все предыдущие повышения цен на золото, включая повышение в 1934 году до $35, повышение в 1972 году до $38 и повышение в 1973 году до $42.22, требовали одобрения Конгресса . Учитывая, что именно Конгресс является препятствием для прямого увеличения потолка долга, почему тот же самый Конгресс согласится на изменение цены золота? Поэтому эта уловка с золотом не так эффективна, как следующие трюки, которые полностью избегают необходимость одобрения от Конгресса.
🔹 Трюк с платиновой монетой в триллион долларов
Согласно закону, президенту США разрешено взять унцию платины, которая на рынке стоит около $1000, и отчеканить из нее коллекционную монету, на лицевой стороне которой написано 1 триллион долларов. Затем президент направляется в ФРС и депонирует монету по номинальной стоимости, то есть фактически обменивает $1000 на новые депозиты на сумму 1 триллион долларов.
Законы о законных платежных средствах определяют виды платежных средств, необходимых для выполнения долговых обязательств . При продаже коллекционных монет в розничных сделках наличными Монетный двор не занимается погашением долгов. Поэтому эта сделка никак не будет связан с увеличением госдолга США.
🔹 Трюк с премиальными/бессрочными облигациями
Этот трюк состоит в том, чтобы обойти потолок долга путем выпуска новых облигаций либо с премией к номинальной стоимости (премиальные облигации), либо вообще без номинальной стоимости (бессрочные). Оба типа облигаций обходят потолок долга, потому что, по-видимому, только номинальная стоимость облигации учитывается в потолке.
Трюк с платиновой монетой нейтрализует потолок долга. Однако в процессе ФРС выпустила на 1 триллион долларов, обеспеченных неликвидным беспроцентным активом на его балансе. Чтобы центральный банк был независимым, ему необходимо иметь постоянный поток доходов для покрытия расходов. Вот где активы, приносящие проценты, являются ключевыми. Ликвидные активы также жизненно важны, поскольку их можно моментально продать участникам рынка, если это необходимо для целей денежно-кредитной политики. В любом случае платиновая монета с доходностью 0% в триллион долларов не попадает в этот список.
Сравните это с альтернативой выпуска премиальных облигаций или бессрочных облигаций непосредственно на рынок. В этом сценарии баланс ФРС вообще не изменился. ФРС не выпустила дополнительный триллион долларов. И он по-прежнему владеет тем же портфелем высоколиквидных процентных активов, что и раньше. Тем не менее потолок долга был бы обойден.
Поэтому, похоже, этот трюк предпочтителен по сравнению с другими. Он не обременяет баланс ФРС. Уклонение от потолка долга с помощью любой из предложенных уловок уже является рискованным предложением. Выбор трюка, который еще и мешает деятельности ФРС, только умножает недостатки всего этого предприятия.
==========
Подготовлено на основе постов из блога JP Koning
Для разминки ума забавно поразмышлять, какие варианты обхода потолка госдолга есть у Минфина США помимо разрешения Конгресса. Вот классические трюки, которые в теории могут помочь достижению этой цели.
🔹 Трюк с официальной ценой золота
Мало кто об этом помнит, но официальная цена золота в США не меняется с 1973 года и составляет $42.22. Идея этого трюка, вкратце, заключается в том, что при увеличении официальной цены золота в США, до текущей рыночной цены примерно в $2000, учетная стоимость золотых запасов Казначейства США внезапно будет стоить сотни миллиардов долларов.
Затем Казначейство могло бы взять вновь реализованную дополнительную стоимость своего золота и представить ее в качестве залога в ФРС в виде золотых сертификатов. Как только этот залог предоставлен, ФРС может, в свою очередь, создать кучу новых долларов, которые Казначейство может потратить.
Поскольку ни одно из этих изменений в бухгалтерском учете, связанных с золотом, не квалифицируется как увеличение официального долга, вуаля, Казначейство может тратить средства, не достигая потолка долга.
Однако есть проблема. Все предыдущие повышения цен на золото, включая повышение в 1934 году до $35, повышение в 1972 году до $38 и повышение в 1973 году до $42.22, требовали одобрения Конгресса . Учитывая, что именно Конгресс является препятствием для прямого увеличения потолка долга, почему тот же самый Конгресс согласится на изменение цены золота? Поэтому эта уловка с золотом не так эффективна, как следующие трюки, которые полностью избегают необходимость одобрения от Конгресса.
🔹 Трюк с платиновой монетой в триллион долларов
Согласно закону, президенту США разрешено взять унцию платины, которая на рынке стоит около $1000, и отчеканить из нее коллекционную монету, на лицевой стороне которой написано 1 триллион долларов. Затем президент направляется в ФРС и депонирует монету по номинальной стоимости, то есть фактически обменивает $1000 на новые депозиты на сумму 1 триллион долларов.
Законы о законных платежных средствах определяют виды платежных средств, необходимых для выполнения долговых обязательств . При продаже коллекционных монет в розничных сделках наличными Монетный двор не занимается погашением долгов. Поэтому эта сделка никак не будет связан с увеличением госдолга США.
🔹 Трюк с премиальными/бессрочными облигациями
Этот трюк состоит в том, чтобы обойти потолок долга путем выпуска новых облигаций либо с премией к номинальной стоимости (премиальные облигации), либо вообще без номинальной стоимости (бессрочные). Оба типа облигаций обходят потолок долга, потому что, по-видимому, только номинальная стоимость облигации учитывается в потолке.
Трюк с платиновой монетой нейтрализует потолок долга. Однако в процессе ФРС выпустила на 1 триллион долларов, обеспеченных неликвидным беспроцентным активом на его балансе. Чтобы центральный банк был независимым, ему необходимо иметь постоянный поток доходов для покрытия расходов. Вот где активы, приносящие проценты, являются ключевыми. Ликвидные активы также жизненно важны, поскольку их можно моментально продать участникам рынка, если это необходимо для целей денежно-кредитной политики. В любом случае платиновая монета с доходностью 0% в триллион долларов не попадает в этот список.
Сравните это с альтернативой выпуска премиальных облигаций или бессрочных облигаций непосредственно на рынок. В этом сценарии баланс ФРС вообще не изменился. ФРС не выпустила дополнительный триллион долларов. И он по-прежнему владеет тем же портфелем высоколиквидных процентных активов, что и раньше. Тем не менее потолок долга был бы обойден.
Поэтому, похоже, этот трюк предпочтителен по сравнению с другими. Он не обременяет баланс ФРС. Уклонение от потолка долга с помощью любой из предложенных уловок уже является рискованным предложением. Выбор трюка, который еще и мешает деятельности ФРС, только умножает недостатки всего этого предприятия.
==========
Подготовлено на основе постов из блога JP Koning
Какое решение по ключевой ставке вы ожидаете на заседании Совета директоров Банка России 9 июня?
Anonymous Poll
7%
+50 бп (8.0%)
18%
+25 бп (7.75%)
56%
0 бп (7.5%)
3%
-25 бп (7.25%)
1%
-50 бп (7.0%)
15%
Хочу посмотреть ответы
А какое решение приняли бы Вы на заседании Совета директоров Банка России 9 июня?
Anonymous Poll
9%
+50 бп (8.0%)
15%
+25 бп (7.75%)
41%
0 бп (7.5%)
9%
-25 бп (7.25%)
9%
-50 бп (7.0%)
17%
Хочу посмотреть ответы
2MIN BOND: ПЗ Пушкинское / 2.7 года / ~14.7%
ПЗ Пушкинское - предприятие занимается производством зерна, молока, мяса (полный цикл от разведения скота и заготовки собственных кормов до выпуска колбасных и мясных изделий для продажи). Находится в Нижегородской области.
В этой статье мы изучаем качество эмитента и его амортизируемые бумаги с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A104JF6 (частичные выплаты номинала в даты 9-16 купонов).
Кредитный рейтинг:
•ДОХОДЪ: B+ (4 из 10)
У эмитента отсутствует рейтинг от RA Expert или ACRA
🟢Качество эмитента – "выше среднего" Quality (6.5 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает средние рейтинги. Компания предпочитает активно не привлекать заёмный капитал, из-за чего эффективность невысока.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 3м. 2023 года - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «выше среднего» (6.4/10) Низкая долговая нагрузка NetDebt/Equity (рейтинг 8.1 из 10), в полной мере компенсирует невысокую эффективность ROE (4 из 10). Отметим приемлемый рейтинг стабильности прибыли (5 из 10).
Мы считаем, что бизнес модель компании устойчива - благодаря низкой долговой нагрузке, высоким рейтингам качества баланса и достаточно стабильной прибыли.
🔹Качество баланса и прибыли – «выше среднего» (6.6/10)
🟠Качество прибыли - "сильно ниже среднего" (3/10) - Проблемы компании с показателями оборачиваемости, в полной мере не компенсируются показателя рентабельности. Эффективность компании, находится на среднем уровне, что и приводит рейтинг качества прибыли на уровень "сильно ниже среднего".
В данной категории, компании присваивается штраф ухудшающий общую оценку, из-за отрицательного чистого денежного потока.
🟢Качество баланса - "высокое" (9/10) Все показатели ликвидности компании, принимают высокие рейтинги, происходит это благодаря тому, что финансовые вложения и денежные средства компании полностью перекрывают краткосрочные обязательства. Рейтинг ликвидности -высокий (9.3 из 10).
Благодаря низкой и хорошо распределённой во времени долговой нагрузке, устойчивость компании, также находится на высоком уровне, рейтинг (8.0 из 10). Здесь показатели Ликвидности и Устойчивости, формируют рейтинг качества баланса на высоком уровне.
Оценка доходности – оценена справедливо
Учитывая качество эмитента, его размер и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что доходность здесь оценена справедливо и в полной мере отражает риски эмитента.
Учитывая низкую долговую нагрузку эмитента в совокупности с высокими показателями качества, мы склонны считать, что на текущий момент на рынке нет прямого аналога для обозреваемого выпуска.
Большая часть похожих облигаций предлагает меньшую доходность при сопоставимых или худших показателях качества (см. в полной версии статьи).
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 14.4-15.0%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~4,6%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3.9%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 15.9% от эффективной доходности (высокий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 12.0-14.7%.
Роль в портфеле
Эти облигации ПЗ Пушкинское на текущий момент входят в высоко-рискованную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций.
Они больше всего подходят для увеличения доходности портфеля сбалансированных по риску облигаций с небольшим весом в портфеле (не более 2-3%).
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
ПЗ Пушкинское - предприятие занимается производством зерна, молока, мяса (полный цикл от разведения скота и заготовки собственных кормов до выпуска колбасных и мясных изделий для продажи). Находится в Нижегородской области.
В этой статье мы изучаем качество эмитента и его амортизируемые бумаги с квартальной выплатой купонов. ISIN: RU000A104JF6 (частичные выплаты номинала в даты 9-16 купонов).
Кредитный рейтинг:
•ДОХОДЪ: B+ (4 из 10)
У эмитента отсутствует рейтинг от RA Expert или ACRA
🟢Качество эмитента – "выше среднего" Quality (6.5 из 10) Большая часть показателей компании, стабильно принимает средние рейтинги. Компания предпочитает активно не привлекать заёмный капитал, из-за чего эффективность невысока.
Компания на регулярной основе раскрывает информацию, последняя опубликованная отчетность - 3м. 2023 года - источник.
🟢Общая оценка качества бизнеса (Outside Quality) – «выше среднего» (6.4/10) Низкая долговая нагрузка NetDebt/Equity (рейтинг 8.1 из 10), в полной мере компенсирует невысокую эффективность ROE (4 из 10). Отметим приемлемый рейтинг стабильности прибыли (5 из 10).
Мы считаем, что бизнес модель компании устойчива - благодаря низкой долговой нагрузке, высоким рейтингам качества баланса и достаточно стабильной прибыли.
🔹Качество баланса и прибыли – «выше среднего» (6.6/10)
🟠Качество прибыли - "сильно ниже среднего" (3/10) - Проблемы компании с показателями оборачиваемости, в полной мере не компенсируются показателя рентабельности. Эффективность компании, находится на среднем уровне, что и приводит рейтинг качества прибыли на уровень "сильно ниже среднего".
В данной категории, компании присваивается штраф ухудшающий общую оценку, из-за отрицательного чистого денежного потока.
🟢Качество баланса - "высокое" (9/10) Все показатели ликвидности компании, принимают высокие рейтинги, происходит это благодаря тому, что финансовые вложения и денежные средства компании полностью перекрывают краткосрочные обязательства. Рейтинг ликвидности -высокий (9.3 из 10).
Благодаря низкой и хорошо распределённой во времени долговой нагрузке, устойчивость компании, также находится на высоком уровне, рейтинг (8.0 из 10). Здесь показатели Ликвидности и Устойчивости, формируют рейтинг качества баланса на высоком уровне.
Оценка доходности – оценена справедливо
Учитывая качество эмитента, его размер и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что доходность здесь оценена справедливо и в полной мере отражает риски эмитента.
Учитывая низкую долговую нагрузку эмитента в совокупности с высокими показателями качества, мы склонны считать, что на текущий момент на рынке нет прямого аналога для обозреваемого выпуска.
Большая часть похожих облигаций предлагает меньшую доходность при сопоставимых или худших показателях качества (см. в полной версии статьи).
По нашему мнению, справедливый ориентир, находится в диапазоне 14.4-15.0%.
▪️Премия к доходности депозитов в с учетом налогов: ~4,6%.
▪️Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2% цена облигаций упадет примерно на 3.9%.
▪️Риск реинвестирования: За счет реинвестирования будет формироваться около 15.9% от эффективной доходности (высокий уровень). Диапазон доходностей (сложный процент) в зависимости от ставки, по которой вы будете реинвестировать купоны (от 0% до YTM): 12.0-14.7%.
Роль в портфеле
Эти облигации ПЗ Пушкинское на текущий момент входят в высоко-рискованную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций.
Они больше всего подходят для увеличения доходности портфеля сбалансированных по риску облигаций с небольшим весом в портфеле (не более 2-3%).
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
❌ Мечел не выплатит дивиденды по итогам 2022
Совет директоров Мечела рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год. Компания не платит дивиденды уже 2 года.
Акции Мечела не входят в наш Индекс дивидендных акций IRDIV и БПИФ DIVD из-за низкого индекса стабильности дивидендов и низкого качества эмитента. Также не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Мечел в сервисе Дивиденды
👉 Мечел-п в сервисе Дивиденды
👉 Мечел в сервисе Анализ акций
Совет директоров Мечела рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год. Компания не платит дивиденды уже 2 года.
Акции Мечела не входят в наш Индекс дивидендных акций IRDIV и БПИФ DIVD из-за низкого индекса стабильности дивидендов и низкого качества эмитента. Также не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
👉 Мечел в сервисе Дивиденды
👉 Мечел-п в сервисе Дивиденды
👉 Мечел в сервисе Анализ акций
