📗 Следить за результатами выборов в США можно здесь: https://www.270towin.com/2020-election-results-live/
📗 Здесь можно увидеть прогнозы и самостоятельно выбирать результаты штатов, чтобы промоделировать итоги: https://www.270towin.com/maps/consensus-2020-electoral-map-forecast
📗 Для любителей истории здесь можно посмотреть результаты президентских выборов с 1789 года по штатам на карте: https://www.270towin.com/historical-presidential-elections/timeline/
📗 Здесь можно увидеть прогнозы и самостоятельно выбирать результаты штатов, чтобы промоделировать итоги: https://www.270towin.com/maps/consensus-2020-electoral-map-forecast
📗 Для любителей истории здесь можно посмотреть результаты президентских выборов с 1789 года по штатам на карте: https://www.270towin.com/historical-presidential-elections/timeline/
💰Норникель – дивиденды
Совет директоров Норникеля рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2020 года в размере 623,35 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам – 3,2%. Дата закрытия реестра: 24 декабря.
Менеджмент придерживается действующей дивидендной политики. При текущем коэффициенте долговой нагрузки на уровне 1,2х на промежуточные дивиденды будет направлено около 60% от EBITDA за 1 полугодие или 98,6 млрд рублей ($1,2 млрд по текущему курсу).
✔️С учетом выплаты промежуточных дивидендов за 6 месяцев 2021 года, которая попадает в диапазон ближайших 12 месяцев, ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 15%. Акции остаются в дивидендной стратегии.
Норникель в сервисе Дивиденды
#Норникель #GMKN #дивиденды
Совет директоров Норникеля рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2020 года в размере 623,35 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам – 3,2%. Дата закрытия реестра: 24 декабря.
Менеджмент придерживается действующей дивидендной политики. При текущем коэффициенте долговой нагрузки на уровне 1,2х на промежуточные дивиденды будет направлено около 60% от EBITDA за 1 полугодие или 98,6 млрд рублей ($1,2 млрд по текущему курсу).
✔️С учетом выплаты промежуточных дивидендов за 6 месяцев 2021 года, которая попадает в диапазон ближайших 12 месяцев, ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 15%. Акции остаются в дивидендной стратегии.
Норникель в сервисе Дивиденды
#Норникель #GMKN #дивиденды
Рынки сейчас.
🔸️Фьючерс на S&P500: +0.4%
🔸️Фьючерс на Nasdaq: +2.06%
🔸️Доходность 10-летних гос. облигаций США: 0.8% (вернулась к вчерашним значениям, поднималась сегодня почти до 0.9%)
🔹️Нефть Brent: +1.39%
🔹️USDEUR: -0.64% (1.16)
🔹️USDRUB: -0.18% (78.93)
🔹️EURRUB: -0.83% (91.84)
Движения вверх по акциям и вниз по доходности гос. облигаций США - это реакция на лучшие, чем ожидалось результаты Трампа. Впрочем, итоги выборов пока не известны, а инвесторы, похоже, хотели бы продолжения президентства Трампа, надеясь на сохранение низких процентных ставок при большей определенности (как им кажется сейчас).
Московская биржа сегодня закрыта.
🔸️Фьючерс на S&P500: +0.4%
🔸️Фьючерс на Nasdaq: +2.06%
🔸️Доходность 10-летних гос. облигаций США: 0.8% (вернулась к вчерашним значениям, поднималась сегодня почти до 0.9%)
🔹️Нефть Brent: +1.39%
🔹️USDEUR: -0.64% (1.16)
🔹️USDRUB: -0.18% (78.93)
🔹️EURRUB: -0.83% (91.84)
Движения вверх по акциям и вниз по доходности гос. облигаций США - это реакция на лучшие, чем ожидалось результаты Трампа. Впрочем, итоги выборов пока не известны, а инвесторы, похоже, хотели бы продолжения президентства Трампа, надеясь на сохранение низких процентных ставок при большей определенности (как им кажется сейчас).
Московская биржа сегодня закрыта.
СИНДРОМ УПУЩЕННОЙ ВЫГОДЫ
Когда отдельные активы типа Amazon, Apple, Bitcoin'а или акций Сбербанка сильно растут в цене, нет ничего более соблазнительного, чем поучаствовать в этом росте. Чувство, будто бы вы находитесь в стороне от него часто приводит к синдрому упущенной выгоды.
Он может заставить вас полностью изменить свою инвестиционную стратегию. И, если это действительно так, вам стоит дважды подумать.
Рынок акций, к сожалению, не предсказуем. Рост не обязательно наступает один раз в год в декабре или июле. И невозможно сказать, как долго продлится текущая тенденция и в какой момент она достигнет своего пика.
Желание снизить риск сильных просадок является важной причиной, по которой финансовые консультанты рекомендуют глобально диверсифицированный портфель, то есть такой фруктовый салат из стратегий инвестирования, если хотите. Поскольку сезон яблок не длится вечно, вы можете застраховать свои позиции, создавая портфель из набора компонентов, которые, как известно, «созревают» в разное время.
Но и это только полдела. Настоящий трюк заключается в том, чтобы придерживаться своей стратегии достаточно долго, чтобы она приносила плоды. Необязательно 5 или 20 лет - все зависит от вашей цели и отношения к риску.
Как писал Бенджамин Грэм: Лучший способ измерить ваш инвестиционный успех - не сравнивать результаты с рынком, а посмотреть разработали ли вы финансовый план и придерживайтесь ли вы дисциплины.
Подумайте об этом так: когда вы заказываете фруктовый салат, вы не ожидаете, что он будет на вкус как одно яблоко. Точно так же, если вы вложили деньги в портфель, эквивалентный фруктовому салату, нереально ожидать, что он будет вести себя как акции Amazon или даже как фондовый рынок США или России в целом.
Это потому, что вы владеете активами, выбранными именно из-за того, что вместе они не ведут себя как отдельный индекс. В хороший портфель можно включить следующие активы:
🔸️ Акции из индекса МосБиржи.
🔸️ Акции развитых рынков (США, Европы, Японии).
🔸️ Акции развивающихся рынков (Китай, Индия и по.).
🔸️ Дивидендные акции.
🔸️ Акции роста (сейчас это IT, медицина и т.п.).
🔸️ Акции качественных и недооцененных компаний.
🔸️ Альтернативные инвестиции (что-то не сильно связанное с рынком акций - мы используем алгоритмические стратегии).
🔹️ Рублевые и валютные облигации (стандартные и high yield).
Такой диверсифицированный портфель нацелен на получение прибыли без большого общего риска. С другой стороны, вы можете обменять такое избежание наихудшего сценария на шанс получения наибольшей выгоды. Если вы хотите получить максимально возможную доходность, вы должны быть готовы вкладывать свои деньги в один или пару очень рискованных активов.
Мы рекомендуем глобально диверсифицированные портфели, потому что они предлагают лучший баланс риска и доходности для ваших личных финансовых целей, вашей жизненной ситуации и темперамента. Сделайте себе одолжение: отключите финансовые новости, не поддавайтесь синдрому упущенной выгоды и занимайтесь тем, что вам нравится. Ваш портфель будет вам благодарен.
=======
Выбрать подходящие вам инструменты можно, в том числе среди наших фондов: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/
Когда отдельные активы типа Amazon, Apple, Bitcoin'а или акций Сбербанка сильно растут в цене, нет ничего более соблазнительного, чем поучаствовать в этом росте. Чувство, будто бы вы находитесь в стороне от него часто приводит к синдрому упущенной выгоды.
Он может заставить вас полностью изменить свою инвестиционную стратегию. И, если это действительно так, вам стоит дважды подумать.
Рынок акций, к сожалению, не предсказуем. Рост не обязательно наступает один раз в год в декабре или июле. И невозможно сказать, как долго продлится текущая тенденция и в какой момент она достигнет своего пика.
Желание снизить риск сильных просадок является важной причиной, по которой финансовые консультанты рекомендуют глобально диверсифицированный портфель, то есть такой фруктовый салат из стратегий инвестирования, если хотите. Поскольку сезон яблок не длится вечно, вы можете застраховать свои позиции, создавая портфель из набора компонентов, которые, как известно, «созревают» в разное время.
Но и это только полдела. Настоящий трюк заключается в том, чтобы придерживаться своей стратегии достаточно долго, чтобы она приносила плоды. Необязательно 5 или 20 лет - все зависит от вашей цели и отношения к риску.
Как писал Бенджамин Грэм: Лучший способ измерить ваш инвестиционный успех - не сравнивать результаты с рынком, а посмотреть разработали ли вы финансовый план и придерживайтесь ли вы дисциплины.
Подумайте об этом так: когда вы заказываете фруктовый салат, вы не ожидаете, что он будет на вкус как одно яблоко. Точно так же, если вы вложили деньги в портфель, эквивалентный фруктовому салату, нереально ожидать, что он будет вести себя как акции Amazon или даже как фондовый рынок США или России в целом.
Это потому, что вы владеете активами, выбранными именно из-за того, что вместе они не ведут себя как отдельный индекс. В хороший портфель можно включить следующие активы:
🔸️ Акции из индекса МосБиржи.
🔸️ Акции развитых рынков (США, Европы, Японии).
🔸️ Акции развивающихся рынков (Китай, Индия и по.).
🔸️ Дивидендные акции.
🔸️ Акции роста (сейчас это IT, медицина и т.п.).
🔸️ Акции качественных и недооцененных компаний.
🔸️ Альтернативные инвестиции (что-то не сильно связанное с рынком акций - мы используем алгоритмические стратегии).
🔹️ Рублевые и валютные облигации (стандартные и high yield).
Такой диверсифицированный портфель нацелен на получение прибыли без большого общего риска. С другой стороны, вы можете обменять такое избежание наихудшего сценария на шанс получения наибольшей выгоды. Если вы хотите получить максимально возможную доходность, вы должны быть готовы вкладывать свои деньги в один или пару очень рискованных активов.
Мы рекомендуем глобально диверсифицированные портфели, потому что они предлагают лучший баланс риска и доходности для ваших личных финансовых целей, вашей жизненной ситуации и темперамента. Сделайте себе одолжение: отключите финансовые новости, не поддавайтесь синдрому упущенной выгоды и занимайтесь тем, что вам нравится. Ваш портфель будет вам благодарен.
=======
Выбрать подходящие вам инструменты можно, в том числе среди наших фондов: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/
Итоги выборов в США все еще остаются неопределенными (шансы на победу есть у обоих кандидатов), а рынки одновременно очень позитивны относительно акций, и ожидают сверхмягкой денежной политики и масштабных бюджетных стимулов - поэтому растут цены и на облигации (и по этой же причине - более 4% прибавляют акции технологических компаний).
Долгосрочные облигации в долларах прибавляют сразу более 2%, близко подходя к историческим минимумам доходности. Вместе с тем, после первых результатов выборов их доходность достаточно сильно росла. Так, доходность десятилетних бумаг поднималась выше 0.92%, сейчас она - 0.779% - это довольно сильная волатильность для этого рынка.
Единственный аутсайдер дня - золото, сначала снижавшееся на укреплении доллара, а к концу дня... не ясно почему с учетом падения доходности облигаций.
В общем, инвесторы активно спекулируют на высокой волатильности, пользуясь растянувшейся неопределенностью на выборах без привязки к ценообразованию или четким ожиданиям. Хорошо для алгоритмических стратегий и в целом плохо для всех остальных. Наша рекомендация оставить портфель в покое на некоторое время актуальна.
Московская биржа сегодня была закрыта.
Долгосрочные облигации в долларах прибавляют сразу более 2%, близко подходя к историческим минимумам доходности. Вместе с тем, после первых результатов выборов их доходность достаточно сильно росла. Так, доходность десятилетних бумаг поднималась выше 0.92%, сейчас она - 0.779% - это довольно сильная волатильность для этого рынка.
Единственный аутсайдер дня - золото, сначала снижавшееся на укреплении доллара, а к концу дня... не ясно почему с учетом падения доходности облигаций.
В общем, инвесторы активно спекулируют на высокой волатильности, пользуясь растянувшейся неопределенностью на выборах без привязки к ценообразованию или четким ожиданиям. Хорошо для алгоритмических стратегий и в целом плохо для всех остальных. Наша рекомендация оставить портфель в покое на некоторое время актуальна.
Московская биржа сегодня была закрыта.
ДОЛЛАРЫ ИЛИ РУБЛИ? ГЛАВНОЕ ИНВЕСТИРУЙТЕ ИХ
Этот график ниже хорошо показывает разницу между консервативными вложениями в рублях и долларах для инвесторов, расходы которых номинированы в рублях (то есть вы продадите доллары, когда вам понадобится что-то купить).
📙 Во-первых, и это самое важное - инвестирование (даже банковский депозит) лучше, чем наличные деньги независимо от валюты. Наличные доллары, как можно увидеть, не спасают от инфляции в России.
Рублевая инфляция на данном периоде вообще выглядит губительной для доходности всех консервативных активов. Однако это связано с нерыночными процентными ставками и политикой фиксированного курса (гибридного, но все же) рубля до 2010 года. Поэтому доходность облигаций тогда была такой низкой и не обеспечивала соответствия с инфляцией. Сейчас эта ситуация намного лучше.
📙 Во-вторых, валютные вложения несут гораздо больший риск, чем рублевые и это хорошо видно по динамике изменений доходности в рублях. Если вам могут понадобиться рубли в каком-то скором времени или это подушка безопасности, лучше держать эти деньги в основном в рублевых инструментах.
Вы можете видеть на этом графике, что в истории были разные периоды, когда рубль слабел и укреплялся. К сожалению, в большинстве случае это были непрогнозируемые события и специально выбирать такие периоды, перекладываясь из валюты в рубли и обратно, не получиться.
📙 В-третьих, что касается полной доходности вложений в различной валюте, то на большом горизонте разница не такая уж и значительная (именно этот горизонт выбран исходя из даты начала расчета индекса корпоративных облигаций МосБиржи). Конечно, в этом году долларовые вложения существенно обыграют рублевые, но в следующем - все может быть иначе и это не будет чем-то необычным.
ВЫВОДЫ
📗 Диверсифицируйте инвестиции. Если ваши расходы номинированы в рублях, ваши деньги должны быть вложены и в рублевые и в валютные активы.
📗 Деньги, которые могут вам понадобиться в скором времени или составляющие вашу "подушку безопасности" должны быть вложены в основном в рублевые инструменты. Валюте здесь можно уделить не более 20%.
📗 Чем дольше ваш инвестиционный горизонт, тем, при прочих равных, доля валютных вложений может расти - до 60-70%. При этом, как ни странно, она может и снижаться, если вы хотите взять на себя больше риска (для более высокой долгосрочной ожидаемой доходности) и инвестировать в рублевые акции - в долгосрочном периоде премия за риск должна повысить вашу доходность.
Эту нелинейную связь между долей валюты, инвестиционным горизонтом и отношением к риску мы объясним и покажем в наших следующих статьях.
=====
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот график ниже хорошо показывает разницу между консервативными вложениями в рублях и долларах для инвесторов, расходы которых номинированы в рублях (то есть вы продадите доллары, когда вам понадобится что-то купить).
📙 Во-первых, и это самое важное - инвестирование (даже банковский депозит) лучше, чем наличные деньги независимо от валюты. Наличные доллары, как можно увидеть, не спасают от инфляции в России.
Рублевая инфляция на данном периоде вообще выглядит губительной для доходности всех консервативных активов. Однако это связано с нерыночными процентными ставками и политикой фиксированного курса (гибридного, но все же) рубля до 2010 года. Поэтому доходность облигаций тогда была такой низкой и не обеспечивала соответствия с инфляцией. Сейчас эта ситуация намного лучше.
📙 Во-вторых, валютные вложения несут гораздо больший риск, чем рублевые и это хорошо видно по динамике изменений доходности в рублях. Если вам могут понадобиться рубли в каком-то скором времени или это подушка безопасности, лучше держать эти деньги в основном в рублевых инструментах.
Вы можете видеть на этом графике, что в истории были разные периоды, когда рубль слабел и укреплялся. К сожалению, в большинстве случае это были непрогнозируемые события и специально выбирать такие периоды, перекладываясь из валюты в рубли и обратно, не получиться.
📙 В-третьих, что касается полной доходности вложений в различной валюте, то на большом горизонте разница не такая уж и значительная (именно этот горизонт выбран исходя из даты начала расчета индекса корпоративных облигаций МосБиржи). Конечно, в этом году долларовые вложения существенно обыграют рублевые, но в следующем - все может быть иначе и это не будет чем-то необычным.
ВЫВОДЫ
📗 Диверсифицируйте инвестиции. Если ваши расходы номинированы в рублях, ваши деньги должны быть вложены и в рублевые и в валютные активы.
📗 Деньги, которые могут вам понадобиться в скором времени или составляющие вашу "подушку безопасности" должны быть вложены в основном в рублевые инструменты. Валюте здесь можно уделить не более 20%.
📗 Чем дольше ваш инвестиционный горизонт, тем, при прочих равных, доля валютных вложений может расти - до 60-70%. При этом, как ни странно, она может и снижаться, если вы хотите взять на себя больше риска (для более высокой долгосрочной ожидаемой доходности) и инвестировать в рублевые акции - в долгосрочном периоде премия за риск должна повысить вашу доходность.
Эту нелинейную связь между долей валюты, инвестиционным горизонтом и отношением к риску мы объясним и покажем в наших следующих статьях.
=====
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Акции крупных и мелких компаний в США.
Индекс Russell Microcap показывает динамику американских акций компаний малой капитализации. Они занимают около 3% всего фондового рынка США и включают 1000 самых маленьких по капитализации акций из индекса Russell 2000.
После "перетряхивания" портфелей акций (и начала роста цен на облигации и ускорения ралли технологических компаний) в конце 2018 года динамика мелких бумаг серьезно разошлась с широким рынком. Такого не было, если не никогда, то очень давно. Крупные и мелкие акции перестали вести себя одинаково. Это также продолжалось необычно долго и вот, наконец, что-то меняется.
В теории мелкие компании имеют менее стабильные бизнес-модели, чем крупные и подвержены сильному влиянию внешних факторов - поэтому их акции имеют более высокий риск и инвесторы должны ожидать премии за этот риск, чтобы покупка таких бумаг имела смысл. Прошедшее десятилетие (по сравнению с предыдущим) в этом смысле было потеряно для таких инвестиций.
Индекс Russell Microcap показывает динамику американских акций компаний малой капитализации. Они занимают около 3% всего фондового рынка США и включают 1000 самых маленьких по капитализации акций из индекса Russell 2000.
После "перетряхивания" портфелей акций (и начала роста цен на облигации и ускорения ралли технологических компаний) в конце 2018 года динамика мелких бумаг серьезно разошлась с широким рынком. Такого не было, если не никогда, то очень давно. Крупные и мелкие акции перестали вести себя одинаково. Это также продолжалось необычно долго и вот, наконец, что-то меняется.
В теории мелкие компании имеют менее стабильные бизнес-модели, чем крупные и подвержены сильному влиянию внешних факторов - поэтому их акции имеют более высокий риск и инвесторы должны ожидать премии за этот риск, чтобы покупка таких бумаг имела смысл. Прошедшее десятилетие (по сравнению с предыдущим) в этом смысле было потеряно для таких инвестиций.
Пожалуй, самыми колоритными биржевыми пророчицами 1990-х годов были «Бердстаунские леди» - группа провинциальных 70-летних дам. Журналисты называли их величайшими биржевыми умами поколения. Эти старушки нажили неплохие деньги, продав свыше миллиона экземпляров своих книг и постоянно мелькая во всевозможных телевизионных шоу и на страницах журналов.
Объяснения своих успехов на бирже (вера в Бога и упорный труд) они перемежали рецептами домашних блюд. В своем бестселлере 1995 года дамы уверяли, что ежегодные доходы от их инвестиций за последнее десятилетие составляли в среднем 23,9% в год, в то время как средний доход индекса S&P500 не превышал 14,9%. По их мнению, каждый, следуя их советам, мог добиться успеха. Это была сенсация! Пожилые провинциальные леди, руководствуясь обычным здравым смыслом, посрамили профессионалов Уолл-стрит.
К сожалению, выяснилось, что старушки слегка лукавили. Как оказалось, их инвестиционный клуб включал суммы взносов в расчет доходов. Британская аудиторская компания Pricewaterhouse выяснила, что на самом деле прибыль уважаемых леди за десять лет составила 9,1% годовых, что почти на 6% ниже доходности рынка.
Перефразируя библейское предостережение: «Не слушайте слов биржевых пророков, пророчествующих вам: они обманывают вас».
============
Это был отрывок из книги Бертона Малкиела "Случайная прогулка по Уолл-Стрит"
#доходъисториярынков
Объяснения своих успехов на бирже (вера в Бога и упорный труд) они перемежали рецептами домашних блюд. В своем бестселлере 1995 года дамы уверяли, что ежегодные доходы от их инвестиций за последнее десятилетие составляли в среднем 23,9% в год, в то время как средний доход индекса S&P500 не превышал 14,9%. По их мнению, каждый, следуя их советам, мог добиться успеха. Это была сенсация! Пожилые провинциальные леди, руководствуясь обычным здравым смыслом, посрамили профессионалов Уолл-стрит.
К сожалению, выяснилось, что старушки слегка лукавили. Как оказалось, их инвестиционный клуб включал суммы взносов в расчет доходов. Британская аудиторская компания Pricewaterhouse выяснила, что на самом деле прибыль уважаемых леди за десять лет составила 9,1% годовых, что почти на 6% ниже доходности рынка.
Перефразируя библейское предостережение: «Не слушайте слов биржевых пророков, пророчествующих вам: они обманывают вас».
============
Это был отрывок из книги Бертона Малкиела "Случайная прогулка по Уолл-Стрит"
#доходъисториярынков
💰 ФосАгро - рекордные дивиденды
Совет директоров ФосАгро рекомендовал рекордные промежуточные дивиденды за 3 квартал 2020 года в размере 123 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам 4,4%. Дата закрытия реестра: 25 декабря.
На выплаты будет направлено 15,9 млрд рублей из нераспределенной чистой прибыли по состоянию на 30 сентября. Такая рекомендация дана после рассмотрения менеджментом финансовых результатов компании за 9 месяцев 2020 года. Официальная публикация отчетности запланирована на 9 ноября.
Глава Комитета по вознаграждениям и кадрам Джим Роджерс отметил: «за последние годы ФосАгро была реализована масштабная инвестиционная программа, которая расширила возможности компании генерировать свободный денежный поток и заложила фундамент для финансирования новых инвестпроектов и программ в области корпоративной социальной ответственности, вместе с тем обеспечивая стабильные выплаты дивидендов акционерам».
✔️Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 8,2%. Акции ФосАгро будут добавлены в дивидендную стратегию при ближайшей ребалансировке.
📈Акции сегодня +4%.
Фосагро в сервисе Дивиденды
#Фосагро #PHOR #дивиденды
Совет директоров ФосАгро рекомендовал рекордные промежуточные дивиденды за 3 квартал 2020 года в размере 123 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам 4,4%. Дата закрытия реестра: 25 декабря.
На выплаты будет направлено 15,9 млрд рублей из нераспределенной чистой прибыли по состоянию на 30 сентября. Такая рекомендация дана после рассмотрения менеджментом финансовых результатов компании за 9 месяцев 2020 года. Официальная публикация отчетности запланирована на 9 ноября.
Глава Комитета по вознаграждениям и кадрам Джим Роджерс отметил: «за последние годы ФосАгро была реализована масштабная инвестиционная программа, которая расширила возможности компании генерировать свободный денежный поток и заложила фундамент для финансирования новых инвестпроектов и программ в области корпоративной социальной ответственности, вместе с тем обеспечивая стабильные выплаты дивидендов акционерам».
✔️Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 8,2%. Акции ФосАгро будут добавлены в дивидендную стратегию при ближайшей ребалансировке.
📈Акции сегодня +4%.
Фосагро в сервисе Дивиденды
#Фосагро #PHOR #дивиденды
⚡ Президент Турции сменил главу Центробанка.
Мурат Уйсал проработал на этой должности 16 месяцев. Это смещение повторяет увольнение в июле 2019 года его предшественника Мурата Четинкая, которого Эрдоган уволил за неспособность снизить высокие процентные ставки, которые помогли поддержать лиру после валютного шока в 2018 году.
Уйсал за время своего руководства снизил процентные ставки с 24 до 8.25%, сделав заимствования в лире самыми дешевыми в мире с учетом инфляции. В результате инфляция вновь ускорилась, а лира почти каждый день показывает новые минимумы к доллару, показав в этом году самое большое падение среди всех мировых валют (более 30%).
Месяц назад Банк Турции повысил ставку на 2%, но это не помогло поддержать национальную валюту. На последнем заседании банк к удивлению инвесторов оставил ключевую ставку без изменений, пытаясь воздействовать на стоимость финансирования другими инструментами (безуспешно).
В своем последнем публичном выступлении в качестве главы ЦБ Уйсал сказал, что регулятор может еще больше ужесточить политику, чтобы обуздать инфляцию, которая в октябре ускорилась до 11,9%.
Новым главой центрального банка страны станет бывший министр финансов Начи Агбал. Агбал попадает в неудобное положение. Ему придется оправдывать ожидания инвесторов относительно стабилизации валюты и уравновешивать их с требованиями Эрдогана. Президент Турции считает, что высокая стоимость заимствований способствует инфляции. Большинство руководителей центральных банков во всем мире считают, что верно обратное.
Это, вероятно, вызовет новые опасения по поводу вмешательства Эрдогана в денежно-кредитную политику номинально независимого центрального банка и лира продолжит падение.
=============
Контекст:
https://t.me/dohod/10178
https://t.me/dohod/10222
https://t.me/dohod/10271
Мурат Уйсал проработал на этой должности 16 месяцев. Это смещение повторяет увольнение в июле 2019 года его предшественника Мурата Четинкая, которого Эрдоган уволил за неспособность снизить высокие процентные ставки, которые помогли поддержать лиру после валютного шока в 2018 году.
Уйсал за время своего руководства снизил процентные ставки с 24 до 8.25%, сделав заимствования в лире самыми дешевыми в мире с учетом инфляции. В результате инфляция вновь ускорилась, а лира почти каждый день показывает новые минимумы к доллару, показав в этом году самое большое падение среди всех мировых валют (более 30%).
Месяц назад Банк Турции повысил ставку на 2%, но это не помогло поддержать национальную валюту. На последнем заседании банк к удивлению инвесторов оставил ключевую ставку без изменений, пытаясь воздействовать на стоимость финансирования другими инструментами (безуспешно).
В своем последнем публичном выступлении в качестве главы ЦБ Уйсал сказал, что регулятор может еще больше ужесточить политику, чтобы обуздать инфляцию, которая в октябре ускорилась до 11,9%.
Новым главой центрального банка страны станет бывший министр финансов Начи Агбал. Агбал попадает в неудобное положение. Ему придется оправдывать ожидания инвесторов относительно стабилизации валюты и уравновешивать их с требованиями Эрдогана. Президент Турции считает, что высокая стоимость заимствований способствует инфляции. Большинство руководителей центральных банков во всем мире считают, что верно обратное.
Это, вероятно, вызовет новые опасения по поводу вмешательства Эрдогана в денежно-кредитную политику номинально независимого центрального банка и лира продолжит падение.
=============
Контекст:
https://t.me/dohod/10178
https://t.me/dohod/10222
https://t.me/dohod/10271
100% экономистов считают, что прогнозирование цен на акции - это очень сложная задача. И только 55% всех респондентов согласны с этим.
Вот поэтому очень многие неправильно определяют риск инвестиций и получают отрицательный опыт.
Впрочем, не только в этом вопросе мнение экономистов расходятся с общественным. Вот результаты некоторых самых интересных опросов, исследованных в статье Economic Experts vs. Average Americans, Paola Sapienza и Luigi Zingales из чигагского университета.
🔹️Помощь банкам в 2008 году принесла больше пользы, чем вреда.
- Экономисты: 70%
- Американцы: 39%
🔹️Изменения в ценах на бензин в основном зависят от рыночных факторов.
- Экономисты: 92%
- Американцы: 54%
🔹️NAFTA (Североамериканское соглашение о свободной торговле) повышает благосостояние в США.
- Экономисты: 95%
- Американцы: 46%
🔹️Меры по стимулированию экономики 2009 года снизили безработицу.
- Экономисты: 92%
- Американцы: 46%
🔹️Покупка "американского" имеет позитивный эффект на занятость.
- Экономисты: 11%
- Американцы: 76%
🔹️Налог на вредные выхлопы эффективнее повышение стандартов для двигателей автомобилей.
- Экономисты: 93%
- Американцы: 26%
Это различие в ответах, кажется, оправдано не только более глубоким знанием экономистами своей области. Похоже, что оно объясняется в основном тем, как средние американцы интерпретируют вопросы.
Экономисты отвечают на них буквально и считают ответы само собой разумеющимися (и что все стандартные допущения верны), а средние американцы - нет. Чем более техническим является вопрос, тем более неявные предположения необходимы, следовательно, разница в ответах будет больше.
Так вот получилось и с акциями.
=======
В таблице ниже FTI означает опрос широкого круга респондентов в США, а EEP - опрос среди экономистов.
Вот поэтому очень многие неправильно определяют риск инвестиций и получают отрицательный опыт.
Впрочем, не только в этом вопросе мнение экономистов расходятся с общественным. Вот результаты некоторых самых интересных опросов, исследованных в статье Economic Experts vs. Average Americans, Paola Sapienza и Luigi Zingales из чигагского университета.
🔹️Помощь банкам в 2008 году принесла больше пользы, чем вреда.
- Экономисты: 70%
- Американцы: 39%
🔹️Изменения в ценах на бензин в основном зависят от рыночных факторов.
- Экономисты: 92%
- Американцы: 54%
🔹️NAFTA (Североамериканское соглашение о свободной торговле) повышает благосостояние в США.
- Экономисты: 95%
- Американцы: 46%
🔹️Меры по стимулированию экономики 2009 года снизили безработицу.
- Экономисты: 92%
- Американцы: 46%
🔹️Покупка "американского" имеет позитивный эффект на занятость.
- Экономисты: 11%
- Американцы: 76%
🔹️Налог на вредные выхлопы эффективнее повышение стандартов для двигателей автомобилей.
- Экономисты: 93%
- Американцы: 26%
Это различие в ответах, кажется, оправдано не только более глубоким знанием экономистами своей области. Похоже, что оно объясняется в основном тем, как средние американцы интерпретируют вопросы.
Экономисты отвечают на них буквально и считают ответы само собой разумеющимися (и что все стандартные допущения верны), а средние американцы - нет. Чем более техническим является вопрос, тем более неявные предположения необходимы, следовательно, разница в ответах будет больше.
Так вот получилось и с акциями.
=======
В таблице ниже FTI означает опрос широкого круга респондентов в США, а EEP - опрос среди экономистов.
«Зачем выходить в открытый космос, если и так все нормально?»
Что касается инерционности советской экономики, то таковой она была только до нефтяного бума. Дальше произошел структурный слом. Если бы не нефтяной бум, советская экономика могла бы существовать еще очень долго. Загнивая, но долго, поскольку минимально зависела от внешних рынков. Нарастала бы только продовольственная проблема. Нефтяной бум, по сути, сломал советскую экономику.
В краткосрочном периоде Советскому Союзу повезло, потому как скачок цен на нефть совпал с вводом в строй Самотлорского месторождения. Мы одновременно получили и самые высокие цены на нефть на мировом рынке, и самую дешевую по себестоимости нефть, которая когда-либо у нас была.
Но, получив этот огромный ресурс, советское руководство потеряло интерес к росту производительности труда и развитию внутреннего производства. За 1970-е годы структура экономики существенно изменилась, она стала абсолютно зависимой от нефтяных доходов, с одной стороны, и поставок продовольствия, ширпотреба и машиностроения из развитых стран, с другой. Да, уже после 1963 года были закупки продовольствия за рубежом, но минимальные. Одно дело закупить 2-3 миллиона тонн зерна год - и то испытывая чувство стыда, а другое дело, как в 1984-м, завезти 42 миллиона тонн и считать, что это нормально.
Экономика стала гораздо более открытой, население привыкло к импортным товарам. Зависимость от импорта продовольствия становилась просто чудовищной, причем в широком смысле, поскольку зерно - это ведь не только хлеб, но и корма, а следовательно, животноводство и далее.
А вот когда цены на нефть падают, симметрично поменять структуру экономики уже невозможно. Не можем же мы сказать: «А вот теперь переходим на ивановский ширпотреб, а есть вы будете столько, сколько ели в начале 1960-х годов». Это бывает только при тяжелом кризисе. В относительно стабильной ситуации (какой она виделась еще в 1985 году) в ответ на падение цен в шесть раз сократить бюджетные расходы симметрично невозможно. И именно поэтому начались интенсивные заимствования, просьбы об экономической помощи, что, в конечном счете, и привело к краху всей советской системы.
Если выделить ключевые черты экономического развития того периода, то можно сказать, что 1970-е - это период инвестиционной деградации и одновременно это период, во время которого должна была бы происходить адаптация к только что появившимся постиндустриальным вызовам. Это требовало очень сложной структурной перестройки. Кризисные 1970-е для Западной Европы и Америки как раз были связаны с тем, что экономика адаптировалась к новой структуре. В этом состоянии темпы роста, естественно, ниже, возможны спад и инфляция.
Советская же экономика росла в тот период примерно на 2,5-3% в год, что считалось нормальным на фоне третьего этапа, как считали советские идеологи, общего кризиса капитализма. Выяснилось же, что развитые страны готовились к более высоким темпам роста, информационному веку, а Советский Союз методично шел к своей гибели, лелея 2,5-3% роста в год. Как было сказано именно тогда, в 1970-е, в известной юмореске Ширвиндта и Державина: «Зачем выходить в открытый космос, если и так все нормально?»
==========
Это была часть статьи Владимира Мау "Экономика застоя: путь в никуда", Неприкосновенный запас, 2007 2(52)
Что касается инерционности советской экономики, то таковой она была только до нефтяного бума. Дальше произошел структурный слом. Если бы не нефтяной бум, советская экономика могла бы существовать еще очень долго. Загнивая, но долго, поскольку минимально зависела от внешних рынков. Нарастала бы только продовольственная проблема. Нефтяной бум, по сути, сломал советскую экономику.
В краткосрочном периоде Советскому Союзу повезло, потому как скачок цен на нефть совпал с вводом в строй Самотлорского месторождения. Мы одновременно получили и самые высокие цены на нефть на мировом рынке, и самую дешевую по себестоимости нефть, которая когда-либо у нас была.
Но, получив этот огромный ресурс, советское руководство потеряло интерес к росту производительности труда и развитию внутреннего производства. За 1970-е годы структура экономики существенно изменилась, она стала абсолютно зависимой от нефтяных доходов, с одной стороны, и поставок продовольствия, ширпотреба и машиностроения из развитых стран, с другой. Да, уже после 1963 года были закупки продовольствия за рубежом, но минимальные. Одно дело закупить 2-3 миллиона тонн зерна год - и то испытывая чувство стыда, а другое дело, как в 1984-м, завезти 42 миллиона тонн и считать, что это нормально.
Экономика стала гораздо более открытой, население привыкло к импортным товарам. Зависимость от импорта продовольствия становилась просто чудовищной, причем в широком смысле, поскольку зерно - это ведь не только хлеб, но и корма, а следовательно, животноводство и далее.
А вот когда цены на нефть падают, симметрично поменять структуру экономики уже невозможно. Не можем же мы сказать: «А вот теперь переходим на ивановский ширпотреб, а есть вы будете столько, сколько ели в начале 1960-х годов». Это бывает только при тяжелом кризисе. В относительно стабильной ситуации (какой она виделась еще в 1985 году) в ответ на падение цен в шесть раз сократить бюджетные расходы симметрично невозможно. И именно поэтому начались интенсивные заимствования, просьбы об экономической помощи, что, в конечном счете, и привело к краху всей советской системы.
Если выделить ключевые черты экономического развития того периода, то можно сказать, что 1970-е - это период инвестиционной деградации и одновременно это период, во время которого должна была бы происходить адаптация к только что появившимся постиндустриальным вызовам. Это требовало очень сложной структурной перестройки. Кризисные 1970-е для Западной Европы и Америки как раз были связаны с тем, что экономика адаптировалась к новой структуре. В этом состоянии темпы роста, естественно, ниже, возможны спад и инфляция.
Советская же экономика росла в тот период примерно на 2,5-3% в год, что считалось нормальным на фоне третьего этапа, как считали советские идеологи, общего кризиса капитализма. Выяснилось же, что развитые страны готовились к более высоким темпам роста, информационному веку, а Советский Союз методично шел к своей гибели, лелея 2,5-3% роста в год. Как было сказано именно тогда, в 1970-е, в известной юмореске Ширвиндта и Державина: «Зачем выходить в открытый космос, если и так все нормально?»
==========
Это была часть статьи Владимира Мау "Экономика застоя: путь в никуда", Неприкосновенный запас, 2007 2(52)
События недели
9.11.2020, понедельник
💎 Алроса - результаты продаж за октябрь
🏦 ВТБ - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏭 Полиметалл - день инвестора и аналитика
🏥 Мать и дитя - начало торгов ГДР на Московской бирже
🏥 Мать и дитя - операционные результаты за 3 кв 2020
🏦 Сбербанк - отчетность по РСБУ за 10 мес 2020
🔌 ТГК-1 - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🧪 Фосагро - вэбкаст по итогам отчетности за 3 кв 2020
🇩🇪 Торговый баланс, сентябрь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, ноябрь
10.11.2020, вторник
🌏 Объявление итогов ребалансировки MSCI
🛒 Черкизово - операционные результаты за октябрь
🔌 Юнипро - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇨🇳Индекс потребительских цен, индекс цен производителей, октябрь
🇬🇧Уровень безработицы, сентябрь
🇩🇪Индекс экономических ожиданий (ZEW), индекс текущих условий (ZEW), ноябрь
11.11.2020, среда
🏗 Группа Эталон - обновленная стратегия развития
📱Ростелеком - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇷🇺 Торговый баланс, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
12.11.2020, четверг
🏦 TCS Group - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
💎 Алроса - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
⛏ Полюс - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇷🇺 ВВП, предв., 3 кв 2020
🇩🇪 Индекс потребительских цен, оконч., октябрь
🇬🇧 ВВП, промышленное производство, торговый баланс сентябрь
🇪🇺 Промышленное производство, сентябрь
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, октябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
13.11.2020, пятница
🔌 Интер РАО - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🛢 Роснефть - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇪🇺 ВВП (первая оценка за 3кв), торговый баланс, сентябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., ноябрь
🇺🇸 Индекс цен производителей, октябрь
9.11.2020, понедельник
💎 Алроса - результаты продаж за октябрь
🏦 ВТБ - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏭 Полиметалл - день инвестора и аналитика
🏥 Мать и дитя - начало торгов ГДР на Московской бирже
🏥 Мать и дитя - операционные результаты за 3 кв 2020
🏦 Сбербанк - отчетность по РСБУ за 10 мес 2020
🔌 ТГК-1 - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🧪 Фосагро - вэбкаст по итогам отчетности за 3 кв 2020
🇩🇪 Торговый баланс, сентябрь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, ноябрь
10.11.2020, вторник
🌏 Объявление итогов ребалансировки MSCI
🛒 Черкизово - операционные результаты за октябрь
🔌 Юнипро - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇨🇳Индекс потребительских цен, индекс цен производителей, октябрь
🇬🇧Уровень безработицы, сентябрь
🇩🇪Индекс экономических ожиданий (ZEW), индекс текущих условий (ZEW), ноябрь
11.11.2020, среда
🏗 Группа Эталон - обновленная стратегия развития
📱Ростелеком - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇷🇺 Торговый баланс, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
12.11.2020, четверг
🏦 TCS Group - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
💎 Алроса - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
⛏ Полюс - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇷🇺 ВВП, предв., 3 кв 2020
🇩🇪 Индекс потребительских цен, оконч., октябрь
🇬🇧 ВВП, промышленное производство, торговый баланс сентябрь
🇪🇺 Промышленное производство, сентябрь
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, октябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
13.11.2020, пятница
🔌 Интер РАО - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🛢 Роснефть - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🇪🇺 ВВП (первая оценка за 3кв), торговый баланс, сентябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., ноябрь
🇺🇸 Индекс цен производителей, октябрь
🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе вырос на 7,3%
🔥 Прошедшая неделя стала лучшей с апреля для американского фондового рынка.
📈 Акции UnitedHealth в лидерах роста по итогам недели. Инвесторы ожидают, что акции компаний здравоохранения окажутся в числе крупных победителей текущих выборов.
📈 Акции крупных компаний технологического сектора одни из лучших по итогам недели: Facebook +11,5%, Microsoft +10,5%, Amazon +9,1%, Alphabet +8,9%. Многие инвесторы делали ставку на то, что вероятный раскол в Конгрессе США позволит избежать повышения налогов и ужесточения регулирования, что будет позитивом для акций высокотехнологичных компаний.
🔥 Прошедшая неделя стала лучшей с апреля для американского фондового рынка.
📈 Акции UnitedHealth в лидерах роста по итогам недели. Инвесторы ожидают, что акции компаний здравоохранения окажутся в числе крупных победителей текущих выборов.
📈 Акции крупных компаний технологического сектора одни из лучших по итогам недели: Facebook +11,5%, Microsoft +10,5%, Amazon +9,1%, Alphabet +8,9%. Многие инвесторы делали ставку на то, что вероятный раскол в Конгрессе США позволит избежать повышения налогов и ужесточения регулирования, что будет позитивом для акций высокотехнологичных компаний.
🏥 Группа компаний «Мать и дитя» вышла на МосБиржу. Наша оценка
Сегодня на Московской бирже начали торговаться Глобальные депозитарные расписки (GDR) MD Medical Group Investments plc (MDMG) - головной структуры сети клиник «Мать и дитя».
🔹 Группа компаний «Мать и дитя» - один из ведущих участников российского рынка частных медицинских услуг.
🔹 В первом полугодии 2020 г. выручка компании увеличилась на 2%, EBITDA на 6%, а чистая прибыль выросла на 19% до 1,47 млрд руб., главным образом, из-за роста прочих доходов (в основном от получения компенсации затрат, вызванных пандемией COVID-19) и получения положительных курсовых разниц против отрицательных годом ранее.
🔹 Чистый долг по итогам первого полугодия 2020 г. снизился на 35% по сравнению с аналогичным показателем на конец 2019 г. до 2,3 млрд руб. При этом соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 0,5x.
🔹 Четкой дивидендной политики на данный момент у ГК «Мать и дитя» нет. Однако на последние две выплаты (за 2019 г. и первое полугодие 2020 г.) пришлось 50% от чистой прибыли, ранее компания платила около 30% от чистой прибыли. Текущая дивидендная доходность - около 4,5%.
❌ Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг ГДР MD Medical Group Investments – оценка 4 из 20.
✅ Отметим, что появление компании из столь редкой отрасли для российского рынка может вызвать определенный интерес для диверсификации портфелей. Высокая эффективность, быстрый рост выручки и низкий долг являются неоспоримыми преимуществами компании. Поэтому она может попадать в долгосрочные портфели растущих компаний (мы пока только разрабатываем правила для их формирования).
Подробнее с графиками на Яндекс.Дзен
#Матьидитя #MDMG #акции #отчетность
Сегодня на Московской бирже начали торговаться Глобальные депозитарные расписки (GDR) MD Medical Group Investments plc (MDMG) - головной структуры сети клиник «Мать и дитя».
🔹 Группа компаний «Мать и дитя» - один из ведущих участников российского рынка частных медицинских услуг.
🔹 В первом полугодии 2020 г. выручка компании увеличилась на 2%, EBITDA на 6%, а чистая прибыль выросла на 19% до 1,47 млрд руб., главным образом, из-за роста прочих доходов (в основном от получения компенсации затрат, вызванных пандемией COVID-19) и получения положительных курсовых разниц против отрицательных годом ранее.
🔹 Чистый долг по итогам первого полугодия 2020 г. снизился на 35% по сравнению с аналогичным показателем на конец 2019 г. до 2,3 млрд руб. При этом соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 0,5x.
🔹 Четкой дивидендной политики на данный момент у ГК «Мать и дитя» нет. Однако на последние две выплаты (за 2019 г. и первое полугодие 2020 г.) пришлось 50% от чистой прибыли, ранее компания платила около 30% от чистой прибыли. Текущая дивидендная доходность - около 4,5%.
❌ Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг ГДР MD Medical Group Investments – оценка 4 из 20.
✅ Отметим, что появление компании из столь редкой отрасли для российского рынка может вызвать определенный интерес для диверсификации портфелей. Высокая эффективность, быстрый рост выручки и низкий долг являются неоспоримыми преимуществами компании. Поэтому она может попадать в долгосрочные портфели растущих компаний (мы пока только разрабатываем правила для их формирования).
Подробнее с графиками на Яндекс.Дзен
#Матьидитя #MDMG #акции #отчетность
Яндекс Дзен
Группа компаний «Мать и дитя» вышла на МосБиржу. Наша оценка
9 ноября 2020 года на Московской бирже начали торговаться Глобальные депозитарные расписки головной структуры сети клиник «Мать и дитя». Вот наша оценка этих бумаг.
Рынки акций растут сегодня после новости о том, что результаты третьей стадии испытания вакцины от Pfizer и BioNTech выглядят успешными.
- S&P 500: +3,21%
- Nasdaq: +1.67%
- Индекс МосБиржи: +3.11%
Но не для всех акций это хорошо. Вот пара противоположных примеров:
📙 Peloton (производство тренажеров): -20%
📙 Zoom (удалённая конференц-связь): -17%
📗Carnival (одна из крупнейших в мире круизных туристических компаний): +32%
📗JETS (ETF, инвестирующий в акции авиакомпаний): +17%
Такие обратные пузыри: https://t.me/dohod/9827
Еще одна причина иметь диверсифицированный портфель.
- S&P 500: +3,21%
- Nasdaq: +1.67%
- Индекс МосБиржи: +3.11%
Но не для всех акций это хорошо. Вот пара противоположных примеров:
📙 Peloton (производство тренажеров): -20%
📙 Zoom (удалённая конференц-связь): -17%
📗Carnival (одна из крупнейших в мире круизных туристических компаний): +32%
📗JETS (ETF, инвестирующий в акции авиакомпаний): +17%
Такие обратные пузыри: https://t.me/dohod/9827
Еще одна причина иметь диверсифицированный портфель.
