​​🛒 Итоги первого дня торгов акций OZON

Акции Ozon на Мосбирже росли более чем на 32% в начале первого дня торгов. На Мосбирже торги начались по цене ₽2.674,5. В начале второго торгового дня акции росли более чем на 8%.

Американские депозитарные акции (АДР) OZON на Nasdaq после IPO росли более чем на 40% в начале торгов в первый день.

Всего на IPO было размещено 33 млн АДР по цене $30 за бумагу. Объем размещения составил $990 млн. Кроме того, андеррайтеры получили опцион на 4,95 млн дополнительных АДР для выкупа в течение 30 дней. Если опцион будет реализован, объем размещения составит почти $1,1 млрд.

Ранее мы публиковали обзор компании перед IPO

#ozon #ipo #акции

​​Сбалансированная стратегия в нашем сервисе Анализ облигаций

Эта готовая выборка подходит для инвесторов, готовых принимать повышенный уровень риска (как кредитного, так и рыночного), взамен ожидая более высокий уровень доходности. Она реализует отбор среди качественных бумаг эмитентов различного размера с кредитным рейтингом не ниже «B+».

Основные принципы отбора:

📗 Кредитный рейтинг – не ниже «B+».
📗 Срок до погашения – до пяти лет.
📗 Только ликвидные бумаги.
📗 Исключаются наиболее мелкие компании.
📗 Допускается наличие амортизации и досрочного погашения по инициативе владельцев облигаций («пут» опцион).
📗 Доходность к погашению - выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше.
📗 Отсекаются бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше.

Советы:

📘Используйте фильтры «Срок до погашения/выкупа» и «Выпуск/Погашение/Оферта» для отбора бумаг, подходящих для периода ваших инвестиций.
📘Используйте фильтр «кредитный риск» для более узкого отбора бумаг по кредитному качеству.
📘Если вы намерены продать облигации до срока их погашения, используйте фильтры «рыночный риск» для понимания и ограничения рисков изменения цены вследствие изменений рыночных процентных ставок.
📘Используйте фильтры «Факторы» для более узкого отбора бумаг по сложности и показателю качества эмитентов и их размеру.
📘Для этой стратегии рекомендуется диверсифицировать вложения, то есть выбрать бумаги не менее восьми различных эмитентов. Для крупных портфелей рекомендуется еще более широкая диверсификация.
📘Различие в доходностях облигаций в этой выборке определяется сроком до погашения (как правило, чем он больше, тем выше доходность) и показателем качества эмитента. Обращайте внимание на эти показатели для принятия более обоснованных решений.

📢 NEW! Теперь можно скачать вашу финальную выборку в excel

========
Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Полный гид по выбору бумаг: https://t.me/dohod/10463

ПРЕДУБЕЖДЕНИЯ В ИНВЕСТИЦИЯХ
Фрэйминг (Framing)

Человек может по разному ответить на вопрос в зависимости от его формулировки. В психологии такое явление называется "эффектом фрейминга".

Например, вам предлагают на выбор два инвестиционных портфеля. Портфель А имеет 70% вероятности достижения инвестиционной цели, а портфель B - 30% вероятности неудачи.

Исследования показывают, что при подобной постановке вопроса в большинстве случаев люди выбирают первый портфель, хотя по сути оба инструмента обладают сходными характеристиками.

Наличие такого предубеждения может привести к неправильному подбору инвестиционного продукта.

Например, во время заполнения анкеты инвестиционного профиля вопросы могут быть заданы, таким образом, что человек выберет варианты ответы, предполагающие более высокую доходность. Реальная склонность человека к риску при этом учтена не будет.

Еще один пример проблемы фрэйминга может заключаться в неправильной оценке результатов инвестиций.

Например, представьте, что по итогам года в первом случае портфель в 1 млн. руб. сначала вырос до 3 млн. руб., а затем скорректировался до 1,5 млн. руб. Во втором сценарии он сначала потерял половину, а затем также вырос до 1,5 млн. руб.

Обе инвестиции имеют одинаковую доходность и риск, однако, скорее всего, вы будете неудовлетворенны результатом первого портфеля из-за потерь в конце периода и можете прекратить инвестирование в стратегию по итогам года.

Чтобы избавиться от этого предубеждения, необходимо:

🔹️Во-первых, признать, что оно существует.

🔹️Во-вторых, вы должны ориентироваться не на текущие изменения в стоимости активов, а на фундаментальные основы стратегии и оценивать её будущие перспективы.

🔹️В-третьих, необходимо наладить грамотную презентацию инвестиционных результатов.

#предубеждениявинвестициях

РЕБАЛАНСИРОВКА ПОРТФЕЛЯ И СНИЖЕНИЕ НАЛОГОВ

Сегодня мы завершили обязательную ежегодную ребалансировку портфелей клиентов. Она важна, потому что стратегическое распределение активов довольно сильно нарушилось в результате очень незначительного роста рынка акций и облигаций в России и существенного роста активов, номинированных в валюте (как вследствие ослабления рубля, так и роста капитала в долларах).

Ребалансировка помогает сохранять постоянным уровень риска портфелей, который согласован с каждым клиентом. Кроме этого, это хороший механизм следованию правилу возвращения к среднему (говоря о доходностях различных классов активов) и фиксации части прибыли.

Несмотря на то, что существует множество правил ребалансировки, наиболее эффективным является использование периодической ребалансировки (ежеквартальной, полугодовой или ежегодной) и здравого смысла (очень большие отклонения от стратегического распределения, например 10% в абсолютном выражении, очевидно, должны быть устранены). Вот исчерпывающий гид о ребалансировках от Vanguard.

Ребалансировка обычно приводит к возникновению реализованной прибыли (только если у вас не ИИС второго типа), а значит – налогов. Конечно, есть множество техник, помогающих снизить налогооблагаемую базу, даже при наличии большой фактической прибыли (общее название этих техник – tax-loss harvesting). Их идея в том, чтобы продавать и сразу покупать активы (или аналогичные им инструменты), по которым можно реализовать убыток, но продолжать удерживать их дальше в рамках стратегии. Это не очень сложно, но все-таки, обычно, недоступно многим частным инверторам.

Мы рады тому, что в результате текущей ребалансировки большинство наших клиентов не заплатят ни копейки налогов и без таких сложных схем (а также лишних оборотов по счету). При этом нам приходиться продавать сильно подросшие акции глобальных инновационных компаний и валютные облигации и эта операция в обычной ситуации привела бы к возникновению существенной реализованной прибыли. И здесь возникает недооцененное преимущество обычных нелюбимых многими ПИФов (не биржевых).

Если у вас портфель ПИФов и эти ПИФы можно обменивать между собой – то в результате обмена не возникает реализованной прибыли. Более того, если вам нужно реализовать убыток для снижения налогооблагаемой базы – это можно сделать, заменив обмен погашением и последующей повторной покупкой (если это нужно).

Минусы в том, что вам, скорее всего, придется инвестировать в ПИФы одной управляющей компании, чтобы обмен между ними был возможен (в конечном счете, придется искать эту возможность в правилах управления каждым фондом). В дополнении к этому следует убедиться, что с вас не возьмут скидок и надбавок при операциях. А еще важно, чтобы операции прошли быстро (чтобы цены не успели сильно измениться).

Наш базовый продукт доверительного управления ДОХОДЪ Смарт инвестирует в портфели наших ПИФов и не несет никаких затрат при указанных операциях. Такой подход к организации портфелей позволил нам сэкономить на налогах от 1.5% (для консервативных портфелей), до 3.2% (для агрессивных портфелей), придерживаюсь принципа сохранения уровня риска. И только это окупило всю комиссию за управление.

===========
Наши ПИФы: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/

#доходъумныйпортфель
#доходъналоги

​​Фактически рекомендованные дивиденды российских компаний.

https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/

​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +3%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
МосБиржа + 9,9%
Яндекс +6,9%
Лукойл +6,0%
Mail ru +5,6%
Норникель +5,1%


⬇️ Аутсайдеры
Фосагро -2,1%
Qiwi -2,3%
Полюс -4,8%
Полиметалл -5,1%
Система -7,5%

Котировки

Высокочастотный трейдинг

ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ

Полный гид по выбору облигаций для частных инвесторов

… и как пример: Сбалансированная стратегия в нашем сервисе Анализ облигаций

Ребалансировка портфеля и снижение налогов

Почему государственное регулирование иногда необходимо. Особенно на финансовых рынках

Синдром упущенной выгоды

Доллары или рубли? Главное инвестируйте их

Про советскую экономику и нефть: «Зачем выходить в открытый космос, если и так все нормально?»

Инвестиции – это как …

Индекс MSCI Russia. Инструкция по применению

Новые эмитенты в нашем сервисе «Дивиденды»

36 простых истин мира инвестиций от финансового советника Бена Карлсона

Затраты по различным типам инвестиционных фондов в разных странах

Игра «Почувствуй себя главой ФРС США»

Предубеждения в инвестициях:
🔹 Делать выводы на основе последних данных
🔹 Я знал это с самого начала
🔹 Ментальный счет
🔹 Эффект привязки
🔹 Иллюзия контроля
🔹 Убежденность
🔹 Фрэйминг

Наше мнение о новых акциях на МосБирже:
🛍 Ozon
🩺 Мать и дитя

===========
Полный гид по нашему каналу здесь

События недели

30.11.2020, понедельник
🏦 День инвестора Сбербанк
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг и промышленности, ноябрь
🇩🇪 Индекс потребительских цен, предв., ноябрь

01.12.2020, вторник
✈️ Аэрофлот - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏛 Публикация новых баз расчета индексов акций Мосбиржи
🇷🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ноябрь
🌏 Вступление в силу итогов ребалансировки индексов MSCI
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, ноябрь
🇩🇪 Индекс деловой активности в промышленности, изменение числа безработных, уровень безработицы, ноябрь
🇪🇺 Индекс деловой активности в промышленности, ИПЦ, базовый ИПЦ, ноябрь
🇬🇧 Индекс деловой активности в промышленности, ноябрь

02.12.2020, среда
🏢 АФК Система - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏛 Мосбиржа - данные по объему торгов, ноябрь
🇩🇪 Розничные продажи, октябрь
🇪🇺 Уровень безработицы, октябрь
🇺🇸 Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API и EIA

03.12.2020, четверг
💰 Последний день для покупки акций ТМК под дивиденды за 1пол2020г (ДД 4,3%)
🇷🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, ноябрь
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, ноябрь
🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, ноябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, ноябрь

04.12.2020, пятница
💰 Последний день для покупки акций Северстали под дивиденды за 9мес2020г (ДД 3,3%)
🇷🇺 Индекс потребительских цен, ноябрь
🇩🇪 Промышленные заказы, октябрь
🇺🇸 Количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе, уровень безработицы, ноябрь

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе вырос на 2,3%

📈 Акции Wells Fargo в лидерах роста по итогам недели после того, как аналитики из Raymond James повысили рекомендацию по акциям. Аналитики ожидают, что большая часть последствий скандала с фальшивыми счетами банка, подробности которого начали появляться 4 года назад, уже в прошлом и результаты банка скоро начнут восстанавливаться.

📈 Представители финансового сектора так же выглядят лучше рынка: Citi group +9.7%, Bank of America +8.1%, JPMorgan Chase +5.8%/

📉 В аутсайдерах акции Salesforce. На прошлой неделе появились новости о том, что Salesforce ведет переговоры о приобретении Slack, и, по словам человека, знакомого с этим вопросом, о сделке может быть объявлено уже на текущей неделе.

​​Стратегия "Альтернатива депозиту" в нашем сервисе Анализ облигаций

Эта готовая выборка подходит для консервативных инвесторов, нацеленных на сохранение капитала (получение доходности на уровне инфляции). Она реализует отбор наиболее надёжных облигаций крупных компаний со сроком погашения от 1 до 3 лет и доходностью выше, чем доходность депозита в надёжном банке.

Основные принципы отбора:

📗 Кредитный рейтинг – не ниже «A».
📗 Срок до погашения – до трех лет.
📗 Только крупные компании.
📗 Только ликвидные бумаги.
📗 Наиболее простые бумаги (без амортизации, права досрочного выкупа или погашения).
📗 Доходность к погашению - выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше.
📗 Отсекаются бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше.

Советы:

📘Используйте фильтры «Срок до погашения/выкупа» и «Выпуск/Погашение/Оферта» для отбора бумаг, подходящих для периода ваших инвестиций.
📘Для этой стратегии широкая диверсификация (инвестиции во множество бумаг), как правило, не требуется. Однако мы рекомендуем выбрать облигации, по крайней мере, трех различных эмитентов.
📘Различие в доходностях облигаций в этой выборке определяется сроком до погашения (как правило, чем он больше, тем выше доходность) и показателем качества эмитента. Обращайте внимание на эти показатели для принятия более обоснованных решений.

📢 NEW! Новый фильтр по умолчанию "Простые и ликвидные" и фильтр "Надёжные и качественные".

Здесь мы писали о Сбалансированной стратегии: https://t.me/dohod/10474

========
Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Полный гид по выбору бумаг: https://t.me/dohod/10463Y

Государственное регулирование

​​Акции компаний малой капитализации США показали впечатляющее ралли в ноябре. Учитывая, то как они отстали от динамики бумаг крупных компаний это неудивительно (писали об этом здесь: https://t.me/dohod/10410).

Инвесторы имеют склонность искать более дешевые альтернативы дорогим бумагам - сначала, как правило, в компаниях малой капитализации, затем - на других рынках. Так может дойти и до развивающихся стран, включая Россию.

При этом сложно найти обоснованные сигналы моментов или периодов таких изменений. Но со временем они точно происходят, поэтому небольшое изменение распределения активов в пользу более дешёвых классов инструментов - это разумный шаг при сохранении общей диверсификации портфеля.

==========
Индекс Russell Microcap показывает динамику американских акций компаний малой капитализации. Они занимают около 3% всего фондового рынка США и включают 1000 самых маленьких по капитализации акций из индекса Russell 2000.

​​Индекс Мосбиржи по итогам ноября +16%

Российский рынок акций показал рекордный за 6 лет рост по итогам месяца. Среди отраслевых индексов индексы транспорта, финансов и нефти и газа показали двузначную доходность, увеличившись на 19-20% за месяц.

Итоги ноября среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Детский мир +29,5%
Новатэк +28,9%
Роснефть +28,3%
Сбербанк +26,6%
TCS Group +26,3%


⬇️ Аутсайдеры
Полиметалл -1,3%
Qiwi -4,3%
Полюс -5,6%

Котировки

​​НОВОЕ В ИНДЕКСЕ СТАБИЛЬНОСТИ ДИВИДЕНДОВ (DSI)

Напомним, наш Индекс стабильности дивидендов (Dividend Stability Index, DSI) позволяет определить, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер.

Как работает индекс

Индекс принимает значения от нуля до единицы.

🔹 DSI=1 - дивиденды по акции повышались 7 лет подряд, вероятность выплат и их повышения в дальнейшем высокая.

🔹 DSI>0,6 - дивиденды по акции выплачивались последние 6 и более лет подряд из 7, при это наблюдается тенденция к их повышению. Вероятность выплат в дальнейшем высокая.

🔹 0.4<DSI<0.6 - дивиденды по акции выплачивались последние 4 и более лет подряд из 7, однако в прошлом или позапрошлом году были снижены. Вероятность выплат в дальнейшем средняя.

🔹 DSI<0.4 - дивиденды по акции выплачиваются и повышаются редко или не выплачиваются вовсе, также возможно, компания выплачивает дивиденды впервые либо имеет небольшую дивидендную историю.

Изменения

Мы постоянно развиваем индекс DSI для того, чтобы он лучше отражал реальное положение дел, и в этом году уже вносили большие изменения в методику его расчета.

Хотя эти изменения в целом не меняют сути определения дивидендных акций и не слишком меняют дивидендные портфели, небольшие неточности все же возникали вследствие нарушения компаниями их обычного дивидендного цикла. Мы учли этот момент и внесли следующее дополнение в Методику:

🔸 Для расчета числа лет выплат и повышения дивидендов используются завершенные календарные годы и даты объявления дивидендов (решений общего собрания акционеров о выплате дивидендов – announcement date). Такие даты выбраны по причине низкой частоты их переноса между годами по сравнению с датами закрытия реестров (record date) или датами последних торгов перед закрытием реестра (ex-date).

🔸 Если дата объявления дивидендов отклоняется от стандартного цикла выплаты дивидендов компанией, УК ДОХОДЪ самостоятельно распределяет выплаты на соответствующий год, чтобы учесть полный цикл.

🔸 Учитываются дивиденды только в денежной форме. Дивиденды, объявленные как специальные или аналогичные специальным, учитываются по усмотрению УК ДОХОДЪ. В случае фактической невыплаты объявленных дивидендов индекс корректируется.

🔸 В случаях значимых корпоративных событий, таких как слияние, разделение, выделение и т.п. УК ДОХОДЪ по своему усмотрению, может сохранять историю дивидендов компаний-предшественников для вновь образованных компаний.

🔸 Указанные данные пересматриваются каждый январь.

В целом, это отражает подход S&P Dow Jones Indices при определении дивидендных аристократов для своих индексов. Использование даты объявления дивидендов позволяет существенно снизить (если не убрать совсем) число случаев, когда необходимо субъективно определять отклонение от стандартного дивидендного цикла.

Данное обновление методологии не привело к изменениям значения индекса DSI для большинства акций. Оно коснулось лишь 12 бумаг – изменения приведены на картинке ниже. И не волнуйтесь за НЛМК – благодаря высокий дивидендной доходности и качеству эмитента, это изменение не повлияет на нахождение акции в дивидендном индексе, который мы запустим совсем скоро.

В сервис Дивиденды были добавлены даты объявления дивидендов и годы их учета для индекса DSI.

============
Методика расчета индекса DSI: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/pdf/dsi.pdf
Сервис Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend

​​Доходность краткосрочных облигации США продолжает снижается. При этом долгосрочные ставки начали расти.

Рынок ожидает расширения стимулирующих мер новой администрацией в США и, вероятно, оптимистично настроен относительно их результатов (закладывает ожидание роста инфляции).

​​ПОЧЕМУ ПОЛЕЗНА ГЛОБАЛЬНАЯ ДИВЕРСИФИКАЦИЯ

В более чем 40 странах насчитывается более 15 000 публично торгуемых компаний. Россия, например, представляет около 0,4% мирового рынка акций. Россиянин, который стремится построить глобальный портфель, может иметь основания для инвестирования основной суммы дома. Однако это сократит инвестиции в других странах – представляющих остальные 99,6% рынка.

То же самое относится и к японскому инвестору, чья родина составляет 8% мирового рынка акций. Даже фондовый рынок США - самый большой в мире - составляет лишь около половины глобального набора всех возможностей. Учитывают ли такие возможности ваши инвестиционные решения и, если да, то, как вы выбираете рынки для инвестиций?

Первые две таблицы на рисунках в этом посте иллюстрируют годовые доходности акций для развитых и развивающихся рынков за 20 лет. Каждый цвет представляет отдельную страну. Каждый столбец представляет собой один год и сортируется сверху вниз, от страны с самой высокой доходностью к стране с самой низкой доходностью в этом году.

Взятые вместе, эти таблицы наглядно демонстрируют случайность изменения глобальной доходности акций. В любой таблице выберите цвет в первом столбце и следуйте по нему вправо. Существует ли в какой-либо стране тенденция, которая дает представление о ее будущей доходности?

Рассмотрим доходность рынка акций США и Дании в последней таблице. Можете ли вы сразу определить, в какой стране доходность рынка акций была выше за последние два десятилетия? Фактически, Дания оказалась лучшей по доходности за все эти годы среди всех развитых рынков с годовой доходностью 10,6%.

Удивительно, но Дания имела самую лучшую доходность только один раз, в 2015 году. США, несмотря на сильную доходность в последние несколько лет, заняли только девятое место с годовой доходностью 6,3%.

Дания также является примером непредсказуемости краткосрочных результатов. После самой высокой доходности среди развитых рынков в 2015 году, Дания имела самую низкую доходность в 2016-м. В 2000 году Новая Зеландия имела самый низкую доходность среди развитых рынков, а затем самую высокую в 2001 и 2002 гг. На развивающихся рынках Венгрия и Россия прошли путь от двух низких показателей в 2014 году до двух самых высоких в 2015 году.

Ни одно убедительное исследование не предполагает, что инвесторы могут последовательно выбирать страны с самой высокой доходностью рынка акций. Это свидетельство случайности в глобальной доходности акций, однако, не является плохой новостью для инвесторов. Глобальный диверсифицированный подход может обеспечить более надежные результаты с течением времени при меньшей волатильности (риске), чем инвестирование в отдельные страны.

#доходъумныйпортфель

Экономист, философ, биолог и архитектор спорили о том, кем по профессии является Бог.

Философ утверждал: "Ну, в первую очередь, Бог - философ, потому что он создал принципы, которыми должен жить человек".

"Смешно!" - сказал биолог, "До этого Бог создал мужчину и женщину и все живое, поэтому очевидно, что Он был биологом.

"Неправильно", - сказал архитектор. "До этого Он сотворил небо и землю. До земли был только полный беспорядок и хаос! "

"Ну," - сказал экономист, - "откуда, по-вашему, возник хаос?"

#доходъюмор

​​💰 ЧТПЗ - дивиденды

Совет директоров ЧТПЗ рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2020 года в размере 6,55 рублей на одну акцию, доходность к текущим ценам 2,7%. Дата закрытия реестра: 10 января 2021.

Выплата будет осуществлена из нераспределенной прибыли прошлых лет. Всего на дивиденды за период будет направлено около 2 млрд рублей.

✖️Несмотря на высокую ожидаемую дивидендную доходность в ближайшие 12мес на уровне около 10,3% к текущим ценам, низкие показатели стабильности роста и стабильности выплат не позволяют акциям пройти в дивидендную стратегию.

ЧТПЗ в сервисе Дивиденды

#ЧТПЗ #дивиденды

​​Top 40 пенсионных фондов и фондов благосостояния по объему активов, млн. USD.