Дивидендный дуэт: МТС и Сургутнефтегаз

💰 Вчера вышли дивидендные рекомендации от двух популярных эмитентов на российском фондовом рынке, которые с одной стороны большим сюрпризом для инвесторов не стали, однако с другой - сам факт выплат наверняка порадовал акционеров данных компаний.

Давайте заглянем в эти две истории:

1️⃣ МТС (#MTSS): 35 руб. на акцию
ДД=16,0%

📆 ГОСА: 24 июня 2025 года
Дивидендная отсечка: 4 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1)

Ещё в начале апреля в ходе конференции "Телеком-2025" гендиректор и предправления МТС Инесса Галактионова торжественно сообщила, что МТС планирует выплату дивидендов в 2025 году в размере не менее 35 руб. на акцию, заявив тогда буквально следующее:

"У нас утверждённая дивидендная политика на три года, мы планируем в этом году выплачивать дивиденды в полном объёме - не менее 35 руб. на акцию".

Акции МТС (#MTSS) продолжают оставаться своего рода квазиоблигациями на российском фондовом рынке. С учётом того, что более половины задолженности МТС приходится на кредиты с плавающими ставками, а эффективная процентная ставка уже приблизилась к 20%, акционеры очень ждут и надеются на долгожданное снижение ключевой ставки, хотя бы во втором полугодии текущего года. Это заметно снизит процентные платежи компании по займам, оздоровит бизнес и вернёт уверенность акционеров в светлом будущем компании.

Кстати, сегодня МТС отчитывается по МСФО за 1 кв. 2025 года, мы с вами эту отчётность чуть позже ещё разберём.

2️⃣ Сургутнефтегаз ап (#SNGSP): 8,5 руб.
ДД=16,3%

📆 ГОСА: 27 июня 2025 года
Дивидендная отсечка: 16 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1)

Ровно неделю тому назад в нашем премиуме мы прожаривали Сургутнефтегаз, и тогда насчитали дивиденд в размере 9,2 руб. на преф. По факту рекомендованные выплаты оказались чуть ниже, однако ввиду того, что средние ожидания рынка были излишне оптимистичными (9-12 руб. на привилегированную акцию), мы после выхода дивидендных новостей увидели негативную реакцию в котировках, дополнительно подкреплённую очередными санкциями в отношении компании. Про обычки Сургута (#SNGS) я упомяну буквально одним предложением: тут, как и всегда, скромные 0,9 руб. на одну акцию и символическая ДД=4,0%, нечего ловить!

Любопытно, но бухгалтерскую отчётность за прошлый год Сургутнефтегаз пока не раскрывал, однако исходя из действующей див. политики и зная размер дивидендов на одну привилегированную акцию, не трудно посчитать, что чистая прибыль компании по РСБУ в 2024 году, скорее всего, снизилась до 1,026 трлн руб., чем и объясняется итоговое снижение дивов за прошлый год.

О причинах более слабых, чем ожидалось, финансовых результатов Сургутнефтегаза, мы с вами ещё порассуждаем после публикации годовой отчётности за прошлый год, но по одной из версий компания могла отразить разовые расходы (например, от списания активов). Вполне возможно, компания в 4Q2024 могла отразить разовые расходы (например, от списания активов), а быть может "кубышка" стала менее валютной, и на часть денежных средств были куплены, например, ОФЗ, которые как раз заметно подешевели в 4 кв. 2024 года. Скоро всё узнаем!

❤️ Не забудьте поставить лайк, если вы любите дивиденды также, как люблю их я!

©Инвестируй или проиграешь

Сургутнефтегаз в тени

🧮 В тот самый момент, когда в минувшую пятницу российские инвесторы пристально следили за пресс-конференцией ЦБ, Сургутнефтегаз тихо и буднично опубликовал свои результаты по РСБУ за 1 кв. 2025 года, которая оказалась как-то в тени снижения ключевой ставки. Предлагаю исправить это недоразумение прямо сейчас и проанализировать бухгалтерскую отчётность вместе с вами, тем более что компания уже второй год подряд радует акционеров щедрыми дивидендными выплатами, и детальный анализ особенно актуален.

❗️ Примечательно, что в условиях ограничений, наложенных Минэнерго РФ на раскрытие финансовой информации нефтяными компаниями, Сургут максимально использует эту доступную опцию. В опубликованной отчётности обращает на себя внимание обилие прочерков в ключевых строках - по факту отражён только чистый убыток в размере 439,7 млрд руб.

В отчётности по РСБУ за аналогичный период прошлого года такая закрытость ещё не проявлялась столь ярко, что ещё раз подчеркивает растущую дистанцию компании от открытого взаимодействия с инвестиционным сообществом. И это печально.

📉 На фоне падения нефтяных цен и сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, выручка Сургутнефтегаза могла сократиться более чем на -10% относительно аналогичного периода прошлого года. Правда, здесь стоит отметить, что даже у более благополучной Роснефти снижение выручки составило -8,5% (г/г), поэтому негативная динамика доходов укладывается в общий тренд в отрасли. Вероятно, Сургутнефтегаз вынужден предлагать покупателям своей нефти более существенные скидки на фоне попадания в санкционный SDN-лист.

💰 Эмитент уже давно не раскрывает структуру своей кубышки, но по свежей отчётности видно, что она сократилась в рублёвом выражении сразу на -11% до 5,7 трлн руб. за первые три месяца текущего года. Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая, что курс доллара (#USDRUB) за этот период снизился почти на -18%, а юаня (#CNYRUB) - почти на 15%. Если верить статистике ЦБ по валютным депозитам юрлиц, часть кубышки была переведена в рублевые депозиты, что позволило отчасти сгладить последствия укрепления отечественной валюты. Но и в случае реализации девальвационного сценария положительная переоценка в рубли будет, соответственно, поменьше.

Для того, чтобы акционеры Сургутнефтегаза смогли рассчитывать на достойную переоценку кубышки и хорошие дивиденды, курс доллара на конец 2025 года должен подняться выше отметки в 115 руб! Давайте скажем честно, что вероятность реализации такого сценария велика только в случае форс-мажоров и очередных чёрных лебедей, которые спровоцируют скачок ослабления рубля, поскольку в обычных рыночных условиях власти не ожидают сильного ослабления национальной валюты.

Минэкономразвития РФ в конце апреля подтвердило свой прогноз курса доллара на конец 2025 года на уровне 98,7 руб. В 2023–2024 гг. погрешность прогнозов валютного курса, по данным Минэка, составляла от 4% до 8%. При таком подходе представляется крайне маловероятным, что в конце текущего года курс доллара достигнет даже 108 руб., не говоря уже о 115 руб.

👉 Текущая ситуация на нефтяном рынке, характеризующаяся увеличением производства чёрного золота в странах ОПЕК+ и США, а также замедлением роста спроса, не способствует росту операционных доходов Сургутнефтегаза. В сочетании с консервативным прогнозом Минэкономразвития по поводу курса рубля, вероятность щедрых дивидендных выплат по итогам 2025 года выглядит низкой по префам компании (#SNGSP), ну а про обычки (#SNGS) я вообще тактично промолчу - там символическая ДД и очень сомнительные инвестиционные перспективы.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь