ИНАРКТИКА готовится к рыбному буму?!

🧮 Компания ИНАРКТИКА (#AQUA), ведущий отечественный производитель аквакультурного лосося и форели, представила результаты по МСФО за 2025 год и провела конференц-звонок. Предлагаю обсудить все эти события.

📉 Выручка в отчётном периоде сократилась на -22% до 24,6 млрд руб. Последствия сбоя цепочек поставок 2023 года и биологических рисков 2024 года привели к уменьшению объёма продаж лосося и форели, а укрепление рубля вызвало коррекцию цен на красную рыбу.

Правда, стоит отметить, что компания достаточно быстро восстанавливает биомассу, и по итогам прошедшего года показатель составил 30,1 тыс. тонн. Чтобы вы понимали, сопоставимым объёмом компания оперировала ещё до изменения логистических цепочек, вызванных геополитикой и реализации биологических рисков.

📉 Скорректированный показатель EBITDA снизился на -54% до 5,7 млрд руб. В целом, такая динамика была ожидаема, учитывая снижение выручки и высокую инфляцию в российской экономике в первой половине года, что в итоге конвертировалось в рост себестоимости реализации.

Примечательно, что рентабельность по скорр. EBITDA при этом составила 23%, что сопоставимо с мировыми лидерами отрасли.

Даже в сложных условиях компания сохраняет весьма неплохую эффективность.

📉 Чистый убыток за год составил 2,2 млрд руб., и с учётом влияния переоценки биологических активов это вряд ли должно вызывать удивление. Скорректированная чистая прибыль (до учёта переоценки биологических активов) осталась в плюсе на уровне 2,1 млрд руб., хоть и снизилась на -79%.

💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составила 2,4х. Чистый долг относительно стабильный, на соотношение повлияла динамика EBITDA. Важно, что большая часть облигаций у компании привязана к плавающей ставке, и каждое очередное снижение «ключа» играет ей на руку. Кроме того, у эмитента, как у с/х производителя, есть доступ к льготным кредитам.

📣 Кроме публикации отчётности, менеджмент ИНАРКТИКА провёл конференц-звонок, в котором мы приняли участие. Предлагаю вашему внимание тезисы, которые нам показались особенно интересными:

✔️ Спрос на красную рыбу на российском рынке стабильно растёт (+18% за последние 3 года). При этом в денежном выражении в 2025 году рынок сократился на -2% до 89 млрд руб., т.к. цены на лосося и форель во многом зависят от курса доллара, поскольку на рынке доминируют импортеры. Соответственно, компания является одним из потенциальных бенефициаров девальвации рубля.

✔️ 2025 год стал рекордным годом по зарыблению малька, что создаёт задел для реализации стратегии развития, которая предполагает выход на производство 60 тыс. тонн красной рыбы в среднесрочной перспективе. Компания видит значительный спрос на красную рыбу и готова удовлетворить его.

✔️ Менеджмент ИНАРКТИКА не исключает возможности выплаты дивидендов за 2025 год. Техническая возможность для этого есть. Решение – как и всегда в таких случаях, за собранием акционеров (после рекомендация совета директоров). Напомню, что ИНАРКТИКА исторически старается платить дивы поквартально.

✔️ Пик инвестиционного цикла пройден в 2024 году, и в текущем году капзатраты ожидаются на уровне 3–4 млрд руб. Все пять мальковых заводов уже работают, флот достаточно расширен.

✔️ Завершение строительства кормового завода позволит не только сократить себестоимость корма, но и обеспечит контроль качества корма, что критически важно в аквакультуре. А значит теперь ИНАРКТИКА контролирует всю цепочку: от икринки до полки магазина, что делает бизнес-модель максимально устойчивой к геополитическому давлению.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь


📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Selectel: рост, стабильность и планы на будущее

🧮 Российский рынок облачных инфраструктурных технологий динамично развивается. Всё больше компаний, от гигантов до малого бизнеса, осознают, что будущее за гибкими, масштабируемыми и безопасными решениями. В этом контексте я решил изучить перспективы хорошо нам известной компании Selectel, опираясь на годовой фин. отчёт за 2025 год.

📈 Выручка компании увеличилась на +39% до 18,3 млрд руб. Такой рывок обеспечили два фактора:

1️⃣ Рост потребления текущими клиентами и появление новых заказчиков (Рост клиентской базы +18%)
2️⃣ Дополнительный позитивный эффект от сделки по приобретению Servers. ru в конце 2024 года.

📊 Более 99% доходов Selectel относятся к так называемым рекуррентным, когда компания получает предсказуемый денежный поток, а опасная концентрация на отдельных клиентах фактически отсутствует и риски диверсифицированы.

❓Почему спрос на облачные сервисы растёт даже в непростых макроэкономических условиях?

🤔 Всё просто: отечественный бизнес учится считать деньги! Компании всех масштабов всячески стремятся оптимизировать IT‑инфраструктуру, сокращать капитальные затраты и быстрее выводить новые продукты на рынок. И облачные решения дают такую возможность: не нужно тратить внушительные суммы на собственные серверы — достаточно арендовать мощности у провайдера.

По данным собственного исследования Selectel, за последний год 35% представителей российского бизнеса увеличили потребление вычислительных мощностей для задач, связанных с ИИ. Облачная модель здесь вне конкуренции: она позволяет быстро масштабировать ресурсы, обеспечивать безопасность и адаптироваться к новым вызовам.

📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос в 2025 году на +38% до 9,7 млрд руб., а рентабельность удерживается на уровне выше 50%.

📉Чистая прибыль снизилась, но весьма скромно — на -8% до 3 млрд руб. Основная причина — рост процентных расходов, из-за жёсткой ДКП, и изменение налоговой нагрузки.

💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сократилась с 1,9х до 1,7х, что является неплохим результатом и оставляет пространство для новых инвестиций.

📣 Кроме публикации отчётности, менеджмент Selectel провёл конференц-звонок. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:

✔️ Компания в январе 2026 года проиндексировала тарифы примерно на 3% для большинства клиентов. Менеджмент осторожно подходит к вопросам повышения цен и ориентируется на рыночные тренды.

✔️ ЦОД «Юрловский» находится в высокой степени готовности и будет введён в эксплуатацию в этом году, что поможет компании поддерживать высокие темпы роста бизнеса.

✔️ Рынку облачных сервисов ещё есть куда расти, поскольку многие представители крупного бизнеса всё ещё используют собственную инфраструктуру и только начинают задумываться о переходе на инфраструктуру облачных провайдеров. Так, в минувшем году высокий интерес к облачным провайдерам проявили предприятия тяжёлой промышленности, которые ранее никогда не интересовались такими сервисами.

✔️ M&A-направление также рассматривается как одна из дополнительных возможностей для развития. Это значит, что компания не только растет органически, но и оценивает рынок на предмет возможных синергий в части технологий и клиентской базы.

👉 К бизнесу Selectel у меня по-прежнему никаких вопросов нет: компания показывает устойчиво высокие темпы роста, долговая нагрузка строго контролируется, а рентабельность сохраняется на стабильно высоком уровне, что в текущих экономических условиях является подтверждением зрелости операционной модели.

Кстати, облигационерам на заметку: летом эмитент будет погашать свой 3-летний выпуск (RU000A106R95), и, весьма вероятно, что компания будет его рефинансировать и выйдет на рынок с новым выпуском. Про недавнее размещение бондов Selectel я вам подробно рассказывал и рекомендовал обратить внимание на новый выпуск (RU000A10EEZ9), так что в обозримом будущем ждите от меня ещё хорошие новости!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit