​​🧮 Северсталь в минувшую пятницу отчиталась по МСФО за 2019 год.

На фоне снизившихся цен на стальную продукцию и неизменных объёмах продаж, выручка компании по сравнению с прошлым годом не досчиталась почти 5% и довольствовалась результатом в $8,2 млрд. Это в итоге нашло своё отражение и в падение EBITDA на 10,7% до $2,8 млрд, правда, снижение себестоимости продаж позволило сохранить рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне – 34,4%.

По итогам 2019 года Северсталь сгенерировала чуть более $1 млрд свободного денежного потока (FCF), что оказалось почти на треть ниже прошлогоднего результата и наглядно отражает снижение показателя EBITDA, на фоне предсказуемого роста капзатрат.

Правда, учитывая поквартальные дивидендные выплаты компании, куда любопытней взглянуть на динамику FCF в разрезе последних трёх месяцев, и здесь можно увидеть интересную особенность: в то время как FCF по итогам 4 кв. 2019 года снизился по сравнению с третьим кварталом с $346 млн до $101 млн, дивиденд на акцию в заключительном отрезке минувшего года практически не изменился (напомню, Совет директоров рекомендовал направить акционерам 26,26 руб. на одну бумагу). Это красноречиво указывает нам на то, что компания поддерживает текущую норму выплат, используя для этого кэш и долговые обязательства, дабы сохранить традиционную дивидендную привлекательность.

А тем временем чистый долг Северстали по итогам 4 кв. 2019 года ещё подрос – с $1,30 до $1,57 млрд, неминуемо утянув выше и долговую нагрузку до 0,6х (по соотношению NetDebt/EBITDA). Более того, финансовый директор компании Алексей Куличенко, в рамках состоявшейся телеконференции предостерёг акционеров, что долговая нагрузка может вырасти и до 0,8х-0,9х до конца текущего года, на фоне резкого роста капзатрат с 2020 года, а учитывая крайне негативное развитие ситуации вокруг эпидемии коронавируса в Китае мы можем увидеть значение и выше 1х.

О чём это будет говорить? Согласно действующей политике Северстали, в этом случае целевая норма дивидендных выплат сразу снижается со 100% от FCF до 50%. Правда, согласно представленной в ноябре 2019 года Стратегии 2023, предполагается определённая гибкость в этом смысле, и в случае острой необходимости инвестиционную программу всегда можно будет сократить (думаю, в этом году так и сделают). Высокие дивиденды для Северстали всегда были лицом компании последних лет, и с 2014 года див.доходность редко когда опускалась ниже 10%.

Долгосрочно на акции Северстали я продолжаю смотреть с оптимизмом, и на фоне негативных настроений на рынке, связанных с коронавирусом, готов и дальше наращивать позицию в этих бумагах.

Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Презентация

#CHMF

Экономические риски коронавируса - очередные страшилки от Спайделла, но с некоторыми из них я даже согласен.

Хорошее чтиво, за 20 минут до начала торгов в чёрный понедельник 😁

📆 Есть у меня такая рутинная работа – на год вперёд прикидывать примерный размер дивидендов по портфелю. И все эти годы я (как и многие из вас) делал это просто в табличке Excel, периодически обновляя её. Прекрасно понимаю, насколько важно держать под контролем свои доходы, но при этом осознаю, что время, затраченное на эту статистику, я бы мог с успехом реинвестировать в другие более важные дела, плюс всё-таки надо больше отдыхать.

Я начал искать сервис, способный помочь мне с решением поставленной задачи. И нашёл совсем новое приложение Дивплан – весьма простое в использовании, для планирования дивидендов и купонов. Радостно установил его себе на телефон, и теперь прогноз див.потока на ближайший год доверил ему, поглядим что из этого выйдет. Ожидаемые выплаты просчитаны здесь на год вперёд и обновляются ежедневно, что очень даже удобно.

Всё, что от меня потребовалось – лишь добавить ценные бумаги из моего портфеля, с указанием их кол-ва (это заняло буквально 10 минут). Согласитесь, сделать это не так трудно? Причём единожды, а потом лишь обновлять периодически состав и кол-во своих бумаг.

🔔 Так что скачивайте приложение «Дивплан» себе на телефон (на iOS или Android) и экономьте своё время, чтобы зарабатывать ещё больше! Приятно, когда люди делают ещё что-то действительно полезное. Базовая версия приложения бесплатная, а промокод INV-OR-LOS поможет вам получить и первые 30 дней расширенной версии тоже бесплатно. Также есть телеграмм-чат приложения, где активно обсуждаются различные новости индустрии и сигналы к действиям.

​​⛏ По итогам января 2020 года индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей РФ вырос с 47,5 до 47,9 пункта – сообщается в исследовании аналитического агентства IHS Markit.

«Обрабатывающие отрасли России вновь указали на ослабление деловой конъюнктуры в январе, в основном обусловленное дальнейшим сокращением объёмов производства и новых заказов. Сохранение слабого спроса также привело к очередному падению занятости. Тем не менее, следует отметить, что темпы сокращения объёмов производства, новых заказов и занятости замедлились до минимальных за пять месяцев. В результате деловые ожидания повысились до существенного уровня», - отмечается в обзоре.

В IHS Markit добавили, что текущий индекс указывает «на умеренное ослабление деловой конъюнктуры», а также на замедление темпов сокращения в обрабатывающих отраслях до минимальных с августа прошлого года. Одним из факторов более низкого общего снижения индекса PMI стало замедление сокращения объемов производств, при этом компании утверждают, что снижение производства связано с низкой покупательской способностью и слабым спросом.

В исследовании указывается, что в январе продолжили существенно сокращаться новые заказы - как внутренние, так и экспортные. При этом по сравнению с уровнем октября общие темпы сокращения замедлились.

Деловая уверенность, в свою очередь, повысилась в начале года. Степень оптимизма производителей достигла пятимесячного максимума, так как компании планируют в ближайшие 12 месяцев запуск новой продукции и надеются на увеличение спроса.

«Производители начали 2020 год с низкой отметки, так как объёмы производство и новых заказов продолжали падать. Однако производители прогнозируют улучшение в предстоящем году, в то время как деловые ожидания повысились в январе. Наш текущий прогноз относительно роста промышленного производства в первые три месяца 2020 года составляет чуть менее 2% по сравнению с тем же периодом год назад, при этом расширение будет постепенно ускоряться в течение года», - подчеркнула экономист компании IHS Markit Шиан Джонс, слова которой приводятся в сообщении.

​​🛫 Любопытно, как вопреки ожиданиям и страхам на фоне разгорающейся эпидемии коронавируса, Аэрофлоту удаётся расчищать информационный фон и смещать его в положительную для себя область.

Начали падать котировки мировых цен на нефть – хорошо, российские авиакомпании поспешили ограничить перелёты в Китай – вообще прекрасно: теперь из отечественных авиаперевозчиков в эту страну летает только Аэрофлот (в Пекин, Шанхай, Гуанчжоу и Гонконг).

Наконец, ближе к закрытию торгов, стало известно ещё и о достаточно неплохой бухгалтерской отчётности Аэрофлота по РСБУ за 2019 год (напомню,). Правда, реагировать на неё следует весьма сдержанно, т.к. во-первых российские стандарты не учитывают «дочек» (поэтому МСФО в этом смысле является куда более показательной), а во-вторых, несмотря на то, что чистая прибыль компании за отчётный период практически удвоилась до 5,3 млрд рублей, она по-прежнему находится далеко от оптимальной формы, ведь себестоимость продаж (сразу по ряду определяющих статей) второй год кряду продолжает серьёзно давить на финансовые показатели.

В-общем, есть надежда, что акции Аэрофлота смогут удержаться от глубокого снижения, как пророчили многие, а возможно на сильной отчётности по МСФО и вовсе предпримут попытки для роста. Тем не менее, я их не считаю сейчас привлекательной инвестиционной идеей на нашем рынке, т.к. на фоне назревшей коррекции есть другие, более интересные инвестиционные кейсы.

#AFLT

​​Более половины роста российского рынка акций в 2019 году обеспечили бумаги всего трёх компаний - Газпром, Сбербанк и ЛУКОЙЛ, а российские акции в целом в минувшем году стали одними из самых высокодоходных вложений в мире.

Четверть всего роста рынка акций (26%) пришлась на бумаги единственного эмитента — Газпром. Ещё 16% дали бумаги Сбербанк и 14% — ЛУКОЙЛ, то есть они совокупно обеспечили 56% роста рынка. Акции ГМК Норильский Никель дали ещё 9% прироста, на пятом месте по вкладу — бумаги Сургутнефтегаз (6%). На десятку эмитентов, в которую помимо перечисленных вошли также Яндекс, НОВАТЭК, Татнефть, МТС и Роснефть, пришлось уже 84% всего годового роста индекса РТС.
Источник

​​Вспоминаем, что основной бизнес Группы ЛСР сосредоточен в Санкт-Петербурге и Москве и радостно смотрим на динамику изменения индекса недвижимости в этих регионах.

А ещё рекомендую восстановить в памяти публиковавшиеся здесь ранее основные тенденции и тренды на питерском рынке недвижимости в 2019 году и ожидания по рынку недвижимости Санкт-Петербурга в 2020 году, после чего в хорошем расположении духа продолжайте следить за дивидендными новостями от ЛСР.

Понимаю, что с большой долей вероятности за 2019 год акционеры получат традиционные 78 руб. на бумагу, но сохраняем робкую надежду и на более щедрые выплаты.

#LSRG

Вы уж меня извините, что я снова о коронавирусе, но именно он задаёт в последние дни главные тренды мировым фондовым площадкам.

Наткнулся на интересный рассказ о текущей ситуации и настроениях в Китае, написанный российским писателем Вадимом Чекуновый, который несколько лет проживает в Шанхае, и решил поделиться с вами. Достаточно интересно и легко читается.

​​В январе 2020 года общий объём торгов на рынках Московской биржи составил 57,9 трлн рублей (58,9 трлн рублей в январе 2019 года).

При этом рынок акций отметился выдающейся динамикой (+102,9% г/г), также порадовали рынок облигаций (+42,8%) и срочный рынок (+27,4%). А вот нивелировал весь этот позитив валютный рынок, объём торгов на котором по сравнению с январём прошлого года снизился с 23,0 до 20,4 трлн рублей.

#MOEX

​​📑 ММК вслед за Северсталью отчиталась по МСФО за 2019 год.

Выручка компании по сравнению с прошлым годом снизилась на 7,9% до 7,57 млрд, во многом из-за сокращения объёма производства и продаж товарной продукции, на фоне реализации очередного этапа реконструкции стана 2500 горячей прокатки. Правда, снижение цен на мировых рынках стали, вкупе с сезонным замедлением деловой активности, изрядно подпортили картину в 4 кв. 2019 года, по итогам которого доходы ММК упали сразу на 14,3% (кв/кв) до $1,72 млрд, а показатель EBITDA и вовсе рухнул более чем на треть до $335 млн.

По итогам всего 2019 года EBITDA снизился примерно на четверть до $1,80 млрд, но главным негативным моментом стало снижение маржинальности по EBITDA, которая в 4 кв. 2019 года впервые за последние пять лет опустившись ниже 20%, а по итогам года заметно снизилась - с 29,4% до 23,8%.

Разумеется, и у годовой чистой прибыли не было другого варианта в этой ситуации, кроме как уверенно рухнуть на 35% до четырёхлетнего минимума в $856 млн. Зато свободный денежный поток (FCF), на который ориентируется ММК в действующем варианте дивидендной политики, за этот же период ограничился весьма скромным падением всего на 14,1% до $882 млн, благодаря эффективной работе с оборотным капиталом, что позволяет компании по-прежнему оставаться щедрой в дивидендных выплатах (на них отдельно остановлюсь в следующем посте).

Тем более, что долговая нагрузка за минувшие три месяца совершенно не изменилась: компания больше не занимала у банков и на открытом рынке, а чистый долг третий год кряду остаётся в отрицательной области и даже осторожно углубляется всё ниже.

Финансовая отчётность
Пресс-релиз

#MAGN