📚 Пришёл черёд обновить расклад сил в российской электрогенерации, все ведущие публичные представители которой благополучно отчитались по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Уверенно лидирует в этом своеобразном рейтинге по недооценке мультипликатора EV/EBITDA компания ТГК-1 с показателем 2,8х, однако программа ДПМ для неё постепенно начала сворачиваться, а значит с этого корабля нужно было сходить, не дожидаясь ухудшения финансовых показателей, которое неминуемо продолжится в ближайшие годы точно (по мере стабилизации ситуации с выпадающими ДПМ-доходами).
Далее тесно расположилась тройка компаний (Интер РАО, Энел Россия и ОГК-2) со значением мультипликатора EV/EBITDA от 3,3х до 3,5х. Сразу скажу, Интер РАО я в своём портфеле не держал и не держу по ряду причин (зато Георгий недавно разбирал эту компанию и видит в ней инвестиционную привлекательность), Энел Россия в ближайшие годы – это скорее квазиоблигация с озвученным размером дивиденда (на время «озеленения»), а вот ОГК-2 по-прежнему остаётся моим козырем в электрогенерации, т.к. пик платежей в рамках ДПМ у неё ожидается только в 2022 году.
С Мосэнерго всё понятно: тут ДПМ-песенка уже спета, а преданным акционерам ТГК-1 спешу напомнить, что ещё в прошлом году Мосэнерго по мультипликатору EV/EBITDA уверенно лидировала, а сейчас заслуженно скатилась уже на пятое место. У меня из дочек ГЭХа сейчас в портфеле только ОГК-2.
Юнипро – ещё один классный актив, который дорого оценивается рынком по мультипликаторам исключительно из-за дивидендной щедрости, которая неминуемо закладывается в котировках. Более того, эта щедрость может увеличиться в следующем году, если в эксплуатацию, наконец, благополучно введут третий энергоблок Берёзовской ГРЭС после ремонта. Хотя и без этого в перспективе 13 месяцев акционеры получат по факту двузначную доходность.
Финансовую отчётность многострадальной Русгидро мы с вами обсуждали на прошлой неделе, а следом я поделился с вами своими мыслями по этой компании. Поэтому повторяться не буду.
👉 Подводя итог, ещё раз отмечу главных героев в секторе электрогенерации: ОГК-2 и Юнипро. Акции Энел Россия тоже присутствуют в моём портфеле, но я их брал совсем по другим ценникам, поэтому текущие котировки для покупок мне кажутся не такими интересными. Юнипро тоже консервативная идея, но всё-таки более доходная.
#TGKA #IRAO #ENRU #OGKB #MSNG #UPRO #HYDR
Уверенно лидирует в этом своеобразном рейтинге по недооценке мультипликатора EV/EBITDA компания ТГК-1 с показателем 2,8х, однако программа ДПМ для неё постепенно начала сворачиваться, а значит с этого корабля нужно было сходить, не дожидаясь ухудшения финансовых показателей, которое неминуемо продолжится в ближайшие годы точно (по мере стабилизации ситуации с выпадающими ДПМ-доходами).
Далее тесно расположилась тройка компаний (Интер РАО, Энел Россия и ОГК-2) со значением мультипликатора EV/EBITDA от 3,3х до 3,5х. Сразу скажу, Интер РАО я в своём портфеле не держал и не держу по ряду причин (зато Георгий недавно разбирал эту компанию и видит в ней инвестиционную привлекательность), Энел Россия в ближайшие годы – это скорее квазиоблигация с озвученным размером дивиденда (на время «озеленения»), а вот ОГК-2 по-прежнему остаётся моим козырем в электрогенерации, т.к. пик платежей в рамках ДПМ у неё ожидается только в 2022 году.
С Мосэнерго всё понятно: тут ДПМ-песенка уже спета, а преданным акционерам ТГК-1 спешу напомнить, что ещё в прошлом году Мосэнерго по мультипликатору EV/EBITDA уверенно лидировала, а сейчас заслуженно скатилась уже на пятое место. У меня из дочек ГЭХа сейчас в портфеле только ОГК-2.
Юнипро – ещё один классный актив, который дорого оценивается рынком по мультипликаторам исключительно из-за дивидендной щедрости, которая неминуемо закладывается в котировках. Более того, эта щедрость может увеличиться в следующем году, если в эксплуатацию, наконец, благополучно введут третий энергоблок Берёзовской ГРЭС после ремонта. Хотя и без этого в перспективе 13 месяцев акционеры получат по факту двузначную доходность.
Финансовую отчётность многострадальной Русгидро мы с вами обсуждали на прошлой неделе, а следом я поделился с вами своими мыслями по этой компании. Поэтому повторяться не буду.
👉 Подводя итог, ещё раз отмечу главных героев в секторе электрогенерации: ОГК-2 и Юнипро. Акции Энел Россия тоже присутствуют в моём портфеле, но я их брал совсем по другим ценникам, поэтому текущие котировки для покупок мне кажутся не такими интересными. Юнипро тоже консервативная идея, но всё-таки более доходная.
#TGKA #IRAO #ENRU #OGKB #MSNG #UPRO #HYDR
❓Когда меня спрашивают, не жалею ли я о продаже акций Русгидро и почему я перестал верить в перспективность этих бумаг - я теперь знаю что отвечать!
Вторник. Сегодняшняя рабочая встреча генерального директора Русгидро Николая Шульгинова с российским президентом Владимиром Путиным. Ждёте обнадёживающих новостей по поводу долгожданного снижения CAPEX? Напрасно!
❗️Просто прочитайте вот эти слова Шульгинова в ленте новостей и на ближайшие пять лет забудьте инвестиционную привлекательность в этих бумагах: «Русгидро не сокращает инвестпрограмму на ближайшую пятилетку, а наоборот хочет увеличить её на 171 млрд рублей» .
Занавес.
#HYDR
Вторник. Сегодняшняя рабочая встреча генерального директора Русгидро Николая Шульгинова с российским президентом Владимиром Путиным. Ждёте обнадёживающих новостей по поводу долгожданного снижения CAPEX? Напрасно!
❗️Просто прочитайте вот эти слова Шульгинова в ленте новостей и на ближайшие пять лет забудьте инвестиционную привлекательность в этих бумагах: «Русгидро не сокращает инвестпрограмму на ближайшую пятилетку, а наоборот хочет увеличить её на 171 млрд рублей» .
Занавес.
#HYDR
