💻 OZON на этой неделе представил финансовые результаты за 2 кв. 2022 года.
📣 Информационные ленты сразу после публикации финансовых результатов активно начали пестрить заголовками, что компания впервые в своей истории получила положительный результат по скорректированной EBITDA, но меня в этой отчётности насторожил ряд факторов, о которых я предлагаю порассуждать вместе с вами.
📈 Итак, мы видим, что оборот товаров (GMV) вырос с апреля по июнь на 92% (г/г) до 170,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов.
С одной стороны, темп роста оказался на уровне основного конкурента в лице Wildberries. С другой стороны, темп роста оказался минимальным за всю публичную историю эмитента. Почему бы не сделать акцент на этом?
📈 Идём дальше. Выручка OZON выросла на 58% (г/г) до 58,5 млрд руб. С одной стороны, можно сделать заключение, что это прекрасный результат. С другой - в отечественном IT-секторе тот же Positive Technologies (#POSI) выглядит ещё более привлекательно, поскольку смог удвоить выручку во втором квартале.
Что касается нашумевшего показателя Adj.EBITDA, то по итогам отчётного периода он составил всего лишь 0,2 млрд руб. А вот операционный убыток при этом оказался куда более внушительным - 8,7 млрд руб.
Поскольку темп роста бизнеса OZON начинает замедляться, а конкуренция в отрасли очень острая, маловероятно, что компания сможет по итогам всего 2022 года выйти в ноль по показателю Adj.EBITDA. Но вот увидите - менеджмент преподнесёт нам это как позитивный тренд, и сокращение убытков будут выдавать за чудо чудесное!
🤷♂️ Ни в коем случае не подумайте, что я придираюсь к результатам OZON, но почему тот же Wildberries прибыльный с 2010 года, и эта прибыль ежегодно растёт двузначными темпами, в то время как OZON, который появился на свет гораздо раньше основного конкурента, до сих пор убыточный?
📉Отрицательный свободный денежный поток (FCF) вырос в 1 полугодии на 22,5% (г/г) до 15,4 млрд руб., на фоне убытков от операционной деятельности и удвоения капитальных затрат.
💼 Что касается долга OZON, то за последние три месяца он сократился на 24,4 млрд руб., при этом кэш сократился на 35,7 млрд. Частично кэш направили на сокращение долга, частично «проели» в операционной деятельности.
Занимательная статистика: когда OZON провёл IPO в конце 2020 года кэш на балансе превышал 100 млрд руб., сейчас осталось 56,7 млрд. руб. На ближайший год денег ещё точно хватит, а вот дальше либо компания всё-таки научится стабильно генерировать денежный поток, либо будет увеличивать долги и дальше, а на худой конец и вовсе задумается о допэмиссии.
👉В данный момент я не планирую покупать бумаги OZON (#OZON), и буду внимательно сделать за дальнейшим развитием событий.
❤️ Ставьте лайк, если суровая и агрессивная подача материала сегодня с моей стороны показалась вам оправданной. Если нет - всё равно поставьте лайк, но в комментариях под постом обязательно напишите с какими тезисами не согласны.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Информационные ленты сразу после публикации финансовых результатов активно начали пестрить заголовками, что компания впервые в своей истории получила положительный результат по скорректированной EBITDA, но меня в этой отчётности насторожил ряд факторов, о которых я предлагаю порассуждать вместе с вами.
📈 Итак, мы видим, что оборот товаров (GMV) вырос с апреля по июнь на 92% (г/г) до 170,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов.
С одной стороны, темп роста оказался на уровне основного конкурента в лице Wildberries. С другой стороны, темп роста оказался минимальным за всю публичную историю эмитента. Почему бы не сделать акцент на этом?
📈 Идём дальше. Выручка OZON выросла на 58% (г/г) до 58,5 млрд руб. С одной стороны, можно сделать заключение, что это прекрасный результат. С другой - в отечественном IT-секторе тот же Positive Technologies (#POSI) выглядит ещё более привлекательно, поскольку смог удвоить выручку во втором квартале.
Что касается нашумевшего показателя Adj.EBITDA, то по итогам отчётного периода он составил всего лишь 0,2 млрд руб. А вот операционный убыток при этом оказался куда более внушительным - 8,7 млрд руб.
Поскольку темп роста бизнеса OZON начинает замедляться, а конкуренция в отрасли очень острая, маловероятно, что компания сможет по итогам всего 2022 года выйти в ноль по показателю Adj.EBITDA. Но вот увидите - менеджмент преподнесёт нам это как позитивный тренд, и сокращение убытков будут выдавать за чудо чудесное!
🤷♂️ Ни в коем случае не подумайте, что я придираюсь к результатам OZON, но почему тот же Wildberries прибыльный с 2010 года, и эта прибыль ежегодно растёт двузначными темпами, в то время как OZON, который появился на свет гораздо раньше основного конкурента, до сих пор убыточный?
📉Отрицательный свободный денежный поток (FCF) вырос в 1 полугодии на 22,5% (г/г) до 15,4 млрд руб., на фоне убытков от операционной деятельности и удвоения капитальных затрат.
💼 Что касается долга OZON, то за последние три месяца он сократился на 24,4 млрд руб., при этом кэш сократился на 35,7 млрд. Частично кэш направили на сокращение долга, частично «проели» в операционной деятельности.
Занимательная статистика: когда OZON провёл IPO в конце 2020 года кэш на балансе превышал 100 млрд руб., сейчас осталось 56,7 млрд. руб. На ближайший год денег ещё точно хватит, а вот дальше либо компания всё-таки научится стабильно генерировать денежный поток, либо будет увеличивать долги и дальше, а на худой конец и вовсе задумается о допэмиссии.
👉В данный момент я не планирую покупать бумаги OZON (#OZON), и буду внимательно сделать за дальнейшим развитием событий.
❤️ Ставьте лайк, если суровая и агрессивная подача материала сегодня с моей стороны показалась вам оправданной. Если нет - всё равно поставьте лайк, но в комментариях под постом обязательно напишите с какими тезисами не согласны.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Минутка позитива для акционеров Positive.
Центр стратегических разработок недавно опубликовал свежее исследование по потенциалу российских решений в области кибербезопасности на внешних рынках, которые акционерам Positive Technologies (#POSI) должны прийтись очень даже по душе. Давайте познакомимся с ними:
🔸Лидирующими мировыми поставщиками решений по кибербезопасности являются США, Китай, Израиль и Россия. Российские компании в этом году отразили огромное количество кибератак и улучшили своё портфолио в глазах зарубежных партнеров.
🔸После ухода иностранных вендоров из России внутренний рынок в целом успешно прошел стресс-тестирование устойчивости локальной инфраструктуры.
🔸Для большинства национальных правительств в 2022 году кибербез стал элементом национальной безопасности.
🔸Среднегодовой темп роста мирового рынка кибербеза оценивается в +9,5%, при этом в Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке темп роста практически в 2 раза выше.
🔸Совокупный объём рынка дружественных стран, которые будут открыты для отечественных вендоров к 2026 году, оценивается на уровне $38,7 млрд.
🔸По оценкам экспертов Центра стратегических разработок (ЦСР), в ближайшие 5 лет отечественные компании займут от 5% до 30% рынка кибербезопасности отдельных дружественных стран. Точный показатель будет зависеть от скорости развития ИТ-инфраструктуры в каждой стране и готовности покупателей работать с разными вендорами и их продуктами.
🙎♂️Если мы вспомним, то ещё в прошлогоднем интервью изданию Forbes (задолго до начала СВО на Украине) основатель Positive Techonologies Юрий Максимов уверенно заявлял о том, что Positive – это не локальная история роста, а компания с амбициями на выход на зарубежные рынки. И теперь мы видим реализацию этого сценария, особенно в новой реальности! К тому же, по мнению ЦСР (Центр стратегических разработок), у компании будут отличные шансы для международной экспансии во второй половине этого десятилетия.
👉Акции Positive Technologies (#POSI) заслуженно торгуются сейчас вблизи от своих исторических максимумов, и скорее всего до конца текущего года мы увидим неоднократное обновление хаёв. Те, кому удалось прикупить эти замечательные бумаги по трёхзначным ценникам - большие молодцы, ну а тем, кто по каким-то причинам не успел это сделать, разумным решением будет не спешить и дождаться хоть какой-то мало-мальской коррекции для начала формирования долгосрочной позиции.
© Инвестируй или проиграешь
Центр стратегических разработок недавно опубликовал свежее исследование по потенциалу российских решений в области кибербезопасности на внешних рынках, которые акционерам Positive Technologies (#POSI) должны прийтись очень даже по душе. Давайте познакомимся с ними:
🔸Лидирующими мировыми поставщиками решений по кибербезопасности являются США, Китай, Израиль и Россия. Российские компании в этом году отразили огромное количество кибератак и улучшили своё портфолио в глазах зарубежных партнеров.
🔸После ухода иностранных вендоров из России внутренний рынок в целом успешно прошел стресс-тестирование устойчивости локальной инфраструктуры.
🔸Для большинства национальных правительств в 2022 году кибербез стал элементом национальной безопасности.
🔸Среднегодовой темп роста мирового рынка кибербеза оценивается в +9,5%, при этом в Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке темп роста практически в 2 раза выше.
🔸Совокупный объём рынка дружественных стран, которые будут открыты для отечественных вендоров к 2026 году, оценивается на уровне $38,7 млрд.
🔸По оценкам экспертов Центра стратегических разработок (ЦСР), в ближайшие 5 лет отечественные компании займут от 5% до 30% рынка кибербезопасности отдельных дружественных стран. Точный показатель будет зависеть от скорости развития ИТ-инфраструктуры в каждой стране и готовности покупателей работать с разными вендорами и их продуктами.
🙎♂️Если мы вспомним, то ещё в прошлогоднем интервью изданию Forbes (задолго до начала СВО на Украине) основатель Positive Techonologies Юрий Максимов уверенно заявлял о том, что Positive – это не локальная история роста, а компания с амбициями на выход на зарубежные рынки. И теперь мы видим реализацию этого сценария, особенно в новой реальности! К тому же, по мнению ЦСР (Центр стратегических разработок), у компании будут отличные шансы для международной экспансии во второй половине этого десятилетия.
👉Акции Positive Technologies (#POSI) заслуженно торгуются сейчас вблизи от своих исторических максимумов, и скорее всего до конца текущего года мы увидим неоднократное обновление хаёв. Те, кому удалось прикупить эти замечательные бумаги по трёхзначным ценникам - большие молодцы, ну а тем, кто по каким-то причинам не успел это сделать, разумным решением будет не спешить и дождаться хоть какой-то мало-мальской коррекции для начала формирования долгосрочной позиции.
© Инвестируй или проиграешь
