Индекс МосБиржи в понедельник не смог развить подъем и к обеду показывает небольшое снижение (-0,4%; 3140 п.).
Ощутимую просадку сегодня несут акции Алроса (-2,1%) на фоне слабой конъюнктуры на рынке алмазов, а также с рисками запрета импорта G7 алмазов из РФ со стороны Бельгии.
Акции ведущих сырьевых компаний в последние дни не показывают яркой динамики, поскольку остановилось ослабления курса рубля. На валютном рынке пара USD/RUB уже несколько дней консолидируется в диапазоне 96-97 руб. На долговом рынке индекс гособлигаций RGBI прекратил падать и стабилизировался. Доходность коротких (до года) ОФЗ в 12,5% стала интересной для покупки.
Спросом пользуются акции Транснефти (+0,55%). В пятницу прошло заседание СД компании по поводу сплита акций. Результаты не объявлены, но ожидается их дробление в пропорции 100 к 1. Снижение стоимости этих бумаг — позитивно, поскольку сделает их доступнее для инвесторов.
Ощутимую просадку сегодня несут акции Алроса (-2,1%) на фоне слабой конъюнктуры на рынке алмазов, а также с рисками запрета импорта G7 алмазов из РФ со стороны Бельгии.
Акции ведущих сырьевых компаний в последние дни не показывают яркой динамики, поскольку остановилось ослабления курса рубля. На валютном рынке пара USD/RUB уже несколько дней консолидируется в диапазоне 96-97 руб. На долговом рынке индекс гособлигаций RGBI прекратил падать и стабилизировался. Доходность коротких (до года) ОФЗ в 12,5% стала интересной для покупки.
Спросом пользуются акции Транснефти (+0,55%). В пятницу прошло заседание СД компании по поводу сплита акций. Результаты не объявлены, но ожидается их дробление в пропорции 100 к 1. Снижение стоимости этих бумаг — позитивно, поскольку сделает их доступнее для инвесторов.
В среду вечером ждем итогов заседания ФРС. Ожидается, что регулятор сохранит ставки в сентябре на прежнем уровне: 5,25-5,50%. Фьючерсные рынки, согласно инструменту CME FedWatch, оценивают с вероятностью 30% повышение ставки ФРС на 0,25% в ноябре или с вероятностью 40%, что это произойдет в декабре.
Согласно статистике торговле с 1950 года, начиная с 20 сентября для индекса S&P-500 наступает самый слабый 10-дневный период, который продлится до конца месяца. Благодаря ему сентябрь считается самым слабым месяцем года. Возможно это будет неплохой период для покупки.
Стратеги из Bank of America рассчитывают на продолжение ралли, учитывая чрезмерно пессимистичные ожидания инвесторов. Они отмечают, что сейчас долгосрочные ожидания инвесторов находятся на рекордно низком уровне, немного выше минимума марта 2020 года. Согласно историческим данным, такой сильный спад сентимента приводит затем к росту широкого рынка.
Согласно статистике торговле с 1950 года, начиная с 20 сентября для индекса S&P-500 наступает самый слабый 10-дневный период, который продлится до конца месяца. Благодаря ему сентябрь считается самым слабым месяцем года. Возможно это будет неплохой период для покупки.
Стратеги из Bank of America рассчитывают на продолжение ралли, учитывая чрезмерно пессимистичные ожидания инвесторов. Они отмечают, что сейчас долгосрочные ожидания инвесторов находятся на рекордно низком уровне, немного выше минимума марта 2020 года. Согласно историческим данным, такой сильный спад сентимента приводит затем к росту широкого рынка.
В среду ФРС США ожидаемо сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 5,25–5,50%. При этом медианный прогноз («dot plot») членов FOMC по ставке на 2023 год остался неизменным на уровне 5,5-5,75%, что предполагает возможность еще одного повышения ставки до конца года. Разочаровало инвесторов то, что был повышен прогноз по ставке на 2024 год с 4,6% до 5,1%, что предполагает более длительный период высоких ставок, чем ожидалось ранее.
Помимо этого, ФРС улучшила прогноз по ВВП США и безработице на текущий год. ФРС не видит рисков рецессии в 2024. Индекс доллара отреагировал на итоги заседания ФРС ростом, выросли доходности USTres, а фондовые индексы и цены на драгметаллы ушли вниз. Наиболее сильные потери понес индекс Nasdaq (-1,53%).
Однако динамика фьючерсов на ставку и динамика индекса доллара указывает на то, что инвесторы пока не особо закладываются на то, что ФРС пойдет на новое повышение ставки до конца этого года. Хорошо видно, до какого уровня может дойти снижение Nasdaq.
Помимо этого, ФРС улучшила прогноз по ВВП США и безработице на текущий год. ФРС не видит рисков рецессии в 2024. Индекс доллара отреагировал на итоги заседания ФРС ростом, выросли доходности USTres, а фондовые индексы и цены на драгметаллы ушли вниз. Наиболее сильные потери понес индекс Nasdaq (-1,53%).
Однако динамика фьючерсов на ставку и динамика индекса доллара указывает на то, что инвесторы пока не особо закладываются на то, что ФРС пойдет на новое повышение ставки до конца этого года. Хорошо видно, до какого уровня может дойти снижение Nasdaq.
Курс рубля к доллару, евро и юаню на этой неделе показывает незначительное укрепление. По сути, идет консолидация в границах сентябрьского диапазона цен. Последняя волна роста цен на нефть повысит экспортные доходы нефтяных компаний и позитивно отразиться на торговом балансе страны, но на курсе рубля весьма незначительно.
Проблема слабости российской валюты будет сохраняться до тех пор, пока наши экспортеры будут продолжать держать валютную выручку на зарубежных счетах. Высокий процент расчетов за экспорт в рублях и низколиквидных валютах развивающихся стран также не улучшают ситуацию. Введенный запрет на экспорт топлива будет полностью нивелируется положительным фактором расширения таможенных пошлин (Минфин РФ может ввести экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля в 4-м квартале этого года).
В таких условиях, в октябре-ноябре я жду сохранения консолидации курса рубля на уже достигнутых ценовых уровнях (диапазон 92,5-98,5 по USD/RUB), по аналогии тем, как это было в июле-октябре 2022 г.
Проблема слабости российской валюты будет сохраняться до тех пор, пока наши экспортеры будут продолжать держать валютную выручку на зарубежных счетах. Высокий процент расчетов за экспорт в рублях и низколиквидных валютах развивающихся стран также не улучшают ситуацию. Введенный запрет на экспорт топлива будет полностью нивелируется положительным фактором расширения таможенных пошлин (Минфин РФ может ввести экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля в 4-м квартале этого года).
В таких условиях, в октябре-ноябре я жду сохранения консолидации курса рубля на уже достигнутых ценовых уровнях (диапазон 92,5-98,5 по USD/RUB), по аналогии тем, как это было в июле-октябре 2022 г.
Глава Минэкономразвития М. Решетников видит решение проблемы с курсом рубля в «аналоге китайской модели».
Если брать в качестве примера китайскую модель валютного рынка, то она по сути двухуровневая и поэтому китайский юань имеет два курса: внутренний (CNY) и оффшорный (CNH). Оффшорный юань – это юань, размещенный на счетах банков других стран. Он торгуется в основном в Гонконге. Основное отличие оффшорного юаня от внутреннего юаня состоит в том, что Народный Банк Китая не может напрямую контролировать его курс.
Такая валютная система предполагает, что в Китае разделены валютные потоки на стандартные, связанные с текущим бизнесом (текущий счет) и инвестиции (капитальный счет). По отношению к капитальному счету действует так называемая политика "закрытого счета". То есть с него нельзя свободно выводить и заводить валюту в страну, если не соблюдаются жесткие требования валютного регулирования. В результате такой модели китайский юань не является свободно конвертируемой валютой. Создавалось все это для того, чтобы деньги, заработанные в Китае было очень сложно вывести в другие страны.
По сути, М. Решетников развивает идею А. Костина по ограничению трансграничных переводов валюты и рублей, чтобы сократить дефицит валюты внутри страны.
То есть власти вынашивают идею создать какие-то барьеры на пути свободного вывода денег России, что готовит нас к отказу от конвертируемости рубля. Это также затруднит внешнеэкономические расчеты бизнеса по новым цепочкам, сложившимся в результате санкций. А возникло все это из-за проблемы несбалансированности спроса и предложения валюты вследствие значительного увеличения оффшорного рублевого рынка, при том, что прежние методы нормализации (например, обязательная продажа валютной выручки) уже не работают. А попытки сбалансировать спрос и предложение валюты только за счет высокой ключевой ставки могут слишком угнетающе действовать на рост экономики. Но возможно лучше начать с ограничения роста расходов госбюджета, поскольку они в значительной степени создают дополнительный рублевый спрос на валюту.
Если брать в качестве примера китайскую модель валютного рынка, то она по сути двухуровневая и поэтому китайский юань имеет два курса: внутренний (CNY) и оффшорный (CNH). Оффшорный юань – это юань, размещенный на счетах банков других стран. Он торгуется в основном в Гонконге. Основное отличие оффшорного юаня от внутреннего юаня состоит в том, что Народный Банк Китая не может напрямую контролировать его курс.
Такая валютная система предполагает, что в Китае разделены валютные потоки на стандартные, связанные с текущим бизнесом (текущий счет) и инвестиции (капитальный счет). По отношению к капитальному счету действует так называемая политика "закрытого счета". То есть с него нельзя свободно выводить и заводить валюту в страну, если не соблюдаются жесткие требования валютного регулирования. В результате такой модели китайский юань не является свободно конвертируемой валютой. Создавалось все это для того, чтобы деньги, заработанные в Китае было очень сложно вывести в другие страны.
По сути, М. Решетников развивает идею А. Костина по ограничению трансграничных переводов валюты и рублей, чтобы сократить дефицит валюты внутри страны.
То есть власти вынашивают идею создать какие-то барьеры на пути свободного вывода денег России, что готовит нас к отказу от конвертируемости рубля. Это также затруднит внешнеэкономические расчеты бизнеса по новым цепочкам, сложившимся в результате санкций. А возникло все это из-за проблемы несбалансированности спроса и предложения валюты вследствие значительного увеличения оффшорного рублевого рынка, при том, что прежние методы нормализации (например, обязательная продажа валютной выручки) уже не работают. А попытки сбалансировать спрос и предложение валюты только за счет высокой ключевой ставки могут слишком угнетающе действовать на рост экономики. Но возможно лучше начать с ограничения роста расходов госбюджета, поскольку они в значительной степени создают дополнительный рублевый спрос на валюту.
Неделей ранее золото не смогло преодолеть локальное сопротивление в районе $1950/унц. После чего золото опять ушло в коррекцию. В итоге котировки драгметалла уже около 2-х месяцев «пилят» в консолидации $1890-1950/унц. По графику мы видим сужающийся клин – развязка близка. При этом, даже «жесткая» риторика ФРС не вызвала обвала цен на золото – инвесторы не верят в новое повышение ставки в этом году и не хотят продавать золото, ожидая что в 2024 г. ФРС станет снижать ставки, что вытолкнет стоимость драгметаллов наверх.
Для активного роста цены золота необходимо возвращение спроса инвесторов в «золотые» ETF, а это обычно происходит непосредственно перед началом цикла снижения процентных ставок в США. В этом плане, котировки драгметалла уже в начале 2024 г. могут начать подъем с ближайшей цель выйти в район сильного годового сопротивления на $2080/унц. В случае падения реальных процентных ставок можно ждать, что золото преодолеет верхний рубеж и выйдет в район 2100-2200 $/унц.
Для активного роста цены золота необходимо возвращение спроса инвесторов в «золотые» ETF, а это обычно происходит непосредственно перед началом цикла снижения процентных ставок в США. В этом плане, котировки драгметалла уже в начале 2024 г. могут начать подъем с ближайшей цель выйти в район сильного годового сопротивления на $2080/унц. В случае падения реальных процентных ставок можно ждать, что золото преодолеет верхний рубеж и выйдет в район 2100-2200 $/унц.
До конца месяца остается всего 4 торговые сессии. Уже понятно, что сентябрь опять подтверждает звание самого «слабого» месяца года для американского рынка акций. S&P-500 с конца августа теряет около
6%. На месячном таймфрейме хорошо видно, что рынок акций уже достаточно охладился после сильного роста 2019-21 гг. и готов продолжить подъем.
В среду американские фондовые индексы начали торги в зеленой зоне, потом быстро сходили вниз, закрыть гэп и сейчас готовы восстановиться после вчерашнего падения. Инвесторы пробуют выкупают просадку почти во всех секторах. Особенно высокий спрос наблюдается в акциях нефтегазовых и технологических компаниях. Поддержку обеспечивает умеренное падение доходностей казначейских облигаций.
Согласно консенсусу аналитиков, S&P-500 в ближайшие 12 месяцев вырастет на 19% от текущего уровня до нового исторического максимума. Аналитики предполагают, что в 2024 году прибыль на акцию входящих в расчет S&P-500 компаний увеличится на 12,2% г/г.
6%. На месячном таймфрейме хорошо видно, что рынок акций уже достаточно охладился после сильного роста 2019-21 гг. и готов продолжить подъем.
В среду американские фондовые индексы начали торги в зеленой зоне, потом быстро сходили вниз, закрыть гэп и сейчас готовы восстановиться после вчерашнего падения. Инвесторы пробуют выкупают просадку почти во всех секторах. Особенно высокий спрос наблюдается в акциях нефтегазовых и технологических компаниях. Поддержку обеспечивает умеренное падение доходностей казначейских облигаций.
Согласно консенсусу аналитиков, S&P-500 в ближайшие 12 месяцев вырастет на 19% от текущего уровня до нового исторического максимума. Аналитики предполагают, что в 2024 году прибыль на акцию входящих в расчет S&P-500 компаний увеличится на 12,2% г/г.
В четверг индекс МосБиржи показывает хороший рост (+1,1%), корректируясь наверх от важного уровня поддержки в 3000 п. Ближайшая цель роста - 3180 п. Поддержку нам оказывают высокие мировые цены на нефть (Brent $96,5/барр) и опять слабеющий курс рубля (USD/RUB 97,0). Поэтому в лидерах роста акции компаний нефтегазового сектора.
Слабость сегодня отмечается в акциях Мосбиржи (-2,3%), хотя компания сегодня представила новую стратегию развития и дивидендную политику. Целевой объём дивидендных выплат будет равен 100% FCF, а в стратегии предполагается рост капитализации почти на 70% к 2028 году и достижение прибыли 65 млрд руб. (в 2022 году – 36,3 млрд руб.).
Инвесторы покупают акции Татнефти (+1,0%) на ожиданиях повторного собрание акционеров, которое должно пройти сегодня. В повестке вопрос утверждения дивидендов за I полугодие 2023 г. в размере 27,54 руб. (4,6%). Судя по всему, вероятность одобрения выплат высокая.
Слабость сегодня отмечается в акциях Мосбиржи (-2,3%), хотя компания сегодня представила новую стратегию развития и дивидендную политику. Целевой объём дивидендных выплат будет равен 100% FCF, а в стратегии предполагается рост капитализации почти на 70% к 2028 году и достижение прибыли 65 млрд руб. (в 2022 году – 36,3 млрд руб.).
Инвесторы покупают акции Татнефти (+1,0%) на ожиданиях повторного собрание акционеров, которое должно пройти сегодня. В повестке вопрос утверждения дивидендов за I полугодие 2023 г. в размере 27,54 руб. (4,6%). Судя по всему, вероятность одобрения выплат высокая.
В августе рост базового ценового индекса расходов на личное потребление (Core PCE), который таргетирует ФРС, замедлился до 3,9% г/г против 4,3% г/г в июле. Это совпало с прогнозом. В месячном выражении рост цен составил 0,1% м/м, против ожиданий повышения на 0,2% м/м. Таким образом, инфляция в Штатах продолжает постепенно снижаться – это благоприятно для рынков, поскольку ФРС может умерить свой «жесткий» настрой. Этот посыл сегодня позитивно отражается на фондовых индексах (SPX +0,4%). Сегодня все внимание на голосование в Палате представителей за временный бюджет.
Тем не менее, сентябрь S&P-500 закрывает с потерями около 4,4%, оправдывая звание самого слабого месяца года. Впереди октябрь. По статистике, это самый волатильный месяц года. Нестабильность заключается в том, что в октябре по индексам мы видим самые значительные отклонения дневных изменений. По сути, именно октябрь определяет, с каким настроем фондовый рынок США закроет этот год.
Тем не менее, сентябрь S&P-500 закрывает с потерями около 4,4%, оправдывая звание самого слабого месяца года. Впереди октябрь. По статистике, это самый волатильный месяц года. Нестабильность заключается в том, что в октябре по индексам мы видим самые значительные отклонения дневных изменений. По сути, именно октябрь определяет, с каким настроем фондовый рынок США закроет этот год.
Выше представлен дневной график ключевой валютной пары EUR/USD. На нем видно, что с осени 2022 г. курс ключевой валютной пары повышался до весны 2023 г. Летом наступила фаза консолидации курса евро в районе 1,055-1,105. Подъем курса евро к отметке 1,12 стал следствием изменений настроений рынка в части смягчения ДКП в США на фоне упавшей инфляции, но не силы евро. Когда ФРС дал настрой повышать ставки до конца года, курс доллара резко укрепился.
Напротив, ЕЦБ вынужден давать сигналы на то, что процесс ужесточения денежно-кредитной политики пока закончен на фоне слабости экономики еврозоны (особенно в сфере промышленности). Слабые перспективы роста негативно сказывается на динамике курса евро. Поэтому в 4-м квартале 2023 г. я ожидаю, что валютная пара EUR/USD видимо будет постепенно снижаться в диапазон 1,04, а в перспективе 2024 г. курс евро может опуститься в район 1,02 к доллару.
Напротив, ЕЦБ вынужден давать сигналы на то, что процесс ужесточения денежно-кредитной политики пока закончен на фоне слабости экономики еврозоны (особенно в сфере промышленности). Слабые перспективы роста негативно сказывается на динамике курса евро. Поэтому в 4-м квартале 2023 г. я ожидаю, что валютная пара EUR/USD видимо будет постепенно снижаться в диапазон 1,04, а в перспективе 2024 г. курс евро может опуститься в район 1,02 к доллару.
Индекс МосБиржи растет пятую сессию подряд. Слабеющий курс рубля, высокие цены на нефть в последние дни оказывают поддержку акциям нефтяников. Среднесрочная техническая картина на дневном графике IMOEX пока что отрисовывает фигуру «голова-плечи». Посмотрим, как поведет себя рынок, когда индекс приблизится к ближайшему сопротивлению на 3180 п.
Префы Сургутнефтегаза (-1,56%) сегодня в лидерах по оборотам. Сегодня они корректируются после пятничного сильного роста. Последняя отчетность компании по РСБУ за I полугодие показала чистую прибыль 846,5 млрд руб., что сулит за полгода выплату 7,8 руб., по префам. Это дает доходность 13,4%.
В плане получения дивидендов в октябре этого года, то можно обратить внимание на Банк Санкт-Петербург (19,08 руб. по ао; закрытие реестра 06.10.23), Новатэк (34,5 руб.; реестр 09.10.23), Ренессанс Страхование (7,7 руб.; 09.10.23), Татнефть (27,54 руб. по обоим типам акций; 10.10.23), Алроса (3,77 руб., 17.10.23), Донской завод радиодеталей (321,73 руб, 19.10.23).
Префы Сургутнефтегаза (-1,56%) сегодня в лидерах по оборотам. Сегодня они корректируются после пятничного сильного роста. Последняя отчетность компании по РСБУ за I полугодие показала чистую прибыль 846,5 млрд руб., что сулит за полгода выплату 7,8 руб., по префам. Это дает доходность 13,4%.
В плане получения дивидендов в октябре этого года, то можно обратить внимание на Банк Санкт-Петербург (19,08 руб. по ао; закрытие реестра 06.10.23), Новатэк (34,5 руб.; реестр 09.10.23), Ренессанс Страхование (7,7 руб.; 09.10.23), Татнефть (27,54 руб. по обоим типам акций; 10.10.23), Алроса (3,77 руб., 17.10.23), Донской завод радиодеталей (321,73 руб, 19.10.23).
16 сентября 2023 года Минфин РФ погасил еврооблигации на $3 млрд. Расчеты были проведены в рублях по курсу ЦБ на день выплаты. Частично эти средства были, видимо, направлены на покупку валюты, но некоторый их объем был реинвестирован в сегмент замещающих бондов, поскольку торговля еврооблигациями на Мосбирже фактически ограничена всего двумя суверенными выпусками.
Примерно с середины сентября график индекса замещающих облигаций Cbonds утратил довольно тесную зависимость с парой USD/RUB (коэффициент корреляции в период с декабря 2022 г. по середину сентября 2023 г. составлял -0,82х). Если б не возобновившееся ослабление рубля, то рост ценового индекса замещающих облигаций мог оказаться и выше.
Следующее погашение суверенных еврооблигаций ожидается только в конце 2025 года (объемом 1,75 млрд евро). Однако у наших компаний и банков – как в евробондах, так и в замещающем сегментах до конца 2023 г. будет ряд довольно объемных погашений, которые могут повлиять на курс рубля.
Примерно с середины сентября график индекса замещающих облигаций Cbonds утратил довольно тесную зависимость с парой USD/RUB (коэффициент корреляции в период с декабря 2022 г. по середину сентября 2023 г. составлял -0,82х). Если б не возобновившееся ослабление рубля, то рост ценового индекса замещающих облигаций мог оказаться и выше.
Следующее погашение суверенных еврооблигаций ожидается только в конце 2025 года (объемом 1,75 млрд евро). Однако у наших компаний и банков – как в евробондах, так и в замещающем сегментах до конца 2023 г. будет ряд довольно объемных погашений, которые могут повлиять на курс рубля.
Динамика индекса МосБиржи в последние три дня весьма неровная. Волны снижений и восстановлений приводят к тому, что рынок топчется на месте и не может преодолеть ближайший уровень сопротивления на 3180 п.
Вчера вечером ФосАгро сообщила, что акционеры не приняли решения по дивидендам за 1-е полугодие 2023 г. на общем собрании, хотя ожидалось, что дивиденды могут составить 126 руб. на акцию. Теперь СД будет готовить новую рекомендацию с учетом введения в РФ 7% пошлин на экспорт удобрений с 1 сентября и «курсовой» экспортной пошлины с 1 октября 2023 г.
ГК MD Medical («Мать и дитя») оповестила о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже. Ранее компания размещалась на LSE в 2012 г. и получила листинг на МосБирже в 2020 г. После публикации новости депозитарные расписки компании прибавляют 2,9%.
Нефтегазовые доходы РФ в сентябре составили 739,9 млрд рублей, против 642,7 млрд в августе, свидетельствуют данные Минфина. Помимо роста цен на нефть, другой причиной такой динамики стало ослабление курса рубля. В такой ситуации Минфин в ближайший месяц планирует покупки валюты и золота.
В октябре Минфин направит на покупку иностранной валюты и золота 398,72 млрд руб., то есть ежедневный объем покупок составит 18,12 млрд руб. С августа министерство впервые с февраля 2022 года стало покупать валюту в рамках бюджетного правила. И с тех пор размер ежедневных операций неуклонно растет: в сентябре он составлял более 13 млрд руб./день.
Рост объемов покупки валюты со стороны Минфина мог бы привести к еще более слабому курсу рубля. Но не приведет, поскольку ЦБ с начала августа принял решение не зеркалировать до конца года эти операции на внутренний валютный рынок. Покупка происходит только у ЦБ.
Вчера вечером ФосАгро сообщила, что акционеры не приняли решения по дивидендам за 1-е полугодие 2023 г. на общем собрании, хотя ожидалось, что дивиденды могут составить 126 руб. на акцию. Теперь СД будет готовить новую рекомендацию с учетом введения в РФ 7% пошлин на экспорт удобрений с 1 сентября и «курсовой» экспортной пошлины с 1 октября 2023 г.
ГК MD Medical («Мать и дитя») оповестила о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже. Ранее компания размещалась на LSE в 2012 г. и получила листинг на МосБирже в 2020 г. После публикации новости депозитарные расписки компании прибавляют 2,9%.
Нефтегазовые доходы РФ в сентябре составили 739,9 млрд рублей, против 642,7 млрд в августе, свидетельствуют данные Минфина. Помимо роста цен на нефть, другой причиной такой динамики стало ослабление курса рубля. В такой ситуации Минфин в ближайший месяц планирует покупки валюты и золота.
В октябре Минфин направит на покупку иностранной валюты и золота 398,72 млрд руб., то есть ежедневный объем покупок составит 18,12 млрд руб. С августа министерство впервые с февраля 2022 года стало покупать валюту в рамках бюджетного правила. И с тех пор размер ежедневных операций неуклонно растет: в сентябре он составлял более 13 млрд руб./день.
Рост объемов покупки валюты со стороны Минфина мог бы привести к еще более слабому курсу рубля. Но не приведет, поскольку ЦБ с начала августа принял решение не зеркалировать до конца года эти операции на внутренний валютный рынок. Покупка происходит только у ЦБ.
Доходности USTres на этой неделе показали новые многолетние максимумы на фоне ожидания «жесткой» риторики ФРС с учетом сильных данных по числу созданных вакансий в августе. Однако сентябрьские данные от ADP оказались весьма слабыми. Сегодняшние данные показали, что заявки по безработице за прошлую неделю выросли на 2 тыс. до 207 тыс., что чуть ниже прогноза (210 тыс.). Пролить свет на текущую ситуацию на рынке труда США смогут данные от BLS в пятницу. Инвесторы пока не спешат выходить из доллара и вскакивать в падающие цены казначейских облигаций США и покупать акции.
Однако в 4-й квартале все же есть повод ждать чуть более слабого доллара и восстановления рынка акций. С января по июль S&P вырос на +19,5%, хотя за август-сентябрь он потерял -6,56%. С 1930 года было 12 других случаев, когда после сильных первых 7 месяцев года (с ростом индекса +10% и более), август-сентябрь был слабым. Во всех предыдущих случаях результат 4-го квартала оказывался положительным (от 2% до 20%, в среднем, около +8% за квартал).
Однако в 4-й квартале все же есть повод ждать чуть более слабого доллара и восстановления рынка акций. С января по июль S&P вырос на +19,5%, хотя за август-сентябрь он потерял -6,56%. С 1930 года было 12 других случаев, когда после сильных первых 7 месяцев года (с ростом индекса +10% и более), август-сентябрь был слабым. Во всех предыдущих случаях результат 4-го квартала оказывался положительным (от 2% до 20%, в среднем, около +8% за квартал).
Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США увеличилось на 336 тыс в сентябре 2023 г., что значительно превышает показатель августа (227 тыс) и сильно выше прогноза (170 тыс). Это самый большой прирост рабочих мест за 8 месяцев. Это ощутимо превышает 70-100 тыс в месяц, необходимые для того, чтобы идти в ногу с ростом населения трудоспособного возраста.
Частный сектор добавил 263 тыс рабочих мест против 177 тыс месяцем ранее (прогноз 160 тыс).
Норма безработицы в США осталась на уровне 3,8%, при прогнозе 3,7%.
Месячный рост зарплат: 0,2% м/м и 4,2% г/г остался на уровне прошлого месяца, что лучше прогноза (0,3% мм и 4,3% г/г).
Естественно эти данные хороши для доллара, но плохи для фондового рынка (S&P fut -1,05%) и драгметаллов, поскольку ФРС получает шансы на новое повышение ставки. Но принципиально они ничего не меняют: ФРС по-прежнему может повысить ставку еще один раз в этом году и будет держать их потом в начале 2024 г.
Частный сектор добавил 263 тыс рабочих мест против 177 тыс месяцем ранее (прогноз 160 тыс).
Норма безработицы в США осталась на уровне 3,8%, при прогнозе 3,7%.
Месячный рост зарплат: 0,2% м/м и 4,2% г/г остался на уровне прошлого месяца, что лучше прогноза (0,3% мм и 4,3% г/г).
Естественно эти данные хороши для доллара, но плохи для фондового рынка (S&P fut -1,05%) и драгметаллов, поскольку ФРС получает шансы на новое повышение ставки. Но принципиально они ничего не меняют: ФРС по-прежнему может повысить ставку еще один раз в этом году и будет держать их потом в начале 2024 г.
Наиболее остро на события в Израиле отреагировали сырьевые рынки. Утром в понедельник нефть дорожала на 3,5%, золото – на 1,2%. Как обычно, страховой актив выиграл от роста рисков, а нефтяные рынки нервничали от военных действий в районе Ближнего Востока. Поскольку на текущий момент военные Израиля взяли под контроль ситуацию в приграничных городах, это стало снижать уровень рисков и напряженности -ценник нефти ушел вниз от уровней дневных максимумов.
Курс доллара к шекелю с уровня 3,844 в пятницу сейчас подскочил до 3,93, то есть израильская валюта резко ослабла на 2,2%. Банк Израиля анонсировал программу по продаже до $30 млрд из золотовалютных резервов с целью снизить волатильность обменного курса шекеля и предоставить рынку достаточную ликвидность. Это должно краткосрочно нормализовать динамику курса. Однако, дальнейшая динамика будет определяться развитием военных событий. Вовлечение в военный конфликт Ирана вызовет новые волны роста спроса на защитные активы (доллар и золото), а также на нефть.
Курс доллара к шекелю с уровня 3,844 в пятницу сейчас подскочил до 3,93, то есть израильская валюта резко ослабла на 2,2%. Банк Израиля анонсировал программу по продаже до $30 млрд из золотовалютных резервов с целью снизить волатильность обменного курса шекеля и предоставить рынку достаточную ликвидность. Это должно краткосрочно нормализовать динамику курса. Однако, дальнейшая динамика будет определяться развитием военных событий. Вовлечение в военный конфликт Ирана вызовет новые волны роста спроса на защитные активы (доллар и золото), а также на нефть.
Сбербанк сегодня опубликовал операционные результаты по РПБУ за сентябрь 2023 г.
- Чистая прибыль: 130,2 млрд руб. при рентабельности капитала 26%.
- Чистые процентные доходы: 206,8 млрд руб. (+25,6% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 65,3 млрд руб. (+12,1% г/г)
Чистая прибыль Сбера за 9 месяцев 2023 г. составила 1,1 трлн руб. То есть за это время банк заработал 25 руб. потенциальных дивидендов на акцию, или 9,4% дивдоходности при выплате 50% чистой прибыли. Акции Сбера слегка снижаются, но остаются в рамках двухмесячной консолидации: 250-270 руб. с потенциалом выхода в район 280-290 руб.
Сегодня (10.10.23) - последний день для покупки под дивиденды акций Татнефти. Размер дивиденда по обыкновенным и привилегированным бумагам - 27,54 руб. Это дает доходность около 4,2%.
- Чистая прибыль: 130,2 млрд руб. при рентабельности капитала 26%.
- Чистые процентные доходы: 206,8 млрд руб. (+25,6% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 65,3 млрд руб. (+12,1% г/г)
Чистая прибыль Сбера за 9 месяцев 2023 г. составила 1,1 трлн руб. То есть за это время банк заработал 25 руб. потенциальных дивидендов на акцию, или 9,4% дивдоходности при выплате 50% чистой прибыли. Акции Сбера слегка снижаются, но остаются в рамках двухмесячной консолидации: 250-270 руб. с потенциалом выхода в район 280-290 руб.
Сегодня (10.10.23) - последний день для покупки под дивиденды акций Татнефти. Размер дивиденда по обыкновенным и привилегированным бумагам - 27,54 руб. Это дает доходность около 4,2%.
Индекс МосБиржи в среду днем прибавляет 0,2%. По сути, он уже третий день толчется возле уровня открытия недели в районе локального сопротивления 3180 п. Покупать рынок после гэпа вверх в понедельник желающих немного. Курс доллара пока прекратил рост и консолидируется возле отметки 100 руб.
Акции нашего нефтегазового сектора поддерживает заявление вице-премьера А. Новака о том, что Правительство РФ пока не планирует повышать налоговую нагрузку для нефтяных компаний, чтобы компенсировать затраты бюджета на увеличение выплат по демпферу.
Расписки Etalon Group отыгрывают ростом на 4% публикацию сильных операционных результатов: рост продаж в этом году на 62% по до 340,6 тыс. кв. м. Общая стоимость новых продаж возросла на 53% и составила 65,2 млрд руб.
Акции кикшерингового сервиса Whoosh растут на 4,5% на ожиданиях того, что на предстоящем 17 октября Совете директоров может быть рассмотрен вопрос дивидендов.
Акции нашего нефтегазового сектора поддерживает заявление вице-премьера А. Новака о том, что Правительство РФ пока не планирует повышать налоговую нагрузку для нефтяных компаний, чтобы компенсировать затраты бюджета на увеличение выплат по демпферу.
Расписки Etalon Group отыгрывают ростом на 4% публикацию сильных операционных результатов: рост продаж в этом году на 62% по до 340,6 тыс. кв. м. Общая стоимость новых продаж возросла на 53% и составила 65,2 млрд руб.
Акции кикшерингового сервиса Whoosh растут на 4,5% на ожиданиях того, что на предстоящем 17 октября Совете директоров может быть рассмотрен вопрос дивидендов.
Меры по укреплению курса рубля уже работают!
Очевидно, что скачок инфляции на фоне ослабления курса рубля в августе—октябре вызывает беспокойство у властей.
Повышенный уровень ставок по кредитам на фоне растущей инфляции может негативно повлиять на президентские выборы в РФ, которые пройдут 17 марта 2024 г. С целью минимизировать это влияние нужно укрепить рубль. В предыдущие три раза до выборов курс рубля к доллару вел себя довольно стабильно или даже немного укреплялся. После даты выборов рубль ослабевал.
Сегодня стало известно, что президент РФ обязал часть экспортеров продавать валютную выручку для стабилизации рубля. Пока не очень понятно, как этот механизм будет работать. Как будет проводиться продажа неликвидной валюты, «дотянутся» ли проверяющие до той валютной выручки, которая «паркуется» вне России, как ее будут заводить в российские уполномоченные банки, ведь большинство из которых под санкциями и не проводит платежи по SWIFT. При этом весомая доля экспорта идет за счет роста дебиторской задолженности, то есть реального поступления валюты от покупателей нет.
Главное сейчас – это сбить дальнейшие девальвационные ожидания по рублю. Поэтому диапазон 90-100 руб. за доллар видимо всех пока устроил бы. Примечательно, что данная мера поддержки рубля вводится на полгода, то есть как раз до президентских выборов. А значит и смысл ее понятен - удержать курс рубля ниже трехзначной цифры в более-менее стабильном состоянии. Чего ждать потом - власти будут думать потом. Видимо после апреля 2024 г. курс доллара и евро вернутся в свой растущий тренд.
Очевидно, что скачок инфляции на фоне ослабления курса рубля в августе—октябре вызывает беспокойство у властей.
Повышенный уровень ставок по кредитам на фоне растущей инфляции может негативно повлиять на президентские выборы в РФ, которые пройдут 17 марта 2024 г. С целью минимизировать это влияние нужно укрепить рубль. В предыдущие три раза до выборов курс рубля к доллару вел себя довольно стабильно или даже немного укреплялся. После даты выборов рубль ослабевал.
Сегодня стало известно, что президент РФ обязал часть экспортеров продавать валютную выручку для стабилизации рубля. Пока не очень понятно, как этот механизм будет работать. Как будет проводиться продажа неликвидной валюты, «дотянутся» ли проверяющие до той валютной выручки, которая «паркуется» вне России, как ее будут заводить в российские уполномоченные банки, ведь большинство из которых под санкциями и не проводит платежи по SWIFT. При этом весомая доля экспорта идет за счет роста дебиторской задолженности, то есть реального поступления валюты от покупателей нет.
Главное сейчас – это сбить дальнейшие девальвационные ожидания по рублю. Поэтому диапазон 90-100 руб. за доллар видимо всех пока устроил бы. Примечательно, что данная мера поддержки рубля вводится на полгода, то есть как раз до президентских выборов. А значит и смысл ее понятен - удержать курс рубля ниже трехзначной цифры в более-менее стабильном состоянии. Чего ждать потом - власти будут думать потом. Видимо после апреля 2024 г. курс доллара и евро вернутся в свой растущий тренд.
Российский рынок акций начал торги в понедельник с гэпом вверх, также как и неделю назад. Цены на нефть и газ в конце прошлой недели бодро росли, что позитивно отражается на акциях российского нефтегазового сектора: Лукойл +1,36%, Газпром +1%, Роснефть +0,55%, Газпромнефть +1,5%.
В понедельник акции разработчика ПО «Астра» выросли почти на 40% относительно цены проведения IPO (333 руб.). Видимо в рынок ушел весь неудовлетворенный спрос (переподписка книги заявок превысила предложение более чем в 20 раз). Однако к середине торгов рост здесь сократился до 12%.
Акции «Газпрома» торгуются на максимуме почти за месяц. Цены на газ в Европе впервые с весны торгуются вблизи отметки в $600 за тыс. кубометров, что и поддерживает акции компании.
Группа «Самолет» объявила о подписании сделки по приобретению 100% ГК МИЦ. О сделке было известно заранее, в связи с чем акции девелопера реагируют ростом только на 1,39%.
В понедельник акции разработчика ПО «Астра» выросли почти на 40% относительно цены проведения IPO (333 руб.). Видимо в рынок ушел весь неудовлетворенный спрос (переподписка книги заявок превысила предложение более чем в 20 раз). Однако к середине торгов рост здесь сократился до 12%.
Акции «Газпрома» торгуются на максимуме почти за месяц. Цены на газ в Европе впервые с весны торгуются вблизи отметки в $600 за тыс. кубометров, что и поддерживает акции компании.
Группа «Самолет» объявила о подписании сделки по приобретению 100% ГК МИЦ. О сделке было известно заранее, в связи с чем акции девелопера реагируют ростом только на 1,39%.