Ценник на нефть марки Brent не показывает устойчивости. Утренний подъем в понедельник сменился новым снижением к уровням пятничных минимумов в районе $31,4/барр. - так спекулянты отыгрывают договоренности стран ОПЕК+ по сокращению добычи нефти.

Итоговое соглашение предполагает, что до конца апреля (осталось 2,5 недели) нефтедобывающие страны могут добывать столько, сколько смогут. А с 01 мая можно ждать сокращения производства на 10 млн барр/сутки. У ряда экспертов сразу возникли сомнения в том, что этого может оказаться недостаточно для компенсации выпадающих объемов спроса (15-20 млн. барр). Поэтому в ближайшее время ценник на нефть видимо останется под давлением. Сохраняются риски того, что падение спроса окажется хуже прогнозов. Ответить на это сможет ближайший месячный обзор рынка от ОПЕК (четверг).

Очень важно то, что ради стабилизации цен на рынке ведущие нефтедобытчики сумели прийти к глобальному соглашению. Такого еще не было в истории — это сильный эмоциональный фактор поддержки цен на среднесрок. Если в начале мая мы увидим открытие американской экономики, то совокупно со снижением предложения цены на нефть могут показать восстановление в район $40/барр. А пока в базовом сценарии можно ждать постепенного и медленного восстановления спроса, что с учетом накопившихся больших запасов не даст нефти быстро восстановится.

Очередной график динамики количества заражений и выздоровлений в США по COVID-19. Разница этих двух показателей (количество текущих больных) представлена в виде зеленого графика. Видно, что он сейчас перешел из активного роста в слабый. Видимо по этой причине Д. Трамп хочет открыть Америку после карантина уже с мая.

Нормированный график, показывающий динамику ETF на акции “роста” и “стоимости” с начала этого года. Хорошо видно, что растущие истории и снижались меньше во время этого кризиса и восстанавливаются также активно. В итоге их суммарные потери сейчас меньше.

Компании, представители "стоимости": UnitedHealth, Verizon Communications, AT&T, Johnson & Johnson, Bank of America, Pfizer, Exxon Mobil.

Представители сектора "роста": Microsoft, Apple, Amazon.com, Facebook, Alphabet, Visa, Mastercard, Netflix.

В двадцатых числах марта я рекомендовал продать доллар против рубля, если курс поднимется в район 80. https://t.me/marketresearching/695 Цель: откупить потом доллар обратно, когда валютная пара USD/RUB вернется в район 70,5-68,5. Пока все идет по плану и рубль крепнет, даже несмотря на то, что ценник на нефть остается низким. Ближайшие цели снижения хорошо видно на дневном графике. Незакрытый гэп на 68,6 притягивает как магнит.

В понедельник американские фондовые индексы начали торги в красной зоне, но инвесторы решили не развивать снижение и развернули рынок наверх. Индекс Nasdaq даже закрылся в зеленой зоне (+0,48%). А вот динамика S&P-500 и Dow Jones была слабой за счет активного снижения акций сектора промышленности, недвижимости, финансов и сырьевых компаний.

Даже несмотря на 50% отскок наверх от последнего кризисного падения вновь продавать акции прямо сейчас не очень логично. Как минимум инвесторы должны посмотреть на корпоративные отчеты за 1-й квартал. Как всегда, у ряда инвесторов есть повод ждать реальных цифр лучше прогнозных. Во вторник, 14 апреля свои квартальные релизы представят банки JP Morgan Chase и Wells Fargo. В целом, по итогам первого квартала, ожидается снижение прибыли компаний индекса S&P-500 на 9%, хотя еще в начале года прогнозировался рост на 6,3%.

Думаю, лучшие результаты мы увидим в технологическом секторе, как наиболее вовлеченного в экономику карантинного периода: игры, сериалы, онлайн продажи, программы общения и конференций, соцсети, киберспорт. Именно по этой причине индекс Nasdaq сейчас показывает лучшую динамику по сравнению с широким рынком акций и промышленными компаниями: потери относительно начала этого года у Nasdaq составляют 8,7% против 18% по индексу Dow Jones. Одним словом: акции компаний роста опережают динамику акций компаний стоимости.

Вот такие графики дает Блумберг накануне начала сезона квартальных отчетов по динамике индекса S&P-500 и по показателю P/E (соотношение цена/прибыль). Если цена акции растёт, а прибыль нет, то растёт и соотношение Р/Е, и наоборот. Как видим сейчас этот мультипликатор опустился на уровень 2015 г.

Техническая картина по индексу Nasdaq-100 показывает, что у него еще есть потенциал для движения вверх - район 8530 п. Этот сценарий я отобразил желтой линией на недельном графике. Там находится и наклонная линия сопротивления и ближайший незакрытый гэп.

На фоне ослабления спроса на доллар европейская валюта в последние дни показывает лучшую динамику. В итоге на дневном графике мы видим, что пара EUR/USD (см. график) пробует развить подъем от горизонтального уровня 1,078. Будет логичным увидеть краткосрочное продолжение этого роста хотя бы до уровня 1,10.

На прошлой неделе европейские министры финансов договорились о пакете мер стимулирования на сумму около 500 млрд евро. Они вводятся в дополнение к уже принятым ЕЦБ программам помощи финансовой системе. Считается, что чем больше денег будет вкачено в экономику, тем она быстрее восстановится после кризиса. Отсюда вытекают попытки восстановления курса евро.

Напомню, что на последнем расширенном заседании ОПЕК+ было решено сократить добычу нефти на 9,7 млн б/с. Если сделку поддержат другие нефтедобытчики из G-20, то общее сокращение составит минимум 15 млн барр/сутки. Формально эта сделка рассчитана на два года, но сокращение на 9,7 млн барр/сутки будет действовать только два месяца (май—июнь). Считается, что к лету карантин будет уже отменен и мировая экономика начнет постепенное восстановление. Главный результат соглашения – это существенное сокращение мировой добычи нефти. Хотя и без него добыча уже начала снижаться по естественным причинам. По данным Управления энергетической безопасности США, в апреле ожидается рекордное падение добычи сланцевой нефти в стране. Выше представлен график цены нефти WTI, объемы ее добычи в США и число активных буровых там. Хорошо видно, что общее количество нефтяных скважин в США сейчас находится на уровне начала 2016 года, но при этом объемы извлекаемой нефти сейчас на 35% выше.

Сейчас индекс S&P-500 подошел снизу к важному горизонтальному уровню сопротивления - 2855 п. Следим, как участники рынка поведут себя на этом рубеже. По сути, все предыдущие кризисы убедили инвесторов в том, что каким бы мощным не было снижение американских индексов, оно потом обязательно будет выкуплено. Особенно если на стороне покупателей выступает ФРС с его безлимитным кошельком. Все дело лишь в том, на каком уровне инвестор купит активы, и рассуждения о том, пройден пик коронавируса или нет уже мало тревожат биржевую публику. Всё идет хорошо ровно до тех пор, пока не начинают активно страдать финансы компаний, то и эта тема может быть купирована новыми кредитами под ставки близкие к нулю.

Вот как падал индекс S&P-500 в период кризиса доткомов (2000-2002 гг). Тогда после волны мощного обвала индекса более чем на 20% шел быстрый восстановительный подъем, который составлял 61,8-76,4% коррекции по Фибо. После чего индекс разворачивался вниз и зачастую переписывал предыдущие минимумы. Поэтому не стоит удивляться мощному подскоку вверх во время нынешнего падения. Думаю, что в этот кризис мы увидим не V-образное движение в индексах, а что-то типа W.

По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы США закрылись очередным сильным ростом на 2,4-4,0%. Все сектора закрылись в зеленой зоне за исключением нефтяных компаний и банков. Если американский рынок хочет расти, то на нем обычно лидируют бумаги сектора высоких технологий. Вчера наибольший подъем был отмечен по тяжеловесным акциям Apple (+5,05%), Google (+4,53%), Microsoft (+4,95%) и Amazon (+5,28%). Совокупно на эти 4 компании приходится 17,6% в капитализации индекса S&P-500 и около 40% по индексу Nasdaq-100.

Новостным поводом для большинства последних волн позитива на фондовом рынке США были новости о приближении срока снятия карантина. Накануне директор Федерального центра по контролю и профилактике заболеваний США заявил, что Штаты могут достичь пика распространения коронавируса уже в течение этой недели. Президент Трамп со своей стороны также активно выступает за эту тему. В качестве позитивного примера развития событий можно привести Италию, Испанию, Австрию, где уже постепенно снимают карантинные ограничения.

Но тут важно понимать, что отскок рынка наверх на ожиданиях того, как откроется экономика отнюдь не означает, что дела там сразу пойдут вверх ведь за последний месяц, ощутимо выросла безработица, снизились доходы граждан, ухудшились корпоративные финансы. “Хвосты” болезни еще продолжительное время будут негативно сказываться на восстановлении нормальной деловой активности. Все это позже может опять развернуть вниз фондовые индексы.

В среду утром индекс доллара опустился до самого низкого уровня за последние две недели - 98,8 п. Спрос на американскую валюту в последние дни снижался по мере восстановления спроса на рискованные активы на мировых фондовых биржах.

Внизу на дневном графике DXY видно, что индекс доллара четко отработал снижение до наклонной линии поддержки. Отсюда можно ждать коррекции наверх, особенно если параллельно с этим мы увидим снижение спроса на рискованные активы.

В целом все эти ценовые движения индекса DXY в районе 98-101 п. можно списать на консолидацию после сильных ценовых встрясок, полученных в марте. В середине этой недели выходят данные по розничным продажам в США, если они окажутся слабыми, то давление на доллар может возрасти.

Цены нефть во вторник и среду двигаются вниз. Сейчас ценник Brent опустился до отметки $29/барр - минимальный уровень с начала апреля. Прошедшее на прошлой неделе расширенное заседание ОПЕК+ не привело к мгновенному росту цен.

Биржевые СМИ оправдывают текущее снижение нефтяных цен мрачным прогнозом МВФ, предсказавшего в этом году миру худшую рецессию за последние десятилетия. Странно, что на этом факторе американский рынок акций вчера смог показать сильный рост.

Думаю, тут дело в том, что по крайней мере до конца этого месяца ничто не мешает “медведям” еще разыграть страшилку под названием “заполнение всех доступных емкостей для хранения нефти”. Поэтому сообщения о том, что МЭА на этой неделе может объявить о крупных закупках нефти для стратегических резервов, рынок игнорирует. В конце апреля истекают месячные контракты по Brent, а значит у спекулянтов есть время, чтобы продолжать игру на понижение. Нефть — это трендовый биржевой актив, и он быстро не меняет направление своего среднесрочного движения.

Слабость доллара вчера позволила ценам на золото переписать максимумы за последние 7,5 лет — это район $1748/унцию. От этого уровня сейчас мы видим снижение. Почему? Судя по долгосрочному недельному графику в последний год золото торгуется весьма технично. На этой неделе покупатели сумели дотолкать котировки до верхней границы широкого растущего тренда (белая зона), откуда мы вполне можем увидеть очередную коррекцию вниз.

Также хочу обратить внимание на то, что в момент достижения исторических максимумов на 1700-1900 $/унц в 2011 году в ценах на золото отмечались волны разнонаправленных и высоких по амплитуде ценовых движений (выделено желтым). Схожую динамику мы видим и сейчас. Не исключено, что сейчас в районе многолетних максимумов в золоте “сильные” руки меняются на “слабые”, то есть растущий тренд может в ближайшие месяцы сменить направление.

Интересная штука рынок: именно тогда, когда индекс S&P-500 поднялся к своему сильному горизонтальному уровню сопротивления (2850 п.) индекс волатильности VIX приблизился к своему сильному уровню поддержки (37 п.). Теперь они оба могут развернуться в обратные стороны: VIX - вверх, а S&P - вниз. Причина? Словесные спекуляции о скором открытии экономики США могут не найти реальных подтверждений.

Розничные продажи в США в марте рухнули на 8,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Цифры оказалось даже слабее прогнозов (-8%). Это самое большое снижение за всю историю, в знак того, что воздействие коронавируса на экономику может оказаться сильнее, чем предполагалось. На этом графике хорошо видно, что число безработных и розничные продажи в этот кризис показывают худшую динамику, чем в предыдущий 2008 года. Вот только фондовые индексы США этого как будто не замечают (потери Nasdaq с начала этого года всего 5%). После выхода этой статистики фьючерсы на индексы адекватно усилили свое снижение.

Цены на нефть в последние дни идут вниз, оставив вверху ближайшие уровни поддержки. Видно, что котировки Brent сейчас нацелились к уровню $25/барр. Если покупатели его удержат его в апреле, это будет сильным сигналом на то, чтобы среднесрочно развернуться наверх.

Американские фондовые индексы по итогам торгов в среду зафиксировали снижение на 1,5-2,2%. Оно было получено за счет гэпа вниз, образовавшегося на открытии сессии, поскольку инвесторам не понравилась слабая статистика по розничной торговле и промышленному производству. В ходе торговой сессии американские индексы не показали яркой динамики и закрывшись примерно на уровне открытия. В лидерах снижения были бумаги сырьевых компаний, банков и нефтяники. Лучше остальных показали себя акции сектора здравоохранения.

Особое внимание инвесторов сейчас обращено на динамику заболеваний в США и в мире. Согласно данным на 16 апреля (четверг) общее число подтвержденных случаев заражений от COVID-19 в мире достигло 2,064 млн. Число случаев заболевания в США сейчас составляет 640 тыс.

Сегодня ночью Президент США Дональд Трамп заявил, что 16 апреля власти сообщат о рекомендациях по отмене ограничений из-за коронавируса. В некоторых штатах, закрытых из-за этих мер, активность может возобновиться раньше 1 мая.

В свою очередь главный врач США по инфекционным заболеваниям заявил, что Америка «еще не готова» к открытию страны, а значит карантин может быть продлен. Это несколько разочаровало инвесторов, но не сильно и активизации продаж на биржах Уолл-стрит вчера не наблюдалось. Все прекрасно понимают, что постепенная отмена карантина - это просто вопрос времени. Такую ситуацию мы видим сейчас в Европе, на примере Италии, Испании, Австрии и Германии. Возобновление деловой активности запустит процессы товарообмена, удовлетворения отложенного спроса, что позитивно повлияет на настроения потребителей и инвесторов.

На этой неделе валютная пара EUR/USD, как и ожидалось, реализовала подъем до ближайшего уровня сопротивления в районе 1,10. Вчерашние очень низкие цифры из США по розничным продажам и промпроизводству не ослабили доллар, а укрепили его, поскольку одновременно с этим полетели вниз фьючерсы на мировые фондовые индексы, как следствие - вырос спрос на наличную американскую валюту. В итоге на дневном графике EUR/USD мы видим бестрендовые, но довольно техничные ценовые движения от уровня к уровню. Если в апреле американские индексы начнут рисовать “вторую ногу” снижения, то есть их коррекция вниз усилится, курс евро может опять вернуться в район 1,08.