В понедельник днем цены на нефть показывали рост, который, не получил продолжения, несмотря на сильный позитив на фондовых биржах. Котировки Brent в очередной раз не смогли преодолеть район месячных максимумов на 43,0-44,0 $/барр. Во вторник утром нефть теряет около 0,7%, тестируя сверху уровень $42/барр. Пока что видно, как на 2-часовом графике покупатели удерживают цены в восходящем клине с целью в районе $45/барр (там находится мартовский гэп). Возможно, для подтверждения растущего тренда ценам Brent надо еще раз сходить вниз к наклонной линии поддержки ($42,0-41,8/барр). Но есть риски того, что срыв ниже наклонных уровней усилит продажи уже из-за технического фактора. Я ранее писал, что считаю район выше $43-45/барр по Brent неустойчивым, где цена может развернуться. При этом нефть — это трендовый актив, и он может уйти выше/ниже ожидаемых уровней (подтверждено событиями апреля этого года).

Август на рынке нефти может стать очень интересным. Поскольку с августа не только ОПЕК может приоткрыть свои краны. Все говорит о том, что падение числа активных буровых в США и Канаде тоже заканчивается. На прошлой неделе в Канаде зафиксирован первый рост (хотя и с очень низких уровней), в США последнее падение было на 3 вышки. Объемы добычи нефти в Штатах фиксируют остановку падения на прошлой неделе. Резкого улучшения здесь ждать пока не стоит. В 2016 году уход от минимумов в добыче у американских нефтяников занял около месяца. Многие сланцевые компании из-за снижения стоимости нефти столкнулись с трудностями при обслуживании долга, накопленного в период высоких цен. Но возможно они попробуют решить свои проблемы за счет увеличения добычи, ведь котировки WTI за прошлый квартал восстановились почти на 100%.

Сегодня валютная пара USD/RUB побывала на отметке 72,3 - максимум с 20 мая. Думаю будет логичным подождать еще немного более высоких отметок. Судя по дневному графику, доллар должен сходить к отметке 72,70 руб. (желтая линия). Там можно будет продать американскую валюту, купленную в начале июня (писал об этом ранее) с целью увидеть потом опять в районе 68-70 руб.

Инвесторы пока игнорируют приближающиеся президентские выборы в США. Победа бывшего вице-президента США Джозефа Байдена на ноябрьских выборах приведет к обрушению фондового рынка - не устает предупреждать Дональд Трамп.

В Bloomberg есть индикаторы, которые отслеживают предполагаемую вероятность победы кандидатов на пост президента США, на основе цитат, доступных на веб-сайт Predictit. На графике видно, что за последнюю неделю позиции Д. Байдена несколько ухудшились, а Д. Трамп, напротив начал набирать популярность от уровней июньских минимумов.

Снижением фондовых индексов на 0,86-1,51% завершились торги во вторник на американском рынке акций. Наиболее сильно просели вчера бумаги компаний сектора энергетики (-3,2%). Также слабостью вчера отметились круизные компании, оборонный сектор, авиастроители, авиаперевозчики. Индекс компаний малой капитализации Russell-2000 во вторник упал на 1,86%. Вообще, динамика малых компаний по отношению к крупным в последние дни указывает на то, что инвесторы не покупают акции широким фронтом. Такой рост рынка нельзя назвать качественным. Это хорошо видно на приведенном графике отношения Russell-2000 к S&P-500 (зеленая зона), который в последние дни смотрит вниз.

Несмотря на обнадеживающие сигналы, говорящие о восстановлении экономической активности почти по всем странам, темпы распространения коронавируса остаются высокими. Если растущая тенденция по заболевшим сохранится, она может спровоцировать более медленное и продолжительное восстановление экономики. А это со временем негативно отразится на фондовых рынках.

Вот так выглядит таблица прогнозов ведущих банков и компаний по нефти марки Brent. Самый высокий рейтинг прогнозов у аналитиков BBVA и Emirates NBD. Они пока не ждут какого-то ралли в ценах на нефть в ближайший год.

Ничего примечательного по индексу американского доллара за последние сутки не произошло. Индекс DXY в среду утром остается примерно там же, где он был днем ранее - возле отметки 96,84 п.

Вчера некоторое давление на индекс доллара оказал рост британского фунта, который обновил 19-дневный максимум.

Техническая картина по DXY пока не меняется: нет явных поводов для выхода из месячного боковика с границами 98-96 п. Но то, что каждый последующий локальный максимум по доллару становится ниже предыдущего говорит о том, что котировки могут продолжить снижение к ближайшему сильному уровню поддержки в районе 96,0 п. Но поскольку сейчас лето, все движения на валютном рынке идут крайне вяло и без явных трендов.

Тема роста новых случаев заболеваний пока не сильно заботят инвесторов. Локальные просадки на американском рынке акций инвесторы стараются выкупать даже с учетом того, что в США количество вновь инфицированных выросло за последние сутки до 55 тыс. Что будет на рынках, если пандемия пойдет на снижение? Напрашивается аналогия поведения рынка как это было в 2018-19 гг, когда США вели торговую войну с КНР. Каждая неприятная новость локально остужала фондовые индексы, но в целом они продолжали упорно смотреть вверх, веря в успех переговоров. 15 января 2020 года Америка и Китай подписали документы по первой фазе торговой сделки. Примерно в те дни индекс S&P-500 был на своем годовом максимуме и затем начал коррекцию. Не получится ли с коронавирусом схожая картина? Или, наоборот, мы увидим ускорение роста спроса на рискованные активы?

Очень интересную картину сегодня можно было наблюдать по безрисковым активам. Цены на золото обновили многолетние максимумы (спот рынок $1812/унц, сентябрьский фьючерс - $1828/унц), но при этом мы видим снижение цен (рост доходности по USTres). Обычно эти два актива ходят синфазно. Японская йена тоже ведет себя вполне спокойно. Такое поведение активов (золота) немного настораживает.

Вверху представлен нормализованный график индекса S&P-500 и акций класса А компании Berkshire Hathaway, которой управляет Уоррен Баффет. Видно, что 2020 год оказался для инвест-гуру и его компании весьма проблемным.

По итогам первого квартала 2020 года Berkshire Hathaway зафиксировала убыток в размере $49,7 млрд. Судя по всему неуспешным окажется и 2-й квартал, поскольку Баффет решил избавится от ряда проблемных активов в самый разгар кризиса, вызванного пандемией. Наибольший урон инвестиционный портфель компании понес из-за масштабного падение цен акций "традиционной" экономики: авиакомпаний, железнодорожного оператора, и ухудшение ситуации в банковском секторе. Выручило Баффета то, что его компания владеет крупным пакетом акций Apple. Ближайший квартальный отчет инвесткомпании выходит 03 августа.

Резкая просадка индекса S&P-500 в 11 июня более, чем на 5% оставила сверху незакрытый гэп на уровне 3187 п. На дневном графике индекса видно, что буквально пару дней назад этот гэп был закрыт. В принципе теперь ничто не мешает S&P-500 вернуться к уровням месячной поддержки в районе 3000-2970 п. поскольку в моменте покупатели показывают слабость.

По итогам торгов в среду американские фондовые индексы выросли на 0,68-1,44%. Это компенсировало просадку индексов на 0,86-1,51% днем ранее. Благодаря новым ценовым максимумам в акциях Apple и Amazon индекс Nasdaq закрылся на рекордно высоком уровне (10492,5 п.).

За последние три месяца Nasdaq Comp. вырос более, чем на 30%. Сейчас он находится на 19,5% выше своей 200-дневной скользящей средней. Это наиболее высокое отклонение от среднего уровня за последние годы. Обычно оттяжка от 200-дневной СС даже в период эйфории на рынке по этому индексу не превышает 16-18%. В последний раз более высокое отклонение от средней линии наблюдалось в 2003 году, когда сектор компаний высоких технологий активно восстанавливался после глубокого кризиса доткомов. Некоторые управляющие полагают, что мы видим сейчас переход из фазы роста в фазу ускорения, и не исключено, что после этого будет глубокое падение.

На 9 июля число выявленных случаев заражения коронавирусом в мире превысило 12 млн. В США количество инфицированных уже превысило 3 млн человек. В среду показатель увеличился на 61 тыс. - рекорд. Это затрудняет выход бизнеса на нормальные условия функционирования, прибыли останутся под давлением. Таким образом, новостной фон, связанный с коронавирусом, остается крайне негативным. Но этих цифр особо никто не боится - инвесторы привыкли к ним, поскольку динамика смертности не растет. Но если количество летальных исходов начнет увеличиваться, инвесторам это будет сложно игнорировать.

Как бы там ни было, но в середине этой недели мировые рынки акций торгуются весьма неплохо и инвесторы готовы к выкупам просадок. Сезон выхода квартальных отчетов стартует уже на следующей неделе. Так, 14 июля, во вторник отчитываются JPMorgan, Citigroup и Wells Fargo, 15 июля - UnitedHealth и Goldman Sachs, 16 июля - Bank of America и Morgan Stanley.

Несколько дней подряд цены на нефть марки Brent почти не меняются и остаются чуть выше отметки $43,0/барр. Отраслевые новости почти не оказывают влияния на цены. Последние данные Американского института нефти, согласно которым запасы нефти неожиданно выросли на 2 млн барр. вопреки ожидавшемуся снижению на 3 млн барр. ничего не изменили в нефтяных котировках. Вышедшая в среду вечером статистика от Минэнерго США также оставила цены примерно неизменными, хотя имел место рост недельных запасов свыше 5,6 млн барр против ожидаемого снижение на 3,11 млн. барр.

Выше представлен дневной график Brent, на нем видно, что ускоренное восстановление в мае и июне после апрельского провала перешло в фазу консолидации поскольку весь позитив уже включен в котировки, а новых поводов для роста пока не появилось. Стабильность нефтяных цен поддерживается общим хорошим спросом на рискованные активы, но за периодом низкой волатильности стоит ждать новых резких ценовых движений (например при пробое вниз наклонной поддержки).

Стратегические запасы нефти в США продолжают увеличиваться. На прошлой неделе их прирост составил +0,6 млн барр против +1,7 млн барр неделей ранее. Сейчас общий объем запасов нефти в США вырос до 656,0 млн барр (максимум за полтора года). Помнится, что в апреле этого года растущий график запасов привел к отрицательным ценам на нефть WTI. Сейчас запасы остаются даже выше уровней весенних максимумов, но это уже мало кого смущает. Выше представлен график ежегодной динамики запасов нефти в США за последние 5 лет.

Сегодня мы видим, как на дневном графике идет пересечение снизу вверх 50-дневной и 200-дневной СС («золотое пересечение», golden cross). Такие пересечения отмечены на графике вертикальными линиями. По идее, вслед за этим должен следовать рост данного биржевого актива. Но по факту мы в моменте видим, что индекс S&P-500 теряет -1,4% (нефть Brent -2,4%). Причем каких-то особо плохих новостей по рынку я пока не видел. Во вторник американские индексы просели на 1,5%, в среду они выросли примерно на столько же, а сегодня опять идут вниз на 1,8-1,2%. Обычно такая резкая смена настроений происходит в разгар сезона квартальных отчетов, но пока он активно еще не стартовал.

На 2-часовом графике нефти Brent хорошо виден пробой наклонной линии поддержки в восходящем клине. Глубина дальнейшего снижения будет зависеть от того, насколько сильно войдут в коррекцию американские фондовые индексы. Часто после этого следует ретест пробитого уровня снизу. Если "продавцы" покажут силу, то цена должна будет уйти дальше вниз.

По итогам торгов в четверг американские фондовые индексы показали разнополярную динамику: промышленный индекс Dow Jones закрылся с потерями на 1,39%. А вот технологический индекс Nasdaq переписал исторический максимум и подрос еще на 0,53%. Сектора традиционной экономики теряли в стоимости: энергетический (-4,86%), промышленный (-2,14%) и финансовый (-2,14%). Зато технологические гиганты типа Alibaba, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Facebook, Netflix и Tesla закрыли сессию в зоне роста. Под влиянием силы в этих акциях индексу S&P-500 удалось нивелировать часть своих потерь.

Инвесторы понимают, что перекупленность акций - вещь относительная и дорогая бумага может стать еще дороже. Поэтому спекулянты любят растущие темы. Выше представлен нормализованный график ключевых секторов, входящих в S&P-500 с начала этого года. Абсолютный лидер - сектор информационных технологий (+18% с начала года). Аутсайдер - нефтегазовые компании (-43% с начала года).

Вчерашний негативный настрой американского рынка акций не понравился многим инвесторам. Видимо поэтому, цены на 10-летние USTres в четверг и пятницу постепенно уходят вверх к уровням месячных максимумов. Поскольку с апреля по июль мировые фондовые биржи находятся на позитиве, поводов для роста спроса на такой защитный актив, как USTres не было. Но при этом участники долгового рынка не торопятся сокращать здесь свои позиции. Поскольку мы не видим пока выхода инвесторов из USTres, то, возможно, цена будет потом еще выше. Это может случиться во время коррекции вниз на фондовых биржах. Вчерашние торги это подтвердили.