Торги нефтью марки Brent начались в понедельник с громадным гэпом вверх. В моменте цена поднималась почти на 20%, побывав возле отметки $72/барр. Это был самый большой одномоментный рост цен за последнее десятилетие. О его причинах сейчас пишут все мировые СМИ: атака дронов на нефтяные объекты Saudi Aramco.
Сильное падение добычи нефти в Саудовской Аравии – ключевая причина шокового сценария на рынке энергоносителей. Но силой своего ценового движения рынок нефти обязан экстренному закрытию коротких позиций, после того как цена в понедельник преодолела значимые уровни сопротивлений. Как видим, вверху на дневном графике Brent, сегодня котировки пробили наверх многомесячное наклонное сопротивление (красная зона), а также поднимались выше ценовых максимумов июня-июля ($67,7/барр). Чего ждать дальше?

Очевидно, что в ближайшую неделею котировки Brent будут обживать текущие уровни. Локальные снижения будут выкупаться, поскольку настроения спекулянтов будут подогреваться новостями из СА. Не думаю, что этот инцидент с повреждением нефтяных объектов Saudi Aramco будет иметь какое-то силовое продолжение. Обычное сотрясание воздуха словесными угрозами и нивелирование недостачи добычи за счет резервов со временем вернёт ценник на более низкие уровни.

На прошедшей неделе цены на рынке госдолга США ощутимо снизились. С отметки 1,45% в начале сентября доходность по 10-летним USTres в пятницу выросла до 1,9%. Было бы логичным увидеть впоследствии возврат доходностей здесь в район 1,95-2,15%.

Причин для такой динамики было несколько. Здесь и потепление в отношениях США и Китая в части торговых споров, и данные по инфляции (рост Core CPI до 2,4%) и сильные данные по розничным продажам в США. Все это привело к тому, что ожидание агрессивного смягчения в монетарной политике ФРС на ближайшем заседании начало уступать место более сдержанным ожиданиям. А перекупленные цены на долговом рынке USTres накануне заседания ощутимо скорректировались на более низкие уровни. Все это выглядит достаточно логичным.
В четверг на прошлой неделе ЕЦБ объявил о снижении депозитной ставки, а также сообщил о возобновлении программы QE с ноября на сумму 20 млрд евро в месяц в бессрочном режиме, пока инфляция не придет к таргету регулятора. В этой связи смягчения денежно-кредитной политики сейчас все ждут и от ФРС. Из опрошенных Reuters 120 аналитиков, 110 склоняются к снижению ставки в сентябре на 0,25%, несмотря на ускорение инфляции.

В понедельник американские фондовые индексы закрылись в красной зоне с потерями на 0,3-0,5%. Китайский юань, который в последнее время был, как «индикатор риска», прервал свое 2-х недельное укрепление. Резкий скачек цен на энергоносители привел к росту инфляционных рисков. Из-за этого сейчас активно уменьшается ожидания продолжения цикла на смягчение денежно - кредитной политики от ФРС. Вверху на графике видно, что вероятность за снижение ставки на 0,25% на ближайшем сентябрьском заседании составляет только 65%, а 34% - за то, что она останется неизменной. Это ощутимая корректировка настроений, поскольку в середине августа мы видели 100% вероятность активного снижения ставок. На этом фоне американский рынок акций выглядит тоскливо в последние две торговые сессии, что пока можно списать на консолидацию в преддверии очередного заседания ФРС, которое должно расставить все точки над i. Если комментарии ФРС будут весьма "жёсткими", то очевидно, по рискованным активам усилятся продажи.

По мере приближения американских фондовых индексов к уровням годовых максимумов покупатели начали терять силу. Вверху на дневном графике Dow Jones видно, что на прошлой неделе индексу не хватило лишь 0,6%, чтобы протестировать максимумы. Интересно, что индекс Smart Money («Умные деньги» - желтая линия на графике) в последнее время не был так оптимистичен. Для покорения новых вершин нужен сильный стимул – пока его нет. Но его может дать ФРС, ближайшее заседание, если оно пройдет в "мягких" тонах.
Не забываем, что 20 сентября пройдет квартальная экспирация фьючерсов и опционов. Обычно крупные инвесторы держат набранные уровни рынка под такие даты.

После непродолжительного снижения, имевшего место в конце прошлой недели американская валюта перешла опять к росту. Сейчас рост индекса доллара в основном отражает ожидания инвесторов в приостановке цикла монетарного смягчения от ФРС. Во вторник утром индекс доллара торгуется вблизи отметки 98,65 п. Плюс к этому, росту спроса на DXY способствует выход инвесторов из рисковых активов в защитные, вызванный ростом геополитических рисков из-за атаки на нефтяные объекты Саудовской Аравии.
Вверху приведен совместный график индекса доллара, динамики цен на 10-летние USTres (желтая линия) и ключевой ставки ФРС (зеленая линия). Сами даты заседаний FOMC отмечены вертикальными линиями. Видно, что моменты изменений ставки зачастую приводят к ощутимым ценовым движениям по DXY и USTres, особенно если прогнозы и заявления FOMC приносят сюрпризы инвесторам.

На открытии этой недели нефтяные цены резко подсочили вверх - котировки Brent побывали выше $70/барр. впервые с мая этого года. Во вторник утром повышенный уровень цен сохраняется – торговля идет в районе $69/барр. Вверху представлен 4-часовой график Brent. Видно, что одним днем цены прыгнули из нижней зоны консолидации в верхнюю. Чего ждать дальше?
Пока на страницах биржевых СМИ тема этого инцидента будет лидировать всегда найдутся спекулянты, готовые поторговать новые возникающие риски. Сейчас подогревают цены заявления Саудовской Аравии и США, обвиняющие Иран в ударе по нефтяным объектам. Трамп считает военные действия США пропорциональным ответом на нападения на предприятия Saudi Aramco. Таким образом, какое-то время будет сохраняться значительная премия за геополитические риски и высокую уязвимость нефтяной отрасли перед подобными атаками. Думаю, в ближайшую неделю это не позволит нефтяным ценам ощутимо снизится с текущих уровней. Текущий нефтяной шок скорее всего не будет иметь длительного продолжения.

Интересные прогнозы привел банк Goldman Sachs: сколько будет стоить нефть Brent при выпадении с рынка добычи нефти от 0.5 до 4 млн барр/сутки на протяжении от 1 до 8 недель. Видно, что чем дольше длится недостача, тем выше могут уйти цены на сырье. В этой связи, важно будет послушать пресс-конференцию Министра энергетики Саудовской Аравии сегодня в 20:00 мск.

Несмотря на то, что три последние недели цены на золото закрывали снижением, инвесторы явно не торопятся делать игру на понижение. Вверху на дневном графике золота хорошо видно, что покупатели держат цену в рамках 3-месячного растущего тренда (белая зона). Это значит, что можно ждать еще попыток покачать ценник вверх.
Думаю, текущие уровни в золоте будут актуальны вплоть до четверга этой недели, когда станут известны итоги очередного заседания ФРС. Далее все будет зависеть от «мягкости» ФедРезерва.

Завтра станут известны итоги очередного заседания ФРС. В нем нет большой интриги. Ставку ожидаемо снизят на 0,25% д 1,75-2,00%. Видимо комментарии по дальнейшим планам будут достаточно аккуратными (чтобы не обрушить рынки) или чуть более жесткими, чем ожидалось. Доходности по американским гособлигациям уже заметно выросли в последнее время, а значит инвесторы в основном заложили именно такой сценарий. Поэтому сильных ценовых движений на американском рынке акций это заседание ФРС видимо не вызовет.
В пользу умеренно «мягкого» сценария от ФРС говорит то, что программа «обратное QE» завершается в этом сентябре. С октября уже запланировано реинвестирование части дохода от погашения USTres опять на покупку государственных обязательств. Этот механизм должен сдержать дальнейшее снижение цены на американском долговом рынке.

Что важно иметь в виду на этой неделе по американскому рынку акций? В среду станут известны итоги сентябрьского заседания ФРС – ожидается изменение в ДКП в виде снижения ставки на 0,25%. В пятницу 20 сентября пройдет квартальная экспирация фьючерсов и опционов. Внизу на дневном графике показано, как вел себя индекс S&P-500 четыре последних раза, когда ФРС меняла уровень ставки. Перед заседанием – обычно консолидация, но после него рынок акций иногда не сразу, но шел вниз. Не факт, что это закономерность может сработать и в этот раз, но то, что накануне оглашения вердикта ФРС на рынках вырос спрос на защитные активы говорит в пользу падения индексов уже на следующей неделе.

В субботу 14 сентября нефтяные объекты Saudi Aramco подверглись атаке. Цены на нефть тогда взлетели на 10-15%. Но уже в среду падение нефтяных котировок достигало 7%. Это стало возможным на фоне сообщения о том, что Саудовская Аравия может восстановить добычу нефти быстрее, чем ожидалось. Таким образом, нефтяной шок от теракта на нефтяных объектах Saudi Aramco был недолгим. В среду утром цены нефти Brent снизились до $64,2/барр – это средний уровень цен в июне-июле этого года.
Вверху на 4-часовом графике хорошо видно, что сейчас котировки быстро вернулись к наклонному уровню поддержки (зеленая зона) – район $64/барр. Примерно там же проходит уровень 61,8% коррекции по Фибо от того скачка цен, который случился в понедельник. Возможно, что текущие уровни цен станут поддержкой и быстро вниз ценник не уйдет.

Доходность стратегий на рынке акций.

Акции с наибольшим импульсом роста цены (Momentum) показали наибольший рост стоимости за 10 лет, то есть в основном лидеры роста предыдущих лет оставались лидерами в последующие годы.

Акции стоимости Value были в аутсайдерах. В MSCI WORLD VALUE INDEX в качестве факторов стоимости используются низкие индикаторы P/E, P/BV и высокой дивидендной доходности.

По итогам торгов в среду индексы Dow Jones и S&P-500 закрылись в нейтрально-позитивной зоне, а NASDAQ – в небольшом минусе. ФРС в среду, как и ожидалось, решила снизить ставку на 0,25 п.п. – до 1,75-2%.
Как свидетельствует прогноз "точечного графика" (dot-plot), пять руководителей ФедРезерва не считали нужным снижать ставку в сентябре, еще пять полагают, что снижение станет последним в этом году, семеро ожидают еще одного уменьшения ставки до конца года. Интересно, что по итогам июньского заседания никто из членов FOMC не ставил более чем на 2 снижения ставки, которые уже состоялись. Непредсказуемость действий ФРС – пожалуй один из важных рисков для рынков на ближайшие месяцы. По сути, на дневных графиках ключевых активов, которые характеризуют настрой на рынке за последние сутки мало что изменилось. Фондовые индексы, валютные пары, сырье, USTres в четверг утром торгуются недалеко от тех уровней, которые были днем ранее. Потому, что рынок получил то, к чему он был готов и чего ожидал.

Сравнительный график динамики ключевой ставки ФРС, цен на USTres, индекса доллара и индекса S&P-500. Как видим, в моменте, цены на все основные активы пока остаются на прежних уровнях, несмотря на снижение ставки ФРС.

Американский рынок акций сейчас торгуется недалеко от рекордных уровней, японский, немецкий также находятся у максимумов года. Показательно, что по факту прошедших за последнюю неделю заседаний мировых ЦБ ключевые индексы так и не смогли переписать свои годовые максимумы. Поэтому после квартальной экспирации (20 сентября) инвесторы вполне могут начать фиксировать прибыль. Надо помнить, что сентябрь для S&P-500 исторически является слабым месяцем, и чтобы закрыться в минусе ему нужно показать снижение с текущих уровней более, чем на 2,8%.

Календарь зарубежных экономических событий на неделю с 23 по 27 сентября.

Вчера из корпоративных событий можно выделить решение Microsoft объявить о планах выкупа собственных акций на сумму $40 млрд и увеличении квартальных дивидендов. Новая программа обратного выкупа не имеет ограничений, а дивидендные выплаты вырастут на 5 центов, до $0,51 на акцию. Это на 11%, выше, чем в предыдущем квартале. Как результат: акции Microsoft вчера выросли на 1,84%, переписав исторические максимумы. Сейчас капитализация компании – $1,077 трлн. Напомню, что акции Microsoft имеют сейчас самый большой вес в структуре индекса S&P-500 – около 4,2% — это почти как JPMorgan Chase, Exxon Mobil и Berkshire Hathaway вместе взятые. То есть движение в акциях Microsoft будет перевешивать движения в многих других акциях. Именно поэтому, прогнозируя динамику S&P-500, стоит внимательно следить именно за акциями компании Билла Гейтса.

Нейтральной динамикой завершились торги в четверг на биржах Уолл-стрит. Крупные игроки сейчас явно удерживают занятые уровни по ключевым активам в ожидании квартальной экспирации фьючерсов и опционов, которая пройдет в эту пятницу. Несмотря на весь новостной позитив (продолжение торговых переговоров с Китаем, снижение ставок от Центробанков) американские фондовые индексы пока не могут преодолеть предыдущие годовые максимумы. Часто это говорит о слабости покупателей, которая впоследствии может вылиться в коррекцию. Вверху представлен дневной график S&P-500 на котором видно, что слабость покупателей вблизи годовых максимумов может вскоре вернуть индекс к ближайшему уровню поддержки на 2938-40 п. Поэтому можно пробовать открыть шорты с короктим стопом.