Предстоящая неделя станет самой важной в плане выхода корпоративных отчетов. На следующей пятидневке свои квартальные релизы представят такие значимые компании, как Apple, Microsoft, Tesla, Facebook, Alphabet, Amazon и Boeing. Возможно, на следующей неделе мы увидим максимумы в индексах, после чего они начнут коррекцию.

Интересно, что в моменте индекс S&P-500 никак не реагирует на падение нефтяных цен. С учетом весьма значительной доли сектора нефтяных компаний в структуре S&P-500 ранее зависимость одного актива от другого была более явной. Думаю причина этого редкого явления - рыночная эйфория на рынке акций.

Значение индекса относительной силы рынка RSI по индексу крупных компаний сектора высоких технологий QQQ составляет сейчас 80,5% - самое высокое значение за 2 года (дневной таймфрейм). Ранее, после того как RSI поднимался так высоко потом всегда наступала ощутимая коррекция. RSI на недельном графике уже 81,8%. То есть ждать нам сталось совсем немного...

По итогам торгов в среду американские фондовые индексы зафиксировали нейтральную динамику. Опять лидировали в росте бумаги сектора информационных технологий во главе с Intel (+3,6%), IBM (+3,4%) и Apple (+0,36%). Самыми слабыми вчера оказались акции энергетического сектора (-0,89%), которые реагировали на обвал цен на нефть. Золото торгуется довольно стабильно, при том, что доходности 10-летних USTres снизились до 1,746% — это свидетельство того, что на текущих уровнях рынка инвесторы все больше страхуются от коррекции.
Вчера мировые рынки полностью выкупили то снижение, которое в начале недели было вызвано угрозой распространения нового вируса атипичной пневмонии. Позитива добавило заявлению Китая о старте общенациональной программы борьбы со вспышкой этого заболевания. Китайские власти заверили население и международное сообщество, что они приняли масштабные меры для предотвращения распространения коронавируса. Избыток дешевых денег на рынке сразу же продолжил надувать пузырь в фондовых активах. Тем не менее, по итогам дня сильного роста показать не удалось – на дневных графиках ключевых индексов образовались разворотные свечки, которые нуждаются в дальнейшем подтверждении.
Президент США вчера пожаловался на сложный характер переговоров с ЕС по спорным торговым вопросам. Если Европа введет «цифровой» налог против компаний из США, что может быстро раскрутить новый этап торговых войн. Глава Белого дома отметил, что готов ввести тарифы на импорт автомобилей из Европы, если торговая сделка с ЕС не будет заключена. Это создает предпосылки для будущей коррекции мировых индексов.

В четверг утром ценник на 10-летние USTres обновляет двухнедельные максимумы – котировки опять постепенно приближаются к ближайшему значимому уровню сопротивления в районе 130,0. Инвесторы не боятся покупать новые позиции в защитных бондах с учетом затянувшегося ралли на фондовых биржах.
Надо признать, что все вышеуказанные ценовые движения по 10-летним бондам не выходят за границы уже сформированного диапазона консолидации 128,0-130,0. Вполне вероятно текущий застой в ценах начнет раскрываться в какую-то сторону уже в конце этой недели – обычно цены на долговом рынке США приходят в движение за несколько дней до очередного заседания ФРС (29 января).

Цены на нефть марки Brent уже в начале недели довольно слабо реагировали на «бычьи» новости – стало очевидно, что на рынке энергоносителей сформировался негативный сентимент. Было видно, что инвесторы не горели желанием совершать новые покупки в нефти. Сильным фактором давления в ценах на нефть стал прогноз главы МЭА об избытке сырья в первой половине 2020 г. Плюс к этому, накануне котировки Brent пробили сильный уровень поддержки $64/барр, что вызвало волну технических продаж. В итоге ценник Brent опускался вчера вечером к отметке $62/барр – минимум с начала декабря прошлого года. Линия растущей поддержки вчера была пробита – это видно на 4-часовом графике Brent.
Негативно повлияли на цены и свежие данные по запасам сырой нефти в США от API. Американский институт нефти сообщил, что за прошедшую неделю запасы выросли на 1,6 млн барр, после роста на 1,1 млн барр неделей ранее (ожидалось снижение запасов на 1 млн барр).

Календарь важных экономических событий на неделю с 27 по 31 января по США, еврозоне и Китаю.

По итогам торгов в среду и четверг американские фондовые индексы показывают нейтральную динамику. В среду рост в начале сессии слился ближе к закрытию, а в четверг, наоборот, просадка на старте торгов к закрытию была выкуплена. Идет обычная консолидация возле уровней достигнутых максимумов.
По большому счету все инвесторы спокойно ждут следующей недели, когда пройдет заседание ФРС и отчитаются такие гиганты, как Apple, Microsoft и Google – их суммарная капитализация сейчас превышает рыночную капитализацию всех акций, входящих в индекс Russell-2000. Отчетности вышеназванных компаний дадут ответ, насколько справедливы текущие цены на акции по отношению к их фундаментальным показателям.
Акции Boeing в четверг поднялись на 2,8% несмотря на то, что агентство S&P поставило рейтинг компании на пересмотр с возможностью понижения. Вообще бумаги Boeing за последние месяцы просели весьма незначительно, а в среднесроке консолидируются даже с учетом очевидного корпоративного негатива, связанного с потерями от самолетов 737 МАХ. Почему? Потому, что компания Boeing проводит максимальный buyback по своим акциям за последний год выкупила их уже на $5,6 млрд, при этом ощутимо нарастив свой долг (он вырос за последний год на $11,3 млрд). Манипуляция ценами? Нет, сейчас это называется грамотным финансовым планированием.

В пятницу валютная пара EUR/USD сохраняет слабость после ощутимого снижения накануне, когда заявления ЕЦБ вызвали ослабление курса европейской валюты.
Как и ожидалось ЕЦБ вчера, сохранил базовую процентную ставку на уровне 0%, а ставку по депозитам - на уровне -0,5%. В заявлении ЕЦБ говорится, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на своем нынешнем или более низком уровне, пока он не увидит, что прогноз инфляции будет устойчиво приближаться к уровню, достаточно близкому, но ниже 2% в пределах его горизонта прогнозирования.
Некоторые надеялись, что К. Лагард может сказать о возможности нормализации монетарной политики, но подобных сигналов не прозвучало. Глава ЕЦБ отметила, что понижательные риски для экономики еврозоны сохраняются, но стали менее выраженными. Эти факторы и обусловили вчерашнее снижение курса евро.
Вполне возможно, что евро сохранит техническую слабость до конца месяца и как обычно развернется вверх только в начале февраля. Целевые уровни восстановления евро на весну я вижу на 1,14.

Вверху на дневном графике Brent видно, что пробой месячной поддержки в районе $64/барр усилил продажи и вчера в минимуме котировки Brent опускались до $61,25/барр. Уже в начале этой недели нефть довольно слабо реагировали на «бычьи» новости – стало очевидно, что на рынке энергоносителей сформировался негативный сентимент. Даже на умеренно негативном новостном фоне участники рынка предпочитали торговать нефть от продаж.
Ряд китайских городов уже оказались закрытыми из-за вспышки эпидемии коронавируса. На этом фоне биржевые СМИ пестрели сравнениями нынешнего заболевания с событиями 2002–2003 гг., когда из-за пандемии SARS имело место замедление экономического роста в Китае, что естественно приводит к снижению спроса на нефть.
Чего ждать по нефти дальше? Думаю, в ближайшие дни цены сформируют отскок наверх, после чего к концу месяца котировки Brent «допадают» до сильного горизонтального уровня поддержки в районе $60,5/барр. Этот сценарий я отобразил желтой кривой на дневном графике.

Интересная ситуация сейчас: цены на нефть упали, при этом курс рубля укрепляется. Вверху представлен график нефти Brent в рублях и динамика индекса Московской биржи. Видно, что в 2016-17 годы между этими двумя индикаторами была очень высокая корреляция, которая в 2018-19 годах почти прекратила работать. Причина? Общий ажиотаж на мировых биржах по отношению к рискованным активам, в том числе и российским.

Так выглядит график отношения XLY/XLP (зеленая зона) - Спред между ETF дискреционных акций (XLY) и потребительских товаров (XLP) не растет с начала года, это не внушает оптимизма в части перспектив S&P-500.

Большими красными свечками в индексах завершились торги в пятницу на фондовых биржах США. Первая волна продаж в середине прошлой недели была выкуплена, а вот вторая волна привела к тому, что вся прошлая неделя оказалась слабой. За неделю индекс Dow Jones потерял 1,3%, S&P-500 просел на 1,03%, Nasdaq снизился на 0,84%.
По итогам прошлой недели упало в цене большинство сырьевых товаров: ценник на медь упал на 5,7%, алюминий -2%, цинк -3,8%, котировки нефти Brent обвалились на -8%. Ключевая причина такой слабой динамики – китайский коронавирус, который стремительно распространяется по миру. Это снижает спрос на рискованные активы.
На прошлой неделе Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) дала понять, что пока еще рано рассматривать динамику распространения китайского вируса в качестве чрезвычайной ситуации. Однако инвесторы считают иначе, увеличивая спрос на защитные активы (USTres, золото).
На этой неделе китайские фондовые биржи закрыты на праздники. Остальные азиатские фондовые индексы в понедельник торгуются с ощутимым снижением: в Японии наибольшую просадку показывают акции компаний, связанных с туризмом, торговлей и авиаперевозками. Все это привело к потерям американских фьючерсов сегодня на 1,0-1,2%. Как и ожидалось, коррекция на рынках началась в двадцатых числах января.

Цены на нефть непрерывно падают уже шестой день подряд. С ценовых максимумов января ($71,75/барр) котировки Brent снизились уже на 17,3%. Схожую по динамике слабость цены на нефть ранее испытали в сентябре-октябре прошлого года – тогда за 3 недели котировки Brent прошли путь с $72/барр до $56/барр. Сейчас в нефти очень схожая техническая картина:
думаю, на этой неделе ценник на нефть нарисует минимум и потом начнется плавное восстановление. Как это обычно бывает по рискованным активам: падение происходит очень быстро, резко и глубоко, а последующее восстановление идет постепенно и нудно.
За прошлую неделю нефть Brent потеряла около 8% на опасениях замедления экономического роста и ослабления спроса на нефть в связи с распространением вируса атипичной пневмонии в Китае. Риски снижения спроса на нефть потенциально увеличивают избыток предложения сырья на рынке – отсюда мы видим стремительное падение котировок энергоносителей.

Думаю, ловить минимум в нефти Brent можно в районе $58-57/барр. Вот так сейчас выглядит недельный график Brent. На нем очень хорошо видны отбои от наклонных уровней поддержек-сопротивлений.

В конце прошлой и в начале этой недели цены золото торгуются весьма сильно. Причина тому – усиление спроса на защитные активы на фоне рисков, связанных с мировым распространением китайского коронавируса. Пока реализуется сценарий, котором я писал ранее – идет финальный задерг цен на золото наверх, опять в район $1600/унц., чтобы затем уже перейти к полноценной коррекции вниз в феврале-марте этого года. «Двойная вершина» в золоте будет очень интересна для открытия коротких продаж.
Надо также ждать реакции цен на золото на итоги очередного заседания ФРС – обычно такие события приводят к сильным ценовым толчкам в драгметаллах.
В долгосрочной перспективе цена золота может вернуться в район 1800-2000 $/унц. Но для этого «будет правильным», если котировки драгметалла весной этого года сходят вниз, в район 1360-1400 $/унц. - здесь можно будет встать в среднесрочную покупку. Чтобы пойти снова вверх хеджеры должны разгрузить свои позиции, которые пока весьма высоки.

Все долго ждали коррекции на мировых биржах, поскольку перекупленность рынков была очевидной. Сейчас мы ее видим. Но, как всегда, кого-то она застала врасплох. После снижения на почти на процент в пятницу сегодня американские фьючерсы теряют еще 1,2-1,4% — это самая резкая и глубокая просадка за последние месяцы. Думаю, паниковать пока рано: первый заход вниз как правило быстро выкупается. Но на дневных графиках индексов сейчас нарисовались медвежьи поглощения - такая динамика часто является предвестником последующего снижения. Поэтому срочно выкупать то, что сейчас упало - довольно рискованно.

Две последние торговые сессии американские фондовые индексы активно снижаются. Потери индекса Nasdaq за это время составили около 3,5%. Индекс S&P-500 за это время просел на 2,7%. Причина такой динамики – рост рисков распространения нового смертельного коронавируса в Китае и за его пределами. Неслучайно вчера в лидерах падения были ADR китайских компаний, включая интернет-гигантов Alibaba (-3,9%), Baidu (-2,9%) и JD.com (-4,8%).
Все 11 секторов, входящих в индекс S&P-500 вчера закрылись в красной зоне. Наименьшие потери показали защитные сектора коммунальных компаний (-0,3%), потребительский сектор (-0,32%) и недвижимость (-0,42%). По понятным причинам вчера достаточно сильно торговались акции фармкомпаний Pfizer (+0,85%), J&J (+0,29%) и Merk (+0,14%).
Эпидемия в Китае пришлась на праздники. Улицы карантинных городов обезлюдели, магазины стоят пустыми, транспорт почти не функционирует. Все это отрицательно скажется на внутренних показателях экономики. Внешнюю торговлю происходящее пока сильно не затрагивает, но ряд стран уже закрывают границы с Китаем, вводят запретив на перемещения людей и грузов.
Списать все на внутренние проблемы уже не получается, поскольку ВВП КНР составляет 15% от мировой экономики. Если в ближайшие недели страна не сможет быстро остановить распространение вируса, то это приведет к существенному замедлению китайской экономики. А учитывая ее вес в мире, негативные последствия могут стать глобальными. Выросшие риски все этого сейчас и отыгрывают мировые фондовые биржи падением индексов. Правда, пока поведение инвесторов во многом носит эмоциональный характер в силу того, что перегретые в январе рынки стали более чувствительными к негативным новостям. С текущих уровней открывать длинные уже поздновато, а сразу заходить в шорт пока преждевременно (лучше дождаться ближайшего отскока наверх).

Техническая картина по индексу S&P-500 выглядит пока весьма неплохо. Видно, что вчера после гэпа вниз инвесторы не стали развивать снижение и усиливать продажи – это признак того, что в ближайшие день-два мы увидим попытки восстановления (хотя бы чтобы закрыть недавний гэп вниз). Район 3300 п. теперь станет сопротивлением, от которого, возможно, мы увидим еще заход вниз (желтая кривая) к поддержке на 3215 п.

Пара EUR/USD продолжает слабеть. Судя, по дневному графику она движется к сильному уровню поддержки в районе 1,10 – ранее здесь были ценовые минимумы ноября прошлого года. Думаю, затем ключевая валютная пара пробует развернуться с целью пойти вверх в район 1,13 – цель на конец февраля.
Ослабление позиций евро наиболее активно развивается после недавнего заседания ЕЦБ, на котором была сохранена мягкость в монетарной политике без признаков стабилизации. Вчера некоторое давление на евро оказал более слабый, чем ожидалось, индекс настроений в деловых кругах Германии.
В пятницу 31 января будут опубликованы данные по ВВП и индексу потребительских цен Еврозоны. Сильные цифры определенно поддержат курс евро.