Число первичных заявок от американцев на получение пособий по безработице на прошлой неделе составило 4,427 млн. Это наименьшее значение за последние 4 недели, но пока выше ожиданий (4,2 млн). Общее количество зарегистрированных безработных за последние пять недель превысило 26 млн. Ситуация пока не радостная, но похоже, что первый шок от потери работы постепенно проходит. Ранее сообщалось, что около 20 штатов, представляющих 40% американского населения, заявили, что они либо уже планируют открыть экономику, либо находятся на фазе планирования безопасного перезапуска экономики в самом ближайшем будущем. То есть в мае стоит ждать улучшения показателей рынка труда США. Почему это важно? Чем лучше, ситуация с безработицей, тем выше потребительское доверие, тем лучше потребительская активность, а значит и доходы компаний.

На этом графике представлена динамика фонда, который заточен на то, чтобы эксплицировать динамику акций группы FAANG - акции пяти самых динамично развивающихся хайтек-компаний США — Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google. На графике видно, что в апреле цены быстро отскочили наверх и на прошлой неделе они достигли значимого сопротивления. Откуда началась коррекция. Насколько глубокой она будет пока сказать сложно, но сила именно этих акций задает настрой в американских индексах S&P и Nasdaq. Кстати, последний несет потери относительно начала этого года всего на -4,5%, в то время как индекс компаний малой капитализации Russell-2000 в красной зоне на -27%. Это к вопросу об опережающей динамике акций роста, над акциями стоимости. Крупные компании становятся еще крупнее, в то время как мелкие мечтают, чтобы их выгодно поглотили.

Ну, как тут падать фондовым индексам и прочим биржевым активам, если ведущие мировые эмиссионные центры (Центробанки) активно скупают в кризис активы на свой баланс. Вот график, говорящий о том, почему в апреле мы имеем сильный отскок вверх на рынке акций и облигаций. Сильнее всех старается ФРС, который увеличил свой баланс за $2,2 трлн. за последние 1,5 месяца.

За последние сутки мы видим очень характерный разворот вниз по паре USD/RUB. Думаю в самое ближайшее время рубль укрепится до ближайшей поддержки на 72,7. Если этот рубеж будет пройден (общий позитив на мировых биржах + восстановление нефтяных цен), то следующая цель снижения - 70,60 (оранжевая стрелка). И в среднесроке курс доллара должен закрыть свой гэп, оставленный на 68,6 руб.

По итогам торгов в четверг американские фондовые индексы показали закрытие в нейтральной зоне, хотя в начале сессии они демонстрировали существенный прирост. Вчера лидировали в росте акции сырьевых, промышленных и нефтяных компаний, в то время как бумаги сектора Consumer Discretionary и Utilities наиболее активно снижались. Инвесторы очень ждут постепенного смягчения мер изоляции в разных штатах, но статистика по числу заболевших пока не очень радует. Количество зараженных в США достигло 873 тыс., против 850 тыс. днем ранее.

Негативом вчера выступила новость о провале клинических испытаний препарата для лечения коронавируса от компании Gilead Sciences. Таким образом, вчера индекс S&P-500 закрылся чуть ниже того уровня, где он был до появления новости от Gilead Sciences неделей ранее. Еще раз повторюсь, в США сейчас в разгаре отчетный период, поэтому частая смена настроений инвесторов с позитива на негатив и обратно - дело нормальное.

Поскольку в середине недели покупатели не смогли переписать максимумы предыдущих дней, будет логичным, если эту неделю американские индексы закроют общим снижением.

Сезон корпоративной отчетности в США в самом разгаре. Сегодня отчитывается American Express, Freeport-McMoran, Verizon. А следующая неделя будет, пожалуй, самой важной. Ждем квартальных релизов от таких гигантов, как McDonald’s, Visa, Boeing, Chevron, Exxon Mobil, Alphabet, Pfizer, Facebook, Microsoft, Tesla, Amazon, Apple. Тут важно понимать, что 1-й квартал не будет так показателен, как 2-й квартал, поскольку именно сейчас меры изоляции во всем мире наиболее строгие, катастрофично упал спрос, при этом курс доллара находится у многолетних максимумов. Поэтому у американского рынка акций еще будет повод сходить на более низкие ценовые уровни.

Индекс доллара (DXY) продолжает постепенно подниматься. В пятницу утром он переписывал 2-недельные максимумы за счет ослабления позиций евро и британского фунта. Сейчас DXY вышел к месячному сопротивлению на 101,0 п. В последние дни курс евро слабнет от того, что свежая статистика из еврозоны оказывается существенно хуже прогнозов, что вынужденно отзывается новыми планами смягчения монетарной политики от ЕЦБ.

Вверху на дневном графике видно, что возможно целью текущего повышения индекса доллара является достижение наклонного уровня сопротивления в районе 101,5 п. (верхняя граница белой зоны).

Цены на рынке нефти в пятницу утром находятся примерно на уровне открытия четверга. Нефть Brent за последние дни восстановились до $20-23/барр. На следующей неделе пройдет экспирация месячных июньских фьючерсов по Brent. А значит у спекулянтов может появиться соблазн опять опустить котировки, тем более что техническая картина за последние дни принципиально лучше не стала.

Котировки североморской нефти на этой неделе не смогли преодолеть ближайшее сопротивление на $23/барр. А значит открыт путь вниз, к месячному минимуму на $16/барр. Однако, если ценовой минимум в нефти на следующей неделе будет выше, чем предыдущий апрельский, это станет хорошим техническим сигналом на восстановление в мае.

Сегодня Банк России снизил базовую ставку на 0,5% до 5,5% - самый низкий уровень с февраля 2014 года. Такое резкое смягчение монетарной политики - одна из мер по поддержке экономики в период ее ослабления из-за пандемии коронавируса. Событие вполне ожидаемое, поскольку на этой неделе Украинский ЦБ снизил ставку сразу на 2,0% до 8%. Турция провела снижение на 1,0% до 8,75%, ЮАР снизил ставку на 1,0% до 4,25%, Филиппины – снижение на 0,5% до 2,75%. Китай - снижение на 0,2% до 3,85%, Мексика - снижение на 0,55 до 6,0%. Реакция рынка: российский рынок акций - нейтрально, рубль - укрепляется, ценовой индекс гособлигаций немного вверх.

По итогам торгов прошедшей недели американские фондовые индексы показали умеренное снижение: S&P-500 просел на 1,3%, а Nasdaq Comp опустился на 0,2%. Но уже в начале этой недели фьючерсы вновь растут, возвращаясь к уровням апрельских максимумов. Инвесторы ждут постепенного смягчения мер изоляции в США, хотя статистика по числу заболевших там пока не очень радует. Но очевидно, что ведущие страны уже либо прошли пик заболеваний COVID-19, либо находятся где-то рядом.

Однако, согласно статистике, на восстановление экономики после кризиса уходит гораздо больше времени, чем на вхождение. Плюс к этому, слишком быстрое ослабление карантина чревато повторными волнами роста числа заболевших. Но похоже, что инвесторы уже смирились с этими рисками и сейчас игнорируют их. Поддерживают этот позитив одобрение на прошлой неделе очередного пакета помощи реальному сектору экономики США объемом почти $500 млрд. долл. На этом фоне американский рынок акций сейчас показывает более сильное восстановление по отношению к Европе.

Несмотря на восстановление фондовых индексов фундаментально пока ничего не меняется. Целые отрасли экономик по всему миру весной этого года находятся в подавленном состоянии. Сезон отчетности за 1-й квартал в самом разгаре. Эта неделя будет, пожалуй, самой важной. Ждем квартальных релизов от таких гигантов, как McDonald’s, Visa, Boeing, Chevron, Exxon Mobil, Alphabet, Pfizer, Facebook, Microsoft, Tesla, Amazon, Apple. Почему все внимание на именно них? Потому, что пять крупнейших акций в S&P-500 – Facebook, Microsoft, Apple, Google, Amazon имеют суммарный вес, равный 350 акциям самых мелких компаний в составе этого индекса. Отчетливо видно, что некрупные компании пока мало интересны инвесторам: индекс Russell-2000 сейчас в минусе относительно начала этого года на 26%, в то время как индекс Nasdaq-100 уже в плюсе на 0,6%.

Цены на 10-летние USTres в последние дни меняются слабо. Видно, что котировки консолидируются возле максимумов года под отметкой 140 п. Столь высокие уровни цен на американские гособлигации могут быть обусловлены двумя факторами.

Во-первых: инвесторы по-прежнему предпочитают держать высокую долю в защитных активах, учитывая нынешнее плачевное состояние мировой экономики (но эта тема никак не вяжется с активным весенним восстановлением рынка акций).

Во-вторых: рынок USTres сейчас контролируется громадной программой покупки активов на свой баланс от ФРС, поэтому инвесторы не спешат распродавать гособлигации. За последние полтора месяца ФедРезерв фактически стал единственным инвестором в госдолг США. Поэтому высокие уровни цен по USTres не дают однозначного ответа на вопрос: стоит ли именно сейчас покупать рынок акций или стоит дождаться дождаться роста доходностей по бондам.

Цены на рынке нефти продолжают жить свой жизнью, не особо рефлексируя на динамику мировых фондовых индексов. В понедельник утром котировки нефти марки Brent снижаются на 4,6%, торгуясь возле $20,8/барр.

На этой неделе пройдет экспирация месячных июньских фьючерсов по Brent, а значит у спекулянтов может появиться соблазн опять опустить котировки, тем более что технически картина в нефти остается слабой.

Однако, если под закрытие месяца мы не увидим здесь сильных ценовых движений вниз — это можно будет трактовать как достижение консенсуса в части остановки снижения цен и заявки на последующее восстановление в мае, вслед за открытием экономик Европы и США. А тема переполненности хранилищ сырой нефти может уйти с первых полос биржевых СМИ. В мае может стать актуальным восстановление котировок Brent в район $30/барр.

Так выглядит совместный нормированный график нефти марки Brent и WTI за последние 60 дней. Падение цены нефти WTI в понедельник ускорилось и превысило 25%, в то время, как июньские фьючерсы Brent теряют около 10%.

Особо сильное давление американскую нефть было вызвано сообщением о том, что у побережья Южной Калифорнии скопилось аномальное количество нефтяных танкеров. Это свидетельствует о большом дисбалансе, вызванном переизбытком предложения нефти.

Сейчас индекс Nasdaq-100 уже торгуется на 1,5% выше уровня начала этого года. Вверху на его дневном графике видно, что сегодня он вернулся на свои апрельские максимумы, давно уже преодолев уровень коррекции 61,8% по Фибо от фазы своего мартовского падения (в отличие индекса S&P-500 и Dow Jones). На этой неделе его динамику определят такие гиганты, как Alphabet, Facebook, Microsoft, Amazon и Apple (как обычно перед публикацией квартальных отчетов ожидания по цифрам активно падают, поэтому фактические данные редко когда оказываются еще слабее).

В понедельник цена на нефть WTI активно шла вниз. Но при этом сектор акций американских нефтяных компаний закрылся ростом на 1,7%. Возможно, такая раскорреляция, это признак того, что текущее ослабление нефти - просто краткосрочные спекуляции.

По итогам торгов в понедельник американские фондовые индексы прибавили еще 1,1-1,5%. Наибольший прирост показал финансовый сектор акций, а также сырьевые и промышленные компании. Инвесторы продолжают ждать постепенного смягчения мер карантина в США, ведь в Европе их уже постепенно отменяют. Таким образом многие развитые страны уже проходят пик заболеваний COVID-19. Население в США стало более активно перемещается: за последние 10 дней интенсивность поездок выросла на 10%. На этом фоне, с конца марта американские фондовые индексы прибавили уже 10-13%.

Вообще тема страхов и последующих восстановлений фондовых индексов США очень напоминает то, что творилось ранее с торговой войной Америки и КНР. Первоначальный шок быстро сменился постепенным восстановлением и продолжением роста задолго до заключения самого соглашения - рынок рос только на одних ожиданиях. Сейчас в чем-то схожая картина. Это никак не дает нарисовать “вторую ногу” кризисного снижения индексов, которую многие очень ждут, чтобы войти в покупки.

На этой неделе трейдеры ожидают очередных заседаний ФРС (29 апреля) и ЕЦБ (30 апреля). Поскольку ставки уже на нуле, то в официальных релизах самыми интересными станут темы таргетирования средней инфляции и меры по контролю кривой доходности на рынке гособлигаций.

В пятницу на прошлой неделе индекс доллара (DXY) поднялся к месячному сопротивлению на 101,0 п. Но преодолеть его не смог, поэтому в начале этой недели мы видим некоторое снижение индекса доллара за счет усиления спроса на евро и австралийский доллар. Но, по сути, идет просто консолидация на достигнутых уровнях. Почти весь апрель DXY провел между отметками 99,0 и 101,0 п. Внизу на дневном графике видно, что индекс доллара пока остается внутри наклонного растущего ценового канала (белая зона). Возможно, очередные заседания ЕЦБ и ФРС на этой неделе могут сдвинуть доллар куда-то из этой зоны комфорта.

Цены на рынке нефти продолжают демонстрировать слабость даже на фоне сильной динамики мировых фондовых индексов. Во вторник утром продолжается тот спад цен, который имел место в понедельник. Котировки июньского контракта на Brent теряют около 4%, опустившись ниже $20/барр. Фьючерсы на американскую нефть WTI падают почти на 20%, приближаясь к $10/барр. Таким образом, в конце месяца повторяется сценарий обвала котировок, который мы видели 20-21 апреля.

В биржевых СМИ раскрыта причина такой слабой динамики по WTI. Здесь опять идет игра на понижение на новости о том, что крупнейший в мире нефтяной биржевой фонд (USO) продает все ближайшие нефтяные фьючерсы из-за давления регуляторов и перекладывается в дальние контракты. По идее, этот фонд должен завершить ребалансировку своего портфеля в ближайшие два дня, то есть как раз к концу апреля, когда произойдет экспирация ближайших месячных контрактов по нефти Brent.

Но надо понимать, что торговля фьючерсами за несколько дней до экспирации - это торговля воздухом. Поучаемые отрицательные цены не имеют никакого отношения к реальному рынку нефти. Думаю, что нефть должна найти баланс до конца мая и мы увидим их ощутимое восстановление (открытие экономик будет сочетаться с сокращением добычи).

По итогам прошлой недели золото закрылось ростом и котировки драгметалла еще раз протестировали наклонное сопротивление в районе $1740/унц. Последние два дня здесь наблюдается откат цен. Но в целом апрель для золота будет растущим - подтверждается многолетняя месячная статистика. Цена на графике движется довольно технично. Если судить по недельному графику, то среднесрочная цель подъема золота - район $1800/унц. Но на краткосрочном диапазоне возможно увидеть новое снижение котировок золота в район $1650/унц.