Коронавирус оттягивает рецессию
Владимир Брагин, CFA, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»:
То, как долго продолжится циклический рост экономики, зависит от скорости накопления системных рисков. Когда они достигают критической массы, наступает рецессия.
Рецессия, вызванная системными рисками, обычно оказывается очень сильной: в экономике возникает цепная реакция, одна проблема тянет за собой другую, как следствие — финансовые рынки падают.
Некоторое время назад было ощущение, что мы уже очень близки к точке, когда эта критическая масса проблем накопится. Было ощущение, что скоро «рванёт».
А тут внезапно пришёл коронавирус и сделал экономике встряску, обнажил многие проблемы. Это приведет к тому, что с рынка уйдут наиболее проблемные компании, те экономические агенты, которые способны поддержать цепную реакцию в будущем. Получается, несмотря на локальное ухудшение ситуации в экономике, произойдет «разрядка» системных рисков и очистка от накопившихся проблем.
Как результат — мощной рецессии придётся ждать гораздо дольше. Текущий момент — возможность купить бумаги всем тем, кто давно ждал коррекции.
Подробнее — в статье РИА Новости https://ria.ru/20200229/1565357514.html
#анализируем
Владимир Брагин, CFA, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»:
То, как долго продолжится циклический рост экономики, зависит от скорости накопления системных рисков. Когда они достигают критической массы, наступает рецессия.
Рецессия, вызванная системными рисками, обычно оказывается очень сильной: в экономике возникает цепная реакция, одна проблема тянет за собой другую, как следствие — финансовые рынки падают.
Некоторое время назад было ощущение, что мы уже очень близки к точке, когда эта критическая масса проблем накопится. Было ощущение, что скоро «рванёт».
А тут внезапно пришёл коронавирус и сделал экономике встряску, обнажил многие проблемы. Это приведет к тому, что с рынка уйдут наиболее проблемные компании, те экономические агенты, которые способны поддержать цепную реакцию в будущем. Получается, несмотря на локальное ухудшение ситуации в экономике, произойдет «разрядка» системных рисков и очистка от накопившихся проблем.
Как результат — мощной рецессии придётся ждать гораздо дольше. Текущий момент — возможность купить бумаги всем тем, кто давно ждал коррекции.
Подробнее — в статье РИА Новости https://ria.ru/20200229/1565357514.html
#анализируем
РИА Новости
Эксперт: мировая экономика замедлилась бы и без вспышки коронавируса
Мировая экономика в 2020 году могла бы замедлиться и без коронавируса на фоне окончания циклического роста, негатив от распространения вирусной инфекции лишь... РИА Новости, 29.02.2020
Forwarded from КАПИТАЛьные метры (Алексей Климюк)
Уважаемые друзья! Мы успешно сформировали фонд «Альфа-Капитал Арендный поток».
За стартовую неделю сборов мы собрали 57,8 млн рублей, что более чем в 2 раза выше минимума в 25 млн рублей, необходимых для формирования фонда по закону.
Мы были рады увидеть заявки от инвесторов из разных регионов России, а также от руководства и сотрудников Альфа-Капитала.
Следующий этап — первый интервал для входа инвесторов. Он продлится с 23 марта по 5 апреля. В этот период мы рассчитываем собрать 1 млрд рублей. После сбора средств фонд перейдёт в режим генерации прибыли и инвестировать в него будет невозможно.
За стартовую неделю сборов мы собрали 57,8 млн рублей, что более чем в 2 раза выше минимума в 25 млн рублей, необходимых для формирования фонда по закону.
Мы были рады увидеть заявки от инвесторов из разных регионов России, а также от руководства и сотрудников Альфа-Капитала.
Следующий этап — первый интервал для входа инвесторов. Он продлится с 23 марта по 5 апреля. В этот период мы рассчитываем собрать 1 млрд рублей. После сбора средств фонд перейдёт в режим генерации прибыли и инвестировать в него будет невозможно.
ФРС США снизила ставку на 0,5%
Сегодня на экстренной встрече ФРС США приняла решение снизить ставку на 0,5% до уровня 1-1,25% с целью стимулирования экономики в условиях угрозы распространения коронавируса. ФРС отметила, что фундаментальные показатели США остаются сильными и это снижение ставки — превентивная мера.
Для глобального рынка снижение ставки ФРС — это позитивный сигнал, и мы ожидаем краткосрочный рост.
Очевидно, ситуацию в мировой экономике эта мера радикально не улучшит, экономическая активность не вспыхнет с новой силой, однако этот шаг окажет позитивное влияние на настроение инвесторов. Также это снижение — сигнал для других центробанков последовать примеру и продолжить смягчать денежно-кредитную политику.
Данное решение поддерживает рост стоимости всех рисковых активов в настоящее время. Пресс-конференция, на которой будут объявлены детали, состоится в 19.00 мск, после чего мы опубликуем развернутый комментарий.
Сегодня на экстренной встрече ФРС США приняла решение снизить ставку на 0,5% до уровня 1-1,25% с целью стимулирования экономики в условиях угрозы распространения коронавируса. ФРС отметила, что фундаментальные показатели США остаются сильными и это снижение ставки — превентивная мера.
Для глобального рынка снижение ставки ФРС — это позитивный сигнал, и мы ожидаем краткосрочный рост.
Очевидно, ситуацию в мировой экономике эта мера радикально не улучшит, экономическая активность не вспыхнет с новой силой, однако этот шаг окажет позитивное влияние на настроение инвесторов. Также это снижение — сигнал для других центробанков последовать примеру и продолжить смягчать денежно-кредитную политику.
Данное решение поддерживает рост стоимости всех рисковых активов в настоящее время. Пресс-конференция, на которой будут объявлены детали, состоится в 19.00 мск, после чего мы опубликуем развернутый комментарий.
Что произошло: ФРС на внеочередном заседании снизила ключевую ставку на 0,5%.
Что не так: Федеральный резерв обычно смягчает денежно-кредитную политику постепенно и следит за тем, как снижение ставки отражается на экономике. Обычно ставку снижают последовательно с шагом 0,25%, а о снижении ФРС заявляет в плановые даты заседаний. В данном случае ФРС сделала резкий шаг, не дождавшись планового заседания 17-18 марта и опустив ставку сразу на 0,5%.
Почему это важно: снижение ставки направлено на помощь мировой экономике, которая страдает от распространения коронавируса.
Комментирует директор по работе с долговыми инструментами УК «Альфа-Капитал» Игорь Таран:
— Решений Федерального резерва сейчас явно недостаточно для стабилизации рынка. Снижение ставки — это таблетка, которая лишь временно улучшит состояние экономики. Если бы проблема была с финансовым сектором, то эта таблетка сработала бы прекрасно, но сейчас другой случай. Меры, которые действительно способны поддержать экономическую активность, лежат в области медицины и фискальной политики.
Предполагаю, что ФРС не использует новые денежные стимулы в ближайшее время. Скорее всего они возьмут паузу до планового заседания 17-18 марта, чтобы оценить эффективность этого снижения.
Несмотря на то, что мы тактически покупали некоторые бумаги, мы сохраняем осторожность и в любой момент можем начать сокращать позиции, если того потребует ситуация. Также мы сохраняем большой запас свободных средств в управляемых стратегиях, потому что ожидаем увидеть высокую волатильность на облигационных рынках в ближайшее время.
Не исключаю, что ЕЦБ в ближайшее время последует примеру ФРС и тоже смягчит ДКП. Конечно, никто не может точно оценить экономические последствия от вспышки вируса и никто не знает, когда всё это закончится, но мы видим, что все готовы действовать, и это очень важно.
Что не так: Федеральный резерв обычно смягчает денежно-кредитную политику постепенно и следит за тем, как снижение ставки отражается на экономике. Обычно ставку снижают последовательно с шагом 0,25%, а о снижении ФРС заявляет в плановые даты заседаний. В данном случае ФРС сделала резкий шаг, не дождавшись планового заседания 17-18 марта и опустив ставку сразу на 0,5%.
Почему это важно: снижение ставки направлено на помощь мировой экономике, которая страдает от распространения коронавируса.
Комментирует директор по работе с долговыми инструментами УК «Альфа-Капитал» Игорь Таран:
— Решений Федерального резерва сейчас явно недостаточно для стабилизации рынка. Снижение ставки — это таблетка, которая лишь временно улучшит состояние экономики. Если бы проблема была с финансовым сектором, то эта таблетка сработала бы прекрасно, но сейчас другой случай. Меры, которые действительно способны поддержать экономическую активность, лежат в области медицины и фискальной политики.
Предполагаю, что ФРС не использует новые денежные стимулы в ближайшее время. Скорее всего они возьмут паузу до планового заседания 17-18 марта, чтобы оценить эффективность этого снижения.
Несмотря на то, что мы тактически покупали некоторые бумаги, мы сохраняем осторожность и в любой момент можем начать сокращать позиции, если того потребует ситуация. Также мы сохраняем большой запас свободных средств в управляемых стратегиях, потому что ожидаем увидеть высокую волатильность на облигационных рынках в ближайшее время.
Не исключаю, что ЕЦБ в ближайшее время последует примеру ФРС и тоже смягчит ДКП. Конечно, никто не может точно оценить экономические последствия от вспышки вируса и никто не знает, когда всё это закончится, но мы видим, что все готовы действовать, и это очень важно.
Forwarded from КАПИТАЛьные метры
Уважаемые друзья, спасибо за доверие! За два дня с момента анонсирования возможности оформить резерв мы получили ещё 23 комплекта документов от инвесторов.
Тем, кто прислал документы, мы отправили подтверждения. Мы позвоним, ответим на ваши вопросы по фонду, уточним удобные даты и поможем подобрать оптимальный способ оплаты паёв. Если вы ещё не клиент Альфа-Капитал, то в течение 2 дней вы получите смс с логином и паролем к приложению Альфа-Капитал (ios, android) и веб-версии личного кабинета (https://my.alfacapital.ru/), где будете контролировать инвестиции. Далее мы подготовим заявку на выдачу паёв и отправим её вам 23 марта в первый же день окна для входа инвесторов.
Таким образом, резерв паёв — это дополнительный сервис, который мы оказываем всем нашим подписчикам, желающим купить паи фонда. Чтобы им воспользоваться, отправьте на arenda@alfacapital.ru паспорт, телефон, email, реквизиты и сумму покупки следуя этой инструкции.
Тем, кто прислал документы, мы отправили подтверждения. Мы позвоним, ответим на ваши вопросы по фонду, уточним удобные даты и поможем подобрать оптимальный способ оплаты паёв. Если вы ещё не клиент Альфа-Капитал, то в течение 2 дней вы получите смс с логином и паролем к приложению Альфа-Капитал (ios, android) и веб-версии личного кабинета (https://my.alfacapital.ru/), где будете контролировать инвестиции. Далее мы подготовим заявку на выдачу паёв и отправим её вам 23 марта в первый же день окна для входа инвесторов.
Таким образом, резерв паёв — это дополнительный сервис, который мы оказываем всем нашим подписчикам, желающим купить паи фонда. Чтобы им воспользоваться, отправьте на arenda@alfacapital.ru паспорт, телефон, email, реквизиты и сумму покупки следуя этой инструкции.
❓Мне кажется, что рынки ещё не на дне, покупать рано. Что делать?
Отвечает управляющий фондами акций Дмитрий Михайлов:
За последние годы мы пережили несколько подобного рода коррекций и много раз видели, что попытка «нащупать дно» приводила к серьёзному запаздыванию — инвесторы не успевали вернуться в рынок по низким ценам.
Если сейчас «не дно» и покупать рано, то можно назвать несколько активов, которые, вероятно, вырастут на фоне общего снижения.
Во-первых, хорошим защитным активом являются длинные суверенные облигации, особенно US Treasuries. Инвесторы, временно продав акции и облигации, могут хранить кэш не на брокерском счете, а в гос. бумагах, спрос на которые, соответственно, вырастает. Риска меньше, а доходность выше.
Во-вторых, в период снижения процентных ставок и/или роста инфляции растёт спрос на золото. Поэтому можно купить как само золото (через соответствующие ETF), так и акции золотодобывающих компаний.
В-третьих, можно купить акции компаний, чей бизнес прямо или косвенно выигрывает от распространения вируса. В эту категорию попадают не только нашумевшие производители гигиенических масок и антивирусных препаратов, но и большинство компаний «цифровой» экономики. Например, за последний месяц, несмотря на глобальную коррекцию, выросли акции таких компаний, как NVidia, Twitter, Electronic Arts, Activision Blizzard, Ebay, Xiaomi.
#вопросответ
Отвечает управляющий фондами акций Дмитрий Михайлов:
За последние годы мы пережили несколько подобного рода коррекций и много раз видели, что попытка «нащупать дно» приводила к серьёзному запаздыванию — инвесторы не успевали вернуться в рынок по низким ценам.
Если сейчас «не дно» и покупать рано, то можно назвать несколько активов, которые, вероятно, вырастут на фоне общего снижения.
Во-первых, хорошим защитным активом являются длинные суверенные облигации, особенно US Treasuries. Инвесторы, временно продав акции и облигации, могут хранить кэш не на брокерском счете, а в гос. бумагах, спрос на которые, соответственно, вырастает. Риска меньше, а доходность выше.
Во-вторых, в период снижения процентных ставок и/или роста инфляции растёт спрос на золото. Поэтому можно купить как само золото (через соответствующие ETF), так и акции золотодобывающих компаний.
В-третьих, можно купить акции компаний, чей бизнес прямо или косвенно выигрывает от распространения вируса. В эту категорию попадают не только нашумевшие производители гигиенических масок и антивирусных препаратов, но и большинство компаний «цифровой» экономики. Например, за последний месяц, несмотря на глобальную коррекцию, выросли акции таких компаний, как NVidia, Twitter, Electronic Arts, Activision Blizzard, Ebay, Xiaomi.
#вопросответ
❓ За какой срок российский рынок акций восстановится до прежних уровней?
Отвечает управляющий фондами акций Дмитрий Михайлов.
Сейчас мы видим, что рынок скорректировался примерно на 10 %, что примерно соответствует уровню цен октября 2019 года. За эти четыре месяца произошло много событий, включая смену правительства, распространение коронавируса, резкое снижение ставок и др.
По опыту предыдущих вспышек подобного рода инфекций (SARS в 2002-2003 годах, птичий грипп в 2013-м, свиной грипп в 2009-м и 2015-м), период «острой» фазы продолжается не более трех месяцев и обычно заканчивается в марте-апреле.
С другой стороны, позитивные события (прошедшие и ожидаемые) носят долгосрочный характер. К позитивным событиям относятся и резкое снижение процентных ставок ФРС (в России только ожидается), и предстоящая выплата дивидендов в большинстве российских компаний. Поэтому мы ожидаем, что позитивные факторы в конечном счете возьмут верх и российский рынок с учетом высоких дивидендов восстановится в ближайшие месяцы.
#вопросответ
Отвечает управляющий фондами акций Дмитрий Михайлов.
Сейчас мы видим, что рынок скорректировался примерно на 10 %, что примерно соответствует уровню цен октября 2019 года. За эти четыре месяца произошло много событий, включая смену правительства, распространение коронавируса, резкое снижение ставок и др.
По опыту предыдущих вспышек подобного рода инфекций (SARS в 2002-2003 годах, птичий грипп в 2013-м, свиной грипп в 2009-м и 2015-м), период «острой» фазы продолжается не более трех месяцев и обычно заканчивается в марте-апреле.
С другой стороны, позитивные события (прошедшие и ожидаемые) носят долгосрочный характер. К позитивным событиям относятся и резкое снижение процентных ставок ФРС (в России только ожидается), и предстоящая выплата дивидендов в большинстве российских компаний. Поэтому мы ожидаем, что позитивные факторы в конечном счете возьмут верх и российский рынок с учетом высоких дивидендов восстановится в ближайшие месяцы.
#вопросответ
❓Какие опасения есть на рынке, кроме коронавируса?
Отвечает макроэкономист Дарья Желаннова:
Коронавирус — в центре внимания. Остальные проблемы никуда не ушли, но игнорируются. Так, в США вовсю идет предвыборная гонка, бывший вице-президент Джо Байден опережает сенатора Берни Сандерса и увеличивает свои шансы стать кандидатом от партии Демократов. По мере ускорения предвыборной гонки инвесторы могут начать реагировать на вероятную победу того или иного кандидата, но сейчас не до этого.
Торговые переговоры между США и Китаем закончились в «фазе один» подписанием соглашения, однако оно регулирует фактически только вопросы пошлин и т. п. «Фаза два», которая регулирует защиту интеллектуальной собственности и другие существенные вопросы, должна была обсуждаться сразу после «фазы один», но коронавирус целиком поглотил внимание правительств.
Brexit технически завершился, но переходный период в самом разгаре, также есть некоторая неопределенность относительно того, какие договоренности будут заключены.
Отношения Сирии и Турции — есть риск обострения, но пока история выглядит локальной и не притягивает серьезного внимания инвесторов, однако есть вероятность, что обострения не удастся избежать.
#вопросответ
Отвечает макроэкономист Дарья Желаннова:
Коронавирус — в центре внимания. Остальные проблемы никуда не ушли, но игнорируются. Так, в США вовсю идет предвыборная гонка, бывший вице-президент Джо Байден опережает сенатора Берни Сандерса и увеличивает свои шансы стать кандидатом от партии Демократов. По мере ускорения предвыборной гонки инвесторы могут начать реагировать на вероятную победу того или иного кандидата, но сейчас не до этого.
Торговые переговоры между США и Китаем закончились в «фазе один» подписанием соглашения, однако оно регулирует фактически только вопросы пошлин и т. п. «Фаза два», которая регулирует защиту интеллектуальной собственности и другие существенные вопросы, должна была обсуждаться сразу после «фазы один», но коронавирус целиком поглотил внимание правительств.
Brexit технически завершился, но переходный период в самом разгаре, также есть некоторая неопределенность относительно того, какие договоренности будут заключены.
Отношения Сирии и Турции — есть риск обострения, но пока история выглядит локальной и не притягивает серьезного внимания инвесторов, однако есть вероятность, что обострения не удастся избежать.
#вопросответ
❓Коронавирус — основная причина сложившейся на рынке ситуации?
Отвечает управляющий еврооблигационными стратегиями Дмитрий Дорофеев:
Да, угроза распространения коронавирусной инфекции в мире привела к резкому падению стоимости большинства финансовых активов на глобальных рынках.
Инвесторы опасаются, что распространение инфекции в Европе и США может привести к изоляции целых регионов. Подобные действия могут привести к резкому падению деловой активности, что негативно отразится на финансовых показателях компаний и обнажит проблемные места в экономиках большинства стран. Именно поэтому тема распространения коронавирусной инфекции является сейчас центральной для инвесторов по всему миру.
#вопросответ
Отвечает управляющий еврооблигационными стратегиями Дмитрий Дорофеев:
Да, угроза распространения коронавирусной инфекции в мире привела к резкому падению стоимости большинства финансовых активов на глобальных рынках.
Инвесторы опасаются, что распространение инфекции в Европе и США может привести к изоляции целых регионов. Подобные действия могут привести к резкому падению деловой активности, что негативно отразится на финансовых показателях компаний и обнажит проблемные места в экономиках большинства стран. Именно поэтому тема распространения коронавирусной инфекции является сейчас центральной для инвесторов по всему миру.
#вопросответ
❓ Как повлияет на рынок турецко-сирийский конфликт? Чего ждать?
Отвечает управляющий фондами акций Дмитрий Михайлов:
Насколько нам известно, позиции основных сторон, участвующих в сирийском конфликте, не сильно изменились за последние пять лет. Конфликт созрел не в одночасье и вряд ли быстро себя исчерпает. Во всяком случае, пока мы не видим сценария, при котором все стороны конфликта, включая Иран, Израиль, Россию, Турцию и США, придут к единому, приемлемому для всех мирному решению.
Поэтому мы склонны рассматривать недавние военные инциденты как эпизоды затяжного локального конфликта, проводимые с целью усиления переговорных позиций. При этом, насколько мы понимаем, ни одна из сторон, включая Турцию, Россию, ЕС и США, не заинтересована в полномасштабной эскалации конфликта и выходе его за пределы зоны боевых действий на турецко-сирийской границе.
Следовательно, турецко-сирийский конфликт вряд ли окажет значительное влияние на рынок в целом, включая Россию, Европу и США. Впрочем, мы допускаем ограниченное влияние конфликта на бизнес отдельных турецких компаний и усиление проблемы с беженцами на турецко-греческой границе. Но этот фактор уже учтен рынком.
#вопросответ
Отвечает управляющий фондами акций Дмитрий Михайлов:
Насколько нам известно, позиции основных сторон, участвующих в сирийском конфликте, не сильно изменились за последние пять лет. Конфликт созрел не в одночасье и вряд ли быстро себя исчерпает. Во всяком случае, пока мы не видим сценария, при котором все стороны конфликта, включая Иран, Израиль, Россию, Турцию и США, придут к единому, приемлемому для всех мирному решению.
Поэтому мы склонны рассматривать недавние военные инциденты как эпизоды затяжного локального конфликта, проводимые с целью усиления переговорных позиций. При этом, насколько мы понимаем, ни одна из сторон, включая Турцию, Россию, ЕС и США, не заинтересована в полномасштабной эскалации конфликта и выходе его за пределы зоны боевых действий на турецко-сирийской границе.
Следовательно, турецко-сирийский конфликт вряд ли окажет значительное влияние на рынок в целом, включая Россию, Европу и США. Впрочем, мы допускаем ограниченное влияние конфликта на бизнес отдельных турецких компаний и усиление проблемы с беженцами на турецко-греческой границе. Но этот фактор уже учтен рынком.
#вопросответ
❓ Есть ли какие-то опасения, связанные с Турцией, которые могут увеличить длительность просадки на российском рынке?
Отвечает управляющий облигационными фондами Евгений Жорнист.
Опасения для рынка сейчас имеют общий характер и никак не связаны с развитием ситуации на отдельных рынках. Экономические связи имеют глобальный характер, поэтому когда на повестку дня выходят такие имеющие глобальное значение вещи, как борьба с коронавирусом, влияние на рынок региональных событий имеет второстепенный характер. В частности, к таким событиям можно отнести локальное напряжение в отношениях между Россией и Турцией. В других условиях развитие этого конфликта могло бы влиять на общее восприятие инвесторами российского рынка, в текущих же условиях влиянием этого конфликта на рынок можно пренебречь.
#вопросответ
Отвечает управляющий облигационными фондами Евгений Жорнист.
Опасения для рынка сейчас имеют общий характер и никак не связаны с развитием ситуации на отдельных рынках. Экономические связи имеют глобальный характер, поэтому когда на повестку дня выходят такие имеющие глобальное значение вещи, как борьба с коронавирусом, влияние на рынок региональных событий имеет второстепенный характер. В частности, к таким событиям можно отнести локальное напряжение в отношениях между Россией и Турцией. В других условиях развитие этого конфликта могло бы влиять на общее восприятие инвесторами российского рынка, в текущих же условиях влиянием этого конфликта на рынок можно пренебречь.
#вопросответ
❓ Какие решения вы приняли в еврооблигационном фонде в последние дни?
Отвечает управляющий еврооблигационным фондом Игорь Таран.
Неопределенность в отношении дальнейшего развития событий остается крайне высокой. Экстренное снижение ставки, на которое пошел ФРС, — это необходимое, но недостаточное условие сдерживания кризиса. Нужен в первую очередь фискальный ответ, рынок должен увидеть, что пострадавшие от вспышки вируса потребители и отрасли экономики своевременно поддерживаются. Пока такой уверенности нет, волатильность на рынке будет оставаться высокой.
Мы начали сокращать позиции в фонде задолго до резкого снижения фондового рынка. В результате к моменту коррекции доля денежных средств в фонде уже составляла около 15 %, а средняя дюрация инструментов опустилась с чуть более пяти до трех с половиной лет. В частности, несмотря на то, что в долгосрочной перспективе мы видим хороший потенциал роста стоимости облигаций отдельных эмитентов, таких как Pemex или суверенные облигации Турции, мы значительно сократили позиции в этих инструментах из-за их высокой чувствительности к рыночному риску. Мы сохраняем достаточно осторожный взгляд на развитие ситуации на рынке в данный момент и можем сокращать позиции дальше в случае необходимости. Вместе с тем в результате возросшей волатильности мы видим отдельные возможности, открывающиеся рынком в данный момент, которые мы будем эксплуатировать.
Мы сохраняем защитные позиции в фондах. Если говорить о валютных инструментах, то к таким относятся американские казначейские облигации, суверенные еврооблигации РФ, корпоративные облигации рейтинговой группы BB и выше со сроком погашения до трех лет.
В рублевых инструментах к защитным мы относим ОФЗ с плавающим купоном и короткие корпоративные облигации сроком до двух лет.
Мы не пытаемся ловить краткосрочную выгоду на текущем рынке. Рынки снижаются быстро, а восстанавливаются медленно: хороший момент для увеличения риска в портфеле представится после того, как ситуация стабилизируется, а волатильность снизится до нормального уровня.
#вопросответ
Отвечает управляющий еврооблигационным фондом Игорь Таран.
Неопределенность в отношении дальнейшего развития событий остается крайне высокой. Экстренное снижение ставки, на которое пошел ФРС, — это необходимое, но недостаточное условие сдерживания кризиса. Нужен в первую очередь фискальный ответ, рынок должен увидеть, что пострадавшие от вспышки вируса потребители и отрасли экономики своевременно поддерживаются. Пока такой уверенности нет, волатильность на рынке будет оставаться высокой.
Мы начали сокращать позиции в фонде задолго до резкого снижения фондового рынка. В результате к моменту коррекции доля денежных средств в фонде уже составляла около 15 %, а средняя дюрация инструментов опустилась с чуть более пяти до трех с половиной лет. В частности, несмотря на то, что в долгосрочной перспективе мы видим хороший потенциал роста стоимости облигаций отдельных эмитентов, таких как Pemex или суверенные облигации Турции, мы значительно сократили позиции в этих инструментах из-за их высокой чувствительности к рыночному риску. Мы сохраняем достаточно осторожный взгляд на развитие ситуации на рынке в данный момент и можем сокращать позиции дальше в случае необходимости. Вместе с тем в результате возросшей волатильности мы видим отдельные возможности, открывающиеся рынком в данный момент, которые мы будем эксплуатировать.
Мы сохраняем защитные позиции в фондах. Если говорить о валютных инструментах, то к таким относятся американские казначейские облигации, суверенные еврооблигации РФ, корпоративные облигации рейтинговой группы BB и выше со сроком погашения до трех лет.
В рублевых инструментах к защитным мы относим ОФЗ с плавающим купоном и короткие корпоративные облигации сроком до двух лет.
Мы не пытаемся ловить краткосрочную выгоду на текущем рынке. Рынки снижаются быстро, а восстанавливаются медленно: хороший момент для увеличения риска в портфеле представится после того, как ситуация стабилизируется, а волатильность снизится до нормального уровня.
#вопросответ
Чтобы спросить про кризис, инвестиции, управление капиталом и т.п. — присылайте на @alfawealth_team ваши вопросы.
На них ответят портфельные управляющие, аналитики и стратеги УК «Альфа-Капитал».
Ответы будем публиковать еженедельно в рубрике #вопросответ
На них ответят портфельные управляющие, аналитики и стратеги УК «Альфа-Капитал».
Ответы будем публиковать еженедельно в рубрике #вопросответ
Здравствуйте. Сегодня традиционного обзора новостей не будет. За эти выходные стало понятно, что прогноз, который мы сформулировали на этот год, уже неактуален.
Коронавирус наступает, мировую экономику и фондовые рынки трясёт, а развал сделки ОПЕК+ поменял вообще всё.
А тут ещё это, если вы понимаете, о чём мы. Но об этом не будем.
Жизнь продолжается, просто жить мы будем по-новому. Новый стратегический прогноз подготовил Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Узнать, что ещё может пойти не так и куда приведут последние события в мировой экономике →
#анализируем
Коронавирус наступает, мировую экономику и фондовые рынки трясёт, а развал сделки ОПЕК+ поменял вообще всё.
А тут ещё это, если вы понимаете, о чём мы. Но об этом не будем.
Жизнь продолжается, просто жить мы будем по-новому. Новый стратегический прогноз подготовил Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Узнать, что ещё может пойти не так и куда приведут последние события в мировой экономике →
#анализируем
Яндекс Дзен
Новый стратегический прогноз
Нужна новая парадигма
Коррекция на рынке
Мы входим в период, благоприятный для формирования долгосрочного портфеля. Покупать бумаги в такие периоды страшно, но будущая прибыль наградит нас за смелость. Пройдёт время, паника исчезнет, а рынки вернутся к прежним уровням. Мы призываем наших клиентов сохранять спокойствие и хладнокровие в это непростое время и избегать эмоциональных продаж.
Предлагаем вам использовать эту рыночную коррекцию для увеличения инвестиций на рынке ценных бумаг.
1. Определите сумму, которую вы готовы инвестировать, и переведите её в управление.
2. Примите решение, какую часть суммы вы направите на покупку облигаций, а какую — на покупку акций. Какую часть — в долларовые активы, какую часть — в рублёвые (возможны и другие валюты). Посоветуйтесь с вашим персональным консультантом на эту тему. Он учтёт ваши предпочтения, горизонт инвестирования и склонность к риску. Без прикрас расскажет о потенциальных рисках и сориентирует по возможной доходности каждого инструмента.
3. Что касается выбора конкретных акций и облигаций, а также времени для их покупки — доверьте эту работу нашим портфельным управляющим. Они выберут и купят наиболее перспективные бумаги самостоятельно, это их работа. Они определят точки для входа в конкретные бумаги, их задача — понять, что конкретно и когда купить. С выбором конкретной управляемой стратегии вам также поможет персональный консультант.
Мы не будем ловить «дно» — это романтическая утопия. Вместо этого мы поступим рационально — дождёмся снижения волатильности, разобьём сумму на несколько частей и купим бумаги в течение некоторого периода времени. Например, разобьём сумму на 4 части и будем покупать в течение 2 месяцев — раз в 2 недели равными частями. Так мы не купим по самым низким ценам, зато снизим риск преждевременной покупки, получим бумаги по низким ценам и сбережём нервы. Перед покупками мы дождёмся снижения волатильности и появления устойчивого растущего тренда. Мы не покупаем в периоды высокой волатильности, чтобы не поймать «падающий нож».
Если хотите обсудить возможности, позвоните вашему персональному консультанту, если он ещё не позвонил вам.
Алексей Климюк, специалист по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал».
Мы входим в период, благоприятный для формирования долгосрочного портфеля. Покупать бумаги в такие периоды страшно, но будущая прибыль наградит нас за смелость. Пройдёт время, паника исчезнет, а рынки вернутся к прежним уровням. Мы призываем наших клиентов сохранять спокойствие и хладнокровие в это непростое время и избегать эмоциональных продаж.
Предлагаем вам использовать эту рыночную коррекцию для увеличения инвестиций на рынке ценных бумаг.
1. Определите сумму, которую вы готовы инвестировать, и переведите её в управление.
2. Примите решение, какую часть суммы вы направите на покупку облигаций, а какую — на покупку акций. Какую часть — в долларовые активы, какую часть — в рублёвые (возможны и другие валюты). Посоветуйтесь с вашим персональным консультантом на эту тему. Он учтёт ваши предпочтения, горизонт инвестирования и склонность к риску. Без прикрас расскажет о потенциальных рисках и сориентирует по возможной доходности каждого инструмента.
3. Что касается выбора конкретных акций и облигаций, а также времени для их покупки — доверьте эту работу нашим портфельным управляющим. Они выберут и купят наиболее перспективные бумаги самостоятельно, это их работа. Они определят точки для входа в конкретные бумаги, их задача — понять, что конкретно и когда купить. С выбором конкретной управляемой стратегии вам также поможет персональный консультант.
Мы не будем ловить «дно» — это романтическая утопия. Вместо этого мы поступим рационально — дождёмся снижения волатильности, разобьём сумму на несколько частей и купим бумаги в течение некоторого периода времени. Например, разобьём сумму на 4 части и будем покупать в течение 2 месяцев — раз в 2 недели равными частями. Так мы не купим по самым низким ценам, зато снизим риск преждевременной покупки, получим бумаги по низким ценам и сбережём нервы. Перед покупками мы дождёмся снижения волатильности и появления устойчивого растущего тренда. Мы не покупаем в периоды высокой волатильности, чтобы не поймать «падающий нож».
Если хотите обсудить возможности, позвоните вашему персональному консультанту, если он ещё не позвонил вам.
Алексей Климюк, специалист по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал».
Встреча с Alfa Capital Wealth
Приглашаем Вас на персональную встречу в центральный офис УК «Альфа-Капитал». Расскажем, как Ваши деньги будут работать под нашим управлением. Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент.
Чтобы записаться на встречу, напишите нам кодовое слово «встреча», имя и телефон. Мы позвоним и договоримся о дате и времени.
Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Адрес: г. Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1
БЦ «Бронная Плаза»
Приглашаем Вас на персональную встречу в центральный офис УК «Альфа-Капитал». Расскажем, как Ваши деньги будут работать под нашим управлением. Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент.
Чтобы записаться на встречу, напишите нам кодовое слово «встреча», имя и телефон. Мы позвоним и договоримся о дате и времени.
Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Адрес: г. Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1
БЦ «Бронная Плаза»
Новости вы, конечно, читали, а в остальном — всё хорошо. Например с мексиканской нефтегазовой компанией Pemex.
Снижение котировок облигаций Pemex связано с общей ситуацией на рынке госдолга. У компании сохраняется высокое кредитное качество.
Подробно о Pemex в нашем обзоре →
#инвестируем
Снижение котировок облигаций Pemex связано с общей ситуацией на рынке госдолга. У компании сохраняется высокое кредитное качество.
Подробно о Pemex в нашем обзоре →
#инвестируем
Яндекс Дзен
PEMEX — ДЕРЖАТЬ
Доходность длинных бумаг PEMEX подобралась к 9-10% годовых в USD.
Джентльмены никогда не спешат.
Если всё плохое, что могло случиться на рынках, уже случилось — нет смысла нервничать.
Устраивайтесь поудобнее и ме-е-е-дленно читайте советы Владимира Брагина — главного макроэкономиста УК «Альфа-Капитал». В них есть польза, смысл и забота о капитале.
Почему не стоит суетиться →
#анализируем
Если всё плохое, что могло случиться на рынках, уже случилось — нет смысла нервничать.
Устраивайтесь поудобнее и ме-е-е-дленно читайте советы Владимира Брагина — главного макроэкономиста УК «Альфа-Капитал». В них есть польза, смысл и забота о капитале.
Почему не стоит суетиться →
#анализируем
Яндекс Дзен
Бей, беги, таись, но только не суетись
Таких движений на фондовых и финансовых рынках не было более десяти лет. Но есть разница между текущим кризисом и кризисом 2008 года
Пара слов о снижении ставки на вчерашнем заседании ФРС
Что сделал регулятор
1. Обнулил ключевую ставку — сейчас она составляет 0—0,25 %.
2. Анонсировал выкуп активов с рынка: будет выкуплено казначейских облигаций на сумму 500 млрд долларов и ипотечных бумаг на сумму 200 млрд долларов.
3. С 26 марта будет обнулена норма резервирования (существенное послабление для банков).
4. Пообещал поддержать банки, решившие использовать буферный капитал и резервы (резервы, которые банки держат сверх нормативных уровней, — по оценке ФРС, это около 1,5 трлн долларов).
5. Ввел ряд послаблений, касающихся предоставления ликвидности, включая снижение дисконтной ставки до 0,5 %.
ФРС приняла решение снизить ставку чуть раньше, чем это ожидалось рынком. Более того, регулятор обещал расширить меры стимулирования при необходимости.
Что это значит
ФРС предприняла сразу все меры, какие только были в ее распоряжении, для того, чтобы поддержать нормальное функционирование рынка, а также минимизировать негативные последствия для американской экономики. Решение находится в рамках сложившейся парадигмы, что все проблемы лечатся вливаниями ликвидности (не только, но ликвидность — обязательная часть терапии).
В условиях, когда на рынке царят эмоции, причем негативные, данные меры могут не сразу отразиться на котировках. Первая реакция может быть как раз обратной: «если ФРС идет на такое, то как же на самом деле все может быть плохо?».
Но это хорошая мера поддержки для рынка.
Почему это важно
То, что регуляторы принимают подобные решения быстро, без особых колебаний и при этом в достаточном объеме, — принципиальное отличие от ситуации 2008 года. В тот период центральные банки до последнего не решались на применение экстренных мер предоставления ликвидности, а зачастую и просто не имели такой возможности.
В этом же и отличие текущего кризиса от предыдущих. Кстати, во время кризиса 2014–2015 годов ЦБ РФ продемонстрировал способность пользоваться инструментами экстренного предоставления ликвидности. Эта способность стала одной из главных причин того, что тот кризис в российской экономике прошел относительно мягко.
Наши рекомендации инвесторам о том, как действовать во время кризиса, читайте в статье «Бей, беги, таись, но только не суетись»
Что сделал регулятор
1. Обнулил ключевую ставку — сейчас она составляет 0—0,25 %.
2. Анонсировал выкуп активов с рынка: будет выкуплено казначейских облигаций на сумму 500 млрд долларов и ипотечных бумаг на сумму 200 млрд долларов.
3. С 26 марта будет обнулена норма резервирования (существенное послабление для банков).
4. Пообещал поддержать банки, решившие использовать буферный капитал и резервы (резервы, которые банки держат сверх нормативных уровней, — по оценке ФРС, это около 1,5 трлн долларов).
5. Ввел ряд послаблений, касающихся предоставления ликвидности, включая снижение дисконтной ставки до 0,5 %.
ФРС приняла решение снизить ставку чуть раньше, чем это ожидалось рынком. Более того, регулятор обещал расширить меры стимулирования при необходимости.
Что это значит
ФРС предприняла сразу все меры, какие только были в ее распоряжении, для того, чтобы поддержать нормальное функционирование рынка, а также минимизировать негативные последствия для американской экономики. Решение находится в рамках сложившейся парадигмы, что все проблемы лечатся вливаниями ликвидности (не только, но ликвидность — обязательная часть терапии).
В условиях, когда на рынке царят эмоции, причем негативные, данные меры могут не сразу отразиться на котировках. Первая реакция может быть как раз обратной: «если ФРС идет на такое, то как же на самом деле все может быть плохо?».
Но это хорошая мера поддержки для рынка.
Почему это важно
То, что регуляторы принимают подобные решения быстро, без особых колебаний и при этом в достаточном объеме, — принципиальное отличие от ситуации 2008 года. В тот период центральные банки до последнего не решались на применение экстренных мер предоставления ликвидности, а зачастую и просто не имели такой возможности.
В этом же и отличие текущего кризиса от предыдущих. Кстати, во время кризиса 2014–2015 годов ЦБ РФ продемонстрировал способность пользоваться инструментами экстренного предоставления ликвидности. Эта способность стала одной из главных причин того, что тот кризис в российской экономике прошел относительно мягко.
Наши рекомендации инвесторам о том, как действовать во время кризиса, читайте в статье «Бей, беги, таись, но только не суетись»
В самый разгар кризиса 24 октября 2008 года индекс волатильности VIX достиг своего исторического максимума 89,5. Сегодня он достиг уровня 84,8.
Это говорит о том, что наблюдаемые сейчас на рынке низкие цены не отражают истинной стоимости компаний и их способности генерировать доход. Рост и падение цен различных активов сегодня отражают лишь смены эмоционального состояния участников рынка, вызванные новостями, действиями регуляторов или твитами политиков, но никак не реальную стоимость этих самых активов.
Используйте кризисное время в своих интересах.
Приглашаем Вас на персональную встречу в центральный офис УК «Альфа-Капитал». Покажем конкретные облигации, акции и etf’ы, которые мы покупаем сейчас в наши фонды. Сформируем вам индивидуальный портфель из этих бумаг или предложим инвестировать в наши же фонды и управляемые стратегии. Валюты — рубли, доллары, евро, фунты.
Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент.
Чтобы записаться на встречу, напишите нам кодовое слово «встреча», имя и телефон. Мы позвоним и договоримся о дате и времени.
Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Адрес: г. Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. БЦ «Бронная Плаза»
Это говорит о том, что наблюдаемые сейчас на рынке низкие цены не отражают истинной стоимости компаний и их способности генерировать доход. Рост и падение цен различных активов сегодня отражают лишь смены эмоционального состояния участников рынка, вызванные новостями, действиями регуляторов или твитами политиков, но никак не реальную стоимость этих самых активов.
Используйте кризисное время в своих интересах.
Приглашаем Вас на персональную встречу в центральный офис УК «Альфа-Капитал». Покажем конкретные облигации, акции и etf’ы, которые мы покупаем сейчас в наши фонды. Сформируем вам индивидуальный портфель из этих бумаг или предложим инвестировать в наши же фонды и управляемые стратегии. Валюты — рубли, доллары, евро, фунты.
Минимальный объём инвестиций — $250k или эквивалент.
Чтобы записаться на встречу, напишите нам кодовое слово «встреча», имя и телефон. Мы позвоним и договоримся о дате и времени.
Контакты: http://t.me/alfawealth_team
Адрес: г. Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. БЦ «Бронная Плаза»
