📊Из каких компаний состоит российский рынок акций в 2021 году?
Благодаря росту цен на газ в Европе Газпром стоит дороже $100 млрд, вновь забирая у Сбербанка звание самой дорогой российской компании.
65% стоимости российского рынка приходится на нефть, газ, металлургию и прочие сырьевые сектора. Несмотря на рост акций Сбербанка, Яндекса, Тинькофф и выход на IPO Ozon, доля сырьевых компаний в капитализации рынка РФ за 5 лет увеличилась.
Благодаря росту цен на газ в Европе Газпром стоит дороже $100 млрд, вновь забирая у Сбербанка звание самой дорогой российской компании.
65% стоимости российского рынка приходится на нефть, газ, металлургию и прочие сырьевые сектора. Несмотря на рост акций Сбербанка, Яндекса, Тинькофф и выход на IPO Ozon, доля сырьевых компаний в капитализации рынка РФ за 5 лет увеличилась.
📈Почему растет цена на газ в Европе?
Стоимость газа на рынке Европы обновила исторический максимум. Цена октябрьского фьючерса по индексу самого ликвидного европейского хаба TTF вчера впервые в истории превысила $700 за тысячу кубометров. За последний год спотовые цены на газ в Европе выросли в 6 раз, что позволяет рассчитывать на значительный рост выручки и дивидендов Газпрома по итогам года. Почему на европейском газовом рынке случился такой ажиотаж?
🔹Главная причина - низкие запасы газа. Из-за холодной погоды прошлой зимой сильный спрос на электроэнергию привел к падению запасов газа в европейских хранилищах до рекордно низкого в истории уровня.
Помимо этого, на дефицит топливного рынка также повлиял быстрый выход экономики из кризиса после ослабления локдаунов. Во втором квартале 2021 года потребление газа в Европе оказалось на 25% больше, чем год назад. Это самый быстрый темп прироста с начала подсчетов в 1985 году.
🔹Пассивный Газпром. Некоторые аналитики отмечают нежелание Газпрома увеличивать закачку газа в хранилища и наращивать продажи на спотовом рынке накануне запуска «Северного потока-2». Об этом, например, в комментарии РБК говорит Дмитрий Маринченко из Fitch.
🔹Уход СПГ в Азию. Сжиженный природный газ из США, Катара и других стран в последние годы помогал балансировать европейский рынок газа. Однако в этом году поставщики СПГ переориентировались на азиатские рынки, где в начале года цены росли еще быстрее.
Аналитики консалтинговой компании Wood Mackenzie в отчете пишут о резком сокращении объемов поставок СПГ в Италии, Испании и Северо-Западной Европе.
🔹Холодная зима может привести к кризису на европейском топливном рынке. В интервью Financial Times газовые трейдеры прямо говорят, что Европе "возможно придется привлекать СПГ по любым ценам, чтобы обеспечить удовлетворение спроса".
Если раньше в случае роста цен газ, коммунальные предприятия переходили на уголь, то теперь из-за "зеленых" инициатив сделать быстро это невозможно. Например, в Великобритании доля угольной генерации сейчас составляет около 2%. Пять лет назад она доходила до 25%. Из-за роста цен на газ страна спешно возвращает к работе законсервированные угольные теплоэлектростанции.
🔎Что это значит для Газпрома? Экспорт газа в Европу составляет примерно треть выучки компании. Точные формулы, по которым Газпром продает газ в Европу неизвестны, однако в отчетности видно, что цены поставки газа имеют высокую зависимость от спотового рынка.
Из-за скачка цен на газ прогнозы аналитиков по результатам Газпрома в 2021 году повышаются буквально каждый день. Консенсус по прибыли сейчас составляет ₽1,9 трлн. При коэффициенте выплат в 50% это означает, что дивиденд за 2021 год может составить ₽40,1 на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене - 12,4%.
Самый оптимистичный прогноз - ₽2,1 трлн, что будет означать выплату в ₽44 на акцию. Дивидендная доходность - 13,7%.
При анализе компании также нужно учитывать, что период сверхдоходов от европейского газового рынка, скорее всего, временный. В следующем году рынок сбалансируется за счет притока СПГ, прибыль Газпрома упадет, а дивиденды снизятся. Тем не менее, сохраняем Газпром в портфелях по всем стратегиям Bastion.
#GAZP
Стоимость газа на рынке Европы обновила исторический максимум. Цена октябрьского фьючерса по индексу самого ликвидного европейского хаба TTF вчера впервые в истории превысила $700 за тысячу кубометров. За последний год спотовые цены на газ в Европе выросли в 6 раз, что позволяет рассчитывать на значительный рост выручки и дивидендов Газпрома по итогам года. Почему на европейском газовом рынке случился такой ажиотаж?
🔹Главная причина - низкие запасы газа. Из-за холодной погоды прошлой зимой сильный спрос на электроэнергию привел к падению запасов газа в европейских хранилищах до рекордно низкого в истории уровня.
Помимо этого, на дефицит топливного рынка также повлиял быстрый выход экономики из кризиса после ослабления локдаунов. Во втором квартале 2021 года потребление газа в Европе оказалось на 25% больше, чем год назад. Это самый быстрый темп прироста с начала подсчетов в 1985 году.
🔹Пассивный Газпром. Некоторые аналитики отмечают нежелание Газпрома увеличивать закачку газа в хранилища и наращивать продажи на спотовом рынке накануне запуска «Северного потока-2». Об этом, например, в комментарии РБК говорит Дмитрий Маринченко из Fitch.
🔹Уход СПГ в Азию. Сжиженный природный газ из США, Катара и других стран в последние годы помогал балансировать европейский рынок газа. Однако в этом году поставщики СПГ переориентировались на азиатские рынки, где в начале года цены росли еще быстрее.
Аналитики консалтинговой компании Wood Mackenzie в отчете пишут о резком сокращении объемов поставок СПГ в Италии, Испании и Северо-Западной Европе.
🔹Холодная зима может привести к кризису на европейском топливном рынке. В интервью Financial Times газовые трейдеры прямо говорят, что Европе "возможно придется привлекать СПГ по любым ценам, чтобы обеспечить удовлетворение спроса".
Если раньше в случае роста цен газ, коммунальные предприятия переходили на уголь, то теперь из-за "зеленых" инициатив сделать быстро это невозможно. Например, в Великобритании доля угольной генерации сейчас составляет около 2%. Пять лет назад она доходила до 25%. Из-за роста цен на газ страна спешно возвращает к работе законсервированные угольные теплоэлектростанции.
🔎Что это значит для Газпрома? Экспорт газа в Европу составляет примерно треть выучки компании. Точные формулы, по которым Газпром продает газ в Европу неизвестны, однако в отчетности видно, что цены поставки газа имеют высокую зависимость от спотового рынка.
Из-за скачка цен на газ прогнозы аналитиков по результатам Газпрома в 2021 году повышаются буквально каждый день. Консенсус по прибыли сейчас составляет ₽1,9 трлн. При коэффициенте выплат в 50% это означает, что дивиденд за 2021 год может составить ₽40,1 на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене - 12,4%.
Самый оптимистичный прогноз - ₽2,1 трлн, что будет означать выплату в ₽44 на акцию. Дивидендная доходность - 13,7%.
При анализе компании также нужно учитывать, что период сверхдоходов от европейского газового рынка, скорее всего, временный. В следующем году рынок сбалансируется за счет притока СПГ, прибыль Газпрома упадет, а дивиденды снизятся. Тем не менее, сохраняем Газпром в портфелях по всем стратегиям Bastion.
#GAZP
🔎АКТИВНАЯ СТРАТЕГИЯ: АКЦИИ США. ОБНОВЛЕНИЕ #2
Идея стратегии состоит в выборе акций растущих по выручке компаний с хорошей эффективностью и адекватными мультипликаторами. Добавляем новые акции в портфель на основе проведенных исследований.
🔬🏰Обзор для Bastion Club
Активная стратегия США. Обновление #2
#BastionClub #USAActive
Идея стратегии состоит в выборе акций растущих по выручке компаний с хорошей эффективностью и адекватными мультипликаторами. Добавляем новые акции в портфель на основе проведенных исследований.
🔬🏰Обзор для Bastion Club
Активная стратегия США. Обновление #2
#BastionClub #USAActive
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Источники мировой энергии за последние 160 лет
☢️Почему растут акции производителей урана?
Спотовые цены на уран с середины августа выросли с $30 до $42, что привело к переоценке компаний отрасли. Например, акции крупнейшего производителя урана в мире казахстанского Казатомпром за последний месяц прибавили 47%, обновив исторический максимум. Что привело к всплеску цен на урановом рынке?
Уран становится популярной идеей среди финансовых инвесторов. Главным событием для рынка в этом году оказалось создание канадского Sprott Physical Uranium Trust. Запущенный в июле фонд купил 6 млн фунтов физического урана стоимостью $240 млн. Для мирового рынка это заметный объем, составляющий почти 5% от совокупной добычи.
Ожидается, что до конца этого года Physical Uranium Trust привлечет еще $300 млн инвестиций, а в следующем году получит листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Мотивация при инвестициях в уран заключается в расчете на то, что ядерная энергетика поможет отказаться от ископаемого топлива и достичь углеродной нейтральности к 2050 году.
Несколько факторов сигнализирующих об увеличении будущего спроса на уран:
1) Сенат США готовит законопроект под программу поддержки национальной ядерной энергетики. Ее бюджет в рамках инфраструктурного плана оценивается в $6 млрд.
2) Китай в пятилетке, охватывающий период 2021-2025 гг., планирует увеличить мощности ядерной энергетики на 40%.
3) Фумио Кисида, главный претендент на пост следующего премьер-министра Японии, сказал, что стране необходим перезапуск атомных электростанций для достижения целей по нулевому углеродному следу (Financial Times). Атомная энергетика Японии была остановлена после аварии на Фукусиме в 2011 году.
По оценкам World Nuclear Association ожидается, что мировой спрос на уран вырастет со 162 млн фунтов в этом году до 206 млн фунтов к 2030 году. В то же время предложение урана может сократиться на 15% к 2025 году и на 50% к 2030 году из-за отсутствия инвестиций в новые рудники.
ETF на производителей урана и компонентов для ядерных реакторов The Global X Uranium ETF #URA c начала года прибавил 71%. Две крупнейших позиции в нем - акции канадской Cameco #CCJ и депозитарные расписки казахстанского Казатомпром KAP@GS доступны на СПБ Бирже.
👇Казатомпром, при хороших перспективах роста выручки, обладает высокими показателями рентабельности и адекватной оценкой по мультипликаторам. Текущий P/E=21x, P/E 2023=11x. Кэш на балансе превышает размер долговых обязательств. Думаю о приобретении на небольшую сумму на "забалансовый" счет вне основных стратегий.
Спотовые цены на уран с середины августа выросли с $30 до $42, что привело к переоценке компаний отрасли. Например, акции крупнейшего производителя урана в мире казахстанского Казатомпром за последний месяц прибавили 47%, обновив исторический максимум. Что привело к всплеску цен на урановом рынке?
Уран становится популярной идеей среди финансовых инвесторов. Главным событием для рынка в этом году оказалось создание канадского Sprott Physical Uranium Trust. Запущенный в июле фонд купил 6 млн фунтов физического урана стоимостью $240 млн. Для мирового рынка это заметный объем, составляющий почти 5% от совокупной добычи.
Ожидается, что до конца этого года Physical Uranium Trust привлечет еще $300 млн инвестиций, а в следующем году получит листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Мотивация при инвестициях в уран заключается в расчете на то, что ядерная энергетика поможет отказаться от ископаемого топлива и достичь углеродной нейтральности к 2050 году.
Несколько факторов сигнализирующих об увеличении будущего спроса на уран:
1) Сенат США готовит законопроект под программу поддержки национальной ядерной энергетики. Ее бюджет в рамках инфраструктурного плана оценивается в $6 млрд.
2) Китай в пятилетке, охватывающий период 2021-2025 гг., планирует увеличить мощности ядерной энергетики на 40%.
3) Фумио Кисида, главный претендент на пост следующего премьер-министра Японии, сказал, что стране необходим перезапуск атомных электростанций для достижения целей по нулевому углеродному следу (Financial Times). Атомная энергетика Японии была остановлена после аварии на Фукусиме в 2011 году.
По оценкам World Nuclear Association ожидается, что мировой спрос на уран вырастет со 162 млн фунтов в этом году до 206 млн фунтов к 2030 году. В то же время предложение урана может сократиться на 15% к 2025 году и на 50% к 2030 году из-за отсутствия инвестиций в новые рудники.
ETF на производителей урана и компонентов для ядерных реакторов The Global X Uranium ETF #URA c начала года прибавил 71%. Две крупнейших позиции в нем - акции канадской Cameco #CCJ и депозитарные расписки казахстанского Казатомпром KAP@GS доступны на СПБ Бирже.
👇Казатомпром, при хороших перспективах роста выручки, обладает высокими показателями рентабельности и адекватной оценкой по мультипликаторам. Текущий P/E=21x, P/E 2023=11x. Кэш на балансе превышает размер долговых обязательств. Думаю о приобретении на небольшую сумму на "забалансовый" счет вне основных стратегий.
🇯🇵Японский рынок - кошмар инвестора длиной >30 лет?
Японский индекс акций Nikkei 225 обновляет максимум за 31 год, но до сих пор находится на несколько процентов ниже пика начала 1990 года.
Однако если при расчете доходностей учитывать дивиденды, то, инвестор вложившийся в японский рынок на пике, все же вышел в плюс в 2017 году. К настоящему времени его доходность составила бы 41% (1,1% годовых).
Также не стоит забывать, что йена за эти годы значительно укрепилась к доллару, поэтому доходность в американской валюте еще выше. С учетом дивидендов долларовый инвестор вышел бы в плюс уже в 2014 году, а доходность к текущему моменту составила 90% (2,1% годовых), то есть соответствовала уровню инфляции.
Японский индекс акций Nikkei 225 обновляет максимум за 31 год, но до сих пор находится на несколько процентов ниже пика начала 1990 года.
Однако если при расчете доходностей учитывать дивиденды, то, инвестор вложившийся в японский рынок на пике, все же вышел в плюс в 2017 году. К настоящему времени его доходность составила бы 41% (1,1% годовых).
Также не стоит забывать, что йена за эти годы значительно укрепилась к доллару, поэтому доходность в американской валюте еще выше. С учетом дивидендов долларовый инвестор вышел бы в плюс уже в 2014 году, а доходность к текущему моменту составила 90% (2,1% годовых), то есть соответствовала уровню инфляции.
📈Microsoft повышает дивиденды на 11%
Microsoft (#MSFT) объявила об увеличении квартального дивиденда на 11% до 0,62 центов на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 0,8%, что в два раза ниже среднего для американского рынка уровня. Компания увеличивает выплаты на протяжении 17 лет подряд.
Дивиденды составляют небольшую долю от свободного денежного потока и прибыли. Коэффициент выплат находится на уровне лишь 30%. Остальные свободные средства отправляются на выкуп акций, либо остаются на балансе. За последний год на программу buyback было потрачено $23,5 млрд, на дивиденды - $16,5 млрд. Кэш на балансе Microsoft превышает $130 млрд.
Microsoft остается компанией роста, поэтому дивиденды являются бонусом, но не мотивацией к покупке. Портфель продуктов компании диверсифицирован и хорошо соотносится с ключевыми отраслевыми тенденциями. Точки роста компании находятся в сегментах облачных технологий, игр, продуктов безопасности, LinkedIn. В следующие 5 лет среднегодовой рост выручки должен составить 13% - на уровне топ-20% лучших компаний рынка акций США. Акция находится в портфеле по активной стратегии США.
🎙 Bastion Подкаст #45: Почему Microsoft стоит так дорого?
✍️Почему Microsoft стоит $2 трлн?
#DivUS #USAActive
Microsoft (#MSFT) объявила об увеличении квартального дивиденда на 11% до 0,62 центов на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 0,8%, что в два раза ниже среднего для американского рынка уровня. Компания увеличивает выплаты на протяжении 17 лет подряд.
Дивиденды составляют небольшую долю от свободного денежного потока и прибыли. Коэффициент выплат находится на уровне лишь 30%. Остальные свободные средства отправляются на выкуп акций, либо остаются на балансе. За последний год на программу buyback было потрачено $23,5 млрд, на дивиденды - $16,5 млрд. Кэш на балансе Microsoft превышает $130 млрд.
Microsoft остается компанией роста, поэтому дивиденды являются бонусом, но не мотивацией к покупке. Портфель продуктов компании диверсифицирован и хорошо соотносится с ключевыми отраслевыми тенденциями. Точки роста компании находятся в сегментах облачных технологий, игр, продуктов безопасности, LinkedIn. В следующие 5 лет среднегодовой рост выручки должен составить 13% - на уровне топ-20% лучших компаний рынка акций США. Акция находится в портфеле по активной стратегии США.
🎙 Bastion Подкаст #45: Почему Microsoft стоит так дорого?
✍️Почему Microsoft стоит $2 трлн?
#DivUS #USAActive
☝️Сравнение P/E России и США с намеком на дешевую Россию
Важно понимать, что разница в мультипликаторах связана не с "очень дорогими акциями США" и "очень дешевой Россией". Это разница в мультипликаторах в секторах нефтегаза и добычи (в РФ почти 70% рынка, в США - 4%) и в секторах IT, здравоохранения и телекомов (в РФ<15% рынка, в США >60%).
Если сравнивать именно отраслевые оценки, то российский IT (Hedhunter, Ozon, Тинькофф, Yandex) почти не имеет дисконта к мировым аналогам. А мировой нефтегаз стоит не сильно дороже российского.
Мэб Фабер в твиттере пишет о забавном факте, намекая, что "дешевый" российский рынок за 5 лет переиграл "дорогой" американский. Но проблема здесь в выборе точки отсчета. 5 лет назад цена нефть была $40, а сейчас $71. Если взять отрезок в 7 или 10 лет, то есть от момента, когда нефть стоила больше $100, то никаких забавных фактов не будет. Российский рынок тогда стоил точно также "дешево", но при этом значительно уступил по доходности S&P500 из-за падения цен на нефть.
Важно понимать, что разница в мультипликаторах связана не с "очень дорогими акциями США" и "очень дешевой Россией". Это разница в мультипликаторах в секторах нефтегаза и добычи (в РФ почти 70% рынка, в США - 4%) и в секторах IT, здравоохранения и телекомов (в РФ<15% рынка, в США >60%).
Если сравнивать именно отраслевые оценки, то российский IT (Hedhunter, Ozon, Тинькофф, Yandex) почти не имеет дисконта к мировым аналогам. А мировой нефтегаз стоит не сильно дороже российского.
Мэб Фабер в твиттере пишет о забавном факте, намекая, что "дешевый" российский рынок за 5 лет переиграл "дорогой" американский. Но проблема здесь в выборе точки отсчета. 5 лет назад цена нефть была $40, а сейчас $71. Если взять отрезок в 7 или 10 лет, то есть от момента, когда нефть стоила больше $100, то никаких забавных фактов не будет. Российский рынок тогда стоил точно также "дешево", но при этом значительно уступил по доходности S&P500 из-за падения цен на нефть.
💰Texas Instruments: дивидендная доходность выше среднего + хороший рост
Texas Instruments (#TXN) - третья по капитализации компания США в секторе производителей полупроводников. TI разрабатывает и производит аналоговые и встроенные процессоры, которые используются в электронике - от зубных щеток до промышленного оборудования и автомобилей.
🔹Компания вчера повысила квартальный дивиденд на 13% до $1,15 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 2,3%, выше среднего для американского рынка акций. Повышают дивиденды на протяжении 19 лет подряд.
🔹Texas Instruments славится хорошими темпами роста дивидендов. За последние 5 лет среднегодовой прирост составил 15%, что значительно выше среднего уровня для американского рынка акций.
🔹Увеличивать выплаты акционерам помогает устойчивый рост мирового спроса на электронику. Бизнес компании хорошо диверсифицирован по направлениям. Ни один из сегментов (промышленность, автомобильная электроника, персональная техника) не занимает долю в выручке боле 40%.
🔹Автомобильный сегмент считается одним из самых перспективных направлений для компании. Количество электроники в автомобилях с каждым годом увеличивается, что ведет к росту спроса на полупроводниковое оборудование.
🔹Кто сдавал CFA, конечно, знаком с калькуляторами Texas Instruments. В общей выручке они занимают небольшую долю на уровне менее 2%.
🔎Texas Instruments платит дивиденды в половину от свободного денежного потока, а также имеет низкую долговую нагрузку. Параметры позволяют иметь высокий рейтинг и стабильное место в дивидендном портфеле США. За последний год акции показали доходность в 45%, одну из лучших среди компаний портфеля.
Что думаете о компании?
#DivUS
Texas Instruments (#TXN) - третья по капитализации компания США в секторе производителей полупроводников. TI разрабатывает и производит аналоговые и встроенные процессоры, которые используются в электронике - от зубных щеток до промышленного оборудования и автомобилей.
🔹Компания вчера повысила квартальный дивиденд на 13% до $1,15 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 2,3%, выше среднего для американского рынка акций. Повышают дивиденды на протяжении 19 лет подряд.
🔹Texas Instruments славится хорошими темпами роста дивидендов. За последние 5 лет среднегодовой прирост составил 15%, что значительно выше среднего уровня для американского рынка акций.
🔹Увеличивать выплаты акционерам помогает устойчивый рост мирового спроса на электронику. Бизнес компании хорошо диверсифицирован по направлениям. Ни один из сегментов (промышленность, автомобильная электроника, персональная техника) не занимает долю в выручке боле 40%.
🔹Автомобильный сегмент считается одним из самых перспективных направлений для компании. Количество электроники в автомобилях с каждым годом увеличивается, что ведет к росту спроса на полупроводниковое оборудование.
🔹Кто сдавал CFA, конечно, знаком с калькуляторами Texas Instruments. В общей выручке они занимают небольшую долю на уровне менее 2%.
🔎Texas Instruments платит дивиденды в половину от свободного денежного потока, а также имеет низкую долговую нагрузку. Параметры позволяют иметь высокий рейтинг и стабильное место в дивидендном портфеле США. За последний год акции показали доходность в 45%, одну из лучших среди компаний портфеля.
Что думаете о компании?
#DivUS
🏰Как инвестирует Баффетт сегодня? Принципы и лучшие акции для портфеля
Недавно самому известному инвестору мира Уоррену Баффетту исполнился 91 год. Это хороший повод поговорить о том, что представляет его стратегия инвестирования сегодня. Благодаря форме 13F, которую американские управляющие активами подают в комиссию по ценным бумагам, мы знаем во что вкладывает Berkshire Hathaway Баффетта и на основе этого можем выделить основные принципы управления.
Также мы посмотрим на самые перспективные компании портфеля Баффетта с точки зрения стратегий Bastion.
❗️В обзоре будет использована новая инфографика для карточек по активной стратегии, которая сделана в Google Sheets.
🔎Исследование для Bastion Club
Как инвестирует Баффетт сегодня?
#BastionClub
Недавно самому известному инвестору мира Уоррену Баффетту исполнился 91 год. Это хороший повод поговорить о том, что представляет его стратегия инвестирования сегодня. Благодаря форме 13F, которую американские управляющие активами подают в комиссию по ценным бумагам, мы знаем во что вкладывает Berkshire Hathaway Баффетта и на основе этого можем выделить основные принципы управления.
Также мы посмотрим на самые перспективные компании портфеля Баффетта с точки зрения стратегий Bastion.
❗️В обзоре будет использована новая инфографика для карточек по активной стратегии, которая сделана в Google Sheets.
🔎Исследование для Bastion Club
Как инвестирует Баффетт сегодня?
#BastionClub
📊Самые дорогие компании по странам мира
Данные в инфографике от Visual Сapitalist на середину августа, поэтому в России Сбербанк пока больше Газпрома. О каких крупных компаниях вы могли не слышать?
🇨🇭Roche ($350 млрд) - Группа фармацевтических компаний из Швейцарии. На данный момент является самым дорогим производителем лекарств в мире. Выпускает лекарственные препараты в области онкологии, вирусологии, ревматологии и трансплантологии.
🇳🇱ASML ($322 млрд) - компания из пригорода Эйндховена, пятого по величине города Нидерландов, которая играет ключевую роль в микроэлектронной промышленности. Это крупнейший в мире производитель степперов для фотолитографии в глубоком ультрафиолете (EUV). Статья на habr.
🇩🇰Novo Nordisk ($237 млрд) - фармацевтическая компания, основанная в Дании в 1923 году. Занимается лечением сахарного диабета, гемофилии, ожирения, а также заместительной гормональной терапией.
🇸🇬Sea Limited ($152 млрд) - компания со штаб-квартирой в Сингапуре, которая имеет три основных сегмента: интернет-магазин Shopee, платежную систему SeaMoney и платформу для игр Garena.
🇪🇸Inditex ($108 млрд) - крупнейший в мире продавец одежды из Испании. Компания развивает такие известные бренды одежды, как Zara, Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home и Uterqüe. Основатель компании Амансио Ортега занимает 6-е место в списке самых богатых людей мира по версии Forbes.
🇸🇪Atlas Copco ($84млрд) - самая дорогая компания Швеции, которая опережает Spotify, Volvo и H&M. Один из ведущих мировых поставщиков промышленного и строительного оборудования: компрессоров, вакуумного оборудования, генераторов, насосов.
🇦🇪Etisalat ($59 млрд) - национальный интернет-провайдер ОАЭ. Оказывает услуги связи в 18 странах Ближнего Востока, Азии и Африки. В декабре прошлого года компания заявила, что ей удалось добиться самой быстрой скорости загрузки через интернет.
🇰🇿Kaspi kz ($22 млрд) казахстанская компания, которая включает маркетплейс, финтех-платформу и систему платежей. В 2000-х годах Kaspi был посредственным коммерческим банком, но за последнее десятилетие превратился в технологического гиганта. Статья о компании на VC с переводом из блога The Generalist.
Данные в инфографике от Visual Сapitalist на середину августа, поэтому в России Сбербанк пока больше Газпрома. О каких крупных компаниях вы могли не слышать?
🇨🇭Roche ($350 млрд) - Группа фармацевтических компаний из Швейцарии. На данный момент является самым дорогим производителем лекарств в мире. Выпускает лекарственные препараты в области онкологии, вирусологии, ревматологии и трансплантологии.
🇳🇱ASML ($322 млрд) - компания из пригорода Эйндховена, пятого по величине города Нидерландов, которая играет ключевую роль в микроэлектронной промышленности. Это крупнейший в мире производитель степперов для фотолитографии в глубоком ультрафиолете (EUV). Статья на habr.
🇩🇰Novo Nordisk ($237 млрд) - фармацевтическая компания, основанная в Дании в 1923 году. Занимается лечением сахарного диабета, гемофилии, ожирения, а также заместительной гормональной терапией.
🇸🇬Sea Limited ($152 млрд) - компания со штаб-квартирой в Сингапуре, которая имеет три основных сегмента: интернет-магазин Shopee, платежную систему SeaMoney и платформу для игр Garena.
🇪🇸Inditex ($108 млрд) - крупнейший в мире продавец одежды из Испании. Компания развивает такие известные бренды одежды, как Zara, Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home и Uterqüe. Основатель компании Амансио Ортега занимает 6-е место в списке самых богатых людей мира по версии Forbes.
🇸🇪Atlas Copco ($84млрд) - самая дорогая компания Швеции, которая опережает Spotify, Volvo и H&M. Один из ведущих мировых поставщиков промышленного и строительного оборудования: компрессоров, вакуумного оборудования, генераторов, насосов.
🇦🇪Etisalat ($59 млрд) - национальный интернет-провайдер ОАЭ. Оказывает услуги связи в 18 странах Ближнего Востока, Азии и Африки. В декабре прошлого года компания заявила, что ей удалось добиться самой быстрой скорости загрузки через интернет.
🇰🇿Kaspi kz ($22 млрд) казахстанская компания, которая включает маркетплейс, финтех-платформу и систему платежей. В 2000-х годах Kaspi был посредственным коммерческим банком, но за последнее десятилетие превратился в технологического гиганта. Статья о компании на VC с переводом из блога The Generalist.
"ЧЕЛОВЕК, КОТОРЫЙ РАЗГАДАЛ РЫНОК"
История фонда Renaissance Technologies и его основателя математика Джима Симонса теперь переведена на русский язык под названием "Человек, который разгадал рынок". Считаю ее одной из лучших книг, чтобы понять, кто противостоит вам, когда вы активно торгуете на рынке акций. Еще раз публикую тезисы, которые остались после прочтения оригинала.
Фонду Renaissance Technologies удалось получить один из лучших результатов в истории инвестирования. С 1988 года среднегодовая доходность составила 39,1%. Для сравнения историческая доходность Уоррена Баффетта - 20,5% годовых, у Рэя Далио – 12%. Активы под управлением Renaissance составляют более $80 млрд, что позволяет ему входить в десятку крупнейших хедж-фондов мира.
Основатель фонда – математик Джим Симонс. До 40 лет он занимался академической наукой и работал в IBM, не помышляя о карьере в инвестициях. Однако в конце 70-х годов его привлек рынок торговли фьючерсами и он решил попытать удачу, чтобы разбогатеть. Симонс основал свой фонд.
Первые годы трейдинга Симонса были ужасными. Без какого-либо опыта он торговал на интуиции, что привело его к тяжелым эмоциональным проблемам. В середине 80-х годов сотрудники фонда опасались, что он может совершить самоубийство.
После 10 лет неудач Симонс решил начать все заново. В 1988 году создал фонд на совершенно новой идее, которая тогда была революционной для Уолл-Стрит. Что если все сделки автоматизировать, а решения будут принимать алгоритмы? Тогда влияния негативного фактора эмоций удастся избежать.
Симонс ничего не понимал в финансах. Его идея заключалась в анализе огромного массива данных с помощью компьютерных программ. В конце 80-х этим практически никто не занимался, единицы инвестфондов имели электронную почту. Идея, что математики с помощью алгоритмов могут переигрывать обычных инвесторов считалась смешной.
Renaissance Technologies делал расчет на то, что на рынке есть неэффективность. Хотя частично в ценах присутствует случайность, но иногда можно выделить паттерны, которые увеличивают вероятность, что в будущем цена пойдет вверх или вниз. Пример неэффективности: трейдеры уходят домой в пятницу, закрывая позиции по фьючерсам. Они опасаются, что в понедельник рынки откроются резким движением, принеся убытки. В понедельник они покупают их обратно, увеличивая цену.
Алгоритмы фонда находили такие паттерны. Renaissance Technologies покупал у трейдеров фьючерсы в пятницу и продавал обратно чуть дороже в понедельник. Первые алгоритмы, которые отыскивал фонд были просты, но остальные трейдеры игнорировали их, позволяя компании зарабатывать на аномалиях.
Откуда бралась доходность? Со временем Симонс решил, что их прибыль – результат фобий и ошибок крупных и малых инвесторов, пытающихся спекулировать. Трейдер, который пытается предугадать куда пойдет стоимость акции на следующей неделе – вот прибыль Renaissance. «На рынке слишком много дантистов, которые много торгуют», отмечал один из его коллег.
Симонс все равно порывался к торговле на интуиции. Работники с удивлением наблюдали, как человек который построил фонд на философии полной автоматизации, хотел купить больше золота, потому что ему казалось, что оно должно вырасти в цене. К счастью, такие сделки случались нечасто.
С самого начала Симонс набирал на работу только математиков, программистов и инженеров. В Renaissance не было экономистов и бизнесменов. Со временем штат рос, а компания углублялась во все более сложные торговые системы, которые для широкой публики остаются «черным ящиком».
У фонда случались крупные ошибки. В один из дней 1997 года система Renaissance дала сбой и купила больше фьючерсов на пшеницу, чем необходимо, что привело к скачку цен. На следующий день аналитики в The Wall Street Journal объясняли движение цен новостями о плохом урожае, что заставило сотрудников фонда улыбнуться.
Продолжение в комментариях👇
История фонда Renaissance Technologies и его основателя математика Джима Симонса теперь переведена на русский язык под названием "Человек, который разгадал рынок". Считаю ее одной из лучших книг, чтобы понять, кто противостоит вам, когда вы активно торгуете на рынке акций. Еще раз публикую тезисы, которые остались после прочтения оригинала.
Фонду Renaissance Technologies удалось получить один из лучших результатов в истории инвестирования. С 1988 года среднегодовая доходность составила 39,1%. Для сравнения историческая доходность Уоррена Баффетта - 20,5% годовых, у Рэя Далио – 12%. Активы под управлением Renaissance составляют более $80 млрд, что позволяет ему входить в десятку крупнейших хедж-фондов мира.
Основатель фонда – математик Джим Симонс. До 40 лет он занимался академической наукой и работал в IBM, не помышляя о карьере в инвестициях. Однако в конце 70-х годов его привлек рынок торговли фьючерсами и он решил попытать удачу, чтобы разбогатеть. Симонс основал свой фонд.
Первые годы трейдинга Симонса были ужасными. Без какого-либо опыта он торговал на интуиции, что привело его к тяжелым эмоциональным проблемам. В середине 80-х годов сотрудники фонда опасались, что он может совершить самоубийство.
После 10 лет неудач Симонс решил начать все заново. В 1988 году создал фонд на совершенно новой идее, которая тогда была революционной для Уолл-Стрит. Что если все сделки автоматизировать, а решения будут принимать алгоритмы? Тогда влияния негативного фактора эмоций удастся избежать.
Симонс ничего не понимал в финансах. Его идея заключалась в анализе огромного массива данных с помощью компьютерных программ. В конце 80-х этим практически никто не занимался, единицы инвестфондов имели электронную почту. Идея, что математики с помощью алгоритмов могут переигрывать обычных инвесторов считалась смешной.
Renaissance Technologies делал расчет на то, что на рынке есть неэффективность. Хотя частично в ценах присутствует случайность, но иногда можно выделить паттерны, которые увеличивают вероятность, что в будущем цена пойдет вверх или вниз. Пример неэффективности: трейдеры уходят домой в пятницу, закрывая позиции по фьючерсам. Они опасаются, что в понедельник рынки откроются резким движением, принеся убытки. В понедельник они покупают их обратно, увеличивая цену.
Алгоритмы фонда находили такие паттерны. Renaissance Technologies покупал у трейдеров фьючерсы в пятницу и продавал обратно чуть дороже в понедельник. Первые алгоритмы, которые отыскивал фонд были просты, но остальные трейдеры игнорировали их, позволяя компании зарабатывать на аномалиях.
Откуда бралась доходность? Со временем Симонс решил, что их прибыль – результат фобий и ошибок крупных и малых инвесторов, пытающихся спекулировать. Трейдер, который пытается предугадать куда пойдет стоимость акции на следующей неделе – вот прибыль Renaissance. «На рынке слишком много дантистов, которые много торгуют», отмечал один из его коллег.
Симонс все равно порывался к торговле на интуиции. Работники с удивлением наблюдали, как человек который построил фонд на философии полной автоматизации, хотел купить больше золота, потому что ему казалось, что оно должно вырасти в цене. К счастью, такие сделки случались нечасто.
С самого начала Симонс набирал на работу только математиков, программистов и инженеров. В Renaissance не было экономистов и бизнесменов. Со временем штат рос, а компания углублялась во все более сложные торговые системы, которые для широкой публики остаются «черным ящиком».
У фонда случались крупные ошибки. В один из дней 1997 года система Renaissance дала сбой и купила больше фьючерсов на пшеницу, чем необходимо, что привело к скачку цен. На следующий день аналитики в The Wall Street Journal объясняли движение цен новостями о плохом урожае, что заставило сотрудников фонда улыбнуться.
Продолжение в комментариях👇
🎙Подкаст #53: Стоит ли инвестировать в уран?
Цены на уран обновляют исторические максимумы. Что стоит за ростом спроса на самый опасный металл на земле? Есть ли будущее у ядерной энергетики? Какие способы инвестирования есть у российского инвестора? Разбираемся в подкасте.
0:00 Рост интереса к урану
3:50 Почему уран в английском называется "желтым пирогом"
10:37 Три волны роста спроса на уран
18:20 Кто разгоняет идею инвестирования в уран?
22:30 Аргументы за
29:00 А есть ли дефицит на рынке урана?
32:30 Кто есть кто на рынке урана
35:00 Казатомпром
37:30 Скелеты в шкафу Cameco
41:20 ETF на уран
45:40 Так стоит ли ввязываться в урановые инвестиции?
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=r75_X_QkOjU&
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
Цены на уран обновляют исторические максимумы. Что стоит за ростом спроса на самый опасный металл на земле? Есть ли будущее у ядерной энергетики? Какие способы инвестирования есть у российского инвестора? Разбираемся в подкасте.
0:00 Рост интереса к урану
3:50 Почему уран в английском называется "желтым пирогом"
10:37 Три волны роста спроса на уран
18:20 Кто разгоняет идею инвестирования в уран?
22:30 Аргументы за
29:00 А есть ли дефицит на рынке урана?
32:30 Кто есть кто на рынке урана
35:00 Казатомпром
37:30 Скелеты в шкафу Cameco
41:20 ETF на уран
45:40 Так стоит ли ввязываться в урановые инвестиции?
▪️Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=r75_X_QkOjU&
▪️Apple podcast
https://podcasts.apple.com/ru/podcast/bastion-podcast/id1502235095
▪️Яндекс.Музыка
https://music.yandex.ru/album/10151864
YouTube
#53: Стоит ли инвестировать в уран?
Цены на уран обновляют исторические максимумы. Что стоит за ростом спроса на самый опасный металл на земле? Есть ли будущее у ядерной энергетики? Какие способы инвестирование есть у российского инвестора. Разбираемся в подкасте.
Bastion в Telegram: ht…
Bastion в Telegram: ht…
💸Возможный дефолт китайского девелопера Evergrande. Что происходит?
Один из крупнейших китайских девелоперов China Evergrande из-за проблем с нехваткой денег в последние недели стал объектом пристального внимания для мировых СМИ. Компания вынуждена приостанавливать стройки, а обязательствам на сумму $300 млрд грозит дефолт. Что в реальности происходит с Evergrande и может ли крах компании вызвать кризис в мировой экономике, как это было, например, с банкротством Lehman Brothers в 2008 году?
Что такое Evergrande? Компания основана в 1996 году в городе Гуанчжоу. С тех пор Evergrande преодолела путь от небольшого регионального девелопера до огромного многопрофильного инвестиционного холдинга с годовой выручкой более $70 млрд.
Сейчас Evergrande является вторым девелопером Китая с 1300 активных строек, имеет бизнес по производству бутилированной воды, футбольный клуб, производителя электромобилей и даже сеть домов для пожилых людей.
Быстрый рост осуществлялся за счет долга. Стратегия Evergrande основывалась на модели "три больших, один низкий": большой долг, большое кредитное плечо, большой оборот, низкая себестоимость. За последние 7 лет размер кредитов и займов вырос в 6 раз. Хотя некоторое время назад компания объявила о цели снизить долговую нагрузку, в реальности этого не случилось.
В прошлом году Китай принял политику "трех красных линий" для строителей. Компаниям сектора запрещается увеличивать долг при несоблюдении параметров:
▫️Обязательства к активам >70%
▫️Отношение капитала к долгу <1
▫️Отношение кэша к краткосрочному долгу <1
Evergrande нарушала все три красных линии, поэтому фактически лишилась возможности продолжать свой долговой рост и начала испытывать проблемы с ликвидностью. Еще в июне этого года китайские медиа писали о том, что Evergrande не может расплатиться по облигациям, а суд начал замораживать депозиты компании в банках.
Какие последствия? По итогам 2020 года обязательства компании составили $300 млрд (около 2% от китайского ВВП). Для сравнения в 2008 году обязательства Lehman Brothers составляли 4% от ВВП США.
Непосредственно кредиты и займы Evergrande составляют $90 млрд. Причем половина этого долга является краткосрочным, то есть его надо рефинансировать или погасить в течение года.
Reuters пишет, что держателями долга являются 128 банков и 121 небанковская организация. Наибольшему риску подвергается China Minsheng Bank - 12-й банк Китая по размеру активов.
Еще почти $200 млрд приходится на прочие обязательства, которые представлены преимущественно задолженностью перед поставщиками и людьми, ожидающими свои квартиры.
Если в спасение корпорации не вмешается государство, то это может привести к эффекту "заражения" экономики, когда люди, банки и фонды, потерявшие деньги от дефолта Evergrande в свою очередь начнут испытывать проблемы, получая убытки, сокращая расходы и кредитование.
А что государство? S&P Global Ratings считает, что власти Китая не собираются напрямую спасать Evergrande. Государство в этом году взяло курс на "приструнение" бизнесменов, поэтому поддержка частных компаний будет только при явном сигнале о действительно серьезных проблемах в секторах недвижимости и финансов.
Однако, если почитать аналитику инвестбанков, то консенсус-мнение сейчас скорее заключается в том, что банковскому сектору Китая достаточно ресурсов, чтобы абсорбировать убытки Evergrande. Мирового кризиса из-за потенциального дефолта мало кто ждет. Goldman Sachs в худшем сценарии ожидает негативный вклад в виде снижения ожидаемых темпов роста ВВП Китая (-4%) из-за падения деловой активности в секторе недвижимости.
Впрочем, в 2007 году никто из аналитиков не предполагал сценарий с мировой рецессией. Продолжим наблюдение.
Один из крупнейших китайских девелоперов China Evergrande из-за проблем с нехваткой денег в последние недели стал объектом пристального внимания для мировых СМИ. Компания вынуждена приостанавливать стройки, а обязательствам на сумму $300 млрд грозит дефолт. Что в реальности происходит с Evergrande и может ли крах компании вызвать кризис в мировой экономике, как это было, например, с банкротством Lehman Brothers в 2008 году?
Что такое Evergrande? Компания основана в 1996 году в городе Гуанчжоу. С тех пор Evergrande преодолела путь от небольшого регионального девелопера до огромного многопрофильного инвестиционного холдинга с годовой выручкой более $70 млрд.
Сейчас Evergrande является вторым девелопером Китая с 1300 активных строек, имеет бизнес по производству бутилированной воды, футбольный клуб, производителя электромобилей и даже сеть домов для пожилых людей.
Быстрый рост осуществлялся за счет долга. Стратегия Evergrande основывалась на модели "три больших, один низкий": большой долг, большое кредитное плечо, большой оборот, низкая себестоимость. За последние 7 лет размер кредитов и займов вырос в 6 раз. Хотя некоторое время назад компания объявила о цели снизить долговую нагрузку, в реальности этого не случилось.
В прошлом году Китай принял политику "трех красных линий" для строителей. Компаниям сектора запрещается увеличивать долг при несоблюдении параметров:
▫️Обязательства к активам >70%
▫️Отношение капитала к долгу <1
▫️Отношение кэша к краткосрочному долгу <1
Evergrande нарушала все три красных линии, поэтому фактически лишилась возможности продолжать свой долговой рост и начала испытывать проблемы с ликвидностью. Еще в июне этого года китайские медиа писали о том, что Evergrande не может расплатиться по облигациям, а суд начал замораживать депозиты компании в банках.
Какие последствия? По итогам 2020 года обязательства компании составили $300 млрд (около 2% от китайского ВВП). Для сравнения в 2008 году обязательства Lehman Brothers составляли 4% от ВВП США.
Непосредственно кредиты и займы Evergrande составляют $90 млрд. Причем половина этого долга является краткосрочным, то есть его надо рефинансировать или погасить в течение года.
Reuters пишет, что держателями долга являются 128 банков и 121 небанковская организация. Наибольшему риску подвергается China Minsheng Bank - 12-й банк Китая по размеру активов.
Еще почти $200 млрд приходится на прочие обязательства, которые представлены преимущественно задолженностью перед поставщиками и людьми, ожидающими свои квартиры.
Если в спасение корпорации не вмешается государство, то это может привести к эффекту "заражения" экономики, когда люди, банки и фонды, потерявшие деньги от дефолта Evergrande в свою очередь начнут испытывать проблемы, получая убытки, сокращая расходы и кредитование.
А что государство? S&P Global Ratings считает, что власти Китая не собираются напрямую спасать Evergrande. Государство в этом году взяло курс на "приструнение" бизнесменов, поэтому поддержка частных компаний будет только при явном сигнале о действительно серьезных проблемах в секторах недвижимости и финансов.
Однако, если почитать аналитику инвестбанков, то консенсус-мнение сейчас скорее заключается в том, что банковскому сектору Китая достаточно ресурсов, чтобы абсорбировать убытки Evergrande. Мирового кризиса из-за потенциального дефолта мало кто ждет. Goldman Sachs в худшем сценарии ожидает негативный вклад в виде снижения ожидаемых темпов роста ВВП Китая (-4%) из-за падения деловой активности в секторе недвижимости.
Впрочем, в 2007 году никто из аналитиков не предполагал сценарий с мировой рецессией. Продолжим наблюдение.
Опасайтесь Иммануила Канта в руководстве компании
Фразу "если вы не можете объяснить мысль простыми словами, то вы ее сами не понимаете" иногда приписывают Ричарду Фейнману, а иногда Альберту Эйнштейну. Для сферы инвестиций ее можно изменить на "если руководитель компании не может объяснить мысль простыми словами, то, скорее всего, он что-то скрывает".
👉При выборе компании для инвестиций нужно обращать внимание на простоту языка общения менеджмента. К такому выводы пришли в инвестбанке Nomura после расшифровки записей общения менеджмента на конференц-звонках.
В ходе исследования аналитики разделили 1000 крупнейших американских компаний на 10 групп по 100 в каждой. Группа из 100 акций , где менеджмент объясняется наиболее простым языком, показала наибольшую доходность. С 2014 года она составила 15,4% годовых. Группа компании, где язык общения наиболее сложный, наоборот, оказалась худшей по доходности и принесла инвесторам всего 9,4% годовых.
Почему такое происходит? Если руководителю есть что скрывать, то, скорее всего, он будет использовать более сложные слова и формулировать длинные запутанные предложения. Те, кто хорошо понимает стратегию развития компании, смогут ее ясно объяснить.
Исследование основано на "Индексе туманности Ганнинга". В начале он предназначался для журналистов, чтобы избежать туманных формулировок. В настоящее время используется копирайтерами для определения степени простоты текста для читателей. Чем больше значение индекса, тем сложнее текст.
"Критика чистого разума" Иммануила Канта по этому индексу получила значение 19,7. Речь Дональда Трампа после победы на выборах набрала 11 баллов, а интервью Элизабет Холмс, печально известную по махинациями в стартапе Theranos, - 28 баллов. Руководители лучших по доходности компаний говорят на языке, который понятен школьникам старших классов. Для понимания худших может не хватить высшего образования.
———
На основе статьи в Bloomberg "If Your CEO Talks Like Kant, Think Twice Before Investing"
Bastion в Instagram
https://www.instagram.com/bastion_investor/
Фразу "если вы не можете объяснить мысль простыми словами, то вы ее сами не понимаете" иногда приписывают Ричарду Фейнману, а иногда Альберту Эйнштейну. Для сферы инвестиций ее можно изменить на "если руководитель компании не может объяснить мысль простыми словами, то, скорее всего, он что-то скрывает".
👉При выборе компании для инвестиций нужно обращать внимание на простоту языка общения менеджмента. К такому выводы пришли в инвестбанке Nomura после расшифровки записей общения менеджмента на конференц-звонках.
В ходе исследования аналитики разделили 1000 крупнейших американских компаний на 10 групп по 100 в каждой. Группа из 100 акций , где менеджмент объясняется наиболее простым языком, показала наибольшую доходность. С 2014 года она составила 15,4% годовых. Группа компании, где язык общения наиболее сложный, наоборот, оказалась худшей по доходности и принесла инвесторам всего 9,4% годовых.
Почему такое происходит? Если руководителю есть что скрывать, то, скорее всего, он будет использовать более сложные слова и формулировать длинные запутанные предложения. Те, кто хорошо понимает стратегию развития компании, смогут ее ясно объяснить.
Исследование основано на "Индексе туманности Ганнинга". В начале он предназначался для журналистов, чтобы избежать туманных формулировок. В настоящее время используется копирайтерами для определения степени простоты текста для читателей. Чем больше значение индекса, тем сложнее текст.
"Критика чистого разума" Иммануила Канта по этому индексу получила значение 19,7. Речь Дональда Трампа после победы на выборах набрала 11 баллов, а интервью Элизабет Холмс, печально известную по махинациями в стартапе Theranos, - 28 баллов. Руководители лучших по доходности компаний говорят на языке, который понятен школьникам старших классов. Для понимания худших может не хватить высшего образования.
———
На основе статьи в Bloomberg "If Your CEO Talks Like Kant, Think Twice Before Investing"
Bastion в Instagram
https://www.instagram.com/bastion_investor/
