Термин "сhart сrime" или "преступление на графике" сделал популярным в твиттере Эрик Бурро, журналист Reuters в феврале 2015 года. Он означает подгон осей графика таким образом, чтобы у пользователя создавалось ложное впечатление об изображенных на графике данных.
Недавний пример:
📈 График 1 "Исследование немецкого ЦБ показывает вероятность пузыря на рынке недвижимости Германии". На графике - сравнение индекса цен на недвижимость в Испании и Германии, из которого хочется сделать вывод, что рынок Германии сейчас также переоценен, как Испания в середине нулевых.
📉 График 2 Совершенно иная картина, если индексы недвижимости расположить на одной оси. Данные здесь в реальном выражении, то есть за вычетом инфляции, однако сути это не меняет. Испанский пузырь цен середины нулевых середины нулевых был гораздо круче.
#fun #фундаментал
Недавний пример:
📈 График 1 "Исследование немецкого ЦБ показывает вероятность пузыря на рынке недвижимости Германии". На графике - сравнение индекса цен на недвижимость в Испании и Германии, из которого хочется сделать вывод, что рынок Германии сейчас также переоценен, как Испания в середине нулевых.
📉 График 2 Совершенно иная картина, если индексы недвижимости расположить на одной оси. Данные здесь в реальном выражении, то есть за вычетом инфляции, однако сути это не меняет. Испанский пузырь цен середины нулевых середины нулевых был гораздо круче.
#fun #фундаментал
Обезумевшие от низких ставок инвесторы вновь скупают субстандартные облигации
Прошло более 10 лет с начала ипотечного кризиса в США и на рынке вновь начался бум ценных бумаг, обеспеченных активами. Но если раньше банки соблазняли инвесторов продуктами, доход по которым был привязан к платежам по ипотеке, то теперь в центре внимания оказались автомобильные кредиты.
Financial Times пишет, что объем выпуска инструментов, обеспеченных субстандартными кредитами на автомобили в этом году должен превысить исторический максимум в $32 млрд. "Субстандартный" - слово придуманное, чтобы зашифровать понятие кредита, выданного заемщику с ненадежной кредитной историей.
Такие инструменты сейчас дают доходность на 0,9% выше, чем доходность облигаций США с аналогичным сроком погашения. Как пишет FT, спрос на них в 6 раз превышает предложение, что неудивительно в условиях падающих ставок.
Общий объем выданных автокредитов в США сейчас составляет $1,3 трлн. Доля значительно просроченных составляет 4,8% по сравнению с 3,1% 5 лет назад. Учитывая спрос на облигации, ухудшение качества явно не смущает инвесторов. Присутствует расчет на то, что в этот раз все будет иначе: рейтинговые агентства уверяют, что худшие займы остаются на балансе банков и не включаются в пул обеспечения по инструментам.
#global
Прошло более 10 лет с начала ипотечного кризиса в США и на рынке вновь начался бум ценных бумаг, обеспеченных активами. Но если раньше банки соблазняли инвесторов продуктами, доход по которым был привязан к платежам по ипотеке, то теперь в центре внимания оказались автомобильные кредиты.
Financial Times пишет, что объем выпуска инструментов, обеспеченных субстандартными кредитами на автомобили в этом году должен превысить исторический максимум в $32 млрд. "Субстандартный" - слово придуманное, чтобы зашифровать понятие кредита, выданного заемщику с ненадежной кредитной историей.
Такие инструменты сейчас дают доходность на 0,9% выше, чем доходность облигаций США с аналогичным сроком погашения. Как пишет FT, спрос на них в 6 раз превышает предложение, что неудивительно в условиях падающих ставок.
Общий объем выданных автокредитов в США сейчас составляет $1,3 трлн. Доля значительно просроченных составляет 4,8% по сравнению с 3,1% 5 лет назад. Учитывая спрос на облигации, ухудшение качества явно не смущает инвесторов. Присутствует расчет на то, что в этот раз все будет иначе: рейтинговые агентства уверяют, что худшие займы остаются на балансе банков и не включаются в пул обеспечения по инструментам.
#global
Ft
Yield-crazed investors pile into US subprime car loans
ABS are motoring despite weakening consumer economy and rising delinquencies
Лукойл - отчетность дивидендного аристократа
Финансовые результаты за 9 месяцев:
Выручка -1% до 5,9 трлн рублей
Операционная прибыль +18% до 644 млрд рублей
Чистая прибыль +13,1% до 522 млрд рублей
Отчетность - позитивная.
💰 Дивиденды
Выплачивают дивиденды дважды в год в размере не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Ранее тратили средства на дивиденды и выкуп акций примерно в равной пропорции, однако в следующем году должны сделать выбор в пользу более высоких дивидендов.
Ожидаемая доходность выплат по итогам 2019 года - 8,4%, выше среднего для компаний российского рынка акций.
📓 Стратегия
Компания имеет идеальную дивидендную историю, низкую долговую нагрузку и сильный свободный денежный поток.
Акции Лукойла получают наивысший рейтинг по дивидендной стратегии: Strong Buy.
#LKOH #divRUS
Финансовые результаты за 9 месяцев:
Выручка -1% до 5,9 трлн рублей
Операционная прибыль +18% до 644 млрд рублей
Чистая прибыль +13,1% до 522 млрд рублей
Отчетность - позитивная.
💰 Дивиденды
Выплачивают дивиденды дважды в год в размере не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Ранее тратили средства на дивиденды и выкуп акций примерно в равной пропорции, однако в следующем году должны сделать выбор в пользу более высоких дивидендов.
Ожидаемая доходность выплат по итогам 2019 года - 8,4%, выше среднего для компаний российского рынка акций.
📓 Стратегия
Компания имеет идеальную дивидендную историю, низкую долговую нагрузку и сильный свободный денежный поток.
Акции Лукойла получают наивысший рейтинг по дивидендной стратегии: Strong Buy.
#LKOH #divRUS
🇺🇸 В вероятностях победы кандидатов на праймериз от демократической партии в США все меняется также быстро, как и на фондовых рынках.
Еще пару месяцев назад у Элизабет Уоррен были тотальные 50%, а сейчас она вторая.
Майкл Блумберг, кандидат от пользователей торговых терминалов, имеет 11% и 4 место. Но это ещё только начало.
Еще пару месяцев назад у Элизабет Уоррен были тотальные 50%, а сейчас она вторая.
Майкл Блумберг, кандидат от пользователей торговых терминалов, имеет 11% и 4 место. Но это ещё только начало.
👆🏻Доходность за 5 лет:
Портфель А +4%
Портфель B +10%
Портфель B достиг большей доходности при меньшем риске ( стандартном отклонении). Традиционные финансовые метрики показывают, что Портфель B лучше.
Большинство обычно выбирает портфель A. Когда нельзя быстро посчитать итоговую ожидаемую доходность, мы обращаем внимание на легкие для восприятия факторы.
В примере портфель A большую часть времени находится в плюсе. Так как наш мозг не любит убытки, интуитивно он выберет вариант, где вероятность прибыли в отдельно взятый год наибольшая.
Кроме того, немногие после убыточных 4 лет согласятся придерживаться стратегии еще один год. Лучше иметь низкую ожидаемую доходность, чем не дождаться позитивного года в Портфеле B и уйти с убытком в 19%. Поэтому с точки зрения поведенческих финансов выбор стратегии А также может быть обоснованным.
#фундаментал
Портфель А +4%
Портфель B +10%
Портфель B достиг большей доходности при меньшем риске ( стандартном отклонении). Традиционные финансовые метрики показывают, что Портфель B лучше.
Большинство обычно выбирает портфель A. Когда нельзя быстро посчитать итоговую ожидаемую доходность, мы обращаем внимание на легкие для восприятия факторы.
В примере портфель A большую часть времени находится в плюсе. Так как наш мозг не любит убытки, интуитивно он выберет вариант, где вероятность прибыли в отдельно взятый год наибольшая.
Кроме того, немногие после убыточных 4 лет согласятся придерживаться стратегии еще один год. Лучше иметь низкую ожидаемую доходность, чем не дождаться позитивного года в Портфеле B и уйти с убытком в 19%. Поэтому с точки зрения поведенческих финансов выбор стратегии А также может быть обоснованным.
#фундаментал
Дивидендные рейтинги дочек Россетей. Часть 1
Дочки Россетей впервые начали рекомендовать дивиденды по итогам 9 месяцев. Мы решили посмотреть их рейтинги для дивидендных стратегий.
Текущие рейтинги:
МРСК Сибири - Strong Sell
МРСК ЦП - Hold
МРСК Волги - Hold
МОЭСК - Hold, но почти Buy
Остальные будут в следующих частях.
Для публикации длинных постов, которые в Telegram отражались бы в "быстром просмотре", мы завели Дзен. В статье можно посмотреть подробную инфографику:
Дивидендные рейтинги дочек Россетей. Часть 1
Если вам интересен наш контент, ставьте лайк и там, и здесь. Это очень важно для развития канала.
Дочки Россетей впервые начали рекомендовать дивиденды по итогам 9 месяцев. Мы решили посмотреть их рейтинги для дивидендных стратегий.
Текущие рейтинги:
МРСК Сибири - Strong Sell
МРСК ЦП - Hold
МРСК Волги - Hold
МОЭСК - Hold, но почти Buy
Остальные будут в следующих частях.
Для публикации длинных постов, которые в Telegram отражались бы в "быстром просмотре", мы завели Дзен. В статье можно посмотреть подробную инфографику:
Дивидендные рейтинги дочек Россетей. Часть 1
Если вам интересен наш контент, ставьте лайк и там, и здесь. Это очень важно для развития канала.
Яндекс Дзен
Дивидендные рейтинги дочек Россетей. Часть 1.
Дочки Россетей впервые начали рекомендовать дивиденды по итогам 9 месяцев. Мы решили посмотреть их рейтинги для дивидендных стратегий.
Когда я работал у брокера в 90-е, то встречался с потенциальным клиентом и думал: "Сколько продуктов мне нужно ему продать, чтобы выполнить план по комиссиям за месяц?"
Когда я работал управляющим активами в 2000-е, то встречался с потенциальным клиентом и думал: "Сколько активов он принесет, и какой процент от них за управление я возьму".
Когда я стал частным финансовым консультантом, работа которого оплачивается по часам, то понял, что не продаю ничего, кроме моего времени и знаний. Я встречаюсь с потенциальным клиентом и думаю только о том, как составить ему правильный портфель.
Рик Ферри, консультант и финансовый блогер.
Инвестор вряд ли найдет разумный инвестиционный совет от управляющих компаний и брокеров, в которых есть ежемесячные планы по продажам продуктов, и доходы которых зависят от частоты совершаемых сделок. Будущее должно быть за качественной независимой информацией о рынке.
#фундаментал
Когда я работал управляющим активами в 2000-е, то встречался с потенциальным клиентом и думал: "Сколько активов он принесет, и какой процент от них за управление я возьму".
Когда я стал частным финансовым консультантом, работа которого оплачивается по часам, то понял, что не продаю ничего, кроме моего времени и знаний. Я встречаюсь с потенциальным клиентом и думаю только о том, как составить ему правильный портфель.
Рик Ферри, консультант и финансовый блогер.
Инвестор вряд ли найдет разумный инвестиционный совет от управляющих компаний и брокеров, в которых есть ежемесячные планы по продажам продуктов, и доходы которых зависят от частоты совершаемых сделок. Будущее должно быть за качественной независимой информацией о рынке.
#фундаментал
Отношение капитализации компаний к ВВП США и доходность индекса акций в следующие 10 лет
Показатель, который еще называют "индикатором Баффета", сейчас находится на историческом максимуме. Его уровень почти достигает 1,5, что предсказывает среднегодовую доходность рынка в следующие 10 лет в -3%.
Источник
#global
Показатель, который еще называют "индикатором Баффета", сейчас находится на историческом максимуме. Его уровень почти достигает 1,5, что предсказывает среднегодовую доходность рынка в следующие 10 лет в -3%.
Источник
#global
Акции Яндекса обновляют исторический максимум
Яндекс отбился от нападок государства ценой передачи "золотой акции" от Сбербанка специальному «фонду общественных интересов» и введению двух его представителей в совет директоров. Акции отреагировали полным восстановлением после падения на 20% в октябре.
Происходящее можно назвать тягучей квазинационализацией. Пока власти не будут активно вмешивается в процесс управления Яндексом, оставляя за собой лишь право блокировать продажу более 10% компании. Однако тренд на огосударствление крупнейшего представителя российского интернет-сектора очевиден. Вопрос в том, справедливо ли бизнес с такими политическими рисками оценивать в 50 годовых прибылей, как это делает рынок сейчас?
#YNDX
Яндекс отбился от нападок государства ценой передачи "золотой акции" от Сбербанка специальному «фонду общественных интересов» и введению двух его представителей в совет директоров. Акции отреагировали полным восстановлением после падения на 20% в октябре.
Происходящее можно назвать тягучей квазинационализацией. Пока власти не будут активно вмешивается в процесс управления Яндексом, оставляя за собой лишь право блокировать продажу более 10% компании. Однако тренд на огосударствление крупнейшего представителя российского интернет-сектора очевиден. Вопрос в том, справедливо ли бизнес с такими политическими рисками оценивать в 50 годовых прибылей, как это делает рынок сейчас?
#YNDX
Прибыльность: технологический сектор против остальных
Технологический сектор в США стал лучшим по улучшению рентабельности по EBITDA (EBITDA/продажи) среди остальных отраслей американского рынка. Показатель находится на ~8% выше исторического среднего значения.
Акции США по эффективности с учетом технологического сектора и без учета - два разных рынка.
#global
Технологический сектор в США стал лучшим по улучшению рентабельности по EBITDA (EBITDA/продажи) среди остальных отраслей американского рынка. Показатель находится на ~8% выше исторического среднего значения.
Акции США по эффективности с учетом технологического сектора и без учета - два разных рынка.
#global
Цель инвестиций - заботиться о благосостоянии и о здоровье человека. Ваша стратегия не должна превращать кардиограмму в график акции. Если инвестиции вызывают эйфорию или уныние - время пересмотреть подход.
#фундаментал
#фундаментал
Газпром: зачем столько эйфории?
Результаты за 9 месяцев:
Выручка -3,4% до 5,7 трлн рублей
Операционная прибыль: -30% до 0,9 трлн рублей
Чистая прибыль: +4,4% до 1,1 трлн рублей
Рост прибыли Газпрома был достигнут за счет сокращения убытка по курсовым разницам из-за переоценки валютного долга.
Отчетность - умеренно-негативная
Главная причина падения операционной прибыли - снижение цен на газ в Европе. Выручка от экспорта в регион в 3 квартале снизилась на 38% в годовом выражении.
💰 Дивиденды
Мы полагаем, что по итогам 2019 года компания выплатит дивиденды в размере 35% от прибыли по МСФО. В сумме - 560 млрд рублей или около 23,7 руб на акцию. Доходность к текущей цене - около 9,3%, выше среднего для компаний российского рынка акций.
📓 Стратегия
Несмотря на высокую дивидендную доходность, околонулевой свободный денежный поток и средняя долговая нагрузка значительно занижают рейтинг Газпрома в дивидендной стратегии. Скорее всего, компании придется занимать, чтобы выплатить дивиденды, требуемые новой политикой.
Текущего рейтинга по дивидендной стратегии недостаточно для прохождения в портфель. Рейтинг - Hold.
Пост с графиками на Дзене.
#GAZP #divRus
Результаты за 9 месяцев:
Выручка -3,4% до 5,7 трлн рублей
Операционная прибыль: -30% до 0,9 трлн рублей
Чистая прибыль: +4,4% до 1,1 трлн рублей
Рост прибыли Газпрома был достигнут за счет сокращения убытка по курсовым разницам из-за переоценки валютного долга.
Отчетность - умеренно-негативная
Главная причина падения операционной прибыли - снижение цен на газ в Европе. Выручка от экспорта в регион в 3 квартале снизилась на 38% в годовом выражении.
💰 Дивиденды
Мы полагаем, что по итогам 2019 года компания выплатит дивиденды в размере 35% от прибыли по МСФО. В сумме - 560 млрд рублей или около 23,7 руб на акцию. Доходность к текущей цене - около 9,3%, выше среднего для компаний российского рынка акций.
📓 Стратегия
Несмотря на высокую дивидендную доходность, околонулевой свободный денежный поток и средняя долговая нагрузка значительно занижают рейтинг Газпрома в дивидендной стратегии. Скорее всего, компании придется занимать, чтобы выплатить дивиденды, требуемые новой политикой.
Текущего рейтинга по дивидендной стратегии недостаточно для прохождения в портфель. Рейтинг - Hold.
Пост с графиками на Дзене.
#GAZP #divRus
Яндекс Дзен
Газпром: зачем столько эйфории?
Результаты за 9 месяцев: Выручка -3,4% до 5,7 трлн рублей Операционная прибыль: -30% до 0,9 трлн рублей Чистая прибыль: +4,4% до 1,1 трлн рублей