Когда инвестиционная идея вышла из-под контроля

#fun

​​🇮🇳 Индия - худшие показатели экономики за несколько лет

∙ ВВП Индии вырос на 4,5% в 3 квартале, это минимум за 6 лет. Промышленное производство в ключевых отраслях упало на 5,8% в октябре - худший результат с момента начала подсчета показателя.

∙ В 2019 году правительство Индии снизило корпоративные налоги, провело реорганизацию банков, ключевая процентная ставка была снижена на 1,35% до 5,15%. Пока этого недостаточно, чтобы остановить замедление 3й по размерам экономики Азии.

∙ Последние несколько лет Индия была самой быстрорастущей крупной экономикой мира. Среди причин охлаждения - крах на теневом рынке кредитования, который был основным источником финансирования для малого бизнеса и населения.

#макро

С июня в Гонконге проходят протесты против экстрадиции в Китай граждан, подозреваемых в нарушении закона на китайской территории. Пока демонстранты противостоят полиции, экономика страны попала в первый за десятилетие кризис.

#макро

Проблемы экономики Гонконга из-за протестов в 7 графиках

Снижение потока туристов, продаж швейцарских часов и самый крупный спад в розничной торговле в истории.

🇭🇰 Статья

​​Доходность американского рынка акций по годам с 1926 года

Лучший год: 1933, +54%
Худший год: 1931, -43%

Лучший год за последние 30 лет: 1995, +38%
Худший год за последние 30 лет: 2008, -37%

За 93 года истории: 68 прибыльных лет, 25 убыточных

Вероятность прибыльного года: 73%

Самый частый результат: от +10% до +20%

#фундаментал

С 1988 по 1994 годы Berkshire Hathaway Уоррена Баффета купила акции Coca-Cola на $1,3 млрд.

В 2019 году Berkshire получила $640 млн дивидендов от Coca-Cola. Сейчас примерно каждые два года изначальная сумма инвестиций окупается только за счет дивидендов. Стоимость пакета акций выросла до $17,1 млрд.

Когда действительно получилась удачная долгосрочная инвестиция.

#фундаментал

Когда управляющий рекламирует свою доходность на мультиактивном портфеле.

смотреть внимательно 🙂

#fun

Военные расходы стран в % от ВВП.

#макро

Зло в мессенджерах: 10 признаков мошеннических инвестидей

Мы собрали признаки мошеннических инвестиционных рекомендаций на примере Telegram-канала "РДВ":

1. Тактика "фантомного богатства"
Попытка завлечь вымышленными доходностями. Читатель видит рекламу результата в 1300% и визуализирует в воображении уход с работы, новую машину и дом у озера в Швейцарии. Так как эти доходности невозможно проверить, мошенник может нарисовать любые цифры.

2. Перевод дневной/недельной/месячной доходности в годовую
Пользуясь такой тактикой, самый посредственный результат можно превратить в привлекательный.

3. Тактика "использование авторитета"
Автор выбирает известного инвестора, рассказывая, что стратегия основывается на его принципах. Чаще всего мошенники используют Уоррена Баффета как главного авторитета в области инвестиций. Естественно, следовать его стратегиям они не будут.

4. Тактика "социального одобрения"
Основывается на принципе "миллионы уже зарабатывают с нами". Мошеннику обязательно надо показать, что другие люди уже инвестировал и в проект и получают доход. Цель - создать чувство зависти.

5. Создание чувства срочности
Этим приемом пользуются многие маркетологи, но особенно его любят инвестиционные мошенники. "На нашем курсе осталось всего 3 свободных места" или "успей купить подписку, и тебя ждет уникальная инвестидея".

6. Подкрепление рекомендации высокой исторической доходностью
Любимая уловка мошенника - рассказать о том, какой доход актив приносил в прошлом. Он никогда не предупредит о рисках. При этом часто бывает, что именно наиболее растущий инструмент в последующие годы оказывается среди худших.

7. Слепая предубежденность
Автор ищет аргументы только в пользу своей рекомендации. Грамотный инвестиционный анализ всегда включает критический взгляд к собственным идеям.

8. Удаление старых записей с неудачными рекомендациями
Яркий пример в случае РДВ - рекомендация шортить акции QIWI. После роста акций компании на 20% пост был удален, однако скрин (в посте на дзене) остался в переписке нашей команды. На самом деле наличие неудачных идей в истории рекомендаций - позитивный сигнал об аналитике, который показывает его честность. Невозможно получать положительные результаты на постоянной основе. Если вас убеждают в обратном, это признак обмана.

9. Использование эмоциональной лексики
"Открыта дорога к росту", "блестящая отчетность", "отличная возможность зайти". Эмоциональные выражения манипулируют мнением читателя, чтобы заставить его действовать так, как необходимо мошеннику.

10. Заявление о новых технологиях
Любой мошенник расскажет, что только ему доступно уникальное знание или новая технология, о которой мало кто знает. По факту его технология - набор простых, известных сотни лет уловок.

Пост со скринами

#фундаментал

🇨🇳 🇺🇸 Импорт Китая из США упал на 27% с исторических максимумов после начала торговой войны.

#макро

​​⛽️ Какая рентабельность "Силы Сибири" Газпрома? Приблизительный расчет

4,5 года Газпром строил газопровод в Китай. Сегодня официально он был введен в эксплуатацию.

Общий объем контракта на поставку газа в Китай составляет 38 млрд кубометров в год. Газпром выйдет на него только к 2024 году. В следующем году объем поставок составляет 5 млрд кубометров, в 2021 году — 10 млрд, в 2022 году — 15 млрд кубометров. Для сравнения в 2018г компания поставила в европейские страны 200,8 млрд куб. м. То есть на максимальной мощности газопровод не заменит и четверти текущих европейских поставок.

Рентабельность проекта очень трудно оценить. Газпром и CNPC не раскрывают формулу контрактной цены. В российской монополии лишь указывают, что она будет на уровне поставок компании в Европу. Коммерсант со ссылкой на Джеймса Хендерсона из Оксфордского института энергетических исследований дает оценку стоимости в $200 за тысячу кубов и дополнительной выручки от продаж в Китай в 2020 году на уровне $1 млрд. Это менее 1% от выручки Газпрома в 2019 году.

Последняя оценка затрат Газпрома на газопровод - 1,1 трлн рублей, обустройство Чаяндинского месторождения - порядка 450 млрд рублей, инвестиции в Амурский ГПЗ - 950 млрд рублей. Совокупные инвестиции в проект можно оценить на сумму примерно в 2,5 трлн рублей.

По грубым расчетам стоимость продажи газа в Китай составит $200 за 1000 кубометров, себестоимость - $80. На максимальной мощности в 38 млрд кубометров EBITDA Силы Сибири составит $4,5 млрд или около 300 млрд рублей по текущему курсу.

Рентабельность инвестированного капитала EBITDA/Invested Capital 300/2500 млрд руб= 12%. Это ниже среднего значения для компаний нефтегазового сектора в России. При этом расчет не учитывает временную стоимость денег и то, что заявленной мощности проект достигнет только через 5 лет. Мы также не учитывали размер экспортной пошлины. То есть в реальности рентабельность инвестиций в проект будет значительно ниже, если не произойдет рост цены на газ.

#GAZP #global

Доля мировой добычи нефти ОПЕК и неОПЕК.

Источник

#global

🛢 ОПЕК повысит добычу?

Bloomberg неожиданно сообщает, что темой встречи министров ОПЕК на этой неделе будет не ограничение, а повышение квот добычи.

Причина - в следующем году в ОПЕК ждут замедления роста добычи сланцевой нефти в США.

Добыча нефти в США в ноябре обновила исторический максимум, достигнув 12,9 млн барр в сутки. Это на 10,3% больше, чем год назад. Большинство прогнозов ожидают замедление роста показателя до 5-7% в следующем году.

#global

​​К посту про уловки мошенников в инвестиционных рекомендациях благодаря пользователю Смартлаба добавился бонусный пункт.

11. Не допускать сомнений в себе
Если спросите, куда делась рекомендация про шорт в Qiwi, вас, конечно, заблокируют.

​​📈 Самый долгий бычий рынок в истории

Индекс S&P500 не терял в стоимости более 20% уже 10,7 года. Это исторический рекорд. Любопытно, что предыдущий максимум был установлен перед Великой депрессией. 3 место - у ралли 90-х годов во время образования пузыря на рынке технологических акций. Выросло целое поколение инвесторов, которые не знают страха.

График - Goldman Sachs

#global

Дивидендные рейтинги дочек Россетей. Часть 2

Дочки Россетей впервые начали рекомендовать дивиденды по итогам 9 месяцев. Мы решили посмотреть их рейтинги для дивидендных стратегий.

Текущие рейтинги:
МРСК Северного Кавказа - Strong Sell
МРСК Северо-Запада - Sell
МРСК Урала - Sell
МРСК Центра - Hold
ФСК ЕЭС - Buy

Рейтинги Ленэнерго, МРСК Юга и самих Россетей будут опубликованы в 3 части.

#divRUS

Дивидендные рейтинги дочек Россетей. Часть 2

Из Магнита уволились 5 топ-менеджеров. Что творит ВТБ?

Газета Ведомости сообщает, что 5 топ-менеджеров Магнита покидают компанию. Все они были выходцами из X5 Retail Group, как и бывший гендиректор компании Ольга Наумова, которая покинула Магнит еще в конце июня 2019 года.

Казалось бы, после продажи компании основателем Сергеем Галицким в 2018 году, новый владелец должен срочно исправить ошибки предыдущего менеджмента и создать адекватную стратегию долгосрочного роста. Не секрет, что в последние годы правления, Галицкий больше увлекался строительством футбольной команды "Краснодар", чем развитием сети. Магнит платил большие дивиденды, превышавшие в 2 раза свободный денежный поток, в то время, как главный конкурент X5 активно инвестировал в ребрендинг магазинов. Как результат, Магнит уступил звание крупнейшего продуктового ритейлера России, а его акции обвалились более чем в 2 раза.

После продажи ритейлера госбанку ВТБ в 2018 году ситуация стала только ухудшаться. Осенью 2018г Наумова и новая команда подготовили план трансформации ритейлера, однако через 3 месяца на пост президента Магнита был назначен Ян Дюннинг, который до этого был президентом Ленты. Двоевластие продлилось полгода и закончилось полной сменой управляющей команды.

Дивиденды
К бардаку в управлении добавились неадекватные корпоративные решения. Когда Магниту требуется срочно обновлять магазины и оптимизировать сеть, он продолжает строить планы по агрессивному открытию новых точек и, что еще более странно - платить большие дивиденды. При свободном денежном потоке в 5 млрд рублей и необходимости увеличивать инвестиции в обновление, компания выплатит более 26 млрд рублей дивидендов за 2019 год.

Финансирование выплат акционерам фактически осуществляется за счет увеличения долга. Коэффициент "Чистый долг/EBITDA" Магнита вырос до 2,1, что уже значительно выше среднего для компаний российского рынка акций.

Пример Магнита - тот самый случай, когда дивидендная доходность выше среднего и хорошая история выплат не должны вводить в заблуждение. Менеджмент и реальные экономические показатели компании находятся в плачевном состоянии.

Рейтинг по дивидендной стратегии - Sell

✍🏻Статья c графиками на Дзен

#MGNT #divRUS

​​Вымирание аналитиков

С 2018 года новые регуляторные правила в Европе ввели требование, что аналитика должна оплачиваться потребителями отдельно от других сервисов компаний. Это привело к сокращению платы управляющих за инвестиционные рекомендации и падению доходов аналитической отрасли.

Кроме того, в мире явный тренд на автоматизацию процесса инвестиций. Фактически, то, как аналитик принимает решение можно разделить на составные части и запрограммировать. Инвестиционная рекомендация окажется дешевле и даже качественней, так как на нее не будут влиять эмоции человека.

Пассивные инвестиции, например, инвестирование в широкий индекс акций, составленный по определенным правилам - одна из форм такой автоматизации.

Из-за нового регулирования, автоматизации и роста популярности пассивных стратегий количество аналитиков в мире сокращается. Например, в топ-12 инвестбанках в 2012 году было 6634 аналитика, а сейчас 4967.

Меня всегда удивляло, зачем в мире такое количество аналитиков, когда принятие решения можно автоматизировать и поддерживать стратегию с помощью нескольких специалистов. Так родился Bastion - проект автоматизированных портфелей, где частное мнение аналитика будет составлять лишь 20-30% от итоговой инвестиционной рекомендации, а остальное - объективный рейтинг на основе индикаторов. Дальше будет больше.

#фундаментал

​​🇨🇳 Китай будет крупнейшим мировым импортером газа в следующем году. На страну придется 40% прироста мирового спроса на газ до 2024 года.

На графиках показано, как исторически рос спрос на нефть и газ в Китае и ожидания роста спроса страны на газ по оценке Мирового энергетического агентства (IEA).

Крупнейшие экспортеры газа в Китай (2017):
Туркменистан - 34%
Австралия - 28%
Катар - 11%

Газпром с "Силой Сибири" может занять до 10% рынка.

#global

Когда пытаешься выявить трейдера, принесшего компании убытки

#fun